Euroopa riikide pangandussüsteem dkb. Euroopa pangandussüsteem. Struktuuritehingud on võlakirjade eriemissioon, pöörd- ja tähtpäevatehingud. Peamine eesmärk on muuta EL-i struktuurilist positsiooni edasi

Euroopa Liidu (EL) loomine eeldas nende riikide raha- ja valuutapoliitika tihedamat koordineerimist ning kollektiivse valuutaregulatsiooni mehhanismi loomist, esiteks selleks, et viia tehingukulud miinimumini vastastikuse kaubanduse ja majanduse protsessis. koostöö ja teiseks tõhustada väärtusmõõtja, käibevahendi ja maksevahendi funktsioonide rahalist täitmist ühtse majandusruumi territooriumil.
Vajalike tingimuste loomine üleminekuks ühtsele raha- ja välisvaluutapoliitikale ning rahvamajanduskomplekside ühendamisel põhinevale ühisrahale toimub vastavalt teatud objektiivsetele seadustele.
Samal ajal on igal etapil koos rahalise integratsiooni üldiste seadustega oma spetsiifilised seadused. Kaasaegsetes tingimustes loob Euroopa ühisraha alusel toimuv rahaline integratsioon võimsa tõuke EL-i riikide edasiseks sotsiaal-majanduslikuks ühtsuseks. See kiirendab kapitali liikumise protsesse, muudab panga- ja krediidisüsteemi mobiilsemaks ja efektiivsemaks.
Valuutaintegratsioon EL-is avaldab eriti tugevat mõju osalevate riikide pangandussüsteemile. Siin on tagajärjed:
1) teenindussektorite selgem jaotus erinevat tüüpi rahasüsteemide vahel;
2) domineeriva rahasüsteemi – keskse – rolli muutmine
purk;
3) pangandusriskide vastase ühise võitluse rakendamine, mis põhineb riskitegurite tuvastamise, nende süstemaatilise normaliseeritud arvestuse, analüüsi, kontrolli ja prognoosimise meetodite standardiseerimisel.
Euroala riikide pangandussüsteemide struktuur hakkas muutuma juba 1990. aastate esimesel poolel. 20. sajandil Need muutused ei toimunud mitte ainult ühisraha kujunemise, vaid ka majanduse globaliseerumisprotsesside mõjul.
Euroala riikide pangandussüsteemide muutuste peamised suunad on järgmised:
krediidi- ja finantsturul osalejatele esitatavate nõuete ühtlustamine;
kommertspankade ja teiste krediidi- ja finantsturul osalejate reguleerimismeetodite ühtlustamine;
aruandluse ja rakendusdokumentide vormide ühtlustamine;
erinevate riikide kommertspankade tegevustingimuste ühtlustamine;
pankade ühinemise protsessid riiklikul tasandil ja eri riikide pankade läbipõimumine.
Euroopa pankade kapitalisatsiooni kasv ja rahavoogude kasv loovad soodsad tingimused pankade ühinemiste ja ülevõtmiste arendamiseks. Viimase viie aasta jooksul Euroopa riikides tehtud pankade ühinemiste ja ülevõtmiste analüüs võimaldab jõuda järgmistele järeldustele.
Euroopa riikide pangandussüsteemide ümberkorraldamine oli peamiselt "kaitselise" iseloomuga, s.t. oli suunatud pigem finantsdereguleerimise ja globaliseerumisega seotud ohtude ennetamisele, mitte avanevate võimaluste ärakasutamisele.
Pankade positsioonide tugevdamine siseriiklikel turgudel nõuab enamikus Euroopa riikides paratamatult nende tegevuse rahvusvahelistumise tugevdamist.
Euroopa pankade rahvusvaheline tegevus on orienteeritud muuhulgas USA-le ning kiiresti arenevatele Kesk- ja Ida-Euroopa, Ladina-Ameerika ja Kagu-Aasia riikidele.
Üks ühtse "pangandus-Euroopa" teket takistav tegur on pangandussüsteemide ja finantsturgude reguleerimise õigusnormide väljatöötamise puudumine. Kõigis Euroopa riikides tegutseda sooviv Euroopa Keskpank peab tegelema kolmekümne riikliku seaduse ja pangandusregulaatoriga. Sellistes tingimustes on see eriti raske jaepankadel, kelle tegevus on allutatud kõige rangemale regulatsioonile.
Praegu on Euroopa pangad multifunktsionaalsed asutused, mis teostavad erinevat tüüpi tegevusi erinevates kombinatsioonides. Samas on mõne tegevusliigi rahvusvahelistumise väljavaated soodsamad kui teiste puhul. Tehnilistel ja muudel põhjustel (sealhulgas selliste pankade leebema reguleerimisega seotud põhjustel) saavad hulgipangad kergemini sooritada rahvusvahelisi ühinemis- ja ülevõtmistehinguid, samas kui jaepankadel on selliste tehingute tegemisel olulisi raskusi.
Üldiselt mõjutab pankade lähiaastate strateegiat uue kapitali adekvaatsuse lepingu (“Basel-P”) jõustumisega kaasnev uute mängureeglite kehtestamine.
Integratsiooniprotsessis olev Euroopa pangandussüsteem omandab uusi kvalitatiivseid jooni. Globaliseerumise kontekstis muudetakse see üha enam maailmamajanduseks. Uuele reaalsusele vastamiseks töötavad Euroopa pangad oma tegevuse tõhustamise, kapitalibaasi suurendamise, finantsinstrumentide laiendamise, likviidsuse tugevdamise ja pankade kapitali koondamise nimel.
Euroopa pankade viimaste aastate arengu oluliseks tunnuseks on suhteliselt väikeste pankade juhtpositsioon nii välisvarade osakaalu kui ka välismaal saadud kasumi osakaalu poolest. Nende juhtrolli selgitab muuhulgas strateegia, mille eesmärk on arendada tegevusi väljaspool riigi turgu. See strateegia on tingitud asjaolust, et neil pankadel ei ole riigisisese arengu hiiglaslike pankadega võrreldes konkurentsieeliseid. Ilmekas näide on Austria pankade tegevus Kesk- ja Ida-Euroopa riikides. Austria pankade kiire pealetung (Raiffeisen Bank,
Bank Austria Creditanstalt ja Erste Bank) Kesk- ja Ida-Euroopa riikides on seletatav nende suhtelise nõrkusega EL-i turul, kus nad ei suuda konkureerida pangandusgigantidega (Deutsche Bank, HSBC, UBS, Societe Generale jt).
EL-is on viimastel aastatel tehtud palju tööd ühtse finantsruumi moodustamiseks, kus pangad, investeerimisfondid, finantsettevõtted saaksid vabalt oma teenuseid ja tooteid müüa. Üks pangandus- ja finantslõimumise süvendamise ja laiendamise meetmeid oli finantsteenuste tegevuskava (FSAP) rakendamine. ELi majandus- ja rahandusministrid võtsid selle vastu 1998. aasta detsembris Viinis ning see oli kavandatud viieks aastaks (2000–2005). See sisaldas kolme põhivaldkonda:
1) meetmed integreeritud finants- ja panganduse hulgituru loomiseks
teenused;
2) finantsteenuste ühtse jaeturu ja tõhusate maksesüsteemide loomine;
3) usaldatavusnormatiivide täitmise järelevalve ühtsete reeglite ja struktuuride väljatöötamine ELi tasandil.
pärast enamiku kavandatud meetmete rakendamist
FSAPi raames on täna pangandusringkonna ees püstitatud järgmised ülesanded, mille eesmärk on veelgi süvendada EL-i riikide pangandusintegratsiooni:
rahvusvahelistele finantsaruandluse standarditele (IFRS) ülemineku lõpuleviimine;
meetmed finantsinstrumentide tarnimise ja väärtpaberitehingute lõpparveldamisega seotud turustamisjärgsete tegevuste ühtlustamiseks;
meetmed ühtse jaepanganduse turu loomiseks kogu ELis.
Juba mitu aastat on tehtud tööd ühtse Euroopa maksesüsteemi (Single European Payment Area – SEPA) loomiseks. Seda tööd koordineerib ja juhib Euroopa maksete nõukogu. Juba on välja töötatud SEPA toimimise projekt, mis hakkab toimima iseregulatsiooni põhimõttel.
EL-i arenguvajadused tingisid kvalitatiivselt uue, euro osalusega maksesüsteemi loomise. Praegu teostavad eurodes arveldusi maksesüsteem TARGET (Trans-European Automated Express Real-Time brutoarveldussüsteem), hulgiarveldussüsteem EBPOl (EURO 1) ja Euroopa Pangaliidu (EBA) jaearveldussüsteem STEP1 (STEP1). ).
Seega toob piiriülene integratsioon ühelt poolt kaasa riiklike pangateenuste turgude konsolideerumise ja põimumise, uute ametlike ja mitteametlike institutsionaalsete vormide tekkimise mesomajanduslikul (regionaalsel) ja megamajanduslikul (rahvusvahelisel) tasandil ning teisalt. See tähendab rahvusvaheliste institutsioonide domineerimist riiklike institutsioonide üle.
Küsimused enesekontrolliks
Mis on Rahvusvaheline Valuutafond, millal ja mis eesmärgil see loodi?
IMFi kaasaegse organisatsiooni tunnused.
Mis on Rahvusvaheline Rekonstruktsiooni- ja Arengupank, millal ja mis eesmärkidel see loodi?
IBRD kaasaegse organisatsiooni tunnused.
Mille poolest IMF erineb IBRDst?
Millised on USA pangandussüsteemi omadused?
Millised protsessid iseloomustavad EL pangandussüsteemi integratsiooni?

Keskajal pidid alustavad pankurid ja rahavahetajad nautima teatud määral avalikku usaldust. Seetõttu pidid nad tavaliselt oma äritegevuseks saama valitsuselt loa. Lisaks nõuti sageli vannet, käendajate esitamist või sularaha sissemakset.

Kõik see ei saanud lõputult kesta ja viis lõpuks pankurite kauplemistoimingute seadusandliku piiramiseni (näiteks Veneetsias 1374. ja 1403. aasta seadused) ning seejärel rahavahetajate järkjärgulise allakäiguni Itaalias.

Üks esimesi avalikke panku oli Veneetsia pank (Banko delta Piaza de Rialto), mis asutati 1584. aastal kaubanduse ja tööstuse elavdamiseks. Panka juhtisid valitsuse määratud ametnikud. Peagi tuli aga kogenematute ametnike asemele asuda erapankurid, kes panid oma tegevuse tagamiseks märkimisväärse tagatise. Algul oli Veneetsia pangal monopol ja eraisikutel keelati pangakontoreid rajada. Eelpool mainitud üldtuntud hädade vältimiseks keelati pangal investeeritud rahaga mingeid toiminguid teha. Pank ei maksnud hoiustele intressi.

1619. aastal asutati Veneetsias veel üks avalik pank, nn žiropank identsetel põhimõtetel. Mõne aja pärast suleti esimene pank ja järele jäi vaid üks žiropank. Kõik kahe Veneetsia panga arvutused viidi läbi spetsiaalses "pangamündis", mille eest tunnustati parimat Veneetsias ringlevat münti - dukati d "argento. Seoses sellega arvestati muu panga kassasse laekunud raha. Selle mündi väärtus oli väärtusest 20% kõrgem Ajaloolaste hinnangul ei järginud žiropank alati hoiuste puutumatuse reegleid, sageli andis juhatus Veneetsia valitsusele salaja suuri summasid, mille tulemusena kaks korda aastatel 1640 ja 1717 oli vaja peatada väljamaksed liikide kaupa.

