Kā mūsu Forex operācijas kopumā darbojas? Patiesībā mēs nepērkam un nepārdodam valūtu pārus.

Veicot darījumu, mēs pērkam vienu no valūtām un pārdodam otru.

Bet, protams, mums var nebūt tās valūtas, kuru mēs pārdodam (piemēram, ja mēs runājam par krusteniskajiem pāriem, piemēram, , un konts ir atvērts ASV dolāros).

Tirdzniecība Forex tirgū ir iespējama tikai pateicoties mijmaiņas darījumam.

Kas ir valūtas mijmaiņas darījums

Apmainīt(swap) ir jēdziens, ar kuru bieži saskaras tie, kas strādā tirgū. Šīs parādības būtība slēpjas apstāklī, ka, atverot darījumus valūtas tirgū, mēs vienlaikus saņemam aizdevumu un veicam depozītu. Pirmajā punktā mums ir jāmaksā procenti, bet otrajā gadījumā banka mums jau maksā procentus.

Kā darījums patiesībā darbojas?

Tās valsts centrālajā bankā, kuras valūtu mēs pārdodam, paņemt kredītu. Attiecīgi par to tiek iekasēti procenti, kas mums ir jāmaksā. Pēc tam kredītā pirkto valūtu mainām pret citu (saskaņā ar mūsu pasūtījumu). Mūsu piemērā mēs mainām mārciņas pret eiro. Attiecīgi pērkam eiro par mārciņām. Un tas nozīmē ņemt kredītu Anglijas Banka lai iegādātos kopējo valūtu.

Kas attiecas uz pirkuma objektu, tas ir, eiro, valūtu rokā nesaņemam, bet tā paliek iekšā Eiropas Centrālā banka, it kā uz depozīta, par kuru ECB iekasē mums procentus. Rezultātā mijmaiņas darījums būs atkarīgs no procentu likmju starpības. Mūsu gadījumā Anglijas Bankai ir augstāka nekā ECB, attiecīgi mijmaiņas darījums būs negatīvs. Citās situācijās mijmaiņas darījums var būt pozitīvs. Viss ir atkarīgs no Centrālās bankas monetārās politikas.

Mijmaiņas darījumi arī padara iespējamu Forex tirdzniecību, kāda tā pastāv. Bez tāda aspekta kā mijmaiņas darījums mēs varētu tikai pirkt valūtas, bet pārdot tās nekādā veidā (galu galā mums var nebūt vajadzīgās valūtas noguldījumā).

Tagad definēsim, kas ir valūtas mijmaiņas darījums. Tā ir procentu likmju atšķirība starp centrālajām bankām, kuru valūtu jūs pērkat un pārdodat. Šī parametra vērtība var būt pozitīva vai negatīva. Viss atkarīgs no likmēm. Reizēm mijmaiņas darījumu vispār nenotiek, ja likmes Centrālajā bankā ir vienādas.

Valūtas maiņa vienkāršiem vārdiem

- Tie ir darījumu veidi, kas ietver divus darījumus. Tas ir, šī nav parasta operācija, kurā puse A pārdod valūtu pusei B, un šeit beidzas attiecības starp tām. Mijmaiņas darījumos puse A pārdod valūtu pusei B. Pēc tam tiek veikta apgrieztā operācija, tas ir, puse B pārdod valūtu pusei A.

Svarīgs faktors ir valūtas kursi, pēc kuriem tiek veikta maiņa, un procentu likmes, par kurām tiek iekasēta komisijas maksa par valūtu nodrošināšanu noteiktā laika posmā. Galvenie spēlētāji mijmaiņas tirgū ir centrālās bankas. Tiesa, ir arī iekšējās operācijas. Tie ietver darījumus starp centrālajām un komercbankām.

• Kas attiecas uz ārējiem mijmaiņas darījumiem, tie tiek veikti starp komercbankām un citu valstu centrālajām bankām.

Lai vienkāršotu maiņas sistēmu, centrālās bankas var vienoties par t.s apmainīt līnijas- Tas ir valūtas kurss, kas tiek noteikts starp dažādu valstu centrālajām bankām. Šādi līgumi paredz arī termiņus, darbības ierobežojumus utt. Parasti šādas mijmaiņas līnijas ir derīgas vienu gadu.

