Kapitał własny skład przedsiębiorstwa i źródła powstania. Streszczenie: Zasady i źródła tworzenia kapitału własnego firmy

W ramach kapitału własnego można wyróżnić dwa główne składniki: kapitał zainwestowany, czyli kapitał zainwestowany przez właścicieli w przedsiębiorstwo; oraz kapitał zakumulowany - kapitał wytworzony w przedsiębiorstwie ponad to, co pierwotnie wyłożyli właściciele. Zainwestowany kapitał obejmuje wartość nominalną akcji zwykłych i uprzywilejowanych, a także kapitał dodatkowo wpłacony (powyżej wartości nominalnej akcji). W tej grupie najczęściej znajdują się wartości otrzymane nieodpłatnie. W bilansie prezentowany jest pierwszy składnik zainwestowanego kapitału Rosyjskie przedsiębiorstwa kapitał docelowy, drugi – kapitał dodatkowy (w przeliczeniu na otrzymaną agio), trzeci – kapitał dodatkowy lub fundusz sfera społeczna(w zależności od celu korzystania z nieruchomości otrzymanej bezpłatnie).

Skumulowany kapitał jest odzwierciedlony w postaci pozycji wynikających z podziału zysk netto(kapitał rezerwowy, fundusz akumulacyjny, zyski zatrzymane, inne podobne pozycje). Pomimo tego, że źródłem powstawania poszczególnych składników zgromadzonego kapitału jest zysk netto, cele i tryb powstawania, kierunki i możliwości wykorzystania każdej z jego pozycji znacznie się różnią. Artykuły te są tworzone zgodnie z przepisami prawa, dokumentami założycielskimi i zasadami rachunkowości.

Wszystkie źródła akumulacji kapitału własnego można podzielić na wewnętrzne i zewnętrzne (rys. 2).

Rysunek 2. Źródła akumulacji kapitału własnego

W ramach wewnętrznych źródeł tworzenia własnych zasoby finansowe główne miejsce zajmuje zysk pozostający do dyspozycji przedsiębiorstwa, stanowi on przeważającą część jego własnych środków finansowych, zapewnia wzrost kapitału własnego, a tym samym wzrost wartości rynkowej przedsiębiorstwa. Pewną rolę w składzie źródeł wewnętrznych odgrywa również: odpisy amortyzacyjne, zwłaszcza w przedsiębiorstwach o wysokim koszcie zużytych własnych środków trwałych i wartości niematerialnych; nie zwiększają one jednak wysokości kapitału własnego firmy, a jedynie są sposobem na jego reinwestowanie. Inny źródła wewnętrzne nie odgrywają znaczącej roli w kształtowaniu własnych zasobów finansowych firmy.

Jako część źródeł zewnętrznych tworzenie własnych środków finansowych, główne miejsce należy do przyciągania przez przedsiębiorstwo dodatkowego udziału (poprzez dodatkowe wpłaty do uprawnionego funduszu lub poprzez dodatkową emisję i sprzedaż udziałów). Dla pojedynczych przedsiębiorstw jednym z zewnętrznych źródeł kształtowania własnych środków finansowych mogą być nieodpłatne pomoc finansowa(co do zasady taka pomoc jest udzielana tylko osobom indywidualnym) przedsiębiorstwa państwowe różne poziomy). Inne źródła zewnętrzne obejmują aktywa materialne i niematerialne przekazane przedsiębiorstwu nieodpłatnie przez osoby fizyczne oraz osoby prawne na cele charytatywne.

Opracowanie polityki kształtowania własnych zasobów finansowych przedsiębiorstwa odbywa się w następujących głównych etapach:

Analiza kształtowania się własnych zasobów finansowych firmy w poprzednim okresie. Celem tej analizy jest identyfikacja potencjału kształtowania własnych zasobów finansowych i jego zgodności z tempem rozwoju przedsiębiorstwa.

Wstęp

Każde przedsiębiorstwo, przedsiębiorca, organizując swoją działalność, dąży do celu - uzyskania maksymalnej kwoty dochodu. Aby osiągnąć ten cel, potrzebne są środki produkcji, których efektywne wykorzystanie decyduje o efekcie końcowym pracy.

Rozwój stosunków rynkowych w społeczeństwie doprowadził do pojawienia się szeregu nowych ekonomicznych obiektów rachunkowości i analiz. Jednym z nich jest kapitał przedsiębiorstwa jako najważniejsza kategoria ekonomiczna, aw szczególności kapitał własny.

Polityka finansowa przedsiębiorstwa jest kluczowym momentem w zwiększaniu tempa jego potencjału ekonomicznego w gospodarce rynkowej z jej ostrą konkurencją. Ważne wskaźniki charakteryzujące kondycję finansową przedsiębiorstwa. Podstawą do wyliczenia większości z nich jest oszacowanie kapitału własnego.

Rachunkowość kapitału własnego jest najważniejszą sekcją w systemie rachunkowości. Tu kształtują się główne cechy własnych źródeł finansowania firmy. Firma musi przeanalizować własny kapitał, ponieważ pomaga to zidentyfikować jego główne składniki i określić, jak wpłyną na to konsekwencje jego zmian stabilność finansowa przedsiębiorstw. Dynamika kapitału własnego determinuje wielkość przyciąganego i pożyczanego kapitału.

Kapitał własny jest więc głównym źródłem finansowania środków przedsiębiorstwa niezbędnych do jego funkcjonowania.

Obecnie większość przedsiębiorstw należy do jednego lub kilku właścicieli. Rachunkowość dokumentów potwierdzających prawa własności właścicieli, a także różne operacje z nimi, są przedmiotem rachunkowości, która ma swoje własne cechy. Charakteryzuje to trafność tematu pracy.

Kapitał własny to zbiór środków należących do właściciela przedsiębiorstwa na zasadzie własności, uczestniczący w procesie produkcyjnym i osiągający zysk. Na kapitał własny przedsiębiorstwa składają się różne źródła środków finansowych przedsiębiorstwa pod względem treści ekonomicznej, zasad tworzenia i wykorzystania.

Temat ten jest obecnie poświęcony wielu artykułom w czasopismach, jest dogłębnie i wyczerpująco ujawniany na łamach literatury naukowej i różnych podręczników.

Przedmiotem badań niniejszej pracy jest kapitał własny, potrzeba jego tworzenia w przedsiębiorstwie, a także znaczenie kapitału własnego dla zrównoważonego i długofalowego funkcjonowania przedsiębiorstwa.

Przedmiot badań: proces powstawania i wykorzystania kapitału własnego.

Z kolei cel badania określa jego konkretne zadania, z których głównymi są:

zbadać, z czego składa się kapitał własny firmy;

rozważenie polityki tworzenia własnych środków finansowych;

określić, z jakich źródeł następuje wzrost kapitału własnego;

analizować kapitał własny firmy i udzielać rekomendacji w zakresie tworzenia i efektywnego wykorzystania kapitału własnego.

1 Teoretyczne podstawy kształtowania kapitału własnego przedsiębiorstwa

1.1 Istota i klasyfikacja kapitału przedsiębiorstwa

Każde przedsiębiorstwo działające w oderwaniu od innych, prowadzące produkcję lub inną działalność handlową, musi posiadać określony kapitał, który jest kombinacją wartości materialnych i Pieniądze, finansowych kosztów inwestycji związanych z nabyciem praw i przywilejów niezbędnych do realizacji jego działalność gospodarcza.

Kapitał to zbiór aktywów materialnych i środków pieniężnych, inwestycji finansowych oraz kosztów nabycia praw i przywilejów niezbędnych do prowadzenia działalności gospodarczej organizacji.

