To'siq variantlari moliyaviy bozorlarning samarali vositalaridir. Valyuta opsiyalari diapazoni. o Riskni aniqlash - muayyan valyuta operatsiyalari amalga oshirilganda, hisoblagichning amal qilish muddati davomida valyuta kurslarining o'zgarishini to'g'ri baholash muhimdir.

To'siq variantlari- to'lovlari optsion mavjud bo'lgan davrda yuzaga kelgan bazis aktiviga yetadigan narxga bog'liq bo'lgan optsionlar. Tegishli narx darajasini variantni yoqish yoki o'chirish uchun tetik sifatida ko'rish mumkin. Shuning uchun to'siq variantlari ko'pincha tetik variantlari deb ataladi.

Trigger kabi qo'shimcha parametr bundan mustasno, to'siq variantlari oddiy Evropa variantlari (oddiy vanil). To'siqli variantlar deyarli har doim mos keladigan seriyalarning Evropa variantlariga qaraganda arzonroq: ular bir xil maksimal daromadga ega, ammo asosiy aktivlarning narxlari harakatidagi ba'zi o'ziga xosliklar natijasida uni olish ehtimoli past.

To'siqli variantlar, Osiyo variantlari bilan bir qatorda, ko'plab ekzotik lotinlar orasida eng mashhuri bo'lib, birjadan tashqari valyuta bozoridagi valyuta optsionlarining umumiy hajmining 10% ni tashkil qiladi. Boshqa ekzotik variantlardan farqli o'laroq, ular ko'pincha hal qilish o'rniga etkazib beriladi.

Shuni ta'kidlash kerakki, to'siqli optsionlar Amerika bozorlarida 1975 yilgacha ham sotilgan. Biroq, ular eng katta mashhurlikka 80-yillarning oxirida Yaponiyada erishdilar ("shishirilgan aktivlar" deb ataladigan davrlar).

To'siq variantlari turlari

1. Variantni o'z ichiga olgan tetik - knock-in
2. Variantni o'chirib qo'yadigan tetik - bu Knock-out.

Ularning har biri narx yo'nalishining harakatiga qarab yana ikkita kichik turga bo'linadi:

• "Up & In" - narx kelishilgan darajaga ko'tarilganda optsion kuchga kiradi;
• "Up & Out" - narx kelishilgan darajaga ko'tarilganda optsion tugaydi;
• "Down & In" - optsion narx kelishilgan darajaga tushganda kuchga kiradi;
• "Down & Out" - narx kelishilgan darajaga tushganda optsion tugaydi;

To'rtta variant ham to'siq opsiyalarining ikkala sinfiga ham qo'llanilishi mumkin - Call va Put. Shunday qilib, sakkizta kombinatsiya mavjud bo'lib, ular shartli ravishda teskari (teskari) va normal (normal) tetik variantlariga bo'linadi.

To'siq variantlari quyidagicha belgilanadi:

0,9020 EUR Call/USD RKI @ 0,9125 mkt 0,9077 qo'ying

Bu erda: 0,9020 - ish tashlash narxi; EUR Call - USDga nisbatan EUR sotib olish opsiyasi; RKI - teskari variant (Reverse Knock-In); 0,9125 - tetik qiymati; mkt 0.9078 – kotirovkaning haqiqiyligini belgilaydigan spot narx darajasi (u har doim ham mavjud emas, chunki valyuta o'yinchisining qaroriga qarab, kotirovka joriy narxlar darajasidan qat'iy nazar o'rnatilishi mumkin).

To'siq opsiyalaridan foydalanish

Oddiy Amerika va Evropa variantlari turli xil opsion strategiyalarini shakllantirish uchun ishlatilishi mumkin, bu nafaqat modellashtirish imkoniyatlarini sezilarli darajada kengaytiradi, balki xarajatlarni sezilarli darajada kamaytiradi - axir, to'siq opsiyalarining mukofotlari pastroq.

Bull Spread strategiyasiga misol (1-rasmga qarang). U S1 strike bilan qimmatroq qo'ng'iroq optsionini sotib olish va keyin S2 bilan arzonroq optsionni sotish orqali qurilgan (bu erda S2 > S1). To'lov muddati va hajmi bir xil. Quyidagi shaklga ega bo'lgan moliyaviy natijaning egri chizig'i paydo bo'ladi:

(1-rasm - Bull Spread opsion strategiyasi)

To'siq variantlari o'zgarishi:

• Pulni qaytarish variantlari ("Pulni qaytarish" variantlari) - miqdori dastlabki mukofotga teng bo'lgan imtiyoz bilan. Ko'pincha, bu nokaut variantlari va ular juda qimmat. Xaridorga sotuvchiga optsionni beradigan kredit vositasi sifatida foydalanish mumkin.
• Exploding Options - Ichki qiymat miqdoriga teng chegirma bilan teskari nokaut variantlari.

Ikki tomonlama to'siq variantlari ikkinchi bozor to'siqlariga ega variantlardir. Bunday holda, trigger qiymati bir yoki bir nechta bozorlarda bir nechta aktivlarning narxlaridan foydalanadigan formula sifatida o'rnatiladi. Ularning yana bir nomi - Dual-Factor Barrier Options.

To'siq variantlari moliyaviy bozorlarning samarali vositalaridir

Moliyaviy bozorlarda ekzotik variantlar faol qo'llanila boshlandi, ularning eng mashhurlari ikkilik va to'siqli variantlardir. Ular savdo operatsiyalari uchun yuqori samaradorlik ko'rsatkichlariga erishish imkonini beruvchi elastiklik parametrlarini o'z ichiga olgan bir qator o'ziga xos xususiyatlarga ega.

So'nggi o'n yilliklarda moliyaviy bozorlarda ekzotik variantlar faol qo'llanila boshlandi. Standart variantlar deb nomlanuvchi vanil opsiyalaridan (oddiy vanil variantlari) farqli o'laroq, ular bir qator qo'shimcha funktsiyalarga ega bo'lib, birinchi navbatda an'anaviy turdagi variantlarga xos bo'lmagan ayrim bandlar mavjudligida ifodalanadi.

Ekzotik variantlarning turlari va xususiyatlari

Vanil variantlari uchun shartnomada asosiy aktivning turi va hajmi, narxi, turi, uslubi ko'rsatilishi shart. Ekzotik variantlardan foydalanganda shartnomalar tuzish shartlari bir qator qo'shimcha parametrlarni o'z ichiga olishi mumkin va hatto ko'rsatkichlarni aniqlashning standart yondashuvlaridan tubdan farq qilishi mumkin. Misol uchun, Osiyo optsionlari narxni aniqlash usulini taklif qiladi, lekin uning o'ziga xos qiymatini emas, va to'siq variantlari ma'lum vaqt oralig'ida amalga oshirilishi mumkin, shuningdek, ma'lum bir narx darajasiga qarab bekor qilinishi mumkin. Narxlar koridori bo'yicha ko'rsatmalar ham qo'llanilishi mumkin, cheklovlar ma'lum indekslar ma'lum qiymatlarga yetganda, shuningdek valyuta kursi, bu ko'rsatkichlar bazaviy aktivlar bilan bog'liq bo'lmaganda qo'llanilishi mumkin.

To'siqli va ikkilik variantlar ekzotik turlar orasida eng mashhurdir, garchi diapazon, murakkab, osiyo opsiyalari yoki almashtirish kabi turlar juda tez-tez ishlatiladi. Investorlar, birinchi navbatda, yuqori likvidlik darajasiga ega bo'lgan va savdo qilish uchun keng tarqalgan variantlarni tanlaydilar.

Egiluvchanlik ko'rsatkichlarining o'ziga xos xususiyatlari tufayli to'siq opsionlari va ikkilik variantlari investorlar uchun ayniqsa jozibador bo'ldi. Shu bilan birga, ularning har biri o'ziga xos xususiyatga ega va narx mexanizmida aniq individuallik bilan ajralib turadi. Shu bilan birga, asosiy parametrlarda juda o'xshash turli xil ekzotik variantlar ham mavjud va faqat ba'zi bir kichik xususiyatlarda farqlanadi. Buni hisobga olgan holda, ekspertlar ekzotik variantlarni tasniflash nisbiy ekanligiga ishonishadi va ko'pincha tushunmovchiliklar mavjud.

