Uzņēmuma pašu kapitāls sastāvs un dibināšanas avoti. Anotācija: Uzņēmuma pašu kapitāla veidošanas principi un avoti

Kā daļu no pamatkapitāla var izdalīt divas galvenās sastāvdaļas: ieguldītais kapitāls, tas ir, kapitāls, ko īpašnieki ieguldījuši uzņēmumā; un uzkrātais kapitāls - uzņēmumā radītais kapitāls, kas pārsniedz īpašnieku sākotnēji avansēto. Ieguldītais kapitāls ietver parasto un priekšrocību akciju nominālvērtību, kā arī papildus iemaksāto (pārsniedzot akciju nominālvērtību) kapitālu. Šajā grupā parasti ietilpst bezatlīdzības saņemšanas vērtības. Pirmā ieguldītā kapitāla sastāvdaļa tiek uzrādīta bilancē Krievijas uzņēmumi statūtkapitāls, otrais - papildkapitāls (pēc saņemtās akciju uzcenojuma), trešais - papildkapitāls vai fonds sociālā sfēra(atkarībā no bezatlīdzības saņemtā īpašuma lietošanas mērķa).

Uzkrātais kapitāls tiek atspoguļots posteņu veidā, kas rodas sadales rezultātā tīrā peļņa(rezerves kapitāls, uzkrāšanas fonds, nesadalītā peļņa, citi līdzīgi posteņi). Neskatoties uz to, ka uzkrātā kapitāla atsevišķu komponentu veidošanās avots ir tīrā peļņa, katra tā posteņa veidošanas mērķi un kārtība, virzieni un izmantošanas iespējas būtiski atšķiras. Šie panti tiek veidoti saskaņā ar likumdošanu, dibināšanas dokumentiem un grāmatvedības politikām.

Visus pašu kapitāla veidošanas avotus var iedalīt iekšējos un ārējos (2. att.).

2. attēls. Pašu kapitāla veidošanas avoti

Kā daļu no iekšējiem avotiem, veidojot savus finanšu resursi galvenā vieta ir uzņēmuma rīcībā paliekošajai peļņai, tā veido tā paša finanšu līdzekļu pārsvaru, nodrošina pašu kapitāla pieaugumu un attiecīgi arī uzņēmuma tirgus vērtības pieaugumu. Noteiktu lomu iekšējo avotu sastāvā spēlē arī nolietojuma atskaitījumi, īpaši uzņēmumos ar augstām lietoto pašu pamatlīdzekļu un nemateriālo aktīvu izmaksām; taču tie nepalielina uzņēmuma pašu kapitāla apjomu, bet ir tikai līdzeklis tā reinvestēšanai. Cits iekšējie avoti nespēlē būtisku lomu paša uzņēmuma finanšu resursu veidošanā.

Kā daļa no ārējie avoti veidojot savus finanšu resursus, galvenā vieta ir uzņēmuma papildu daļas piesaistīšanai (ar papildu iemaksām pilnvarotajā fondā vai ar papildu emisiju un akciju pārdošanu). Individuālajiem uzņēmumiem viens no ārējiem pašu finanšu resursu veidošanas avotiem var būt bezatlīdzība finansiālā palīdzība(parasti šāda palīdzība tiek sniegta tikai indivīdam valsts uzņēmumiem dažādi līmeņi). Citi ārējie avoti ir materiāli un nemateriālie aktīvi, ko bez atlīdzības uzņēmumam nodevušas privātpersonas un juridiskām personām labdarībā.

Uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanas politikas izstrāde tiek veikta šādos galvenajos posmos:

Uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanās iepriekšējā periodā analīze. Šīs analīzes mērķis ir noteikt savu finanšu resursu veidošanās potenciālu un tā atbilstību uzņēmuma attīstības tempam.

Ievads

Katrs uzņēmums, uzņēmējs, organizējot savu darbību, tiecas pēc mērķa – gūt maksimālu ienākumu apjomu. Šī mērķa sasniegšanai nepieciešami ražošanas līdzekļi, kuru efektīva izmantošana nosaka darba gala rezultātu.

Tirgus attiecību attīstība sabiedrībā ir novedusi pie vairāku jaunu ekonomisko uzskaites un analīzes objektu rašanās. Viens no tiem ir uzņēmuma kapitāls kā vissvarīgākā ekonomiskā kategorija un jo īpaši pamatkapitāls.

Uzņēmuma finanšu politika ir galvenais brīdis, lai palielinātu tā ekonomiskā potenciāla tempu tirgus ekonomikā ar sīvu konkurenci. Svarīgi rādītāji, kas raksturo uzņēmuma finansiālo stāvokli. Pamatkapitāla novērtējums kalpo par pamatu, lai aprēķinātu lielāko daļu no tiem.

Pamatkapitāla uzskaite ir vissvarīgākā grāmatvedības sistēmas sadaļa. Šeit veidojas paša uzņēmuma finansējuma avotu galvenie raksturlielumi. Uzņēmumam ir jāanalizē savs kapitāls, jo tas palīdz identificēt tā galvenās sastāvdaļas un noteikt, kā to izmaiņu sekas ietekmēs. finanšu stabilitāte uzņēmumiem. Pamatkapitāla dinamika nosaka piesaistītā un aizņemtā kapitāla apjomu.

Tādējādi pamatkapitāls ir galvenais uzņēmuma darbībai nepieciešamo līdzekļu finansēšanas avots.

Pašlaik lielākā daļa uzņēmumu pieder vienam vai vairākiem īpašniekiem. Īpašnieku īpašumtiesības apliecinošu dokumentu uzskaite, kā arī dažādas darbības ar tiem ir uzskaites priekšmets, kam ir savas īpatnības. Tas raksturo promocijas darba tēmas atbilstību.

Pašu kapitāls ir līdzekļu kopums, kas pieder uzņēmuma īpašniekam uz īpašumtiesību pamata, piedalās ražošanas procesā un gūst peļņu. Uzņēmuma pašu kapitāls ietver dažādus uzņēmuma finanšu resursu avotus pēc to ekonomiskā satura, veidošanas un izmantošanas principiem.

Šī tēma šobrīd veltīta daudziem rakstiem periodiskajos izdevumos, tā dziļi un vispusīgi atklāta zinātniskās literatūras un dažādu mācību grāmatu lappusēs.

Šī darba izpētes objekts ir pamatkapitāls, tā veidošanas nepieciešamība uzņēmumā, kā arī pamatkapitāla nozīme uzņēmuma ilgtspējīgai un ilglaicīgai darbībai.

Pētījuma priekšmets: pašu kapitāla veidošanās un izmantošanas process.

Pētījuma mērķis savukārt nosaka tā īpašos uzdevumus, no kuriem galvenie ir:

izpētīt, no kā sastāv uzņēmuma pašu kapitāls;

apsvērt pašu finanšu resursu veidošanas politiku;

nosaka, no kādiem avotiem tiek palielināts pašu kapitāls;

analizēt uzņēmuma pašu kapitālu un sniegt ieteikumus pašu kapitāla veidošanai un efektīvai izmantošanai.

1 Uzņēmuma pašu kapitāla veidošanas teorētiskie pamati

1.1. Uzņēmuma kapitāla būtība un klasifikācija

Jebkuram uzņēmumam, kas darbojas izolēti no citiem, veic ražošanu vai citu komercdarbību, ir jābūt noteiktam kapitālam, kas ir materiālo vērtību un materiālo vērtību kombinācija. Nauda, finanšu ieguldījumu izmaksas tā īstenošanai nepieciešamo tiesību un privilēģiju iegūšanai saimnieciskā darbība.

Kapitāls ir materiālo vērtību un skaidras naudas kopums, finanšu ieguldījumi un izmaksas organizācijas saimnieciskajai darbībai nepieciešamo tiesību un privilēģiju iegūšanai.