Sarnaseid operatsioone viis läbi Genua pank St. George (Casa di S.Giorgio), mis sai lõpliku korralduse aastal 1407. Selle tekkimine pärineb 12. sajandi keskpaigast ja selle põhjuseks on mitmed valitsuse laenud eraisikutelt ning intresside maksmisel ja tagasimaksmisel. neile võimaldati Genovas teatud maksude ja tollimaksude kogumine. Maksude kogumiseks ja maksete tegemiseks moodustasid riigi võlausaldajad spetsiaalsed seltsingud, mis 1407. aastal ühinesid üheks ühinguks, mida kutsuti Püha Ühinguks. George. Mitmeliikmeline seltsi juhtkond oli riigivõimust täiesti sõltumatu ning vabariigi valitsejad andsid ametisse astudes vande säilitada selle institutsiooni õigused ja vabadus puutumatuna. Juba 1408. aastal lubati seltsil erahoiuseid vastu võtta ja nagu Veneetsia pangas, võeti kõikide arvutuste aluseks spetsiaalne tingimuslik münt. Hiljem pank St. George laenab Genova valitsusele suuri summasid, mille katteks saab ta õiguse hallata Genova koloniaalmaid (eriti Korsika saart ja Kaffa linna) ja nõuda palju makse.

Sarnased pangad tekkisid ka Barcelonas, Milanos, Napolis ja mõnes teises Euroopa linnas. Mõnevõrra hiljem tekkis hulk avalikke panku Hollandis, Inglismaal ja Saksamaal. Esimene pank asutati Amsterdamis 1609. aastal, Hamburgis 1619. aastal, Nürnbergis 1621. aastal, Rotterdamis 1635. aastal, Stockholmis 1657. aastal. hoiusetunnistus, mis kinnitab, et ta sai mingi summa raha, mille saab alati tagasi saada. , ja talle avati panga raamatupidamises spetsiaalne konto, mille tuludesse kanti tema hoiused ja väljamaksed talle teiste hoiustajate poolt ning kuludesse kanti emissioonid, mis anti tema soovil talle või muule. kaastöölised.

Algselt piirdusid žiropangad vaid hoiuste vastuvõtmisega, mille eest nad küsisid teatud väikest tasu. Kuid tasapisi jõudis pankade juhtkond omast kogemusest veendumusele, et hoiuste tagastamise nõuded piirduvad alati ainult teatud osaga neist, mida saab määrata, kuid mitte kunagi ei laiene kogu summale. Kuna märkimisväärne osa hoiustest asus pankades täiesti ebaproduktiivselt, surnud kapitali kujul, tekkis administratsioonil idee kasutada neid pangatoiminguteks, peamiselt lühiajaliste laenude väljastamiseks.

Sellest ajast peale on pangad loobunud hoiuste hoidmise eest tasu võtmisest, kuid teisest küljest on nad enda jaoks välja rääkinud õiguse kasutada hoiuseid laenuoperatsioonideks, kuigi samal ajal jäi pangale alati kohustus tähtajalised hoiused tagastada. tähtaja möödumisel ja tähtajatuid hoiuseid nõudmisel.

Seega on panganduses toimunud põhimõtteline muutus: pangad, mis olid lihtsad väärtuste hoidjad, muutuvad vahendajateks vaba kapitali omavate ja laenu vajavate isikute vahel. Žiropangad on muutumas nn hoiupankadeks.

Selle ümberkujundamise eelised on selged. Hoiustajate jaoks tähendas see vabastamist vahendite hoidmise tasudest ja panga jaoks raha laenamisest tulu saamist. Püüdes tegevust ja tulusid laiendada, hakkasid pangad aja jooksul kunstlikult hoiuseid meelitama, kohustades tasuma teatud protsendi investeeritud summast ning saades tulu laenuintresside ja hoiuste intresside vahest.

Sertifikaat, mille pank väljastas teatud rahasumma hoiule võtmise tõendamiseks ja millega oli võimalik see raha tagasi saada, liikus kaupmeeste seas sageli tehingute maksevahendina. Järk-järgult muutusid need sertifikaadid pangatähtedeks. Need piletid väljastas esitajapank. Need kujutasid endast panga kohustust maksta esitajale piletil märgitud rahasumma. Panga kassasse raha sisse pannud hoiustajad said sealt pangatähti tagatisraha summa kohta ja said seega alati kogu sissemakse või osa sellest välja nõuda, esitades piletid tasumiseks.

Algul vastas panga poolt väljastatud piletite väärtus, nagu ka senised hoiusesertifikaadid, rangelt hoiuste väärtuse summale. Kõnealune juhtum Amsterdami pangaga viitas aga sellele, et pangatähti on võimalik väljastada suurema summa eest, kui oli sularaha sissemakseid. Kui prantslased Amsterdamile lähenesid (Hollandi ja Prantsusmaa sõja ajal 1672. aastal) pank hoiused tagastas, oli paljudel müntidel näha 50 aastat tagasi pangas olnud tulekahju jälgi. See asjaolu kinnitas, et väljastatud piletite väärtus ei tohiks tingimata võrduda sularaha väärtusega, kuna vaatamata sellele, et piletid väljastati kogu panga laoruumides lebavale rahasummale, esitati piletitele vaid osa piletitest. panka raha vastu vahetada, samas kui ülejäänud jäid ravile, ei pöördu panka tagasi.

Seetõttu polnud vaja osa pool sajandit või rohkem lamanud rahast puudutada. See avastus ajendas panku väljastama pileteid rohkem kui nende sahvrites leiduvat liiki.

Sellel uuendusel olid panganduse arengule äärmiselt olulised tagajärjed. See võimaldas pankadel oma käibekapitali suurendada ja andis seega suure tõuke krediidi arengule. Kuid see lõi ka võimaluse panga juhtkonna kuritarvitamiseks, mis on korduvalt põhjustanud rahalisi kriise.

J. Low väitis, et raha ei tohiks olla metallist, vaid krediit, mille loovad pangad vastavalt majanduse vajadustele ehk teisisõnu paberraha: „Pankade kasutamine on parim meetod, mida seni on kasutatud suurendamiseks. rahasumma.

Oma ideed arendades kuulutas J. Low välja veel kaks põhimõtet, mille tähtsust on tänapäeval vaevalt võimalik üle hinnata:

esiteks nägi ta pankadele ette krediidi laiendamise poliitika, s.t. pangas hoitavast metallrahast mitu korda suurema laenu andmine;

teiseks nõudis ta, et pank oleks riigi omanduses ja teostaks riigi majanduspoliitikat.

J. Low oli üks esimesi, kes mõistis krediidi otsustavat rolli kapitalistliku tootmise arengus. Kuid nagu hiljem selgus, kujutab see endast ohtu ka pangandussüsteemi stabiilsusele.

Teine oht või sama ohu teine ​​aspekt on pankade hämmastavate võimete ärakasutamine riigi poolt.

Tol ajal sõna "inflatsioon" veel ei eksisteerinud, kuid just see ohustas mitte ainult J. Lowe'i panka, vaid riiki tervikuna, kus see pank tegutsema hakkab.

Detsembris 1715 andis J. Low regendile kirja, milles ta veel kord oma ideed selgitas. Kirjas on üks salapärane koht. "Kuid pank," kirjutas J. Low, "ei ole minu ideedest ainus ega ka suurim, ma loon institutsiooni, mis hämmastab Euroopat muutustega, mida see Prantsusmaa kasuks on põhjustanud. Need muudatused on olulisemad kui muutused, mis tulenesid India avastamisest või krediidi kasutuselevõtust ... "

1717. aasta lõpus asutas J. Lowe hiiglasliku ettevõtte – Indium Company. Kuna see loodi algselt Prantsuse Mississippi jõgikonna asustamiseks, nimetasid kaasaegsed seda kõige sagedamini Mississippi ettevõtteks.

Selleks ajaks õitses Inglismaal East India Company ja samasugune seltskond oli ka Hollandis. Kuid J. Lowi organiseeritud seltskond erines neist. Esiteks polnud tegemist kitsa kaupmeeste grupi ühendusega, kes jagas omavahel aktsiaid. Mississippi Company aktsiad olid mõeldud aktiivseks ringluseks börsil. Ettevõte oli riigiga tihedalt seotud, mitte ainult selles mõttes, et ta sai riigilt tohutuid privileege, monopoli paljudes valdkondades.

Ettevõtte juhatuses istus "häiritamatu šotlase" J. Lowe kõrval Philippe d'Orleans ise, Prantsusmaa regent. Ettevõte liideti General Bankiga, mis 1719. aasta algusest läks riigile ja sai tuntuks kui Royal Bank. Viimane laenas kapitalistidele raha ettevõtte aktsiate ostmiseks ja ajas selle rahaasju. Mõlema institutsiooni kõik juhtimisniidid olid koondunud J. Lowe'i.

Seega oli J. Low teiseks “suureks ideeks” tsentraliseerimise, pealinnade ühendamise idee.

Siin J. Low taas "tegutses prohvetina oma ajast ees". Alles XIX sajandi keskel. Lääne-Euroopas ja Ameerikas algas aktsiaseltside kiire kasv. XX sajandi lõpus. need hõlmasid peaaegu kogu majanduslikult arenenud riikide majandust, eriti suurtootmist.

Euroopa pangandussüsteemi kujunemise tunnused.

Euroopa Liit on eritüüpi rahvusvaheline organisatsioon, millel on mitmeid unikaalseid tunnuseid, mis eristavad EL selgelt kõigist kaasaegses maailmas eksisteerivatest rahvusvahelistest organisatsioonidest. Arvatakse, et Euroopa Liit on lakanud olemast eranditult rahvusvaheline organisatsioon selle mõiste traditsioonilises tähenduses ja omandanud teatud riikluse tunnused. Sellegipoolest on EL-il jätkuvalt rahvusvahelise organisatsiooni põhijooned ja rahvusvahelise õiguse teaduse seisukohalt ei saa seda pidada millekski muuks. Euroopa Liidu ainulaadsus seisneb selle territooriumil ühtse õigusruumi kujunemises, mis põhineb õiguse üldpõhimõtete rakendamisel. Pangandustegevuse õiguslik reguleerimine konkreetses riigis toimub riikliku õigussüsteemi eriharu - pangandusõiguse - raames. Pangandusõigust mõistetakse reeglina konkreetse riigi õiguse kompleksse haruna ja seoses EL-iga. EL-i liikmesriikide koostöö arendamiseks pangandustegevuse õigusliku reguleerimise vallas tuleks aluseid otsida eelkõige 1957. aasta Rooma lepingust Euroopa Ühenduse kohta ja 1986. aasta ühtsest Euroopa aktist. Nendes dokumentides määrati kindlaks liikmesriikide koostöö peamised suunad ja põhimõtted majandus- ja rahandusvaldkonnas, samuti majandussuhete haldus- ja õigusregulatsiooni valdkonnas, sh. ja pangandustegevus. Euroopas ühtse pangandusregulatsiooni süsteemi loomine toimus majandusühenduse institutsionaalse struktuuri raames. Litsentside vastastikuse tunnustamise põhimõtte kohaselt on ühe liikmesriigi poolt pangandustegevuseks tegevusloa saanud krediidiasutustel õigus osutada pangateenuseid kõikjal ELis mis tahes juriidilistele ja üksikisikutele ning asutada filiaale ja esindusi kogu ELis. ilma igasuguste piiranguteta. Pangandustegevuse teostamise vabadus kogu EL-is aitab kaasa pangateenuste turu täielikule liberaliseerimisele ja stimuleerib konkurentsi, mis annab kliendile laia valikuvõimaluse nii panga enda kui ka vajaliku pangatoote valikul. Konsolideeritud järelevalve põhimõttest tulenevalt vastutavad pangajärelevalve asutused (riikide keskpangad või spetsialiseerunud järelevalveasutused) täieliku ja igakülgse kontrolli teostamise eest riiklike krediidiasutuste tegevuse üle, sealhulgas nende tegevuse üle väljaspool päritoluriiki välisterritoriaalset järelevalvet. samuti oma filiaalide, esinduste ja tütarettevõtete tegevuse üle. Järelevalvet krediidiasutuste tegevuse üle teostatakse liikmesriikide siseriiklike õigusaktidega ettenähtud korras. ELi pangandusõigust käsitlevates uuringutes nimetatakse seda põhimõtet sageli koduriigi kontrolli põhimõtteks.

Ajaloolise arengu käigus tekkisid segmenteeritud ja universaalsed pangandussüsteemid.

