To'rt yildan ortiq vaqtdan beri. Nega G'arb Babchenkoning sahnalashtirilgan "qotilligi" dan hayratda qolganini mutlaqo tushunib bo'lmaydi. Axir, bu to'rt yildan ortiq vaqtdan beri davom etmoqda. Bolaning rejimi va ovqatlanishi
Qirq yildan ko'proq vaqt davomida "Cho'lning oq quyoshi" filmi milliy xitlar qatorida o'z o'rnini mustahkam egallab kelmoqda. Bu Sovet kinosi tarixidagi eng mashhur filmlardan biri bo'lib, fuqarolar urushi paytida o'z haramini bandit Abdulladan qutqargan Qizil Armiya askari Fyodor Suxovning sarguzashtlari haqida hikoya qiladi. Film 1969 yilda "Mosfilm" va "Lenfilm" kinostudiyalari ishlab chiqarish bazasida yaratilgan Eksperimental ijodiy kinostudiyada (ETK) suratga olingan, unga rejissyor Grigoriy Chuxray rejissyorlik qilgan.
Avvaliga Valentin Yejov va o‘sha paytdagi yangi ssenariy muallifi Rustam Ibragimbekov ssenariysi asosida suratga olingan filmni Andrey Mixalkov-Konchalovskiy suratga olishi kerak edi, u ssenariyda sarguzasht intrigasidan boshqa narsani ko‘rmay, uni sahnalashtirishdan bosh tortdi.
Vitautas Jalakyavichus, Yuriy Chulyukin, Andrey Tarkovskiy kabi rejissyorlar filmni suratga olish taklifini rad etganlaridan so'ng, taklif o'sha paytda "Jenya, Jenechka va Katyusha" filmi bilan tanilgan Vladimir Motilga qilingan.
Motil ham dastlab rad etdi, ammo Grigoriy Chuxray va Valentin Yejov uni ko'ndirishga muvaffaq bo'lishdi va unga to'plamda to'liq harakat erkinligini va'da qilishdi.
1969 yil 14 dekabrda Leningrad Kino uyida ijodkorlar va rahbariyat uchun filmning cheklangan premyerasi bo'lib o'tdi. Moskvadagi keng ekrandagi premyerasi 1970 yil 30 martda bo'lib o'tdi. Tomoshabinlar Vladimir Motilning filmini darhol qabul qilishdi va sevib qolishdi.
Studiya davomini talab qiluvchi xatlar bilan to‘lib-toshgan, film mamlakatning barcha burchaklarida namoyish etilgan, darhol yuz davlatga sotilgan, keyin shartnomalar har ikki-uch yilda bir marta yangilangan. Film kino folkloriga aylandi. Lenta qahramonlarining ko‘plab gaplari so‘zlashuv nutqiga aylanib, “Pora olmayman, davlatimga uyat!”, “Sharq nozik masala”, “G‘ulchatoy yuzingni oching”, “Meni sevikli xotini qilib tayinladi! “,” Otdi.
Ammo uning haqiqiy biluvchilari sovet va rus kosmonavtlari bo'lib, ular uchun kechqurun "Cho'lning oq quyoshi" ni uchirilishdan oldin tomosha qilish an'anaga aylangan. Hatto Xalqaro kosmik stansiya bortida film tasvirlangan kasseta ham bor.
Pavel Vereshchagin Rossiyada bojxona xizmatining ramziga aylandi. 2007 yilda Qo'rg'on va Amvrosievka (Donetsk viloyati) bojxona idoralari yonida bojxonachilarning shaxsiy mablag'lari hisobidan qilingan unga haykal ochildi. Bu bugungi kunda Rossiya Federatsiyasida Pavel Vereshchagin obraziga bag'ishlangan yagona haykaltaroshlik kompozitsiyasidir.
Vereshchagin roli eng yaxshi va afsuski, film premerasidan bir oy o'tgach vafot etgan Pavel Luspekaevning so'nggi roli edi.
SSSR ekranlarida chiqarilgandan so'ng, rasm SSSR Davlat mukofotiga nomzod bo'lgan, ammo Sovet davrida film hech qachon rasmiy mukofotlarga sazovor bo'lmagan. Va faqat 1998 yilda u Rossiya Davlat mukofotiga sazovor bo'ldi.
1999 yil dekabr oyida rus kinosining 100 yilligiga bag'ishlangan so'rov natijalariga ko'ra, "Cho'lning oq quyoshi" filmi "Mingyillikning so'nggi namoyishi" aksiyasi uchun tanlab olindi.
Material ochiq manbalardan olingan ma'lumotlar asosida tayyorlangan
HIPOTERAPİYA TUZISHGA TUZISH IMKONIYASI sifatida
Ot mehr-oqibat, erkinlik va matonat timsollaridan biridir. Ushbu rasmni tasavvur qiling: ayg'ir yugurib, ochiq joylarni kesib o'tadigan dala. Faqatgina manzara hayratlanarli. Va bu jarayonning bir qismi bo'lish - haqiqiy zavq.
Kattalar birinchi marta otga o'tirganlarida zavq bilan qichqiradilar. Bolalar va undan ham ko'proq "maxsus" o'g'il va qizlar haqida nima deyish mumkin. Rivojlanishda nuqsoni bo'lgan bola egarda o'tirganida qanday his-tuyg'ularni boshdan kechiradi? U qanday yurishni bilmaydi, lekin o'zi otda o'tiradi va bundan asossiz xursand!
Otlar bilan aloqa qilish inson salomatligiga ijobiy ta'sir etishi isbotlangan.Ippoterapiya hayvonlarni otlar orqali davolashning eng samarali usullaridan biridir. Bu ko'plab kasalliklarga qarshi kurashishga qaratilgan.
Ushbu yo'nalish Oryol viloyatida to'rt yildan ko'proq vaqt davomida muvaffaqiyatli rivojlanmoqda. Orlovskiy "Vyazki" ot hovlisi negizida "Boni Club" bolalar reabilitatsiya ot sporti markazi tashkil etildi va muvaffaqiyatli faoliyat yuritmoqda. Gippoterapiya bo'limiga miya yarim palsi, tayanch-harakat tizimining turli xil buzilishlari, shuningdek, autizm kabi kasalliklarga chalingan o'g'il bolalar, qizlar va hatto kattalar tashrif buyurishadi.
Ba'zilar hipoterapiyani terapevtik minish deb atashadi. Darhaqiqat, asosiy ta'sirga aniq otda bajariladigan mashqlar orqali erishiladi. Biroq, bu ikki tushunchani mutlaqo bir xil deb aytish mumkin emas. Zero, shifolashning muhim sharti nafaqat ot minish, balki faqat ot bilan muloqot qilish, unga g‘amxo‘rlik qilishdir, – deydi murabbiy Alla Kameneva. - O'quvchilarimiz haftasiga 2-3 marta bo'limga tashrif buyurishadi. Biz integratsiyalashgan yondashuvdan foydalanamiz: odam ot minayotganda isinadi va mushaklarini rivojlantiradi, aqldan ozgan energiya va bu hayvon bilan muloqot qilishdan katta zavq oladi.