Enciklopēdiskā vārdnīca kapitālu definē kā kapitālu – no franču valodas, ang. kapitāls, no lat. Сapitalis - galvenais) - plašā nozīmē - tas ir viss, kas var radīt ienākumus vai resursus, ko cilvēki rada preču un pakalpojumu ražošanai. Vairāk šaurā nozīmē- tas ir ienākumu avots, kas ieguldīts biznesā ražošanas līdzekļu (fiziskā kapitāla) veidā. Ir pieņemts atšķirt pamatkapitālu, kas ir daļa no kapitāla, kas iesaistīts ražošanā daudzos ciklos, un apgrozības kapitālu, kas ir iesaistīts un pilnībā iztērēts viena cikla laikā. Naudas kapitāls tiek saprasts kā nauda, ​​ar kuru tiek iegūts fiziskais kapitāls. Jēdzienu "kapitāls", ar ko saprot materiālo un naudas resursu kapitālieguldījumi tautsaimniecībā, ražošanā, sauc arī par kapitālieguldījumiem jeb investīcijām.

Uzņēmuma kapitāls tiek veidots gan uz savu (iekšējo), gan aizņemto (ārējo) avotu rēķina. Galvenais finansējuma avots ir pašu kapitāls. Tirgus attiecību attīstību pavada būtiskas izmaiņas uzņēmuma saimnieciskās darbības finansiālā atbalsta avotu sastāvā un struktūrā. Viens no galvenajiem rādītājiem, kas raksturo tās finansiālo stabilitāti, ir pamatkapitāla apjoms.

Šī tirgus ekonomikas apstākļiem raksturīgā kategorija, kas ir aizstājusi tradicionālo jēdzienu "uzņēmuma pašu kapitāla avoti", ļauj skaidrāk atšķirt uzņēmuma darbības iekšējos finansēšanas avotus no ārējiem avotiem, kas saistīti ar saimniecisko apgrozījumu. banku aizdevumu veidā, īstermiņa un ilgtermiņa kredīti citu juridisko un privātpersonām, dažādi kreditoru parādi.

Uzņēmuma kapitāls jeb kapitāls ir galvenais ekonomiskais pamats uzņēmuma izveidei un attīstībai, kas tā funkcionēšanas gaitā nodrošina valsts, īpašnieku un personāla intereses.

Uzņēmuma kapitāls raksturo tā aktīvu veidošanā ieguldīto līdzekļu kopējo vērtību naudas, materiāla un nemateriālā veidā.

Pašu kapitāls ir īpašuma neto vērtība, kas definēta kā starpība starp organizācijas aktīvu (īpašuma) vērtību un tās saistībām. Pašu kapitāls ir atspoguļots bilances trešajā sadaļā. Tas ir līdzekļu kopums, kas pieder uzņēmuma īpašniekam uz īpašumtiesību pamata, piedalās ražošanas procesā un gūst peļņu.

Ņemot vērā uzņēmuma kapitāla ekonomisko būtību, jāatzīmē tādas īpašības kā:

uzņēmuma kapitāls ir galvenais ražošanas faktors. Ražošanas faktoru sistēmā (kapitāls, zeme, darbaspēks) kapitālam ir prioritāra loma, jo tas apvieno visus faktorus vienā ražošanas kompleksā;

kapitāls raksturo uzņēmuma finanšu resursus, kas rada ienākumus. Šajā gadījumā tas var darboties izolēti no ražošanas faktora ieguldītā kapitāla veidā;

kapitāls ir galvenais tā īpašnieku bagātības veidošanās avots. Daļa kapitāla pašreizējā periodā atstāj savu sastāvu un iekrīt īpašnieka "kabatā", un uzkrātā kapitāla daļa nodrošina īpašnieku vajadzību apmierināšanu nākotnē;

Uzņēmuma kapitāls ir galvenais tā tirgus vērtības mērs. Tajā darbojas kā, pirmkārt, uzņēmuma pamatkapitāls, kas nosaka tā apjomu neto aktīvi. Līdz ar to uzņēmumā izmantotā kapitāla apjoms vienlaikus raksturo arī iespēju piesaistīt aizņemtos līdzekļus, kas nodrošina papildu peļņu. Kopā ar citiem faktoriem tas veido pamatu uzņēmuma tirgus vērtības noteikšanai;

uzņēmuma kapitāla dinamika ir svarīgākais rādītājs savas saimnieciskās darbības efektivitātes līmeni. Pašu kapitāla spēja pašaplielināties augstā tempā raksturo uzņēmuma augsto veidošanās un peļņas efektīvas sadales līmeni, spēju saglabāt finansiālo līdzsvaru, izmantojot iekšējos avotus. Tajā pašā laikā pamatkapitāla samazināšanās parasti ir uzņēmuma neefektīvas, nerentablas darbības rezultāts.

Uzņēmuma kapitālu raksturo dažādi veidi, un tas ir sistematizēts šādās kategorijās:

pēc piederības uzņēmums piešķir pašu un aizņemto kapitālu.

Pašu kapitāls raksturo uzņēmuma tam piederošo līdzekļu kopējo vērtību, ko tas izmanto noteiktas aktīvu daļas veidošanā. Šī aktīva daļa, kas veidojas no tajos ieguldītā pašu kapitāla, atspoguļo uzņēmuma neto aktīvus. Pašu kapitāls ietver dažādus finanšu resursu avotus pēc to ekonomiskā satura, veidošanas un izmantošanas principiem: pamatkapitāls, papildu kapitāls, rezerves kapitāls. Turklāt pamatkapitāla sastāvā, ar kuru saimnieciskā vienība, veicot darījumus, var darboties bez ierunām, ir iekļauta nesadalītā peļņa; mērķfondi un citas rezerves. Pašu līdzekļi ietver arī bezatlīdzības ieņēmumus un valdības subsīdijas. Pamatkapitāla lielums jānosaka statūtos un citos organizācijas dibināšanas dokumentos, kas reģistrēti izpildinstitūcijās. To var mainīt tikai pēc attiecīgu izmaiņu veikšanas dibināšanas dokumentos.

Visi pašu līdzekļi vienā vai otrā pakāpē kalpo kā avoti līdzekļu veidošanai, ko organizācija izmanto savu mērķu sasniegšanai.

Aizņemtais kapitāls uzņēmums raksturo uzņēmuma attīstības finansēšanai piesaistītos līdzekļus vai citas īpašuma vērtības uz atmaksājamu pamata. Aizņemtā kapitāla avotus var iedalīt divās grupās – ilgtermiņa un īstermiņa. Ilgtermiņa Krievijas praksē ir tie aizņemtie avoti, kuru termiņš pārsniedz divpadsmit mēnešus. Īstermiņa aizņemtajā kapitālā ietilpst kredīti, aizdevumi, kā arī parādzīmes - ar dzēšanas termiņu mazāku par vienu gadu; kreditoru un debitoru parādi.

2) pēc ieguldījumu veida nošķir kapitālu naudas, materiālā un nemateriālā formā, ko izmanto, veidojot uzņēmuma pamatkapitālu. Kapitāla ieguldījumus šādās formās pieļauj likums, veidojot jaunus uzņēmumus, palielinot to pilnvaroto līdzekļu apjomu.

3) pēc investīciju objekta sadalīt uzņēmuma pamatkapitālu un apgrozāmo kapitālu. Pamatkapitāls raksturo to uzņēmuma izmantoto kapitāla daļu, kas tiek ieguldīta visa veida tā pamatlīdzekļos. Apgrozāmais kapitāls raksturo to tā daļu, kas tiek ieguldīta visa veida apgrozāmajos līdzekļos.

4) pēc īpašumtiesību veida sadala uzņēmumā ieguldīto privāto un publisko kapitālu tā pamatkapitāla veidošanas procesā.

5) par darbības organizatoriskajām un juridiskajām formām sadala šādus kapitāla veidus: pamatkapitāls, pamatkapitāls un individuālais kapitāls.