Universaalse ülesehitusega seadus ei sisalda piiranguid teatud tüüpi toimingutele ja finantsteenuste valdkondadele. Kõik krediidi- ja finantsasutused saavad teha mis tahes tüüpi tehinguid ja pakkuda klientidele kõiki teenuseid. Seda tüüpi universaalpangad on välja töötatud Euroopas. Pangandussektori toimimises mängib olulist rolli finantsasutuste kõrge enesekontroll, pangandusringkondade väljatöötatud tavade ja traditsioonide range järgimine.

Erinevat tüüpi krediidiasutuste funktsioonide põimumine ja universaalse pangatüübi populaarsus tekitab teatud raskusi mõistete "pank" ja "pangandus" määratlemisel. Kõige sagedamini on panganduse põhijooneks ametialaselt hoiuste vastuvõtmine ja laenude väljastamine. Selline praktika on omaks võetud Belgia, Itaalia, Hispaania, Kreeka, Luksemburgi ja teiste riikide pangandusalastes õigusaktides. Mõnes teises riigis (Saksamaa, Prantsusmaa) seostatakse mõisteid "pank" või "krediidiasutus" laiema teenuste valikuga ning see ei piirdu säästude vastuvõtmise ja laenude väljastamisega. Mõnes riigis, näiteks Ühendkuningriigis, piisab krediidiasutuseks kvalifitseerumiseks ainult hoiuste vastuvõtmise funktsioonist. See võimaldab võrdsustada teatud tüüpi spetsialiseeritud asutusi pankadega.

Euroopa riikides pangandussüsteemi mudel, mis võimaldab pankadel kombineerida lühiajalist laenu investeeringutega ettevõtete väärtpaberitesse. Selliste pankade kaudu nendes riikides toimub märkimisväärne aktsiaväärtuste käive, ennekõike puudutab see eraettevõtete väärtpaberite paigutamist.

Praegu on Euroopa pankade korralduse peamiseks mudeliks universaalpank, mis teeb igat liiki pangaoperatsioone, sealhulgas väärtpaberitehinguid.

Liigume nüüd otse Euroopa Keskpankade Süsteemi (EKPS) juurde.

EKPSi üksuste organisatsiooniline struktuur ja funktsioonid

Euroopa Keskpankade Süsteem (EKPS) on rahvusvaheline pangandussüsteem, mis koosneb riigiülesest Euroopa Keskpangast (EKP) ja Euroopa Majandusühenduse liikmesriikide keskpankadest (NCB). Selle süsteemi olemasolu on Euroopa Majandus- ja Rahaliidu moodustamise lahutamatu osa.

EKPSi struktuur sarnaneb mõnevõrra USA föderaalreservi süsteemiga, mis koosneb 13 pangast, mida juhib The Bank of New-York ja mis üldiselt tegutseb keskpangana. Samal ajal on Suurbritannia, Taani, Kreeka ja Rootsi riikide keskpangad Euroopa Keskpankade Süsteemi eristaatusega liikmed: neil ei ole lubatud osaleda ühtse rahapoliitika rakendamist puudutavate otsuste tegemisel. poliitikat ja selliseid otsuseid ellu viima.

Euroopa Keskpankade Süsteemi kuuluvad Euroopa Keskpank ja eurotsooni liikmesriikide keskpangad. EKPSi ja EKP põhikiri kuulutab nende organisatsioonide sõltumatust liidu muudest organitest, EMÜ liikmesriikide valitsustest ja muudest institutsioonidest. See on üsna kooskõlas ühe riigi keskpanga tavapärase staatusega. Samas on põhikirja eriartiklis fikseeritud “üldpõhimõte”, mille kohaselt juhib Euroopa Keskpankade Süsteemi Euroopa Keskpanga juhtkond (“otsustusorganid”) ja eespool. Kõik juhatajate nõukogu poolt on olulise tähtsusega.

Juhatajate nõukogu, kõrgeim juhtorgan, hõlmab ainult kõiki tegevdirektoraadi liikmeid ning Euroopa Majandus- ja Rahaliidu liikmesriikide keskpankade presidente.

Juhatajate nõukogu põhiülesannete hulka kuuluvad:

• juhiste kohandamine ja otsuste tegemine, mis tagavad Euroopa Keskpankade Süsteemi loomise eesmärkide saavutamise;
• EMMU rahapoliitika põhielementide, nagu intressimäärad, riikide keskpankade kohustuslike reservide suuruse kindlaksmääramine ning selle rakendamiseks konkreetsete juhiste väljatöötamine.

Lisaks kinnitab EKP nõukogu Euroopa Keskpanga ja selle juhtorganite sisemise korralduse reeglid, tegutseb EKP nõunikuna ning määrab, kuidas Euroopa Keskpankade Süsteem on rahvusvahelise koostöö valdkonnas esindatud.

Tegevdirektoraati kuuluvad president, asepresident ja neli liiget, kes valitakse kandidaatide hulgast, kellel on laialdased töökogemused finants- või pangandussektoris. Nad nimetatakse ametisse EMÜ liikmesriikide kodanike hulgast nende riikide valitsusjuhtide kohtumisel Euroopa Nõukogu ettepanekul pärast konsulteerimist Euroopa Parlamendi ja EKP nõukoguga (järgmisteks valimisteks ). Tegevdirektoraat juhib rahapoliitikat vastavalt Euroopa Keskpanga juhatajate nõukogu poolt vastu võetud juhistele ja reeglitele ning juhib seega RKP tegevust, võttes vajaduse korral vastu osakondade juhiseid.

Üldnõukogusse, Euroopa Keskpankade Süsteemi kolmandasse juhtorganisse kuuluvad Euroopa Keskpanga president ja asepresident ning kõigi Euroopa Majandusühenduse riikide keskpankade presidendid, olenemata nende osalusest EMÜ. Üldnõukogu täidab ülesandeid, mida varem täitis Euroopa Rahainstituut ja mida on vaja jätkata EMMU kava kolmandas etapis. Üldnõukogu peamised ülesanded on järgmised:

• EKPSi nõuandefunktsioonide täitmine;
• statistilise teabe kogumine ja töötlemine;
• EKP tegevuse kvartali- ja aastaaruannete, samuti iganädalaste konsolideeritud finantsaruannete koostamine;
• RKP poolt läbiviidavate toimingute raamatupidamise ja aruandluse standardimiseks vajalike eeskirjade väljatöötamine ja vastuvõtmine;
• Euroopa Keskpanga volitatud kapitali väljamaksmisega seotud meetmete võtmine ulatuses, mis ei ole reguleeritud EMÜ üldlepinguga;
• ametijuhendite ja EKP-s töötamise reeglite väljatöötamine;
• siseriiklike vääringute euro suhtes lõpliku fikseeritud vahetuskursi kehtestamise menetluse korralduslik ettevalmistus.

Euroopa Keskpanga president on samaaegselt kõigi kolme juhtorgani: juhatajate nõukogu, tegevdirektoraadi ja üldnõukogu esimees; pealegi on tal kahel esimesel juhul häälte võrdse jagunemise korral otsustav hääl. Lisaks esindab president EKPd välistes organisatsioonides või määrab selle rolli täitja. Kolmandate isikute suhtes esindab ta seaduse järgi EKP-d.

Liikmesriikide keskpangad on Euroopa Keskpankade Süsteemi lahutamatu osa ning tegutsevad vastavalt EKP juhistele ja juhistele.

Euroopa Keskpanga tegevuse korraldamisel kasutatakse laialdaselt ja edukalt kuraatorite institutsiooni, milles iga kuuest tegevdirektoraadi liiget teostab järelevalvet Euroopa Keskpanga teatud tegevusvaldkonna üle.

EKP juhatajate nõukogu on volitatud välja töötama rahapoliitikat ja tegevdirektoraat seda ellu viima. Võimaluse ja otstarbekuse piires kasutab Euroopa Keskpank riikide keskpankade võimalusi.

EKPSi arendamise ja loomise käigus tegid ettevalmistustööd eelkõige kolm komiteed ja kuus spetsialiseeritud töörühma, kuhu kuulusid riikide keskpankade ja Euroopa Rahainstituudi esindajad. See tiheda koostöö kogemus jätkub EKPSis vajalike muudatustega.

Juhatajate nõukogu alluvuses on kolmteist komiteed:

• siseaudiitorite komitee;
• pangatähtede komitee;
• eelarvekomisjon;
• väliskommunikatsiooni komitee;
• raamatupidamis- ja rahatulukomisjon;
• õiguskomisjon;
• Turuoperatsioonide komitee;
• rahapoliitika komitee;
• rahvusvaheliste suhete komitee;
• statistikakomitee;
• pangandusjärelevalve komitee;
• infosüsteemide komitee;
• Makse- ja arveldussüsteemide komitee.

Vahendajad, kes võimaldavad Euroopa Keskpangal EMMU liikmesriikide ühist rahapoliitikat ellu viia, on tema volitatud vastaspooled. Selleks valitud krediidiasutused peavad vastama mitmele kriteeriumile:

• kohustusliku reserveerimise tingimustel on volitatud osapoolte ring piiratud ainult nende krediidiasutustega, kes on loonud kohustusliku reservi;
• vastasel juhul laieneb võimalike volitatud osapoolte hulk kõigile "euroalal" asuvatele krediidiasutustele. EKP-l on õigus mittediskrimineerival alusel keelata juurdepääs krediidiasutustele, mis oma tegevuse olemuse tõttu ei saa olla rahapoliitika elluviimisel kasulikud;
• volitatud vastaspoolte finantsseisundit peavad kontrollima riiklikud ametiasutused ja tunnistama, et see on rahuldav (see säte ei kehti organisatsioonide filiaalide kohta, mille peakorter asub väljaspool Euroopa Majanduspiirkonda);
• vastaspooled peavad vastama riikide keskpankade või EKP kehtestatud konkreetsetele tegevuskriteeriumidele.

Volitatud vastaspooled saavad juurdepääsu Euroopa Keskpankade Süsteemi vahenditele ainult nende asukohariigi EMÜ liikmesriigi keskpanga kaudu. RKPd koguvad taotlusi Euroopa Keskpanga operatsioonides osalemiseks ja edastavad need andmed Frankfurdis asuvasse EKP keskarvutisse. Kogutud taotluste põhjal määrab EKP ressursside turuhinna ja annab vastavad juhised riikide keskpankadele, kes jagavad toimingud osapoolte vahel. Kaasaegse infotehnoloogia võimalusi arvestades saavad EKPSi tegevuses osaleda ka suhteliselt väikesed organisatsioonid. Vajadusel saab elektroonilise infovahetuse alusel pakkumisi läbi viia tunni jooksul.

Euroopa Keskpankade Süsteemil on õigus keelduda juurdepääsust rahapoliitika instrumentidele usaldusväärsuse huvides või juhul, kui vastaspool rikub oma kohustusi jämedalt või korduvalt. Erioperatsioonidel osalejate valimisel rakendatakse mõningaid lisakriteeriume.

EKPS tegevuse korraldamise eesmärgid ja põhimõtted

Vastavalt EKPSi ja EKP põhikirja artiklile 2 on Euroopa Keskpankade Süsteemi loomise põhieesmärk säilitada hinnastabiilsus.

1998. aasta oktoobris selgitas EKP nõukogu EMMU rahapoliitika põhieesmärki, viidates sellele, et hinnastabiilsuse mõiste näeb ette võimaluse tõsta ühtlustatud tarbijahinnaindeksit kuni 2% aastas, määrates samal ajal selle struktuuri seoses tarbekaupade ja teenustega.

On kindlaks tehtud, et hinnastabiilsus peaks säilima keskpikas perspektiivis ning lubamatu on kehtestatud väärtust ületav hinnatõus ja deflatsioon, st nende taseme pikaajaline langus, mida peegeldab ühtlustatud tarbekaupade hinnaindeks. Hinnastabiilsuse tagamine EMMU raames on kooskõlas põhimõtetega, millest enamiku riikide keskpangad enne liiduga ühinemist lähtusid, mis tagab rahapoliitika elluviimise järjepidevuse. Oma põhieesmärgi saavutamiseks täidab EKPS järgmisi konkreetseid ülesandeid, mis on määratletud tema põhikirja artiklis 3:

1. Ühtse rahapoliitika määratlemine ja rakendamine.

