Od ponad czterech lat. Dlaczego Zachód jest tak zaskoczony zainscenizowanym „morderstwem” Babczenki, jest absolutnie niezrozumiałe. W końcu trwa to już ponad cztery lata. Schemat i odżywianie dziecka

Przez ponad cztery dekady film „Białe słońce pustyni” mocno utrzymywał swoją pozycję wśród krajowych hitów. To jeden z najsłynniejszych filmów w historii sowieckiego kina, opowiadający o przygodach żołnierza Armii Czerwonej Fiodora Suchowa, który podczas wojny domowej ratuje swój harem przed bandytą Abdullahem. Film został nakręcony w 1969 roku w Eksperymentalnym Kreatywnym Studiu Filmowym (ETK), stworzonym na bazie produkcyjnej studia Mosfilm i Lenfilm, a reżyserem był reżyser Grigory Chukhrai.

Początkowo film, na podstawie scenariusza Walentyna Jeżowa i ówczesnego początkującego scenarzysty Rustama Ibragimbekowa, miał wyreżyserować Andriej Michałkow-Konczałowski, który nie widząc w scenariuszu niczego poza przygodową intrygą, odmówił wystawienia.

Po tym, jak tacy reżyserzy jak Vytautas Zhalakyavichus, Yury Chulyukin, Andrey Tarkovsky odmówili realizacji filmu, ofertę złożono Władimirowi Motylowi, znanemu wówczas z filmu Żenia, Żeneczka i Katiusza.

Motyl też początkowo odmówił, ale Grigorij Czukhraj i Walentyn Jeżow zdołali go przekonać, obiecując mu całkowitą swobodę działania na planie.

14 grudnia 1969 odbyła się limitowana premiera filmu w kinie Leningrad dla twórców i dyrekcji. Premiera na szerokim ekranie w Moskwie odbyła się 30 marca 1970 roku. Publiczność natychmiast zaakceptowała i zakochała się w filmie Władimira Motyla.

Studio było zasypywane listami z żądaniem kontynuacji, film był pokazywany we wszystkich zakątkach kraju, od razu sprzedawany do stu krajów, potem odnawiano kontrakty co dwa, trzy lata. Film stał się kinowym folklorem. Wiele wypowiedzi bohaterów taśmy przeniosło się do mowy potocznej, zamieniono je w przysłowia i powiedzenia: „Nie biorę łapówek, to wstyd dla mojego stanu!”, „Wschód to delikatna sprawa”, „Gyulchatay, otwórz twarz”, „Wyznaczył mi swoją ukochaną żonę!”, „Strzał.

Ale prawdziwymi jej koneserami byli kosmonauci radzieccy i rosyjscy, dla których tradycją stało się oglądanie „Białego Słońca Pustyni” wieczorem przed startem. Na pokładzie Międzynarodowej Stacji Kosmicznej znajduje się nawet kaseta z filmem.

Pavel Vereshchagin stał się symbolem rosyjskiej służby celnej. W 2007 roku w pobliżu urzędu celnego w Kurgan i Amvrosievka (obwód doniecki) odsłonięto mu pomnik, wykonany na osobisty koszt celników. To jedyna kompozycja rzeźbiarska w Federacji Rosyjskiej poświęcona dziś wizerunkowi Pawła Vereshchagin.

Rola Vereshchagin była najlepszą i niestety ostatnią rolą Pawła Luspekaeva, który zmarł miesiąc po premierze filmu.

Natychmiast po ukazaniu się na ekranach ZSRR obraz był nominowany do nagrody państwowej ZSRR, ale w czasach sowieckich film nigdy nie otrzymał żadnych oficjalnych nagród. I dopiero w 1998 roku otrzymał Nagrodę Państwową Rosji.

W grudniu 1999 roku, zgodnie z wynikami sondażu poświęconego stuleciu kina rosyjskiego, film „Białe słońce pustyni” został wybrany do akcji „Ostatni pokaz tysiąclecia”.

Materiał został przygotowany na podstawie informacji z otwartych źródeł

HIPOTERAPIA SZANSĄ NA REGENERACJĘ

Koń jest jednym z symboli dobroci, wolności i hartu ducha. Wyobraź sobie ten obraz: pole, po którym biega ogier, wycinając otwarte przestrzenie. Sam widok zapiera dech w piersiach. A być częścią tego procesu to prawdziwa przyjemność.

Dorośli kwiczą z zachwytu, gdy po raz pierwszy siadają na koniu. A co możemy powiedzieć o dzieciach, a tym bardziej „wyjątkowych” chłopcach i dziewczętach. Jakiego przypływu emocji doświadcza dziecko z niepełnosprawnością rozwojową, gdy jest w siodle? Nie umie chodzić, ale sam siedzi na koniu i jest z tego powodu nierozsądnie szczęśliwy!

Udowodniono, że kontakt z końmi ma pozytywny wpływ na zdrowie człowieka Hipoterapia jest jedną z najskuteczniejszych metod leczenia zwierząt przez konie. Ma na celu zwalczanie wielu chorób.

Ten kierunek z powodzeniem rozwija się w regionie Oryol od ponad czterech lat. Na bazie Orlovsky Horse Yard „Vyazki” powstał i z powodzeniem działa Dziecięcy Ośrodek Rehabilitacji Jeździeckiej „Boni Club”. Sekcja hipoterapii odwiedzana jest przez chłopców, dziewczęta, a nawet osoby dorosłe z chorobami takimi jak porażenie mózgowe, różne schorzenia układu mięśniowo-szkieletowego, a także autyzm.