Valūtas mijmaiņas darījumu mērķis

Slēdzot valūtas mijmaiņas darījumus, centrālās bankas tiecas uz diviem galvenajiem mērķiem - savstarpēju palīdzību un tirdzniecības attīstību. Savstarpēja palīdzība var būt ļoti noderīga, ja nav pietiekami daudz resursu ārvalstu valūtā, lai nomaksātu saistības. Kas attiecas uz otro mērķi, tas ļauj valstīm iegūt ārvalstu valūtu starptautiskās ekonomiskās darbības veikšanai.

Sniegsim piemēru. Pieņemsim, ka ASV uzņēmums mēģina ienākt Brazīlijas tirgū. Un Brazīlijas uzņēmums, gluži pretēji, cenšas iekļūt ASV tirgū. Tajā pašā laikā bankas Brazīlijā neizrāda interesi par kreditēšanu ārvalstu uzņēmumiem. Vienīgais risinājums šajā situācijā ir saņemt aizdevumus ar augstām procentu likmēm. Tajā pašā laikā līdzīgā situācijā nonāk kāds Brazīlijas uzņēmums. Viņa varēs rēķināties ar aizdevumu ASV ar augstiem procentiem.

Protams, šī situācija nav piemērota ne vienai, ne otrai pusei. Tāpēc viņi savās bankās var ņemt kredītus viens otram par zemākām procentu likmēm. Pēc tam uzņēmumi apmainās ar līdzekļiem (šeit sākas mijmaiņas darījumi). Pēc līguma parakstīšanas uzņēmumi savā bilancē saņems ārvalstu valūtas pēc valūtas maiņas kursa, kāds ir noteikts darījuma veikšanas brīdī.

Vēl viens svarīgs punkts, kam vērts pievērst uzmanību, ir nepieciešamība uzņēmumiem veikt procentu maksājumus savās bankās. Līdz ar to kredītu maksājumi izlīdzināsies, un tā ir viena no būtiskām valūtas mijmaiņas darījumu priekšrocībām.

Šāda valūtas mijmaiņas darījuma neapšaubāma priekšrocība ir tā, ka uzņēmumi ņem kredītus ar zemākām procentu likmēm (patiesībā kredītus ņem vietējie uzņēmumi par procentu likmēm iedzīvotājiem).

Kuriem tirgotājiem ir aktuāli mijmaiņas darījumi?

Maksa par mijmaiņas darījumiem tiek iekasēta tikai tad, kad pozīcijas tiek pārceltas uz nākamo tirdzniecības dienu. Attiecīgi tie nav aktuāli visiem tirgotājiem. Tie, kas strādā dienas laikā, var nemaksāt viņiem vispārUzmanību. Vidēja termiņa spekulanti jau zināmā mērā ir atkarīgi no mijmaiņas darījuma. Bet, ja amats tiek ieņemts vairākas nedēļas, šī aspekta ietekme uz rezultātu nebūs tik būtiska.

Visvairāk jāuztraucas ilgstoši strādājošajiem vai. Bet šeit ir viens punkts, kam ir vērts pievērst uzmanību. Fakts ir tāds, ka procentu likmju atšķirības starp lielāko daļu centrālo banku ir niecīgas. Īpaši tas attiecas uz lielo septiņnieku. Attiecīgi ar mijmaiņas darījumu uzkrājumiem saistītā peļņa vai zaudējumi būs nenozīmīgi.

Islāma konti

No otras puses, pozīciju tirgotājiem ir iespēja izvairīties no šādas maksas vispār.

Ir tā sauktie konti bez mijmaiņas jeb islāma konti. Tirgotāji, kuri tos izvēlas, var pat tirgoties ilgtermiņā bez maksas. Kā jau var nojaust pēc nosaukuma, šādi konti tika izgudroti īpaši cilvēkiem, kuri atzīst islāmu. Fakts ir tāds, ka šajā reliģijā jūs nevarat nopelnīt ar likmēm. Attiecīgi mijmaiņas darījumi neļauj musulmaņiem sadarboties ar dažiem brokeriem. Tieši tas mudināja uzņēmumus atvērt kontus, kuros nav paredzēta maksa par darījumu pārcelšanu uz nākamo dienu.

Starp citu, šādus kontus var izmantot ne tikai tie, kas atzīst islāmu. Brokeriem šādu ierobežojumu nav. Jebkurš tirgotājs var atvērt kontu bez mijmaiņas. Un šādi konti ir ļoti populāri vidēja un ilgtermiņa klientu vidū.