EKP nõukogu määrab kindlaks ühtse rahapoliitika, mida riikide keskpangad rakendavad detsentraliseeritult ja harmooniliselt. Ühtse rahapoliitika tegevusraamistik peaks vastama järgmistele põhimõtetele: turupõhimõtete järgimine, kõigi võrdne kohtlemine, lihtsus, parima efektiivsuse ja kulude suhte otsimine, detsentraliseerimine, järjepidevus, ühtlustamine ja EKPSi juhtimisotsustega vastavusse viimine. . Põhimõtteliselt kasutatakse rahapoliitika teostamiseks protseduure ja vahendeid, mida enamik keskpankadest enne Euroopa Majandus- ja Rahaliidu moodustamist kasutas.

2. Osalevate riikide ametlike valuutareservide hoidmine ja haldamine, samuti valuutatehingute teostamine.

Euroopa Keskpankade Süsteem säilitab ja haldab EMÜ liikmesriikide ametlikke kulla- ja välisvaluutareserve. Iga riigi keskpanga panus määratakse kindlaks vastavalt tema osale Euroopa Keskpanga kapitalis.

EKP põhikirja kohaselt peavad keskpangad talle (krediidipõhiselt) üle kandma välisvaluutareserve kogusummas, mis võrdub 50 miljardi euroga (edaspidi võib juhatajate nõukogu otsusega seda summat suurendada). EMÜ liikmesriikide üheteistkümne keskpanga poolt üle kantud reservide maht 1. jaanuaril 1999. a. Euroopa Keskpangale 39,46 miljardit eurot. Neist 85% summast on välisvaluutas, ülejäänud 15% kullas.

Riikide pankade käsutusse jäävaid välisvaluutareserve kasutavad nad oma kohustuste täitmiseks rahvusvaheliste organisatsioonide ees. Muude tehingute tegemine nende reservidega, mis ületavad juhatajate nõukogu seatud limiiti, tuleb kokku leppida EKPga. Seda peetakse vajalikuks sidusa raha- ja rahapoliitika tagamiseks majandus- ja rahaliidus.

Välisvaluutareserve saab Euroopa Keskpank kasutada valuutainterventsioonideks ning talle on antud õigus selliste sekkumiste üle iseseisvalt otsustada. See aga ei tähenda, et EKP kavatseks otsida mis tahes välisvaluuta jaoks vahetuskursi võrdlusaluseid, kuna selline lähenemine võib olla vastuolus hinnastabiilsuse prioriteediga. Euroopa Keskpankade Süsteem on aga varustatud tehniliste võimalustega valuutaturgudel sekkumiseks, et tõrjuda euro ülemääraseid või ebaühtlaseid kõikumisi Euroopa Majandusühendust mittekuuluvate suuremate riikide valuutade suhtes.

3. Makse- ja arveldussüsteemide korrektse toimimise tagamine.

Et tagada uue valuuta edu EMÜ moodustamise kolmandas etapis, on äärmiselt oluline omada tõhusat tehnilist baasi maksete ja arvelduste jaoks. Eelkõige on selline baas kasulik ühiste lühiajaliste pankadevaheliste intressimäärade kujundamisel kogu euroalal. See omakorda eeldab süsteemi loomist, mille abil saaks peamisi suuremahulisi piiriüleseid tehinguid teenindada ühe päeva jooksul. Euroopasiseste maksete tegemiseks on alates 1999. aasta esimesest päevast kaasatud kaks üleeuroopalist pangaarveldussüsteemi: TARGET (üleeuroopaline automatiseeritud reaalajas brutoarveldussüsteem) koos siseriiklike kliiringuarveldussüsteemidega - RTGS (Real Time Gross). Arveldused) ja EBA (Euroopa Pangaliidu süsteem).

Lisaks ülaltoodud ülesannete lahendamisele täidab Euroopa Keskpankade Süsteem oma tegevuse käigus ka järgmisi ülesandeid:

1. pangatähtede ja müntide emissioon. EKP on ainus asutus, kellel on õigus anda luba eurodes vääringustatud pangatähtede emiteerimiseks. EKPS emiteerib need pangatähed, millest saab EMÜ riikides ainus seaduslik maksevahend.
2. koostöö pangandusjärelevalve vallas. EKPSi roll pangandusjärelevalves on üsna piiratud. Süsteem peaks ainult kaasa aitama asjakohaste tegevuste organiseeritud läbiviimisele ning võib pakkuda oma soovitusi siin kohaldatavate õigusaktide ulatuse ja kohaldamise korra kohta. EKPSi põhikirjas on sätted, mis annavad talle õiguse pangandusjärelevalves vahetumalt osaleda, kuid selline volituste üleandmine eeldaks EMÜ nõukogu ühehäälset otsust.
3. nõuandefunktsioonid. EKP nõustab Euroopa Nõukogu või EMÜ liikmesriikide valitsusi kõigis tema pädevusse kuuluvates projektides: raharingluse, makse- ja arveldusvahendite, riikide keskpankade, statistika, makse- ja arveldussüsteemide stabiilsuse küsimustes. krediidiasutused, finantsturud jne.
4. statistiliste andmete kogumine. Rahapoliitika vahendite õigeks kasutamiseks peavad need põhinema usaldusväärsel ja võrreldaval statistikal. Eelkõige puudutab see finants- ja pangaandmeid, mis on vajalikud näiteks kohustusliku reservi baasi arvutamiseks, aga ka hinnastatistika kohta, kui need on seotud EKPSi rahapoliitika nimetatud lõppeesmärgi täitmisega. Eelkõige on süsteemi juba ilmunud osaliselt ühtlustatud tarbijahinnaindeksid.

   Euroopa Keskpankade Süsteemi kutsutakse üles toetama ühist majanduspoliitikat Euroopa Majandus- ja Rahaliidu raames, kuivõrd see ei kahjusta tema olemasolu peamist eesmärki – hindade stabiilsuse säilitamist.

   EKPS on sõltumatu pangandussüsteem. Selle juhtorganite liikmed ei ole oma tegevuses õigustatud kasutama Euroopa Majandusühenduse riikide ega välisriikide valitsuste ja ametiasutuste juhiseid ega eeskirju. Euroopa Majandusühenduse institutsioonidel ja EMÜ liikmesriikide valitsustel ei ole omakorda õigust sekkuda Euroopa Keskpankade Süsteemi tegevusse.

   EKPSi põhikiri sisaldab järgmisi meetmeid, mis määravad järgitava poliitika turvalisuse ja riikide keskpankade juhtide sõltumatuse välismõjudest:

   • RKP juhi minimaalne ametiaeg on viis aastat;
   • EKP tegevdirektoraadi liikmete minimaalne (mittetauendatav) ametiaeg on kaheksa aastat. Samal ajal erineb esimese tegevdirektoraadi presidendi ja asepresidendi ametisse kinnitamise kord selle teiste liikmete kinnitamise korrast;
   • volituste lõppemine on võimalik üksnes füüsilise võimetuse või ametnike raskete vigade tõttu tegevuses;
   • kõik vaidlused ja erimeelsused tegevuste elluviimisel kuuluvad Euroopa Kohtu pädevusse.

   Sõltumatuse nõuetele vastavad ka Euroopa Keskpankade Süsteemi vastutus ning EKPSi ja Euroopa rahvusvaheliste institutsioonide vahelise dialoogi reeglid.

   Tegevdirektoraadi liikmed nimetavad ametisse EMMU liikmesriikide riigipead või valitsusjuhid vastastikusel kokkuleppel, võttes arvesse Euroopa Liidu Nõukogu soovitusi. Euroopa Parlamendi heakskiit on tegevdirektoraadi liikmete ametisse nimetamise eeltingimus.

   ECOFINi president ja Euroopa Ülemkogu komisjoni liikmed võivad tegevdirektoraadi koosolekutel osaleda ilma otsustava juhi õiguseta, samas kui ECOFINi president võib esitada oma ettepanekud juhatajate nõukogule.

   EKP peab saatma oma aastaaruande Euroopa Ühenduse organitele ja Euroopa Parlamendile ning EKP tegevdirektoraadi liikmed peavad ilmuma Euroopa Parlamendi pädevate komisjonide ette. EKPSi tegevust käsitlevad kvartaliaruanded on aluseks kord kvartalis toimuvatele läbirääkimistele Euroopa Parlamendiga EKP presidendi või vajaduse korral tegevdirektoraadi liikmete juuresolekul.

   Kaks EKP esindajat ja RKP esindajad kuuluvad majandus- ja rahanduskomiteesse, mis koondab EMÜ liikmesriikide majandus- ja rahandusministrite ning keskpankade esindajaid ning valmistab ette ECOFINi kohtumist.

   Euroopa Parlament võib omal algatusel või parlamendi taotlusel ära kuulata EKP presidendi või teised tegevdirektoraadi liikmed. Lisaks näevad riiklikud seadused üldiselt ette, et riikide parlamendid kuulavad ära ka RKP juhid. Euroopa Ühenduse Kohtul on õigus kontrollida EKP tegevust või tegevusetust.

   EKP tegevus hõlmab järgmist:

   1. laenude, sh pandilaenud, pakkumine finantsasutustele;
   2. avaturutehingud erinevate finantsinstrumentidega;
   3. kohustusliku reservi nõuete kehtestamine EMMU liikmesriikide krediidiasutustele.

   EKP tegevusele on iseloomulik, et kõik liht- või kvalifitseeritud (2/3 häält) häälteenamusega vastuvõetud põhimõttelised otsused näevad ette keskpankurite “kaalutud” hääle, mille puhul “kaal” (s.o. igaühe hääled) määratakse vastavalt vastava riigi (selle keskpanga) osakaalule EKP kogukapitalis. See ei kehti tegevdirektoraadi liikmete kohta, kellel igaühel on ainult üks hääl.

   EKP võib teha keskpankadele tavalisi toiminguid: laenude, sealhulgas pandilaenud (väärtpaberitega tagatud), andmine finantsasutustele ja avaturuoperatsioonid erinevate finantsinstrumentidega, mis on vääringustatud mis tahes valuutas, sealhulgas selliste riikide valuutades, mis on mitte EMÜ liikmed, samuti väärismetallidega. EKP väljatöötatud üldpõhimõtetest juhindudes võivad samu toiminguid teha riikide keskpangad.

   EKP põhikiri näeb ette Euroopa Keskpankade Süsteemi tegevuse olulise detsentraliseerimise, nii et selliseid operatsioone nagu repod ja valuutainterventsioonid teostavad riikide keskpangad sõltumatult. Igaüks neist saab ka iseseisvalt määrata, millised kommertspankade varad on tagatiseks aktsepteeritavad.

   Euroopa Keskpangal ja riikide keskpankadel ei ole õigust laenata (ükskõik millises vormis) riikidevahelistele (EMÜ süsteemis), riiklikele, piirkondlikele ja kohalikele ametiasutustele ning riigiõiguse alusel tegutsevatele organisatsioonidele. See aga ei kehti avalik-õiguslike laenuasutuste kohta, mida käesoleval juhul käsitletakse samamoodi kui eraõiguslikke laenuasutusi.

   EKP ja RKPd võivad luua sidemeid teiste riikide keskpankade ja finantsasutustega ning rahvusvaheliste organisatsioonidega ning teostada nendega igasugust pangandustegevust, kasutades mis tahes finantsvarasid ja -valuutasid.