6) atkarībā no īpašnieka lietošanas veida sadalīt patērēto un uzkrāto kapitālu. Patērētais kapitāls pēc tā sadales patēriņa nolūkā zaudē kapitāla funkcijas. Tas atspoguļo uzņēmuma līdzekļu aizplūšanu patēriņa nolūkos (dividenžu, procentu izmaksa, uzņēmuma un tā darbinieku sociālās vajadzības). Uzkrātais kapitāls raksturo dažādas tā pieauguma formas peļņas kapitalizācijas, dividenžu izmaksu u.c.

Nosacījumi augstu uzņēmuma darbības gala rezultātu veidošanai lielā mērā ir atkarīgi no izmantotā kapitāla struktūras, kas ir pašu un aizņemtā kapitāla attiecība. finanšu resursi ko uzņēmums izmanto savas saimnieciskās darbības ietvaros.
Uzņēmuma izmantotā kapitāla struktūra nosaka daudzus ne tikai finanšu, bet arī tā pamatdarbības un investīciju darbības aspektus un aktīvi ietekmē šīs darbības galarezultātus. Tas ietekmē aktīvu un pašu kapitāla atdevi (t.i., uzņēmuma ekonomiskās un finansiālās rentabilitātes līmeni), nosaka finanšu stabilitātes un maksātspējas rādītāju sistēmu (t.i., galveno finanšu risku līmeni) un galu galā veido pakāpes attiecību. rentabilitāti un risku uzņēmuma attīstības procesā.
finansiālais pamats uzņēmums pārstāv savu kapitālu. Darbojošā uzņēmumā to attēlo ar šādām galvenajām formām (16.1. att.).

Rīsi. 16.1. Uzņēmuma pašu kapitāla funkcionēšanas formas

Pašu kapitāla pārvaldīšana ir saistīta ne tikai ar tā jau uzkrātās daļas efektīvas izmantošanas nodrošināšanu, bet arī ar savu finanšu resursu veidošanu, kas nodrošina uzņēmuma turpmāko attīstību. Pašu finanšu resursu veidošanās vadīšanas procesā tie jāklasificē pēc šīs veidošanās avotiem.
Kā daļu no iekšējiem pašu finanšu resursu veidošanas avotiem galvenā vieta ir peļņai, kas paliek uzņēmuma rīcībā. Tas veido lielāko daļu no pašu finanšu resursiem, nodrošina pamatkapitāla pieaugumu un attiecīgi uzņēmuma tirgus vērtības pieaugumu. Nolietojuma maksai ir arī zināma loma iekšējo avotu sastāvā, īpaši uzņēmumos ar augstām pamatlīdzekļu un nemateriālo aktīvu izmaksām; taču tie nepalielina uzņēmuma pašu kapitāla apjomu, bet ir tikai līdzeklis tā reinvestēšanai. Citi iekšējie avoti nespēlē būtisku lomu uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanā (16.2. att.).

Rīsi. 16.2. Uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanās galveno avotu sastāvs
Kā daļu no ārējiem pašu finanšu resursu veidošanas avotiem galvenā vieta ir uzņēmuma papildu akciju (ar papildu iemaksām pilnvarotajā fondā) vai pašu kapitāla (ar papildu emisiju un akciju pārdošanu) piesaisti. Individuālajiem uzņēmumiem viens no ārējiem pašu finanšu resursu ģenerēšanas avotiem var būt tiem sniegtā bezatlīdzības finansiālā palīdzība (parasti šāda palīdzība tiek sniegta tikai atsevišķiem dažāda līmeņa valsts uzņēmumiem). Citi ārējie avoti ir materiāli un nemateriālie aktīvi, kas uzņēmumam nodoti bez atlīdzības un iekļauti tā bilancē.
Uzņēmuma pašu kapitāla pārvaldīšanas pamats ir pašu finanšu līdzekļu veidošanas vadība. Lai nodrošinātu šī procesa vadības efektivitāti, uzņēmums parasti izstrādā īpašu finanšu politiku, kuras mērķis ir piesaistīt savus finanšu resursus no plkst. dažādi avoti atbilstoši tās attīstības vajadzībām nākamajā periodā.
Pašu finanšu resursu veidošanas politika ir daļa no uzņēmuma vispārējās finanšu stratēģijas, kas sastāv no ražošanas attīstības nepieciešamā pašfinansējuma līmeņa nodrošināšanas. Uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanas politikas izstrāde tiek veikta saskaņā ar šādiem galvenajiem posmiem (16.3. att.).

Rīsi. 16.3. Uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanas politikas izstrādes galvenie posmi
Uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanās iepriekšējā periodā analīze. Šīs analīzes mērķis ir noteikt savu finanšu resursu veidošanās potenciālu un tā atbilstību uzņēmuma attīstības tempam. Pirmajā analīzes posmā tika noskaidrots pašu finanšu resursu veidošanās kopējais apjoms, pašu kapitāla pieauguma tempa atbilstība aktīvu pieauguma tempam un uzņēmuma pārdošanas apjomam, pašu kapitāla daļas dinamika. tiek pētīti resursi kopējā finanšu līdzekļu veidošanās apjomā priekšplānošanas periodā.
Otrajā analīzes posmā tiek apskatīti pašu finanšu resursu veidošanās avoti. Pirmkārt, tiek pētīta pašu finanšu resursu veidošanās ārējo un iekšējo avotu attiecība, kā arī pašu kapitāla piesaistes no dažādiem avotiem izmaksas. Trešajā analīzes posmā tiek novērtēta uzņēmuma priekšplānošanas periodā izveidoto pašu finanšu resursu pietiekamība. Šāda novērtējuma kritērijs ir "uzņēmuma attīstības pašfinansēšanās faktors". Tā dinamika atspoguļo tendenci nodrošināt uzņēmuma attīstību ar saviem finanšu resursiem.
Pašu finanšu līdzekļu kopējās nepieciešamības noteikšana.Šo vajadzību nosaka pēc formulas:

(16.1)

,
kur Psfr - uzņēmuma kopējā nepieciešamība pēc pašu finanšu resursiem plānošanas periodā;
PC - kopējā kapitāla nepieciešamība plānošanas perioda beigās;
USK - plānotā pašu kapitāla daļa tā kopējā summā;
SKN - pašu kapitāla apjoms plānošanas perioda sākumā; Pr - reinvestīcijām atvēlētā peļņas summa plānošanas periodā.
Aprēķinātā kopējā vajadzība sedz nepieciešamo pašu finanšu resursu apjomu, kas rodas gan no iekšējiem, gan ārējiem avotiem.
Pamatkapitāla piesaistīšanas no dažādiem avotiem izmaksu aprēķins. Šāds novērtējums tiek veikts no iekšējiem un ārējiem avotiem veidotā pamatkapitāla galveno elementu kontekstā. Šī novērtējuma rezultāti kalpo par pamatu izstrādei vadības lēmumi par alternatīvu pašu finanšu resursu veidošanas avotu izvēli, nodrošinot uzņēmuma pašu kapitāla palielināšanu.
Pašu finanšu resursu piesaistes maksimāla apjoma nodrošināšana no iekšējiem avotiem. Pirms pievērsties ārējiem avotiem savu finanšu resursu veidošanai, ir jārealizē visas to veidošanas iespējas no iekšējiem avotiem. Tā kā galvenie plānotie iekšējie uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanas avoti ir tīrās peļņas un nolietojuma izmaksu summa, tad šo rādītāju plānošanas procesā vispirms ir jāparedz iespēja to pieaugumam dažādu rezervju dēļ. .
Nodrošināsim nepieciešamo pašu finanšu resursu piesaistes apjomu no ārējiem avotiem Pašu finanšu resursu piesaistes apjoms no ārējiem avotiem tiek veidots tā, lai nodrošinātu to daļu, kuru nevarētu iegūt no iekšējiem finansējuma avotiem. Ja no iekšējiem avotiem piesaistīto pašu finanšu līdzekļu apjoms pilnībā atbilst kopējai to nepieciešamībai plānošanas periodā, tad nav nepieciešams šos resursus piesaistīt no ārējiem avotiem.
Nepieciešamību piesaistīt pašu finanšu resursus no ārējiem avotiem aprēķina pēc šādas formulas:

(16.2)

kur SFRVNESH ir nepieciešamība piesaistīt pašu finanšu resursus no ārējiem avotiem;
FSFR - uzņēmuma pašu finanšu līdzekļu kopējā nepieciešamība plānošanas periodā;
SFRVNUT - pašu finanšu līdzekļu apjoms, ko plānots piesaistīt no iekšējiem avotiem.
Pašu finanšu līdzekļu nepieciešamības apmierināšanas nodrošināšana no ārējiem avotiem tiek plānota, piesaistot papildu pamatkapitālu (īpašniekus vai citus investorus), papildu akciju emisiju vai citus avotus.
Pašu finanšu resursu veidošanās iekšējo un ārējo avotu attiecības optimizācija. Šis optimizācijas process ir balstīts uz šādiem kritērijiem:
nodrošinot pašu finanšu līdzekļu piesaistes minimālās kopējās izmaksas. Ja pašu finanšu līdzekļu piesaistes izmaksas no ārējiem avotiem pārsniedz plānotās aizņemto līdzekļu piesaistes izmaksas, tad no šādas pašu resursu veidošanas ir jāatsakās;
saglabājot uzņēmuma vadību tā sākotnējiem dibinātājiem. Papildu pašu kapitāla vai pamatkapitāla palielināšana uz trešo pušu ieguldītāju rēķina var novest pie šādas kontroles zaudēšanas.
Izstrādātās pašu finanšu resursu veidošanas politikas efektivitāte tiek novērtēta, izmantojot uzņēmuma attīstības pašfinansējuma koeficientu nākamajā periodā. Tās līmenim jāatbilst mērķim.
Uzņēmuma attīstības pašfinansējuma koeficientu aprēķina pēc šādas formulas:

(16.3)

kur KSF ir uzņēmuma turpmākās attīstības pašfinansējuma koeficients; SFR - plānotais pašu finanšu resursu veidošanas apjoms; ?A - plānotais uzņēmuma aktīvu palielinājums.
Veiksmīga izstrādātās pašu finanšu resursu veidošanas politikas īstenošana ir saistīta ar šādu galveno uzdevumu risināšanu:
objektīva atsevišķu pamatkapitāla elementu vērtības novērtējuma veikšana;
nodrošināt uzņēmuma peļņas veidošanās maksimizāciju, ņemot vērā pieņemamo finanšu riska līmeni;
efektīvas uzņēmuma peļņas sadales politikas (dividenžu politikas) veidošana;
akciju papildu emisijas (emisijas politikas) vai papildu pamatkapitāla piesaistes politikas veidošana un efektīva īstenošana.
Uzņēmuma efektīva finansiālā darbība nav iespējama bez pastāvīgas aizņemto līdzekļu piesaistes. Aizņemtā kapitāla izmantošana ļauj būtiski paplašināt uzņēmuma saimnieciskās darbības apjomu, nodrošināt efektīvāku pamatkapitāla izmantošanu, paātrināt dažāda mērķa veidošanos. finanšu līdzekļi un galu galā palielināt uzņēmuma tirgus vērtību.
Lai gan jebkuras uzņēmējdarbības pamatā ir pamatkapitāls, vairāku tautsaimniecības nozaru uzņēmumos izmantoto aizņemto līdzekļu apjoms ievērojami pārsniedz pamatkapitāla apjomu. Šajā sakarā aizņemto līdzekļu piesaistes un efektīvas izmantošanas vadīšana ir viena no būtiskas funkcijas finanšu vadība kuru mērķis ir nodrošināt augstu uzņēmuma saimnieciskās darbības gala rezultātu sasniegšanu.
Uzņēmuma izmantotais aizņemtais kapitāls kopumā raksturo tā finanšu saistību apjomu (kopējo parāda summu). Šīs finansiālās saistības mūsdienu ekonomiskajā praksē tiek diferencētas šādi (16.4. att.).
Ilgtermiņa finanšu saistības ietver visa veida aizņemtā kapitāla darbību, kas darbojas uzņēmumā un kura izmantošanas periods ir ilgāks par vienu gadu. Galvenās šo saistību formas ir ilgtermiņa banku aizdevumi un ilgtermiņa aizņēmumi (parāds par nodokļu kredītu; parāds par emitētajām obligācijām, parāds par finansiālo palīdzību, kas sniegta uz atmaksājamu pamata u.c.), kuriem vēl nav iestājies termiņš. atnāk vai nav atmaksāta noteiktajā termiņā.

Rīsi. 16.4. Uzņēmuma bilancē atspoguļotās finanšu saistību formas

Īstermiņa finanšu saistības ietver visa veida aizņemto kapitālu ar termiņu līdz vienam gadam. Galvenie šo saistību veidi ir īstermiņa banku aizdevumi un īstermiņa aizņēmumi (gan paredzēti atmaksa nākamajā periodā, gan nav atmaksāti laikā), dažādi uzņēmuma kreditoru parādi (par precēm, darbiem un pakalpojumiem; izsniegtās parādzīmes; par saņemtajiem avansiem; par norēķiniem ar budžeta un ārpusbudžeta līdzekļiem; par darba samaksu; ar meitas sabiedrībām; ar citiem kreditoriem) un citām īstermiņa finanšu saistībām.
Uzņēmuma attīstības procesā, tā finansiālajām saistībām atmaksājoties, rodas nepieciešamība piesaistīt jaunus aizņemtos līdzekļus. Uzņēmuma aizņēmumu avoti un veidi ir ļoti dažādi. Uzņēmuma piesaistīto aizņemto līdzekļu klasifikācija pēc galvenajām pazīmēm parādīta att. 16.5.
Ņemot vērā minēto klasifikāciju, tiek organizēta aizņemto līdzekļu piesaistes vadība, kas ir mērķtiecīgs to veidošanas process no dažādiem avotiem un dažādas formas atbilstoši uzņēmuma vajadzībām pēc aizņemtā kapitāla dažādos tā attīstības posmos. Šīs vadības procesā risināmo uzdevumu daudzveidība nosaka nepieciešamību izstrādāt īpašu finanšu politiku šajā jomā uzņēmumos, kuri izmanto ievērojamu aizņemtā kapitāla apjomu.

Rīsi. 16.5. Uzņēmuma piesaistīto aizņemto līdzekļu klasifikācija pēc galvenajām pazīmēm

Aizņēmumu politika ir daļa no kopējās finanšu stratēģijas, kuras mērķis ir nodrošināt visvairāk efektīvas formas un nosacījumi aizņemtā kapitāla piesaistei no dažādiem avotiem atbilstoši uzņēmuma attīstības vajadzībām. Uzņēmuma aizņemto līdzekļu piesaistes politikas veidošanas process ietver desmit galvenos posmus (16.6. att.).
Aizņemto līdzekļu piesaistes un izlietojuma analīze iepriekšējā periodā. Šīs analīzes mērķis ir noteikt uzņēmuma aizņēmumu apjomu, sastāvu un formas, kā arī novērtēt to izmantošanas efektivitāti.
Pirmajā analīzes posmā tiek pētīta kopējā aizņēmumu apjoma dinamika apskatāmajā periodā; šīs dinamikas tempi tiek salīdzināti ar pašu finanšu līdzekļu apjoma pieauguma tempu, pamatdarbības un investīciju darbības apjomu, uzņēmuma aktīvu kopējo apjomu. Otrajā analīzes posmā tiek noteiktas galvenās aizņemto līdzekļu piesaistes formas, dinamikā analizēta izveidotā finanšu kredīta, preču kredīta un iekšējo maksājamo kontu īpatsvars kopējā uzņēmuma izmantoto aizņemto līdzekļu summā.
Trešajā analīzes posmā tiek noteikta uzņēmuma izmantoto aizņemto līdzekļu apjomu attiecība pret to piesaistes periodu. Šiem nolūkiem tiek veikta atbilstoša izmantotā aizņemtā kapitāla grupēšana atbilstoši šai pazīmei, uzņēmuma īstermiņa un ilgtermiņa aizņemto līdzekļu attiecības dinamikai un to atbilstībai izmantoto apgrozāmo un ilgtermiņa līdzekļu apjomam. tiek pētīti.