UMUMIY RUSSIYA MOSKOLOQLARIDA OLTIN VA KUMUSH
Bunday darslarning natijalari nafaqat terapevtik ta'sirga ega. Orollik yigitlar ustozlari rahbarligida oldinga borishdi va haqiqiy sportchilarga aylanishdi. Para-Olimpiya ot sporti Xalqaro ot sporti federatsiyasining eng yangi intizomidir. Paralimpiya o'yinlari hozirda Paralimpiya dasturiga kiritilgan yagona para-ot sporti musobaqasidir.
Kim biladi deysiz, yaqin orada ishtirokchilar va ehtimol g'oliblar orasida "Boni Club" tarbiyalanuvchilari ham bo'lishadi. Har holda, sportchilarning o‘zlarida ham, murabbiylarida ham shunday umidlar bor.
Gippoterapiyaning yaxshi natijalarini ko‘rib, yigitlarimiz bundan buyon ham ot sporti bilan shug‘ullanishi mumkin, degan qarorga keldik. Umidlarimiz oqlandi. Ikki nafar tarbiyalanuvchimiz viloyat tarixida ilk bor ot sporti bo‘yicha P.Gurvich nomidagi an’anaviy Moskva ochiq kubogi ishtirokchisi bo‘ldi, – deydi murabbiy Mariya Semenixina.
Musobaqada Rossiyaning viloyatlaridan 30 dan ortiq sportchi ishtirok etdi. Jiddiy raqobat va Orel ishtirokchilari otlarni ijaraga olishlariga (transport narxi juda qimmat) qaramay, hamyurtlarimiz ajoyib chiqishdi.
To‘qqiz yoshli Valeriya Ritarovskaya debyut musobaqasida oltin medalni qo‘lga kiritdi.
Ismimni eshitib, oxirigacha ishonmadim. Raqiblar juda kuchli edi, yoshi bo'yicha hammasi mendan katta. Murabbiyimdan minnatdorman - bu bizning umumiy g'alabamiz, - dedi Valeriya o'z taassurotlari bilan.
Qiz endi hayotini otlarsiz tasavvur qila olmaydi. U uch yildan beri Vyazki qishlog'ida joylashgan Orel "Boni klubi"da tahsil oladi.
Hammasi biz uchun haqiqiy najotga aylangan gipoterapiya bilan boshlandi. Qisqa vaqt ichida qizim giperaktivlik sindromidan xalos bo'ldi, yanada tirishqoq va ehtiyotkor bo'ldi. Va otlar uning xarakterini yumshoq va itoatkor qildi. Terapiya ham qizimiz bundan-da katta muvaffaqiyatlarga erishadigan sport turiga aylanishini hech kim kutmagandi, – deydi sportchining onasi Ella Koktish.
Yana bir oryollik sportchi ajoyib natija ko'rsatdi. 28 yoshli Yekaterina Eliseeva Moskvadagi musobaqalarda kumush medalni qo'lga kiritdi.
PREZIDENT GRANTI
Tez orada Orellik nogiron sportchilar o'z saytlarida chiqish qilish imkoniyatiga ega bo'lishadi. Vyazki ot hovlisida birinchi marta Rossiya Federatsiyasi Prezidentining fuqarolik jamiyatini rivojlantirish uchun Prezident grantlari jamg‘armasi tomonidan ajratilgan grantidan foydalangan holda ot sporti bo‘yicha paralimpiya musobaqalari o‘tkaziladi.
30-31 avgust kunlari imkoniyati cheklangan bolalar uchun musobaqalar o'tkazamiz. Ularda nafaqat Orel viloyati, balki qo‘shni viloyatlardan ham sportchilar ishtirok etishlari mumkin bo‘ladi. G'oliblarni sovg'alar kutmoqda. Va, albatta, bu ko'rgazmali chiqishlar va tematik viktorinalar bilan haqiqiy ot sporti bayrami bo'ladi. Shuning uchun biz hammani tashrif buyurishini kutamiz, - dedi Mariya Semenixina.
Musobaqa sanasi tasodifan tanlanmagan. 31 avgust - Rossiyada uzoq vaqtdan beri uy hayvonlari, ayniqsa otlarning homiysi sifatida hurmatga sazovor bo'lgan Flor va Laurusni xotirlash kuni. Bu kun an’anaga ko‘ra ot sporti bayrami nishonlanar, otlar ishga ishlatilmas, “to‘liq” cho‘milib, ovqatlantiriladi. 30 va 31 avgust kunlari Vyazki ot hovlisiga keling, bu sizga albatta yoqadi.
Klub manzili: Oryol viloyati, Orel tumani, Vyazki qishlog'i.
Ish vaqti: 10.00 dan 20.00 gacha, dam olish kuni - dushanba. Tel.: 8-910-267-87-08, 8-920-810-89-35.
BU QIZIQ
Ma'lumki, urushlar paytida ularga otlar bilan muomala qilingan. Jangda yarador bo'lib, ular ot minish orqali reabilitatsiyani tezlashtirdilar va aytishim kerakki, muvaffaqiyatga erishdilar.
Prezident grantlari jamg‘armasiga rahmat, yaqin orada imkoniyati cheklangan bolalar uchun tanlovlar o‘tkaziladi.
Gippoterapiya qo'pol, jahldor va tajovuzkor, shuningdek, notinch va haddan tashqari harakatchan odamlar uchun juda foydali. Muntazam gipoterapiya mashg'ulotlari ularni yanada xotirjam qiladi. Bundan tashqari, terapevtik ot minish nevrologik etiologiyaning kasalliklari, xususan, Daun sindromi, autizm, Duchenne miopatiyasi, poliomielit, hissiy kasalliklar, astenik nevroz va boshqalar uchun tavsiya etiladi.
Haddan tashqari o'ziga berilib ketgan va o'ziga qaram bo'lgan, mehribon va ishonchli otlar bilan muloqotda bo'lgan autizmli odamlar hissiy darajada ozod bo'lib, boshqalar bilan muloqot qilish istagini his qila boshlaydilar. Bu letargiyani, tashvishni kamaytiradi, fobiyalarni engillashtiradi, haqiqatga moslashishga yordam beradi.
Sarlavhada berilgan savolga to'liq javobni hech qachon bilmasligimiz dargumon. Lekin unga javoban bir tiyin hissa uzoqda quyida matndan kelib chiqadi.
Asl nusxadan olingan iov75 Asad armiyasining oliy zobitlarining qiziq diniy tarkibi
Nega Asad armiyasi chekinmayapti (The National Interest, AQSh)
Suriyadagi vaziyatga katta e'tibor qaratuvchi Amerikaning "The National Interest" jurnali "Nega Asad armiyasi qo'zg'almadi" nomli materialni chop etdi. Federal axborot agentligi o'quvchilarga ushbu materialning tarjimasini taqdim etadi.