   EKP omakapitaliks määrati tema tegevuse alguses 5 miljardit eküüd (ehk alates 1. jaanuarist 1999 5 miljardit eurot). tulevikus võib juhatajate nõukogu otsusega seda suurendada. EKP aktsionärid võivad olla ainult riikide keskpangad. EKP kapital moodustatakse proportsionaalselt RKP võrdleva demograafilise ja majandusliku kaaluga. Võtmenäitaja on iga riigi kaalutud keskmine osakaal nn euroala rahvaarvust ja SKTst, mis määratakse järgmise valemiga:

   • 50% sellest osast – vastavalt iga riigi osakaalule Euroopa Majandusühenduse kogurahvastikust;
   • 50% - vastavalt selle osakaalule EMÜ kogu sisemajanduse koguproduktis.

   Neid andmeid uuendatakse iga 5 aasta järel.

   Asutamisdokumentide kohaselt tuleks EKP puhaskasum jaotada järgmises järjekorras:

   • osa sellest, mille määrab juhatajate nõukogu (kuid mitte rohkem kui 20% kogu puhaskasumist), kantakse üldreservfondi (mille maht ei tohiks ületada 100% põhikapitalist);
   • ülejäänud osa jaotatakse vastavas proportsioonis panga aktsiate omanike vahel.

   EKPSi rahapoliitika instrumendid ja operatsioonid

   EKPSi põhikiri (artiklid 17–24) määratleb rahapoliitika ja -operatsioonide vahendid, mille rakendamine võimaldab süsteemil oma eesmärke saavutada. EKPSi rahapoliitika peamised vahendid on: toimingute tegemine avatud turul, diskontomäära reguleerimine hoiuste ja laenutehingute kaudu ning kohustusliku reservi nõuete kehtestamine krediidiasutustele.

   Põhiliseks reguleerimise objektiks nende toimingute tegemisel on krediidiasutuste likviidsus, mis mõjutab otseselt raha nõudlust ja pakkumist majanduses, mõjutades seeläbi oluliselt inflatsioonimäärasid.

   Nende toimingute teostamise tingimused, mis on kõigile eurotsoonis osalevatele riikidele ühesugused, annavad rahaturu osalejatele teavet Euroopa Majandus- ja Rahaliidu rahapoliitika põhisuundade kohta ning tagavad selle ühtsuse.

   UEMU-s on lubatud tegutseda krediidiasutustel, kes vastavad järgmistele kvalifikatsiooninõuetele: stabiilsus, tõhus juhtimine, lai tegevusvõime. Kohustusliku reservi nõudeid täitvate krediidiasutuste nimekirjas on eurotsoonis üle 8000 krediidiasutuse, millest enam kui 4000-l on juurdepääs hoiuse- ja laenuoperatsioonidele ning ligikaudu 3000 osaleb refinantseerimisoperatsioonides.

   Operatsioonide tegemine avatud turul on EKPSi rahapoliitikas olulisel kohal, et mõjutada intressimäära, juhtida rahaturu üldist likviidsust ja ennustada võimalikke raskusi rahapoliitika elluviimisel. EKPSil on avatud turuoperatsioonide jaoks saadaval neli finantsinstrumenti. Olulisemad neist on refinantseerimisoperatsioonid, mida rakendatakse vastavate laenude või panditud laenude edasimüügilepingute alusel. EKPS võib ka piiratud perioodiks välja anda võlasertifikaate, vahetada välisvaluutat ja võtta hoiuseid. Tehinguid on võimalik teostada ka tavapakkumiste, kiirpakkumiste või kahepoolsete menetluste alusel.

   Sõltuvalt eesmärgist, sagedusest ja võetud sammudest võib EKPSi avaturuoperatsioonid jagada nelja põhikategooriasse:

   1. Põhilised refinantseerimistoimingud mängivad keskset rolli intressimäärade määramisel, turu likviidsuse juhtimisel ja EKP rahapoliitika tähenduse selgitamisel. Just need operatsioonid annavad suurema osa erasektori refinantseerimisest.

   Põhiliste refinantseerimisoperatsioonide iseloomulikud tunnused on järgmised:

   • "töötada" ainult ühes suunas, täiendava likviidsuse ülekandmise suunas erasektorisse;
   • toimub regulaarselt, iga nädal;
   • tavaliselt on tähtaeg kaks nädalat;
   • tehingud tehakse detsentraliseeritult riikide keskpankade kaudu;
   • juurdepääs neile tagatakse tüüppakkumiste alusel;
   • Kõik hankel osalemise üldkriteeriumitele vastavad töövõtjad saavad esitada taotlusi nendel osalemiseks;
   • tagatisena aktsepteeritakse nii esimese kui ka teise kategooria varasid.

   2. Pikaajaliste refinantseerimisoperatsioonide eesmärk on tagada pikaajaliste operatsioonide nõutav refinantseerimise tase. Neid ei kasutata intressimäärade korrigeerimise vahendina ja neid pakutakse kehtivate turuintresside alusel, seega peetakse pakkumisi tavaliselt muutuvate intressimäärade alusel. Ainult erandjuhtudel võib EKPS pakkumisi läbi viia fikseeritud intressimäärade alusel. Neid toiminguid kasutades ei kavatse EKPS rahaturule survet avaldada ja tegutseb tavapärase laenuintressi saajana. Nende toimingute maht on piiratud ja suhteliselt väike.

   Pikaajaliste refinantseerimisoperatsioonide eripära:

   • olla likviidsuse tagamise vahend;
   • toimub regulaarselt, iga kuu;
   • tavaliselt on tähtaeg kolm kuud;
   • teostatakse detsentraliseeritult riikide keskpankade kaudu;
   • pakkumistel osalemist saavad taotleda kõik osapooled, kes vastavad pakkumistel osalemise üldkriteeriumidele;
   • põhimõtteliselt võib tagatisena aktsepteerida nii esimese kui ka teise kategooria varasid. EKP nõukogu nõusolekul on riikide keskpankadel siiski õigus kehtestada teatud piiranguid nii tagatise suuruse kui ka koostise osas.

   3. Peenhäälestuse pöördoperatsioonid viiakse läbi pöördtehingu tööriista abil (sooritades täiendavaid pöördtehinguid, müües ja ostes varasid lihtforvardtehingute tingimustel), lisaks saab EKPS vastu võtta hoiuseid ja teostada valuutavahetust. vahetustehingud. Nende tehingute eesmärk on mõjutada likviidsusolukorda turul ja intressimäärasid, eelkõige leevendada turu likviidsuse mahu ootamatute muutuste mõju intressimääradele. Kiire tegutsemise võimalik tähtsus sunnib EKPS-i püüdlema seda tüüpi tehingute menetluste ja konkreetsete vormide valikul suure paindlikkuse poole.

   Pöördpeenhäälestusoperatsioonidel on järgmised omadused:

   • saab kasutada nii likviidsete vahendite eraldamiseks kui ka väljavõtmiseks;
   • võib olla nii korrapärane kui ka ebaregulaarne;
   • omama a priori tagasimakseperioodi, mis ei ole reguleeritud;
   • likviidsuse tagamisele suunatud toimingud tehakse tavaliselt kiirpakkumiste alusel, kuigi välistatud pole ka kahepoolsete protseduuride kasutamise võimalus;
   • likviidsuse neelamisele suunatud toimingud tehakse reeglina kahepoolsete protseduuride kaudu;
   • tehakse tavaliselt detsentraliseeritult riikide keskpankade kaudu (erandjuhtudel võib EKP juhatajate nõukogu otsustada teha kahepoolseid vahetustehinguid otse EKPga);
   • EKPS võib seda tüüpi tehinguteks valida piiratud arvu vastaspooli;

   4. Struktuursed pöördtehingud kuuluvad EKPSi pädevusse ja neid teostatakse võlasertifikaatide väljastamise, pöördtehingute, varade ostmise ja müümise teel lihtforvardina. Neid toiminguid tehakse avatud turul, et korrigeerida EKPSi struktuurilist positsiooni erasektori suhtes.

   Neid iseloomustavad järgmised punktid:

   • teostatakse likviidsuse tagamiseks;
   • teostatakse regulaarselt või mitte regulaarselt;
   • omama tagasimakseperioodi, mis ei ole a priori reguleeritud;
   • viiakse läbi tüüppakkumiste alusel;
   • teostatakse detsentraliseeritult riikide keskpankade kaudu;
   • kõik üldkriteeriumitele vastavad vastaspooled võivad taotleda seda tüüpi tehingutes osalemist;
   • tagatisena aktsepteeritakse nii esimese kui ka teise kategooria varasid.

   I klassi varade hulka kuuluvad turustatavad võlainstrumendid, mis vastavad EKP poolt kogu euroala kehtestatud üldistele turvakriteeriumitele. II klassi varad on turustatavad ja turukõlbmatud võlainstrumendid, väärtpaberid ja turukõlbmatud finantsinstrumendid, mille usaldusväärsuse kriteeriumid kehtestavad riikide keskpangad kooskõlas EKP nõuetega.

   Rahapoliitika usaldusväärsuse seisukohalt ei ole mõlema klassi instrumentide vahel erinevusi (erandiks on asjaolu, et teise klassi varasid UEMU lihtforvardtehingutes ei kasuta). Põhiosa (75%) EMU tegevuses kasutatavatest varadest moodustavad valitsuse väärtpaberid; krediidiasutuste emiteeritud väärtpaberid moodustavad 18%, ettevõtete sektor - 4%; ülejäänud 3% emiteerivad riikide keskpangad.

   Esimese põhilise refinantseerimisoperatsiooni intressimääraks määrati 3%. Praegu (alates 11. oktoobrist 2000) on see väärtus 4,75%.

   Ka EKPSi hoiuste- ja laenuoperatsioonidel on oma eripärad, mis mängivad olulist rolli pangaasutuste likviidsuse reguleerimisel. EKPS pakub kahte tüüpi alalisi toiminguid:

   • “täiendavad laenuoperatsioonid”, mis võimaldavad krediidiasutustel kaasata RKP üleöölaenu, et saavutada oma varade pantimise vastu etteantud intressimääraga (sel juhul on intressimäär maksimaalne võimalik) vajalik igapäevane likviidsus. selle ööturu jaoks);
   • "hoiustamistoimingud", mis võimaldavad pangaasutustel paigutada RKP kontodele üleööhoiuseid, mille intressid kogunevad eelnevalt kindlaksmääratud intressimääraga (tuleb tähele panna, et sellelt on võimalik veidi teenida – intressimäär langeb miinimumini, mis võimalik). sellel turul).

   Neid operatsioone tuleks vaadelda koos kui ühtset süsteemi, mille kaudu krediidiasutused saavad oma likviidsust lühiajaliselt üleöö täiendada või, vastupidi, seda vähendada.

   EKP hoiu- ja laenuoperatsioonid toimuvad pangaasutuste algatusel.

   Inflatsioonivastase poliitika elluviimisel tugineb EKPS ka sellisele instrumendile nagu krediidiasutuste kohustusliku reservi nõue. Need nõuded täidavad kahte omavahel seotud funktsiooni: rahaturu intressimäärade stabiliseerimine ja pangandussüsteemi likviidsusstruktuuri mõjutamine. Kohustusliku reservi nõude mehhanism jätab olulised võimalused pankade likviidse positsiooni igapäevaseks reguleerimiseks turumeetoditega, võimaldab lühiajalisi arbitraažioperatsioone ja säilitada vajalikku kasumlikkust. See saavutatakse sellega, et EKPSi kohustusliku reservi nõuded krediidiasutustele tuleb täita kuu keskmise, mitte päevapositsiooni alusel. Sel juhul algab vastav kuu iga kuu 24. kalendripäeval ja lõpeb järgmise kuu 23. kuupäeval.

   Euroala riikides toimiv kohustusliku reservi nõuete süsteem põhineb järgmistel põhimõtetel:

   Esiteks kehtivad kohustusliku reservi nõuded kõikidele laenuasutustele.

   Teiseks kehtestatakse kohustusliku reservi nõue iga konkreetse krediidiasutuse jaoks, rakendades kohustusliku reservi määra (praegu 2%) kohustustele, mis on vormis: 1) üleööhoiused; 2) kokkulepitud tähtajaga või kuni kaheaastase etteteatamisega lunastatavad hoiused; 3) tähtajalt sarnased võlaväärtpaberid; 4) rahaturu väärtpaberid.