Labākie FOREX brokeri

• Alpari
• Forex klubs

Profesionālam Forex brokerim ir ļoti plaša funkcionalitāte un milzīgs aktīvu saraksts, ieskaitot akcijas, enerģija, fjūčeri, preces un citi. Regulēta FSA un Krievijā CROFR. Minimālais depozīts konta atvēršanai $100 .

Brokeris nodrošina profesionālu tirdzniecības platformu un labākos nosacījumus. Kopā vairāk nekā 1000 aktīvu. FinmaxFX nodrošina ļoti zemas komisijas maksas, zibenīgi ātru pasūtījumu izpildi, visus Forex tirgus aktīvus, kredītplecu līdz 1:300.

Oficiālā vietne:

Līderis klientu skaita un tirdzniecības apjoma ziņā Krievijā ir brokeris. Uzņēmums attīsta ne tikai Forex tirgu, bet arī investīciju iespējas, piemēram, investīcijas treideros, trastu pārvaldīšana, zelta monētas un vērtspapīri. Vietnē ir milzīga apmācību bāze, ikdienas analīze, finanšu kalendāri, tīmekļa semināri un daudz kas cits. Kopš 1998. gada brokeris ir saņēmis daudzus pelnītus apbalvojumus un ieguvis starptautisku atzinību.

Tādējādi jūs varat nopelnīt ne tikai no valūtu pāriem, bet arī no slavenākajiem vērtspapīriem un citiem aktīviem. Minimālais depozīts konta atvēršanai $200 .

Vai tirgotājiem būtu jāuzmanās no mijmaiņas darījumiem?

Daži FX tirgotāji baidās, ka mijmaiņas darījumi varētu iznīcināt viņu potenciālo peļņu. Tomēr patiesībā tas ir tālu no tā. Fakts ir tāds, ka pat ar ilgstošu darījuma saglabāšanu šādas komisijas maksas, visticamāk, būtiski neietekmēs gala rezultātu. Daudz būtiskāki bojājumi var izraisīt izplatības paplašināšanos.

Tiesa, pelnīt naudu mijmaiņas darījumos arī neizdosies tā paša iemesla dēļ. Uzkrājumi ir pārāk mazi, lai būtiski uzlabotu jūsu finansiālo stāvokli. Tāpēc nevajadzētu pieņemt, ka, ja atvērāt pozīciju ar nepareizu prognozi, pozitīvs valūtas mijmaiņas darījums izglābs situāciju. Tas var tikai nedaudz uzlabot jūsu situāciju un neko vairāk.

Ja atrodat kļūdu, lūdzu, iezīmējiet teksta daļu un noklikšķiniet Ctrl+Enter! Liels paldies par palīdzību, tā ir ļoti svarīga mums un mūsu lasītājiem!

Mēs uzreiz atzīmējam, ka mūsdienās ir vairāki mijmaiņas darījumu veidi - procentu, preču, kredītu un valūtas.

Katram no tiem ir savas īpašības, priekšrocības un trūkumi. Šajā rakstā mēs neapsvērsim visas iespējas. Pievērsīsim uzmanību tikai populārākajam – valūtas mijmaiņas darījumiem.

Kas ?

Daudzi akciju tirgus dalībnieki ir dzirdējuši šo definīciju, taču tikai daži cilvēki zina tās nozīmi. Valūtas mijmaiņas darījums ir divu valūtas maiņas darījumu kombinācija. Abu darījumu summas ir vienādas, bet valutēšanas datumi atšķiras. Ja mēs uzskatām opciju ar mijmaiņas darījumu, tad šeit valutēšanas datums nozīmē nākamā darījuma datumu. Savukārt reversās operācijas laikam ir cits nosaukums – mijmaiņas darījuma pabeigšanas datums. Vairumā gadījumu runa ir par darījumiem ar valūtu pirkšanu un pārdošanu. Ja tirgus dalībnieks vispirms pērk valūtu un pēc tam to pārdod, tad mijmaiņas darījumu sauc par “pirkt/pārdot”. Reversā darījuma gadījumā attiecīgi - "pārdošana/pirkšana" (vispirms tiek veikta valūtas pārdošana, pēc tam tās pirkšana). Visbiežāk viena (banka) uzņemas valūtas mijmaiņas darījumu veikšanu. To sauc par "tīru mijmaiņas darījumu". Ir situācijas, kad vairākas bankas darbojas kā darījuma partneri, bet operāciju noteikumi netiek pārkāpti. Šāda veida mijmaiņas darījumus sauc par “konstruētu”.