To‘rt yil avval Turkiyaning o‘sha paytdagi Bosh vaziri Rajab Toyyib Erdo‘g‘on “bir necha hafta ichida” "Damashq masjidida namoz o'qing", chunki Suriya rahbari Bashar al-Assad armiyasi, uning fikricha, "yiqilish arafasida." Erdog'an ortidan Isroil mudofaa vaziri Ehud Barak ham xuddi shunday nuqtai nazarni bildirdi. Bu siyosatchilarning ikkalasi ham 2012-yilda bu borada oʻz taxminlarini qurayotganlarida, na Eron harbiylari, na Rossiya havo kuchlari hali Suriya tomonida edi.
Tinchlik muzokaralarining yana bir raundi muvaffaqiyatsizlikka uchragach, butun dunyo Suriyadagi voqealarning navbatdagi burilishlarini kutgan holda, Genri Kissinjer va Zbignev Bjezinskining ogohlantirishlariga e'tibor qaratish vaqti keldi. Ikkinchi Jahon Urushidan beri Yaqin Sharqdagi eng tajribali va nufuzli amerikalik siyosatchilar Kissinjer va Bjezinski an'anaviy donolikka qarshi chiqdilar va Suriya prezidenti Bashar Asadni barcha milliy muxolif guruhlar birlashganidan ko'ra ko'proq odamlar va kuchlar qo'llab-quvvatlaganini da'vo qilishdi.
Hech kimga sir emaski, Saudiya Arabistoni, Qatar va Qo'shma Shtatlar Asadning kuchlariga putur yetkazish uchun unga yaqin siyosatchilar doirasidan ba'zi amaldorlarga pora berishga uringan. Biroq, Suriya armiyasining professional harbiy kadrlari o'z rahbariga mutlaqo sodiq qolishdi.
Suriya armiyasining asosiy qismi muddatli harbiy xizmatchilardan va atigi sakson mingga yaqin professional askarlardan iborat. To'qnashuvning boshida minglab askarlarning qochib ketishiga katta e'tibor berildi, ammo bular armiyada xizmat qilishni hech qachon istamagan bir necha chaqiriluvchilar edi va hatto tinchlik davrida ham, ehtimol, yo'l topishga harakat qilishgan. bu vazifadan qoch. Shu bilan birga, professional darajalar hali ham juda kuchli va ko'p konfessiyaga ega. Suriya muxolifati vakillari Suriyaning ko'p konfessiyali kelajagi haqida gapirganda, ular Jenevada, Vashingtonda yoki Venada muhokama qilishayotganda, ularning Suriyadagi vakillari butun O'rta mintaqadagi eng aqidaparast va radikal terrorchi guruhlar bilan hamkorlik qilayotganini anglamaydilar. Sharq.
Suriya armiyasi besh yildan ortiq vaqtdan beri o‘z pozitsiyalarini egallab kelmoqda. Uning soni biroz qisqargan bo'lishi mumkin, bu, qoida tariqasida, har qanday harbiy to'qnashuv sharoitida muqarrar. Yaqindan o'rganilsa, Suriya armiyasining tayanchini sunniylar tashkil etishi unchalik aniq bo'lmagan haqiqat ayon bo'ladi. Suriyaning amaldagi mudofaa vaziri Fahed Jassim al-Fredj Suriya armiyasi tarixidagi eng ko‘p mukofotlangan harbiy amaldorlardan biri bo‘lib, u markaziy sunniylar yashaydigan Xama viloyatidan. Suriya razvedka xizmatlarining eng muhim ikki yetakchisi - Ali Mamluk va Muhammad dib Zaytun ham Asad hukumatiga sodiqligini bir necha bor isbotlagan va ikkalasi ham juda nufuzli oilalardan chiqqan sunniylardir. Livanga qisqa muddat rahbarlik qilgan razvedka xizmatining hozir vafot etgan a'zosi Rustum G'azzoliy ham sunniy edi; siyosiy ma'muriyatning razvedka bo'limi boshlig'i Mahmud al-Xattib ham Damashqning eng qadimiy sunniy oilalaridan biri bo'lib, boshqa ko'plab harbiy amaldorlar haqida gapirish mumkin.
Hofiz al-Assad tuzgan Suriya armiyasining tarixi juda ibratli. Prezident sifatida Asad janob Suriya havo kuchlarining yuqori martabali a’zolarini armiya oliy qo‘mondonligi lavozimlariga tayinladi. Naji Jamil (sunniy) 1970 yildan 1978 yilgacha Harbiy-havo kuchlari qo'mondoni lavozimida ishlagan va ko'tarilgan va Iroq bilan chegara xavfsizligini nazorat qilish uchun Bosh shtab qo'mitasiga o'tkazilgan. 1993 yilgacha Damashq va Livan o'rtasidagi logistika sohasida havas qilsa arzigulik lavozimlarni egallagan Muhammad al-Xuli, shuningdek, sunniylar bo'lgan Rustum G'azzoliy, G'azem al-Xadra va Dib Zaytun ham bunday targ'ibotning baxtli oluvchilari edi. 1973 yildan beri Damashq yaqinidagi al-Kishva shahrida joylashgan 17-qurolli brigadaning strategik muhim tank batalonlari Hasan Turkmaniy va Hikmat Shehabiy kabi taniqli sunniy zobitlar qo'mondonlik qilgan oddiy alaviylardan iborat edi.
1970-yillardan 1990-yillargacha Suriya armiyasi Livandagi vaziyatni barqarorlashtirish boʻyicha buyruqlarni bajargan. Bu davrda Suriya harbiylari oʻzlarining livanlik qoʻgʻirchoqlarini qoʻllab-quvvatlab, Isroil armiyasi va Amerika dengiz flotini magʻlub etishga urindi. Iroqda Saddam Husayn hokimiyatdan ag'darilganidan keyin amerikaliklar Suriya harbiy razvedkasi shia va sunniy isyonchilardan qaysi birini qo'llab-quvvatlaganini tushuna olmadi, bu asosan o'z xodimlarining professional mahorati tufayli.
Suriya armiyasi ayni paytda butun Yaqin Sharqdagi o‘z saflarida nasroniylikni tan olgan ko‘p sonli generallarga ega yagona armiyadir. Ulardan eng mashhuri Dovud Raja bo'lib, asli yunon bo'lib, u yunon pravoslavligini tan oladi. Ayni paytda Livanning ikki eng nufuzli nasroniy yetakchilari, Livan prezidentligiga nomzod bo‘lgan Mishel Aun va Sulaymon Frangiya ham Suriya armiyasi va Bashar al-Assad hukumatining ittifoqchilaridir. Ikki yil davomida blokadani muvaffaqiyatli ushlab turgan Suriyaning Dayr-az-Zor shahri esa butunlay sunniylar shahri hisoblanadi.