   Kolmandaks sätestatakse kohustusliku reservi nõude suuruse kehtestamisel järgmine arvutamise kord. Kui krediidiasutus ei suuda anda kinnitust kuni kaheaastase tähtajaga võlaväärtpaberite ja rahaturu väärtpaberite näol võetud kohustuste suuruse kohta, on lubatud kohaldada standardarvestust, mille aluseks on 10% laenusummast. kohustustest kõrgemal. Lõpliku kohustusliku reservi nõude arvutamisel on igal krediidiasutusel võimalik teha kohustuslikust tulemist mahaarvamist summas 100 tuhat eurot. EKPSi kontodel hoitavad kohustuslikud reservid kannavad intressi põhiliste refinantseerimisoperatsioonide keskmise intressimäära tasemel, st vastavalt turutingimustele.

   Neljandaks on krediidiasutusel õigus taotleda selle EKPSi liikmesriigi keskpangalt, mille resident ta on, reservinõude täitmiseks vahendaja kaudu luba.

   EKPSi tervikliku inflatsioonivastase poliitika rakendamine võimaldas tagada hinnastabiilsuse ühisrahale ülemineku ajal. Jaanuarist maini 1999 "Euroala" osariikides oli tarbekaupade hindade kasvutempo aastapõhiselt 1%, samas kui USA-s - 2,1%, Kanadas - 1,5% ja keskmiselt tööstusriikide rühmas - 1,2%. Väärtpaberitehingute osatähtsuse märkimisväärne kasv süsteemi sees, eriti nende aktiivne kasutamine tagatisena, näitab, et turvalisus on tehingutes esmatähtis. See loob raha- ja finantsturgudel psühholoogilise usalduskliima, mis objektiivselt vähendab inflatsiooniootusi majanduses.

"Rahvusvahelised pangaoperatsioonid", 2009, N 4

Tänaseks on euro tähtsuselt teine ​​reservvaluuta ning paljude ekspertide, eelkõige USA Föderaalreservi endise juhi Alan Greenspani sõnul on kõik eeldused selleks, et euro asendaks USA dollari maailma peamise reservi. valuuta. Artiklis analüüsitakse olukorda Euroopa ühisraha ümber seoses finantskriisiga.

Euroopa Keskpanga poliitika mõju valuutaturgudele

Euroopa ühisraha kuulub riigiülese pangandussüsteemi (Euroopa Keskpanga juhitud Euroopa keskpankade süsteemi) jurisdiktsiooni alla. Seetõttu on Euroopa Panga tegevusel kõige otsesem mõju mitte ainult Euroopa Liidu liikmesriikide majandusele, vaid ka kogu rahvusvahelisele finants- ja rahasüsteemile.

Seoses praeguse ülemaailmse majanduse segadusega on Euroopa Liidu liikmesriikide keskpankade tegevus muutunud veelgi enam sõltuvaks Euroopa Keskpanga poliitikast, mis pärast rahaliidu loomise otsust ja kehtestamist euro, delegeeriti vastutus Euroopa Liidu raha- ja rahapoliitika eest. Kõik tehingud raha- ja valuutaturgudel teostas Euroopa Keskpankade Süsteem.

Euroopa Liidu hindade stabiilsus ning euro stabiilsus raha- ja finantsturgudel sõltuvad sellest, kui hästi koordineeritud, kontrollitud ja õigeaegseid otsuseid teevad Euroopa Keskpanga juhtkonnad, eelkõige nõukogu.

Euroopa Keskpanga kinnitusel on Euroopa majanduse taastumise algust oodata mitte varem kui 2010. aastal. Arvestades aga asjaolu, et valuutabloki rahandusvõimude poliitika on alati olnud konservatiivne ja paindumatu, on see võimalik prognoosida euroala majandusnäitajate stabiilset kasvu.rääkida määratud kuupäevast hiljem. Seega võivad Euroopa Keskpanga juhtkonna kriisivastased otsused võimaldada prognoosida euro edasist positsiooni rahvusvahelises raha- ja finantssüsteemis ning Euroopa riikide majanduses.

Ametiasutuste rahapoliitika koordineerimise keerukus on seletatav Euroopa riikide integratsiooniliidu eripäraga. Olles integreeriv riikideülene ühendus, mis on olulise osa oma suveräänsetest õigustest, eriti majandus- ja rahandussfääris, üle andnud Euroopa Liidu riikideülestele organitele ning võttes arvesse liikmesriikide majanduse erinevat arengutaset. (see kehtib eriti hiljuti Euroopa Liidu liikmeks saanud postsovetlike riikide kohta) , Euroopa Liit nõuab iga selle liikmeks oleva riigi majandustulemuste vältimatut arvestust.

Seetõttu allub riikide keskpankade tegevus Euroopa Keskpanga poliitikale, mis omakorda sõltub euroala riikide pankade olukorrast.

Kõige enam piirati Euroopa riikide rahvuspankade sõltumatust 1998. aastal seoses euro sularaharinglusse tulekuga, milleks moodustati Euroopa Keskpank ja Euroopa Keskpankade Süsteem, millel on kõik volitused juhtida Euroopa Liidu rahapoliitikat, eelkõige õigus euro emiteerimiseks. Just need institutsioonid on muutunud Euroopa Liidu poliitilisest mõjust kõige sõltumatumaks.

Üleminek Euroopa ühisrahale

Euroopa Liidu liikmesriikide üsna pika üleminekuprotsessi Euroopa ühisrahale tagas hästi koordineeritud süsteem, mis kinnitati 1997. aastal Amsterdami EL-i tippkohtumisel ja mis määras kindlaks rahapoliitika põhielemendid, sh. uus vahetuskursi mehhanism (ROK-2), samuti vastu võetud poliitikadokumendid – „Agenda – 2000“, mis määrasid Euroopa Liidu ja selle poliitika arengu põhisuunad tuleval sajandil ning „Stabiilsuspakt ja Kasv", mis avas tee euro kasutuselevõtuks 1. jaanuaril 1999. Viimane dokument on Euroopa Liidu liikmesriikide jaoks väga oluline, kuna nägi esimest korda ette liikmesriikide suhtes karistuste kehtestamist juhuks, kui riigieelarve normide rikkumist nende poolt.

Vastavalt käesolevale dokumendile, kui majandus- ja rahaliidu liige ületab Maastrichti lepingus kehtestatud summat<1>eelarvepuudujääki piirata, võtab Euroopa Ülemkogu kolme kuu jooksul vastu sellele riigile adresseeritud soovitused. Järgmise nelja kuu jooksul tuleb need soovitused ellu viia, vastasel juhul rakendatakse kolme kuu möödudes rikkunud riigile sanktsioone: intressivaba hoius 0,2% SKTst pluss 1/10 tegeliku vahest. eelarve puudujääk (% SKPst) ja kehtestatud piirmäär. Kahe aasta pärast, kui olukord ei parane, muutub tagatisraha automaatselt trahviks. Lisaks lepiti ülalmainitud valitsustevahelisel konverentsil kokku Euroopa Rahasüsteem-2 mehhanism. See süsteem hõlmas suhete reguleerimist euro ja rahaliitu mittekuuluvate riikide omavääringude vahel.

<1>7. veebruaril 1992. aastal Maastrichtis (Holland) allkirjastatud leping, mis pani aluse Euroopa Liidule, määrates eelkõige vastutuse Euroopa Keskpankade Süsteemi Euroopa Liidu rahapoliitika eest.

Lisaks realiseerub Euroopa ühisraha turvalisus maksete ja arvelduste tehnilise baasi tõhususe kaudu, eelkõige süsteemi kaudu, mille kaudu on võimalik sama päeva jooksul teenindada suuremahulisi piiriüleseid tehinguid.

Euroopas on rahvusvahelisteks makseteks kolm alternatiivi:

1. Euroopa Keskpankade Süsteemi TARGET maksesüsteem<1>;
2. Pangaliidu arveldussüsteem eurodes, praeguse nimega "European Banking Association" (EBA – Euro Banking Association);
3. riiklikud arveldussüsteemid, mis täidavad riigi tööaja ja riikidevaheliste maksete lõpetamise aja ühtlustamist, aruandlusvormingute ühtlustamist ning kaugjuurdepääsu pakkumist kohalikele maksesüsteemidele ja pankadele majandus- ja rahapoliitika territooriumil. liit.

<1>Üleeuroopaline automatiseeritud reaalajas brutoarvelduste kiirülekanne – TARGET, riikidevaheline automaatne reaalajas arveldussüsteem suurte maksete jaoks, mis põhineb riiklikel reaalajas brutoarveldussüsteemidel arveldusteks eurovaluutat kasutavate riikide aja järgi (http://www.target. com/).

Süsteem TARGET, mille kaudu läbib ligikaudu 25% kõigist Euroopa Liidu piiriülestest maksetest, on otse ühendatud riiklike arveldussüsteemidega RTGS (Real-Time Gross Settlements) ja võimaldab piisava raha olemasolul teha makseid reaalajas. kate maksva panga arvel. Süsteemi TARGET põhiülesanne on vähendada euroala finantsasutuste vaheliste maksete tegemise aega ja tagada nende turvalisus nii palju kui võimalik.

TARGETi struktuur on detsentraliseeritud maksesüsteem, samas kui ainult kõige üldisemad funktsioonid jäävad Euroopa Keskpanga jurisdiktsiooni alla.

Europangaliit on eurokliiringuga netoarveldussüsteem, kus infot vahetatakse kogu päeva ja lõpparveldus tehakse arvelduspäeva lõpus. Asutatud 1985. aastal Pariisis, et edendada eküü kaubanduslikku kasutamist<2>, see ühendab 56 arvelduspanka 16 riigist. See on väga tõhus süsteem, mis vastab kõikidele kahe- ja mitmepoolse tasaarvelduse nõuetele. Selle kaudu toimub ligikaudu kolmandik kõigist Euroopa Liidu välismaksetest.

<2>Lühend sõnadest European Currency Unit – Euroopa rahaühik, mis tegutses Euroopas aastatel 1979–1998, enne euro kasutuselevõttu; Eküüd arvutati kõigi Euroopa rahasüsteemi kuulunud valuutade noteeringute põhjal, sellest sai universaalne maksevahend - raamatupidamis- ja arvestusüksus, mis võimaldab teha makseid riikide vahel ja väljastada laene.

Euroopa Keskpanga struktuur ja funktsioonid

Euroopa Keskpangal on Euroopa Liidu süsteemis kõrgeim riigiülene volitus. Ajades oma poliitikat koos rahvusriikide valitsustega, kelle huvid ei ole alati sarnased, näitab Euroopa Keskpank oma sõltumatust järgmises neljas valdkonnas: institutsionaalne, tegevus, isiklik ja rahaline.

Need tegevusvaldkonnad on fikseeritud Maastrichti lepinguga, mis sätestas, et Euroopa Liidu riikide keskpankade presidentidel, kes on Euroopa Keskpanga üldnõukogu liikmed, ei tohiks olla poliitilisi vaateid, isikuvabadus; allpool käsitletud kolme Euroopa Keskpanga nõukogu liikmed valitakse kaheksaks aastaks ja riikide pankade presidendid viieks aastaks; pangal on tegutsemisvabadus: Euroopa Keskpangale antakse rahaturuinstrumentide rakendamisel iseseisev valik.

Euroopa Keskpanga rahapoliitika tugineb peamiselt avaturuoperatsioonidele, samuti kohustusliku reservi poliitikale ja krediidihaldusele.

Olulise tähtsusega on põhikirja eriartiklis fikseeritud “üldpõhimõte”, mille kohaselt juhivad Euroopa Keskpankade Süsteemi Euroopa Keskpanga juhtkond (“otsustusorganid”) ja ennekõike juhatajate nõukogu, kuhu kuuluvad täitevkomitee ja liikmesriikide keskpankade presidendid. Täitevkomitee liikmed nimetab ametisse Euroopa riigi- ja valitsusjuhtide nõukogu majandus- ja rahandusnõukogu soovitusel kaheksaks aastaks, kusjuures ametisse nimetamine ei ole võimalik.