Niektórzy nazywają hipoterapię jazdą terapeutyczną. Rzeczywiście, główny efekt osiąga się właśnie poprzez ćwiczenia wykonywane na koniu. Nie można jednak powiedzieć, że te dwie koncepcje są absolutnie identyczne. W końcu ważnym warunkiem uzdrowienia jest nie tylko jazda konna, ale także komunikacja z koniem, dbanie o niego - powiedziała trenerka Alla Kameneva. - Nasi uczniowie odwiedzają sekcję 2 - 3 razy w tygodniu. Stosujemy podejście zintegrowane: człowiek podczas jazdy konnej rozgrzewa się i rozwija mięśnie, dostaje szalonego zastrzyku energii i po prostu ogromną przyjemność z obcowania z tym zwierzęciem.

ZŁOTO I SREBRO NA KONKURSACH WSZYSTKICH ROSYJSKICH

Wyniki takich zajęć mają nie tylko efekt terapeutyczny. Chłopaki z Oryola, pod okiem swoich mentorów, poszli dalej i stali się prawdziwymi sportowcami. Jeździectwo Paraolimpijskie to najnowsza dyscyplina Międzynarodowej Federacji Jeździeckiej. Ujeżdżenie paraolimpijskie to obecnie jedyna impreza parajeździecka objęta programem paraolimpijskim.

Kto wie, zapewne już niedługo wśród uczestników, a być może zwycięzców, znajdą się wychowankowie „Klubu Boni”. W każdym razie takie nadzieje mają zarówno sami sportowcy, jak i ich trenerzy.

Zauważywszy dobre wyniki hipoterapii, uznaliśmy, że nasi chłopcy mogą iść dalej i uprawiać sporty jeździeckie. Nasze nadzieje były uzasadnione. Po raz pierwszy w historii regionu dwoje naszych podopiecznych zostało uczestnikami Otwartego Tradycyjnego Moskiewskiego Pucharu Jeździeckiego im. P. Gurvicha – powiedziała trenerka Maria Semenichina.

W zawodach wzięło udział ponad 30 sportowców z regionów Rosji. Mimo poważnej konkurencji i faktu, że uczestnicy Oryola musieli wypożyczać konie (koszt transportu jest zbyt wysoki), nasi rodacy spisywali się znakomicie.

Dziewięcioletnia Valeria Ritarovskaya zdobyła złoty medal w swoim debiutanckim konkursie.

Nie wierzyłem w to do samego końca, kiedy usłyszałem swoje imię. Przeciwnicy byli tak silni i wszyscy są starsi ode mnie. Jestem wdzięczny mojemu trenerowi – to nasze wspólne zwycięstwo – Valeria podzieliła się swoimi wrażeniami.

Dziewczyna nie wyobraża sobie teraz życia bez koni. Od trzech lat uczy się w Oryol „Boni Club” we wsi Vyazki.

Wszystko zaczęło się od hipoterapii, która stała się dla nas prawdziwym zbawieniem. W krótkim czasie moja córka pozbyła się zespołu nadpobudliwości, stała się bardziej pracowita i uważna. A konie sprawiły, że jej charakter był miękki i posłuszny. Nikt nie spodziewał się, że terapia stanie się również sportem, w którym nasza dziewczyna, mam nadzieję, odniesie jeszcze większy sukces – powiedziała matka sportowca Ella Koktysh.

Doskonały wynik pokazał inny sportowiec Oryol. 28-letnia Ekaterina Eliseeva otrzymała srebrny medal na zawodach w Moskwie.

DOTACJA PREZYDENCKA

Już niedługo niepełnosprawni sportowcy Oryol będą mieli okazję występować na swojej stronie. Po raz pierwszy w stadninie koni Vyazki odbywać się będą paraolimpijskie zawody jeździeckie z dotacji Prezydenta Federacji Rosyjskiej na rozwój społeczeństwa obywatelskiego z Funduszu Stypendiów Prezydenta.

W dniach 30 - 31 sierpnia zorganizujemy konkursy dla dzieci niepełnosprawnych. Sportowcy będą mogli wziąć w nich udział nie tylko z regionu Oryol, ale także z sąsiednich regionów. Na zwycięzców czekają nagrody. I oczywiście będzie to prawdziwe święto jeździeckie z pokazami pokazów i tematycznych quizów. Czekamy więc, aż wszyscy odwiedzą - powiedziała Maria Semenichina.

Termin konkursu nie został wybrany przypadkowo. 31 sierpnia to dzień pamięci Flor i Laurusa, którzy od dawna są czczeni w Rosji jako patroni zwierząt domowych, zwłaszcza koni. W tym dniu tradycyjnie obchodzono święto jeździeckie, konie nie były wykorzystywane do pracy, były kąpane i karmione „w pełni”. Przyjdź 30 i 31 sierpnia do stoczni koni Vyazki, na pewno ci się spodoba.

Adres klubu: region Oryol, dystrykt Oryol, wieś Vyazki.

Godziny pracy: od 10.00 do 20.00, dzień wolny - poniedziałek. tel.: 8-910-267-87-08, 8-920-810-89-35.

TO INTERESUJĄCE

Wiadomo, że w czasie wojen byli leczeni końmi. Ranni w walce przyspieszyli rehabilitację jeżdżąc konno i muszę powiedzieć, że odnieśli sukces.

Dzięki Funduszowi Stypendiów Prezydenta w najbliższym czasie odbędą się konkursy dla dzieci niepełnosprawnych.

Hipoterapia jest niezwykle przydatna dla osób niegrzecznych, porywczych i agresywnych, a także wybrednych i nadmiernie mobilnych. Regularne sesje hipoterapii uspokajają ich. Ponadto terapeutyczna jazda konna jest zalecana w przypadku chorób o etiologii neurologicznej, w szczególności zespołu Downa, autyzmu, miopatii Duchenne'a, poliomyelitis, zaburzeń czucia, nerwicy astenicznej itp.

Osoby z autyzmem, które są zbyt zaabsorbowane sobą i wycofane, komunikują się z dobrymi i ufnymi końmi, są wyzwolone na poziomie emocjonalnym i zaczynają odczuwać chęć komunikowania się z innymi. Zmniejsza letarg, niepokój, łagodzi fobie, pomaga dostosować się do rzeczywistości.