Słownik encyklopedyczny określa kapitał jako kapitał - z francuskiego inż. kapitał, od łac. Сapitalis - main) - w szerokim znaczeniu - to wszystko, co może generować dochód, czyli zasoby stworzone przez ludzi do produkcji dóbr i usług. Więcej wąski zmysł- jest to źródło dochodu zainwestowanego w biznes, w postaci środków produkcji (kapitał fizyczny). Zwyczajowo rozróżnia się kapitał trwały, który jest częścią kapitału zaangażowanego w produkcję w wielu cyklach, oraz kapitał obrotowy, który jest zaangażowany iw pełni wydatkowany w ciągu jednego cyklu. Kapitał pieniężny rozumiany jest jako pieniądz, za pomocą którego pozyskuje się kapitał fizyczny. Termin „kapitał”, rozumiany jako inwestycje kapitałowe zasobów materialnych i pieniężnych w gospodarce, w produkcję, jest również nazywany inwestycjami kapitałowymi lub inwestycjami.

Kapitał przedsiębiorstwa powstaje zarówno kosztem własnych (wewnętrznych), jak i pożyczonych (zewnętrznych) źródeł. Głównym źródłem finansowania jest kapitał własny. Rozwojowi relacji rynkowych towarzyszą znaczne przesunięcia w składzie i strukturze źródeł finansowego wsparcia działalności gospodarczej przedsiębiorstwa. Jednym z głównych wskaźników charakteryzujących jego stabilność finansową jest wielkość kapitału własnego.

Kategoria ta, wpisana w warunki gospodarki rynkowej, która zastąpiła tradycyjne pojęcie „źródła środków własnych przedsiębiorstwa”, pozwala wyraźniej odróżnić wewnętrzne źródła finansowania działalności przedsiębiorstwa od zewnętrznych źródeł zaangażowanych w obrót gospodarczy w formie pożyczek bankowych, pożyczek krótkoterminowych i długoterminowych innych prawnych i osoby fizyczne, różne rachunki płatnicze.

Kapitał przedsiębiorstwa, czyli kapitał, jest główną podstawą ekonomiczną tworzenia i rozwoju przedsiębiorstwa, która w trakcie jego funkcjonowania zabezpiecza interesy państwa, właścicieli i kadr.

Kapitał przedsiębiorstwa charakteryzuje łączną wartość środków w postaci pieniężnej, materialnej i niematerialnej zainwestowanej w tworzenie jego aktywów.

Kapitał własny to wartość netto majątku, definiowana jako różnica między wartością aktywów (nieruchomości) organizacji a jej pasywami. Kapitał własny znajduje odzwierciedlenie w trzeciej części bilansu. Jest to zbiór środków należących do właściciela przedsiębiorstwa na zasadzie własności, uczestniczący w procesie produkcyjnym i osiągający zysk.

Biorąc pod uwagę ekonomiczną istotę kapitału przedsiębiorstwa, należy zwrócić uwagę na takie cechy, jak:

kapitał przedsiębiorstwa jest głównym czynnikiem produkcji. W systemie czynników produkcji (kapitału, ziemi, pracy) kapitał odgrywa rolę priorytetową, ponieważ łączy wszystkie czynniki w jeden kompleks produkcyjny;

kapitał charakteryzuje zasoby finansowe przedsiębiorstwa, które generują dochód. W tym przypadku może działać w oderwaniu od czynnika produkcji w postaci zainwestowanego kapitału;

kapitał jest głównym źródłem tworzenia bogactwa dla jego właścicieli. Część kapitału w bieżącym okresie opuszcza swój skład i wpada do „kieszeni” właściciela, a skumulowana część kapitału zapewnia zaspokojenie potrzeb właścicieli w przyszłości;

Kapitał przedsiębiorstwa jest główną miarą jego wartości rynkowej. W tym działa jako, przede wszystkim kapitał własny przedsiębiorstwa, który determinuje jego wielkość aktywa netto. Wraz z tym wielkość kapitału wykorzystywanego w przedsiębiorstwie charakteryzuje jednocześnie potencjał przyciągania pożyczonych środków, które zapewniają dodatkowy zysk. Wraz z innymi czynnikami stanowi podstawę do oceny wartości rynkowej przedsiębiorstwa;

dynamika kapitału firmy jest najważniejszy wskaźnik poziom efektywności jego działalności gospodarczej. Zdolność kapitału własnego do szybkiego samopowiększenia charakteryzuje wysoki poziom tworzenia i efektywnego podziału zysków przedsiębiorstwa, jego zdolność do utrzymania równowagi finansowej poprzez źródła wewnętrzne. Jednocześnie spadek kapitału własnego jest z reguły wynikiem nieefektywnej, nierentownej działalności przedsiębiorstwa.

Kapitał przedsiębiorstwa charakteryzuje się różnorodnością typów i jest usystematyzowany w następujących kategoriach:

przez przynależność spółka alokuje kapitał własny i pożyczony.

Kapitał charakteryzuje całkowitą wartość środków przedsiębiorstwa, będących w jego posiadaniu i wykorzystywanych przez nie do tworzenia określonej części aktywów. Ta część majątku, utworzona z zainwestowanego w nie kapitału, stanowi aktywa netto przedsiębiorstwa. Kapitał własny obejmuje różne źródła środków finansowych pod względem treści ekonomicznej, zasad tworzenia i wykorzystania: kapitał docelowy, dodatkowy, rezerwowy. Ponadto w skład kapitału własnego, który może być obsługiwany przez podmiot gospodarczy bez zastrzeżeń przy dokonywaniu transakcji, uwzględniono zyski zatrzymane; fundusze celowe i inne rezerwy. Do funduszy własnych zaliczane są także nieodpłatne wpływy i dotacje rządowe. Wysokość kapitału docelowego musi być określona w statucie i innych dokumentach założycielskich organizacji, zarejestrowanych przez władze wykonawcze. Można go zmienić tylko po dokonaniu odpowiednich zmian w dokumentach założycielskich.

Wszystkie fundusze własne, w takim czy innym stopniu, służą jako źródła do tworzenia funduszy wykorzystywanych przez organizację do osiągnięcia jej celów.

Pożyczony kapitał firma charakteryzuje środki lub inne wartości majątkowe przyciągane w celu finansowania rozwoju przedsiębiorstwa na zasadzie zwrotnej. Źródła pożyczonego kapitału można podzielić na dwie grupy – długoterminowe i krótkoterminowe. Długoterminowe w praktyce rosyjskiej to te źródła pożyczone, których termin zapadalności przekracza dwanaście miesięcy. Kapitał pożyczony krótkoterminowy obejmuje kredyty, pożyczki, a także weksle – z terminem zapadalności poniżej jednego roku; rachunki do zapłaty i należności.

2) według formy inwestycji rozróżnić kapitał w formie pieniężnej, materialnej i niematerialnej, używany do tworzenia kapitału docelowego przedsiębiorstwa. Inwestycja kapitałowa w tych formach jest prawnie dozwolona przy tworzeniu nowych przedsiębiorstw, zwiększając wielkość ich autoryzowanych środków.

3) według obiektu inwestycyjnego alokować kapitał trwały i obrotowy przedsiębiorstwa. Kapitał trwały to ta część kapitału wykorzystywanego przez przedsiębiorstwo, która jest inwestowana we wszystkie rodzaje jego aktywów trwałych. Kapitał obrotowy charakteryzuje tę część, która jest inwestowana we wszelkiego rodzaju aktywa obrotowe.

4) według rodzaju własności alokować kapitał prywatny i publiczny zainwestowany w przedsiębiorstwo w procesie tworzenia jego kapitału docelowego.

5) o organizacyjno-prawnych formach działalności przydzielić następujące rodzaje kapitału: kapitał zakładowy, kapitał zakładowy i kapitał indywidualny.