To'siq variantlari

To'siqli variantlar o'z nomini qo'llash mexanizmidan oldi, chunki optsionni faollashtirish narxi ma'lum bir to'siq darajasiga yetishi kerak yoki aks holda ular trigger deb ham ataladi.

To'siq variantlari jonlantiruvchi (mavjud bo'lish) va o'lish (o'chirish) bo'lishi mumkin. Bularning barchasi to'siqdan foydalangan holda shartnomani faollashtirish yoki o'chirishga bog'liq, ya'ni variant yoqilgan (nock-in) yoki o'chirilgan (nokaut). Masalan, asosiy aktivning narxi to'siqqa yetgan yoki uni engib o'tgan vaziyatda optsion faollashtiriladi va Knock-in-Up deb ataladi. Agar narx pastga yo'nalishda to'siqni buzsa, u holda optsion ham faollashtiriladi va Knock-in-Down deb ataladi. Agar narx ma'lum bir to'siqdan o'tmasdan pastga tushsa, u holda bu variant Knock-out-Down, yuqorida - Knock-out-Up deb ataladi va bu ikkala holatda ham variantlar o'chiriladi. Ba'zi hollarda aniqroq parametrlarni qo'llash mumkin, masalan, "Qo'ng'iroq" yoki "Qo'yish" opsiyasini tanlash orqali to'siqning joylashuvi. Qo'ng'iroqni taqillatish opsiyasi, agar u pulsiz holatda bo'lsa, jonlanadi va teskari qo'ng'iroqni yoqish opsiyasi pul bilan bog'liq vaziyatda faollashadi.

Bundan tashqari, murakkabroq turlarning boshqa to'siq variantlari ham mavjud. Misol uchun, ular er-xotin to'siq variantlari bilan belgilanishi mumkin, ular amal qilish sanalari (Windows opsiyasi) ga o'rnatilishi mumkin. Tanlash uchun bir qator variantlar ham mavjud. Misol uchun, tanlovni amalga oshirish mumkin bo'lgan aniq sanani aniqlash mumkin, ammo variantning turi (Qo'ng'iroq yoki qo'yish) aniqlanmagan.

To'siq variantlari barqaror va yuqori daromad olish uchun savdoda faol foydalaniladigan samarali moliyaviy vositalardir.

17:17 — REGNUM

O‘shandan beri matbuotda bu mavzu haqida ko‘plab maqolalar chop etildi. Tasodifiy tanlov shuni ko'rsatadiki, mualliflarning aksariyati qaror bank uchun adolatsiz, Rossiyada rivojlanayotgan derivativlar bozorining asoslarini buzadi, derivativlar bozori ishtirokchilari uchun huquqiy noaniqlik yaratadi va hokazo. Biroq, diqqat bilan o'rganib chiqsak, bu bayonotlarning aksariyati hukmni shoshqaloq va juda yuzaki o'qish natijasidir va Rossiya derivativlari bozoriga tahdidlar juda bo'rttirilgan. Garchi ushbu maqolaning formati to'plangan xalqaro tajribaga asoslanib, nima uchun bunday shoshilinch munosabat noto'g'ri bo'lishi mumkinligini batafsil asoslashga imkon bermasa-da, shunga qaramay, ushbu huquqiy tahlilning ba'zi elementlarini ajratib ko'rsatish juda o'rinlidir. qaror, garchi keyingi bir necha paragraflarda ko'rsatilgan bo'lsa ham. .

Arbitraj sudining qarorini tanqid qiluvchi mualliflarning dalillari asosan quyidagilarga to'g'ri keladi: (i) valyuta optsioni juda oddiy bitim bo'lib, Transneft kabi kompaniyaning kompaniyaning bunday o'yinni amalga oshirmaganligini da'vo qilishi noo'rin. bitimni tuzayotganda uni amalga oshirish bilan bog'liq xavflarni tushunish, (II) sud kompaniyaga nisbatan haddan tashqari paternalizmni ko'rsatgan, uni o'z xatti-harakatlari oqibatlaridan himoya qilgan va bankka asossiz ravishda ishonchli majburiyatlarni yuklagan bo'lsa, u oddiygina harakat qiladi. bitimning bozor kontragenti, (III) bankning yaxlitligini tahlil qilganda, sud shartnoma hujjatlarini emas, balki bankning mahsulot haqida shartnomadan oldingi taqdimotlarini qanchalik baholadi va (iv) qarorning rivojlanishiga to'sqinlik qiladi. Xedjlash vositalari uchun Rossiya bozori. Keling, ushbu dalillarning har birini qisqacha ko'rib chiqaylik.

"Transneft tomonidan tushunarli oddiy tranzaksiya varianti"?

Bu dalil yo atayin ayyorlik natijasidir, yoki mavzuni chuqur bilmaslikning namoyishidir. Variantda oddiy narsa yo'q, ayniqsa siz ushbu variantni sotsangiz. Valyuta kurslari bo'yicha optsionni o'z ichiga olgan optsion eng murakkab moliyaviy vositalardan biri hisoblanadi, ayniqsa valyutalardan biri rivojlanayotgan bozor tovar valyutasi bo'lsa va bitim to'siq sharoitida tuzilgan bo'lsa. Moliyaviy vositaning murakkabligi uning baholanishida namoyon bo'ladi, bu esa hisoblash qiyin bo'lgan risklar, o'zgaruvchilar va taxminlarning butun majmuasini aks ettiradi. Moliyaviy matematiklarning avlodlari optsion narxlashda foydalanish uchun moliyaviy modellar ustida ishladilar. O'shandan beri "oddiy" (qo'shimcha elementlarsiz) variantning qiymatini hisoblash uchun eng ko'p qo'llaniladigan narx modelini ishlab chiqqan dunyoga mashhur Fisher Blek va Myron Skoulz o'zlarining rivojlanishi uchun iqtisod bo'yicha Nobel mukofotiga sazovor bo'lishdi.

Yirik banklar tuzilmasida opsion savdosi bo‘yicha maxsus bo‘linma mavjud bo‘lib, unda ushbu mahsulotga ixtisoslashgan, o‘z matematik modellarini yaratuvchi va qo‘llaydigan o‘zining matematik xodimlari mavjud. Opsion qiymatini hisoblashning asosiy modellariga asoslanib, bank dilerlari bazaviy aktivning har xil turlari (shu jumladan valyuta kurslari), shuningdek, optsion to‘lovlarini prognoz qilishni qiyinlashtiradigan har xil turdagi elementlar uchun o‘zlarining “qo‘shimchalarini” ishlab chiqadilar. . Masalan, to'siq sharti variant qiymatini allaqachon murakkab matematik hisoblashning qiyinligini shunchalik kuchaytiradiki, u Blek-Skoulz modelini bevosita qo'llamaydi, chunki bunday vosita variant bo'yicha variant bo'lib hisoblanadi. "xavf profili". Buning o'rniga, dilerlar (banklar) murakkab matematik paketlardan foydalangan holda, o'zlarining mulkiy "tarqatilgan" moliyaviy modellarini yaratadilar (ya'ni, har xil baholi matematik modellarning elementlarini birlashtiradi). Asosiy faoliyati murakkab moliyaviy bozor vositalari bilan savdo qilmaydigan kompaniyalar, hatto yirik kompaniyalar ham, qoida tariqasida, bunday tekshiruvni takrorlay olmaydilar.

Opsion qiymati nafaqat asosiy aktivni sotib olish va sotish uchun narx parametrlaridan, balki optsionni amalga oshirish ehtimoli darajasidan ham kelib chiqadi. Beshta o'zgaruvchan element optsion narxiga ta'sir qiladi: (I) foydalanish narxi, (II) optsionning amal qilish muddati, (III) foiz stavkalari darajasi, (IV) asosiy aktivning bahosi va ( V) asosiy aktivning spot bahosi.aktiv. Shu bilan birga, optsion qiymati asosiy aktiv narxining o'zgarishiga boshqa turdagi hosilaviy moliyaviy vositalarga qaraganda butunlay boshqacha munosabatda bo'ladi: u ushbu beshta o'zgaruvchining har qandayidagi o'zgarishlarga sezgir (ishlash narxi ham mumkin vanil bo'lmagan opsion shartnomalarini o'zgartirish). Variantning qiymati va boshqa xususiyatlarini ma'lum qiymatlarning o'zgarishiga sezgirligini tavsiflash uchun yunon alifbosi ("yunonlar") harflari bilan nomlangan turli koeffitsientlar qo'llaniladi - delta, gamma, teta, vega, rho va lambada. . Variantdan farqli o'laroq, foiz stavkasi almashinuvining qiymati, masalan, faqat bitta o'zgaruvchiga bog'liq, foiz stavkasi rentabellik egri chizig'i bilan tavsiflanadi; Obligatsiya fyucherslarining narxi faqat asosiy obligatsiyaning spot narxiga va joriy repo stavkasiga bog'liq bo'lsa, valyuta fyuchersining narxi esa valyuta juftligining har bir valyutasi uchun spot kurs va foiz stavkalariga bog'liq. Ammo asosiy narsa shundaki, boshqa moliyaviy vositalardan farqli o'laroq, optsion qiymati va besh elementdan birortasining o'zgarishi o'rtasidagi bog'liqlik chiziqli emas. Variantning ushbu murakkab ko'p o'zgaruvchan sezgirligi uni o'z risklarini boshqarish uchun eng qiyin moliyaviy vositaga aylantiradi.

