Opcje barierowe to efektywne instrumenty rynków finansowych. Zakres opcji walutowych. o Identyfikacja ryzyka - przy dokonywaniu niektórych transakcji walutowych ważna jest prawidłowa ocena wahań kursów walut w całym okresie ważności licznika

Opcje bariery- to opcje, których wypłata zależy od ceny osiąganej przez aktywa bazowe, która nastąpiła w czasie istnienia opcji. Odpowiedni poziom ceny może być postrzegany jako wyzwalacz, włączający lub wyłączający opcję. Dlatego opcje barierowe są często określane jako opcje wyzwalające.

Z wyjątkiem takiego dodatkowego parametru jak wyzwalacz, opcje barierowe są zwykłymi europejskimi opcjami (plain vanilla). Opcje barierowe są prawie zawsze tańsze niż opcje europejskie z odpowiednich serii: mają ten sam maksymalny zwrot, ale prawdopodobieństwo jego otrzymania jest niższe ze względu na pewne osobliwości w ruchu cen aktywów bazowych.

Opcje barierowe, obok azjatyckich, cieszą się największą popularnością wśród wielu egzotycznych instrumentów pochodnych i stanowią 10% całkowitego wolumenu opcji walutowych na rynku OTC. W przeciwieństwie do innych egzotycznych opcji są one często dostarczane, a nie rozliczane.

Należy zauważyć, że opcje barierowe były przedmiotem obrotu na rynkach amerykańskich jeszcze przed 1975 rokiem. Największą popularność zdobyli jednak pod koniec lat 80. w Japonii (czasy tzw. „nadmuchanych aktywów”).

Rodzaje opcji barier

1. Spust, który zawiera opcję - wbijanie
2. Spust wyłączający tę opcję to Knock-out.

Każdy z nich jest podzielony na dwa kolejne podtypy w zależności od ruchu kierunku ceny:

• „Up & In” – opcja wchodzi w życie, gdy cena wzrośnie do uzgodnionego poziomu;
• „Up & Out” – opcja wygasa, gdy cena wzrośnie do uzgodnionego poziomu;
• „Down & In” – opcja wchodzi w życie, gdy cena spadnie do uzgodnionego poziomu;
• „Down & Out” – opcja wygasa, gdy cena spadnie do uzgodnionego poziomu;

Wszystkie cztery opcje można zastosować do obu klas opcji bariery – Call i Put. Tak więc istnieje osiem kombinacji, które są konwencjonalnie podzielone na opcje wyzwalania odwrotnego (odwróconego) i normalnego (normalnego).

Opcje bariery są oznaczone w następujący sposób:

0,9020 EUR Call/USD Put RKI @ 0,9125 mln kt 0,9077

Gdzie: 0.9020 - kurs wykonania; EUR Call - opcja kupna EUR za USD; RKI - opcja odwrotna (Reverse Knock-In); 0,9125 - wartość wyzwalacza; mkt 0.9078 – poziom ceny spot, który określa ważność kwotowania (nie zawsze jest obecny, ponieważ w zależności od decyzji gracza walutowego kwotowanie można ustawić niezależnie od aktualnego poziomu cen).

Korzystanie z opcji barier

Z prostych opcji amerykańskich i europejskich można tworzyć różne strategie opcyjne, co nie tylko znacząco poszerza wachlarz możliwości modelowania, ale także znacząco obniża koszty – w końcu barierowe premie opcyjne są niższe.

Przykład strategii Bull Spread (patrz rys. 1). Buduje się ją kupując droższą opcję kupna z przekreśleniem S1, a następnie sprzedając tańszą opcję z przekreśleniem S2 (gdzie S2 > S1). Termin zapadalności i wolumen są takie same. Okazuje się krzywą wyniku finansowego, która ma postać:

(Rys. 1 - Strategia opcji Bull Spread)

Warianty opcji bariery:

• Opcje zwrotu pieniędzy (opcje „Zwrot pieniędzy”) - z koncesją, której wysokość jest równa składce początkowej. Najczęściej są to opcje Knock-out i są dość drogie. Może być używany jako instrument pożyczkowy, który daje kupującemu opcję sprzedającemu.
• Exploding Options — opcje typu reverse Knock-out z rabatem równym wartości wewnętrznej.

Opcje z podwójną barierą to opcje z barierami drugiego rynku. W takim przypadku wartość wyzwalająca jest ustawiana jako formuła, która wykorzystuje ceny kilku aktywów na jednym lub większej liczbie rynków. Inna nazwa dla nich to Opcje bariery dwuczynnikowej.

Opcje barierowe to efektywne instrumenty rynków finansowych

Opcje egzotyczne są aktywnie wykorzystywane na rynkach finansowych, najpopularniejsze z nich to opcje binarne i barierowe. Posiadają szereg specyficznych cech, w tym parametry elastyczności, które umożliwiają osiągnięcie wysokich wskaźników wydajności dla operacji handlowych.

Opcje egzotyczne są aktywnie wykorzystywane na rynkach finansowych w ostatnich dziesięcioleciach. W przeciwieństwie do opcji waniliowych (zwykłych opcji waniliowych), inaczej zwanych opcjami standardowymi, mają one szereg dodatkowych funkcji, wyrażanych przede wszystkim w obecności pewnych klauzul, które nie są typowe dla tradycyjnych typów opcji.

Rodzaje i cechy egzotycznych opcji

W przypadku opcji waniliowych warunkiem wstępnym jest wskazanie w umowie rodzaju i wielkości aktywów bazowych, ceny, rodzaju, stylu. Warunki zawierania kontraktów przy korzystaniu z opcji egzotycznych mogą obejmować szereg różnorodnych parametrów dodatkowych, a nawet radykalnie różnić się od standardowych podejść do definiowania wskaźników. Na przykład opcje azjatyckie sugerują sposób ustalenia ceny, ale nie jej konkretnej wartości, a opcje barierowe mogą być realizowane w określonym przedziale czasowym, a także anulowane w zależności od określonego poziomu cenowego. Mogą być również stosowane instrukcje dotyczące korytarza cenowego, ograniczenia mogą być wprowadzane, gdy określone indeksy osiągną określone wartości, a także kurs walutowy, przy czym wskaźniki te nie są związane z aktywami bazowymi.

Wśród egzotycznych typów najpopularniejsze są opcje barierowe i binarne, chociaż często stosuje się takie typy jak zakres, opcje złożone, opcje azjatyckie czy swapcje. Inwestorzy wybierają przede wszystkim opcje, które charakteryzują się wysokim poziomem płynności i są powszechnie dostępne w handlu.

Opcje barierowe i opcje binarne stały się szczególnie atrakcyjne dla inwestorów ze względu na specyfikę wskaźników elastyczności. Jednocześnie każdy z nich ma szczególną specyfikę i wyróżnia się wyraźną indywidualnością w mechanizmie cenowym. Istnieją jednak również różne egzotyczne opcje, które są bardzo podobne pod względem podstawowych parametrów i różnią się tylko kilkoma drobnymi cechami. W związku z tym eksperci uważają, że klasyfikacja opcji egzotycznych jest względna i dość często zdarzają się momenty nieporozumień.

Opcje bariery

Opcje barierowe wzięły swoją nazwę od mechanizmu ich stosowania, ponieważ cena aktywacji opcji musi osiągnąć pewien poziom bariery, inaczej nazywa się je również wyzwalaczem.

Możliwościami bariery mogą być animacja (zaistnienie) i śmierć (gaszenie). Wszystko zależy od aktywacji lub dezaktywacji kontraktu za pomocą szlabanu, czyli opcja jest włączona (tzw. knock-in) lub wyłączona (tzw. knock-out). Na przykład w sytuacji, gdy cena instrumentu bazowego osiągnęła lub przekroczyła barierę, opcja jest aktywowana i nazywa się Knock-in-Up. Jeśli cena przekroczy barierę w dół, wówczas opcja również zostanie aktywowana i nazywa się Knock-in-Down. Jeżeli cena spadnie poniżej danej bariery bez jej przekroczenia, wówczas opcja ta nazywa się Knock-out-Down, powyżej - Knock-out-Up i w obu przypadkach opcje są dezaktywowane. W niektórych przypadkach można zastosować bardziej precyzyjne parametry, na przykład lokalizację bariery, wybierając opcję Call lub Put. Opcja Knock-in-Down-Call ożyje, jeśli znajdzie się w sytuacji braku pieniędzy, a opcja Odwrotnego wywołania Knock-in-Up-Call zostanie aktywowana w sytuacji pieniężnej.