6) zgodnie z charakterem użytkowania przez właściciela alokować zużyty i zgromadzony kapitał. Kapitał spożyty, po przeznaczeniu na konsumpcję, traci funkcje kapitału. Reprezentuje odpływ środków przedsiębiorstwa realizowany na cele konsumpcyjne (wypłata dywidend, odsetek, potrzeby społeczne przedsiębiorstwa i jego pracowników). Zakumulowany kapitał charakteryzuje różne formy jego wzrostu w procesie kapitalizacji zysku, wypłaty dywidendy itp.

Warunki kształtowania się wysokich wyników końcowych działalności przedsiębiorstwa w dużej mierze zależą od struktury wykorzystywanego kapitału, czyli stosunku kapitału własnego do pożyczonego zasoby finansowe wykorzystywane przez firmę w toku prowadzonej przez nią działalności gospodarczej.
Struktura kapitału wykorzystywanego przez przedsiębiorstwo determinuje wiele aspektów nie tylko finansowych, ale również operacyjnych i inwestycyjnych oraz ma aktywny wpływ na końcowe wyniki tej działalności. Wpływa na rentowność aktywów i kapitału własnego (tj. poziom rentowności ekonomiczno-finansowej przedsiębiorstwa), determinuje system wskaźników stabilności finansowej i wypłacalności (tj. poziom głównych ryzyk finansowych) i ostatecznie stanowi iloraz stopnia rentowności i ryzyka w procesie rozwoju przedsiębiorstwa.
podstawa finansowa przedsiębiorstwo reprezentuje własny kapitał. W przedsiębiorstwie działającym jest reprezentowany przez następujące główne formy (ryc. 16.1).

Ryż. 16.1. Formy funkcjonowania kapitału własnego przedsiębiorstwa

Zarządzanie kapitałem własnym wiąże się nie tylko z zapewnieniem efektywnego wykorzystania jego już zgromadzonej części, ale także z tworzeniem własnych środków finansowych, które zapewniają przyszły rozwój przedsiębiorstwa. W procesie zarządzania formowaniem własnych środków finansowych należy je klasyfikować według źródeł tej formacji.
W ramach wewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych główne miejsce zajmuje zysk pozostający do dyspozycji przedsiębiorstwa. Stanowi przeważającą część własnych środków finansowych, zapewnia wzrost kapitału własnego, a tym samym wzrost wartości rynkowej przedsiębiorstwa. Odpisy amortyzacyjne odgrywają również pewną rolę w strukturze źródeł wewnętrznych, zwłaszcza w przedsiębiorstwach o wysokim koszcie własnych środków trwałych i wartości niematerialnych; nie zwiększają one jednak wysokości kapitału własnego firmy, a jedynie są sposobem na jego reinwestowanie. Inne źródła wewnętrzne nie odgrywają istotnej roli w kształtowaniu własnych zasobów finansowych przedsiębiorstwa (rys. 16.2).

Ryż. 16.2. Skład głównych źródeł tworzenia własnych środków finansowych przedsiębiorstwa
W ramach zewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych, główne miejsce zajmuje pozyskiwanie przez przedsiębiorstwo dodatkowego udziału (poprzez dodatkowe wpłaty do uprawnionego funduszu) lub kapitału własnego (poprzez dodatkową emisję i sprzedaż udziałów) kapitału. Dla pojedynczych przedsiębiorstw jednym z zewnętrznych źródeł generowania własnych środków finansowych może być udzielana im nieodpłatna pomoc finansowa (co do zasady pomoc taka udzielana jest tylko poszczególnym przedsiębiorstwom państwowym różnego szczebla). Pozostałe źródła zewnętrzne obejmują aktywa materialne i niematerialne przekazane przedsiębiorstwu nieodpłatnie i ujęte w jego bilansie.
Podstawą zarządzania kapitałem własnym przedsiębiorstwa jest zarządzanie kształtowaniem własnych zasobów finansowych. W celu zapewnienia efektywności zarządzania tym procesem, przedsiębiorstwo zazwyczaj opracowuje specjalną politykę finansową, mającą na celu pozyskiwanie własnych środków finansowych z różne źródła zgodnie z potrzebami jego rozwoju w nadchodzącym okresie.
Polityka kształtowania własnych środków finansowych wpisuje się w ogólną strategię finansową przedsiębiorstwa, polegającą na zapewnieniu niezbędnego poziomu samofinansowania rozwoju jego produkcji. Opracowanie polityki kształtowania własnych zasobów finansowych przedsiębiorstwa odbywa się według następujących głównych etapów (ryc. 16.3.).

Ryż. 16.3 Główne etapy opracowywania polityki kształtowania własnych zasobów finansowych przedsiębiorstwa
Analiza kształtowania się własnych zasobów finansowych firmy w poprzednim okresie. Celem tej analizy jest identyfikacja potencjału kształtowania własnych zasobów finansowych i jego zgodności z tempem rozwoju przedsiębiorstwa. W pierwszym etapie analizy łączna wielkość tworzenia własnych środków finansowych, korespondencja tempa wzrostu kapitału własnego z tempem wzrostu aktywów i wielkości sprzedaży przedsiębiorstwa, dynamika udziału własnego badane są zasoby w łącznej wielkości tworzenia środków finansowych w okresie planowania wstępnego.
W drugim etapie analizy rozważane są źródła powstawania własnych środków finansowych. Przede wszystkim badany jest stosunek zewnętrznych i wewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych, a także koszt pozyskania kapitału własnego z różnych źródeł. W trzecim etapie analizy oceniana jest wystarczalność własnych środków finansowych uformowanych w przedsiębiorstwie w okresie planowania wstępnego. Kryterium takiej oceny jest „czynnik samofinansowania rozwoju przedsiębiorstwa”. Jego dynamika odzwierciedla trend zapewniania rozwoju przedsiębiorstwa własnymi środkami finansowymi.
Określenie całkowitego zapotrzebowania na własne środki finansowe, które to zapotrzebowanie określa następujący wzór:

(16.1)

,
gdzie Psfr - całkowite zapotrzebowanie na własne środki finansowe przedsiębiorstwa w okresie planowania;
PC - całkowite zapotrzebowanie na kapitał na koniec okresu planowania;
USK - planowany udział kapitału własnego w całości;
SKN - kwota kapitału własnego na początku okresu planowania; Pr - kwota zysku przeznaczona na reinwestycję w okresie planowania.
Obliczone całkowite zapotrzebowanie pokrywa wymaganą ilość własnych środków finansowych, generowanych zarówno ze źródeł wewnętrznych, jak i zewnętrznych.
Oszacowanie kosztu pozyskania kapitału własnego z różnych źródeł. Ocenę taką przeprowadza się w kontekście głównych elementów kapitału własnego tworzonego ze źródeł wewnętrznych i zewnętrznych. Wyniki tej oceny stanowią podstawę rozwoju decyzje zarządcze dotyczące wyboru alternatywnych źródeł tworzenia własnych środków finansowych, zapewniających podwyższenie kapitału własnego przedsiębiorstwa.
Zapewnienie maksymalnej wielkości pozyskiwania własnych środków finansowych ze źródeł wewnętrznych. Przed zwróceniem się do źródeł zewnętrznych w celu ukształtowania własnych zasobów finansowych należy zrealizować wszystkie możliwości ich formowania ze źródeł wewnętrznych. Ponieważ głównymi planowanymi wewnętrznymi źródłami tworzenia własnych środków finansowych przedsiębiorstwa są suma zysku netto i odpisów amortyzacyjnych, należy przede wszystkim zapewnić możliwość ich wzrostu ze względu na różne rezerwy w procesie planowania tych wskaźników .
Zapewnienie niezbędnej wielkości pozyskania własnych środków finansowych ze źródeł zewnętrznych Wielkość pozyskania własnych środków finansowych ze źródeł zewnętrznych ma na celu zapewnienie ich części, która nie mogłaby zostać wygenerowana z wewnętrznych źródeł finansowania. Jeżeli ilość własnych środków finansowych pozyskiwanych ze źródeł wewnętrznych w pełni pokrywa całkowite zapotrzebowanie na nie w okresie planowania, to nie ma potrzeby pozyskiwania tych środków ze źródeł zewnętrznych.
Konieczność pozyskania własnych środków finansowych ze źródeł zewnętrznych oblicza się według następującego wzoru:

(16.2)

gdzie SFRVNESH oznacza konieczność przyciągnięcia własnych środków finansowych ze źródeł zewnętrznych;
FSFR - całkowite zapotrzebowanie na własne środki finansowe firmy w okresie planowania;
SFRVNUT - wielkość własnych środków finansowych planowanych do pozyskania ze źródeł wewnętrznych.
Zapewnienie zaspokojenia zapotrzebowania na własne środki finansowe ze źródeł zewnętrznych planowane jest poprzez pozyskanie dodatkowego kapitału zakładowego (właścicieli lub innych inwestorów), dodatkowej emisji akcji lub innych źródeł.
Optymalizacja stosunku wewnętrznych i zewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych. Ten proces optymalizacji opiera się na następujących kryteriach:
zapewnienie minimalnego całkowitego kosztu pozyskania własnych środków finansowych. Jeżeli koszt pozyskania własnych środków finansowych ze źródeł zewnętrznych przekracza planowany koszt pozyskania środków pożyczonych, należy zrezygnować z takiego tworzenia środków własnych;
utrzymanie zarządzania przedsiębiorstwem przez jego pierwotnych założycieli. Wzrost dodatkowego kapitału własnego lub kapitału zakładowego kosztem inwestorów zewnętrznych może prowadzić do utraty takiej kontroli.
Skuteczność opracowanej polityki kształtowania własnych środków finansowych ocenia się za pomocą współczynnika samofinansowania rozwoju przedsiębiorstwa w nadchodzącym okresie. Jego poziom powinien odpowiadać celowi.
Współczynnik samofinansowania rozwoju przedsiębiorstwa obliczany jest według następującego wzoru:

(16.3)

gdzie KSF jest współczynnikiem samofinansowania przyszłego rozwoju przedsiębiorstwa; SFR - planowana wielkość tworzenia własnych środków finansowych; A - planowany wzrost majątku przedsiębiorstwa.
Pomyślna realizacja opracowanej polityki kształtowania własnych środków finansowych wiąże się z rozwiązaniem następujących głównych zadań:
przeprowadzenie obiektywnej oceny wartości poszczególnych elementów kapitału własnego;
zapewnienie maksymalizacji kształtowania się zysku przedsiębiorstwa z uwzględnieniem akceptowalnego poziomu ryzyka finansowego;
kształtowanie efektywnej polityki podziału zysku (polityki dywidendowej) przedsiębiorstwa;
tworzenie i skuteczna realizacja polityki dodatkowej emisji akcji (polityka emisyjna) lub pozyskania dodatkowego kapitału zakładowego.
Efektywna działalność finansowa przedsiębiorstwa jest niemożliwa bez stałego przyciągania pożyczonych środków. Wykorzystanie pożyczonego kapitału pozwala znacznie zwiększyć wolumen działalności gospodarczej przedsiębiorstwa, zapewnić bardziej efektywne wykorzystanie kapitału własnego, przyspieszyć tworzenie różnych celów fundusze finansowe a docelowo zwiększyć wartość rynkową przedsiębiorstwa.
Choć podstawą każdego biznesu jest kapitał własny, to w przedsiębiorstwach z wielu sektorów gospodarki wielkość wykorzystanych pożyczonych środków znacznie przewyższa wielkość kapitału własnego. W związku z tym zarządzanie przyciąganiem i efektywnym wykorzystaniem pożyczonych środków jest jednym z podstawowe funkcje zarządzanie finansami mające na celu zapewnienie osiągania wysokich wyników końcowych działalności gospodarczej przedsiębiorstwa.
Wykorzystywany przez przedsiębiorstwo kapitał pożyczony charakteryzuje łącznie wielkość jego zobowiązań finansowych (całkowita kwota zadłużenia). Te zobowiązania finansowe we współczesnej praktyce gospodarczej są zróżnicowane w następujący sposób (rys. 16.4).
Długoterminowe zobowiązania finansowe obejmują wszystkie formy kapitału obcego funkcjonujące w przedsiębiorstwie o okresie jego użytkowania powyżej jednego roku. Głównymi formami tych zobowiązań są długoterminowe kredyty bankowe i długoterminowe pożyczki (zadłużenie z tytułu ulgi podatkowej; zadłużenie z tytułu wyemitowanych obligacji, zadłużenie z tytułu pomocy finansowej udzielonej na zasadzie spłaty itp.), których termin wymagalności nie został jeszcze przyjść lub nie został spłacony w wyznaczonym terminie.

Ryż. 16.4. Formy zobowiązań finansowych przedsiębiorstwa odzwierciedlone w jego bilansie

Krótkoterminowe zobowiązania finansowe obejmują wszystkie formy pożyczonego kapitału o terminie zapadalności do jednego roku. Głównymi formami tych zobowiązań są krótkoterminowe kredyty bankowe i pożyczki krótkoterminowe (zarówno planowane do spłaty w nadchodzącym okresie, jak i niespłacane w terminie), różne formy rozrachunków przedsiębiorstwa (za towary, roboty i usługi; m.in. wystawione weksle; na otrzymane zaliczki; na rozliczenia z budżetem i funduszami pozabudżetowymi; na wynagrodzenia; z podmiotami zależnymi; z innymi wierzycielami) oraz inne krótkoterminowe zobowiązania finansowe.
W procesie rozwoju przedsiębiorstwa, w miarę spłacania jego zobowiązań finansowych, istnieje potrzeba pozyskania nowych pożyczonych środków. Źródła i formy zaciągania pożyczek przez przedsiębiorstwo są bardzo zróżnicowane. Klasyfikację pożyczonych środków przyciąganych przez przedsiębiorstwo według głównych cech przedstawia ryc. 16.5.
Biorąc pod uwagę powyższą klasyfikację, organizowane jest zarządzanie przyciąganiem pożyczonych środków, co jest celowym procesem ich powstawania z różnych źródeł i Różne formy zgodnie z potrzebami przedsiębiorstwa w kapitał pożyczony na różnych etapach jego rozwoju. Różnorodność zadań rozwiązywanych w procesie tego zarządzania determinuje konieczność wypracowania specjalnej polityki finansowej w tym obszarze w przedsiębiorstwach, które wykorzystują znaczną ilość pożyczonego kapitału.

Ryż. 16.5. Klasyfikacja pożyczonych środków pozyskanych przez przedsiębiorstwo według głównych cech

Polityka pożyczkowa jest częścią ogólnej strategii finansowej, która ma zapewnić jak najwięcej skuteczne formy oraz warunki przyciągania pożyczonego kapitału z różnych źródeł zgodnie z potrzebami rozwoju przedsiębiorstwa. Proces kształtowania polityki przyciągania pożyczonych środków przez przedsiębiorstwo obejmuje dziesięć głównych etapów (rys. 16.6).
Analiza atrakcyjności i wykorzystania pożyczonych środków w poprzednim okresie. Celem tej analizy jest identyfikacja wielkości, składu i form zaciągania pożyczek przez przedsiębiorstwo, a także ocena efektywności ich wykorzystania.
W pierwszym etapie analizy badana jest dynamika całkowitego wolumenu kredytów w badanym okresie; tempo tej dynamiki jest porównywane z tempem wzrostu wielkości własnych środków finansowych, wielkością działalności operacyjnej i inwestycyjnej, sumą majątku spółki. W drugim etapie analizy określane są główne formy pozyskiwania pożyczonych środków, dynamicznie analizowany jest udział utworzonego kredytu finansowego, kredytu towarowego oraz rozrachunków wewnętrznych w łącznej kwocie pożyczonych środków wykorzystywanych przez przedsiębiorstwo.
W trzecim etapie analizy określa się stosunek wielkości pożyczonych środków wykorzystywanych przez przedsiębiorstwo do okresu ich przyciągania. W tym celu przeprowadza się odpowiednie grupowanie zużytego kapitału pożyczonego zgodnie z tą cechą, dynamiką stosunku krótko- i długoterminowych środków pożyczonych przedsiębiorstwa i ich korespondencji z wielkością wykorzystywanych aktywów obrotowych i trwałych są badane.