Moliyaviy vosita sifatida optsionning “oddiyligini” ko‘rsatish uchun sizga optsionning yuqoridagi xususiyatlarining xatti-harakatining odatiy ommalashgan (!) asosiy izohini bersam: “opsion pulda chuqur bo‘lganida (in-da) -money) yoki puldan chuqur" (out-of-the-money), uning deltasi keskin o'zgarmaydi va shuning uchun uning gammasi juda ahamiyatsiz. Ammo optsion pulga yaqinlashganda, uning deltasi birdan o'zgarishi mumkin va uning gammasi katta bo'ladi. Uzoq variant pozitsiyasi ijobiy gammaga ega, qisqa pozitsiya esa salbiy gammaga ega. Katta gamma variantlari marketmeykerlar uchun qiyinroq, chunki ularni himoya qilish neytral deltani saqlab qolish uchun doimiy tuzatishni talab qiladi, bu esa katta tranzaksiya xarajatlariga olib keladi. Gamma qanchalik katta bo'lsa, to'satdan bozor harakatining optsion kitobiga ta'sir qilish xavfi shunchalik katta bo'ladi. Salbiy gamma bilan pozitsiya eng yuqori xavfni anglatadi va faqat boshqa variantlarda uzoq pozitsiya bilan himoyalanishi mumkin. Yoki boshqa misol: “opsion kitobini boshqarish gamma va vega o‘rtasida tanlovni, shuningdek, gamma va teta o‘rtasida tanlovni talab qiladi. Variantdagi uzun pozitsiya vega va gammadagi uzoq pozitsiyadir. Agar o'zgaruvchanlik pasaysa, marketmeyker o'zgaruvchanlikning pasayishi gammani bozor yo'nalishi bo'yicha sozlash orqali qoplanishi mumkinligiga ishonsa, ijobiy gammani saqlab qolishni tanlashi mumkin. Boshqa tomondan, u optsionlarni sotish orqali, ya'ni o'zgaruvchanlikni sotish orqali salbiy gamma bilan pozitsiyani afzal ko'rishi mumkin. Ikkala holatda ham deltani muvozanatlash qiymati o'zgaruvchanlikning pasayishini qoplashi kerak. Ishonchim komilki, optsionni oddiy moliyaviy vosita deb da'vo qilgan har qanday muallif, hatto optsion dilerlari uchun yuqorida keltirilgan haqiqatlarni ularning ma'nosini tushuntirish u yoqda tursin, takrorlay olmaydi. Yuqoridagi parchalar aniq bo'lgan mutaxassislar variantni oddiy moliyaviy mahsulot deb atamaydilar. Ammo bu koeffitsientlarning o'zaro ta'sirini tushunish (yunonlar) variantlardagi risklarni tushunish va boshqarish uchun minimal zaruriy mahoratdir. Yevropa direktivalariga muvofiq qabul qilingan moliyaviy vositalar tasnifida valyuta optsionlari, ayniqsa, to‘siq holatiga ega bo‘lganlar, dilerdan mijoz manfaatlariga alohida e’tibor berishni talab qiluvchi murakkab moliyaviy vositalar sifatida tasniflanishi bejiz emas.

Jamiyatning bitim tuzishda yuzaga keladigan xatarlarni tushunish qobiliyati yoki qobiliyatsizligi bunday mahsulot (bank) sotuvchisi yoki agar nizo mavjud bo'lsa, sud tomonidan belgilanadi va baholanadi. Shu bilan birga, mahsulot qanchalik murakkab va xavfli bo'lsa, diler mijoz haqida, uning shunga o'xshash vositalar bilan ishlash va o'tmishda bitimlar tuzish bo'yicha bilim va tajribasi, uning biznesi va bunday mahsulotga bo'lgan ehtiyoj haqida ko'proq ma'lumot olishi kerak, shuningdek, mijozga xavflarni tushunishini ta'minlash uchun mahsulot haqida to'liq va aniq ko'rsatilgan ma'lumotlarni taqdim eting.

Hosila moliyaviy vositalar sohasidagi xalqaro huquqni qo‘llash amaliyoti shundan kelib chiqadiki, mijozning bunday tajribasi va bilimi mavhum emas, balki muayyan turdagi bitimga nisbatan belgilanishi kerak. O'tmishda hosilaviy moliyaviy vositalar bilan ishlash tajribasini xavf darajasi yuqori bo'lgan boshqa vositalarga o'tkazib bo'lmaydi. Misol uchun, mijozning hatto shunga o'xshash bitimlarni ham tuzishi diler uchun "indulgensiya" bo'lishdan yiroq, chunki, birinchidan, bu o'z-o'zidan mijoz tomonidan xavflarni tushunishini ko'rsatmaydi, ikkinchidan, bunday bo'lmasligi mumkin. murakkabroq tuzilgan bitimni tuzishda qo'llaniladi, masalan, to'siq holati bilan bitimlar. Bitimning to'siq holati bilan murakkablashishi undagi kutilgan to'lovlarni butunlay buzishi mumkin.

Sud qaroridan ko‘rinib turibdiki, tomonlar ilgari hosila moliyaviy vositalar bilan, biroq shart va maqsadlari har xil bo‘lgan (ular dollar kursining pasayishi xavfini himoya qilishga qaratilgan), shuningdek, to‘siqsiz bitimlar tuzgan. holat; shu bilan birga, bank bunday operatsiyalarni "o'xshash" deb baholaydi. Agar kompaniyada sezilarli chet el valyutasi qoldiqlari bo'lsa, u holda siz sotish opsiyasini sotib olish orqali valyuta kursining pasayishi xavfini himoya qilish uchun optsionlardan foydalanishingiz mumkin. Shu bilan birga, kompaniya qarordan kelib chiqqan holda, bahsli bitim uning uchun xedjirlash bitimi emasligini va qarorda tasvirlangan bitim tuzilishi buni tasdiqlaydi. Agar bahsli bitimda bo'lgani kabi, bank ilgari kompaniyaga "ikki tomonlama" qo'l va sotish optsionlarini sotgan bo'lsa, u erda bank sotish opsionining sotuvchisi va qo'l optsionining xaridori (va shu asosda) sifatida ishlagan bo'lsa. , sud ilgari tuzilgan "o'xshash" bitimlarga ishora qildi), so'ngra to'siqni joriy spot kursdan ancha yuqori darajaga qo'yish mijoz uchun hedjlash vositasi sifatida sotish optsionini amalda ma'nosiz qiladi (chunki uni amalga oshirish ehtimoli nolga teng. ) va tranzaktsiya asosan kompaniya tomonidan mijoz uchun cheksiz xavfga ega bo'lgan qo'ng'iroq optsioni jar sotilishi bilan yakunlanadi. Shu munosabat bilan kompaniyaning shunga o'xshash bitimlar tuzish tajribasi borligi haqidagi dalillar bank tomonidan keltirilib, sud tomonidan sinchiklab o'rganilgani e'tiborga loyiqdir. O‘rganish natijalariga ko‘ra, sud shunday xulosaga keladi: “Ish materiallarida taqdim etilgan dalillar va taraflarning tushuntirishlari, sud da’vogar ilgari hosila moliyaviy vositalar bilan bitimlar tuzmaganligini, shartnoma shartlarini bu bahsli bitimga o'xshash bo'lar edi.