Prawdopodobnie nigdy nie poznamy pełnej odpowiedzi na postawione w tytule pytanie. Ale daleko od ani grosza w odpowiedzi na to wynika z poniższego tekstu.

Oryginał zaczerpnięty z iov75 Ciekawa kompozycja religijna najwyższych oficerów armii Assada

Dlaczego armia Assada się nie wycofuje (The National Interest, USA)

Amerykańskie czasopismo The National Interest, które przywiązuje dużą wagę do sytuacji w Syrii, opublikował materiał „Dlaczego armia Assada nie zdezerterowała”. Federalna Agencja Prasowa oferuje czytelnikom tłumaczenie tego materiału.

Cztery lata temu Recep Tayyip Erdogan, ówczesny premier Turcji, powiedział, że „za kilka tygodni” „modlić się w Wielkim Meczecie w Damaszku”, ponieważ armia syryjskiego przywódcy Baszara al-Assada powinna, jego zdaniem, „zaraz spadnie”. Po Erdogan, izraelski minister obrony Ehud Barak wyraził podobny punkt widzenia. Kiedy obaj politycy budowali swoje założenia w tej sprawie w 2012 roku, ani irańskie wojsko, ani rosyjskie lotnictwo nie było jeszcze po stronie syryjskiej.

Po fiasku kolejnej rundy rozmów pokojowych, gdy cały świat zamarł w oczekiwaniu na kolejny obrót wydarzeń w Syrii, czas zająć się ostrzeżeniami Henry'ego Kissingera i Zbigniewa Brzezińskiego. Kissinger i Brzeziński, najbardziej doświadczeni i wpływowi politycy amerykańscy na Bliskim Wschodzie od czasów II wojny światowej, sprzeciwiali się konwencjonalnej mądrości i twierdzili, że prezydenta Syrii Baszara al-Asada popierało więcej ludzi i sił niż wszystkie narodowe grupy opozycyjne razem wzięte.

Nie jest tajemnicą, że Arabia Saudyjska, Katar i Stany Zjednoczone próbowały przekupić niektórych urzędników z kręgu polityków bliskich Assadowi, aby osłabić jego siły. Jednak zawodowe kadry wojskowe armii syryjskiej pozostały całkowicie lojalne wobec swojego przywódcy.

Armia syryjska składa się w większości z poborowych i tylko około osiemdziesięciu tysięcy zawodowych żołnierzy. Na początku konfliktu wiele uwagi poświęcano dezerterującym tysiącom żołnierzy, ale byli to nieliczni poborowi, którzy nigdy nie byli szczególnie chętni do służby w wojsku, a nawet w czasie pokoju najprawdopodobniej próbowaliby znaleźć sposób na uniknąć tego obowiązku. Tymczasem szeregi zawodowe są nadal bardzo silne i wielowyznaniowe. Gdy przedstawiciele syryjskiej opozycji mówią o wielowyznaniowej przyszłości Syrii, nie zdają sobie sprawy, że dyskutując w Genewie, Waszyngtonie czy Wiedniu, ich przedstawiciele w Syrii współpracują z najbardziej fanatycznymi i radykalnymi grupami terrorystycznymi w całym Środku. Wschód.

Armia syryjska utrzymuje swoje pozycje od ponad pięciu lat. Jego liczebność mogła się nieco zmniejszyć, co w zasadzie jest nieuniknione w warunkach jakiegokolwiek konfliktu zbrojnego. Po bliższym przyjrzeniu się, nie do końca oczywisty staje się fakt, że trzon armii syryjskiej stanowią sunnici. Obecny syryjski minister obrony, Fahed Jassim al-Fredj, jest jednym z najbardziej odznaczonych urzędników wojskowych w historii armii syryjskiej i pochodzi z centralnego sunnickiego regionu Hama. Dwaj najważniejsi przywódcy syryjskich służb wywiadowczych, Ali Mamluk i Mohammed dib Zaitoun, również nie raz udowodnili swoją lojalność wobec rządu Assada i obaj są sunnitami pochodzącymi z bardzo wpływowych rodzin. Nieżyjący już członek wywiadu Rustum Ghazali, który przez krótki czas kierował Libanem, również był sunnitą; szef wydziału wywiadu administracji politycznej, Mahmoud al-Khattib, również pochodzi z jednej z najstarszych sunnickich rodzin Damaszku, jak można powiedzieć o wielu innych urzędnikach wojskowych.

Historia armii syryjskiej utworzonej przez Hafeza al-Assada jest bardzo pouczająca. Jako prezydent Assad senior mianował wysokich rangą członków syryjskich sił powietrznych na stanowiska naczelnego dowództwa armii. Naji Jameel (Sunni) służył jako dowódca sił powietrznych od 1970 do 1978 roku i został awansowany i przeniesiony do Komitetu Sztabu Generalnego, aby nadzorować bezpieczeństwo granicy z Irakiem. Wśród szczęśliwych odbiorców tego rodzaju promocji znaleźli się Mohammed al-Khouli, który do 1993 roku zajmował godne pozazdroszczenia stanowiska w sektorze logistycznym między Damaszkiem a Libanem, a także Sunnici Rustum Ghazali, Ghazem al-Khadra i Dib Zaitoun. Od 1973 r. ważne strategicznie bataliony czołgów 17. Brygady Zbrojnej, znajdującej się w pobliżu Damaszku w mieście al-Kishwa, składały się ze zwykłych alawitów, dowodzonych przez tak wybitnych sunnickich oficerów, jak Hassan Turkmani i Hikmat Szehabi.

Od lat 70. do lat 90. armia syryjska realizowała rozkazy ustabilizowania sytuacji w Libanie. W tym okresie wojsko syryjskie, wspierając swoje libańskie marionetki, próbowało pokonać armię izraelską i marynarkę amerykańską. W Iraku, po obaleniu Saddama Husajna, Amerykanie nie mogli zrozumieć, którego z rebeliantów szyickich i sunnickich wspiera syryjski wywiad wojskowy, głównie ze względu na profesjonalne umiejętności jego personelu.