Istnieją również inne opcje barier bardziej złożonych typów. Na przykład mogą być definiowane przez opcje podwójnej bariery, mogą być ustawione na daty wejścia w życie (opcja windows). Do wyboru jest również kilka opcji. Na przykład można określić dokładną datę, w której można dokonać wyboru, ale rodzaj opcji (Call lub Put) nie jest określony.

Opcje barierowe to efektywne instrumenty finansowe, które są aktywnie wykorzystywane w obrocie w celu uzyskania stabilnych i wysokich dochodów.

17:17 — REGNUM

Od tego czasu w prasie pojawiło się wiele artykułów poruszających ten temat. Z próby losowej wynika, że ​​większość autorów uważa tę decyzję za niesprawiedliwą wobec banku, podważa fundamenty wschodzącego rynku instrumentów pochodnych w Rosji, stwarza niepewność prawną dla uczestników rynku instrumentów pochodnych itp. Bliższe spojrzenie pokazuje jednak, że wiele z tych stwierdzeń jest wynikiem pochopnej i bardzo powierzchownej lektury wyroku, a zagrożenia dla rosyjskiego rynku instrumentów pochodnych są mocno przesadzone. Choć format tego artykułu nie pozwala na szczegółowe – w odniesieniu do zgromadzonych doświadczeń międzynarodowych – uzasadnienie, dlaczego tak pochopna reakcja może okazać się błędna, to jednak całkiem stosowne jest nakreślenie niektórych elementów analizy prawnej tego decyzję, choć zarysowaną, w kilku następnych akapitach.

Argumenty autorów krytycznych wobec decyzji Sądu Arbitrażowego sprowadzają się głównie do tego, że: (i) opcja walutowa to dość prosta transakcja i nie wypada takiemu przedsiębiorstwu jak Transnieft twierdzić, że nie rozumieć ryzyka związane z transakcją przy jej zawieraniu, (II) sąd wykazał się nadmiernym paternalizmem w stosunku do spółki, chronił ją przed konsekwencjami własnych działań i niesłusznie nałożył na bank obowiązki powiernicze, który działał jedynie jak zwykły rynkowy kontrahent transakcji, (III) analizując uczciwość banku, sąd ocenił nie tyle dokumentację umowną, na ile przedkontraktowe prezentacje banku o produkcie oraz (iv) decyzja utrudnia rozwój Rosyjski rynek instrumentów zabezpieczających. Przyjrzyjmy się pokrótce każdemu z tych argumentów.

„Opcja to prosta transakcja, zrozumiała dla Transniefti”?

Ten argument jest albo wynikiem celowej przebiegłości, albo demonstracji głębokiej ignorancji tematu. Nie ma nic prostego w opcji, zwłaszcza jeśli sprzedajesz tę opcję. Opcja, w tym opcja na kursy walut, jest uważana za jeden z najbardziej złożonych instrumentów finansowych, zwłaszcza jeśli jedną z walut jest towarowa waluta rynków wschodzących, a transakcja zawierana jest pod warunkiem bariery. Złożoność instrumentu finansowego przejawia się w jego wycenie, która odzwierciedla całą plątaninę trudnych do obliczenia ryzyk, zmiennych i założeń. Pokolenia matematyków finansowych pracowały nad modelami finansowymi do wykorzystania w wycenie opcji. Światowej sławy Fisher Black i Myron Scholes, którzy od tego czasu opracowali najpowszechniej stosowany model cenowy do obliczania wartości „prostej” (bez dodatkowych elementów) opcji, otrzymali za swój rozwój Nagrodę Nobla w dziedzinie ekonomii.

Znamienne jest, że w strukturze dużych banków istnieje specjalny pododdział obrotu opcjami, który posiada własną kadrę matematyków specjalizujących się w tym produkcie, budujących i stosujących własne modele matematyczne. Bazując na podstawowych modelach obliczania wartości opcji, dealerzy bankowi opracowują swoje „dodatki” dla różnych rodzajów aktywów bazowych (w tym kursów walutowych), a także dla różnego rodzaju elementów, które komplikują prognozowanie wypłat opcji . Na przykład warunek bariery potęguje trudność i tak już złożonego matematycznego obliczenia wartości opcji do tego stopnia, że ​​sprawia, że ​​model Blacka-Scholesa nie ma bezpośredniego zastosowania, gdyż taki instrument jest opcją na opcję zgodnie z "profil ryzyka". Zamiast tego dealerzy (banki), korzystając ze złożonych pakietów matematycznych, tworzą własne „rozproszone” modele finansowe (tj. łącząc elementy różnych modeli matematycznych cen). Firmy, nawet duże, których podstawową działalnością nie jest obrót złożonymi instrumentami rynku finansowego, z reguły nie są w stanie powtórzyć takiego egzaminu.

Wartość opcji jest pochodną nie tylko parametrów ceny zakupu i sprzedaży aktywów bazowych, ale także stopnia prawdopodobieństwa wykonania opcji. Pięć zmiennych elementów wpływa na cenę opcji: (I) cena wykonania, (II) czas do wygaśnięcia opcji, (III) poziom stóp procentowych, (IV) działanie cenowe aktywa bazowego oraz ( V) cena kasowa aktywa bazowego. Jednocześnie wartość opcji reaguje na wahania ceny instrumentu bazowego w zupełnie inny sposób niż inne rodzaje pochodnych instrumentów finansowych: jest wrażliwa na zmiany którejkolwiek z tych pięciu zmiennych (cena wykonania może również zmiany w umowach opcji innych niż waniliowe). Aby scharakteryzować wrażliwość wartości i innych właściwości opcji na zmianę niektórych wartości, stosuje się różne współczynniki, nazwane literami alfabetu greckiego („Grecy”) - delta, gamma, theta, vega, rho i lambada . W przeciwieństwie do opcji, wartość np. swapu stóp procentowych zależy tylko od jednej zmiennej, stopy procentowej opisanej krzywą dochodowości; Koszt kontraktów terminowych na obligacje zależy tylko od ceny spot obligacji bazowej i aktualnej stopy repo, natomiast cena kontraktów terminowych na walutę zależy od kursu kasowego i stóp procentowych dla każdej z walut pary walutowej. Ale najważniejsze jest to, że w przeciwieństwie do innych instrumentów finansowych, związek między wartością opcji a zmianą któregokolwiek z pięciu elementów nie jest liniowy. Ta złożona wielozmienna wrażliwość opcji sprawia, że ​​jest to najtrudniejszy instrument finansowy do zarządzania ryzykiem.

Aby zilustrować „prostotę” opcji jako instrumentu finansowego, podam typowe spopularyzowane (!) podstawowe wyjaśnienie zachowania powyższych właściwości opcji: „gdy opcja jest głęboko w pieniądzu (w -pieniądze) lub głęboko poza pieniędzmi” (poza pieniądzem), jego delta nie zmienia się dramatycznie, a zatem jego gamma jest raczej znikoma. Ale kiedy opcja zbliża się do ceny, jej delta może się nagle zmienić, a gamma jest duża. Długa pozycja opcji ma dodatnią gamma, a krótka pozycja ma ujemną gamma. Duże opcje gamma są trudniejsze dla animatorów rynku, ponieważ ich zabezpieczenie wymaga ciągłej korekty w celu utrzymania neutralnej delty, co skutkuje znacznymi kosztami transakcyjnymi. Im większa gamma, tym większe ryzyko, że portfel opcji zostanie dotknięty nagłymi ruchami na rynku. Pozycja z ujemną wartością gamma reprezentuje najwyższe ryzyko i może być zabezpieczona tylko długą pozycją w innych opcjach.” Albo inny przykład: „zarządzanie książką opcji wymaga wyboru między gamma a vega, a także wyboru między gamma a theta. Długa pozycja w opcji to długa pozycja w vega i gamma. Jeśli zmienność spadnie, animator rynku może zdecydować się na utrzymanie dodatniej gamma, jeśli uważa, że ​​spadek zmienności można zrównoważyć, dostosowując gamma w kierunku rynku. Z drugiej strony może preferować pozycję z ujemną gamma sprzedając opcje, czyli sprzedając zmienność. W obu przypadkach koszt zrównoważenia delty powinien zrównoważyć spadek zmienności.” Jestem przekonany, że każdy autor, który twierdzi, że opcja jest prostym instrumentem finansowym, nie będzie nawet w stanie powtórzyć prawd podanych powyżej dla dealerów opcji, nie mówiąc już o wyjaśnieniu ich znaczenia. Specjaliści, dla których powyższe fragmenty są jasne, nie będą nazywać opcji prostym produktem finansowym. Ale zrozumienie interakcji tych współczynników (Grecy) jest minimalną umiejętnością niezbędną do zrozumienia i zarządzania ryzykiem w opcjach. Nie jest przypadkiem, że klasyfikacja instrumentów finansowych przyjęta zgodnie z dyrektywami europejskimi klasyfikuje opcje walutowe, zwłaszcza te z warunkiem barierowym, jako złożone instrumenty finansowe, wymagające od dealera szczególnej dbałości o interesy klienta.

