Vlastiti kapital preduzeća sastav i izvori formiranja. Apstrakt: Principi i izvori formiranja sopstvenog kapitala preduzeća

Kao dio vlasničkog kapitala mogu se izdvojiti dvije glavne komponente: uloženi kapital, odnosno kapital uložen od strane vlasnika u preduzeće; i akumulirani kapital - kapital stvoren u preduzeću koji je veći od onoga što su vlasnici prvobitno dali. Uloženi kapital obuhvata nominalnu vrednost običnih i povlašćenih akcija, kao i dodatno uplaćeni (preko nominalne vrednosti akcija) kapital. Ova grupa obično uključuje besplatno primljene vrijednosti. Prva komponenta uloženog kapitala prikazana je u bilansu stanja Ruska preduzeća odobreni kapital, drugi - dodatni kapital (u smislu primljene premije akcija), treći - dodatni kapital ili fond socijalnoj sferi(ovisno o namjeni korištenja nekretnine koja se dobija besplatno).

Akumulirani kapital se odražava u obliku stavki koje proizilaze iz raspodjele neto profit(rezervni kapital, akumulacioni fond, zadržana dobit, druge slične stavke). Uprkos činjenici da je izvor formiranja pojedinih komponenti akumuliranog kapitala neto dobit, ciljevi i postupak formiranja, pravci i mogućnosti korišćenja svake njegove stavke značajno se razlikuju. Ovi članci su formirani u skladu sa zakonskom regulativom, konstitutivnim dokumentima i računovodstvenim politikama.

Svi izvori formiranja vlasničkog kapitala mogu se podijeliti na interne i eksterne (slika 2).

Slika 2. Izvori formiranja vlasničkog kapitala

Kao dio unutarnjih izvora formiranja vlastitih finansijskih sredstava glavno mesto pripada dobiti koja ostaje na raspolaganju preduzeću, ona čini dominantni deo sopstvenih finansijskih sredstava, obezbeđuje povećanje sopstvenog kapitala, a shodno tome i povećanje tržišne vrednosti preduzeća. Određenu ulogu u sastavu internih izvora igra i amortizacioni odbici, posebno u preduzećima sa visokim troškovima korišćenih sopstvenih osnovnih sredstava i nematerijalne imovine; međutim, oni ne povećavaju iznos sopstvenog kapitala kompanije, već su samo sredstvo za njegovo reinvestiranje. Ostalo interni izvori nemaju značajnu ulogu u formiranju sopstvenih finansijskih sredstava kompanije.

Kao dio eksternih izvora formiranju sopstvenih finansijskih sredstava, glavno mesto pripada privlačenju od strane preduzeća dodatnog udela (kroz dodatne doprinose u ovlašćeni fond ili kroz dodatnu emisiju i prodaju akcija). Za pojedinačna preduzeća, jedan od eksternih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava može biti bespovratna sredstva finansijsku pomoć(po pravilu se takva pomoć pruža samo pojedincima državnim preduzećima različitim nivoima). Ostali eksterni izvori uključuju materijalnu i nematerijalnu imovinu koju su pojedinci besplatno prenijeli preduzeću i pravna lica u dobrotvorne svrhe.

Razvoj politike za formiranje sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća odvija se u sledećim glavnim fazama:

Analiza formiranja sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća u prethodnom periodu. Svrha ove analize je da identifikuje potencijal za formiranje sopstvenih finansijskih sredstava i njegovu usklađenost sa tempom razvoja preduzeća.

Uvod

Svako preduzeće, preduzetnik, organizujući svoje aktivnosti, teži cilju - da ostvari maksimalan iznos prihoda. Za postizanje ovog cilja potrebna su sredstva za proizvodnju, čija efektivna upotreba određuje konačni rezultat rada.

Razvoj tržišnih odnosa u društvu doveo je do pojave niza novih ekonomskih objekata računovodstva i analize. Jedan od njih je kapital preduzeća kao najvažnije ekonomske kategorije, a posebno vlasnički kapital.

Finansijska politika preduzeća je ključni momenat za povećanje tempa njegovog ekonomskog potencijala u tržišnoj ekonomiji sa svojom oštrom konkurencijom. Važni pokazatelji koji karakterišu finansijsko stanje preduzeća. Procjena vlasničkog kapitala služi kao osnova za izračunavanje većine njih.

Računovodstvo osnovnog kapitala je najvažniji dio u računovodstvenom sistemu. Ovdje se formiraju glavne karakteristike vlastitih izvora finansiranja kompanije. Preduzeće treba da analizira sopstveni kapital, jer to pomaže da se identifikuju njegove glavne komponente i utvrdi kako će posledice njihovih promena uticati finansijsku stabilnost preduzeća. Dinamika vlasničkog kapitala određuje visinu privučenog i pozajmljenog kapitala.

Dakle, vlasnički kapital je glavni izvor finansiranja sredstava preduzeća neophodnih za njegovo funkcionisanje.

Trenutno je većina preduzeća u vlasništvu jednog ili više vlasnika. Računovodstvo dokumenata koji potvrđuju vlasnička prava vlasnika, kao i razne operacije sa njima, predmet su računovodstva, koje ima svoje karakteristike. Ovo karakteriše relevantnost teme diplomskog rada.

Sopstveni kapital je skup novčanih sredstava koja pripadaju vlasniku preduzeća po osnovu vlasništva, učestvujući u procesu proizvodnje i ostvarujući profit. Sopstveni kapital preduzeća obuhvata različite izvore finansijskih sredstava preduzeća u pogledu njihovog ekonomskog sadržaja, principa formiranja i korišćenja.

Ovoj temi trenutno su posvećeni brojni članci u periodici, duboko je i sveobuhvatno otkrivena na stranicama naučne literature i raznih udžbenika.

Predmet proučavanja ovog rada je vlasnički kapital, potreba za njegovim formiranjem u preduzeću, kao i značaj vlasničkog kapitala za održivo i dugoročno funkcionisanje preduzeća.

Predmet istraživanja: proces formiranja i korišćenja sopstvenog kapitala.

Svrha studije, zauzvrat, određuje njene specifične zadatke, od kojih su glavni:

proučiti od čega se sastoji sopstveni kapital kompanije;

razmotriti politiku formiranja sopstvenih finansijskih sredstava;

utvrditi iz kojih izvora dolazi do povećanja sopstvenog kapitala;

analiziraju sopstveni kapital preduzeća i daju preporuke o formiranju i efektivnom korišćenju sopstvenog kapitala.

1 Teorijske osnove formiranja sopstvenog kapitala preduzeća

1.1 Suština i klasifikacija kapitala preduzeća

Svako preduzeće koje posluje izolovano od drugih, obavljajući proizvodnu ili drugu komercijalnu delatnost, mora imati određeni kapital, koji predstavlja kombinaciju materijalnih vrednosti i Novac, finansijski investicioni troškovi za sticanje prava i privilegija neophodnih za realizaciju istog ekonomska aktivnost.

Kapital je skup materijalnih sredstava i gotovine, finansijskih ulaganja i troškova za sticanje prava i privilegija neophodnih za poslovanje organizacije.