Sud qarorining matni kompaniya tomonidan bitim tuzishda o'z zimmasiga olgan xavflarni tushunish darajasi to'g'risida xabardor fikrni shakllantirish imkoniyatini bermaydi. Ushbu tahlilning muhim omili - bahsli bitim shartlarini muhokama qilishda Sberbank va Transneft o'rtasidagi yozishmalar: bu ikkala tomonning "bir xil (afzal yunoncha elementlar bilan) tilda gaplashganini" ko'rsatadigan munozara darajasini ko'rsatadimi. Agar variant uchun muhim bo'lgan elementlarni professional muhokama qilish o'rniga, munozara "so'nggi uch yoki to'rt yil ichida rublning o'zgaruvchanligi ahamiyatsiz bo'lgan, shuning uchun qo'ng'iroq optsionini sotish orqali" yuqori to'siq bilan siz ozgina tavakkal qilasiz, lekin ko'p pul topasiz", demak, bu Sberbank va Transneft o'rtasidagi optsion savdosidagi tajribadagi assimetriyani opsion sotuvchisi va xaridori o'rtasidagi risklarni taqsimlashdagi assimetriya kabi fosh qiladi. Shu munosabat bilan sudning “Javoblanuvchining da’vogarning bahsli bitimni tushunishi, formulalar va bitim bilan bog‘liq risklarni bilishi haqidagi fikrlari ish materiallari bilan tasdiqlanmaydi” degan fikri qiziq. Bitim tuzilgunga qadar taraflar tomonidan taqdim etilgan yozishmalar da'vogarga bitim to'g'risidagi to'liq va ob'ektiv ma'lumotlar, u bo'yicha to'lovlar summalarini hisoblash mexanizmi va ular bilan bog'liq risklar to'g'risida to'g'ri tushuntirishni ko'rsatmaydi. Bundan tashqari, bitim tuzilgandan so'ng, bank mijozga optsionlar qanday hal qilinishini qo'shimcha ravishda tushuntirishi kerakligidan dalolat beradi.

"Rossiya sudlari shunga o'xshash nizolar bo'yicha ilgari zarar ko'rgan tomonning valyuta risklarini tushunmasligi haqidagi dalillarni hisobga olmagan"

Ushbu dalilni asoslash uchun nashrlar mualliflari qarz oluvchilarning chet el valyutasidagi ipoteka kreditlari bo'yicha da'volari bo'yicha sud qarorlariga murojaat qiladilar. Bunday da'volar bilan o'xshashlik keltirib, mualliflar Rossiya moliya bozori 25 yil davomida milliy valyuta kursining o'zgaruvchanligi sharoitida yashayotganini va tomonlar valyuta riskini o'z zimmalariga olganlarida, Rossiya sudlari e'tibor bermasligini ta'kidlaydilar. rubl kursining noqulay o'zgarishidan zarar ko'rgan shaxslarning shikoyatlari. Ushbu o'xshashlik soddalashtirilgan.

Xalqaro hamjamiyat tomonidan qabul qilingan moliyaviy vositalar tasnifi nuqtai nazaridan, bitim amalga oshirilgan joydagi davlat valyutasidan boshqa valyutada ifodalangan depozitlar, obligatsiyalar yoki kreditlar oddiy moliyaviy vositalarga tasniflanadi. Darhaqiqat, bunday moliyaviy operatsiyaning tuzilishi juda oddiy - nominal qiymati va foiz (kupon) stavkasi o'z tabiatiga ko'ra milliy valyutada ifodalangan o'xshash qarz vositalariga xos bo'lgan bir xil ko'rsatkichlardan farq qilmaydi. Asosiysi, omonat qo'yish yoki chet el valyutasida kredit jalb qilishda omonatchi yoki qarz oluvchi bitim bo'yicha to'lov majburiyatlari qanday shakllantirilishini operatsiya vaqtidayoq biladi. Mutlaqo boshqa narsa - bu to'siq sharti bilan valyuta qo'ng'irog'i optsiyasi. Birinchidan, uni tuzish vaqtida tomonlar optsion amalga oshiriladimi yoki yo'qmi (ya'ni, spot stavka optsion amalga oshirilgan kundagi ish tashlash stavkasi qiymatidan oshib ketadimi yoki yo'qmi) bilishmaydi. Shu munosabat bilan, bahsli bitimda ish tashlash stavkasi forvard kursiga emas (rubl bo'yicha yuqori foiz stavkasini hisobga olgan holda yuqori bo'lgan) emas, balki bitim tuzilgan kundagi spot kursga teng bo'lganligi diqqatga sazovordir. mijoz sotilgan sanada bank uchun pulda bo'lgan optsionni sotganligini bildiradi. To'siqli variant bo'lsa, tomonlar bu variantni amalga oshirish mumkinmi yoki yo'qmi, ya'ni kuchga kiradimi yoki yo'qligini ham bilishmaydi. Ikkinchidan, agar optsion amalga oshirilsa, uni tuzish vaqtida tomonlar bazaviy valyutaning spot kursining kelajakdagi qiymatiga bog'liq bo'lgan optsion to'lovi miqdorini bilishmaydi. Ammo shuni ta'kidlash kerakki, qo'ng'iroq opsiyasiga kelsak, bunday to'lovlar hajmi cheksizdir. Aynan shuning uchun ham moliya bozorlarini tartibga solish sohasidagi xalqaro tajriba mijozdan optsion savdosi bo‘yicha maxsus bilim va tajribaga ega bo‘lishni talab qiladi, bu esa dilerning mijozdan optsion sotib olish bo‘yicha operatsiyani bajarishi uchun zaruriy shartdir. Ayniqsa, "ochiq" (asosiy aktiv bilan ta'minlanmagan) opsionni sotib olish haqida gap ketganda - "yalang'och qo'ng'iroq optsioni" deb ataladigan bo'lsak, bu asosiy aktivning narxi oshgan taqdirda bir tomonlama - muvozanatsizdir. - sotuvchi uchun xavf.

Aynan shunday "yalang'och" qo'ng'iroq optsiyasini sotish Sberbank tomonidan Transneft bilan tuzilgan bitimda tuzilgan va hozirgacha Rossiya sud amaliyoti bunday bitimlarga o'z munosabatini bildirmagan. Ipoteka kreditini olish va garovsiz hisob-kitob valutasini sotish o'rtasidagi o'xshashlik bu borada noprofessional tomonidan tanqidga dosh bermaydi va moliyaviy operatsiyalarni tartibga solishning jahon amaliyotiga zid keladi.

"Bank mijoziga nisbatan sud paternalizmi"

Xalqaro tartibga solish amaliyotida bitimlar dilerlararo va mijoz operatsiyalariga bo'linadi. Dilerlararo bitimlarda tomonlar kontragentning manfaatlarini himoya qilish majburiyatiga ega emaslar. Mijoz operatsiyalarida diler (professional bozor ishtirokchisi) mijozning manfaatlarini hisobga olishga majburdir. Bunday sinchkovlik elementlariga quyidagilar kiradi: (I) mijozni tegishli moliyaviy vositalar bilan ishlash bo'yicha malaka darajasiga ko'ra tasniflash, (II) bank mijozga maslahat bergan taqdirda, taklif etilayotgan vositani mijozning maqsadlariga erishish uchun muvofiqligini baholash. operatsiya (yaroqlilik), (III) mijozning moliyaviy imkoniyatlari va tavakkalchilik ishtahasi (muvofiqligi) nuqtai nazaridan ushbu turdagi moliyaviy vosita tomonidan yuzaga keladigan risklarni baholash (IV) mijozga moliyaviy vosita bilan bog'liq risklarni oshkor qilish va ularni tushuntirish; risklarni "to'liq, aniq va chalg'ituvchi tarzda", (V) mijozning moliyaviy vakolatini uning moliyaviy vosita tomonidan unga ta'sir qiladigan risklarni tushunish nuqtai nazaridan baholash va (VI) mijoz uchun eng yaxshi shartlarda tranzaksiya.