Rīsi. 16.6. Uzņēmuma aizņemto līdzekļu piesaistes politikas izstrādes galvenie posmi

Ceturtajā analīzes posmā – konkrēto uzņēmuma kreditoru sastāvs un to nodrošināšanas nosacījumi dažādas formas finanšu un preču (komerciālie) kredīti. Šie nosacījumi tiek analizēti no to atbilstības viedokļa finanšu un preču tirgus nosacījumiem. Piektajā analīzes posmā tiek pētīta aizņemto līdzekļu izmantošanas efektivitāte kopumā un to atsevišķās formas uzņēmumā. Šiem nolūkiem tiek izmantoti iepriekš apskatītie aizņemtā kapitāla apgrozījuma un rentabilitātes rādītāji. Pirmā šo rādītāju grupa analīzes procesā tiek salīdzināta ar vidējo kapitāla apgrozījuma periodu.
Analīzes rezultāti kalpo par pamatu, lai novērtētu, vai uzņēmumā ir iespējams izmantot aizņemtos līdzekļus pašreizējos apjomos un formās.
Aizņemto līdzekļu piesaistes mērķu noteikšana tuvākajā periodā Šos līdzekļus uzņēmums piesaista stingri mērķtiecīgi, kas ir viens no nosacījumiem to turpmākai efektīvai izmantošanai. Galvenie uzņēmumu aizņemto līdzekļu piesaistes mērķi ir:
apgrozāmo līdzekļu pastāvīgās daļas nepieciešamā apjoma papildināšana. Šobrīd lielākā daļa uzņēmumu nodarbojas ar ražošanas darbības, nav iespējas pilnībā finansēt šo apgrozāmo līdzekļu daļu uz sava kapitāla rēķina. Liela daļa šī finansējuma nāk no parādiem;
apgrozāmo līdzekļu mainīgās daļas veidošanas nodrošināšana. Neatkarīgi no tā, kādu aktīvu finansēšanas modeli uzņēmums izmanto, apgrozāmo līdzekļu mainīgā daļa visos gadījumos tiek daļēji vai pilnībā finansēta no aizņemtiem līdzekļiem;
trūkstošā investīciju resursu apjoma veidošanās. Aizņemto līdzekļu piesaistes mērķis šajā gadījumā ir nepieciešamība paātrināt atsevišķu uzņēmuma reālu projektu realizāciju (jaunbūve, rekonstrukcija, modernizācija); pamatlīdzekļu atjaunošana (finanšu līzings) u.c.;
nodrošināt savu darbinieku sociālās vajadzības. Šajos gadījumos tiek piesaistīti aizņemtie līdzekļi, lai saviem darbiniekiem izsniegtu kredītus individuālā mājokļa celtniecībai, dārza un dārza gabalu sakārtošanai un citiem līdzīgiem mērķiem;
citas pagaidu vajadzības. Arī šajā gadījumā tiek nodrošināts mērķtiecīgas aizņemto līdzekļu piesaistes princips, lai gan parasti šāda piesaiste tiek veikta plkst. īss laiks un nelielos daudzumos.
Maksimālā aizņēmuma apjoma noteikšana. Šīs atrakcijas maksimālo apjomu nosaka divi galvenie nosacījumi:
finanšu sviras marginālā ietekme. Tā kā pašu finanšu līdzekļu apjoms tiek veidots iepriekšējā posmā, kopējo izmantotā pašu kapitāla apjomu var noteikt iepriekš. Saistībā ar to tiek aprēķināts finanšu sviras rādītājs (finansējuma rādītājs), pie kura tā ietekme būs maksimāla. Ņemot vērā pašu kapitāla apjomu nākamajā periodā un aprēķināto finanšu sviras koeficientu, tiek aprēķināts maksimālais aizņemto līdzekļu apjoms, lai nodrošinātu efektīvu pašu kapitāla izmantošanu;
nodrošinot pietiekamu uzņēmuma finansiālo stabilitāti. Tas jāvērtē ne tikai no paša uzņēmuma, bet arī no tā iespējamo kreditoru viedokļa, kas pēc tam samazinās aizņēmuma izmaksas. Ņemot vērā šīs prasības, uzņēmums nosaka limitu aizņemto līdzekļu izmantošanai savā saimnieciskajā darbībā.
No dažādiem avotiem aizņemtā kapitāla piesaistes izmaksu aprēķins. Šāds novērtējums tiek veikts dažādu veidu aizņemtā kapitāla kontekstā, ko uzņēmums piesaista no ārējiem un iekšējiem avotiem. Šāda novērtējuma rezultāti kalpo par pamatu vadības lēmumu izstrādei par alternatīvu aizņēmuma avotu izvēli, nodrošinot uzņēmuma vajadzību pēc aizņemtā kapitāla apmierināšanu.
Īstermiņā un ilgtermiņā piesaistīto aizņemto līdzekļu apjoma attiecības noteikšana. Īstermiņa un ilgtermiņa aizņēmumu nepieciešamības aprēķins tiek veikts, ņemot vērā to izmantošanas mērķi nākamajā periodā. Uz ilgtermiņa periodu (ilgāk par 1 gadu) parasti tiek piesaistīti aizņemtie līdzekļi, lai palielinātu pašu pamatlīdzekļu apjomu un veidotu trūkstošo investīciju resursu apjomu. Visiem citiem to izmantošanas mērķiem uz īstermiņa periodu tiek piesaistīti aizņemtie līdzekļi.
Nepieciešamās aizņemto līdzekļu summas aprēķins katrā periodā tiek veikts, ņemot vērā atsevišķas to turpmākās izmantošanas mērķa jomas. Šo aprēķinu mērķis ir noteikt aizņemto līdzekļu izmantošanas laiku, lai optimizētu to ilgtermiņa un īstermiņa veidu attiecību.
Aizņemto līdzekļu piesaistes formu definēšana tiek veikta, pamatojoties uz to saimnieciskās darbības mērķiem un specifiku.Šīs formas tiek diferencētas finanšu aizdevuma kontekstā; preču (komerciālais) kredīts; citas formas.
Galveno kreditoru sastāvu nosaka aizņēmumu formas.Uzņēmuma galvenie kreditori parasti ir tā pastāvīgie piegādātāji, ar kuriem ir nodibinātas ilgtermiņa komercattiecības, kā arī komercbanka veicot norēķinu un skaidras naudas pakalpojumus.
Veidošanās efektīvi apstākļi piesaistīt aizdevumus. Vissvarīgākie no šiem nosacījumiem ir:
kredīta piešķiršanas termiņš, kas ir viens no noteicošajiem tā piesaistes nosacījumiem.Par optimālo termiņu tiek uzskatīts aizdevuma piešķiršanas termiņš, kura laikā pilnībā tiek realizēts tā piesaistes mērķis (piemēram, hipotekārais kredīts) uz investīciju projekta īstenošanas laiku; preču kredīts - uz iegādāto preču pilnas realizācijas laiku u.c.). P.).
aizdevuma procentu likme, ko raksturo trīs galvenie parametri: forma, veids, izmērs.
procentu summas samaksas noteikumi, ko raksturo tās summas samaksas kārtība. Šī procedūra ir samazināta līdz trim pamata iespējām: visas procentu summas samaksa aizdevuma brīdī; procentu maksājums vienādās daļās; visas procentu summas samaksa parāda pamatsummas samaksas brīdī (atmaksājot kredītu). Ja citas lietas ir vienādas, trešais variants ir vēlams;
parāda pamatsummas samaksas termiņi, ko raksturo paredzētie tā atmaksas termiņi. Šie nosacījumi ir samazināti līdz trim galvenajām iespējām: daļēja parāda pamatsummas atmaksa visā aizdevuma periodā; pilnas parāda summas atmaksa pēc aizdevuma termiņa beigām; parāda pamatsummas vai tās daļas atmaksu ar labvēlības periodu pēc termiņa beigām izdevīga izmantošana aizdevumu. Ceteris paribus, uzņēmumam vēlams trešais variants;
Kredītu efektīvas izmantošanas nodrošināšana. Šādas efektivitātes kritērijs ir aizņemtā kapitāla apgrozījuma un rentabilitātes rādītāji.
Savlaicīgu maksājumu nodrošināšana par saņemtajiem kredītiem. Šī nodrošinājuma nolūkos lielākajiem kredītiem iepriekš var rezervēt īpašu atdeves fondu. Kredīta apkalpošanas maksājumi tiek iekļauti maksājumu kalendārā un tiek uzraudzīti aktuālo finanšu darbību uzraudzības procesā.
Lai izvēlētos optimālo stratēģiju kapitāla piesaistei, ir jāatrod sakarība starp finansēšanas metodi un uzņēmuma galvenajiem finanšu rādītājiem. Lai atrisinātu šo problēmu, ir jāapsver izmaksu, struktūras un uzņēmuma kapitāla cenas jēdzieni.