EL-i riikide ühise rahapoliitika kujundamise ja elluviimise volitused on juhatajate nõukogul, mille põhifunktsioonid on: juhiste kohandamine ja otsuste tegemine Euroopa Keskpankade Süsteemi loomise eesmärkide saavutamise tagamiseks; Euroopa Majandus- ja Rahaliidu rahapoliitika põhielementide, näiteks intressimäärade, riikide keskpankade kohustuslike reservide suuruse kindlaksmääramine; Euroopa Keskpanga sisekorralduse reeglite ja Euroopa Keskpankade Süsteemi rahvusvahelise koostöö valdkonnas esindamise korra kinnitamine.

Tegevdirektoraat, kuhu kuuluvad president, asepresident ja neli liiget, juhib rahapoliitikat vastavalt Euroopa Keskpanga juhatajate nõukogu poolt vastu võetud juhistele ja reeglitele ning määrab kindlaks riikide keskpankade tegevuse.

Üldnõukogusse, kolmandasse juhtorganisse, kuuluvad Euroopa Keskpanga president ja asepresident ning kõigi Euroopa Majandusühenduse riikide keskpankade juhid, olenemata nende osalemisest Euroopa Majandus- ja Rahaliidus. Üldnõukogu peamised ülesanded on järgmised:

• Euroopa Keskpankade Süsteemi nõuandefunktsioonide rakendamine;
• vajalike eeskirjade väljatöötamine ja vastuvõtmine riikide pankade teostatavate tehingute raamatupidamise ja aruandluse standardimiseks.

Euroopa Keskpanga president Jean-Claude Trichet on samaaegselt kõigi kolme selle juhtorgani: juhatajate nõukogu, tegevdirektoraadi ja üldnõukogu esimees. EL õiguse kohaselt esindab ta Euroopa Keskpanka välistes organisatsioonides.

Euroopa Keskpankade Süsteemi loomisel oli peamiseks eesmärgiks hinnastabiilsuse säilitamine, nagu on kirjas Euroopa Keskpankade Süsteemi ja Euroopa Keskpanga põhikirjas. Nimetatud dokumendi kohaselt saavutatakse see järgmiste konkreetsete ülesannete täitmisega:

• ELi rahapoliitika kindlaksmääramine ja rakendamine;
• rahvusvaheliste valuutatehingute tegemine;
• Euroopa Rahasüsteemis osalejate riikide ametlike välisvaluutareservide hoidmine ja nende haldamine;
• maksesüsteemi normaalse toimimise tagamine.

Ühtset rahapoliitikat, mille määrab kindlaks Euroopa Keskpanga juhatajate nõukogu, detsentraliseerivad riikide keskpangad. See peab vastama järgmistele tingimustele:

• turupõhimõtete järgimine;
• kõigi võrdne kohtlemine;
• lihtsus;
• parima efektiivsuse ja kulude suhte otsimine;
• detsentraliseerimine;
• järjepidevus;
• järjepidevus.

Samuti peaks see olema kooskõlas Euroopa Keskpankade Süsteemi juhtimisotsustega.

Euroopa Keskpankade Süsteem talletab ja haldab Euroopa Majandus- ja Rahaliidu liikmesriikide ametlikke kulla- ja välisvaluutareserve. Iga riigi keskpanga panus määratakse kindlaks vastavalt tema osalusele Euroopa Keskpanga kapitalis (Euroopa Keskpanga põhikirja kohaselt peavad keskpangad talle üle kandma välisvaluutareserve kogusummas 50 miljardit eurot).

Riikide pankade käsutusse jäävaid välisvaluutareserve kasutavad nad oma kohustuste täitmiseks rahvusvaheliste organisatsioonide ees.

Euroopa Keskpanga tegevus hõlmab:

• laenude, sh pandilaenud, pakkumine finantsasutustele;
• avaturutehingud erinevate finantsinstrumentidega;
• kohustusliku reservi nõuete kehtestamine Euroopa Rahaliitu kuuluvate riikide krediidiasutustele.

Volitus tagada maksete sujuvus ja hallata liikmesriikide välisvaluutareserve, teha välisvaluutatehinguid kolmandate riikidega, hoida ja hallata liikmesriikide ametlikke rahvusvahelisi likviidseid reserve ning tagada maksete ja arvelduste tõrgeteta toimimine. süsteemid kuuluvad samuti Euroopa Keskpangale.

Liikmesriikide pangad peaksid kaasa aitama euroala ühise rahapoliitika elluviimisele ning Euroopa Keskpank omakorda aitama kaasa "pädevate asutuste poliitika sujuvale elluviimisele, mis puudutab krediidiasutuste mõistlikku järelevalvet ja krediidiasutuste stabiilsust." finantssüsteem"<1>.

<1>Euroopa Liit. Minevik olevik Tulevik. Ühtne Euroopa akt. Euroopa Liidu leping. M .: Rahvusvaheline kirjastusgrupp "Pravo", 1994. Lk 23.

Euroopa Keskpank ja riikide keskpangad võivad:

• luua suhteid kolmandate riikide finantsasutustega ja rahvusvaheliste organisatsioonidega;
• soetada ja müüa igat liiki varasid välisvaluutas ja väärismetallides;
• teostada igat liiki pangatehinguid suhetes kolmandate riikide ja rahvusvaheliste organisatsioonidega.

Euroopa Keskpankade Süsteemi peamised rahapoliitika instrumendid on määratletud hartas (artiklid 17–24). Nende hulka kuuluvad toimingute tegemine avatud turul, diskontomäära reguleerimine hoiuste ja laenutehingute kaudu ning kohustusliku reservi nõude kehtestamine krediidiasutustele.

Rahapoliitika finantsebastabiilsuse perioodil

Vastavalt 2004. aasta põhiseaduse lepingule<1>Euroopa Keskpank on kaasatud Euroopa Liidu institutsioonide süsteemi, mis võimaldab tal, eeldusel, et kõik liikmesriigid selle dokumendi aktsepteerivad, etendada olulist rolli finants- ja rahapoliitikas, et eesmärke veelgi saavutada. Euroopa integratsiooni eesmärgid integreeritud põhistruktuurikomponentide alusel.

<1>Rahvusvaheline leping, mille eesmärk on täita Euroopa Liidu põhiseaduse rolli ja asendada kõik varasemad Euroopa Liidu asutamisaktid. Alla kirjutatud Roomas 29. oktoobril 2004. Ei ole veel jõustunud.

Kuni aga põhiseaduse lepingu vastuvõtmiseni kõigis Euroopa Liitu kuuluvates riikides (seega tekitades Euroopas rahutu poliitilise olukorra, mis mõjutab ka majanduse arengut) on rahvusvahelise raha- ja finantssüsteemi avarused destabiliseeritud. , muudeti kardinaalselt Euroopa pangandussüsteemi edasiarendamise tegevuskava, mille tulemusena võeti rahasüsteemi reformimiseks kasutusele enneolematud meetmed.

Euroopa Liidu majandus- ja rahandusvolinik Joaquín Almunia kutsus 6. aprillil 2009 Brüsselis liidu liikmeid üles näitama üles solidaarsust ja sidusust oma tegevuses ning tegema koostööd rahvusvahelistes suhetes, et omada suuremat mõju otsuste tegemisel. maailmamajanduses. Euroopa Liit on saanud osaliseks initsiatiivis korraldada Londonis 20 rühma finantstippkohtumine, mis pooldas praeguse rahvusvahelise finantssüsteemi reformimist ja kontrolli tugevdamist finantsstruktuuride üle. Liidul on olnud oluline roll majanduse elavnemise ergutamisel – Euroopa Liidu finantsinstitutsioonid tegelevad seni aktiivselt oma tegevuse koordineerimisega Rahvusvahelise Valuutafondi raames.

Samaaegselt nende avaldustega on Euroopa Keskpank alates eelmise aasta sügisest astunud kõige aktiivsemaid samme, et piirata ülemaailmse finantskriisi mõju euroala majandusele ja finantsturgudele.

Eelkõige pakub Euroopa Keskpank maailma juhtivate keskpankade koordineeritud intressilangetusi, hoolimata asjaolust, et intressimäära on alati peetud inflatsioonivastase võitluse vahendiks, mis on panga põhikirjas sätestatud põhieesmärk.

Euroopa Liidu majanduse deflatsioonioht sundis selle juhtkonda uusi meetmeid võtma. 27. novembril 2008 saatis Euroopa Komisjon nõukogule teatise pealkirjaga "Euroopa majanduse elavdamise kava". Alustuseks öeldakse, et praegused olud on "tõeline proovikivi Euroopa Liidu valitsustele ja institutsioonidele", mis peavad näitama kujutlusvõimet, põhimõtetele pühendumist ja paindlikkust. Dokumendi autorid rõhutavad, et liikmesriigid peavad ühiselt majanduslangusele vastu seista. Veenvuse huvides lõpetab lõputöö lausega: "Me upume või ujume koos."

Plaan põhineb kahel sambal – tarbijanõudluse suurendamisel ja ELi konkurentsipositsiooni tugevdamisel pikemas perspektiivis. Selleks on välja töötatud nutikas investeerimisstrateegia, mis hõlmab investeeringuid energiatõhususse ja energiasäästu, puhastesse tehnoloogiatesse ning teaduse infrastruktuuri arendamisse.

Planeeringu peamisteks põhimõteteks on solidaarsus ja sotsiaalne vastutus. Loomulikult annab selline dokument, mida iseloomustab liigne emotsionaalsus, pigem tõend ELi liikmesriikide majanduspoliitika ebapiisavast koordineerimisest kriisi alguses, hoolimata ühise majanduspoliitika ja Lissaboni strateegia olemasolust (mille eesmärk on muuta ELi majandus maailma kõige konkurentsivõimelisemaks ja dünaamilisemaks teadmistepõhiseks majanduseks"). , tagada selle jätkusuutlik areng, suurendada töökohtade arvu, tõsta tootlikkust ja töökvaliteeti ning suurendada sotsiaalset ühtekuuluvust"). kriisivastane plaan. Selle programmi tõhusust saab hinnata mitte varem kui 2009. aasta lõpus.

Olukord rahvusvahelises majandus- ja rahasüsteemis võimaldas kaaluda võimalust lühendada euroala potentsiaalsetele liikmetele nõutavat kaheaastast üleminekuperioodi, mida arutati 1. märtsil 2009 toimunud Euroopa Liidu tippkohtumisel. vähendada finantskriisi ajal üleminekuperioodi, kuid samas mitte pehmendada nõudeid kandidaatriikidele. Positiivset otsust selles küsimuses aga veel pole. Euroopa Keskpank on vastu riikide kiirendatud liitumisele eurotsooniga. Eelkõige küsis Poola varajase ühinemise küsimuse arutelul.

Euroopa pangandussüsteemi positsioonide edasine tugevdamine majandus- ja rahandusvaldkonnas sõltub suuresti kolmandate riikide Euroopa ühisrahaga sidumise protsessist, mis on viimasel ajal olnud väga aktiivne ja finantskriisi süvenedes vaid kiireneb.

Praegu on eurotsooni liikmed 16 Euroopa Liidu 27 riigist. Viimasena liitus tsooniga Slovakkia, kus euro võeti kasutusele 1. jaanuaril 2009. Lätis, Leedus ja Eestis on praegu üleminekuperiood, mille kestus võib Euroopa Keskpanga või Euroopa Komisjoni otsusel erineda, olenevalt riikide majanduste valmisolekust liituda. Pikaajaline majanduslangus tabab aga Euroopa Keskpanga prognooside kohaselt tõsiselt kuueteistkümne euro ringluspiirkonna riigi nõrgenenud pangandussektorit.

Seetõttu on mõnede Euroopa Liidu keskpankade juhtide arvates parim väljapääs olukorrast euroala pankade tugeva toetuse rakendamine, samuti Euroopa Keskpanga meetmete tõhususe pidev jälgimine.