Shuningdek, tranzaktsiya ishtirokchilarining oraliq toifasi mavjud - "professional" mijoz (boshqa mijozlar "chakana mijozlar" deb ataladi). Mijozga "professional" tasnifini tayinlash mezonlari juda qattiq. Professional mijoz bilan bitim tuzishda talab qilinadigan ehtiyotkorlik darajasi oddiy mijozga qaraganda ancha past va ko'p jihatdan dilerlararo bitimlarga yaqinlashadi. Bunday holda, agar bank mijozga operatsiya bo'yicha maslahat bersa (ya'ni, unga taklif qilinayotgan bitim to'g'risida shaxsan tavsiyalar va (yoki) boshqa ma'lumotlarni yuborsa), bank bitimning mijozga muvofiqligini (muvofiqligini) baholashi shart. mijozning chakana yoki professional tasnifidan qat'i nazar. Shaxsiy tavsiya - mijozning o'ziga xos sharoitlariga qarab tuzilgan tavsiya (masalan, bahsli bitimda bo'lgani kabi, optsion nominal qiymatini garovga qo'yilgan kredit miqdorida belgilash). Shunisi e'tiborga loyiqki, Evropa regulyatorlari ilgari bunday talabni professional mijozlar bilan operatsiyalarga nisbatan qo'llamagan edilar, ammo keyinchalik moliyaviy vositalarning murakkabligi ortib borayotgan bir sharoitda ular ushbu standartni barcha dilerlik-mijoz operatsiyalariga, yirik va tajribali iste'molchilar bilan operatsiyalarga kengaytirdilar. moliyaviy xizmatlar.

Rossiya sharoitida bitimlar ishtirokchilarining o'xshash tasnifi mavjud emas. Hozirgi vaqtda ishtirokchilarning uch toifaga - professional bozor ishtirokchilari, malakali investorlar va boshqalarga bo'linishi rasmiy mezonlarga asoslanadi va derivativlar bozorining zaif rivojlanishi va uni tartibga solish belgisidir. Ko'rinishidan, mahsulotlarni murakkablik mezoniga ko'ra tasniflashda bozorning etuklik darajasini hisobga olish kerak. Agar xuddi shu moliyaviy vosita turli darajadagi derivativlar bozori rivojlanishiga ega bo'lgan yurisdiktsiyalarda bank (yoki sud) tomonidan boshqa darajadagi "paternalizm" ni talab qilsa, bu tabiiydir. Eslatib o'tamiz, yaqinda G'arb bozorlarida foiz stavkalarini almashtirish va valyuta foiz stavkalarini almashtirish kabi oddiy ko'rinadigan vositalar regulyator tomonidan murakkab moliyaviy vositalar sifatida ko'rib chiqilgan. Biz hosilaviy moliyaviy vositalardan foydalanish bo'yicha tajriba orttirganimiz va ular bilan bog'liq risklarni boshqarishimiz, shuningdek, bozor ishtirokchilarini rasmiy mezonlar emas, balki ularning haqiqiy tajribasiga qarab yanada mazmunli toifalash, biz bu darajani zaiflashtirishimiz mumkin bo'ladi. bank yoki diler tomonidan mijozning manfaatlari uchun zarur bo'lgan g'amxo'rlik. Ayni paytda, Sberbank va Transneft o'rtasidagi nizo Rossiya bozoridagi etakchi moliya institutlarining savdo bo'limlarini tinchlantirishi va ularga mijozlarga tavsiyalar berish uchun katta mas'uliyat yuklashi kerak. Rossiya kabi yosh bozorda turli malaka darajalariga ega bo'lgan bozor ishtirokchilarining maqomini mazmunli (rasmiy emas) tartibga solish bo'lmasa, murakkab derivativlar bilan muomala qilish uchun bozorning professional ishtirokchisi bo'lmagan barcha mijozlarga apriori munosabatda bo'lish kerak. "chakana mijozlar" sifatida. » xalqaro tasnifga ko'ra, ya'ni malakasiz investorlar uchun xalqaro amaliyotda taqdim etilgan himoya darajasidan foydalanish. Vaqt o'tishi bilan bozorning rivojlanishi va uning ishtirokchilari tomonidan tajriba to'planishi bilan ushbu vositalarning ba'zilari murakkab toifadan oddiylar toifasiga o'tadi va ularga nisbatan talab qilinadigan darajani zaiflashtirish qonuniy bo'ladi. muhtoj bo'lmaganlar uchun himoya.

Aftidan, Rossiya bozoridagi yetakchi banklar va dilerlar xalqaro bozor amaliyotining eng yuqori standartlariga amal qilishlari va Rossiya me’yoriy-huquqiy bazasidagi bo‘shliqlar yoki kamchiliklardan foydalanishdan ko‘ra, mijozlarga ilg‘or xalqaro amaliyotga muvofiq xizmat ko‘rsatishlari kerak. Amaliyot shuni ko'rsatadiki, bunday standartlarga e'tibor bermaslik katta huquqiy va obro'ga xavf tug'diradi.

Taqdimotmi yoki shartnoma hujjatlarimi?

Xalqaro amaliyotda dilerning moliyaviy vositaning mijozga yaroqliligini (muvofiqligini) ta’minlash majburiyati ikki jihatga ega: (i) vositaning o‘zi mijozning maqsadlariga muvofiqligini ta’minlash va (ii) taklif qilishning to‘g‘ri yo‘lini ta’minlash. va uni mijozga sotish. Bu shuni anglatadiki, diler mijozning asbobning xavf-xatarlarini to'g'ri tushunishini ta'minlashi va ularni qabul qilish to'g'risida asosli qaror qabul qilishi kerak (agar asbobning o'zi moslik mezonlariga javob bersa). Xususan, taklif etilayotgan vositaning diler tavsifi "har tomonlama, tushunarli va chalg'itmaydigan" bo'lishi kerak. Ushbu talablarning buzilishi mijozning bitim tuzish to'g'risida qaror qabul qilishda iroda nuqsoniga olib kelishi mumkin, chunki bu unga taklif qilinayotgan vositaning risklari va foydalari to'g'risida "xabardor" qaror qabul qilishga imkon bermaydi.

Bankning tranzaksiya oldidan qilgan harakatlari maqsadga muvofiq yoki yo'qligini baholash haqiqatdir. Ishning barcha materiallari bilan tanishmasdan, sud tomonidan bunday xatti-harakatlarga baho berishning adolatliligi haqida fikr bildirish juda qiyin, ammo taqdimot materiallaridagi qarama-qarshiliklar, noaniqliklar va xatolar, to'siq darajasiga erishish xavfini etarlicha baholamaslik. va mijoz bilan bitimni muhokama qilishda sud qarorida berilgan boshqa kamchiliklar, shuningdek, bitim tuzilgan sanadan bir necha kun oldin rasmiy ravishda - bitimning risklarini oshkor qilish, albatta, foydasiga emas. bankning. Shartnoma hujjatlari hech qanday holatda diler savdosi amaliyotidagi barcha ko'rsatilgan kamchiliklarni bartaraf eta olmaydi, chunki u butunlay boshqa masalalarga tegishli. Albatta, mijozning risklarni tushunishi, o'z tavakkalchiligi bilan harakat qilishi, bitim tuzishda bank maslahatiga tayanmasligi va hokazolar bo'lishi mumkin. Shartnomaning bunday qoidalari dilerni mijozda noto'g'ri umidlarni yuzaga keltirganlik uchun javobgarlikdan ozod qilish uchun asos bo'lib xizmat qilishi ko'p omillarga (shu jumladan, haqiqiy holatlarga) bog'liq va turli huquq tizimlarida boshqacha hal qilinadi. Lekin har qanday holatda ham, bu omillar sudning ixtiyorida bo'lib, uning qarori tegishli bozorda moliyaviy vositalarni sotish bo'yicha kelajakdagi standartlar uchun ko'rsatma bo'ladi.

"Arbitraj sudining qarori Rossiya bozorida xedjlash institutining rivojlanishiga salbiy ta'sir qiladi"?