Enciklopedijski rečnik definiše kapital kao kapital - od francuskog, eng. kapital, od lat. Capitalis - glavni) - u širem smislu - to je sve što može generirati prihod, ili resurse koje ljudi stvaraju za proizvodnju dobara i usluga. U više uži smisao- ovo je izvor prihoda uložen u posao, u obliku sredstava za proizvodnju (fizički kapital). Uobičajeno je razlikovati stalni kapital, koji je dio kapitala uključenog u proizvodnju u više ciklusa, i optjecajni kapital, koji je uključen i potpuno potrošen tokom jednog ciklusa. Novčani kapital se shvata kao novac kojim se stiče fizički kapital. Pojam "kapital", shvaćen kao kapitalna ulaganja materijalnih i novčanih resursa u privredu, u proizvodnju, naziva se i kapitalna ulaganja, odnosno ulaganja.

Kapital preduzeća se formira i na račun sopstvenih (internih) i pozajmljenih (eksternih) izvora. Glavni izvor finansiranja je kapital. Razvoj tržišnih odnosa praćen je značajnim pomacima u sastavu i strukturi izvora finansijske podrške ekonomskoj aktivnosti preduzeća. Jedan od glavnih pokazatelja koji karakteriše njegovu finansijsku stabilnost je visina vlasničkog kapitala.

Ova kategorija, svojstvena uslovima tržišne ekonomije, koja je zamenila tradicionalni koncept „izvora sopstvenih sredstava preduzeća“, omogućava jasniju razliku između internih izvora finansiranja aktivnosti preduzeća od eksternih izvora uključenih u privredni promet. u obliku bankarskih kredita, kratkoročnih i dugoročnih kredita drugih pravnih i pojedinci, razne obaveze.

Kapital preduzeća, ili kapital, je glavna ekonomska osnova za stvaranje i razvoj preduzeća, koja u toku svog funkcionisanja obezbeđuje interese države, vlasnika i osoblja.

Kapital preduzeća karakteriše ukupnu vrednost sredstava u novčanim, materijalnim i nematerijalnim oblicima uloženih u formiranje njegovih sredstava.

Vlasnički kapital je neto vrijednost imovine, definisana kao razlika između vrijednosti imovine (imovine) organizacije i njenih obaveza. Sopstveni kapital se odražava u trećem dijelu bilansa stanja. To je skup sredstava koja pripadaju vlasniku preduzeća po osnovu vlasništva, učestvujući u procesu proizvodnje i ostvarujući profit.

S obzirom na ekonomsku suštinu kapitala preduzeća, treba napomenuti takve karakteristike kao što su:

kapital preduzeća je glavni faktor proizvodnje. U sistemu faktora proizvodnje (kapital, zemlja, rad) kapital ima prioritetnu ulogu, jer kombinuje sve faktore u jedinstven proizvodni kompleks;

kapital karakteriše finansijska sredstva preduzeća koja stvaraju prihod. U tom slučaju može djelovati izolovano od faktora proizvodnje u obliku uloženog kapitala;

kapital je glavni izvor stvaranja bogatstva za njegove vlasnike. Deo kapitala u tekućem periodu napušta svoj sastav i pada u „džep” vlasnika, a akumulirani deo kapitala obezbeđuje zadovoljenje potreba vlasnika u budućnosti;

Kapital preduzeća je glavno merilo njegove tržišne vrednosti. U tome djeluje kao, prije svega, vlasnički kapital preduzeća, koji određuje obim njegovog neto imovine. Uz to, iznos kapitala koji se koristi u preduzeću istovremeno karakteriše i potencijal za privlačenje pozajmljenih sredstava, koja obezbjeđuju dodatni profit. Zajedno sa drugim faktorima, on čini osnovu za procenu tržišne vrednosti preduzeća;

dinamika kapitala preduzeća je najvažniji pokazatelj stepen efikasnosti njegove ekonomske aktivnosti. Sposobnost sopstvenog kapitala da se samo uvećava po visokoj stopi karakteriše visok nivo formiranja i efektivne raspodele dobiti preduzeća, njegovu sposobnost da održava finansijsku ravnotežu putem internih izvora. Istovremeno, smanjenje osnovnog kapitala je, po pravilu, rezultat neefikasnih, nerentabilnih aktivnosti preduzeća.

Kapital preduzeća karakteriše niz vrsta i sistematizovan je u sledeće kategorije:

po pripadnosti kompanija izdvaja sopstveni i pozajmljeni kapital.

Equity karakteriše ukupnu vrednost sredstava preduzeća, koja su u njegovom vlasništvu i koja se koriste za formiranje određenog dela imovine. Ovaj dio imovine, formiran od uloženog kapitala u njih, predstavlja neto imovinu preduzeća. Sopstveni kapital obuhvata različite izvore finansijskih sredstava po ekonomskom sadržaju, principima formiranja i korišćenja: ovlašćeni, dodatni, rezervni kapital. Pored toga, sastav vlasničkog kapitala, kojim privredni subjekt može upravljati bez rezervi prilikom obavljanja transakcija, uključuje i zadržanu dobit; namenske fondove i druge rezerve. Takođe, sopstvena sredstva uključuju bespovratna primanja i državne subvencije. Iznos odobrenog kapitala mora biti određen statutom i drugim osnivačkim dokumentima organizacije, registrovanim kod izvršnih organa. Može se promijeniti tek nakon unošenja odgovarajućih izmjena u sastavni dokument.

Sva sopstvena sredstva, u ovom ili onom stepenu, služe kao izvori za formiranje sredstava koje organizacija koristi za postizanje svojih ciljeva.

Pozajmljeni kapital kompanija karakteriše sredstva ili druge imovinske vrednosti privučene za finansiranje razvoja preduzeća na povratnoj osnovi. Izvori pozajmljenog kapitala mogu se podijeliti u dvije grupe - dugoročni i kratkoročni. Dugoročni u ruskoj praksi su oni pozajmljeni izvori, čiji rok dospijeća prelazi dvanaest mjeseci. Kratkoročni pozajmljeni kapital obuhvata kredite, zajmove, kao i menice - sa rokom dospijeća kraćim od godinu dana; obaveze i potraživanja.

2) po obliku ulaganja razlikuju kapital u novčanom, materijalnom i nematerijalnom obliku koji se koristi za formiranje odobrenog kapitala preduzeća. Kapitalna ulaganja u ovim oblicima su zakonom dozvoljena prilikom osnivanja novih preduzeća, povećavajući obim njihovih odobrenih sredstava.

3) po objektu ulaganja alocirati stalna i obrtna sredstva preduzeća. Stalni kapital karakteriše onaj deo kapitala koji koristi preduzeće, a koji se ulaže u sve vrste njegovih dugotrajnih sredstava. Obrtni kapital karakteriše onaj njegov deo koji se ulaže u sve vrste njegovih obrtnih sredstava.

4) po vrsti vlasništva alocirati privatni i javni kapital uložen u preduzeće u procesu formiranja njegovog odobrenog kapitala.

5) o organizacionim i pravnim oblicima djelovanja izdvajaju sljedeće vrste kapitala: dionički kapital, dionički kapital i individualni kapital.

6) prema prirodi korištenja od strane vlasnika alocirati utrošeni i akumulirani kapital. Potrošeni kapital nakon raspodjele u svrhu potrošnje gubi funkcije kapitala. Predstavlja odliv sredstava preduzeća za potrebe potrošnje (isplata dividendi, kamata, socijalnih potreba preduzeća i zaposlenih). Akumulirani kapital karakteriše različite oblike njegovog rasta u procesu kapitalizacije dobiti, isplate dividendi itd.