A. V. Sysoeva

Riiklik Ülikool -

Majandusgümnaasium

Ühtne Euroopa elas üle 2007.–2009. aasta finantskriisi. raske ja tuli sellest nõrganuna välja. Euroopa Liidu struktuuri üheks nõrgaks elemendiks on saanud pangandussüsteem. EL-i majanduse edasiseks tugevdamiseks tehti 2012. aastal ettepanek luua pangandusliit. Eesmärkideks kuulutati pankadele ühtsete standardite väljatöötamine ja rakendamine kõigis EL-i liikmesriikides, üleeuroopalise kontrolli loomine pankade tegevuse üle, pangandussüsteemi toimimise tagamine ilma riigipoolse toetuseta.

Viimane oli eriti oluline, sest kriisi ajal 2007-2009. Lääneriigid pidid riigieelarvest üüratuid summasid viskama, et päästa "vajuvad" pangad. Riigi toetuse fenomeni nimetati isegi "pangandussotsialismiks". Alates 2007. aastast on ELi riigid andnud raskustes finantsasutustele rohkem kui 675 miljardi euro (757 miljardi dollari) väärtuses kapitali ja laene ning 1,3 triljoni euro ulatuses garantiisid. G20, G8, G7 tippkohtumistel ja muudel rahvusvahelistel foorumitel aastatel 2009–2011. osariikide juhid vandusid pidulikult, et seda enam ei juhtu, pankasid peaks päästma keegi teine, mitte riik ja maksumaksjad.

EL pangandusliidu sünniaeg oli 15. aprill 2014. Sel päeval võttis Euroopa Parlament vastu kolm seadust (direktiivi): 1) pankade restruktureerimise ja saneerimise kohta; 2) probleemsete pankade lahendamise ühtse mehhanismi loomise kohta; 3) pangahoiuste tagamise ühtse süsteemi loomisest.

4. novembril 2014 sündis üleeuroopaline pangandusjärelevalve, mille ülesandeid hakkas täitma Euroopa Keskpank (EKP). Tõsi, talle usaldati järelevalve ainult Euroopa Liidu suurimate pankade üle, mille arvuks määrati 130. Ülejäänud pangad pidid jääma (esialgu) oma riikide keskpankade järelevalve alla. ja muud finantsregulaatorid.

Uute lähenemisviiside heakskiitmine pangandussektori juhtimises algas juba enne Euroopa Pangandusliidu (EBU) ametlikku sündi. Pean silmas nn Küprose eksperimenti. Tuletan meelde, et 2013. aasta kevadel puhkes Küprosel panganduskriis. Selle üheks peamiseks põhjuseks on Kreeka riigivõla restruktureerimine. Küprose pankade portfellides oli väga palju Kreeka riigikassasid. Selle tulemusena toimus Küprose pankade varade järsk odavnemine ja tekkis reaalne pankrotioht. Euroopa Komisjon ja EKP on Küprose pankadele pakkunud end päästa ilma riigi abita. See tähendab, et leida aktsionäridelt (investoritelt) ja klientidelt rahaliseks taastumiseks vajalik raha. Siis päästeti Küprose pangad, kuid hoiustajate vahendite osalise sundvõõrandamise hinnaga. Kuidas see on seotud eraomandi puutumatuse põhimõttega, Brüssel ja Frankfurt ei hakanud selgitama. Rahastajate erialakeeles nimetatakse sellist toimingut bail-in (vajuv pank päästab end). Erinevalt traditsioonilisest päästeskeemist (kui riik viskab päästerõnga uppuvale pangale). Pärast seda hakati sissepääsu põhimõtet sisse lööma kõikidesse Euroopa Liidu regulatiivdokumentidesse, mis reguleerivad EBSi loomist ja toimimist.

Kolme aasta jooksul on Euroopa Parlamendi 15. aprillil 2014 direktiivides kavandatuga tehtud väga vähe. Otsustati luua Euroopa pankade jaoks ühtne kriisilahendusmehhanism (Single resolutsiooni mehhanism – SRM). Nähti ette, et mehhanism hakkab tööle 1. jaanuaril 2016, kuid selle toimimiseks oli vaja moodustada euroala probleemsete pankade ühtne kriisilahendusfond (Single Resolution Fund - SRF). Eeldati, et fond luuakse ühtses mehhanismis osalevate pankade mahaarvamiste arvelt 1% ulatuses hoiuste vahenditest ja selle väärtus peaks olema 55 miljardit eurot. Kvootides ja muudes "tehnilistes" detailides pole aga endiselt võimalik kokku leppida. Seetõttu on fond endiselt tühi. Ühtse mehhanismi teine ​​element on ühtne kriisilahendusnõukogu (SRB). SRB-l pole isegi täitevorganit, kes oleks kaasatud tema otsuste elluviimisse, nad on sunnitud täitma rahvusriikide organeid.

Palju huvitavat võib öelda ka otsuste elluviimise kohta, mis puudutavad ühtse pangahoiuste tagamise süsteemi loomist, üleeuroopalise pangandusjärelevalve moodustamist, Euroopa pankade restruktureerimist jne. Järeldus on ainult üks: EBS tundub olevat sündinud, aga elumärke ei näita. Ja varsti võib selle lapse surm saabuda.

Hiljutised sündmused Itaalias andsid mulle võimaluse sellisteks mõtisklusteks. Selle riigi pangandussüsteem on kehvas seisus. Itaalia pankade viivislaenude mahuks hinnati eelmisel aastal 360 miljardit eurot, sealhulgas halbade laenude summa - 200 miljardit eurot (15% riigi SKTst). Eriti raskes olukorras olid kaheksa Itaalia panka, mis tuli kiiresti päästa või pankrotti kuulutada. Rooma pöördus korduvalt nii Brüsseli (Euroopa Komisjon) kui ka Frankfurdi (EKP) poole, paludes abi Itaalia pankadele, kuid abi asemel said nad hoiatuse, et Rooma ei kasuta pankade päästmiseks kunagi päästmisskeemi. See tähendab, et riigilt toetust polnud.

Rooma ei võtnud aga hoiatusi kuulda. Juunis sai teatavaks Itaalia valitsuse otsus päästa kaks Veneetsia panka: riik maksab riigi suurimale jaepangale Intesa Sanpaolole 5 miljardit eurot ja annab kuni 12 miljardi euro ulatuses garantiisid, et see saaks neelata. kokkuvarisenud Popolare di Vicenza ja Veneto Banca. Pankrotistunud pankade varad jagatakse kahte ossa: hea ja halb. Teine kantakse nn halva panga (Bad Bank) saldole ja esimene loodab saada panka Intesa Sanpaolo. Kahe Veneetsia panga umbes 600 filiaali peaks sulema, vallandamist ootab 3900 inimest. Riigi sekkumine kindlustab teisi töökohti ja säästab ligi 2 miljoni säästja kokkuhoidu ning 200 tuhande ettevõtte ja firma raha. Juba 26. juunil jätkasid pankrotistunud pangad tööd, kuid uue märgi all - Intesa Sanpaolo.

Itaalia valitsuse otsus on vastuolus riigi suurima panga Santander hiljutise abipaketiga raskustes laenuandjale Banco Popular. Santander maksis ülevõtmise eest 1 euro, kuid võttis krahhi äärel oleva panga raskustes laenud, samas kui kulude koorem langes aktsionäridele ja jaeinvestoritele (panga võlakirjaomanikele). See tähendab, et seal oli sissepääs skeem ja polnud isegi vaja koondada uppuva panga hoiustajate vahendeid.

Itaalia valitsuse otsus päästa pangad Popolare di Vicenza ja Veneto Banca tekitas Brüsselis tugeva pahameele. Europarlamendi liige Markus Ferber (Saksamaa) ütles, et Itaalia rikkus reegleid, vihjates, et Saksamaa ei soovi pärast seda euroala sees tugevamaid sidemeid. "See tapab pangandusliidu. See muudab edasise integratsiooni mõttetuks,“ sõnas saadik. Sündmused heitsid varju ka EKP-le kui üle-euroopalise pangandusjärelevalve institutsioonile, mis jälgis Banca Popolare di Vicenza ja Veneto Banca tegevust ning pidas neid kuni viimase ajani maksejõuliseks. Itaalias oli rahulolematuid. Mitmed Itaalia parlamendi saadikud nimetasid valitsuse otsust maksumaksja rahasse tungimiseks. Samuti olid nördinud Banco Populari aktsionärid ja võlakirjaomanikud, kes uskusid, et neid on koheldud ebaõiglaselt.

Itaalia valitsus, muide, pidas selle suve alguses Brüsseliga läbirääkimisi Itaalia suuruselt kolmanda panga Banca Monte dei Paschi di Siena SpA päästmiseks ennetava rekapitaliseerimise teel. Ennetav rekapitaliseerimine hõlmab riiklike ja eravahendite kombineerimist ning võlgade leevendamist. Monte Paschi asutati 1472. aastal Sienas ja seda peetakse maailma vanimaks pangaks. Panga kapitali puudujäägiks hinnatakse 8,8 miljardit eurot. 2017. aasta juuli alguses sai teatavaks, et nimetatud pank sattus riigi kontrolli alla pärast 5,4 miljardi euro suuruse eelarvevahendite sisestamist. Ta tutvustas järgmise nelja aasta saneerimiskava, mis näeb ette töötajate arvu vähendamist umbes 5,5 tuhande inimese võrra, tippjuhtide palkade piiramist, 600 filiaali sulgemist ja viivislaenud kogusummas 28,6 miljardi euro müümist aastaks 2021 . Panga pressiteate kohaselt kavatseb pank 2021. aastal teenida enam kui 1,2 miljardi euro suurust puhaskasumit ning tõsta omakapitali tootlust 10,7%-ni.

Üldiselt näitab Itaalia praegu Euroopale pankade päästmise "halba eeskuju". Brüssel ja Frankfurt kardavad, et see nakkab teistesse EL-i ja EBU liikmesriikidesse. EBSi moodustamisel olulist rolli mänginud Suurbritannia lahkumine Euroopa Liidust tõukab destabiliseerima ka Euroopa pangandussüsteemi. Veel 2011. aastal otsustas EL luua Euroopas pangandusregulaatori – Euroopa Pangandusjärelevalve Service (European Banking Authority – EBA). Londonis avati EBA kontor. Puudus selge volituste jaotus EVA, EKP ja teiste Euroopa Liidu regulaatorite vahel. Praegu on otsustamisel EBA esinduse kontinendile üleviimise küsimus. Pariis, Frankfurt, Rooma ja teised Mandri-Euroopa linnad võitlevad EVA korraldamise õiguse eest. Suure tõenäosusega saab büroo siiski Frankfurdis elamisloa.

Euroopa pealinnade konkurents õiguse pärast oma territooriumil EBA kontorit majutada näeb Euroopa riikide pangandussüsteeme ähvardavate reaalsete ohtude taustal välja nagu hiiremürakas. Praegu hinnatakse EL-i pankade "halbade" laenude absoluutmahuks 1 triljonit. eurot (umbes 1,1 triljonit USA dollarit). Lisaks viivistele ja halbadele laenudele on Euroopa pankade portfellides tohutult palju muid “halbu” varasid. Esiteks on need "mürgised" võlakirjad - hüpoteegid, aga ka Kreeka ja mitmete teiste probleemsete riikide riigivõlakirjad. Pangandussektori "halvad" varad kasvasid kiiresti pärast 2007.–2009. aasta finantskriisi, kuid EKP "kvantitatiivse lõdvestamise" programm varjas kasvavaid riske. Nüüd on programmi pikendatud 31. detsembrini 2017, kuid Euroopa Keskpanga väärtpaberite kokkuostmise mahtu on alates aprillist vähendatud veerandi võrra, 60 miljardi euroni kuus. EKP ei saa Euroopat oma trükipressi toodetega lõputult üles pumbata. Ja kui EKP trükipress seiskub, kukub Euroopa pangandussüsteem kokku.

Valentin Katasonov, majandusdoktor, professor, Venemaa Majandusseltsi esimees. S.F. Šarapova

Esmakordselt avaldati Strateegilise Kultuuri Fondi veebisaidil