Yaqinda jurnalistlar oldida qilgan chiqishida Sberbank boshqaruvi raisining o'rinbosari Bela Zlatkis Sberbankning Moskva arbitraj sudining qarori ustidan shikoyat qilish niyatini izohlar ekan, “hamma narsa hammaning tushunishi, to'g'ri pozitsiyasi, to'g'ri pozitsiyasiga qarab hal qilinadi. bozorning rivojlanishi ... barcha ko'proq shunday endi, albatta, u Rossiya bozorida juda muhim hedj, chunki ko'p, sanktsiyalar ostida, chunki ko'p xedjlash mavjud emas, va bu, albatta, juda yoqimsiz. ”

Risklarni himoya qilish vositalarini ishlab chiqish zamonaviy moliya bozorining zarur elementidir. Biroq, bunday rivojlanish bozorni tartibga solish va agar kerak bo'lsa, sud tizimi o'z ishtirokchilarini haddan tashqari haddan tashqari ko'tarishdan saqlaydi va uning barcha ishtirokchilarining manfaatlari muvozanatini ta'minlaydi. Shu sababli, bankning sud qarori Rossiya bozorida xedjlash vositalarini rivojlantirishga to'sqinlik qiladigan pozitsiyasiga qo'shilmaslik kerak. Gap shundaki, bahsli bitimni xedjlash operatsiyasi deb atash qiyin. Aksincha, bu bitim kompaniya uchun xavf tug'dirdi. Bundan tashqari, risklar bank tomonidan taklif qilingan vositani sotib olishdan kompaniyaning moliyaviy foydasiga mos kelmaydi. Kamon bilan chiroyli qutiga solingan bank mijozga soatli bomba sotdi. Shunisi e'tiborga loyiqki, ilgari optsionlar bilan o'xshash operatsiyalar har ikki tomon tomonidan xedjlash sifatida tavsiflangan: kompaniya tomonidan dollar kursining o'sishi bilan sotilgan koll optsioni bo'yicha to'lovlar rublga nisbatan xorijiy valyuta qoldiqlari qiymatining oshishi bilan qoplangan (axir. , kompaniya xarajatlarni asosan rublda o'z zimmasiga oladi) va dollarning qadrsizlanishidan yuzaga kelishi mumkin bo'lgan yo'qotishlar bankdan sotib olingan sotish optsiyasini amalga oshirish orqali qoplanadi. Biroq, oldingi bitimlardan farqli o'laroq, bahsli bitim asosan kompaniya tomonidan sotuv optsionini bankka sotish edi, chunki valyuta kursi to'siq qiymatiga yetgandan so'ng, sotish opsiyasini amalga oshirish ehtimoli juda kam edi.

Bunday vosita - asosan mijoz tomonidan qo'l opsionini sotish - xedjlashning o'zi bilan hech qanday aloqasi yo'q. Ushbu asbobni obligatsiyalar bilan bog'laydigan yagona narsa bu nominal qiymat mosligi. Shu bilan birga, iqtisodiy korrelyatsiya nuqtai nazaridan bunday tasodif mutlaqo o'zboshimchalikdir. Marketing jozibadorligidan tashqari, optsion va obligatsiyaning nominal qiymatini bog'lash hech qanday semantik yukni ko'tarmaydi. Obligatsiya rublda ifodalanadi va daromadlari va xarajatlari asosan rubl zonasida joylashgan kompaniya uchun valyuta risklarini yaratmaydi. Bahsli bitimning tuzilishi mijozga rubl kursining tushishi uchun cheksiz xavf tug'dirdi, bu ko'rsatilgan obligatsiyalar bilan bog'liq emas. Mijozning optsion bo'yicha yo'qotishlari rublning qadrsizlanishi natijasida daromadning (haqiqiy yoki hatto buxgalteriya hisobi) ko'zgu o'sishi bilan qoplanmagan - bunday yo'qotishlar dastlab operatsiyaga sof, muvozanatsiz va cheksiz valyuta xavfi sifatida kiritilgan. mijoz. Yuqorida ta'kidlab o'tilganidek, uning xedjlash funktsiyasi asosan bitimga to'siq holatini kiritish orqali tenglashtirildi.

Shu munosabat bilan Sberbankning "Da'vogar ... bitim bo'yicha katta zarar ko'rmadi, chunki da'vogarda operatsiyani bajarish uchun etarli chet el valyutasi bor edi va shuning uchun da'vogarda valyuta xavfi yo'q" degan argumenti diqqatga sazovordir. Bu ibora bilan aytganda, bu dalil, albatta, valyuta kursining o'zgarishi natijasida bank kompaniyaga 67 milliard rubl to'lash talabini ilgari surgani nuqtai nazaridan bema'ni ko'rinadi!!! Kompaniyaning hisobvaraqlarida opsionning nominal qiymatiga oʻlchami boʻyicha qiyoslanadigan AQSH dollaridagi summalarning bitimni amalga oshirish vaqtida mavjudligi operatsiya natijasida yuzaga kelishi mumkin boʻlgan yoʻqotishlarning oʻrnini qoplashi toʻgʻrisida bahslashish toʻgʻriroq boʻlar edi. rublning qadrsizlanishi. Biroq, kompaniyaning bitim sanasida valyutaga ega bo'lishining o'zi bu variantni "ta'minlangan" qilmaydi va bitimning o'zi - xedjlash: kompaniya o'zining asosiy faoliyatida valyutadan foydalanish bo'yicha o'z rejalariga ega bo'lishi mumkin, va bitim shartlari yoki bankning taqdimot materiallari ko'rsatilmagan (sud qarori matnidan kelib chiqqan holda) bahsli bitim uchun ma'lum miqdorni saqlab qolgan. Chet el valyutasi kapital qo'yilmalarga yoki operatsion xarajatlarga sarflanganligi sababli, ko'rsatilgan variant "qoplash" ni yo'qotadi va kompaniyaning xorijiy valyutadagi mablag'lari va optsionning nominal qiymati o'rtasidagi doimiy o'sib boruvchi delta bu optsiyani qoplanmagan holatga aylantiradi.

Xulosa

Albatta, yangi turdagi moliyaviy bitimning haqiqiy emas deb tan olinishi bunday vositalar bozori ishtirokchilarida asosli tashvish tug'diradi. Biroq, ba'zi qarorlar - hatto bitimning haqiqiy emasligi kabi radikal - bozor rivojlanishi uchun foydali bo'lishi mumkin. Albatta, bitim tuzishda mas'uliyat ulushi ikkala tomonning zimmasiga tushadi, ammo tomonlarning pozitsiyasi yoki vakolat darajasidagi farqlar tufayli bunday mas'uliyat notekis taqsimlanganda ko'plab misollar mavjud. Banklar va moliya bozorining boshqa mutaxassislari an'anaviy ravishda mijoz uchun mas'uliyatni oshiradilar. “Bankir oʻrta asrlardan beri amalda boʻlgan kasbning aʼzosi. O'shandan beri kasbiy axloq va urf-odatlar kodeksi shakllandi, unga rioya qilish uning obro'si, muvaffaqiyati va foydali bo'lishi u ishlayotgan jamoaga bog'liq ... va agar bankir o'z faoliyatida ushbu kodni e'tiborsiz qoldirsa - bu hech qachon bo'lishi mumkin emas. qonun hujjatlarida ifodalangan, lekin har qanday qonundan kuchliroq kuchga ega, u o'zining ishonchliligini qurbon qiladi. Bunday ishonch uning eng qimmatli boyligidir; bu ko'p yillik halol va sharafli ishlarning natijasidir... Bankir har doim o'zini shunday tutishi shartki, o'z mijozlarining o'ziga bo'lgan ishonchini oqlash va uni o'z vorislari uchun saqlab qolish... Biz qilishimiz kerak degan fikr. faqat birinchi darajali biznes va buni faqat birinchi darajali tarzda amalga oshirish bizning fikrimizdan hech qachon chiqmaydi... “Mana shu mezonlar professional bozor ishtirokchilarining xatti-harakatlarini belgilashi kerak, ayniqsa uning flagmanlari haqida. Ushbu mezonlar Sberbank va Transneft o'rtasidagi bahsli bitimda bajarilganmi yoki yo'qmi, asosan sud tomonidan aniqlanishi kerak. Ammo birinchi instantsiya sudining qarorida ifodalangan ko'plab qoidalar, muallifning fikriga ko'ra, hosilaviy moliyaviy vositalar bozorini takomillashtirish maqsadiga mutlaqo zid emas. Aksincha, qonunchilik darajasida yoki professional standartlar darajasida batafsil tartibga solish mavjud bo'lmaganda, bunday qoidalar bozor ishtirokchilari haddan oshib ketmaslik uchun rioya qilishlari kerak bo'lgan ko'rsatmalarni belgilaydi. Bu o'sayotgan og'riqlarning odatiy alomatidir.

Narxlar modeli asosiy aktiv narxining o'zgarishi "standart asosiy" yoki "normal" taqsimotdan keyin sodir bo'lishi haqidagi juda saxiy farazga asoslanadi. Moliyaviy matematiklar bu erda bunday taqsimotning asosiy xarakteristikasi standart og'ish ekanligini tushuntirishadi, shuning uchun asosiy aktivlar narxining o'zgaruvchanligi tushunchasining ahamiyati.