Yuqorida aytilganlarga asoslanib, biz shunday xulosaga kelishimiz mumkinki, mo''tadil Suriya muxolifati faqat G'arbda mavjud. Darhaqiqat, u haqiqiy qurolli yordamga ega emas. Bashar al-Assad nafaqat uning rejimini Rossiya va Eron qo'shinlari tomonidan qo'llab-quvvatlagani uchun, balki uning armiyasi ko'p konfessiyali va chidamli bo'lgani uchun Suriyada din hal qiluvchi omil bo'lmagani uchun hamon Suriya prezidenti bo'lib turibdi. targ'ib qilishda. Suriya armiyasi ham terrorizmning tarqalishiga eng katta to’siqlardan biri hisoblanadi. Aynan shuning uchun ham britaniyalik eng yuqori martabali 3 nafar general so‘nggi besh yil ichida jahon hamjamiyatini Suriya armiyasini IShID va Al-Qoidani bostirishga qodir yagona kuch sifatida tan olishga chaqirishdi (har ikki tashkilot ham Oliy Majlis tomonidan terrorchi deb tan olingan) Rossiya Federatsiyasi sudi, ularning Rossiyadagi faoliyati taqiqlangan).
Rossiyada to'rt yildan ortiq
yaratish ustida ish olib borilmoqda
amalga oshirish shartlari
moliyaviy sekyuritizatsiya
aktivlar. Nima bu
o'zgartirishlar kiritish zarurati
qonunchilik? Nega bunday o'zgarishlar
Tuktarov Yu.E. qarshilikka duch kelasizmi?
Hamkor yuridik kapital hamkorlar
Biz asosiy boylik bo'lgan davrda yashayapmiz
SEKURITIZA: fuqarolik aylanmasining ishtirokchilariga aylanadi
shartnomaviy pul da'volari. BETWEEN DOGMA VA ushbu moliyalashtirish sohasidagi eng yirik mutaxassislardan biri S.Bazinasning yozishicha, jahon pullarining o'sib borayotgan REALITY segmenti hozirda pul da'volarida (berilgan uy-joy, iste'mol, avtomobil va boshqa kreditlar;
[Maqolaning asl nusxasi obligatsiyalar chiqarish bo'yicha korporativ, munitsipal, davlat nashri "Korporativ huquqshunos" ning 7-sonida e'lon qilingan; 2006 yil uchun qarz] yetkazib berilgan tovarlar, ko'rsatilgan xizmatlar va bajarilgan ishlar; ixtirolar, ishlar, tovar belgilaridan foydalanish uchun kelgusi to'lovlar - bularning barchasi hozirda da'vo shaklida mavjud bo'lgan kelajakdagi puldir. - Taxminan. tahr.). Sekyuritizatsiya kelajakdagi pullarni (da'volarni) hozirgi vaqtda haqiqiy pulga aylantirish imkonini beradi. Pul da'volarini berishni soddalashtirish to'g'risidagi qaror, iqtisodiy o'sish endi ushbu aktiv keraksiz cheklovlardan ozod qilingan taqdirdagina mumkin bo'lishini, aks holda da'vo huquqlarida "yopilgan" katta miqdordagi pul mablag'lari "o'lik kapitalga" aylanishini hisobga olgan holda qabul qilindi. " bu hech qanday tarzda qo'llanilmaydi. iqtisodda 2.
Ko'pgina huquqiy tizimlarda kelajakdagi pul talablarini ham, individuallashtirilmagan da'volar to'plamini ham o'tkazish haqiqiy emas. Bu fuqarolik huquqi doktrinasida e'tirof etilgan ixtisoslik tamoyiliga asoslanadi, unga ko'ra, individuallashtirish mumkin bo'lmagan narsalarni tasarruf etish mumkin emas: umuman avtomobilni emas, balki faqat ma'lum bir avtomobilni tasarruf etish mumkin. Mulk huquqi va mulk huquqi sohasida dastlab ishlab chiqilgan bu tamoyil keyinchalik da'vo huquqlariga ham tatbiq etildi. Uning amalda ishlashi ikkita muhim oqibatlarga olib keladi. Birinchidan, topshiriq shartnomasi tuzilgan paytda da'vo o'tmaganligi sababli, to'g'ridan-to'g'ri da'voni o'tkazishga qaratilgan boshqa maxsus kelishuvga ehtiyoj paydo bo'ladi (deb ataladigan akt). Ikkinchidan, topshiriq shartnomasi faqat tsententning ularni topshirish bo'yicha talablar paydo bo'lganidan keyin majburiyatini keltirib chiqaradiganligi sababli, bunday shartnoma tuzilgan paytdan boshlab tegishli harakat amalga oshirilgunga qadar sotib oluvchining pozitsiyasi noaniq bo'lib qoladi (agar sotuvchi topshiriqni berishdan bosh tortsa). , keyin xaridor undan faqat zararni undirishni talab qilishga haqli).
Qarang: Schwarcz S.L. Transchegaraviy debitorlik qarzlarini moliyalashtirish uchun markazlashtirilgan mukammallashtirish tizimi tomon // 20 U. Pa. J. Int., 1999. P.
Qarang: Bazinas S.V. Debitorlik qarzlarini moliyalashtirishning xalqaro huquqiy rejimi: UNCITRALning hissasi // 8 Duke J. Comp. & Int” l L. 315 (Bahor, 1998).
Masalan, qarang: Zom R. Instituts: Rim fuqarolik huquqining tarixi va tizimlari bo'yicha darslik. SPb., 1910. S. 46;
Enneczerus L. Germaniya fuqarolik huquqi kursi. T. 1. Polutom 2. M., 1950. S. 128; Venkshtern M. Mulk huquqi asoslari // Germaniyada fuqarolik va tadbirkorlik huquqi muammolari. M., 2001. S. 172.
Ushbu cheklovlar xorijiy adabiyotlarda moliyalashtirish xarajatlarini sezilarli darajada oshiradigan omillar sifatida ko'rib chiqiladi.
B. Markellning yozishicha, talab paydo bo'lgan paytdan boshlab uni individuallashtirish bilan bog'liq xarajatlar kredit olish uchun umumiy xarajatlarning sezilarli darajada oshishiga olib kelishi mumkin. Bunday holda, transferning haqiqiyligini ta'minlash uchun zarur bo'lgan ma'muriy ishlarning miqdori ortadi. Bu kreditga zarar etkazishi mumkin, chunki har safar da'vo (da'volar yig'indisi) yuzaga kelganda bitim taraflari yangi shartnoma tuzishlari kerak edi4. Umuman olganda, bunday noqulayliklar har doim kredit majburiyatlarini bajarish uchun kafolat sifatida foydalanish uchun shartnoma pul da'volarining jozibadorligiga salbiy ta'sir qiladi.