Uslovi za formiranje visokih konačnih rezultata poslovanja preduzeća u velikoj meri zavise od strukture korišćenog kapitala, a to je odnos sopstvenog i pozajmljenog kapitala. finansijskih sredstava koje kompanija koristi u toku svojih poslovnih aktivnosti.
Struktura kapitala koji preduzeće koristi određuje mnoge aspekte ne samo finansijskih, već i njegovih poslovnih i investicionih aktivnosti i aktivno utiče na krajnje rezultate ove delatnosti. On utiče na prinos na sredstva i kapital (tj. nivo ekonomske i finansijske profitabilnosti preduzeća), određuje sistem finansijske stabilnosti i koeficijenata solventnosti (tj. nivo glavnih finansijskih rizika) i na kraju formira odnos stepena profitabilnosti i rizika u procesu razvoja preduzeća.
finansijsku osnovu preduzeće predstavlja sopstveni kapital. U operativnom preduzeću je predstavljen sledećim glavnim oblicima (slika 16.1.).

Rice. 16.1. Oblici funkcionisanja sopstvenog kapitala preduzeća

Upravljanje sopstvenim kapitalom povezano je ne samo sa osiguranjem efektivnog korišćenja njegovog već akumuliranog dela, već i sa formiranjem sopstvenih finansijskih resursa koji obezbeđuju budući razvoj preduzeća. U procesu upravljanja formiranjem sopstvenih finansijskih sredstava treba ih klasifikovati prema izvorima ovog formiranja.
Kao deo internih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava, glavno mesto pripada dobiti koja ostaje na raspolaganju preduzeću. On čini dominantan deo sopstvenih finansijskih sredstava, obezbeđuje povećanje sopstvenog kapitala, a shodno tome i povećanje tržišne vrednosti preduzeća. Amortizacija takođe igra određenu ulogu u sastavu internih izvora, posebno kod preduzeća sa visokim troškovima sopstvenih osnovnih sredstava i nematerijalnih sredstava; međutim, oni ne povećavaju iznos sopstvenog kapitala kompanije, već su samo sredstvo za njegovo reinvestiranje. Ostali interni izvori ne igraju značajnu ulogu u formiranju sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća (Slika 16.2.).

Rice. 16.2. Sastav glavnih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća
Kao deo eksternih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava, glavno mesto pripada privlačenju od strane preduzeća dodatnog akcijskog (kroz dodatne doprinose u ovlašćeni fond) ili sopstvenog (kroz dodatnu emisiju i prodaju akcija) kapitala. Za pojedinačna preduzeća, jedan od eksternih izvora generisanja sopstvenih finansijskih sredstava može biti i besplatna finansijska pomoć koja im se pruža (po pravilu se takva pomoć pruža samo pojedinačnim državnim preduzećima različitih nivoa). Ostali eksterni izvori uključuju materijalnu i nematerijalnu imovinu koja je preneta preduzeću bez naknade i uključena u njegov bilans stanja.
Osnova upravljanja sopstvenim kapitalom preduzeća je upravljanje formiranjem sopstvenih finansijskih sredstava. Kako bi osiguralo efikasnost upravljanja ovim procesom, preduzeće obično razvija posebnu finansijsku politiku koja ima za cilj privlačenje sopstvenih finansijskih sredstava iz raznih izvora u skladu sa potrebama njenog razvoja u narednom periodu.
Politika formiranja sopstvenih finansijskih sredstava deo je ukupne finansijske strategije preduzeća, koja se sastoji u obezbeđivanju potrebnog nivoa samofinansiranja razvoja njegove proizvodnje. Razvoj politike za formiranje sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća odvija se prema sledećim glavnim fazama (slika 16.3.).

Rice. 16.3 Glavne faze u razvoju politike za formiranje sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća
Analiza formiranja sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća u prethodnom periodu. Svrha ove analize je da identifikuje potencijal za formiranje sopstvenih finansijskih sredstava i njegovu usklađenost sa tempom razvoja preduzeća. U prvoj fazi analize, ukupan obim formiranja sopstvenih finansijskih sredstava, korespondencija stope rasta sopstvenog kapitala sa stopom rasta imovine i obima prodaje preduzeća, dinamika udela sopstvenih sredstava proučavaju se resursi u ukupnom obimu formiranja finansijskih sredstava u predplanskom periodu.
U drugoj fazi analize razmatraju se izvori formiranja sopstvenih finansijskih sredstava. Prije svega, proučava se omjer eksternih i unutrašnjih izvora formiranja vlastitih finansijskih sredstava, kao i trošak privlačenja vlastitog kapitala iz različitih izvora. U trećoj fazi analize procjenjuje se dovoljnost vlastitih finansijskih sredstava formiranih u preduzeću u predplanskom periodu. Kriterijum za takvu ocjenu je „samofinansirajući faktor razvoja preduzeća“. Njegova dinamika odražava trend obezbeđivanja razvoja preduzeća sopstvenim finansijskim sredstvima.
Utvrđivanje ukupne potrebe za sopstvenim finansijskim sredstvima Ova potreba se utvrđuje sljedećom formulom:

(16.1)

,
gde je Psfr - ukupna potreba za sopstvenim finansijskim sredstvima preduzeća u planskom periodu;
PC - ukupna potreba za kapitalom na kraju planskog perioda;
USK - planirani udio kapitala u ukupnom iznosu;
SKN - iznos kapitala na početku planskog perioda; Pr - iznos dobiti raspoređen za reinvestiranje u planskom periodu.
Obračunata ukupna potreba pokriva potreban iznos sopstvenih finansijskih sredstava, generisanih iz internih i eksternih izvora.
Procjena troškova prikupljanja vlasničkog kapitala iz različitih izvora. Ovakva procjena se vrši u kontekstu glavnih elemenata vlasničkog kapitala formiranog iz internih i eksternih izvora. Rezultati ove procjene služe kao osnova za razvoj upravljačke odluke u pogledu izbora alternativnih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava, obezbeđujući povećanje sopstvenog kapitala preduzeća.
Osiguravanje maksimalnog obima privlačenja vlastitih finansijskih sredstava iz internih izvora. Prije nego što se okrene vanjskim izvorima za formiranje vlastitih finansijskih sredstava, moraju se realizirati sve mogućnosti njihovog formiranja iz internih izvora. Budući da su glavni planirani interni izvori formiranja sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća zbir neto dobiti i troškova amortizacije, potrebno je pre svega predvideti mogućnost njihovog rasta zbog različitih rezervi u procesu planiranja ovih pokazatelja.
Osiguranje potrebnog obima privlačenja vlastitih finansijskih sredstava iz eksternih izvora Obim privlačenja vlastitih finansijskih sredstava iz eksternih izvora je osmišljen tako da obezbijedi dio istih koji nije mogao biti generisan iz internih izvora finansiranja. Ukoliko iznos vlastitih finansijskih sredstava privučenih iz internih izvora u potpunosti zadovoljava ukupne potrebe za njima u planskom periodu, onda nema potrebe za privlačenjem ovih sredstava iz eksternih izvora.
Potreba za privlačenjem vlastitih finansijskih sredstava iz vanjskih izvora izračunava se pomoću sljedeće formule:

(16.2)

gdje je SFRVNESH potreba za privlačenjem vlastitih finansijskih sredstava iz vanjskih izvora;
FSFR - ukupna potreba za sopstvenim finansijskim sredstvima kompanije u planskom periodu;
SFRVNUT - iznos vlastitih finansijskih sredstava planiranih za privlačenje iz internih izvora.
Osiguranje zadovoljenja potreba za sopstvenim finansijskim sredstvima iz eksternih izvora planira se privlačenjem dodatnog akcijskog kapitala (vlasnika ili drugih investitora), dodatnom emisijom dionica ili drugih izvora.
Optimizacija odnosa internih i eksternih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava. Ovaj proces optimizacije zasniva se na sljedećim kriterijima:
osiguranje minimalnih ukupnih troškova privlačenja vlastitih finansijskih sredstava. Ako trošak privlačenja vlastitih finansijskih sredstava iz vanjskih izvora premašuje planirani trošak privlačenja pozajmljenih sredstava, onda se od takvog formiranja vlastitih sredstava treba odustati;
održavanje upravljanja preduzećem od strane njegovih prvobitnih osnivača. Rast dodatnog kapitala ili dioničkog kapitala na račun stranih investitora može dovesti do gubitka takve kontrole.
Efikasnost razvijene politike formiranja sopstvenih finansijskih sredstava procenjuje se korišćenjem koeficijenta samofinansiranja razvoja preduzeća u narednom periodu. Njegov nivo treba da odgovara cilju.
Koeficijent samofinansiranja razvoja preduzeća izračunava se prema sljedećoj formuli:

(16.3)

gde je KSF koeficijent samofinansiranja budućeg razvoja preduzeća; SFR - planirani obim formiranja sopstvenih finansijskih sredstava; ?A - planirano povećanje imovine preduzeća.
Uspešno sprovođenje razvijene politike formiranja sopstvenih finansijskih sredstava povezano je sa rešavanjem sledećih glavnih zadataka:
vršenje objektivne procjene vrijednosti pojedinih elemenata vlasničkog kapitala;
obezbeđivanje maksimizacije formiranja profita preduzeća, uzimajući u obzir prihvatljiv nivo finansijskog rizika;
formiranje efektivne politike raspodele dobiti (politike dividendi) preduzeća;
formiranje i efektivno sprovođenje politike dodatne emisije akcija (emisiona politika) ili privlačenja dodatnog akcijskog kapitala.
Efikasna finansijska aktivnost preduzeća je nemoguća bez stalnog privlačenja pozajmljenih sredstava. Upotreba pozajmljenog kapitala omogućava vam da značajno proširite obim ekonomske aktivnosti preduzeća, osigurate efikasniju upotrebu vlasničkog kapitala, ubrzate formiranje različitih ciljeva. finansijskih sredstava i na kraju povećati tržišnu vrijednost preduzeća.
Iako je osnovu svakog poslovanja vlasnički kapital, kod preduzeća u nizu privrednih grana, iznos korišćenih pozajmljenih sredstava značajno je veći od iznosa vlasničkog kapitala. U tom smislu, upravljanje privlačenjem i efektivnim korišćenjem pozajmljenih sredstava je jedan od bitne funkcije finansijsko upravljanje usmjerena na osiguranje postizanja visokih konačnih rezultata ekonomske aktivnosti preduzeća.
Pozajmljeni kapital koji koristi preduzeće karakteriše u zbiru obim njegovih finansijskih obaveza (ukupan iznos duga). Ove finansijske obaveze u savremenoj ekonomskoj praksi diferenciraju se na sledeći način (slika 16.4).
Dugoročne finansijske obaveze obuhvataju sve oblike pozajmljenog kapitala koji funkcioniše u preduzeću sa periodom korišćenja dužim od godinu dana. Glavni oblici ovih obaveza su dugoročni bankarski krediti i dugoročne pozajmice (dug po poreskom kreditu; dug po izdatim obveznicama, dug po osnovu finansijske pomoći pružene na povratnoj osnovi, itd.), čiji rok dospijeća još nije prošao. dođe ili nije otplaćeno u predviđenom roku.

Rice. 16.4. Oblici finansijskih obaveza preduzeća koji se odražavaju u njegovom bilansu stanja

Kratkoročne finansijske obaveze obuhvataju sve oblike pozajmljenog kapitala sa rokom dospijeća do jedne godine. Glavni oblici ovih obaveza su kratkoročni bankarski krediti i kratkoročne pozajmice (i dospijevaju na otplatu u narednom periodu, a ne otplaćuju se na vrijeme), razni oblici obaveza prema obavezama preduzeća (za robe, radove i usluge; za izdate mjenice, za primljene avanse, za obračune sa budžetom i vanbudžetskim fondovima, za plate, sa zavisnim preduzećima, sa ostalim kreditorima) i druge kratkoročne finansijske obaveze.
U procesu razvoja preduzeća, kako se otplaćuju njegove finansijske obaveze, javlja se potreba za privlačenjem novih pozajmljenih sredstava. Izvori i oblici zaduživanja preduzeća su veoma raznovrsni. Klasifikacija pozajmljenih sredstava koje privuče preduzeće prema glavnim karakteristikama prikazana je na sl. 16.5.
Uzimajući u obzir gornju klasifikaciju, organizovano je upravljanje privlačenjem pozajmljenih sredstava, što je svrsishodan proces njihovog formiranja iz različitih izvora i u različite forme u skladu sa potrebama preduzeća za pozajmljenim kapitalom u različitim fazama njegovog razvoja. Raznolikost zadataka koji se rešavaju u procesu ovog menadžmenta uslovljava potrebu za razvojem posebne finansijske politike u ovoj oblasti kod preduzeća koja koriste značajan iznos pozajmljenog kapitala.

Rice. 16.5. Klasifikacija pozajmljenih sredstava privučenih od strane preduzeća, prema osnovnim karakteristikama

Politika zaduživanja je dio ukupne finansijske strategije, koja treba da pruži najviše efektivne forme i uslove za privlačenje pozajmljenog kapitala iz različitih izvora u skladu sa potrebama razvoja preduzeća. Proces formiranja politike za privlačenje pozajmljenih sredstava od strane preduzeća obuhvata deset glavnih faza (slika 16.6).
Analiza privlačenja i korišćenja pozajmljenih sredstava u prethodnom periodu. Svrha ove analize je da se identifikuju obim, sastav i oblici zaduživanja preduzeća, kao i da se proceni efikasnost njihovog korišćenja.
U prvoj fazi analize proučava se dinamika ukupnog obima zaduženja u posmatranom periodu; Tempo ove dinamike se poredi sa stopom rasta iznosa sopstvenih finansijskih sredstava, obima poslovnih i investicionih aktivnosti, ukupnog iznosa imovine kompanije. U drugoj fazi analize utvrđuju se glavni oblici prikupljanja pozajmljenih sredstava, analizira se u dinamici učešće formiranih finansijskih kredita, robnih kredita i internih obaveza u ukupnom iznosu pozajmljenih sredstava koje koristi preduzeće.
U trećoj fazi analize utvrđuje se odnos obima pozajmljenih sredstava koje koristi preduzeće prema periodu njihovog privlačenja. Za ove svrhe vrši se odgovarajuće grupisanje iskorišćenog pozajmljenog kapitala na osnovu toga, dinamike odnosa kratkoročnih i dugoročnih pozajmljenih sredstava preduzeća i njihove korespondencije sa obimom korišćene obrtne i dugotrajne imovine. se proučavaju.