Ba'zida yunoncha kappa bilan almashtirilgan bir qator yunoncha harflar uchun yagona istisno.

Dsojon Pierpont Morganning (kichik) 1933-yil 23-mayda AQSh Senati bank qoʻmitasi oldida qilgan nutqidan.

(https://fraser.stlouisfed.org/scribd/?item_id=33957&filepath=/files/docs/publications/sensep/sensep2_pt01.pdf#scribd-open)

Depozit bilan ta'minlangan valyuta optsiyasi kabi boyitishning moliyaviy vositasi nima? Bu erda qanday xususiyatlar mavjud? Shartnoma tuzishda nimaga e'tibor berish kerak?

umumiy ma'lumot

Keling, terminologiya bilan shug'ullanamiz. Variant nima? Bu shartnomaning o'ziga xos turi bo'lib, agar bitim yutuq bo'lsa, bir valyutani boshqa valyutaga almashtirish, foyda keltirmasa, undan voz kechish imkonini beradi. Bunday holda siz ikkita sxema bo'yicha harakat qilishingiz mumkin: "qo'ng'iroq" (qo'ng'iroq) va "qo'yish" (qo'yish). Birinchi holda, ma'lum bir kunda va oldindan belgilangan narxda oldindan belgilangan miqdordagi valyutani sotib olish mumkin. "Qo'yish" xuddi shu shartlarda sotishni nazarda tutadi. Depozit bilan ta'minlangan valyuta variantlari banklar tomonidan o'z mijozlariga taklif etiladi. Ular ehtiyotkorlik bilan tashkil etilgan.U valyuta optsioni va depozit kabi vositalarni o'z ichiga oladi. Nima uchun bunday mahsulot umuman taklif qilinadi? Shunday qilib, banklar o'z mijozlariga an'anaviy depozitlar taklif qilgandan ko'ra ko'proq foiz olish imkoniyatini beradi. Ammo shu bilan birga, jamg'armalar ham valyuta riskiga duchor bo'lishini tushunish kerak.

Foyda haqida

Standart valyuta opsiyasi quyidagi afzalliklarga ega:

1. Oddiy omonat shartlariga qaraganda ko'proq daromad olish imkoniyati.
2. Muddatni, valyuta juftlarini, kursni va rentabellikni moslashuvchan tanlash.
3. Qisqa muddatli joylashtirish muddati, odatda uch oygacha.
4. Masofaviy ro'yxatdan o'tish imkoniyati.

Kimga mos keladi?

Naqd pul jamg'armalari, aktivlari va majburiyatlari egalari, stavkalar qanday rivojlanishi haqida o'z qarashlariga ega bo'lganlar valyuta juftliklarida variantlarni sinab ko'rishlari mumkin. Albatta, agar ular xavf-xatarlardan qo'rqmasalar. Ushbu turdagi investitsiyalarni tanlashda asosiy va muqobil valyuta juftliklariga, diqqat bilan tanlangan joylashtirish davriga, shuningdek valyuta kursiga ustunlik berish kerak. Nimaga investitsiya qilish kerak? Buning uchun asosiy valyutadan foydalaniladi. Lekin u ilgari belgilangan stavka bo'yicha muqobil fondlarga aylantirilishi mumkin. Ushbu tranzaktsiyadan olingan daromad optsion mukofotidir. U valyuta kurslaridagi farqdan shakllanadi. Valyuta optsionlari bozori ancha rivojlangan, shuning uchun siz o'zingiz uchun qulay bo'lgan joyni topmoqchi bo'lsangiz, bu qiyin emas.

Pul topish uchun nima qilish kerak?

Faraz qilaylik, o'quvchi valyuta optsioni operatsiyasiga qiziqadi. Unda ishtirok etish uchun nima qilish kerak? Variantni ro'yxatdan o'tkazish kunida siz:

1. Oldindan tanlangan asosiy valyutada ma'lum miqdorni depozitga qo'ying. Shunday qilib, ko'pincha Rossiya rubli, evro, AQSh dollari, Britaniya funt sterlingi, Xitoy yuani yoki Shveytsariya franki ishlatiladi. Moliyaviy institutlar orasida variantlar biroz farq qilishi mumkin.
2. Ikkinchi valyuta tanlanadi.
3. Joylashtirish muddati belgilanadi. Qoida tariqasida, etti kundan to'qson kungacha bo'lgan oraliq mavjud.
4. Ayirboshlash kursi, shuningdek, valyuta optsioni uchun mukofot haqida kelishib olinadi. Esda tutingki, siz da'vo qilgan miqdor qanchalik katta bo'lsa, xavf shunchalik yuqori bo'ladi.

Variantni aniqlash kuni kelganda, keyingi harakatlar uchun bir nechta variant mavjud:

1. Agar ayirboshlash kursi kamroq foydali yoki shartnomani tuzish paytida belgilanganiga teng bo'lsa, u qaytib kelgan kuni o'z investitsiyalari miqdorini, omonat bo'yicha foizlarni, shuningdek optsionni olishni talab qiladi. asosiy valyutadagi mukofot. Afsuski, bu muvaffaqiyatsizlik.
2. Agar stavka shaxs tomonidan belgilanganidan ko'ra foydaliroq bo'lsa, u o'ziga tegishli bo'lgan barcha pul summalarini muqobil valyutada oladi.

Keling, mukofot haqida bir necha so'z aytaylik

Ehtimol, hozir ko'pchilik o'quvchilarni bitta savol qiziqtiradi. Opsion mukofoti qanday aniqlanadi? Naqd pulni to'lash vazifasi optsionni sotib olgan treyderga yuklanadi. Pulni investitsiya qilishning bunday varianti omonat bo'yicha hisoblangan foizlar bilan birgalikda yuqori daromad olish imkonini beradi. Albatta, agar bozorda tegishli harakatlar bo'lsa. Ushbu tizim qanday ishlashini tushuntirish uchun kichik bir misolni ko'rib chiqaylik. Aytaylik, bir kishi evroning qiymati bir hafta ichida 90 dan 95 rublgacha ko'tariladi degan taxminga ega. Valyuta o'sishini nazarda tutganligi sababli, tanlov qo'ng'iroq optsionlari foydasiga amalga oshiriladi. Keyin ular ko'pincha ma'lum qo'shimcha to'lovlar bilan birga brokerdan sotib olinadi. Ammo hozircha ular haqida gapirmaylik. Agar kurs haqiqatan ham oshgan bo'lsa, u bilan optsionning qiymati ham ortadi. Shu bilan birga, shaxsdan qo'shimcha investitsiyalar talab qilinmaydi. Optsionning o'zi muddati tugaguniga qadar saqlanishi mumkin yoki u shartnomalar tugashidan oldin istalgan qulay vaqtda amalga oshirilishi mumkin.

Shaxsiy daqiqalar va rivojlanish haqida

Maqolada ko'rib chiqilgan vosita doimo o'zgarib turadi va takomillashtiriladi. Hatto ilgari bo'lmagan narsa ham bor. Eng so'nggi ishlanmalardan biri bu ikkilik valyuta variantlari. Bu qimmatli qog'ozlarning shunday ajoyib o'zgarishiki, ularda ularning ajdodlarini ko'rish qiyin. Ularning xususiyati nimada? Dastlab, har qanday aktiv muomaladan butunlay chiqarib tashlanadi. Bu erda asosiy ob'ekt - bu narx. Savdogarlar ma'lum bir vaqt ichida uning xatti-harakati bilan qiziqishadi va ular pul tikadilar. Agar narx ko'tariladi deb o'ylasa, "qo'ng'iroq", tushadi deb o'ylasa, "qo'y" oladi. Ko‘ryapsizmi, bu so‘zlar ham asl ma’nosini yo‘qotgan. Shu bilan birga, aktivning narxi uning xatti-harakatlariga bog'liq emas. Bunday holda, eng qiziq narsa, kelishilgan kunning vaqtidagi qiymatning stavka miqdoriga nisbati. Premium nimaga asoslanadi. Qanchalik ko'p tikish bo'lsa, g'alaba shunchalik katta bo'ladi, shuningdek pul yo'qotish xavfi. Agar investorning garovi o'ynamagan bo'lsa, unda mukofot brokerda qoladi. Ko'rib turganingizdek, ikkilik valyuta variantlari faqat bir tomon g'alaba qozonishini ta'minlaydi.