Ryż. 16.6. Główne etapy opracowywania polityki przyciągania pożyczonych środków przez przedsiębiorstwo

Na czwartym etapie analizy skład poszczególnych wierzycieli przedsiębiorstwa i warunki ich świadczenia różne formy kredyty finansowe i towarowe (handlowe). Warunki te analizowane są pod kątem ich zgodności z warunkami rynku finansowego i towarowego. W piątym etapie analizy badana jest efektywność wykorzystania pożyczonych środków ogółem oraz ich poszczególnych form w przedsiębiorstwie. Do tych celów wykorzystuje się omówione wcześniej wskaźniki obrotu i rentowności pożyczonego kapitału. Pierwsza grupa tych wskaźników porównywana jest w procesie analizy ze średnim okresem obrotu kapitałem własnym.
Wyniki analizy stanowią podstawę do oceny możliwości wykorzystania pożyczonych środków w przedsiębiorstwie w aktualnych ilościach i formach.
Określenie celów pozyskiwania pożyczonych środków w nadchodzącym okresie Środki te są pozyskiwane przez przedsiębiorstwo w ściśle ukierunkowany sposób, co jest jednym z warunków ich późniejszego efektywnego wykorzystania. Głównymi celami przyciągania pożyczonych środków przez przedsiębiorstwa są:
uzupełnienie wymaganej ilości części stałej majątku obrotowego. Obecnie większość przedsiębiorstw zajmujących się: działalność produkcyjna, nie mają możliwości pełnego sfinansowania tej części majątku obrotowego kosztem własnego kapitału. Duża część tego finansowania pochodzi z zadłużenia;
zapewnienie tworzenia zmiennej części majątku obrotowego. Niezależnie od modelu finansowania aktywów stosowanego przez przedsiębiorstwo, we wszystkich przypadkach zmienna część aktywów obrotowych jest częściowo lub w całości finansowana z pożyczonych środków;
tworzenie brakującej ilości środków inwestycyjnych. Celem przyciągnięcia pożyczonych środków w tym przypadku jest potrzeba przyspieszenia realizacji poszczególnych rzeczywistych projektów przedsiębiorstwa (nowa budowa, przebudowa, modernizacja); odnowienie środków trwałych (leasing finansowy) itp.;
dbanie o potrzeby społeczne swoich pracowników. W takich przypadkach pożyczone fundusze są przyciągane do udzielania pożyczek swoim pracownikom na indywidualne budownictwo mieszkaniowe, urządzanie ogrodów i działek ogrodowych oraz na inne podobne cele;
inne tymczasowe potrzeby. W tym przypadku zapewniona jest również zasada celowego przyciągania pożyczonych środków, choć zazwyczaj takie przyciąganie odbywa się na krótki czas i w małych ilościach.
Wyznaczenie maksymalnego wolumenu pożyczki.Maksymalny wolumen tej atrakcji jest podyktowany dwoma głównymi warunkami:
marginalny efekt dźwigni finansowej. Ponieważ wysokość własnych środków finansowych kształtuje się na poprzednim etapie, łączną wielkość wykorzystanego kapitału własnego można z góry określić. W związku z tym obliczany jest wskaźnik dźwigni finansowej (wskaźnik finansowania), przy którym jego efekt będzie maksymalny. Biorąc pod uwagę wielkość kapitałów własnych w nadchodzącym okresie oraz wyliczony wskaźnik dźwigni finansowej obliczana jest maksymalna kwota pożyczonych środków, aby zapewnić efektywne wykorzystanie kapitału;
zapewnienie wystarczającej stabilności finansowej przedsiębiorstwa. Należy go oceniać nie tylko z punktu widzenia samego przedsiębiorstwa, ale także z punktu widzenia jego ewentualnych wierzycieli, co w dalszej kolejności obniży koszt kredytu. Biorąc pod uwagę te wymagania, przedsiębiorstwo ustala limit wykorzystania pożyczonych środków w swojej działalności gospodarczej.
Oszacowanie kosztu pozyskania pożyczonego kapitału z różnych źródeł. Taka ocena dokonywana jest w kontekście różnych form kapitału obcego, przyciąganego przez przedsiębiorstwo ze źródeł zewnętrznych i wewnętrznych. Wyniki takiej oceny stanowią podstawę do opracowania decyzji zarządczych dotyczących wyboru alternatywnych źródeł finansowania, zapewniających zaspokojenie potrzeb przedsiębiorstwa na kapitał pożyczony.
Określenie wskaźnika wielkości pozyskanych środków pożyczonych w perspektywie krótko- i długoterminowej. Kalkulacja zapotrzebowania na pożyczki krótko- i długoterminowe opiera się na celu ich wykorzystania w nadchodzącym okresie. Na okres długoterminowy (powyżej 1 roku) pożyczone środki przyciągane są z reguły w celu zwiększenia wolumenu własnych środków trwałych i uzupełnienia brakującego wolumenu środków inwestycyjnych. Przez krótki okres pożyczone środki są przyciągane na wszystkie inne cele ich wykorzystania.
Obliczenie wymaganej kwoty pożyczonych środków w każdym okresie odbywa się w kontekście poszczególnych docelowych obszarów ich przyszłego wykorzystania. Celem tych obliczeń jest ustalenie terminu wykorzystania pożyczonych środków w celu optymalizacji stosunku ich długoterminowych i krótkoterminowych typów.
Definiowanie form pozyskiwania pożyczonych środków dokonuje się na podstawie celów i specyfiki ich działalności gospodarczej.Formy te są zróżnicowane w kontekście pożyczki finansowej; kredyt towarowy (komercyjny); inne formy.
Skład głównych wierzycieli determinowany jest przez formy zaciągania kredytów, przy czym głównymi wierzycielami przedsiębiorstwa są zwykle jego stali dostawcy, z którymi nawiązano długotrwałe relacje handlowe, a także Bank komercyjny prowadzenie jego usług rozliczeniowych i kasowych.
Tworzenie skuteczne warunki pozyskiwaniem pożyczek.Najważniejsze z tych warunków to:
termin udzielenia kredytu, który jest jednym z warunków determinujących jego pozyskanie. Za optymalny uważa się termin udzielenia kredytu, w trakcie którego cel jego pozyskania jest w pełni realizowany (np. kredyt hipoteczny - na okres realizacji inwestycji; kredyt towarowy – na okres pełnej sprzedaży zakupionych towarów itp.).P.).
oprocentowanie kredytu, charakteryzujące się trzema głównymi parametrami: kształt, rodzaj, wielkość.
warunki wypłaty kwoty odsetek, charakteryzujące się kolejnością wypłaty ich kwoty. Procedura ta sprowadza się do trzech podstawowych opcji: spłaty całej kwoty odsetek w momencie zaciągnięcia pożyczki; płatność odsetek w równych ratach; spłata całej kwoty odsetek w momencie spłaty kwoty głównej zadłużenia (przy spłacie pożyczki). Inne rzeczy są równe, trzecia opcja jest lepsza;
warunki spłaty kwoty głównej zadłużenia, charakteryzujące się przewidywanymi terminami jego spłaty. Warunki te ograniczają się do trzech głównych opcji: częściowa spłata kwoty głównej zadłużenia w całym okresie kredytowania; pełna spłata całej kwoty zadłużenia po upływie okresu pożyczki; spłata głównej lub części kwoty zadłużenia z karencją po upływie terminu korzystne zastosowanie pożyczka. Ceteris paribus, trzecia opcja jest preferowana dla przedsiębiorstwa;
Zapewnienie efektywnego wykorzystania kredytów. Kryterium takiej efektywności są wskaźniki obrotu i rentowności pożyczonego kapitału.
Zapewnienie terminowych płatności otrzymanych pożyczek. Na potrzeby tego zabezpieczenia dla największych pożyczek może być z góry zarezerwowany specjalny fundusz zwrotu. Płatności z tytułu obsługi kredytów są ujmowane w kalendarzu spłat i są monitorowane w procesie monitorowania bieżącej działalności finansowej.
Aby wybrać optymalną strategię pozyskiwania kapitału, konieczne jest znalezienie związku między sposobem finansowania a głównymi wskaźnikami finansowymi firmy. Aby rozwiązać ten problem, konieczne jest rozważenie koncepcji kosztu, struktury i ceny kapitału przedsiębiorstwa.