Valūtas mijmaiņas darījumu veidi

Valūtas mijmaiņas darījums ir ļoti interesants instruments, ko nosacīti var iedalīt trīs galvenajos veidos (ņemot vērā izpildes nosacījumus):

1) Standarta maiņa.Šajā scenārijā tuvākais darījums ir , un nākamais darījums ir uz priekšu;

2) maiņa uz priekšu.Šeit viss notiek otrādi. Tuvākais darījums tiek noslēgts uz nākotnes līguma pamata (vērtības laiks ir tālāk par spot). Savukārt reversā forward operācija jau tiek īstenota uz novēlota nākotnes līguma nosacījumiem;

3) Vienas dienas (īss) maiņas darījums ir viens no populārākajiem valūtas mijmaiņas darījumu veidiem. Tiek pieņemts, ka abu operāciju laiks iekritīs datumā no vietas. Piemēram, viena operācija notiek pēc “spot-tom” veida, bet nākamā notiek otrajā dienā pēc spot darījuma noslēgšanas. Daudzi cilvēki domā, ka valūtas mijmaiņas darījumi nepieder naudas tirgum to ārvalstu valūtas rakstura dēļ. Tas tā nav - viņi ir tā pilnvērtīgs elements.

Apsverot valūtas mijmaiņas darījumu iezīmes un veidus, var rasties jautājumi: “Kam tas vajadzīgs? Kas izmanto šo rīku? Šeit var izdalīt trīs ieinteresētus tirgus dalībniekus:

1) Bankas. Jau minējām, ka valūtas mijmaiņas darījumi visbiežāk ir darījums ar vienu darījuma partneri, kas ir banka. Pēdējais veic darījumus ar valūtām pēc fiksēta kursa. Tajā pašā laikā operāciju riski ir minimāli.

2) Forward tirgotāji.Šie tirgus dalībnieki, veicot darījumus ar valūtu, tiecas pēc vairākiem mērķiem:

Izveidot skaidras naudas pārvaldību darījumu telpā;

Ir labi “metināt” uz procentu likmju starpību;

Veikt arbitrāžas darījumus. Visbiežāk var rēķināties ar cenu starpību dažādiem finanšu instrumentiem;

Sniegt pilnu servisu tirgus dalībniekiem gan ārējiem, gan iekšējiem.

Attiecībā uz mijmaiņas darījumu tuvāka darījuma izpildes datums tiek saukts par valutēšanas datumu, bet tālāka reversā darījuma izpildes datums ir mijmaiņas darījuma beigu datums (termiņš). Lielākā daļa valūtas mijmaiņas darījumu tiek slēgti uz laiku līdz 1 gadam.

Ja datumā tuvākais konvertācijas darījums ir valūtas pirkšana (parasti bāzes), bet tālākais ir valūtas pārdošana, šādu mijmaiņas darījumu sauc. "pirkts/pārdots"(Angļu) pirkt un pārdot mijmaiņas darījumus). Ja sākumā tiek veikts valūtas pārdošanas darījums un reversais darījums ir valūtas pirkšana, šis mijmaiņas darījums tiks izsaukts "pārdots/nopirkts"(pārdot un pirkt mijmaiņas darījumu).

Parasti valūtas mijmaiņas darījums tiek veikts ar vienu darījumu partneri, tas ir, abas konvertācijas operācijas tiek veiktas ar vienu un to pašu banku. Šī t.s neto mijmaiņas(tīra maiņa). Taču par mijmaiņas darījumu ir atļauts saukt divu pretēju konvertācijas darījumu kombināciju ar dažādiem valutēšanas datumiem par vienu un to pašu summu, kas noslēgti ar dažādām bankām - šī uzbūvēta mijmaiņa(inženierijas maiņa).