Kā daļu no pamatkapitāla var izdalīt divas galvenās sastāvdaļas: ieguldītais kapitāls, tas ir, kapitāls, ko īpašnieki ieguldījuši uzņēmumā; un uzkrātais kapitāls - uzņēmumā radītais kapitāls, kas pārsniedz īpašnieku sākotnēji avansēto. Ieguldītais kapitāls ietver parasto un priekšrocību akciju nominālvērtību, kā arī papildus iemaksāto (pārsniedzot akciju nominālvērtību) kapitālu. Šajā grupā parasti ietilpst bezatlīdzības saņemšanas vērtības. Pirmo ieguldītā kapitāla sastāvdaļu Krievijas uzņēmumu bilancē pārstāv pamatkapitāls, otro - papildu kapitāls (saņemtās akciju uzcenojuma izteiksmē), bet trešo - papildu kapitāls vai sociālais fonds (atkarībā no izmantošanas mērķa). īpašums saņemts bez maksas).

Uzkrātais kapitāls tiek atspoguļots tīrās peļņas sadales posteņu veidā (rezerves kapitāls, uzkrāšanas fonds, nesadalītā peļņa, citi līdzīgi posteņi). Neskatoties uz to, ka uzkrātā kapitāla atsevišķu sastāvdaļu veidošanās avots ir tīrā peļņa, katra tā panta veidošanas mērķi un kārtība, virzieni un izmantošanas iespējas būtiski atšķiras. Šie panti tiek veidoti saskaņā ar likumdošanu, dibināšanas dokumentiem un grāmatvedības politikām.

Kā daļu no iekšējiem pašu finanšu resursu veidošanās avotiem galvenā vieta ir peļņai, kas paliek uzņēmuma rīcībā, tā veido lielāko daļu no pašu finanšu resursiem, nodrošina pašu kapitāla palielināšanu un attiecīgi. , uzņēmuma tirgus vērtības pieaugums. Nolietojuma maksai ir arī zināma loma iekšējo avotu sastāvā, īpaši uzņēmumos ar augstām pamatlīdzekļu un nemateriālo aktīvu izmaksām; taču tie nepalielina uzņēmuma pašu kapitāla apjomu, bet ir tikai līdzeklis tā reinvestēšanai. Citiem iekšējiem avotiem nav būtiskas nozīmes uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanā.

Kā daļu no ārējiem pašu finanšu resursu veidošanas avotiem galvenā vieta ir uzņēmuma papildu daļas piesaistīšanai (izmantojot papildu iemaksas pilnvarotajā fondā vai veicot papildu emisiju un akciju pārdošanu). Individuālajiem uzņēmumiem viens no ārējiem pašu finanšu resursu ģenerēšanas avotiem var būt tiem sniegtā bezatlīdzības finansiālā palīdzība (parasti šāda palīdzība tiek sniegta tikai atsevišķiem dažāda līmeņa valsts uzņēmumiem). Citi ārējie avoti ir materiāli un nemateriālie aktīvi, ko fiziskas un juridiskas personas bez atlīdzības nodevušas uzņēmumam labdarības nolūkā.

Uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanas politikas izstrāde tiek veikta šādos galvenajos posmos:

1. Uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanās iepriekšējā periodā analīze. Šīs analīzes mērķis ir noteikt savu finanšu resursu veidošanās potenciālu un tā atbilstību uzņēmuma attīstības tempam.

Pirmajā analīzes posmā tika noskaidrots pašu finanšu resursu veidošanās kopējais apjoms, pašu kapitāla pieauguma tempa atbilstība aktīvu pieauguma tempam un uzņēmuma pārdošanas apjomam, pašu kapitāla daļas dinamika. tiek pētīti resursi kopējā finanšu līdzekļu veidošanās apjomā priekšplānošanas periodā.

2. Pašu finanšu līdzekļu kopējās nepieciešamības noteikšana.

Nodrošināsim maksimālo pašu finanšu resursu piesaistes apjomu no iekšējiem avotiem Nodrošināsim nepieciešamo pašu finanšu resursu piesaistes apjomu no ārējiem avotiem. Pašu finanšu resursu veidošanās iekšējo un ārējo avotu attiecības optimizācija

Otrajā analīzes posmā tiek apskatīti pašu finanšu resursu veidošanās avoti. Pirmkārt, tiek pētīta pašu finanšu resursu veidošanās ārējo un iekšējo avotu attiecība, kā arī pašu kapitāla piesaistes no dažādiem avotiem izmaksas.

Trešajā analīzes posmā tiek novērtēta uzņēmuma priekšplānošanas periodā izveidoto pašu finanšu resursu pietiekamība. Šāda novērtējuma kritērijs ir rādītājs "pašfinansējuma faktors uzņēmuma attīstībai". Tā dinamika atspoguļo tendenci nodrošināt uzņēmuma attīstību ar saviem finanšu resursiem.

3. Pamatkapitāla piesaistīšanas no dažādiem avotiem izmaksu aprēķins. Šāds novērtējums tiek veikts no iekšējiem un ārējiem avotiem veidotā pamatkapitāla galveno elementu kontekstā. Šāda novērtējuma rezultāti kalpo par pamatu vadības lēmumu izstrādei par alternatīvu avotu izvēli pašu finanšu resursu veidošanai, kas nodrošina uzņēmuma pašu kapitāla pieaugumu.

4. Maksimāla pašu finanšu līdzekļu piesaistes apjoma nodrošināšana no iekšējiem avotiem. Pirms pievērsties ārējiem avotiem savu finanšu resursu veidošanai, ir jārealizē visas to veidošanas iespējas no iekšējiem avotiem. Tā kā galvenie plānotie iekšējie uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanas avoti ir tīrās peļņas un nolietojuma izmaksu summa, tad šo rādītāju plānošanas procesā vispirms ir jāparedz iespēja to pieaugumam dažādu rezervju dēļ. .

Pamatlīdzekļu aktīvās daļas paātrinātā nolietojuma metode palielina iespēju no šī avota veidot savus finanšu resursus. Tomēr jāpatur prātā, ka nolietojuma atskaitījumu summas pieaugums paātrinātās nolietojuma procesā noteikti veidi pamatlīdzekļi noved pie atbilstoša tīrās peļņas apjoma samazināšanās.

5. Nodrošināsim nepieciešamo pašu finanšu līdzekļu piesaistes apjomu no ārējiem avotiem. Pašu finanšu līdzekļu piesaistes apjoms no ārējiem avotiem tiek veidots tā, lai nodrošinātu to daļu, kuru nevarētu veidot no iekšējiem finansējuma avotiem. Ja no iekšējiem avotiem piesaistīto pašu finanšu līdzekļu apjoms pilnībā apmierina kopējo vajadzību pēc tiem plānošanas periodā, tad nav nepieciešams šos resursus piesaistīt no ārējiem avotiem.