Armia syryjska jest jednocześnie jedyną armią na całym Bliskim Wschodzie, która ma w swoich szeregach dużą liczbę generałów wyznających chrześcijaństwo. Najsłynniejszym z nich jest Daoud Raja, szef sztabu pochodzenia greckiego, wyznający prawosławie greckie. Dwóch najbardziej wpływowych obecnie libańskich przywódców chrześcijańskich, Michel Aoun i Suleiman Frangieh, kandydaci na prezydenta Libanu, są również sojusznikami armii syryjskiej i rządu Baszara al-Assada. A syryjskie miasto Deir az-Zor, które skutecznie utrzymywało blokadę przez dwa lata, jest miastem całkowicie sunnickim.

Na podstawie powyższego możemy stwierdzić, że faktem jest, iż umiarkowana opozycja syryjska istnieje tylko na Zachodzie. W rzeczywistości nie ma prawdziwego wsparcia zbrojnego. Baszar al-Assad nadal sprawuje prezydenturę w Syrii, nie tylko ze względu na poparcie jego reżimu przez siły rosyjskie i irańskie, ale także dlatego, że jego armia, będąc wielowyznaniowym i wytrzymałym, reprezentuje Syrię, w której religia nie jest czynnikiem decydującym w promocji. Armia syryjska jest także jedną z największych przeszkód w rozprzestrzenianiu się terroryzmu. Dlatego trzech najwyższych rangą brytyjskich generałów w ciągu ostatnich pięciu lat otwarcie wezwało społeczność światową do uznania armii syryjskiej za jedyną siłę zdolną do stłumienia ISIS i Al-Kaidy (obie organizacje są uznawane przez Najwyższego za terrorystyczne). Sąd Federacji Rosyjskiej, ich działalność w Rosji jest zabroniona).

Rosja od ponad czterech lat

trwają prace nad stworzeniem

warunki realizacji

sekurytyzacja finansowa

majątek. Co jest

potrzeba wprowadzenia zmian do

ustawodawstwo? Dlaczego takie zmiany

Tuktarow Yu.E. napotkać opór?

Partner Prawny Kapitał Partnerzy

Żyjemy w czasach, gdy główny atut

SEKURYTYZACJA: uczestnicy obrotu cywilnego stają się

umowne roszczenia pieniężne. Jeden z POMIĘDZY DOGMA I największymi specjalistami w tej dziedzinie finansowania, S. Bazinas, pisze, że rosnący segment RZECZYWISTOŚCI światowego pieniądza jest obecnie „zamknięty” w roszczeniach pieniężnych (wyemitowane kredyty mieszkaniowe, konsumpcyjne, samochodowe i inne;

[Oryginalny artykuł został opublikowany w korporacyjnym, komunalnym, państwowym wydawnictwie „Corporate Lawyer”, nr 7 na emisje obligacji; dług za rok 2006] dostarczonych towarów, wykonanych usług i wykonanych robót; nadchodzące opłaty za korzystanie z wynalazków, utworów, znaków towarowych – to wszystko przyszłe pieniądze, które obecnie istnieją w formie roszczeń. - Około. red.). Sekurytyzacja pozwala zamienić przyszłe pieniądze (roszczenia) na prawdziwe pieniądze w teraźniejszości. Decyzja o uproszczeniu cesji wierzytelności pieniężnych została podjęta z uwzględnieniem faktu, że wzrost gospodarczy jest teraz możliwy tylko wtedy, gdy ten majątek zostanie uwolniony od zbędnych ograniczeń, w przeciwnym razie ogromne ilości pieniędzy „zamkniętych” w prawach roszczenia staną się „martwym kapitałem”. ", którego nie można w żaden sposób wykorzystać. w ekonomii 2.

W wielu systemach prawnych cesja zarówno przyszłych wierzytelności pieniężnych, jak i zbioru wierzytelności niezindywidualizowanych jest nieważna. Opiera się to na uznanej w doktrynie prawa cywilnego zasadzie specjalności, zgodnie z którą nie można rozporządzać tym, czego nie można zindywidualizować: można rozporządzać tylko określonym samochodem, a nie samochodem w ogóle. Zasada ta, rozwinięta najpierw w zakresie prawa rzeczowego i rzeczowego, została następnie rozszerzona na prawo roszczenia. Jego działanie w praktyce ma dwie ważne implikacje. Po pierwsze, skoro wierzytelność nie przedawnia się z chwilą zawarcia umowy cesji, to zachodzi konieczność zawarcia innej szczególnej umowy zmierzającej bezpośrednio do przelewu wierzytelności (tzw. ustawa przelewu). Po drugie, skoro umowa cesji rodzi dopiero zobowiązanie zbywcy po zaistnieniu przesłanek do ich cesji, sytuacja nabywcy od momentu zawarcia takiej umowy do czasu dokonania odpowiedniej czynności pozostaje niepewna (w przypadku odmowy dokonania cesji przez zbywcę). kupujący ma prawo żądać od niego tylko dochodzenia odszkodowania).

Patrz: Schwarcz S.L. W kierunku scentralizowanego systemu perfekcyjnego finansowania należności transgranicznych // 20 U. Pa. J. Int., 1999. P.

Patrz: Bazinas S.V. Międzynarodowy system prawny finansowania wierzytelności: wkład UNCITRAL // 8 Duke J. Comp. & Int" l L. 315 (wiosna 1998).

Zobacz na przykład: Zom R. Institutions: A Textbook on the History and Systems of Roman Civil Law. SPb., 1910. S. 46;

Enneczerus L. Przebieg niemieckiego prawa cywilnego. T. 1. Polutom 2. M., 1950. S. 128; Venkshtern M. Podstawy prawa rzeczowego // Problemy prawa cywilnego i gospodarczego w Niemczech. M., 2001. S. 172.