Apmainīt līniju

Apmaiņas veidi

Pēc termiņa valūtas mijmaiņas darījumus var iedalīt trīs veidos:

• Standarta mijmaiņas darījumi(no spot) - šeit tuvākais valutēšanas datums ir spot , tālākais valutēšanas datums ir uz priekšu ;
• Īsi vienas dienas mijmaiņas darījumi(pirms spot) - šeit abi Swap darījumā iekļauto darījumu datumi iekrīt datumos pirms spot. Piemēram, par Tom/Next darījumu pirmais darījums tiek izpildīts valutēšanas datumā Tom (rīt), bet otrais darījums tiek norēķināts nākamajā (Nākamā) darba dienā (otrajā darba dienā pēc darījuma noslēgšanas — spot). ).
• Nākotnes mijmaiņas darījumi(pēc spot) - tos raksturo divu tiešo darījumu kombinācijas, kad uz nākotnes nosacījumiem tiek noslēgts laika ziņā tuvāks darījums (valutēšanas datums ir vēlāks par tūlītēju), bet reversais darījums tiek noslēgts ar termiņa nosacījumiem. vēlāk uz priekšu.

Valūtas mijmaiņas darījumi, neskatoties uz to, ka pēc formas ir konvertācijas operācijas, pēc satura tie ir saistīti ar naudas tirgus operācijām (MM operācijām).

finanšu matemātika

Mijmaiņas darījuma cena ir starpība starp mijmaiņas darījuma posmu likmēm – konvertācijas darījumu kursiem, kas veido mijmaiņas darījumu.

Vienkāršoto mijmaiņas darījumu var uzrādīt divu pretēju darījumu veidā (piemēram, depozīts un aizdevums), kurus puses apmaina darījumā par saskaņotām procentu likmēm. Tā kā noguldījumu un kredītu procentu likmes nav vienādas, tad - ja mijmaiņas darījuma pirmā posma summu ekvivalenti ir vienādi un nosacījuma noguldījumu darījumu nosacījumi ir vienādi - procentu maksājumi nebūs līdzvērtīgi. Tā ir atšķirība starp tām, kas nosaka mijmaiņas darījumu cenu.

Mijmaiņas cena tiek aprēķināta, pamatojoties uz:

• procentu likmju atšķirības pēc konvertācijas darījumu valūtām,
• Mijmaiņas darījuma termiņš - starpība starp mijmaiņas darījuma sākuma un beigu datumu,
• Mijmaiņas darījuma pirmā posma kurss — pirmā konversijas darījuma kurss.

Mijmaiņas cenas aprēķins

Mijmaiņas darījumu starpības aprēķins, pamatojoties uz procentu likmēm un valūtas kursiem:

Samainīt starpību, kur ļaut

1. mijmaiņas datumi un tirdzniecības termiņš (gados):
   • 12/01/2008 un
   • 01.02.2009
   • Dienu skaits (gados)
     1. USD = 62/360 = 0,172222222 (likuma/360)
     2. RUB = 31 / 366 + 31 / 365 = 0,16963096 (likums / likums)
        Detalizētu Dienu skaitīšanas konvencijas aprakstu skatiet WIKI:EN vietnē Day Count Convention .
2. likmes un tūlītējas likmes
   • USD: 2/3
   • RUB: 12/14
   • USD/RUB: 29 0000 / 29 0500

Cena vai iekšā rindkopas -

Mijmaiņas starpību aprēķina tādā pašā veidā: vai in rindkopas -

Tādējādi Banka, noapaļojot uz augšu, kotēs mijmaiņas darījumu šādi: , kur

Swap procentu likmes aprēķins

Procentu likmes aprēķins pāra pirmajai valūtai

Cenas valūtas procentu likme ir zināma.

Valūtas maiņa(Valūtas mijmaiņas darījums) ir valūtas darījums, kas apvieno valūtas pirkšanu vai pārdošanu pēc tūlītējas principa ar vienlaicīgu vienas un tās pašas valūtas pārdošanu (vai pirkšanu) uz noteiktu laika periodu ar noteikumiem , tas ir, divu pretēju kombināciju. par vienādām summām, bet ar dažādiem valutēšanas datumiem.