Pašu finanšu līdzekļu nepieciešamības apmierināšanas nodrošināšana no ārējiem avotiem tiek plānota, piesaistot papildu pamatkapitālu (īpašniekus vai citus investorus), papildu akciju emisiju vai citus avotus.

6. Pašu finanšu resursu veidošanās iekšējo un ārējo avotu attiecības optimizācija. Šis optimizācijas process ir balstīts uz šādiem kritērijiem:

a) nodrošinot minimālās kopējās pašu finanšu līdzekļu piesaistes izmaksas. Ja pašu finanšu līdzekļu piesaistes izmaksas no ārējiem avotiem pārsniedz plānotās aizņemto līdzekļu piesaistes izmaksas, tad no šādas pašu resursu veidošanas ir jāatsakās;

b) nodrošinot uzņēmuma vadības saglabāšanu no tā sākotnējo dibinātāju puses. Papildu pašu kapitāla vai pamatkapitāla palielināšana uz trešo pušu ieguldītāju rēķina var novest pie šādas kontroles zaudēšanas.

Izstrādātās pašu finanšu resursu veidošanas politikas efektivitāte tiek novērtēta, izmantojot uzņēmuma attīstības pašfinansējuma koeficientu nākamajā periodā. Tās līmenim jāatbilst mērķim.

Pamatkapitālu raksturo šādas galvenās pozitīvās īpašības:

1. Piesaistes vienkāršība, jo lēmumus, kas saistīti ar pamatkapitāla palielināšanu (īpaši ar tā veidošanas iekšējiem avotiem) pieņem uzņēmuma īpašnieki un vadītāji, nesaņemot citu saimniecisko vienību piekrišanu.

2. Augstāka peļņas gūšanas spēja visās darbības jomās, tk. to lietojot, kredīta procentu maksājums visos tā veidos nav nepieciešams.

3. Nodrošināsim uzņēmuma attīstības finansiālo ilgtspēju, maksātspēju ilgtermiņā un attiecīgi mazinot bankrota risku.

Tomēr tam ir šādi trūkumi:

1. Ierobežots piesaistes apjoms un līdz ar to iespēja būtiski paplašināt uzņēmuma pamatdarbību un ieguldījumu darbību labvēlīgu tirgus apstākļu periodos noteiktos tā dzīves cikla posmos.

2. Augstas izmaksas salīdzinājumā ar alternatīviem aizņemtiem kapitāla veidošanas avotiem.

3. Neizmantota iespēja palielināt pašu kapitāla atdeves koeficientu, piesaistot aizņemtos līdzekļus, jo bez šādas piesaistes nav iespējams nodrošināt, ka uzņēmuma darbības finansiālās rentabilitātes rādītājs pārsniedz ekonomisko.

Tādējādi uzņēmumam, kurš izmanto tikai savu kapitālu, ir visaugstākā finansiālā stabilitāte (autonomijas koeficients ir vienāds ar vienu), taču tas ierobežo attīstības tempus (jo nevar nodrošināt nepieciešamā papildu aktīvu apjoma veidošanos labvēlīgos periodos). tirgus apstākļos) un neizmanto finansiālās iespējas, lai palielinātu atdevi no ieguldītā kapitāla.

Pamatojoties uz pamatkapitāla ekonomisko būtību, ekonomiste Ukhina O.I. Pamatkapitāla optimālai struktūrai tiek piedāvāts izdalīt šādus kritērijus:

1. Lai nodrošinātu pamatkapitālam piemītošo aizsargfunkciju, pamatkapitāla apmēram jāatbilst normatīvajos aktos noteiktajām prasībām. Pirmkārt, tas attiecas uz minimālo iespējamo apmēru dibināšanas brīdī, kā arī nosacījumu, ka saimniecisko uzņēmumu darbības gaitā to neto aktīvu apjoms jāsaglabā apmērā, kas ir mazāks par pamatkapitālu. Bet jau šajā posmā Krievijas praksē rodas pretrunas.

Īpaša gravitāte statūtu fonds pašu kapitālā ir tik mazs, ka tas nevar darboties kā uzņēmuma ilgtspējas kritērijs, t. pamatlīdzekļu pārvērtēšana tiek atspoguļota papildu kapitālā, un šajā situācijā neto aktīvus ir lietderīgāk salīdzināt ne tikai ar pamatkapitāla, bet arī ar papildu kapitālu.

2. Darbojošo uzņēmumu rīcībā jābūt pietiekamam pamatkapitāla apjomam, kas nodrošinās uzņēmuma finansiālo stabilitāti. Tiek pieņemts, ka ar to vajadzētu pietikt ne tikai galvenā, bet arī pašu apgrozāmā kapitāla veidošanai. Tas nodrošinās kapitāla aizsargājošās un regulējošās funkcijas, kā arī ražošanas virziena maiņas funkciju, t.i. attīstības iespējas.

3. Kapitāla funkcijas īstenošanai, kas izteikta ar spēju gūt ienākumus, kritērijs var būt pamatkapitāla izmantošanas efektivitāte.

Tā visefektīvākā izmantošana ir iespējama ar nosacījumu, ka tiek piesaistīts kredīts, neskatoties uz tā samaksu. Par to liecina finanšu sviras efekts. Attiecīgi pašu un aizņemtā kapitāla attiecībai ir jābūt optimālai vērtībai katram konkrētajam uzņēmumam, pamatojoties uz tā stratēģiju un iespējām.

4. Kapitāla cena norāda uz uzņēmuma augsto cenu, tā finansiālo stabilitāti, kā arī ļauj realizēt kapitāla pirktspēju un tā regulējošo funkciju.

5. Kapitāls darbojas kā ražošanas aģents, apkalpojot nākotnes vajadzības. Pamatojoties uz to, pamatkapitāla sastāvā ir jāiekļauj nesadalītā peļņa (vai peļņa, kas novirzīta speciālos fondos ražošanas attīstībai). Tam visam jābūt izteiktam dividenžu politikā. Proporciju noteikšana peļņas sadalē ir viens no galvenajiem jautājumiem. Uzņēmumam ir svarīgi, kā pašu attīstība, un dividenžu izmaksa dibinātājiem, kas veicina uzņēmuma cenas pieaugumu. Optimāla lieluma sasniegšana peļņas sadalē ir iespējama, pamatojoties uz uzņēmuma iekšējiem izaugsmes tempiem.

6. Aizsardzības un regulēšanas funkcijas var pilnībā īstenot tikai tad, kad tiek izveidots minimālais rezerves kapitāla apjoms. Īpaši svarīgi tas ir lauksaimniecības uzņēmumiem, kas ir pakļauti gan uzņēmējdarbības, gan dabas un ekonomiskajiem riskiem. Vienlaikus jāņem vērā Krievijas prakse un pretrunas, kas rodas, nosakot minimālo rezerves kapitāla apmēru, kura apmērs ir tieši atkarīgs no normatīvajos aktos regulētā pamatkapitāla apmēra. Tomēr ir vērts atzīmēt, ka šobrīd lielākajā daļā ACO pamatkapitāla lielums ir ļoti mazs, kas nozīmē, ka neparedzētu zaudējumu gadījumā minimālais rezerves kapitāla līmenis nespēlē bufera vērtību, kas tiek attiecināta to.

Līdz ar to, ņemot vērā racionālas kapitāla struktūras veidošanas problēmu, vēlams secināt, ka, pieejot šim jautājumam, ņemot vērā optimāluma kritērijus, daudzi uzņēmumi var sasniegt nepieciešamo finanšu stabilitātes līmeni, nodrošināt augsta pakāpe attīstību, samazināt riska faktorus, paaugstināt uzņēmuma cenu un paaugstināt ražošanu efektīvākā līmenī.