W ramach kapitału własnego można wyróżnić dwa główne składniki: kapitał zainwestowany, czyli kapitał zainwestowany przez właścicieli w przedsiębiorstwo; oraz kapitał zakumulowany - kapitał wytworzony w przedsiębiorstwie ponad to, co pierwotnie wyłożyli właściciele. Zainwestowany kapitał obejmuje wartość nominalną akcji zwykłych i uprzywilejowanych, a także kapitał dodatkowo wpłacony (powyżej wartości nominalnej akcji). W tej grupie najczęściej znajdują się wartości otrzymane nieodpłatnie. Pierwszy składnik zainwestowanego kapitału jest reprezentowany w bilansie rosyjskich przedsiębiorstw kapitałem docelowym, drugi kapitałem dodatkowym (pod względem otrzymanej agio), a trzeci kapitałem dodatkowym lub funduszem socjalnym (w zależności od celu wykorzystania nieruchomość otrzymana bezpłatnie).

Kapitał skumulowany znajduje odzwierciedlenie w postaci pozycji wynikających z podziału zysku netto (kapitał rezerwowy, fundusz akumulacyjny, zyski zatrzymane, inne podobne pozycje). Pomimo tego, że źródłem powstawania poszczególnych składników zgromadzonego kapitału jest zysk netto, cele i tryb powstawania, kierunki i możliwości wykorzystania każdego z jego artykułów różnią się znacznie. Artykuły te są tworzone zgodnie z przepisami prawa, dokumentami założycielskimi i zasadami rachunkowości.

W ramach wewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych główne miejsce należy do zysku pozostającego do dyspozycji przedsiębiorstwa, stanowi przeważającą część własnych środków finansowych, zapewnia wzrost kapitału własnego i odpowiednio , wzrost wartości rynkowej przedsiębiorstwa. Odpisy amortyzacyjne odgrywają również pewną rolę w strukturze źródeł wewnętrznych, zwłaszcza w przedsiębiorstwach o wysokim koszcie własnych środków trwałych i wartości niematerialnych; nie zwiększają one jednak wysokości kapitału własnego firmy, a jedynie są sposobem na jego reinwestowanie. Inne źródła wewnętrzne nie odgrywają istotnej roli w kształtowaniu własnych zasobów finansowych przedsiębiorstwa.

W ramach zewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych główne miejsce należy do pozyskania przez przedsiębiorstwo dodatkowego udziału (poprzez dodatkowe wpłaty do uprawnionego funduszu lub poprzez dodatkową emisję i sprzedaż udziałów). Dla pojedynczych przedsiębiorstw jednym z zewnętrznych źródeł generowania własnych środków finansowych może być udzielana im nieodpłatna pomoc finansowa (co do zasady pomoc taka udzielana jest tylko poszczególnym przedsiębiorstwom państwowym różnego szczebla). Inne źródła zewnętrzne to aktywa materialne i niematerialne przekazane przedsiębiorstwu nieodpłatnie przez osoby fizyczne i prawne na cele charytatywne.

Opracowanie polityki kształtowania własnych zasobów finansowych przedsiębiorstwa odbywa się w następujących głównych etapach:

1. Analiza kształtowania się własnych zasobów finansowych firmy w poprzednim okresie. Celem tej analizy jest identyfikacja potencjału kształtowania własnych zasobów finansowych i jego zgodności z tempem rozwoju przedsiębiorstwa.

W pierwszym etapie analizy łączna wielkość tworzenia własnych środków finansowych, korespondencja tempa wzrostu kapitału własnego z tempem wzrostu aktywów i wielkości sprzedaży przedsiębiorstwa, dynamika udziału własnego badane są zasoby w łącznej wielkości tworzenia środków finansowych w okresie planowania wstępnego.

2. Ustalenie całkowitego zapotrzebowania na własne środki finansowe.

Zapewnienie maksymalnej wielkości pozyskania własnych środków finansowych ze źródeł wewnętrznych Zapewnienie niezbędnej wielkości pozyskania własnych środków finansowych ze źródeł zewnętrznych. Optymalizacja stosunku wewnętrznych i zewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych

W drugim etapie analizy rozważane są źródła powstawania własnych środków finansowych. Przede wszystkim badany jest stosunek zewnętrznych i wewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych, a także koszt pozyskania kapitału własnego z różnych źródeł.

W trzecim etapie analizy oceniana jest wystarczalność własnych środków finansowych uformowanych w przedsiębiorstwie w okresie planowania wstępnego. Kryterium takiej oceny jest wskaźnik „czynnik samofinansowania rozwoju przedsiębiorstwa”. Jego dynamika odzwierciedla trend zapewniania rozwoju przedsiębiorstwa własnymi środkami finansowymi.

3. Oszacowanie kosztu pozyskania kapitału własnego z różnych źródeł. Ocenę taką przeprowadza się w kontekście głównych elementów kapitału własnego tworzonego ze źródeł wewnętrznych i zewnętrznych. Wyniki takiej oceny stanowią podstawę do opracowania decyzji zarządczych dotyczących wyboru alternatywnych źródeł tworzenia własnych środków finansowych zapewniających wzrost kapitału własnego przedsiębiorstwa.

4. Zapewnienie maksymalnej wielkości przyciągania własnych środków finansowych ze źródeł wewnętrznych. Przed zwróceniem się do źródeł zewnętrznych w celu ukształtowania własnych zasobów finansowych należy zrealizować wszystkie możliwości ich formowania ze źródeł wewnętrznych. Ponieważ głównymi planowanymi wewnętrznymi źródłami tworzenia własnych środków finansowych przedsiębiorstwa są suma zysku netto i odpisów amortyzacyjnych, należy przede wszystkim zapewnić możliwość ich wzrostu ze względu na różne rezerwy w procesie planowania tych wskaźników .

Metoda przyspieszonej amortyzacji aktywnej części majątku trwałego zwiększa możliwość kształtowania z tego źródła własnych środków finansowych. Należy jednak pamiętać, że wzrost kwoty odpisów amortyzacyjnych w procesie amortyzacji przyspieszonej pewne rodzaje aktywa trwałe prowadzą do odpowiedniego zmniejszenia kwoty zysku netto.

5. Zapewnienie niezbędnej wielkości przyciągania własnych środków finansowych ze źródeł zewnętrznych. Wielkość pozyskiwania własnych środków finansowych ze źródeł zewnętrznych ma na celu zapewnienie ich części, która nie mogłaby powstać z wewnętrznych źródeł finansowania. Jeżeli ilość własnych środków finansowych pozyskiwanych ze źródeł wewnętrznych w pełni pokrywa całkowite zapotrzebowanie na nie w okresie planowania, to nie ma potrzeby pozyskiwania tych środków ze źródeł zewnętrznych.