Ir klasiskās mijmaiņas operācijas un to veidi opciju veidā, valūtas procentu mijmaiņas darījumi un tamlīdzīgi. Klasiskie mijmaiņas darījumi, atkarībā no veikto spot un forward operāciju secības, tiek iedalīti ziņojumos un deportācijās. Ziņot ir valūtas pārdošana uz tūlītēju darījumu un vienlaicīga pirkšana uz nākotnes līguma pamata. Deportēt— valūtas pirkšana ar tūlītējiem nosacījumiem un pārdošana ar nestandartizētiem nākotnes nosacījumiem. Ja valūtas pirkšana (pārdošana) tiek veikta, pamatojoties uz diviem līgumiem pēc "tiešā" kursa, tad šādu operāciju sauc par "forward-forward" vai "forward swap".

Mijmaiņas darījuma gadījumā tiek izsaukts izpildes datums, kas ir tuvāk darījumam valutēšanas datums, un reversā darījuma izpildes datums attālināti laikā ir mijmaiņas beigu datums(briedums).

Deportēšanas operācijas laikā standarta mijmaiņas darījuma ieraksts var būt šāds: 6M USD/UAH b/s mijmaiņas darījums. Tas nozīmē, ka noteikta summa ASV dolāru tika nopirkta par grivnām uz vietas, un tikpat daudz dolāru tika pārdota par grivnām pēc tiešā kursa 6 mēnešus. (b / s - pirkt un pārdot - pirkts / pārdots).

Pārskata operācijas laikā (pārdots / pirkts - pārdot un pirkt - s / b) ieraksts var būt šāds: 6M USD / UAH s / b mijmaiņas darījums, tas ir, noteikts dolāru daudzums tika pārdots pēc tūlītējas likmes un tāda pati summa tika nopirkta par tiešo likmi » ar piegādi 6 mēnešos.

Atkarībā no līguma noteikumiem "swap" tiek sadalīts:

1. parastās (ziņošanas un izraidīšanas operācijas);
2. iknedēļas - "swap" s / w (spot-week swap), ja pirmais darījums tiek veikts ar "spot" noteikumiem, bet otrais - uz iknedēļas "forward" noteikumiem;
3. vienas dienas - "swap" t / n (rīt-nākamais mijmaiņas darījums), ja pirmais darījums tiek veikts ar valutēšanas datumu "rīt", un otrādi - uz terminiem "spot";
4. uz priekšu ("uz priekšu-uz priekšu").

Klasiskajiem valūtas mijmaiņas darījumiem (ziņot un deportēt) tiek izmantoti divi maiņas kursi - tūlītējais un tiešais. Pēdējo nosaka pēc standarta metodes: tūlītējā likme plus (mīnus) nākotnes marža (prēmija vai atlaide).

Valūtas mijmaiņas līgumi ir starpbanku darījumi, un tiem ir daudz kopīga ar tiešajiem darījumiem. Praksē tos izmanto daudz biežāk nekā vienkāršus nākotnes darījumus.

Pēdējā laikā arvien plašāk tiek izmantoti valūtas mijmaiņas darījumi ne tikai starp komercbankām, bet arī starp centrālajām bankām, ko var uzskatīt par līgumiem par savstarpējo kreditēšanu nacionālajās valūtās. Šim nolūkam 1969. gadā tika izveidota daudzpusēja sistēma savstarpējai valūtu apmaiņai, pamatojoties uz mijmaiņas operāciju izmantošanu, izmantojot Bāzeli. Ukrainas Nacionālās bankas valūtas mijmaiņas mehānisms ar komercbankām tika izmantots 2009. gadā. Banku krīzes laikā stimulēt refinansēšanu un pārvaldīt ārvalstu valūtas risku. No 2011. gada 30. maija valūtas mijmaiņas darījumus sāka plaši izmantot vietējā valūtas tirgū gan starp bankām, gan starp bankām un centrālo banku, lai noslēgtu līgumus par ārvalstu valūtas pārdošanu par grivnu ar pienākumu to atpirkt. pēc noteikta laika ar iepriekš noteiktu likmi.

Valūtas mijmaiņas darījuma izmantošanas galvenais mērķis ir nodrošināt finansējumu ilgtermiņa saistībām ārvalstu valūtā; ilgtermiņa valūtas riska ierobežošana; valūtas, kurā tiek saņemti ienākumi no ieguldījumiem, aizstāšana ar citu pēc investora izvēles; nodrošināt eksportētā kapitāla konvertāciju citā valūtā.