Rice. 16.6. Glavne faze u razvoju politike za privlačenje pozajmljenih sredstava od strane preduzeća

U četvrtoj fazi analize, sastav konkretnih povjerilaca preduzeća i uslovi za njihovo obezbjeđenje razne forme finansijski i robni (komercijalni) krediti. Ovi uslovi se analiziraju sa stanovišta njihove usklađenosti sa uslovima finansijskog i robnog tržišta. U petoj fazi analize proučava se efikasnost korišćenja pozajmljenih sredstava uopšte i njihovih pojedinačnih oblika u preduzeću. U ove svrhe koriste se pokazatelji prometa i profitabilnosti pozajmljenog kapitala, o kojima je bilo reči ranije. Prva grupa ovih indikatora upoređuje se u procesu analize sa prosječnim periodom obrta kapitala.
Rezultati analize služe kao osnova za procenu izvodljivosti korišćenja pozajmljenih sredstava u preduzeću u postojećim obima i oblicima.
Utvrđivanje ciljeva prikupljanja pozajmljenih sredstava u narednom periodu.Ova sredstva preduzeće privlači strogo ciljano, što je jedan od uslova za njihovo naknadno efektivno korišćenje. Glavni ciljevi privlačenja pozajmljenih sredstava od strane preduzeća su:
dopuna potrebnog obima trajnog dijela obrtnih sredstava. Trenutno se većina preduzeća bavi proizvodne aktivnosti, nemaju mogućnost da ovaj dio obrtnih sredstava u potpunosti finansiraju na teret sopstvenog kapitala. Veliki dio ovog finansiranja dolazi iz duga;
obezbjeđivanje formiranja varijabilnog dijela obrtnih sredstava. Koji god model finansiranja sredstava preduzeće koristi, u svim slučajevima, varijabilni deo obrtnih sredstava se delimično ili u potpunosti finansira iz pozajmljenih sredstava;
formiranje nedostajućeg obima investicionih resursa. Svrha privlačenja pozajmljenih sredstava u ovom slučaju je potreba da se ubrza realizacija pojedinačnih stvarnih projekata preduzeća (novogradnja, rekonstrukcija, modernizacija); obnova osnovnih sredstava (finansijski lizing) i dr.;
osiguravanje socijalnih potreba svojih zaposlenih. U tim slučajevima se pozajmljena sredstva privlače za davanje kredita zaposlenima za individualnu stambenu izgradnju, uređenje bašte i bašte i za druge slične namene;
druge privremene potrebe. U ovom slučaju je također osiguran princip ciljanog privlačenja pozajmljenih sredstava, iako se takvo privlačenje obično vrši na kratko vrijeme i to u malim količinama.
Određivanje maksimalnog obima zaduživanja Maksimalni obim ove privlačnosti diktira dva glavna uslova:
marginalni efekat finansijske poluge. S obzirom da se iznos sopstvenih finansijskih sredstava formira u prethodnoj fazi, ukupan iznos iskorišćenog sopstvenog kapitala može se unapred odrediti. U odnosu na njega izračunava se koeficijent finansijske poluge (finansiranje koeficijenta) pri kojem će njegov efekat biti maksimalan. Uzimajući u obzir iznos sopstvenog kapitala u narednom periodu i izračunati koeficijent finansijske poluge, izračunava se maksimalni iznos pozajmljenih sredstava kako bi se obezbedilo efikasno korišćenje sopstvenog kapitala;
obezbeđivanje dovoljne finansijske stabilnosti preduzeća. To treba procjenjivati ​​ne samo sa stanovišta samog preduzeća, već i sa stanovišta njegovih mogućih povjerilaca, što će naknadno smanjiti troškove zaduživanja. Uzimajući u obzir ove zahtjeve, preduzeće postavlja ograničenje upotrebe pozajmljenih sredstava u svojim poslovnim aktivnostima.
Procjena troškova privlačenja pozajmljenog kapitala iz različitih izvora. Takva procena se vrši u kontekstu različitih oblika pozajmljenog kapitala koje preduzeće privlači iz eksternih i internih izvora. Rezultati takve procene služe kao osnova za razvoj upravljačkih odluka u pogledu izbora alternativnih izvora pribavljanja pozajmljenih sredstava koji obezbeđuju zadovoljenje potreba preduzeća za pozajmljenim kapitalom.
Određivanje odnosa obima pozajmljenih sredstava privučenih na kratkoročnoj i dugoročnoj osnovi. Obračun potrebe za kratkoročnim i dugoročnim pozajmicama zasniva se na namjeni njihovog korišćenja u narednom periodu. Za dugoročni period (preko 1 godine), pozajmljena sredstva se privlače, po pravilu, radi proširenja obima sopstvenih osnovnih sredstava i formiranja nedostajućeg obima investicionih resursa. Za kratkoročni period, pozajmljena sredstva se privlače za sve druge svrhe njihovog korišćenja.
Obračun potrebnog iznosa pozajmljenih sredstava u okviru svakog perioda vrši se u kontekstu pojedinačnih ciljnih područja njihovog budućeg korišćenja. Svrha ovih kalkulacija je da se utvrdi vremenski period korišćenja pozajmljenih sredstava za optimizaciju odnosa njihovih dugoročnih i kratkoročnih vrsta.
Definisanje oblika pribavljanja pozajmljenih sredstava vrši se na osnovu ciljeva i specifičnosti njihove ekonomske delatnosti.Ovi oblici se razlikuju u kontekstu finansijskog zajma; robni (komercijalni) kredit; druge forme.
Sastav glavnih poverilaca određen je oblicima zaduživanja.Glavni poverioci preduzeća su najčešće njegovi stalni dobavljači, sa kojima su uspostavljeni dugoročni komercijalni odnosi, kao i komercijalna banka obavljanje svojih obračunskih i gotovinskih usluga.
Formacija efektivni uslovi privlačenje kredita. Najvažniji od ovih uslova su:
rok za odobravanje kredita, koji je jedan od odlučujućih uslova za njegovo privlačenje.Optimalnim rokom se smatra rok za odobravanje kredita tokom kojeg se u potpunosti ostvaruje svrha njegovog privlačenja (npr. hipotekarni kredit - za period realizacije investicionog projekta; robni kredit - za period pune prodaje kupljene robe i dr.). P.).
kamatna stopa za kredit, koju karakterišu tri glavna parametra: oblik, vrsta, veličina.
uslove plaćanja iznosa kamate, koji se karakterišu redosledom plaćanja njenog iznosa. Ova procedura se svodi na tri osnovne opcije: plaćanje cjelokupnog iznosa kamate u trenutku kreditiranja; plaćanje kamate u jednakim ratama; plaćanje cjelokupnog iznosa kamate u trenutku plaćanja glavnice duga (prilikom otplate kredita). Uz ostale jednake stvari, treća opcija je poželjnija;
rokovi plaćanja glavnice duga, koji karakterišu predviđeni rokovi njegove otplate. Ovi uslovi se svode na tri glavne opcije: djelimična otplata glavnice duga tokom ukupnog perioda kredita; potpuna otplata cjelokupnog iznosa duga po isteku roka kredita; otplata glavnog ili dijela iznosa duga sa grejs periodom nakon isteka roka korisna upotreba zajam. Ceteris paribus, treća opcija je poželjnija za preduzeća;
Osiguravanje efikasnog korištenja kredita. Kriterijum takve efikasnosti su pokazatelji obrta i rentabilnosti pozajmljenog kapitala.
Osiguravanje blagovremene otplate primljenih kredita. Za potrebe ovog obezbeđenja za najveće kredite može se unapred rezervisati poseban fond za povrat. Plaćanja servisiranja kredita uključena su u kalendar plaćanja i prate se u procesu praćenja tekućih finansijskih aktivnosti.
Za izbor optimalne strategije za prikupljanje kapitala potrebno je pronaći odnos između načina finansiranja i glavnih finansijskih pokazatelja kompanije. Za rješavanje ovog problema potrebno je razmotriti pojmove troška, ​​strukture i cijene kapitala preduzeća.