Zdolność lub niemożność zrozumienia przez firmę ryzyka związanego z zawarciem transakcji jest faktem, który ustala i ocenia sprzedawca takiego produktu (bank) lub, w przypadku sporu, sąd . Jednocześnie im bardziej złożony i ryzykowny produkt, tym więcej informacji dealer musi uzyskać o kliencie, jego wiedzy i doświadczeniu w obsłudze podobnych instrumentów i zawieraniu transakcji w przeszłości, o jego działalności i potrzebie takiego produktu, jak również dostarczyć klientowi kompletne i jasno określone informacje o produkcie, aby upewnić się, że klient rozumie związane z nim ryzyko.

Międzynarodowa praktyka organów ścigania w zakresie pochodnych instrumentów finansowych wynika z tego, że takie doświadczenie i wiedza klienta nie powinny być ustalane w sposób abstrakcyjny, ale w odniesieniu do określonego rodzaju transakcji. Doświadczenia w obrocie finansowymi instrumentami pochodnymi w przeszłości nie można przenieść na inne instrumenty o doskonałym profilu ryzyka. Na przykład fakt, że klient zawiera nawet podobne transakcje, jest daleki od bycia „odpustem” dla dealera, ponieważ, po pierwsze, sam w sobie nie wskazuje na zrozumienie ryzyka przez klienta, a po drugie, może nie być ma zastosowanie przy zawieraniu transakcji o bardziej złożonej strukturze, na przykład transakcji z warunkiem bariery. Skomplikowanie transakcji przez warunek bariery może całkowicie zniekształcić oczekiwane na niej płatności.

Z orzeczenia sądu wynika, że ​​strony zawierały wcześniej transakcje pochodnymi instrumentami finansowymi, ale o innych warunkach i celach (miały one na celu zabezpieczenie ryzyka spadku kursu dolara), a także bez bariery. stan; jednocześnie bank ocenia takie transakcje jako „podobne”. Jeśli firma miała znaczne salda walutowe, możesz skorzystać z opcji, aby zabezpieczyć ryzyko spadku kursu walutowego, kupując opcję sprzedaży. Jednocześnie spółka, jak wynika z decyzji, stwierdziła, że ​​sporna transakcja nie była dla niej transakcją zabezpieczającą, a potwierdza to struktura transakcji opisana w decyzji. Jeżeli, tak jak w przypadku spornej transakcji, bank wcześniej sprzedał „podwójne” opcje call i put spółce, w której bank występował jako sprzedający opcję put i kupujący opcję call (i na tej podstawie , sąd odniósł się do wcześniej zawartych „podobnych” transakcji), to ustawienie bariery na poziomie znacznie powyżej obecnego kursu kasowego sprawia, że ​​opcja put praktycznie nie ma znaczenia dla klienta jako instrument zabezpieczający (ponieważ prawdopodobieństwo jej wykonania jest zerowe ), a transakcja zasadniczo sprowadza się do sprzedaży przez spółkę słoika opcji kupna z nieograniczonym ryzykiem dla klienta. W tym zakresie na uwagę zasługuje fakt, że argument, iż spółka posiadała doświadczenie w zawieraniu podobnych transakcji został podniesiony przez bank i dokładnie zbadany przez sąd. Na podstawie wyników badania sąd stwierdza, że ​​„z dowodów przedstawionych w aktach sprawy oraz wyjaśnień stron sąd uznał, że Powód nie zawierał wcześniej transakcji pochodnymi instrumentami finansowymi, warunki które byłyby podobne do tych w spornej transakcji.”

Treść orzeczenia sądu nie daje możliwości wyrobienia sobie świadomego wyobrażenia o poziomie zrozumienia przez spółkę ryzyk, które podjęła zawierając transakcję. Ważnym czynnikiem w tej analizie jest korespondencja między Sbierbankiem i Transnieftem podczas omawiania warunków kontrowersyjnej transakcji: czy pokazuje poziom dyskusji, który pokazuje, że obie strony „mówiły tym samym (najlepiej z elementami języka greckiego)”. Jeżeli zamiast profesjonalnego omówienia elementów, które są istotne dla opcji, dyskusja sprowadzała się do tego, że „w ciągu ostatnich trzech lub czterech lat zmienność rubla była nieznaczna, zatem sprzedając opcję kupna z wysoką barierą niewiele ryzykujesz, ale dużo zarabiasz”, wówczas ujawni to tę samą asymetrię w doświadczeniu w obrocie opcjami między Sbierbankiem a Transnieftem, jak asymetrię w rozkładzie ryzyka między sprzedającym a kupującym opcję. W tym zakresie warto zwrócić uwagę na uwagę sądu, że „[p]ocze Pozwanego dotyczące zrozumienia przez Powoda spornej transakcji, znajomości formuł i ryzyk związanych z transakcją nie znajdują potwierdzenia w materiałach sprawy. Dostarczona przez strony korespondencja w sprawie transakcji przed dniem jej zawarcia nie wskazuje na prawidłowe wyjaśnienie Powodowi pełnych i obiektywnych informacji o transakcji, mechanizmu naliczania kwot płatności z jej tytułu oraz związanych z nią ryzyk. Wskazuje również, że po zawarciu transakcji bank musiał dodatkowo wyjaśnić klientowi, w jaki sposób opcje zostaną rozliczone.

„Rosyjskie sądy w podobnych sporach wcześniej nie brały pod uwagę argumentów o niezrozumieniu przez poszkodowaną stronę ryzyka walutowego”

Na poparcie tej tezy autorzy publikacji powołują się na orzeczenia sądowe dotyczące roszczeń kredytobiorców z tytułu walutowych kredytów hipotecznych. Odwołując się do analogii z takimi procesami, autorzy argumentują, że rosyjski rynek finansowy od 25 lat żyje w warunkach zmienności kursu waluty krajowej, a gdy strony ponoszą ryzyko walutowe, sądy rosyjskie nie biorą pod uwagę skargi osób, które ucierpiały z powodu niekorzystnej zmiany kursu rubla. Ta analogia jest uproszczona.

Z punktu widzenia przyjętej przez społeczność międzynarodową klasyfikacji instrumentów finansowych depozyty, obligacje lub pożyczki denominowane w walucie innej niż waluta kraju, w którym dokonano transakcji, są klasyfikowane jako proste instrumenty finansowe. W rzeczywistości struktura takiej transakcji finansowej jest dość prosta – nominał i oprocentowanie (kupon) ze swej natury nie odbiegają od tych samych wskaźników, które są charakterystyczne dla podobnych instrumentów dłużnych denominowanych w walucie krajowej. Najważniejsze jest to, że podczas składania depozytu lub przyciągania pożyczki w walucie obcej deponent lub pożyczkobiorca już w momencie transakcji wie, jak powstaną zobowiązania płatnicze wynikające z transakcji. Zupełnie inną rzeczą jest opcja walutowa call z warunkiem bariery. Po pierwsze, w momencie jej zawarcia strony nie wiedzą, czy opcja zostanie zrealizowana (tj. czy kurs rynkowy przekroczy wartość kursu realizacji z dnia wykonania opcji). W tym względzie warto zwrócić uwagę, że w spornej transakcji kurs wykonania był równy kursowi kasowemu z dnia transakcji, a nie kursowi terminowemu (który był wyższy biorąc pod uwagę wyższe oprocentowanie rubli), co oznacza, że ​​klient sprzedał opcję, która była już in-the-money dla banku w dniu sprzedaży. W przypadku opcji barierowej strony nie wiedzą nawet, czy opcja będzie wykonalna, czyli czy wejdzie w życie. Po drugie, w przypadku realizacji opcji, w momencie jej zawarcia strony nie znają wysokości wypłaty opcji, która zależy od przyszłej wartości kursu kasowego waluty bazowej. Należy jednak pamiętać, że w przypadku opcji kupna wielkość takich płatności jest potencjalnie nieograniczona. Dlatego międzynarodowe doświadczenie w zakresie regulacji rynków finansowych wymaga od klienta posiadania szczególnej wiedzy i doświadczenia w obrocie opcjami, jako warunku zawarcia przez dealera transakcji zakupu opcji od klienta. Zwłaszcza jeśli chodzi o kupno opcji „niezabezpieczonej” (niezabezpieczonej aktywem bazowym) – tzw. – ryzyko dla sprzedawcy.