So'nggi yillardagi xalqaro aktlar, masalan, 2001 yildagi Xalqaro savdoda debitorlik qarzlarini o'tkazish to'g'risidagi BMT konventsiyasi (8-moddaning 1-bandi, bundan keyin BMT Konventsiyasi deb yuritiladi), 2003 yildagi Xalqaro tijorat shartnomalari bo'yicha UNIDROIT tamoyillari (9.1-moddalar). 5 va 9.1 .6, bundan keyin UNIDROIT tamoyillari deb yuritiladi), 2004 yildagi Yevropa shartnoma qonuni tamoyillari (11:102-modda, bundan buyon Yevropa tamoyillari deb yuritiladi) kelajakni tayinlash muammosini hal qilish mexanizmini taqdim etadi va individuallashtirilmagan da'volar. Ular bunday da'volarni boshqa shaxsga o'tkazish imkoniyatini belgilaydilar, agar ular paydo bo'lgan paytda ular o'tkazish amalga oshirilgan da'volar sifatida belgilanishi (individuallashtirilishi) mumkin bo'lsa. Shunisi e'tiborga loyiqki, ushbu xatti-harakatlarga rasmiy izohlarda, birinchi navbatda, iqtisodiy xarakterdagi dalillar eshitiladi. Shunday qilib, Birlashgan Millatlar Tashkiloti Konventsiyasiga tushuntirish xati Konventsiyaning yondashuvini u ko'zlayotgan maqsadlar, ya'ni butun iqtisodiyotni boyitadigan moliyalashtirishni olish uchun pul talablaridan foydalanishni ta'minlash nuqtai nazaridan yaxshiroq tushunish mumkinligini aniqlaydi. Pul da'volaridan, masalan, kredit mablag'larini to'lash uchun garov sifatida foydalanish imkoniyati har bir tashkilotning yanada qulayroq shartlarda kredit olish imkoniyatini oshiradi, boshqacha aytganda, kredit mavjudligini oshiradi. Bunday vaziyatda topshiruvchi o'z biznesining hajmini oshirishi mumkin. Shu bilan birga, bu xaridorlar/qarzdorlar uchun yaxshi sharoitlarga olib keladi, ular keyinchalik ko'proq tovar yoki xizmatlarni sotib olish imkoniyatiga ega bo'ladilar, bu esa barcha xalqaro savdoga foydali ta'sir ko'rsatishi mumkin.
Shunga o'xshash dalillar Evropa tamoyillarida mavjud: "Mablag'larni olish uchun pul da'volaridan foydalanishning tijorat ahamiyati va da'vo huquqini topshirish vaqtida individual yoki aniqlanishi mumkin bo'lgan talabga rioya qilishning amaliy imkonsizligi. da'vo paydo bo'lgandan keyin tsedent tomonidan biron-bir yoki yangi o'tkazish aktini tuzishga hojat qoldirmasdan, kelajakdagi da'volar bo'yicha topshiriqlarni keng qabul qilish.
Kelajakdagi va individuallashtirilmagan da'volarni tayinlash bo'yicha cheklovlarni bekor qilish oqlangan dogmatik talqinsiz qolmadi. Masalan, Yevropa prinsiplarida ko‘rsatilishicha, da’volar ular paydo bo‘lgunga qadar merosxo‘rga o‘tishi mumkin emas, lekin ular yaratilgandan so‘ng, topshiriq topshiriq shartnomasi tuzilgan paytdan boshlab kuchga kiradi. San'atning 2-bandida mustahkamlangan teskari kuch. 11:401 birinchi navbatda ustuvorliklar bo'yicha nizolarga ishora qiladi, lekin topshiriq to'langan yoki to'lanmaganligini aniqlashda mustaqil ahamiyatga ega bo'lishi mumkin, chunki topshiriqdan keyin va da'vo paydo bo'lgunga qadar berilgan qiymat avvalgisiga teng bo'lmagan yangi qiymatni tashkil qiladi. bitta.
Rossiya qonunchiligida da'volarni tayinlashda ko'plab muammolar paydo bo'ldi. Sekyuritizatsiyani samarali amalga oshirish uchun sharoit yaratish uchun uni amalga oshirishda yuzaga keladigan xarajatlarni kamaytirish nihoyatda muhimdir. Da'volarni tayinlash misoli shuni ko'rsatadiki, ushbu maqsadga erishish uchun Markell B.A. UNCITRALning debitorlik to'g'risidagi konventsiyasi: birinchi qadam, lekin oxirgi emas // 12 Dyuk qiyosiy va xalqaro huquq jurnali. 2002. 402-bet.
Yevropa shartnoma huquqining tamoyillari. Oksford, 2003. S. 123.
9.1-modda.
UNIDROIT Prinsiplarining 5-bandiga quyidagi izohlar qo'shiladi: "Ushbu maqolada, topshiruvchi va huquqiy huquqni oluvchi o'rtasida bo'lajak da'voni topshirish retrospektiv ta'sir ko'rsatadi" maxsus huquqiy usullarni qo'llash, xususan, retrospektiv kabi yuridik fantastikadan foydalanish topshiriqning ta'siri.
Sekyuritizatsiya uchun yaratilgan korxonani qayta tashkil etish va tugatish Ommabop e'tiqodga ko'ra, korporatsiya birinchi navbatda o'z ishtirokchilariga foyda keltirish maqsadida tuziladi, shuning uchun korporativ huquq ularning ustuvorligini ta'minlaydi7. Ko'pgina tadqiqotchilar ushbu bayonotni ishtirokchilar korporatsiyaning haqiqiy "egalari" ekanligi haqidagi tezis bilan asoslaydilar. Masalan, A.Berl va G.Means aksiyadorlarni “egalari” deb ataydilar va korporativ boshqaruvni mulkchilik va nazoratning bo‘linishidan kelib chiqadigan muammolarga yo‘naltirish zarurligiga e’tiborni qaratadi8.
Korporatsiya ishtirokchilari manfaatlarining ustuvorligini Rossiya qonunchiligida tasdiqlash ularning korporatsiyani qayta tashkil etish yoki tugatish huquqini ta'minlashda ko'rish mumkin. Masalan, Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksida yuridik shaxsni qayta tashkil etish (qo'shilish, qo'shilish, bo'linish, ajratish, o'zgartirish) uning ta'sischilari (ishtirokchilari) yoki yuridik shaxs organining qarori bilan amalga oshirilishi mumkin. ta'sis hujjatlari bilan amalga oshiriladi (57-moddaning 1-bandi). San'atning 2-bandida.
Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 61-moddasida shunga o'xshash qoida mavjud, ammo tugatish to'g'risida: "Yuridik shaxs o'z muassislarining (ishtirokchilarining) qarori yoki ta'sis hujjatlari bilan vakolat berilgan yuridik shaxs organi tomonidan tugatilishi mumkin". Ishtirokchilarga (muassislarga), shuningdek mulkdorlarga, qoida tariqasida, o'zlariga tegishli bo'lgan korporatsiyani "tasdiqlash" (qayta tashkil etish yoki tugatish yo'li bilan) to'liq erkinlik beriladi. G.Gansman va R.Kraakmanlarning fikricha, korporativ huquq asosan yuridik shaxs ishtirokchilari (muassislari) investorlar mulkini himoya qilishga bag‘ishlangan9.