SWAP darījumu dalībnieki

Valūtas mijmaiņas darījumus visbiežāk veic bankas (lielās). Viņi ir dominējošais mijmaiņas darījumu tirgus dalībnieks. Šajā gadījumā starp bankām notiek divu valūtu apmaiņa ar oriģinālo valūtu darījuma beigās savstarpēju atgriešanos. Maiņa tiek veikta divu pretējo valūtu darījumu veidā, kas noslēgti vienlaicīgi, bet ar dažādiem valūtu piegādes termiņiem: SPOT - vienam darījumam un forward - citam (šī shēma parādīta 2. att.) Rezultātā abas bankas saņem savā rīcībā iegādāto ar nosacījumu SPOT valūtu par periodu līdz tās pārdošanai nākotnes darījuma ietvaros (6, 78.-84. lpp.).

Rīsi. 2 Mijmaiņas operācijas shēma

Mijmaiņas operācijas bankām ir ērtas: tās nerada atvērto pozīciju (pirkumu sedz pārdošana), tās uz laiku nodrošina nepieciešamo valūtu bez riska, kas saistīts ar tās maiņas kursa izmaiņām.

SWAP darījumi tiek veikti starp:

komercbankas (tirgus veidotāji)

tieši starp valstu centrālajām bankām

starp komercbankām un valsts centrālo banku

Otrajā gadījumā tie ir savstarpējās aizdevuma līgumi nacionālajās valūtās. Kopš 1969. gada ar Starptautisko norēķinu bankas starpniecību Bāzelē darbojas daudzpusēja savstarpējās valūtu maiņas sistēma, kuras pamatā ir mijmaiņas darījumu izmantošana, ko valstu centrālās bankas izmanto, lai veiktu efektīvas valūtas intervences.

Dalībnieku iekļaušanu mijmaiņas darījumu tirgū regulē nacionālā likumdošana (6, 41.-50. lpp.).

Valūtas procentu likmju mijmaiņas darījums

Starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas darījums ietver procentu maksājumu apmaiņu vienā valūtā pret procentu maksājumiem citā valūtā.

Starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas darījumi parasti ietver pamatsummas apmaiņu. Nosacītā pamatsumma tiek apmainīta darījuma sākumā, parasti pēc dominējošā SPOT kursa. Procentu maksājumi tiek veikti ar fiksētu, mainīgu vai nulles kupona likmi. Beidzoties mijmaiņas darījumam, pamatsumma tiek apmainīta pretējā virzienā pēc sākotnējā tūlītējā kursa (5, 8.-12. lpp.).

Faktiski starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas līgums ļauj aizņēmējam vai aizdevējam apmainīt aizdevumu vienā valūtā pret aizdevumu citā valūtā bez valūtas riska. (valūtas risks nerodas tikai tad, ja mijmaiņas darījums tiek turēts līdz tā derīguma termiņa beigām).

Starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas darījums būtībā ir tūlītējs darījums, kam seko virkne ārvalstu valūtas nākotnes darījumu.

Valūtas procentu likmju mijmaiņas darījumu termiņš parasti ir vismaz viens gads.

Starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas darījumu izmantošana

Piemērs. JAP ir japāņu daudznacionāls uzņēmums, kam 5 gadu laikā ir jāiegūst 100 miljoni USD, lai finansētu objekta celtniecību ASV. JAP var aizņemties Japānas jenas vietējā tirgū ar fiksētu piecu gadu likmi 1,5%, bet ASV dolāru aizņemšanās izmaksas ir LIBOR + 0,25%. Pieņemsim, ka pašreizējais USD/JPY tūlītējais kurss ir 110.00.

Lai piesaistītu 11 miljardus, JAP emitē 5 gadu eiro jenas obligāciju ar kupona likmi 1,5%. Pēc dominējošā tūlītējā kursa eiroobligācijas nosacītā pamatsumma ir līdzvērtīga USD 100 miljoniem. Uzņēmumam nepieciešami dolāri, lai finansētu uzņēmuma celtniecību.

ASV bankai ABC savas darbības paplašināšanai nepieciešams 100 miljonu dolāru ekvivalents Japānas jenās.Banka labprātāk piesaistītu līdzekļus ar fiksētu likmi, lai būtu skaidrība par nākotnes naudas plūsmām. ABC var piesaistīt dolārus vietējā tirgū ar LIBOR dzīvokli, bet piecu gadu jenu aizdevums ar fiksētu likmi maksās 3,5%.