Kao dio vlasničkog kapitala mogu se izdvojiti dvije glavne komponente: uloženi kapital, odnosno kapital uložen od strane vlasnika u preduzeće; i akumulirani kapital - kapital stvoren u preduzeću koji je veći od onoga što su vlasnici prvobitno dali. Uloženi kapital obuhvata nominalnu vrednost običnih i povlašćenih akcija, kao i dodatno uplaćeni (preko nominalne vrednosti akcija) kapital. Ova grupa obično uključuje besplatno primljene vrijednosti. Prva komponenta uloženog kapitala je u bilansu stanja ruskih preduzeća predstavljena odobrenim kapitalom, druga dodatnim kapitalom (u smislu primljene premije akcija), a treća dodatnim kapitalom ili društvenim fondom (u zavisnosti od svrhe korišćenja). vlasništvo bez naknade).

Akumulirani kapital se ogleda u obliku stavki koje proizilaze iz raspodjele neto dobiti (rezervni kapital, akumulacioni fond, zadržana dobit, druge slične stavke). Uprkos činjenici da je izvor formiranja pojedinih komponenti akumuliranog kapitala neto dobit, ciljevi i postupak formiranja, pravci i mogućnosti korišćenja svakog njegovog člana značajno se razlikuju. Ovi članci su formirani u skladu sa zakonskom regulativom, konstitutivnim dokumentima i računovodstvenim politikama.

Kao deo internih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava, glavno mesto pripada dobiti koja ostaje na raspolaganju preduzeću, ona čini pretežni deo sopstvenih finansijskih sredstava, obezbeđuje povećanje sopstvenog kapitala, i shodno tome , povećanje tržišne vrijednosti preduzeća. Amortizacija takođe igra određenu ulogu u sastavu internih izvora, posebno kod preduzeća sa visokim troškovima sopstvenih osnovnih sredstava i nematerijalnih sredstava; međutim, oni ne povećavaju iznos sopstvenog kapitala kompanije, već su samo sredstvo za njegovo reinvestiranje. Ostali interni izvori ne igraju značajnu ulogu u formiranju sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća.

Kao deo eksternih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava, glavno mesto pripada privlačenju od strane preduzeća dodatnog udela (kroz dodatne doprinose u ovlašćeni fond ili kroz dodatnu emisiju i prodaju akcija). Za pojedinačna preduzeća, jedan od eksternih izvora generisanja sopstvenih finansijskih sredstava može biti i besplatna finansijska pomoć koja im se pruža (po pravilu se takva pomoć pruža samo pojedinačnim državnim preduzećima različitih nivoa). Ostali eksterni izvori uključuju materijalnu i nematerijalnu imovinu koju su fizička i pravna lica besplatno prenijela preduzeću u dobrotvorne svrhe.

Razvoj politike za formiranje sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća odvija se u sledećim glavnim fazama:

1. Analiza formiranja sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća u prethodnom periodu. Svrha ove analize je da identifikuje potencijal za formiranje sopstvenih finansijskih sredstava i njegovu usklađenost sa tempom razvoja preduzeća.

U prvoj fazi analize, ukupan obim formiranja sopstvenih finansijskih sredstava, korespondencija stope rasta sopstvenog kapitala sa stopom rasta imovine i obima prodaje preduzeća, dinamika udela sopstvenih sredstava proučavaju se resursi u ukupnom obimu formiranja finansijskih sredstava u predplanskom periodu.

2. Utvrđivanje ukupne potrebe za sopstvenim finansijskim sredstvima.

Osiguranje maksimalnog obima privlačenja vlastitih finansijskih sredstava iz internih izvora Osiguranje potrebnog obima privlačenja vlastitih finansijskih sredstava iz eksternih izvora. Optimizacija odnosa internih i eksternih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava

U drugoj fazi analize razmatraju se izvori formiranja sopstvenih finansijskih sredstava. Prije svega, proučava se omjer eksternih i unutrašnjih izvora formiranja vlastitih finansijskih sredstava, kao i trošak privlačenja vlastitog kapitala iz različitih izvora.

U trećoj fazi analize procjenjuje se dovoljnost vlastitih finansijskih sredstava formiranih u preduzeću u predplanskom periodu. Kriterijum za takvu ocjenu je indikator „samofinansirajući faktor razvoja preduzeća“. Njegova dinamika odražava trend obezbeđivanja razvoja preduzeća sopstvenim finansijskim sredstvima.

3. Procjena troškova prikupljanja vlasničkog kapitala iz različitih izvora. Ovakva procjena se vrši u kontekstu glavnih elemenata vlasničkog kapitala formiranog iz internih i eksternih izvora. Rezultati takve procene služe kao osnova za razvoj upravljačkih odluka u pogledu izbora alternativnih izvora za formiranje sopstvenih finansijskih resursa koji obezbeđuju rast sopstvenog kapitala preduzeća.

4. Osiguranje maksimalnog obima privlačenja vlastitih finansijskih sredstava iz internih izvora. Prije nego što se okrene vanjskim izvorima za formiranje vlastitih finansijskih sredstava, moraju se realizirati sve mogućnosti njihovog formiranja iz internih izvora. Budući da su glavni planirani interni izvori formiranja sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća zbir neto dobiti i troškova amortizacije, potrebno je pre svega predvideti mogućnost njihovog rasta zbog različitih rezervi u procesu planiranja ovih pokazatelja. .

Metodom ubrzane amortizacije aktivnog dijela osnovnih sredstava povećava se mogućnost formiranja vlastitih finansijskih sredstava iz ovog izvora. Međutim, treba imati na umu da povećanje iznosa amortizacionih odbitka u procesu ubrzane amortizacije određene vrste osnovna sredstva dovodi do odgovarajućeg smanjenja iznosa neto dobiti.

5. Osiguranje potrebnog obima privlačenja vlastitih finansijskih sredstava iz eksternih izvora. Obim privlačenja sopstvenih finansijskih sredstava iz eksternih izvora je osmišljen tako da obezbedi onaj njihov deo koji se nije mogao formirati iz internih izvora finansiranja. Ukoliko iznos vlastitih finansijskih sredstava privučenih iz internih izvora u potpunosti zadovoljava ukupne potrebe za njima u planskom periodu, onda nema potrebe za privlačenjem ovih sredstava iz eksternih izvora.