Sekyuritizatsiya maqsadlariga ixtisoslashgan tashkilot - maxsus yuridik shaxs (Maxsus Maqsadli Avtomobil, SPV) misolida biz butunlay boshqacha mantiqni kuzatamiz. Qoida tariqasida, bunday tashkilotlarning "egalari" ularni qayta tashkil etish yoki tugatish huquqini amalga oshirishda sekyuritizatsiya to'g'risidagi qonun hujjatlari bilan cheklanadi, bu aniq iqtisodiy sabablarga ko'ra. SPV kreditorlarini (Aset bilan ta'minlangan qimmatli qog'ozlar egalari, ABS) ularning emitentini (SPV) qayta tashkil etish va tugatish munosabati bilan yuzaga keladigan salbiy oqibatlardan, shu jumladan qimmatli qog'ozlarni muddatidan oldin sotib olish xavfidan himoya qilish kerak. Bunday xavflarni bartaraf etish tabiiy ravishda ABS qiymatini oshiradi. Qonun hujjatlari bu holda sekyuritizatsiya jarayonida chiqarilgan qimmatli qog'ozlarning sifatini oshirish vositasi bo'lib xizmat qiladi. Natijada, sekyuritizatsiyadan foydalangan holda moliyaviy aktivlar pulining "egasi" (tashabbuskori) fond bozori investorlaridan, shu jumladan oddiy korporatsiyalarning qimmatli qog'ozlariga xos bo'lgan xatarlarning yo'qligi sababli ko'proq miqdorda pul (mukofoti) olishni kutishi mumkin. Agar korporativ qonun qayta tashkil etish (tugatish) imkoniyati to'g'risidagi qoidani dispozitiv deb hisoblasa ham ("egalari" ning kelishuvi bilan amalga oshiriladi), shartnoma erkinligi printsipi baribir ushbu shaxslarga ta'sis hujjatlariga o'zgartirishlar kiritishga imkon beradi, bu esa ta'sis hujjatlariga o'zgartirishlar kiritishga olib keladi. SPV barqarorligi bo'yicha investorlarning umidlarini aldash. Shunday qilib, ishtirokchilarning (muassislarning) qayta tashkil etish va tugatish huquqini cheklash qonun hujjatlarida belgilanishi kerak.
Amaldagi korporativ qonunchilik va uning mantig'i nuqtai nazaridan, bu holda qimmatli qog'ozlar sifatining yaxshilanishi ustuvorlik tamoyilining buzilishi tufayli sodir bo'ladi Qarang: Hansmann H., Kraakman R. Korporativ huquq nima? Korporativ huquq anatomiyasi: qiyosiy va funksional yondashuv. 2004. P. 2. Ushbu kitobni ko'rib chiqish uchun qarang: Korporativ huquqshunos. 2006. N 2. S. 59.
Berle A.A., G. Zamonaviy korporatsiya va xususiy mulk degan ma'noni anglatadi. 1932 yil.
Hansmann H., Kraakman R. O'sha yerda Ref. 8. 14-bet.
korporatsiyaning "egalari" (uni "tuttirgan" va shuning uchun ularga uni o'zgartirish yoki "o'ldirish" huquqini berishga da'vo qilishi mumkin). Bunda “egalari”ning tashabbusi investorlar xavfsizligi uchun qurbon qilinadi. Shunday qilib, qonun chiqaruvchi, garchi atipik bo'lsa-da, lekin investorlarni himoya qilishning oddiy va samarali usulini taklif qiladi, buning uchun ular qo'shimcha pul to'lashga majbur bo'ladi, bu esa sekyuritizatsiyani yanada foydali qiladi.
2003 yil 11 noyabrdagi "Ipoteka qimmatli qog'ozlari to'g'risida" Federal qonuni (keyingi o'rinlarda - Ipoteka qimmatli qog'ozlari to'g'risida) ipoteka agentlarini qayta tashkil etish va tugatish bo'yicha cheklovlarni o'z ichiga olmaydi, bu ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalarning jozibadorligini sezilarli darajada kamaytiradi.
Ushbu Qonun ipoteka agentining bir qator boshqa xususiyatlarini belgilaydi: bunday tashkilotda shtat bo'lishi mumkin emas va uning yagona ijro etuvchi organining vakolatlari tijorat tashkilotiga o'tkazilishi kerak. Ushbu cheklovlar aslida bankrot bo'lgan taqdirda, raqobatbardosh kreditorlar uchun ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalar egalari - birinchi navbatdagi kreditorlar, shu jumladan ish haqini to'lash va etkazilgan zararni qoplash to'g'risidagi da'volari bo'lgan fuqarolarga nisbatan ustunlikka ega bo'lish imkoniyatini istisno qilishga qaratilgan. (2002 yil 26 oktyabrdagi "To'lovga layoqatsizlik (bankrotlik) to'g'risida" Federal qonuni). Bunday me'yorlar xorijiy yuridik ordenlar uchun xos emas, chunki u erda garov huquqi ko'pincha yuridik shaxsning barcha boshqa kreditorlariga nisbatan garovga qo'yilgan kreditorlarga ustunlik beradi. Sekyuritizatsiya to'g'risidagi qonunni ishlab chiqishda maxsus maqsadli vosita (SPV) bo'lgan yuridik shaxsni qayta tashkil etish va tugatish ishtirokchilarining huquqlarini cheklash to'g'risidagi normani nazarda tutish kerak.
SPV ning bir martalik tabiati
) ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalar chiqarishni ipoteka agentining tizimli faoliyati sifatida ko'rib chiqdi va shuning uchun u uchun bunday obligatsiyalar chiqarish sonini hech qanday tarzda cheklamadi. Shu bilan birga, jahon amaliyotida ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalarni ko'p marta chiqarish uchun ipoteka agentini yaratish jiddiy kamchiliklarga ega ekanligi e'tirof etilgan. Misol uchun, sifatsiz ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalar chiqarilishining xatarlari sifatli emissiyalarning afzalliklarini kamaytirishi mumkin; obligatsiyalarning bir chiqarilishi bo'yicha bajarilmaganligi boshqalar bo'yicha majburiyatlarning buzilishiga olib kelishi mumkin; emitentning operatsion yukining ortishi uning faoliyati bilan bog'liq risklar darajasini oshiradi.
Bundan tashqari, ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalarning cheksiz miqdordagi chiqarilishini chiqarish uchun ipoteka agenti tashkil etilganda, bozor xarajatlari sezilarli darajada oshadi, bunday agentning majburiyatlarini oldingi bajarilishi to'g'risidagi ma'lumotlarni yig'ish xarajatlari, emissiyalarning holati to'g'risida. muomaladagi obligatsiyalar, shuningdek joylashtirish rejalashtirilgan obligatsiyalar bo'yicha. .