Sprzedaż właśnie takiej „gołej” opcji kupna została zorganizowana przez Sbierbank w transakcji z Transnieftią i jak dotąd rosyjska praktyka sądowa nie wyraziła swojego stanowiska wobec takich transakcji. Analogia między zaciągnięciem kredytu hipotecznego a sprzedażą niezabezpieczonej opcji kupna waluty rozliczeniowej przez osobę nieprofesjonalną w tym zakresie nie wytrzymuje krytyki i jest sprzeczna z ogólnoświatową praktyką regulowania transakcji finansowych.

„Paternalizm sądowy wobec klienta banku”

W międzynarodowej praktyce regulacyjnej transakcje są podzielone na transakcje między dealerami i klientami. W transakcjach międzydealerskich strony nie mają obowiązku dbania o interesy kontrahenta. W transakcjach z klientem dealer (zawodowy uczestnik rynku) ma obowiązek dbać o interesy klienta. Elementy takiej staranności obejmują: (I) klasyfikację klienta według jego poziomu kompetencji w zakresie odpowiednich instrumentów finansowych, (II) ocenę proponowanego instrumentu pod kątem jego przydatności do realizacji celów klienta w przypadku doradzania klientowi przez bank transakcji (adekwatność), (III) ocena ryzyka stwarzanego przez ten rodzaj instrumentu finansowego pod kątem możliwości finansowych klienta i apetytu na ryzyko (adekwatność), (IV ujawnienie klientowi ryzyka stwarzanego przez instrument finansowy i wyjaśnienie takiego ryzyka w sposób „kompletny, jasny i nieinwazyjny w sposób wprowadzający w błąd”, (V) ocenę kompetencji finansowych klienta pod kątem jego zrozumienia ryzyk, jakie stwarza dla niego instrument finansowy, oraz (VI) wykonanie transakcji na najlepszych dla klienta warunkach.

Istnieje również pośrednia kategoria uczestników transakcji – klient „profesjonalny” (inni klienci określani są jako „klienci detaliczni”). Kryteria przyznania klientowi klasyfikacji „profesjonalny” są bardzo surowe. Poziom staranności wymagany przy zawieraniu transakcji z klientem profesjonalnym jest znacznie niższy niż w przypadku zwykłego klienta i pod wieloma względami zbliża się do transakcji międzydealerskich. W takim przypadku, jeżeli bank doradza klientowi transakcję (tj. przesyła mu osobiście rekomendacje i (lub) inne informacje o proponowanej transakcji), to bank ma obowiązek ocenić adekwatność transakcji dla klienta (odpowiedniość), bez względu na klasyfikację klienta detalicznego lub profesjonalnego. Rekomendacja osobista to rekomendacja skonstruowana zgodnie z konkretną sytuacją klienta (np. jak w przypadku transakcji spornej, ustalenie wartości nominalnej opcji na kwotę pożyczki z obligacjami). Warto zauważyć, że europejscy regulatorzy nie rozszerzali wcześniej takiego wymogu na transakcje z klientami profesjonalnymi, ale później, w obliczu rosnącej złożoności instrumentów finansowych, rozszerzyli ten standard na wszystkie transakcje dealer-klient, na transakcje z dużymi i doświadczonymi konsumentami. usług finansowych.

W warunkach rosyjskich nie ma podobnej klasyfikacji uczestników transakcji. Obecny podział uczestników na trzy kategorie - profesjonalnych uczestników rynku, inwestorów kwalifikowanych i innych - opiera się na kryteriach formalnych i świadczy o słabym rozwoju rynku instrumentów pochodnych i jego regulacji. Wydaje się, że klasyfikacja produktów według kryterium złożoności powinna uwzględniać stopień dojrzałości rynku. Byłoby całkiem naturalne, gdyby ten sam instrument finansowy wymagał innego stopnia „paternalizmu” ze strony banku (lub sądu) w jurysdykcjach o różnym poziomie rozwoju rynku instrumentów pochodnych. Przypomnijmy, że jeszcze nie tak dawno na rynkach zachodnich tak z pozoru proste instrumenty, jak swap na stopę procentową i swap na stopę procentową, regulator traktował jako złożone instrumenty finansowe. Zdobywając doświadczenie w wykorzystywaniu pochodnych instrumentów finansowych i zarządzaniu ryzykiem z nimi związanym, a także bardziej miarodajnej kategoryzacji uczestników rynku w zależności od ich realnego doświadczenia, a nie kryteriów formalnych, będziemy mogli osłabić stopień wymaganej dbałości o interesy klienta ze strony banku lub dealera. Tymczasem spór Sbierbanku z Transnieftią powinien uspokoić działy sprzedaży czołowych instytucji finansowych na rynku rosyjskim i dać im większą część odpowiedzialności za udzielanie rekomendacji klientom. W przypadku braku znaczącej (a nie formalnej) regulacji statusu uczestników rynku o różnym poziomie umiejętności na młodym rynku, takim jak Rosja, wszyscy klienci, którzy nie są profesjonalnymi uczestnikami rynku w celu obrotu złożonymi instrumentami pochodnymi, powinni być traktowani a priori. jako „klienci detaliczni” » zgodnie z klasyfikacją międzynarodową, czyli korzystają ze stopnia ochrony zapewnianego w praktyce międzynarodowej dla inwestorów niekwalifikowanych. Z biegiem czasu, w miarę rozwoju rynku i zdobywania doświadczenia przez jego uczestników, niektóre z tych narzędzi przesuną się z kategorii złożonych do kategorii prostych, a wobec nich uzasadnione będzie osłabienie wymaganego stopnia ochrony tych, którzy to robią. nie potrzebuję tego.

Wydaje się, że wiodące banki i dealerzy na rynku rosyjskim powinni kierować się najwyższymi standardami praktyki na rynku międzynarodowym i zapewniać obsługę klienta zgodnie z najlepszymi międzynarodowymi praktykami, a nie wykorzystywać luki lub niedociągnięcia w rosyjskich ramach regulacyjnych. Lekceważenie takich standardów, jak pokazuje praktyka, obarczone jest znacznym ryzykiem prawnym i ryzykiem utraty reputacji.

Prezentacja czy dokumentacja kontraktowa?

W praktyce międzynarodowej obowiązek zapewnienia przez dealera przydatności instrumentu finansowego dla klienta (odpowiedniość) ma dwa aspekty: (i) zapewnienie przydatności samego instrumentu dla celów klienta oraz (ii) zapewnienie właściwego sposobu oferowania i sprzedając go klientowi. Oznacza to, że sprzedawca musi upewnić się, że klient właściwie rozumie zagrożenia związane z narzędziem i podejmuje świadomą decyzję o ich zaakceptowaniu (pod warunkiem, że samo narzędzie spełnia kryteria przydatności). W szczególności opis proponowanego narzędzia przez dealera musi być „kompleksowy, zrozumiały i niewprowadzający w błąd”. Naruszenie tych wymogów może skutkować brakiem woli ze strony klienta przy podejmowaniu decyzji o zawarciu transakcji, ponieważ nie pozwala mu to na podjęcie „świadomej” decyzji o ryzyku i korzyściach związanych z proponowanym instrumentem.

Ocena, czy działania banku przed transakcją były właściwe, jest faktem. Bez dostępu do wszystkich materiałów sprawy bardzo trudno komentować rzetelność oceny takich działań przez sąd, jednak sprzeczności, nieścisłości i błędy w materiałach prezentacyjnych, niedoszacowanie ryzyka osiągnięcia bariery i inne uchybienia w omówieniu transakcji z klientem, podane w orzeczeniu sądu, a także formalne na kilka dni przed datą transakcji – ujawnienie ryzyk transakcji oczywiście nie jest na korzyść banku. Dokumentacja kontraktowa nie jest w stanie w żaden sposób wyeliminować wszystkich wskazanych wad w praktyce sprzedaży dealerów, ponieważ dotyczy zupełnie innych zagadnień. Oczywiście mogą pojawić się zastrzeżenia, że ​​klient rozumie ryzyko, działa na własne ryzyko, nie polega na radach banku przy zawieraniu transakcji itp. Zakres, w jakim takie zapisy umowy mogą służyć jako podstawa do zwolnienia dealera z odpowiedzialności za wywołanie u klienta fałszywych oczekiwań, zależy od wielu czynników (w tym okoliczności faktycznych) i jest różnie rozstrzygany w różnych systemach prawnych. Jednak w każdym przypadku czynniki te pozostają w gestii sądu, którego decyzja staje się wytyczną dla przyszłych standardów sprzedaży instrumentów finansowych na odpowiednim rynku.