Ograniczenia te traktowane są w literaturze zagranicznej jako czynniki istotnie podnoszące koszt pozyskania dofinansowania.

B. Markell pisze, że koszty związane z indywidualizacją wymagania od momentu jego powstania mogą prowadzić do znacznego wzrostu całkowitego kosztu uzyskania kredytu. W takim przypadku zwiększa się ilość pracy administracyjnej niezbędnej do zapewnienia ważności przelewu. Może to mieć negatywny wpływ na kredyt, ponieważ strony transakcji musiałyby zawierać nową umowę za każdym razem, gdy powstanie roszczenie (windykacja)4. Generalnie takie niedogodności zawsze negatywnie wpływają na atrakcyjność umownych roszczeń pieniężnych do wykorzystania jako zabezpieczenie wykonania zobowiązań kredytowych.

Akty międzynarodowe z ostatnich lat, takie jak Konwencja ONZ o przelewach wierzytelności w handlu międzynarodowym z 2001 r. (klauzula 1 art. 8, zwana dalej Konwencją ONZ), Zasady UNIDROIT dotyczące międzynarodowych umów handlowych z 2003 r. (art. 9.1. 5 i 9 ust. roszczenia niezindywidualizowane. Ustanawiają możliwość cesji takich wierzytelności, jeśli w momencie ich powstania można je zdefiniować (zindywidualizować) jako wierzytelności, w stosunku do których dokonano cesji. Warto zauważyć, że w oficjalnych komentarzach do tych ustaw pojawiają się przede wszystkim argumenty natury ekonomicznej. Nota wyjaśniająca do Konwencji ONZ wyjaśnia zatem, że podejście Konwencji można lepiej zrozumieć w kontekście celów, do których dąży, a mianowicie zapewnienia, że ​​roszczenia pieniężne są wykorzystywane do uzyskania finansowania, które wzbogaca całą gospodarkę. Możliwość wykorzystania roszczeń pieniężnych np. jako zabezpieczenia spłaty pożyczek, zwiększa szanse każdej organizacji na otrzymanie pożyczki na korzystniejszych warunkach, innymi słowy zwiększa dostępność kredytu. W takiej sytuacji cedent będzie mógł zwiększyć wolumen swojej działalności. Jednocześnie prowadzi to do lepszych warunków dla nabywców/dłużników, którzy będą mieli wtedy możliwość zakupu większej ilości towarów lub usług, co prawdopodobnie będzie miało korzystny wpływ na cały handel międzynarodowy.

Podobne argumenty zawarte są w Zasadach Europejskich: „Komercyjne znaczenie wykorzystania roszczeń pieniężnych w celu uzyskania funduszy oraz praktyczna niemożność spełnienia wymogu, aby prawo do roszczenia było ustalane indywidualnie lub możliwe do ustalenia w momencie cesji, doprowadziło do powszechne przyjmowanie cesji przyszłych wierzytelności bez konieczności dokonywania przez zbywcę jakiejkolwiek lub nowej czynności cesji po powstaniu wierzytelności.

Zniesienie ograniczeń w przelewaniu wierzytelności przyszłych i niezindywidualizowanych nie pozostało bez uzasadnionej interpretacji dogmatycznej. Na przykład zasady europejskie stanowią, że chociaż roszczenia nie mogą przejść na cesjonariusza, dopóki nie powstały, to po ich utworzeniu cesja staje się skuteczna z chwilą zawarcia umowy cesji. Odwrotna siła, zapisana w ust. 2 art. 11:401 odnosi się przede wszystkim do sporów o priorytety, ale może mieć również niezależne znaczenie przy ustalaniu, czy cesja jest zapłacona, czy nieopłacona, ponieważ wartość podana po cesji, a przed powstaniem żądania, stanowi nową wartość, która nie jest równa poprzedni6.

W prawie rosyjskim cesja wierzytelności nastręczała wiele problemów. W celu stworzenia warunków do efektywnej sekurytyzacji niezwykle istotne jest ograniczenie kosztów, jakie powstają przy jej realizacji. Przykład cesji wierzytelności pokazuje, że aby osiągnąć ten cel, Markell B.A. Konwencja UNCITRAL w sprawie należności: pierwszy krok, ale nie ostatni // 12 Duke Journal of Comparative & International Law. 2002. S. 402.

Zasady europejskiego prawa umów. Oksford, 2003. S. 123.

Artykuł 9.1.

5 Zasad UNIDROIT towarzyszą następujące uwagi: „Niniejszy artykuł stanowi, że między cedentem a cesjonariuszem cesja przyszłej wierzytelności ma skutek retrospektywny” w celu zastosowania specjalnych technik prawnych, w szczególności wykorzystania takiej fikcji prawnej, jak retrospektywa skutek cesji.

Reorganizacja i likwidacja podmiotu utworzonego w celu sekurytyzacji Zgodnie z powszechnym przekonaniem korporacja jest tworzona przede wszystkim po to, by przynosić zysk jej uczestnikom, dlatego prawo korporacyjne zapewnia im pierwszeństwo7. Wielu badaczy uzasadnia to stwierdzenie tezą, że uczestnicy są faktycznymi „właścicielami” korporacji. Na przykład A. Berl i G. Means nazywają akcjonariuszy „właścicielami” i zwracają uwagę na to, że ład korporacyjny powinien być skoncentrowany na problemach wynikających z rozdziału własności i kontroli8.

Potwierdzeniem priorytetu interesów uczestników korporacji w ustawodawstwie rosyjskim jest zabezpieczenie ich prawa do reorganizacji lub likwidacji korporacji. Na przykład kodeks cywilny Federacji Rosyjskiej stanowi, że reorganizacja osoby prawnej (połączenie, przystąpienie, podział, wydzielenie, przekształcenie) może zostać przeprowadzona decyzją jej założycieli (uczestników) lub organu osoby prawnej upoważnionej do zrobić to poprzez dokumenty założycielskie (klauzula 1 artykułu 57) . W ust. 2 art.