Zapewnienie zaspokojenia zapotrzebowania na własne środki finansowe ze źródeł zewnętrznych planowane jest poprzez pozyskanie dodatkowego kapitału zakładowego (właścicieli lub innych inwestorów), dodatkowej emisji akcji lub innych źródeł.

6. Optymalizacja stosunku wewnętrznych i zewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych. Ten proces optymalizacji opiera się na następujących kryteriach:

a) w zapewnieniu minimalnego całkowitego kosztu pozyskania własnych środków finansowych. Jeżeli koszt pozyskania własnych środków finansowych ze źródeł zewnętrznych przekracza planowany koszt pozyskania środków pożyczonych, należy zrezygnować z takiego tworzenia środków własnych;

b) zapewnienie zachowania zarządzania przedsiębiorstwem przez jego pierwotnych założycieli. Wzrost dodatkowego kapitału własnego lub kapitału zakładowego kosztem inwestorów zewnętrznych może prowadzić do utraty takiej kontroli.

Skuteczność opracowanej polityki kształtowania własnych środków finansowych ocenia się za pomocą współczynnika samofinansowania rozwoju przedsiębiorstwa w nadchodzącym okresie. Jego poziom powinien odpowiadać celowi.

Kapitał własny charakteryzuje się następującymi głównymi pozytywnymi cechami:

1. Łatwość przyciągania, ponieważ decyzje związane z podwyższeniem kapitału własnego (zwłaszcza poprzez wewnętrzne źródła jego powstawania) podejmowane są przez właścicieli i zarządzających przedsiębiorstwem bez konieczności uzyskiwania zgody innych podmiotów gospodarczych.

2. Większa zdolność do generowania zysków we wszystkich obszarach działalności, tk. przy jej korzystaniu nie jest wymagana spłata odsetek od kredytu we wszystkich jego formach.

3. Zapewnienie stabilności finansowej rozwoju przedsiębiorstwa, jego wypłacalność w długim okresie, a tym samym zmniejszenie ryzyka upadłości.

Ma jednak następujące wady:

1. Ograniczona wielkość przyciągania, a co za tym idzie możliwość znacznego rozszerzenia działalności operacyjnej i inwestycyjnej przedsiębiorstwa w okresach sprzyjających warunków rynkowych na pewnych etapach jego cyklu życia.

2. Wysoki koszt w porównaniu z alternatywnymi pożyczonymi źródłami akumulacji kapitału.

3. Niewykorzystana szansa na zwiększenie rentowności kapitału własnego poprzez przyciągnięcie pożyczonych środków, gdyż bez takiego przyciągnięcia nie można zapewnić, aby wskaźnik rentowności finansowej działalności przedsiębiorstwa przewyższał ekonomiczny.

Tym samym przedsiębiorstwo korzystające wyłącznie z własnego kapitału ma największą stabilność finansową (jego współczynnik autonomii jest równy jeden), ale ogranicza tempo jego rozwoju (ponieważ nie może zapewnić wytworzenia niezbędnego dodatkowego wolumenu aktywów w okresach sprzyjających warunków rynkowych) i nie wykorzystuje możliwości finansowych w celu zwiększenia zwrotu z zainwestowanego kapitału.

Opierając się na ekonomicznej istocie kapitału własnego, ekonomistka Ukhina O.I. Proponuje się wyróżnienie następujących kryteriów optymalnej struktury kapitału własnego:

1. Dla zapewnienia funkcji ochronnej właściwej kapitałowi własnemu wysokość kapitału docelowego musi odpowiadać wymogom określonym w aktach prawnych. Przede wszystkim dotyczy to minimalnej możliwej kwoty w momencie powstania, a także warunku, że w toku funkcjonowania spółek gospodarczych wielkość ich aktywów netto musi być utrzymywana w wysokości niższej niż kapitał docelowy. Ale już na tym etapie w rosyjskiej praktyce pojawiają się sprzeczności.

Środek ciężkości fundusz statutowy w kapitale własnym jest tak mały, że nie może stanowić kryterium trwałości przedsiębiorstwa, tk. aktualizacja wartości środków trwałych znajduje odzwierciedlenie w kapitale dodatkowym iw tej sytuacji bardziej celowe jest porównywanie aktywów netto nie tylko z wysokością kapitału docelowego, ale również z kapitałem dodatkowym.

2. Działające przedsiębiorstwa muszą posiadać wystarczającą ilość kapitału własnego, która zapewni stabilność finansową przedsiębiorstwa. Zakłada się, że powinno wystarczyć stworzenie nie tylko głównego, ale i własnego kapitału obrotowego. Zapewni to ochronne i regulacyjne funkcje kapitału, a także funkcję zmiany kierunku produkcji, tj. szanse na rozwój.

3. Dla realizacji funkcji kapitału, wyrażonej zdolnością do generowania dochodu, kryterium może być efektywność wykorzystania kapitału własnego.

Jego najefektywniejsze wykorzystanie jest możliwe pod warunkiem zaciągnięcia pożyczki, pomimo jej spłaty. Wskazuje na to efekt dźwigni finansowej. W związku z tym stosunek kapitału własnego do kapitału obcego powinien mieć optymalną wartość dla każdego konkretnego przedsiębiorstwa w oparciu o jego strategię i możliwości.

4. Cena kapitału własnego wskazuje na wysoką cenę przedsiębiorstwa, jego stabilność finansową, a także pozwala zrealizować siłę nabywczą kapitału i jego funkcję regulacyjną.

5. Kapitał działa jako agent produkcji, służący przyszłym potrzebom. Na tej podstawie konieczne jest uwzględnienie w składzie kapitału własnego zysków zatrzymanych (lub zysku skierowanego do specjalnych funduszy na rozwój produkcji). Wszystko to powinno być wyrażone w polityce dywidendowej. Jedną z kluczowych kwestii jest określenie proporcji w podziale zysków. Dla przedsiębiorstwa ważne jest, jak własny rozwój, oraz wypłata dywidend dla założycieli, co przyczynia się do wzrostu ceny przedsiębiorstwa. Osiągnięcie optymalnej wielkości w podziale zysków jest możliwe w oparciu o wewnętrzne stopy wzrostu przedsiębiorstwa.

6. Funkcje ochronne i regulacyjne mogą być w pełni realizowane tylko przy tworzeniu minimalnej kwoty kapitału rezerwowego. Jest to szczególnie ważne dla przedsiębiorstw rolnych, które są narażone zarówno na ryzyko przedsiębiorcze, jak i naturalne i ekonomiczne. Jednocześnie należy brać pod uwagę praktykę rosyjską i sprzeczności, jakie pojawiają się przy ustalaniu minimalnej wysokości kapitału rezerwowego, którego wysokość jest bezpośrednio uzależniona od wysokości kapitału docelowego, który jest uregulowany w aktach prawnych. Warto jednak zauważyć, że obecnie w większości ACO wielkość kapitału docelowego jest bardzo mała, co oznacza, że ​​w przypadku nieprzewidzianych strat minimalny poziom kapitału rezerwowego nie odgrywa wartości bufora, który jest przypisywany to.

Rozważając zatem problem kształtowania racjonalnej struktury kapitałowej, warto stwierdzić, że podchodząc do tego zagadnienia, z uwzględnieniem kryteriów optymalności, wiele przedsiębiorstw może osiągnąć wymagany poziom stabilności finansowej, zapewnić wysoki stopień rozwoju, zmniejszyć czynniki ryzyka, podnieść cenę przedsiębiorstwa i doprowadzić produkcję do bardziej wydajnego poziomu.