"Wyrok Sądu Arbitrażowego niekorzystnie wpływa na rozwój instytucji zabezpieczającej na rynku rosyjskim"?

W niedawnym przemówieniu do dziennikarzy, Bela Zlatkis, wiceprezes zarządu Sbierbanku, powiedział, komentując zamiar Sbierbanku, aby odwołać się od decyzji moskiewskiego Sądu Arbitrażowego, że „wszystko zostanie rozstrzygnięte zgodnie ze zrozumieniem wszystkich, we właściwym rozwój rynku… tym bardziej teraz oczywiście bardzo ważny jest hedging na rynku rosyjskim, ponieważ wielu jest objętych sankcjami, dla wielu hedging jest niedostępny, a to oczywiście jest bardzo nieprzyjemne. ”

Rozwój instrumentów zabezpieczających ryzyko jest niezbędnym elementem współczesnego rynku finansowego. Taki rozwój zakłada jednak, że regulacja rynku i, jeśli to konieczne, systemu sądownictwa będą chronić jego uczestników przed ekscesami i zapewniać równowagę interesów wszystkich jego uczestników. W związku z tym należy nie zgodzić się ze stanowiskiem banku, że wyrok sądu stanowi przeszkodę w rozwoju instrumentów zabezpieczających na rynku rosyjskim. Faktem jest, że kontrowersyjną transakcję trudno nazwać transakcją zabezpieczającą. Wręcz przeciwnie, ta transakcja stworzyła ryzyko dla firmy. Ponadto ryzyko nie jest współmierne do korzyści finansowych dla firmy z zakupu instrumentu oferowanego przez bank. Zapakowany w piękne pudełko z kokardą bank sprzedał klientowi bombę zegarową. Warto zauważyć, że wcześniej podobne transakcje z opcjami były przez obie strony charakteryzowane jako hedging: wypłaty na sprzedanej przez spółkę opcji kupna wraz ze wzrostem dolara były kompensowane wzrostem wartości sald walutowych w stosunku do rubla (w końcu , spółka ponosi wydatki głównie w rublach), a ewentualne straty z tytułu deprecjacji dolara zostałyby zrekompensowane realizacją zakupionej od banku opcji put. W odróżnieniu jednak od wcześniejszych transakcji, transakcja sporna była w istocie sprzedażą przez spółkę do banku opcji sprzedaży, gdyż po osiągnięciu przez kurs wartości bariery prawdopodobieństwo wykonania opcji sprzedaży było znikome.

Taki instrument – ​​który był zasadniczo sprzedażą opcji kupna przez klienta – nie ma nic wspólnego z samym zabezpieczeniem. Jedyną rzeczą, która łączy ten instrument z obligacjami, jest dopasowanie wartości nominalnej. Jednocześnie taki zbieg okoliczności z punktu widzenia korelacji ekonomicznych jest absolutnie arbitralny. Oprócz atrakcyjności marketingowej, powiązanie wartości nominalnej opcji z obligacją nie niesie ze sobą żadnego obciążenia semantycznego. Obligacja jest denominowana w rublach i nie stwarza ryzyka walutowego dla spółki, której dochody i wydatki leżą głównie w strefie rubla. Zawarcie kontrowersyjnej transakcji dało klientowi nieograniczone ryzyko spadku kursu rubla, który nie ma korelacji ze wskazanymi obligacjami. Straty klienta na opcji nie zostały zrekompensowane lustrzanym wzrostem dochodów (rzeczywistych lub nawet księgowych) w jakichkolwiek innych pozycjach z dewaluacji rubla – takie straty zostały początkowo uwzględnione w transakcji jako czyste, niezrównoważone i nieograniczone ryzyko walutowe dla Klient. Jak zauważono powyżej, jego funkcja zabezpieczająca została w dużej mierze zniwelowana poprzez uwzględnienie w transakcji warunku bariery.

Na uwagę w tym zakresie zasługuje argument Sbierbanku, że „Powód … nie poniósł znacznych strat w ramach transakcji, ponieważ Powód posiadał walutę obcą w kwocie wystarczającej do sfinalizowania transakcji, a zatem Powód nie ponosił ryzyka walutowego”. W tym sformułowaniu ten argument wydaje się oczywiście absurdalny w świetle tego, że w wyniku ruchu kursu bank wysunął żądanie zapłaty przez spółkę 67 mld rubli!!! Prawdopodobnie bardziej słuszne byłoby stwierdzenie, że obecność na rachunkach spółki kwot w dolarach amerykańskich o wielkości porównywalnej z wartością nominalną opcji w momencie transakcji rekompensowała ewentualne straty na transakcji w wyniku deprecjacja rubla. Jednak sam fakt posiadania przez spółkę waluty w dniu transakcji nie powoduje, że ta opcja jest „zabezpieczona”, a sama transakcja – hedging: spółka mogłaby mieć własne plany wykorzystania waluty w swojej podstawowej działalności, a nie zostały określone warunki transakcji ani materiały prezentacyjne banku (o ile można sądzić z treści orzeczenia sądu) zastrzegając pewną kwotę na kontrowersyjną transakcję. Ponieważ waluta obca jest wydatkowana na inwestycje kapitałowe lub wydatki operacyjne, opcja ta utraciłaby „pokrycie”, a stale rosnąca różnica między środkami walutowymi firmy a wartością nominalną opcji w coraz większym stopniu powodowałaby, że opcja ta stałaby się niepokryta.

Wniosek

Oczywiście uznanie nowego rodzaju transakcji finansowej za nieważną budzi uzasadnione obawy uczestników rynku takich instrumentów. Jednak niektóre decyzje – nawet tak radykalne, jak unieważnienie transakcji – mogą być przydatne dla rozwoju rynku. Oczywiście część odpowiedzialności za zawarcie transakcji leży po obu stronach, ale praktyka zna wiele przykładów, kiedy ze względu na różnice w pozycji lub poziomie kompetencji stron odpowiedzialność ta rozkłada się nierównomiernie. Banki i inni specjaliści rynku finansowego tradycyjnie doświadczają zwiększonej odpowiedzialności za klienta. „Bankier jest członkiem zawodu praktykowanego od średniowiecza. Od tego czasu dojrzał kodeks etyki zawodowej i obyczajów, na którego przestrzeganie jego reputacja, sukces i użyteczność zależą od społeczności, w której pracuje… a jeśli bankier w swojej działalności zaniedbuje ten kodeks – czego nigdy nie można wyrażona w prawodawstwie, ale ma moc potężniejszą niż jakiekolwiek prawo, poświęca swoją wiarygodność. Takie zaufanie jest jego najcenniejszym atutem; jest wynikiem wielu lat uczciwego i honorowego postępowania… Bankier jest zobowiązany przez cały czas zachowywać się w taki sposób, aby uzasadnić zaufanie do niego swoich klientów i zachować je dla swoich następców… Myśl, którą powinniśmy czynić tylko biznes na najwyższym poziomie i robimy to tylko na najwyższym poziomie, nigdy nie opuszcza naszej głowy… „To właśnie te kryteria powinny determinować zachowanie profesjonalnych uczestników rynku, zwłaszcza jeśli chodzi o jego flagowce. Spełnienie tych kryteriów w kontrowersyjnej transakcji pomiędzy Sbierbankiem a Transnieftią jest w dużej mierze kwestią do ustalenia przez sąd. Jednak wiele zasad sformułowanych w orzeczeniu sądu pierwszej instancji, zdaniem autora, w ogóle nie jest sprzecznych z celem poprawy rynku pochodnych instrumentów finansowych. Wręcz przeciwnie, w przypadku braku szczegółowych regulacji na poziomie ustawodawstwa lub standardów zawodowych, takie zasady wyznaczają wytyczne, których uczestnicy rynku muszą przestrzegać, aby uniknąć nadużyć. To normalny objaw bólów wzrostowych.

Model cenowy opiera się na bardzo hojnym założeniu, że zmiana ceny aktywów bazowych następuje zgodnie z tzw. rozkładem „standardowego instrumentu bazowego” lub „normalnym”. Matematycy finansowi wyjaśniliby tutaj, że główną cechą takiego rozkładu jest odchylenie standardowe, stąd znaczenie koncepcji zmienności cen aktywów bazowych.

Jedyny wyjątek od wielu liter greckich, czasami zastępowany przez greckie kappa.

Z przemówienia Dsojona Pierponta Morgana (Jr.) do Komisji Bankowej Senatu USA 23 maja 1933 r.