61 Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej zawiera podobny przepis, ale dotyczący likwidacji: „Likwidacja osoby prawnej może nastąpić decyzją jej założycieli (uczestników) lub przez organ osoby prawnej upoważniony do tego na podstawie dokumentów założycielskich”. Uczestnikom (założycielom), jak również właścicielom, co do zasady, przysługuje pełna swoboda „zbycia” (poprzez reorganizację lub likwidację) należącej do nich korporacji. G. Hansmann i R. Kraakman uważają, że prawo korporacyjne poświęcone jest głównie ochronie własności inwestorów – uczestników (założycieli) osoby prawnej9.

Zupełnie inną logikę obserwujemy w przypadku organizacji wyspecjalizowanej na potrzeby sekurytyzacji – specjalnego podmiotu prawnego (Special Purpose Vehicle, SPV). Z reguły „właściciele” takich organizacji są ograniczeni przepisami sekurytyzacyjnymi w wykonywaniu ich prawa do ich reorganizacji lub likwidacji, co ma oczywiste względy ekonomiczne. Niezbędna jest ochrona wierzycieli SPV (właścicieli papierów wartościowych zabezpieczonych aktywami, ABS) przed negatywnymi konsekwencjami, w tym ryzykiem przedterminowego wykupu papierów wartościowych (ABS), które powstają w związku z reorganizacją i likwidacją ich emitenta (SPV). Usunięcie tego rodzaju zagrożeń w naturalny sposób zwiększa wartość ABS. Ustawodawstwo w tym przypadku działa jako narzędzie poprawy jakości papierów wartościowych emitowanych w trakcie sekurytyzacji. W efekcie „właściciel” puli aktywów finansowych (inicjator) korzystający z sekurytyzacji może liczyć na otrzymanie większej kwoty pieniędzy (składki) od inwestorów giełdowych, m.in. ze względu na brak ryzyka nieodłącznie związanego z papierami wartościowymi zwykłych korporacji. Nawet jeśli prawo korporacyjne uzna zasadę o możliwości reorganizacji (likwidacji) za dyspozytywną (realizowaną za zgodą „właścicieli”), to zasada swobody umów nadal będzie umożliwiała tym osobom dokonywanie zmian w dokumentach założycielskich, co może prowadzić do oszukania oczekiwań inwestorów co do stabilności SPV. Zatem to ustawodawstwo powinno ustalać ograniczenie prawa uczestników (założycieli) do reorganizacji i likwidacji.

Z punktu widzenia obowiązującego prawa korporacyjnego i jego logiki, w tym przypadku poprawa jakości papierów wartościowych następuje na skutek naruszenia zasady pierwszeństwa Patrz: Hansmann H., Kraakman R. Czym jest prawo korporacyjne? Anatomia prawa korporacyjnego: podejście porównawcze i funkcjonalne. 2004. P. 2. Recenzja tej książki: Corporate Lawyer. 2006. N 2. S. 59.

Berle AA, oznacza G. Nowoczesna korporacja i własność prywatna. 1932.

Hansmann H., Kraakman R. Tamże ref. 8. Str. 14.

„właściciele” korporacji (którzy ją „spoczęli” i dlatego mogą twierdzić, że dają im prawo do jej zmiany lub „zabicia”). W tym przypadku inicjatywa „właścicieli” poświęcona jest dla bezpieczeństwa inwestorów. Ustawodawca oferuje więc, choć nietypowy, ale prosty i skuteczny sposób ochrony inwestorów, za co ci ostatni są zmuszeni dopłacać, co sprawia, że ​​sekurytyzacja jest jeszcze bardziej opłacalna.

Ustawa federalna z dnia 11 listopada 2003 r. „O hipotecznych papierach wartościowych” (dalej „Ustawa o hipotecznych papierach wartościowych”) nie zawiera ograniczeń dotyczących reorganizacji i likwidacji agentów hipotecznych, co znacznie zmniejsza atrakcyjność obligacji zabezpieczonych hipoteką.

Ustawa ta ustanawia szereg innych cech agenta hipotecznego: taka organizacja nie może mieć personelu, a uprawnienia jej jedynego organu wykonawczego muszą zostać przeniesione na organizację komercyjną. Ograniczenia te faktycznie mają na celu wyłączenie, w przypadku upadłości, dla wierzycieli konkurencyjnych możliwości uzyskania przewagi nad właścicielami obligacji zabezpieczonych hipoteką – wierzycielami z pierwszeństwem zaspokojenia, do których należą obywatele z roszczeniami o zapłatę wynagrodzenia i zadośćuczynienie za wyrządzone szkody (Ustawa federalna z dnia 26 października 2002 r. „O niewypłacalności (upadłości)”). Takie normy nie są typowe dla zagranicznych porządków prawnych, ponieważ prawo zastawu daje tam najczęściej wierzycielom zabezpieczonym przewagę nad wszystkimi innymi wierzycielami osoby prawnej. Przy opracowywaniu ustawy o sekurytyzacji konieczne jest uwzględnienie zasady ograniczenia praw uczestników do reorganizacji i likwidacji podmiotu prawnego będącego spółką celową (SPV).

Jednorazowy charakter SPV

) uznał emisję obligacji zabezpieczonych hipoteką za systematyczną działalność agenta hipotecznego iw związku z tym nie ograniczył w żaden sposób liczby emisji takich obligacji dla niego. Tymczasem w praktyce światowej uznaje się, że stworzenie agenta hipotecznego dla wielokrotnych emisji obligacji zabezpieczonych hipoteką ma istotne wady. W związku z tym ryzyko emisji obligacji zabezpieczonych hipoteką niskiej jakości może zmniejszyć korzyści z emisji wysokiej jakości; niewykonanie jednej z emisji obligacji może prowadzić do naruszenia zobowiązań wobec innych; wzrost obciążenia operacyjnego emitenta zwiększa poziom ryzyka związanego z jego działalnością.