“Ipoteka qimmatli qog‘ozlari to‘g‘risida”gi qonun garov bilan ta’minlangan obligatsiyalarning bir emissiyasini chiqarish uchun ipoteka agentini tashkil etish imkoniyatini istisno etmaydi, buning uchun uning ta’sis hujjatlarida tegishli ko‘rsatma bo‘lishi kerak. Ushbu qoidaning noqulay tomoni shundaki, ta'sis hujjatlari ipoteka agenti aktsiyadorlari tomonidan o'z xohishiga ko'ra o'zgartirilishi mumkin.
"Ipoteka qimmatli qog'ozlari to'g'risida" gi qonunning (2004 yil 29 dekabrdagi) yangi tahririda qonun chiqaruvchi, agar ta'sis hujjatlarida ipoteka agenti ipoteka bilan qoplangan obligatsiyalarning bir chiqarilishini (bir nechta nashrlar) chiqarish uchun uni yaratish to'g'risida ko'rsatilgan bo'lsa, nazarda tutilgan. bitta ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalar), bunday shartni o'zgartirish mumkin emas; ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalar bo'yicha majburiyatlar bajarilgandan so'ng, bunday ipoteka agenti tugatilishi kerak (Ipoteka qimmatli qog'ozlari to'g'risidagi qonunning 8-moddasi 1-bandi 6-bandi).
Sekyuritizatsiyada chiqarilgan qimmatli qog'ozlar
Shartnoma bo'yicha naqd pul da'volarining (ABS) ajratilgan pul mablag'lari bilan hisob-kitob qilinadigan qimmatli qog'ozlar an'anaviy qimmatli qog'ozlardan sezilarli darajada farq qiladi. ABS to'lovlari, birinchi navbatda, talablarga javob beradigan da'volar, shuningdek, kafolatlar yoki kredit garovi deb ataladigan faoliyatni ta'minlashning boshqa vositalari orqali shakllanadigan pul oqimiga bog'liq. Ushbu turdagi qimmatli qog'ozlar uchun tadbirkorlik faoliyatini tavsiflashning hojati yo'q, chunki bu holda emitent uni amalga oshirmaydi. ABS holatida investorlar uchun eng muhim ma'lumotlar quyidagilardan iborat: sekyuritizatsiya bitimi tuzilmasining tavsifi va shartnomaviy pul da'volari pulining sifati (qarzdorlar bo'yicha statistik ma'lumotlar, pul majburiyatlari), shuningdek, tajriba va sekyuritizatsiyaning turli ishtirokchilari, shu jumladan tashabbuskor, xizmat ko'rsatuvchi agent, depozitariy, boshqaruv kompaniyasi va xavfsizlikni ta'minlovchi shaxslarning roli. Ushbu sohada oshkor qilish qoidalari investorlar ushbu sohalarda kerakli foydali ma'lumotlarni olishlarini ta'minlash uchun ishlab chiqilishi kerak. Shunday qilib, korporativ qimmatli qog'ozlarga tegishli oshkor qilishning amaldagi qoidalari, qoida tariqasida, sekyuritizatsiya jarayonida chiqarilgan qimmatli qog'ozlar bo'yicha investorlar uchun zarur bo'lgan ma'lumotlarni oshkor qilishni nazarda tutmaydi.
Qimmatli qog'ozlarni transhlash
Qimmatli qog'ozlar, ularning bajarilishi shartnoma bo'yicha da'volarning alohida pul mablag'laridan kelib chiqadigan pul oqimiga bog'liq bo'lgan qimmatli qog'ozlar yana bir muhim xususiyatga ega: ular odatda shartnoma bo'yicha pul da'volari puliga xos bo'lgan risklarni boshqarish uchun sinflarga bo'linadi (erta to'lash, qarzdor tomonidan kechikish yoki umuman bajarmaslik).uning majburiyati). Bunday risklar qimmatli qog'ozlarning bir toifasidan chiqariladi va boshqalarga o'tkaziladi. Buning uchun ko'pincha turli xil shartlar va (yoki) qimmatli qog'ozlar bo'yicha majburiyatlarni bajarish ketma-ketligi qo'llaniladi. Shu bilan birga, qimmatli qog'ozlar sinflari yuqori sifatli (afzal) va past sifatli (absorbent)larga bo'linadi.
Qimmatli qog'ozlar sinflarini bo'ysundirish orqali tavakkalchilikni boshqarishning oddiy ko'rinadigan muammosi ko'plab mamlakatlardagi advokatlar o'z miyalarini chalg'itayotgan murakkab muammolarni keltirib chiqaradi. Masalan, professor X.Verhagenning ta’kidlashicha, ingliz huquqida faqat trastdan foydalanish “qimmatli qog’ozlarning ko’p sonli turli transhlarini yaratish” imkonini berdi10. Bu haqda amerikalik professor D.Langbeyn ham shunday yozadi: “Ko'chmas mulkni sekyuritizatsiya qilish bo'yicha bitimni rejalashtirayotgan shaxslar trast ostidagi benefitsiarlarning huquqlarini erkin qurish imkoniyatidan foydalangan holda korporativ aktsiyalarning an'anaviy toifalari bo'yicha cheklovlarni chetlab o'tadilar.Ular bosh aylantiruvchi maydon yaratish uchun ishonchni manipulyatsiya qiladilar. transhlar deb ataladigan, ularning har biri ishonchli kafolat ostidagi huquqlar sinfini o'zida mujassam etgan"11.
Rossiyaning "Ipoteka qimmatli qog'ozlari to'g'risida" gi qonunida (2003 yil 11 noyabrdagi o'zgartirishlar bilan) ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalarni tuzish imkoniyatini ta'minlashga harakat qilindi. San'atning 2-bandida. 11-bandda ikki yoki undan ortiq chiqarilgan obligatsiyalar bo'yicha majburiyatlarning bajarilishini ta'minlash uchun ipoteka qoplanishi garovga qo'yilishi nazarda tutilgan. Biroq, bunday obligatsiyalarni tuzish imkoniyati ushbu normada to'liq ta'minlanmagan. Gap shundaki, San'atga muvofiq. Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 816-moddasiga binoan, obligatsiya obligatsiyada ko'rsatilgan muddatda uning nominal qiymatini yoki boshqa mol-mulk ekvivalentini olish huquqini tasdiqlaydi. Ushbu me'yorni hisobga olgan holda, ichki qonunchilik doirasida bitta ipoteka qoplamasi va ketma-ket Verhagen H.L.E. bilan obligatsiyalarning bir nechta chiqarilishi mumkin. Fuqarolik huquqidagi ishonch: "aralash" yurisdiktsiyalar tajribasidan foydalanish // Xususiy huquqning Evropa sharhi.
2000 jild. 8. No 3. 481-b.