Relacja źródeł środków własnych i pożyczonych jest jednym z kluczowych wskaźników analitycznych charakteryzujących stopień ryzyka zainwestowania środków finansowych w dane przedsiębiorstwo. Jedna z najważniejszych cech kondycja finansowa przedsiębiorstwa to stabilność jego działalności w świetle długoterminowy. Jest to związane z ogólnym struktura finansowa przedsiębiorstwa, stopień jego uzależnienia od wierzycieli i inwestorów.

W ramach wewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych główne miejsce zajmuje zysk pozostający do dyspozycji przedsiębiorstwa - stanowi on przeważającą część własnych środków finansowych.

Pewną rolę w składzie źródeł wewnętrznych odgrywają również odpisy amortyzacyjne, które nie zwiększają jednak kwoty kapitału własnego spółki.

Inne źródła wewnętrzne nie odgrywają istotnej roli w kształtowaniu własnych zasobów finansowych przedsiębiorstwa.

W ramach zewnętrznych źródeł tworzenia własnych środków finansowych główne miejsce zajmuje przyciąganie przez przedsiębiorstwo dodatkowego kapitału akcyjnego lub własnego, nieodpłatna pomoc finansowa (co do zasady taka pomoc jest udzielana tylko poszczególnym przedsiębiorstwom państwowym różnych poziomach).

Innymi zewnętrznymi źródłami tworzenia własnych środków finansowych są rzeczowe i niematerialne aktywa przekazane nieodpłatnie przedsiębiorstwu i ujęte w jego bilansie.

Podwyższenie kapitału własnego firmy wiąże się przede wszystkim z zarządzaniem tworzeniem własnych środków finansowych. Głównym zadaniem tego działu jest zapewnienie niezbędnego poziomu samofinansowania rozwoju działalności gospodarczej przedsiębiorstwa w nadchodzącym okresie.

Pod aktywami netto rozumie się różnicę między wielkością aktywów organizacji przyjętych do kalkulacji a kwotą zobowiązań przyjętych do kalkulacji.

Na podstawie wartości aktywów netto oceniana jest struktura kapitałowa (stosunek funduszy własnych i pożyczonych). Spadek udziału kapitałów własnych pociąga za sobą pogorszenie zdolności kredytowej przedsiębiorstw. Ponadto biorąc pod uwagę, że wskaźniki kapitału własnego i obcego wykorzystywane są do obliczania opłacalności inwestycji w przedsiębiorstwo przez różnych inwestorów (właścicieli, wierzycieli), można założyć, że przeszacowanie wielkości zobowiązań w zobowiązaniach ogółem wpłynie niekorzystnie na obiektywność wskaźników charakteryzujących „cenę” kapitału.

W ramach kapitału własnego należy podkreślić udział poszczególnych jego składników, a także odzwierciedlić dynamikę jego składu i struktury w ostatnich okresach. Konieczność odrębnego rozpatrzenia pozycji kapitału własnego wynika z faktu, że każda z nich jest charakterystyczna dla prawnych i innych ograniczeń zdolności przedsiębiorstwa do rozporządzania swoim majątkiem.

Rozważmy bardziej szczegółowo każdy ze składników kapitału własnego przedsiębiorstwa.

Kapitał autoryzowany jest odzwierciedleniem kosztów całkowitego wkładu założycieli (właścicieli) w majątek przedsiębiorstwa podczas jego tworzenia. Zgodnie z Kodeksem Cywilnym Federacja Rosyjska kapitał zakładowy należą do spółek akcyjnych i innych organizacje komercyjne(spółki z ograniczoną odpowiedzialnością, spółki z dodatkową odpowiedzialnością). Tylko w spółkach akcyjnych (JSC) kapitał docelowy jest podzielony na akcje wyrażone w akcjach, poświadczające prawa majątkowe akcjonariuszy. Obecnie wartość kapitału docelowego nie może być mniejsza niż 1000-krotność płacy minimalnej ustalonej w dniu złożenia dokumentów założycielskich do rejestracji dla otwartych JSC oraz 100-krotność płacy minimalnej dla LLC i CJSC.)

Zwiększenie kapitału zakładowego organizacji może odbywać się kosztem jej własne źródła(kapitał dodatkowy, zyski zatrzymane itp.) lub poprzez dodatkowe wpłaty uczestników.

Prawne znaczenie kapitału docelowego spółka akcyjna polega przede wszystkim na tym, że jego wielkość wyznacza granice minimalnej odpowiedzialności majątkowej, jaką spółka akcyjna ma i ponosi za swoje zobowiązania.

Oprócz kapitału docelowego kapitał rezerwowy zaliczany jest do kapitału własnego.

Kapitał rezerwowy tworzony jest zgodnie z procedurą określoną przez prawo i ma ściśle określony cel. W gospodarce rynkowej kapitał rezerwowy pełni funkcję funduszu ubezpieczeniowego utworzonego w celu zrekompensowania strat i ochrony interesów osób trzecich w przypadku niewystarczających zysków z przedsiębiorstwa.

Kapitał rezerwowy tworzony jest w bezbłędnie spółki akcyjne i wspólne organizacje zgodnie z obowiązującym prawem. Inne organizacje mogą go tworzyć według własnego uznania. Jednocześnie tryb tworzenia kapitału rezerwowego określa ustawa. Po wejściu w życie ustawy Prawo o spółkach akcyjnych minimalna wysokość kapitału rezerwowego nie powinna być niższa niż 15% kapitału docelowego.

Informacja o wysokości kapitału rezerwowego w bilansie przedsiębiorstwa jest lub powinna być niezwykle istotna dla zewnętrznych użytkowników sprawozdań finansowych, którzy traktują kapitał rezerwowy przedsiębiorstwa jako rezerwę jego siły finansowej. W krajach o rozwiniętych relacjach rynkowych brak kapitału rezerwowego lub jego niewystarczającą wartość uważa się za dodatkowy czynnik ryzyka inwestowania w przedsiębiorstwo, gdyż wskazuje albo na niewystarczający zysk przedsiębiorstwa, albo wykorzystanie kapitału rezerwowego na pokrycie strat.

Kapitał dodatkowy – składnik kapitału własnego w obecnej interpretacji – łączy grupę dość niejednorodnych elementów: kwotę z aktualizacji wartości aktywów trwałych przedsiębiorstwa; bezinteresownie otrzymane kosztowności; ażio emisyjne spółki akcyjnej itp.

Strukturę źródeł dodatkowego akumulacji kapitału przedstawiono na rysunku 3.

Rysunek 3 - Struktura źródeł dodatkowego akumulacji kapitału

Środki akumulacyjne charakteryzują wielkość zysku netto przeznaczonego na rozwój produkcji i rozbudowę przedsiębiorstwa. Kwoty dla tej pozycji bilansu pokazują przyrost aktywów netto przedsiębiorstwa za cały okres jego działalności

Zysk zatrzymany to zysk pozostały po zapłaceniu podatków i innych płatności oraz utworzeniu rezerw (środków). Pod względem treści ekonomicznej zyski zatrzymane są tak bliskie rezerwom, że są traktowane jako wolna rezerwa. Środki rezerw (fundusze) i zyski zatrzymane są umieszczane w określonej nieruchomości lub znajdują się w obiegu. Ich wartość charakteryzuje wynik działalności przedsiębiorstwa i wskazuje, jak bardzo wzrósł majątek przedsiębiorstwa dzięki własnym źródłom.

Podział kapitału własnego na kapitał i rezerwy jest nie tyle teoretyczny, co wartość praktyczna: według stosunku i dynamiki tych grup oceniają aktywność biznesowa i efektywność przedsiębiorstwa.

Finansowanie celowe obejmuje środki otrzymywane przez organizację na ściśle określone cele: prace badawcze, szkolenia, utrzymanie placówek dziecięcych i inne.