Ponadto w przypadku utworzenia agenta hipotecznego do emisji nieograniczonej liczby emisji listów zastawnych na rynku kredytów hipotecznych znacznie wzrastają koszty rynkowe, koszty zbierania informacji o dotychczasowym wykonywaniu zobowiązań przez takiego agenta, o stanie emisji obligacje w obiegu, a także na obligacjach planowanych do uplasowania.

Ustawa o hipotecznych papierach wartościowych nie wyklucza możliwości powołania agenta hipotecznego do emisji jednej emisji listów zastawnych, co do czego należy dokonać stosownego wskazania w jego dokumentach założycielskich. Wadą tego przepisu jest to, że dokumenty założycielskie mogą być zmieniane przez akcjonariuszy pośrednika hipotecznego według własnego uznania.

W nowej wersji ustawy o hipotecznych papierach wartościowych (z dnia 29 grudnia 2004 r.) ustawodawca przewidział, że w przypadku wskazania w dokumentach założycielskich agenta hipotecznego o jego utworzeniu do emisji jednej emisji obligacji z zabezpieczeniem hipotecznym (kilka emisji obligacje zabezpieczone jednym zabezpieczeniem hipotecznym), taki zapis nie może być zmieniony; po wykonaniu zobowiązań z listów zabezpieczonych hipotecznie, taki agent hipoteczny podlega likwidacji (par. 6 ust. 1 art. 8 ustawy o hipotecznych zabezpieczeniach).

Papiery wartościowe wyemitowane w ramach sekurytyzacjiUjawnienie

Papiery wartościowe rozliczane środkami z wydzielonej puli umownych roszczeń pieniężnych (ABS) znacznie różnią się od konwencjonalnych papierów wartościowych. Płatności ABS zależą przede wszystkim od przepływów pieniężnych, które są generowane przez pulę kwalifikujących się roszczeń, a także gwarancje lub inne środki zabezpieczenia realizacji, zwane zabezpieczeniami kredytowymi. W przypadku tego rodzaju papierów wartościowych nie ma potrzeby charakteryzowania działalności przedsiębiorczej, gdyż emitent w tym przypadku jej nie prowadzi. W przypadku ABS najważniejszymi informacjami dla inwestorów są: opis struktury transakcji sekurytyzacyjnej oraz jakości puli umownych wierzytelności pieniężnych (statystyki dotyczące dłużników, zobowiązań pieniężnych), a także informacje o doświadczeniu i rola różnych uczestników sekurytyzacji, w tym inicjatora, agenta obsługi, depozytariusza, spółki zarządzającej oraz osób zapewniających zabezpieczenia. Zasady ujawniania informacji w tym obszarze powinny być opracowane w taki sposób, aby inwestorzy otrzymywali przydatne informacje, których potrzebują w tych obszarach. Tym samym obecne zasady dotyczące ujawniania informacji dotyczących korporacyjnych papierów wartościowych co do zasady nie przewidują ujawniania informacji, których inwestorzy potrzebują w przypadku papierów wartościowych wyemitowanych w trakcie sekurytyzacji.

Transakcja papierów wartościowych

Papiery wartościowe, których wykonanie uzależnione jest od przepływów pieniężnych z odrębnej puli należności umownych, mają jeszcze jedną ważną cechę: zazwyczaj dzieli się je na klasy w celu zarządzania ryzykami nieodłącznie związanymi z pulą umownych należności pieniężnych (przedterminowa spłata, opóźnienia lub niewykonania przez dłużnika w ogóle jego zobowiązania). Takie ryzyka są usuwane z jednej klasy papierów wartościowych i przenoszone na inne. Często stosuje się do tego różne terminy i (lub) kolejność realizacji zobowiązań z tytułu papierów wartościowych. Jednocześnie klasy papierów wartościowych dzielą się na wysokiej jakości (preferowane) i gorszej jakości (chłonne).

Pozornie prosta kwestia zarządzania ryzykiem poprzez podporządkowanie klas papierów wartościowych stwarza złożone problemy, nad którymi zastanawiają się prawnicy w wielu krajach. Na przykład prof. H. Verhagen zauważa, że ​​dopiero zastosowanie trustu w prawie angielskim umożliwiło „utworzenie dużej liczby różnych transz papierów wartościowych”10. Pisze o tym także amerykański profesor D. Langbein: "Osoby planujące transakcję sekurytyzacji nieruchomości obchodzą ograniczenia dotyczące tradycyjnych klas akcji korporacyjnych, wykorzystując możliwość swobodnego konstruowania praw beneficjentów w ramach trustu. Manipulują zaufaniem, aby stworzyć oszałamiający obszar transz, z których każda zawiera własną klasę praw powierniczych.”

W rosyjskiej ustawie o hipotecznych papierach wartościowych (zmienionej 11 listopada 2003 r.) podjęto próbę zabezpieczenia możliwości strukturyzacji obligacji zabezpieczonych hipoteką. W ust. 2 art. 11 pod warunkiem, że pokrycie hipoteczne może być zastawione w celu zabezpieczenia wykonania zobowiązań z obligacji dwóch lub więcej emisji. Jednak możliwość skonstruowania takich obligacji nie była w pełni przewidziana przez tę normę. Chodzi o to, że zgodnie z art. 816 Kodeksu Cywilnego Federacji Rosyjskiej obligacja poświadcza prawo do otrzymania jej wartości nominalnej lub innego ekwiwalentu majątkowego w terminie określonym w obligacji. Uwzględniając tę ​​normę, w ramach prawa krajowego można było wyemitować kilka emisji obligacji z jednym zabezpieczeniem hipotecznym i kolejnych Verhagen H.L.E. Trusty w prawie cywilnym: wykorzystanie doświadczenia „mieszanych” jurysdykcji // Europejski przegląd prawa prywatnego.