JAP un ABC nolemj noslēgt starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas darījumu, kas ļauj viņiem izmantot izdevīgas aizņēmuma likmes savos tirgos. Ja abu pušu kredītreitingi būs vienādi, darījuma ietaupījumi starp tām tiks sadalīti aptuveni vienādi. Tabulā. 1 atspoguļo abu organizāciju pozīcijas (7, 69.-75. lpp.).

1. tabula. JAP un ABC Bank pozīcijas

Lai saņemtu nepieciešamo aizdevumu, organizācijas noslēdz mijmaiņas līgumu. Abām organizācijām ir jānovērtē riski, kas saistīti ar darījuma partnera saistību nepildīšanas iespēju. Ja tā notiek, darījuma partnerim, kurš nesaņēma procentu maksājumu, joprojām ir jāveic maksājumi par savu pamatā esošo aizdevumu.

Tirgus veidotāju loma

Starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas līgumus gandrīz nekad neslēdz tieši galalietotāji. Šajā procesā visbiežāk ir iesaistīts tirgus veidotājs un divi nesaistīti klienti, kuri vēlas iesaistīties mijmaiņas darījumā, bet ne obligāti viens ar otru. Piemēram, uztvertais kredītrisks, kas saistīts ar tiešo mijmaiņas līgumu, var nebūt pieņemams nevienai pusei. Tirgus veidotāja banka, darbojoties kā starpnieks, piedāvā klientiem dubulto mijmaiņas darījumu, kurā abas puses saņem procentu maksājuma garantiju.

Rīsi. 3.

Starpnieks saņem atlīdzību, kuras apmērs ir atkarīgs vai nu no nosacītās pamatsummas apmēra, vai no mijmaiņas darījuma maksājumiem kotēto cenu starpības - mijmaiņas darījuma likmes, vai no abiem.

Reti kad tirgus uzturētājam ir pamatā esošais aktīvs, kas nepieciešams, lai mijmaiņas darījumā apmainītos ar pamatsummu. Parasti banka sedz pozīciju starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas darījumā ar pretlīgumu ar citu darījumu partneri, kas ļauj pārvaldīt valūtas un procentu likmju riskus.

Ja pretlīguma nosacījumi precīzi atbilst sākotnējā līguma nosacījumiem, risks tiek pilnībā novērsts. Tomēr ar abiem darījuma partneriem joprojām pastāv kredītriski.

Bankas kotē mijmaiņas darījumu likmes pašreizējām tūlītējām likmēm pret 6 mēnešu LIBOR ASV dolāriem. Cenas un pieprasījuma piedāvājumi parasti tiek piedāvāti vairākām valūtām. Kā piemēru zemāk, tabulā. 3, kotācijas ir norādītas Lielbritānijas sterliņu mārciņai.

3. tabula. Lielbritānijas sterliņu mārciņas citātu piemērs

Šīs kotācijas nozīmē, ka, piemēram, banka ir gatava noslēgt četru gadu mijmaiņas darījumu ar pašreizējo tūlītējo likmi ar šādiem nosacījumiem:

• ? Banka saņem fiksētu likmi (ask) 7,52% par Lielbritānijas mārciņām un maksā peldošu 6 mēnešu LIBOR par ASV dolāriem;
• ? Banka maksā fiksētu likmi (bid) 7,48% par Lielbritānijas mārciņām un saņem peldošu 6 mēnešu LIBOR likmi.

Apvienojot divus starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas darījumus, tirgus veidotājs faktiski atrodas dubultā mijmaiņas darījuma vidū.

Rīsi. četri.

ASV un mazākā mērā Apvienotajā Karalistē mijmaiņas darījumu likmes tiek kotētas atbilstoši valsts iekšējā aizņēmuma parādzīmju ienesīgumam ar atbilstošo termiņu.

Piemēram, tirgus veidotājs var kotēt 5 gadu 8,00% Valsts kases mijmaiņas darījumu kā 70/75. Tas nozīmē, ka 5 gadu mijmaiņas darījumā tirgus uzturētājs ir gatavs maksāt fiksētu likmi 8,70% vai saņemt fiksētu likmi 8,75% apmērā.

Starpvalūtu procentu likmju mijmaiņas darījumi ir jāsalīdzina uz salīdzināma pamata, tas ir, līdzīgi.