Attiecība starp pašu un aizņemto līdzekļu avotiem ir viens no galvenajiem analītiskajiem rādītājiem, kas raksturo finanšu resursu ieguldīšanas riska pakāpi konkrētajā uzņēmumā. Viena no svarīgākajām īpašībām finansiālais stāvoklis uzņēmums ir tā darbības stabilitāte, ņemot vērā ilgtermiņa. Tas ir saistīts ar vispārējo finanšu struktūra uzņēmumiem, to atkarības pakāpi no kreditoriem un investoriem.

Kā daļu no iekšējiem pašu finanšu resursu veidošanās avotiem galvenā vieta ir uzņēmuma rīcībā paliekošajai peļņai - tā veido lielāko daļu no pašu finanšu resursiem.

Nolietojuma maksājumiem ir arī noteikta loma iekšējo avotu sastāvā, lai gan tie nepalielina uzņēmuma pašu kapitāla apjomu.

Citiem iekšējiem avotiem nav būtiskas nozīmes uzņēmuma pašu finanšu resursu veidošanā.

Kā daļu no ārējiem pašu finanšu resursu veidošanas avotiem galvenā vieta ir uzņēmuma papildu pamatkapitāla vai pamatkapitāla piesaistei, bezatlīdzības finansiālajai palīdzībai (parasti šāda palīdzība tiek sniegta tikai atsevišķiem valsts uzņēmumiem). dažādi līmeņi).

Citi ārējie pašu finanšu resursu veidošanas avoti ir uzņēmumam bez atlīdzības nodotie un tā bilancē iekļautie materiālie un nemateriālie aktīvi.

Uzņēmuma pašu kapitāla palielināšana primāri ir saistīta ar pašu finanšu līdzekļu veidošanas vadību. Šīs nodaļas galvenais uzdevums ir nodrošināt nepieciešamo pašfinansējuma līmeni uzņēmuma saimnieciskās darbības attīstībai nākamajā periodā.

Ar neto aktīviem saprot starpību starp aprēķiniem pieņemto organizācijas aktīvu summu un aprēķinam pieņemto saistību summu.

Pamatojoties uz neto aktīvu vērtību, tiek novērtēta kapitāla struktūra (pašu un aizņemto līdzekļu attiecība). Pamatkapitāla daļas samazināšanās rada uzņēmumu kredītspējas pasliktināšanos. Turklāt, ņemot vērā, ka pašu kapitāla un aizņemtā kapitāla rādītājus izmanto, lai aprēķinātu dažādu investoru (īpašnieku, kreditoru) ieguldījumu uzņēmumā ienesīgumu, var pieņemt, ka saistību apjoma pārvērtēšana kopējos pasīvos negatīvi ietekmēs. kapitāla "cenu" raksturojošo rādītāju objektivitāte.

Kā daļu no pašu kapitāla ir nepieciešams izcelt tā atsevišķo komponentu īpatsvaru, kā arī atspoguļot tā sastāva un struktūras dinamiku pēdējos periodos. Pamatkapitāla posteņu atsevišķa izskatīšanas nepieciešamība ir saistīta ar to, ka katrs no tiem ir raksturīgs juridiskiem un citiem ierobežojumiem, kas ierobežo uzņēmuma spēju rīkoties ar saviem aktīviem.

Ļaujiet mums sīkāk apsvērt katru no uzņēmuma pamatkapitāla sastāvdaļām.

Pamatkapitāls ir izmaksu atspoguļojums no dibinātāju (īpašnieku) kopējā ieguldījuma uzņēmuma īpašumā tā dibināšanas laikā. Saskaņā ar Civilkodeksu Krievijas Federācija pamatkapitāls pieder akciju sabiedrībām un citiem komerciālas organizācijas(sabiedrības ar ierobežotu atbildību, papildu atbildības sabiedrības). Tikai akciju sabiedrībās (AS) pamatkapitāls tiek sadalīts akcijās, kas izteiktas akcijās, kas apliecina akcionāru mantiskās tiesības. Pašlaik statūtkapitāla vērtība nedrīkst būt mazāka par 1000 minimālo algu, kas noteikta dibināšanas dokumentu iesniegšanas dienā, lai reģistrētos atvērtās AS, un 100 minimālās algas apmērā SIA un AS.

Organizācijas pamatkapitāla palielināšana var notikt vai nu uz tās rēķina pašu avoti(papildu kapitāls, nesadalītā peļņa utt.) vai ar dalībnieku papildu iemaksām.

Pamatkapitāla juridiskā nozīme akciju sabiedrība galvenokārt sastāv no tā, ka tās lielums nosaka minimālās mantiskās atbildības robežas, kas ir akciju sabiedrībai un jānes par savām saistībām.

Papildus pamatkapitālam pamatkapitālā tiek iekļauts rezerves kapitāls.

Rezerves kapitāls tiek veidots likumā noteiktajā kārtībā un tam ir stingri noteikts mērķis. Tirgus ekonomikā rezerves kapitāls darbojas kā apdrošināšanas fonds, kas izveidots, lai kompensētu zaudējumus un aizsargātu trešo personu intereses gadījumā, ja uzņēmums negūst pietiekamu peļņu.

gadā tiek izveidots rezerves kapitāls bez neizdošanās akciju sabiedrības un kopīgās organizācijas saskaņā ar piemērojamiem tiesību aktiem. Citas organizācijas to var izveidot pēc saviem ieskatiem. Tajā pašā laikā rezerves kapitāla veidošanas kārtību nosaka likums. Pēc likuma "Par akciju sabiedrībām" stāšanās spēkā minimālais rezerves kapitāla apjoms nedrīkst būt mazāks par 15% no pamatkapitāla.

Informācija par rezerves kapitāla apjomu uzņēmuma bilancē ir vai tai vajadzētu būt ārkārtīgi svarīga finanšu pārskatu ārējiem lietotājiem, kuri uzskata uzņēmuma rezerves kapitālu par tā finansiālā spēka rezervi. Valstīs ar attīstītām tirgus attiecībām rezerves kapitāla neesamība vai tā nepietiekama vērtība tiek uzskatīta par papildu riska faktoru investīcijām uzņēmumā, jo tas norāda vai nu uz uzņēmuma nepietiekamu peļņu, vai rezerves kapitāla izmantošanu zaudējumu segšanai.

Papildu kapitāls - pašu kapitāla sastāvdaļa tās pašreizējā interpretācijā - apvieno diezgan neviendabīgu elementu grupu: summu no uzņēmuma ilgtermiņa aktīvu pārvērtēšanas; bez atlīdzības saņemtas vērtslietas; akciju sabiedrības akciju uzcenojums u.c.

Papildu kapitāla veidošanas avotu struktūra parādīta 3. attēlā.

3. attēls. Papildu kapitāla veidošanas avotu struktūra

Uzkrāšanas fondi raksturo tīrās peļņas apjomu, kas paredzēts ražošanas attīstībai un uzņēmuma paplašināšanai. Summas šim bilances postenim parāda uzņēmuma neto aktīvu pieaugumu visā tā darbības periodā

Nesadalītā peļņa ir peļņa, kas paliek pēc nodokļu un citu maksājumu nomaksas un rezervju (fondu) veidošanas. Ekonomiskā satura ziņā nesadalītā peļņa ir tik tuvu rezervēm, ka tiek uzskatīta par brīvo rezervi. Rezervju līdzekļi (līdzekļi) un nesadalītā peļņa tiek ievietoti konkrētā īpašumā vai atrodas apgrozībā. To vērtība raksturo uzņēmuma darbības rezultātu un norāda, cik lielā mērā uzņēmuma aktīvi ir palielinājušies pašu avotu dēļ.

Pamatkapitāla sadalījums kapitālā un rezervēs ir ne tik daudz teorētisks, cik praktiskā vērtība: pēc šo grupu attiecības un dinamikas viņi vērtē uzņēmējdarbība un uzņēmuma efektivitāti.

Mērķfinansējums ietver līdzekļus, ko organizācija saņem stingri noteiktiem mērķiem: pētniecības darbam, apmācībai, bērnu iestāžu uzturēšanai un citiem.