2000 obj. 8. Nr 3. S. 481.

Langbein J.H. Kontraktowa podstawa prawa powierniczego // Yale Law Journal. 1995 tom. 105. N 3. S. 105.

termin płatności (od jednego wydania do drugiego). Sytuacja ta nie stwarza jednak przeszkód dla realizacji obligacji o późniejszym terminie zapadalności, ze szkodą dla obligacji o wcześniejszym terminie zapadalności, a tym samym nie zapewnia rankingu emisji.

Kolejna sprawa to ustalenie kolejności egzekucji dla emisji obligacji zabezpieczonych jednym zabezpieczeniem hipotecznym. W tym przypadku mamy do czynienia z realną przewagą jednej emisji nad drugą, gdyż dopóki obligacje jednej emisji nie zostaną w pełni wykupione, nie można rozpocząć wypełniania zobowiązań drugiej. Ustawa o papierach wartościowych zabezpieczonych hipoteką (z późniejszymi zmianami z dnia 29 grudnia 2004 r.) stanowiła, że ​​„w przypadku emisji obligacji objętych jednym zabezpieczeniem hipotecznym dwóch lub więcej emisji ich emitent ma prawo ustalić kolejność wykonywania zobowiązań z tytułu obligacji zabezpieczonych hipoteką” (paragraf 2 części 2 werset 11).

W przeciwieństwie do obligacji zabezpieczonych hipoteką, obecnie obowiązujące przepisy całkowicie omijają emisję strukturalnych świadectw udziałowych w hipotece. Przydział klas świadectw uczestnictwa ma również na celu zapewnienie korzyści w jednej klasie kosztem innych.

Czy zasadne jest ustanawianie takiej hierarchii w ramach wspólnej własności? Praktyka światowa powszechnie uznaje możliwość wydawania świadectw udziałowych w odniesieniu do jednej puli aktywów finansowych (w naszym przypadku „zabezpieczenia hipotecznego”), w ramach jednego zbioru, z którego wyróżnia się kilka klas, dla których niektóre warunki są różne. Warunkami tymi są w szczególności: termin dokonywania wpłat za ten rodzaj świadectw udziałowych oraz kolejność wykonywania zobowiązań za klas tego zbioru świadectw udziałowych.

Przykład 1. W ramach jednego zabezpieczenia hipotecznego mogą być wydawane dwie klasy świadectw: pierwsza jest umarzana w ciągu pierwszych pięciu lat, a druga w ciągu następnych pięciu lat.

Ze względu na ryzyko wcześniejszej spłaty prawdopodobne jest, że dochody drugiej klasy w postaci odsetek od kredytów hipotecznych będą niskie, podczas gdy pierwsza klasa otrzyma maksimum.

Przykład 2. Również dwie klasy, ale między nimi ustalana jest kolejność podziału środków.

Wszyscy posiadacze certyfikatów są właścicielami ubezpieczenia, ale płatności za certyfikaty drugiej klasy są dokonywane dopiero po wpłaceniu środków za pierwszą. W tym przypadku drugą klasą jest ryzyko niespłacenia kredytów hipotecznych.

Posiadacze świadectw udziałowych są uznawani za współwłaścicieli zabezpieczenia hipotecznego iw związku z tym podlegają wspólnym przepisom dotyczącym własności. Aby określić obowiązujące normy Ch. 16 Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej „Własność wspólna” należy pamiętać o następujących kwestiach.

Po pierwsze, środki otrzymane w ramach hipoteki są objęte ochroną hipoteczną i znajdują się we współwłasności posiadaczy świadectw udziałowych. Po drugie, przydział klas świadectw udziałowych opiera się na wprowadzeniu różnych warunków podziału środków pomiędzy posiadaczy takich świadectw.

W procesie podziału pomiędzy posiadaczy świadectw udziałowych funduszy objętych hipoteką, z prawnego punktu widzenia, wygasa wspólna własność tych funduszy i powstaje własność indywidualna dla każdego, komu zostały one wpłacone.

W odniesieniu do odpowiednich przepisów Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej mówimy o takim sposobie wypowiedzenia wspólnej własności, jak „oddzielenie majątku będącego we współwłasności” (art. 252 Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej).

Tymczasem w art. 252 Kodeksu Cywilnego Federacji Rosyjskiej ustanawia zasadę wolności w odniesieniu do podejmowania decyzji o podziale majątku będącego we współwłasności: majątek można podzielić między uczestników „w drodze porozumienia między nimi”. A to oznacza, że ​​uczestnicy mogą samodzielnie określić termin i (lub) kolejność tego podziału. Możliwość ta wynika również z ust. 2 art. 209 Kodeksu Cywilnego Federacji Rosyjskiej, zgodnie z którym właściciel nieruchomości ma prawo, według własnego uznania, podejmować wszelkie działania dotyczące majątku, w tym przenosić swoją własność na własność innych osób.

Uważamy, że zapis w Ustawie o hipotecznych papierach wartościowych o możliwości podziału świadectw udziałowych na klasy o różnych warunkach i (lub) kolejności wpłacania środków nie jest sprzeczny z Kodeksem Cywilnym Federacji Rosyjskiej i jest zgodny z zapisem Sztuka. 209, 252 Kodeksu cywilnego Federacji Rosyjskiej.

Powyższe przykłady pokazują, że sekurytyzacja rzeczywiście opiera się na szczególnej logice regulacji prawnej, która wyraźnie różni się od tej, którą zwykle wykazuje współczesny ustawodawca. Z jednej strony potrzeby organizacji w zakresie efektywniejszego refinansowania swoich aktywów finansowych, az drugiej potrzeby rynku finansowego w zakresie nowych instrumentów inwestycyjnych wymuszają na ustawodawcach w różnych krajach konsolidację instytucji sekurytyzacji. Zaproponowany w tym artykule opis powstających w związku z tym sprzeczności między dogmatem a rzeczywistością uczyni ten proces bardziej świadomym.