(https://fraser.stlouisfed.org/scribd/?item_id=33957&filepath=/files/docs/publications/sensep/sensep2_pt01.pdf#scribd-open)

Czym jest taki finansowy instrument wzbogacania, jak opcja walutowa zabezpieczona depozytami? Jakie funkcje tutaj istnieją? Na czym powinieneś się skupić podczas zawierania transakcji?

informacje ogólne

Zajmijmy się terminologią. Jaka jest opcja? Jest to rodzaj kontraktu, który pozwala na wymianę jednej waluty na inną, jeśli transakcja jest wygrana, i rezygnację z niej, jeśli nie jest opłacalna. W takim przypadku możesz działać według dwóch schematów: „zadzwoń” (zadzwoń) i „odłóż” (połóż). W pierwszym przypadku istnieje możliwość zakupu z góry określonej ilości waluty w określonym dniu i po z góry ustalonej cenie. „Put” przewiduje sprzedaż na tych samych warunkach. Banki oferują swoim klientom opcje walutowe zabezpieczone depozytami. Są one starannie zorganizowane, obejmują takie instrumenty jak opcja walutowa i depozyt. Dlaczego taki produkt jest w ogóle oferowany? W ten sposób banki dają swoim klientom możliwość zarobienia wyższego procentu niż oferują tradycyjne depozyty. Ale jednocześnie należy zrozumieć, że oszczędności są również obarczone ryzykiem walutowym.

O korzyściach

Standardowa opcja walutowa ma następujące zalety:

1. Możliwość uzyskania większych dochodów niż na warunkach zwykłego depozytu.
2. Elastyczny wybór terminu, par walutowych, kursu i rentowności.
3. Krótki okres stażu, zwykle do trzech miesięcy.
4. Możliwość zdalnej rejestracji.

Dla kogo jest odpowiedni?

Posiadacze oszczędności gotówkowych, aktywów i pasywów, którzy mają własną wizję rozwoju kursów, mogą wypróbować opcje na pary walutowe. Oczywiście, jeśli nie boją się ryzyka. Wybierając ten rodzaj inwestycji, należy przede wszystkim stawiać na podstawową i alternatywną parę walutową, starannie dobrany okres lokowania, a także kurs walutowy. W co warto zainwestować? Służy do tego waluta bazowa. Można go jednak zamienić na fundusze alternatywne według ustalonego wcześniej kursu. Dochód uzyskany z tej transakcji stanowi premię opcyjną. Powstaje z różnicy kursów walut. Rynek opcji walutowych jest dość rozwinięty, więc jeśli chcesz znaleźć dogodną dla siebie niszę, nie jest to trudne.

Co musisz zrobić, aby zarabiać pieniądze?

Załóżmy, że czytelnik jest zainteresowany transakcją opcji walutowej. Co trzeba zrobić, żeby wziąć w nim udział? W dniu rejestracji opcji należy:

1. Wpłać określoną kwotę we wcześniej wybranej walucie bazowej. W związku z tym najczęściej używa się rubla rosyjskiego, euro, dolara amerykańskiego, funta brytyjskiego, chińskiego juana lub franka szwajcarskiego. Opcje mogą się nieznacznie różnić między instytucjami finansowymi.
2. Wybrana jest druga waluta.
3. Okres stażu jest ustawiony. Z reguły dostępny jest zakres od siedmiu do dziewięćdziesięciu dni.
4. Negocjowany jest kurs wymiany oraz premia za opcję walutową. Pamiętaj, że im większą kwotę żądasz, tym większe ryzyko.

Gdy nadejdzie dzień ustalenia opcji, istnieje kilka możliwości dalszego działania:

1. Jeżeli kurs walutowy jest mniej opłacalny lub równy kursowi ustalonemu w momencie zawarcia umowy, to w dniu zwrotu osoba twierdzi, że otrzyma kwotę swoich inwestycji, odsetki od depozytu, a także opcję premia w walucie bazowej. Niestety, to porażka.
2. Jeśli kurs jest bardziej opłacalny niż ustalony przez osobę, wówczas wszystkie należne mu kwoty otrzymuje w innej walucie.

Porozmawiajmy o nagrodzie

Prawdopodobnie teraz wielu czytelników jest zainteresowanych jednym pytaniem. Jak ustalana jest premia opcyjna? Zadanie wypłaty gotówki powierzone jest przedsiębiorcy, który kupuje opcję. Taka opcja inwestowania pieniędzy wraz z odsetkami naliczonymi na lokacie pozwoli Ci uzyskać wysoki dochód. Oczywiście, jeśli na rynku wystąpiły odpowiednie ruchy. Spójrzmy na mały przykład, aby wyjaśnić, jak działa ten system. Załóżmy, że ktoś zakłada, że ​​wartość euro wzrośnie z 90 do 95 rubli w ciągu tygodnia. Ponieważ zakłada wzrost waluty, wybór dokonywany jest na korzyść opcji call. Następnie kupowane są od pośrednika, często z pewnymi dopłatami. Ale na razie nie mówmy o nich. Jeśli kurs rzeczywiście wzrósł, wraz z nim wzrasta również wartość opcji. Jednocześnie nie są wymagane żadne dodatkowe inwestycje od osoby. Sama opcja może być przechowywana do końca jej obowiązywania lub może być wykonana w dogodnym momencie przed zakończeniem umów.

O indywidualnych chwilach i rozwoju

Narzędzie rozważane w ramach artykułu ciągle się zmienia i ulepsza. Jest nawet coś, czego wcześniej nie było. Jednym z najnowszych osiągnięć są opcje walut binarnych. To tak niesamowita transformacja papierów wartościowych, że trudno w nich dostrzec ich przodków. Jaka jest ich funkcja? Początkowo każdy zasób jest całkowicie wyrzucany z obiegu. Głównym celem jest tutaj cena. Traderzy są zainteresowani jego zachowaniem przez pewien czas i na to stawiają. Jeśli sądzą, że cena wzrośnie, wówczas dzwonią, jeśli sądzą, że spadnie, wybierają opcję. Widzisz, nawet te słowa straciły swoje pierwotne znaczenie. Jednocześnie cena aktywa nie zależy od jego zachowania. W tym przypadku najciekawszy jest procent wartości w ustalonym dniu do wysokości stawki. Na tym opiera się składka. Im większy zakład, tym większa wygrana, a także ryzyko utraty pieniędzy. Jeśli zakład inwestora nie został rozegrany, premia pozostaje u brokera. Jak widać, binarne opcje walutowe zapewniają, że wygra tylko jedna strona.

Jak zarobić?

Rozważany instrument finansowy przyciąga dużą liczbę spekulantów wszelkiego rodzaju. Cóż, nie jest to zaskakujące, ponieważ pozwala uzyskać ogromne dochody. A jednocześnie prawdopodobne straty są wyraźnie rejestrowane. Ale jeśli jest to tak dochodowy biznes, to dlaczego są tacy, którzy są gotowi sprzedawać opcje walutowe? A odpowiedź jest prosta: wysokość premii, jaką otrzymuje sprzedający opcję, jest współmierna do ryzyka nieograniczonych strat. Czy ma sens angażować się w tę całą historię? Teoretycznie jest całkiem możliwe, aby zostać odnoszącym sukcesy oferentem. Aby to zrobić, musisz tylko jako pierwszy wiedzieć o wszystkich wahaniach kursu walutowego, umieć przewidzieć jego zmiany i mieć informacje, o których inni nie wiedzą. W przeciwnym razie bardzo trudno będzie konkurować. Należy rozumieć, że działalność finansowa wiąże się ze znacznym ryzykiem. Oto kilka przykładów:

1. Cena transakcji jest zawyżona w porównaniu z innymi rodzajami inwestycji.
2. Musisz mieć głęboką wiedzę z zakresu finansów, a także odpowiednie doświadczenie. Opcje walutowe są trudne do wdrożenia i niemożliwe jest, aby każdy odniósł sukces w tej dziedzinie.
3. Należy pamiętać, że taka inwestycja jest niezwykle czasowa. Dlatego wiele kontraktów pozostaje niezrealizowanych.

Jak widać, zarabianie w tym przypadku nie jest takie proste, jak mogłoby się wydawać na pierwszy rzut oka. Czy warto ryzykować swoje pieniądze, czas i nerwy – każdy sam decyduje. Główne kwestie zostały już rozważone, zwróćmy uwagę na dodatkowe punkty.

Różnica administracyjna

Początkowo opcje walutowe zaczęły być stosowane w Europie. Ale z czasem zdobyli dużą popularność w Ameryce. Teraz są również szeroko stosowane w Azji. Jednocześnie, w zależności od przywiązania geopolitycznego, pojawiały się ich własne charakterystyczne cechy. Najpopularniejszym obecnie jest amerykański model interakcji. Jego cechą jest możliwość wcześniejszej realizacji uprawnień. Model europejski ma na celu uzyskanie średnich dochodów przy minimalnym ryzyku. Azjaci postrzegają opcję jako specyficzny towar, który powinien mieć swoją cenę. W tym celu szeroko stosowane są giełdy.