Osiguranje zadovoljenja potreba za sopstvenim finansijskim sredstvima iz eksternih izvora planira se privlačenjem dodatnog akcijskog kapitala (vlasnika ili drugih investitora), dodatnom emisijom dionica ili drugih izvora.

6. Optimizacija odnosa internih i eksternih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava. Ovaj proces optimizacije zasniva se na sljedećim kriterijima:

a) u osiguravanju minimalnih ukupnih troškova privlačenja vlastitih finansijskih sredstava. Ako trošak privlačenja vlastitih finansijskih sredstava iz vanjskih izvora premašuje planirani trošak privlačenja pozajmljenih sredstava, onda se od takvog formiranja vlastitih sredstava treba odustati;

b) u obezbeđivanju očuvanja upravljanja preduzećem od strane njegovih prvobitnih osnivača. Rast dodatnog kapitala ili dioničkog kapitala na račun trećih investitora može dovesti do gubitka takve kontrole.

Efikasnost razvijene politike formiranja sopstvenih finansijskih sredstava procenjuje se korišćenjem koeficijenta samofinansiranja razvoja preduzeća u narednom periodu. Njegov nivo treba da odgovara cilju.

Vlasnički kapital karakteriziraju sljedeće glavne pozitivne karakteristike:

1. Lakoća privlačenja, budući da odluke vezane za povećanje vlasničkog kapitala (posebno kroz interne izvore njegovog formiranja) donose vlasnici i rukovodioci preduzeća bez potrebe za pribavljanjem saglasnosti drugih poslovnih subjekata.

2. Veća sposobnost generisanja profita u svim oblastima delatnosti, tk. prilikom korišćenja nije potrebno plaćanje kreditne kamate u svim oblicima.

3. Osiguranje finansijske održivosti razvoja preduzeća, njegove dugoročne likvidnosti i, shodno tome, smanjenje rizika od bankrota.

Međutim, ima sljedeće nedostatke:

1. Ograničeni obim privlačnosti, a samim tim i mogućnost značajnog proširenja operativnih i investicionih aktivnosti preduzeća u periodima povoljnih tržišnih uslova u određenim fazama njegovog životnog ciklusa.

2. Visok trošak u poređenju sa alternativnim pozajmljenim izvorima formiranja kapitala.

3. Neiskorišćena prilika da se privlačenjem pozajmljenih sredstava poveća koeficijent prinosa na sopstveni kapital, jer je bez takvog privlačenja nemoguće obezbediti da koeficijent finansijske profitabilnosti delatnosti preduzeća bude veći od ekonomskog.

Dakle, preduzeće koje koristi samo sopstveni kapital ima najveću finansijsku stabilnost (njegov koeficijent autonomije je jednak jedan), ali ograničava tempo svog razvoja (jer ne može da obezbedi formiranje potrebnog dodatnog obima sredstava u periodima povoljnih uslova). tržišnim uslovima) i ne koristi finansijske mogućnosti za povećanje prinosa na uloženi kapital.

Na osnovu ekonomske suštine kapitala, ekonomista Ukhina O.I. predlaže se izdvajanje sljedećih kriterija za optimalnu strukturu vlasničkog kapitala:

1. Da bi se osigurala zaštitna funkcija koja je svojstvena akcijskom kapitalu, iznos odobrenog kapitala mora ispunjavati zahtjeve propisane zakonskim aktima. Prije svega, radi se o minimalnom mogućem iznosu u trenutku osnivanja, kao i o uslovu da se u toku funkcionisanja privrednih društava iznos njihove neto imovine mora držati u iznosu manjem od odobrenog kapitala. Ali već u ovoj fazi u ruskoj praksi se javljaju kontradikcije.

Specifična gravitacija statutarni fond u kapitalu je toliko mali da ne može djelovati kao kriterij održivosti poduzeća, tk. revalorizacija osnovnih sredstava se ogleda u dodatnom kapitalu, te je u ovoj situaciji svrsishodnije upoređivati ​​neto imovinu ne samo sa iznosom odobrenog kapitala, već i sa dodatnim kapitalom.

2. Preduzeća koja posluju moraju imati dovoljan iznos vlasničkog kapitala, koji će osigurati finansijsku stabilnost preduzeća. Pretpostavlja se da bi trebalo biti dovoljno da se formira ne samo glavni, već i sopstveni obrtni kapital. Time će se osigurati zaštitna i regulatorna funkcija kapitala, kao i funkcija promjene pravca proizvodnje, tj. razvojne mogućnosti.

3. Za realizaciju funkcije kapitala, izražene sposobnošću ostvarivanja prihoda, kriterijum može biti efektivnost korišćenja vlasničkog kapitala.

Njegova najefikasnija upotreba je moguća pod uslovom privlačenja kredita, uprkos njegovoj isplati. Na to ukazuje efekat finansijske poluge. Shodno tome, odnos sopstvenog i pozajmljenog kapitala treba da ima optimalnu vrednost za svako konkretno preduzeće na osnovu njegove strategije i sposobnosti.

4. Cena kapitala ukazuje na visoku cenu preduzeća, njegovu finansijsku stabilnost, a takođe vam omogućava da ostvarite kupovnu moć kapitala i njegovu regulatornu funkciju.

5. Kapital djeluje kao agent proizvodnje, koji služi budućim potrebama. Polazeći od toga, potrebno je u sastav vlasničkog kapitala uključiti i zadržanu dobit (ili dobit usmjerenu posebnim fondovima za razvoj proizvodnje). Sve ovo treba da bude izraženo u politici dividendi. Određivanje proporcija u raspodjeli dobiti jedno je od ključnih pitanja. Za preduzeće je važno kako sopstveni razvoj, te isplata dividende osnivačima, što doprinosi povećanju cijene preduzeća. Postizanje optimalne veličine u raspodeli dobiti moguće je na osnovu internih stopa rasta preduzeća.

6. Zaštitne i regulatorne funkcije mogu se u potpunosti realizovati samo pri kreiranju minimalnog iznosa rezervnog kapitala. Ovo je posebno važno za poljoprivredna preduzeća, koja su podložna i preduzetničkom i prirodno-ekonomskom riziku. Istovremeno, treba uzeti u obzir rusku praksu i kontradikcije koje nastaju prilikom određivanja minimalnog iznosa rezervnog kapitala, čiji iznos direktno zavisi od visine odobrenog kapitala, što je regulisano zakonskim aktima. Međutim, vrijedno je napomenuti da je trenutno, u većini ACO, veličina odobrenog kapitala vrlo mala, što znači da u slučaju nepredviđenih gubitaka, minimalni nivo rezervnog kapitala ne igra tampon vrijednost koja se pripisuje to.

Dakle, s obzirom na problem formiranja racionalne strukture kapitala, preporučljivo je zaključiti da pristupom ovom pitanju, uzimajući u obzir kriterijume optimalnosti, mnoga preduzeća mogu postići potreban nivo finansijske stabilnosti, osigurati visok stepen razvoj, smanjenje faktora rizika, povećanje cene preduzeća i dovođenje proizvodnje na efikasniji nivo.