Langbein J.H. Ishonchlar huquqining shartnomaviy asoslari // Yel qonuni jurnali. 1995 jild. 105. N 3. P. 105.
muddati (bir nashrdan ikkinchisiga). Biroq, bu holat muddatidan oldinroq obligatsiyalarga ziyon yetkazgan holda muddatidan kechroq obligatsiyalar ijrosi uchun hech qanday to'siq yaratmaydi va shuning uchun emissiyalar reytingini ta'minlamaydi.
Yana bir narsa - bitta ipoteka garovi bilan ta'minlangan obligatsiyalar chiqarish tartibini o'rnatish. Bunday holda, bir emissiyaning boshqasiga nisbatan haqiqiy ustunligi mavjud, chunki bir emissiya obligatsiyalari to'liq sotib olinmaguncha, boshqasi bo'yicha majburiyatlarni bajarishni boshlash mumkin emas. “Ipoteka bilan ta’minlangan qimmatli qog‘ozlar to‘g‘risida”gi Qonunda (2004-yil 29-dekabrdagi tahrirda) “ikki yoki undan ortiq emissiya bir ipoteka bilan qoplangan obligatsiyalar chiqarilgan taqdirda, ularning emitenti majburiyatlarni bajarish ketma-ketligini belgilashga haqli”, deb belgilangan. ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalar bo'yicha" (2-qismning 2-bandi 11-band).
Ipoteka bilan ta'minlangan obligatsiyalardan farqli o'laroq, ipoteka ishtiroki sertifikatlarini tuzilmalash masalasi amaldagi qonunchilikni to'liq chetlab o'tadi. Ishtirok etish sertifikatlarining sinflarini taqsimlash, shuningdek, bir sinfda boshqalar hisobidan afzalliklarni ta'minlashga qaratilgan.
Umumiy mulk doirasida bunday ierarxiyani ta'minlash qonuniymi? Jahon amaliyoti moliyaviy aktivlarning bir puliga (bizning holimizda "ipoteka to'lovi") nisbatan ishtirok etish sertifikatlarini berish imkoniyatini umume'tirof etadi, ularning yagona to'plamida bir nechta sinflar ajratiladi, ularning ba'zi shartlari boshqacha. Bunday shartlar, xususan, quyidagilarni o'z ichiga oladi: ishtirok etish sertifikatlarining ushbu toifasi uchun to'lovlarni amalga oshirish muddati va ushbu ishtirok sertifikatlari to'plamining sinflari bo'yicha majburiyatlarni bajarish ketma-ketligi.
Misol 1. Ikki toifadagi sertifikatlar bitta ipoteka kafolati ostida berilishi mumkin: birinchisi birinchi besh yil ichida, ikkinchisi esa keyingi besh yil ichida qaytariladi.
Erta to'lash xavfi tufayli, ipoteka kreditlari bo'yicha foizlar ko'rinishidagi ikkinchi toifadagi daromadlar past bo'lishi mumkin, birinchi sinf esa maksimal miqdorni oladi.
Misol 2. Shuningdek, ikkita sinf, lekin ular o'rtasida mablag'larni taqsimlash tartibi o'rnatiladi.
Barcha sertifikat egalari qamrovning egalaridir, ammo ikkinchi toifadagi sertifikatlar uchun to'lovlar faqat birinchisi uchun mablag' to'langanidan keyin amalga oshiriladi. Bunday holda, ikkinchi sinf - ipoteka kreditlari bo'yicha to'lanmaslik xavfi.
Ishtirok etish sertifikatlari egalari ipoteka qoplamasining sherik egalari sifatida e'tirof etiladi va shuning uchun umumiy mulk qoidalariga bo'ysunadi. Ch.ning amaldagi normalarini aniqlash. Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 16-moddasi "Umumiy mulk" quyidagilarni yodda tutish kerak.
Birinchidan, ipoteka kafolati bo'yicha olingan mablag'lar ipoteka qoplamasiga kiradi va ishtirok etish sertifikati egalarining umumiy mulkida bo'ladi. Ikkinchidan, ishtirok etish sertifikatlarining sinflarini taqsimlash bunday sertifikatlar egalari o'rtasida mablag'larni taqsimlash uchun turli shartlarni joriy etishga asoslanadi.
Ipoteka ta'minotida bo'lgan mablag'larning ishtirok sertifikatlari egalari o'rtasida taqsimlash jarayonida huquqiy nuqtai nazardan, ushbu mablag'larga umumiy mulkchilik tugatiladi va ular to'langan har bir kishi uchun yakka tartibdagi mulk paydo bo'ladi.
Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining tegishli qoidalari nuqtai nazaridan, biz umumiy mulkni tugatishning bunday usuli haqida gapiramiz "ulushli mulkka ega bo'lgan mulkni ajratish" (Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 252-moddasi).
Shu bilan birga, Art. Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 252-moddasi umumiy mulkda bo'lgan mulkni bo'lish to'g'risida qaror qabul qilishda erkinlik tamoyilini belgilaydi: mulk ishtirokchilar o'rtasida "ular o'rtasidagi kelishuvga binoan" bo'linishi mumkin. Va bu shuni anglatadiki, ishtirokchilar ushbu bo'linish muddatini va (yoki) ketma-ketligini mustaqil ravishda belgilashlari mumkin. Ushbu imkoniyat San'atning 2-bandidan ham kelib chiqadi. Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 209-moddasiga binoan, mulk egasi o'z xohishiga ko'ra mulkka nisbatan har qanday harakatlarni, shu jumladan o'z mol-mulkini boshqa shaxslarning mulkiga o'tkazishga haqli.
Ishonamizki, "Ipoteka qimmatli qog'ozlari to'g'risida"gi qonunda ishtirok etish sertifikatlarini turli muddatlarga va (yoki) pul mablag'larini to'lash tartibiga ega bo'lgan sinflarga bo'lish imkoniyati to'g'risidagi qoida Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksiga zid emas va qonun hujjatlariga muvofiqdir. Art. Rossiya Federatsiyasi Fuqarolik Kodeksining 209, 252-moddalari.
Yuqoridagi misollar shuni ko'rsatadiki, sekyuritizatsiya haqiqatan ham huquqiy tartibga solishning maxsus mantig'iga asoslangan bo'lib, u odatda zamonaviy qonun chiqaruvchi tomonidan ko'rsatilganidan keskin farq qiladi. Tashkilotlarning o'z moliyaviy aktivlarini qayta moliyalashtirishning yanada samarali usullariga bo'lgan ehtiyojlari, bir tomondan, moliya bozorining yangi investitsiya vositalariga bo'lgan ehtiyojlari, boshqa tomondan, turli mamlakatlar qonun chiqaruvchilarini sekyuritizatsiya institutini birlashtirishga majbur qiladi. Ushbu maqolada keltirilgan dogma va voqelik o'rtasidagi bog'liqlik bilan bog'liq qarama-qarshiliklarning tavsifi bu jarayonni yanada ongli qiladi.