W co grać?

Osoby, które podjęły decyzję, ale jeszcze nie zaczęły działać, są w większości zainteresowane pytaniem: jakie pary walutowe są najlepsze dla opcji binarnych? Niestety nie ma tutaj 100% poprawnej odpowiedzi. Aby to zrobić, musisz zdawać sobie sprawę z wielu różnych trendów, konkretnych momentów i innych elementów udanego inwestowania.

Spójrzmy na mały przykład. Tutaj mamy euro, dolary amerykańskie i juany. Co można powiedzieć w tym przypadku? Najbardziej przewidywalną parą jest dolar i juan. Chiński rząd wspiera gospodarkę eksportową. A do tego potrzebujesz taniej własnej waluty. Dlatego stale deprecjonują juana w stosunku do dolara amerykańskiego. Ale to nie wszystkie możliwe pola działania. Inne interesujące pary walutowe dla opcji binarnych to euro i dolary, a także pieniądze Unii Europejskiej i juany. To prawda, że ​​nie da się tutaj dokładnie przewidzieć. Tak więc teraz kurs euro do dolara rośnie, choć jeszcze rok temu systematycznie spadał. I poważnie wierzono, że euro stanie się tańsze niż dolar.

Wniosek

Musisz mieć świadomość, że działalność finansowa wiąże się z ogromnym ryzykiem. Zawsze są w nim przegrani i zwycięzcy. A jeśli nie masz niezbędnej wiedzy, doświadczenia, przenikliwości, to istnieje bardzo duże prawdopodobieństwo, że wpadniesz do pierwszej kategorii, przegranych. Temat ten jest dość obszerny i wymaga sporego przygotowania. Można było również mówić o opcjach walutowych z barierą i zakresem oraz innych instrumentach finansowych. Ale aby w pełni omówić ten temat, nawet mówiąc mimochodem, rozmiar artykułu nie wystarczy. Nawet jedna książka nie wystarczy. Dla osób, które chcą prowadzić udaną działalność finansową, istnieje możliwość uzyskania pełnoprawnego wykształcenia wyższego, które obecnie trwa cztery lata. Tak, nie wszystkie przekazywane informacje są przydatne, ale zastanów się, czy warto konkurować z tymi, którzy dobrze się uczyli i dobrze rozumieją procesy finansowe.

Opcja walutowa to jeden z rodzajów emisyjnych papierów wartościowych. Taki dokument jest szczególnie popularny na rynku walutowym i bankowości. Nabywają go głównie handlowcy, którzy zarabiają kupując i sprzedając walutę obcą.

Czym różni się opcja walutowa od zwykłej opcji?

Opcja to kontrakt, którego jedna ze stron nabywa prawo do sprzedaży (kupna) bazowego składnika aktywów po ustalonej cenie w z góry określonym czasie. Waluta odnosi się do dokumentu, którego bazowy składnik aktywów jest jednostką waluty. Takie papiery wartościowe są bardzo powszechne w relacjach międzybankowych i na wyspecjalizowanych rynkach.
Każda umowa musi zawierać:
1) Rodzaj dokumentu. Papier wartościowy można podzielić na dwa rodzaje w zależności od prawa, jakie daje po nabyciu.
2) Aktywa bazowe. Para walutowa będąca głównym przedmiotem kontraktu musi być precyzyjnie określona.
3) Cena wykonania (cena wykonania). Sprzedający opcję jest zobowiązany sprzedać (kupić) aktyw po tej cenie, niezależnie od tego, jak zmieniała się ona w czasie.
4) Termin. Kupujący może skorzystać ze swojego prawa tylko w określonym okresie, z reguły od kilku dni do kilku miesięcy.
5) Premia opcyjna- kwotę pieniędzy, którą kupujący płaci sprzedającemu w momencie zawarcia umowy. Opłata jest rodzajem rekompensaty za ryzyko przypisane sprzedającemu, często nazywana jest ceną opcji.

Główne rodzaje opcji walutowych

Posiadacz kontraktu może sprzedać lub kupić składnik aktywów bazowych. W zależności od tego umowę można podzielić na dwa rodzaje.

opcje połączeń

Opcja kupna (opcja kupna) to kontrakt, w którym jedna ze stron uzyskuje prawo do kupna aktywów bazowych. Cena sprzedaży uzgadniana jest z góry i nie zmienia się w trakcie całej transakcji. Sprzedający jest zobowiązany do zakupu aktywa po cenie wykonania, bez względu na to, jak bardzo różni się ona od ceny rynkowej, w zamian za co prosi o niewielką premię.

Opcja walutowa to świetny sposób na zarabianie pieniędzy na wahaniach kursów walut. Handlowiec kupuje go w nadziei, że wartość waluty bazowej wzrośnie w najbliższej przyszłości. Zakup papieru wartościowego różni się od zwykłych inwestycji w walutę przy minimalnym ryzyku, ponieważ nawet jeśli aktywa bazowe staną się znacznie tańsze, trader straci tylko pieniądze, które przekazał sprzedającemu jako premię.

Przykład wykorzystania walutowej opcji kupna

Trader kupuje papier wartościowy, aby kupić euro po aktualnym kursie wymiany (na przykład 50 rubli). Czyni to w nadziei, że w okresie ważności przyznanego mu prawa kurs zacznie się podnosić. Premia wynosi 5% kwoty, którą można kupić. Jeśli inwestor chciał otrzymać 1000 euro, musi zapłacić sprzedającemu 50 zł. Call waluta jest opłacalna tylko wtedy, gdy wzrost kursu jest większy niż 5%, w przeciwnym razie sprzedający da więcej niż zarabia na różnicy między ceną wykonania a ceną rynkową.
Załóżmy, że we wskazanym okresie euro wzrosło o 10%, co oznacza, że ​​inwestor otrzyma 5% zysku z kwoty zainwestowanych środków, czyli 10% wzrost - 5% bonus. Jeśli odejmiesz 5% kwoty 1000 euro, otrzymasz bardzo nieznaczny zysk w wysokości 50 euro. Doświadczeni inwestorzy pracują z bardziej imponującymi kwotami, a nawet tak niewielki wzrost może dać znakomity dochód.

Opcje sprzedaży

Papier wartościowy, który daje posiadaczowi prawo do sprzedaży aktywów po określonej cenie, nazywany jest opcją sprzedaży.
Na rynku walutowym transakcje sprzedaży są głównie potrzebne do zabezpieczenia inwestycji już dokonanych w walucie. Na przykład w przypadku, gdy trader trzyma swoje oszczędności w obcej walucie, ale szybko dowiaduje się o przyszłej inflacji. Wtedy zdobywa put i może być spokojny: środki, które zainwestował, zwrócą mu się pomniejszone o minimalne wydatki na kontrakt.

Przykład wykorzystania walutowej opcji sprzedaży

Możesz zarobić nie tylko na wzroście kursu, ale także na jego spadku. Aby to zrobić, musisz w przyszłości sprzedać walutę po cenie obowiązującej w danym momencie. W tym celu wielu inwestorów korzysta z opcji sprzedaży waluty.
Załóżmy, że dane z rynku walutowego wskazują na zbliżający się spadek kursu dolara. Taka informacja to dobry powód do zarobienia dodatkowych pieniędzy, ale pojawiają się tu pewne trudności, bo w zwykłym sensie inflacja waluty to utrata oszczędności. W rzeczywistości, przy odpowiednim podejściu, nawet negatywna zmiana kursu walutowego może przynieść pieniądze.
Inwestor kupuje papier emisyjny na sprzedaż określonej ilości dolarów po aktualnej cenie i płaci 5% kwoty, którą chce sprzedać za takie prawo. W momencie zawarcia kontraktu dolar spada o 20%. Trader kupuje 20 000 $ po aktualnej cenie i sprzedaje je marketerowi po cenie wykonania. Biorąc pod uwagę premię, która niezmiennie pozostaje u sprzedawcy, trader uzyskuje 15% zysku ze swojej transakcji, czyli 3 tysiące dolarów.

„Geograficzne” rodzaje opcji walutowych

Po raz pierwszy tego rodzaju papiery wartościowe pojawiły się w Europie, ale dużą popularność zyskały w Ameryce. Stopniowo procedura wykonywania prawa poświadczonego opcją zaczęła się zmieniać w zależności od przywiązania geopolitycznego: opcje amerykańskie działają według własnych zasad, europejskie - po swojemu. W Azji amerykański typ bezpieczeństwa znalazł inny własny kierunek.