Odnos sopstvenih i pozajmljenih izvora sredstava jedan je od ključnih analitičkih indikatora koji karakterišu stepen rizika ulaganja finansijskih sredstava u dato preduzeće. Jedna od najvažnijih karakteristika finansijsko stanje preduzeća je stabilnost njegovih aktivnosti u svetlu dugoročno. Povezuje se s općim finansijsku strukturu preduzeća, stepen njegove zavisnosti od kreditora i investitora.

Kao deo internih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava, glavno mesto pripada dobiti koja ostaje na raspolaganju preduzeću – ona čini pretežni deo sopstvenih finansijskih sredstava.

Odbici amortizacije takođe igraju određenu ulogu u sastavu internih izvora, iako ne povećavaju iznos sopstvenog kapitala preduzeća.

Ostali interni izvori ne igraju značajnu ulogu u formiranju sopstvenih finansijskih sredstava preduzeća.

Kao deo eksternih izvora formiranja sopstvenih finansijskih sredstava, glavno mesto pripada privlačenju dodatnog akcijskog ili vlasničkog kapitala od strane preduzeća, besplatnoj finansijskoj pomoći (po pravilu se takva pomoć pruža samo pojedinačnim državnim preduzećima). raznim nivoima).

Ostali eksterni izvori formiranja sopstvenih finansijskih sredstava obuhvataju materijalna i nematerijalna sredstva koja su preneta preduzeću bez naknade i uključena u njegov bilans stanja.

Povećanje sopstvenog kapitala preduzeća prvenstveno je povezano sa upravljanjem formiranjem sopstvenih finansijskih sredstava. Osnovni zadatak ovog odeljenja je da obezbedi neophodan nivo samofinansiranja razvoja privredne delatnosti preduzeća u narednom periodu.

Pod neto imovinom podrazumeva se razlika između iznosa imovine organizacije prihvaćene za obračun i iznosa obaveza prihvaćenih za obračun.

Na osnovu vrijednosti neto imovine procjenjuje se struktura kapitala (odnos sopstvenih i pozajmljenih sredstava). Smanjenje učešća osnovnog kapitala povlači za sobom pogoršanje kreditne sposobnosti preduzeća. Osim toga, s obzirom na to da se pokazatelji sopstvenog i pozajmljenog kapitala koriste za izračunavanje isplativosti ulaganja u preduzeće od strane različitih investitora (vlasnika, povjerilaca), može se pretpostaviti da će precjenjivanje obima obaveza u ukupnim obavezama negativno uticati objektivnost indikatora koji karakterišu "cijenu" kapitala.

U sklopu kapitala potrebno je istaknuti udio njegovih pojedinačnih komponenti, kao i odraziti dinamiku njegovog sastava i strukture u novijim periodima. Potreba za posebnim razmatranjem stavki sopstvenog kapitala je zbog činjenice da je svaka od njih karakteristika pravnih i drugih ograničenja sposobnosti preduzeća da upravlja svojom imovinom.

Razmotrimo detaljnije svaku od komponenti osnovnog kapitala preduzeća.

Ovlašćeni kapital je troškovni odraz ukupnog doprinosa osnivača (vlasnika) u imovinu preduzeća tokom njegovog osnivanja. Prema građanskom zakoniku Ruska Federacija odobreni kapital je u vlasništvu akcionarskih društava i dr komercijalne organizacije(društva sa ograničenom odgovornošću, društva sa dodatnom odgovornošću). Samo u akcionarskim društvima (DD) odobreni kapital je podeljen na akcije, izražene u akcijama, koje potvrđuju imovinska prava akcionara. Trenutno iznos odobrenog kapitala ne bi trebao biti manji od iznosa koji je jednak 1000-strukoj minimalnoj plati utvrđenoj na dan podnošenja konstitutivnih dokumenata za registraciju za otvorena dd, i 100-strukoj minimalnoj plati za DOO i CJSC.)

Povećanje odobrenog kapitala organizacije može biti ili na njen trošak sopstveni izvori(dodatni kapital, zadržana dobit, itd.) ili kroz dodatne doprinose učesnika.

Pravni značaj odobrenog kapitala akcionarsko društvo sastoji se prvenstveno u tome što svojom veličinom određuju granice minimalne imovinske odgovornosti koju akcionarsko društvo ima i snosi za svoje obaveze.

Pored odobrenog kapitala, rezervni kapital je uključen u osnovni kapital.

Rezervni kapital se formira u skladu sa zakonom utvrđenom procedurom i ima strogo određenu namjenu. U tržišnoj ekonomiji, rezervni kapital djeluje kao osiguravajući fond stvoren da nadoknadi gubitke i zaštiti interese trećih lica u slučaju nedovoljne dobiti od preduzeća.

Rezervni kapital se stvara u bez greške akcionarska društva i zajedničke organizacije u skladu sa važećim zakonom. Druge organizacije ga mogu kreirati po sopstvenom nahođenju. Istovremeno, zakonom je utvrđen postupak formiranja rezervnog kapitala. Nakon stupanja na snagu Zakona o akcionarskim društvima, minimalni iznos rezervnog kapitala ne smije biti manji od 15% odobrenog kapitala.

Informacija o visini rezervnog kapitala u bilansu stanja preduzeća je ili bi trebala biti izuzetno važna za eksterne korisnike finansijskih izvještaja koji rezervni kapital preduzeća smatraju rezervom njegove finansijske snage. U zemljama sa razvijenim tržišnim odnosima nedostatak rezervnog kapitala ili njegova nedovoljna vrijednost smatra se dodatnim faktorom rizika za ulaganje u preduzeće, jer ukazuje ili na nedovoljnu dobit preduzeća ili na korištenje rezervnog kapitala za pokriće gubitaka.

Dodatni kapital – komponenta kapitala u sadašnjem tumačenju – kombinuje grupu prilično heterogenih elemenata: iznos iz revalorizacije dugotrajne imovine preduzeća; besplatno primljene dragocjenosti; emisiona premija akcionarskog društva itd.

Struktura izvora dodatnih kapitalnih ulaganja prikazana je na slici 3.

Slika 3 - Struktura izvora dodatnih kapitalnih ulaganja

Sredstva akumulacije karakterišu iznos neto dobiti koji je usmjeren na razvoj proizvodnje i širenje preduzeća. Iznosi za ovu bilansnu stavku pokazuju povećanje neto imovine preduzeća za čitav period njegovog poslovanja.

Zadržana dobit je dobit preostala nakon plaćanja poreza i drugih plaćanja i formiranja rezervi (fondova). Po ekonomskom sadržaju, zadržana dobit je toliko bliska rezervama da se smatra slobodnom rezervom. Sredstva rezervi (sredstva) i zadržane dobiti nalaze se u određenoj imovini ili su u opticaju. Njihova vrijednost karakteriše rezultat aktivnosti preduzeća i ukazuje na to koliko su sredstva preduzeća povećana iz sopstvenih izvora.

Podjela akcijskog kapitala na kapital i rezerve nije toliko teorijska koliko praktična vrijednost: prema omjeru i dinamici ovih grupa ocjenjuju poslovnu aktivnost i efikasnost preduzeća.

Ciljano finansiranje uključuje sredstva koja organizacija prima za strogo određene namjene: istraživački rad, obuku, održavanje dječjih ustanova i dr.