Opcja amerykańska

Obecnie bardziej popularny i rozpowszechniony jest model amerykański. Jest używany wszędzie i, co dziwne, nawet w Europie.
Jego główną różnicą w stosunku do modelu europejskiego jest to, że nabywca ma dostęp do wcześniejszego wygaśnięcia – skorzystania z praw do danych w opcji.
Wcześniejsza realizacja umowy jest korzystna dla jej posiadacza. W momencie jego działania cena aktywa może znacznie wzrosnąć lub, przeciwnie, spaść. Trader ma prawo do przewalutowania waluty w momencie, kiedy będzie to dla niego korzystne.

Opcja europejska

Składki za taki dokument są nieco poniżej średniego poziomu. Faktem jest, że sprzedający jest narażony na minimalne ryzyko, ponieważ kupujący nie może skorzystać z wcześniejszego wygaśnięcia. Od momentu zawarcia umowy do jej wykonania musi upłynąć pewien okres. Dopiero po upływie tego czasu kupujący może skorzystać z przysługującego mu prawa. Nie będzie mógł skorzystać z pośredniego wzrostu (spadku) ceny aktywów.

Opcja azjatycka

Opcja jest w pewien sposób towarem i musi mieć przypisaną własną cenę. Od czasu pojawienia się globalnych giełd opcji wielu analityków zadało sobie pytanie: jak poprawnie obliczyć premię.

Najbardziej uczciwym modelem kalkulacyjnym był ten, który skupia się na średniej cenie składnika aktywów w określonym okresie. Po raz pierwszy wypróbował go oddział amerykańskiego banku w Tokio. Wkrótce kontrakty, za które tak wyliczono składkę, nazwano azjatyckimi.

Egzotyczne rodzaje opcji walutowych

Stopniowo pojęcie tego, czym jest opcja walutowa, zaczęło się zmieniać i przybierać zupełnie inną formę. Pojawiły się rodzaje takich dokumentów, które tylko w niewielkim stopniu dotyczą zwykłych papierów wartościowych.

Opcje waluty barierowej

Opcje to hazard. Każda ze stron umowy dąży do maksymalnego zysku i jest gotowa stracić wszystko w przypadku niepowodzenia.
Barierowe opcje walutowe stały się pierwszym krokiem w kierunku przekształcenia zwykłego papieru wartościowego w globalny rynek cyfrowy, gdzie główną ideą każdego uczestnika jest zdobycie jak największej ilości pieniędzy.
Kontrakty barierowe różnią się od zwykłych kontraktów obecnością przeszkody w wykonywaniu prawa do nabycia lub sprzedaży aktywów: aby dokument mógł zostać przekonwertowany, cena aktywa bazowego musi osiągnąć pewien poziom.
Ponieważ ryzyko kupującego wzrasta, umowa wskazuje na korzystniejszą dla niego cenę, która może znacznie różnić się od ceny rynkowej. Na przykład sprzedawca zobowiązuje się sprzedać dolary po cenie 35 rubli (w tej chwili kosztują 40), jeśli ich cena osiągnie 45 rubli w ciągu 1 miesiąca.
Wraz z początkiem popularności transakcji barierowych, aktywa bazowe zaczęły stopniowo wychodzić z obiegu. Zamiast kupować i sprzedawać walutę, sprzedający papier wartościowy po prostu zwracał zysk, jaki kupujący mógł otrzymać z dalszych transakcji. Takie podejście jest korzystne dla obu stron: sprzedający mniej czasu poświęca, a kupujący jest ubezpieczony od dodatkowych ryzyk, na przykład od tego, że w okresie od zamiany dokumentu do odsprzedaży aktywa kurs może zmienić się na wada.

Zakres opcji walutowych

W ich przypadku kupujący może skorzystać z przysługującego mu prawa tylko wtedy, gdy kurs walutowy w momencie realizacji umowy mieści się w pewnym przedziale, większym (mniejszym) niż liczba n, ale nie większym (mniejszym) niż liczba n + m.
Na przykład dokument zakupu dolara w cenie 35 rubli można zrealizować tylko wtedy, gdy pod koniec okresu realizacji kurs będzie mieścił się w przedziale 36-40 rubli. Przedział cenowy jest oferowany przez sprzedającego, kupujący ma prawo żądać jego zmiany.
Zasięg może być na poziomie aktualnego kursu, większy lub nawet mniejszy. Zasadniczo inwestor stawia na wzrost lub spadek wartości aktywów.

Opcje binarne stały się najnowszym krokiem w transformacji zwykłych papierów wartościowych. Różnią się one bardzo od swoich przodków i można między nimi prześledzić przynajmniej pewne podobieństwo tylko wtedy, gdy dowiadujemy się, czym są porozumienia barierowe i zasięgowe.

W opcjach binarnych zasób jest całkowicie wyłączony z obiegu. Głównym celem była jego cena. Handlowcy obstawiają jego zachowanie przez określony czas. Jeśli wierzą, że wzrośnie, obstawiają „call”, że spadnie – „put”. Jak widzisz. Nawet pojęcia call i put straciły swoje dawne znaczenie.
Cena wykonania nie zależy od zachowania aktywa na rynku walutowym: jest ustalana przez brokera (sprzedawcę opcji). Cena wykonania jest wskazana jako procent kwoty zakładu. Premia opcji zależy od kupującego: im więcej postawi, tym więcej dostanie i tym więcej może stracić. Premia pozostaje u brokera tylko wtedy, gdy zakład inwestora nie został rozegrany. Okazuje się, że dla dowolnego wyniku, z pieniędzmi w ręku, pozostaje tylko jedna strona umowy, dlatego takie transakcje są często nazywane „wszystko albo nic”.

Opcje walutowe w bankowych stosunkach prawnych

W chwili obecnej najbardziej dostępnym sprzedawcą opcji są banki drugiego rzędu. Dystrybuują papiery wartościowe zarówno wśród osób fizycznych, jak i prawnych.
Zwykli obywatele mogą nabyć to zabezpieczenie jako gwarant zwrotu kaucji w walucie obcej. Opcje dla osób fizycznych to nowy kierunek w inwestycjach bankowych, dlatego warto omówić go bardziej szczegółowo.
Opcja walutowa z ochroną lokaty to szansa na korzystniejsze oprocentowanie lokaty i jednocześnie dość poważne ryzyko finansowe. W rzeczywistości jest to opcja sprzedaży: klient otwiera lokatę w walucie bazowej i nabywa prawo do sprzedaży tej waluty do banku. Dokument określa stawkę, którą sam wybiera klient, a także wysokość składki banku. Zakres możliwego kursu walut wybiera bank. Umowa obowiązuje od tygodnia do miesiąca. Jeżeli po tym okresie wybrany przez klienta kurs wymiany jest bardziej opłacalny niż obecny, może on wykorzystać swój dokument wystawienia i przewalutować oszczędności na walutę obcą po korzystniejszym kursie. Dodatkowo bank zwraca kwotę składki.
Jeśli wybrana stawka jest niższa od aktualnej, klient pozostawia swoje prawo nieodebrane, a składka pozostaje w banku.
Oznacza to, że na przykład klient otwiera depozyt w wysokości 100 tysięcy rubli i nabywa od banku opcję zamiany tej kwoty na dolary po kursie 38 rubli. W tej chwili kurs wymiany wynosi 40 rubli. Termin realizacji to tydzień. Za umowę klient musi wpłacić 10% zaliczki, ale tylko wtedy, gdy z niej nie korzysta.
Jeśli na koniec kontraktu kurs dolara pozostanie bez zmian lub nawet wzrośnie, klient pozostaje na plusie. Korzysta ze swojego prawa i zamienia depozyt na dolary po kursie niższym niż rynkowy. Bank zwraca wartość zabezpieczenia jako premię. Gdyby kurs dolara spadł poniżej 38 rubli, skorzystanie z opcji byłoby dla klienta nieopłacalne. Po prostu pozwala mu się wypalić, a tym samym traci 10 000 rubli (opcja premii).
Jakkolwiek by to nie zabrzmiało zachęcająco, taka oferta bankowa nie jest zbyt opłacalna. Bank stawia jasne warunki, które nie pozwalają klientowi na osiągnięcie dużego zysku. Oprocentowanie lokaty jest zwykle niższe niż średnia rynkowa, a korzystna zmiana kursu tylko tę różnicę pokrywa.

Znalazłeś błąd? Wybierz i naciśnij Ctrl + Enter