Qanday qilib daromad olish mumkin?

Ko'rib chiqilayotgan moliyaviy vosita ko'plab spekulyatorlarni o'ziga jalb qiladi. Xo'sh, bu ajablanarli emas, chunki bu sizga katta daromad olish imkonini beradi. Va shu bilan birga, ehtimoliy yo'qotishlar aniq qayd etilgan. Ammo agar bu juda foydali biznes bo'lsa, nega valyuta optsionlarini sotishga tayyor bo'lganlar bor? Va javob oddiy: optsion sotuvchisi oladigan mukofot miqdori cheksiz yo'qotish xavfiga mos keladi. Bu butun voqeaga aralashish mantiqiymi? Nazariy jihatdan, muvaffaqiyatli savdo ishtirokchisi bo'lish juda mumkin. Buning uchun siz faqat valyuta kursidagi barcha tebranishlar haqida birinchilardan bo'lib xabardor bo'lishingiz, uning o'zgarishlarini bashorat qila olishingiz va boshqalar bilmagan ma'lumotlarga ega bo'lishingiz kerak. Aks holda, raqobat qilish juda qiyin bo'ladi. Shuni tushunish kerakki, moliyaviy faoliyat katta xavflarga ega. Mana bir nechta misollar:

1. Boshqa turdagi investitsiyalar bilan solishtirganda bitimlar narxi oshirib ko'rsatilgan.
2. Moliya sohasida chuqur bilimga, shuningdek, tegishli tajribaga ega bo'lishingiz kerak. Valyuta optsionlarini amalga oshirish qiyin va bu sohada muvaffaqiyatga erishish har bir kishi uchun imkonsizdir.
3. Shuni esda tutish kerakki, bunday investitsiyalar juda ko'p vaqt bilan bog'liq. Shuning uchun ko'plab shartnomalar bajarilmagan.

Ko'rib turganingizdek, bu holda pul ishlash birinchi qarashda ko'rinadigan darajada oson emas. Pulingizni, vaqtingizni va asabingizni xavf ostiga qo'yishga arziydimi - har kim o'zi uchun qaror qiladi. Asosiy masalalar allaqachon ko'rib chiqilgan, keling, qo'shimcha fikrlarga e'tibor qaratamiz.

Ma'muriy farq

Dastlab Evropada valyuta optsionlari qo'llanila boshlandi. Ammo vaqt o'tishi bilan ular Amerikada katta shuhrat qozonishdi. Endi ular Osiyoda ham keng qo'llaniladi. Shu bilan birga, geosiyosiy bog'lanishga qarab, o'ziga xos xususiyatlar paydo bo'ldi. Hozirda eng ommabop - bu o'zaro ta'sirning Amerika modeli. Uning xususiyati huquqlarni muddatidan oldin amalga oshirish imkoniyatidir. Evropa modeli minimal risklar bilan o'rtacha daromad olishga qaratilgan. Osiyoliklar variantni o'ziga xos tovar sifatida qabul qiladilar, uning narxi o'ziga xosdir. Buning uchun birjalar keng qo'llaniladi.

Nima o'ynash kerak?

Qaror qabul qilgan, lekin hali harakat qilishni boshlamagan odamlarni ko'pincha savol qiziqtiradi: ikkilik optsionlar uchun eng yaxshi valyuta juftlari nima? Afsuski, bu erda 100% to'g'ri javob yo'q. Buning uchun siz ko'plab turli tendentsiyalar, o'ziga xos daqiqalar va muvaffaqiyatli investitsiyaning boshqa elementlaridan xabardor bo'lishingiz kerak.

Keling, kichik bir misolni ko'rib chiqaylik. Bu erda bizda evro, AQSh dollari va yuan bor. Bu holatda nima deyish mumkin? Eng bashorat qilinadigan juftlik dollar va yuandir. Xitoy hukumati eksport iqtisodiyotini qo'llab-quvvatlaydi. Va buning uchun sizga arzon o'z valyuta kerak. Shuning uchun ular yuanni AQSh dollariga nisbatan doimiy ravishda qadrsizlantirishadi. Ammo bu barcha mumkin bo'lgan faoliyat sohasi emas. Ikkilik variantlar uchun boshqa qiziqarli valyuta juftliklari evro va dollar, shuningdek, Evropa Ittifoqi va yuanning pulidir. To'g'ri, bu erda aniq taxmin qilish mumkin emas. Shunday qilib, hozir evroning dollarga nisbatan kursi o'sib bormoqda, garchi bundan bir yil oldin u doimiy ravishda pasaygan edi. Va evro dollardan arzonlashishiga jiddiy ishonishgan.

Xulosa

Siz bilishingiz kerakki, moliyaviy faoliyat katta xavflarni o'z ichiga oladi. Unda har doim yutqazuvchilar va g'oliblar bo'ladi. Va agar sizda kerakli bilim, tajriba, ziyraklik bo'lmasa, unda birinchi toifaga, ya'ni yutqazuvchilarga tushib qolish ehtimoli juda yuqori. Bu mavzu juda keng va jiddiy tayyorgarlikni talab qiladi. To'siq va diapazondagi valyuta variantlari va boshqa moliyaviy vositalar haqida ham gapirish mumkin. Ammo bu mavzuni to'liq yoritish uchun, hatto o'tayotganda ham, maqolaning hajmi etarli emas. Hatto bitta kitob ham etarli bo'lmaydi. Muvaffaqiyatli moliyaviy faoliyat bilan shug'ullanmoqchi bo'lgan odamlar uchun to'liq huquqli oliy ma'lumot olish imkoniyati mavjud, bu endi to'rt yil davom etadi. Ha, o'rgatilgan barcha ma'lumotlar foydali emas, lekin yaxshi o'qigan va moliyaviy jarayonlarni yaxshi tushunadiganlar bilan raqobatlashishga arziydimi yoki yo'qligini o'ylab ko'ring.

Valyuta optsioni emissiyaviy qimmatli qog'ozlarning turlaridan biridir. Bunday hujjat, ayniqsa, valyuta bozorida va bank sohasida mashhur. U asosan chet el valyutasini sotib olish va sotish orqali daromad keltiradigan savdogarlar tomonidan olinadi.

Valyuta optsioni oddiy optsiondan nimasi bilan farq qiladi?

Opsion - bu shartnoma bo'lib, uning taraflaridan biri oldindan belgilangan vaqt ichida belgilangan narxda asosiy aktivni sotish (sotib olish) huquqini oladi. Valyuta deganda asosiy aktivi valyuta birligi bo'lgan hujjat tushuniladi. Bunday qimmatli qog'ozlar banklararo munosabatlarda va ixtisoslashgan bozorlarda juda keng tarqalgan.
Har bir shartnoma quyidagilarni o'z ichiga olishi kerak:
1) Hujjat turi. Qimmatli qog'ozni sotib olingandan keyin beradigan huquqqa qarab ikki turga bo'lish mumkin.
2) Bazis aktivi. Shartnomaning asosiy ob'ekti bo'lgan valyuta juftligi aniq ko'rsatilishi kerak.
3) Ish tashlash narxi (bajarish narxi). Opsion sotuvchisi, vaqt o'tishi bilan qanday o'zgarganidan qat'i nazar, aktivni ushbu narxda sotish (sotib olish) shart.
4) Tugatish muddati. Xaridor o'z huquqidan faqat ma'lum bir muddat ichida, qoida tariqasida, bir necha kundan bir necha oygacha foydalanishi mumkin.
5) Opsion mukofoti- shartnomani tuzish vaqtida xaridor sotuvchiga to'laydigan pul miqdori. To'lov sotuvchiga yuklangan xavf uchun kompensatsiya turi bo'lib, ko'pincha u optsion narxi deb ataladi.

Valyuta optsionlarining asosiy turlari

Shartnoma egasi asosiy aktivni sotishi yoki sotib olishi mumkin. Bunga qarab, shartnoma ikki turga bo'linishi mumkin.

qo'ng'iroq opsiyalari

Koll optsioni (sotib olish opsiyasi) tomonlardan biri asosiy aktivni sotib olish huquqini oladigan shartnomadir. Savdo narxi oldindan kelishilgan va butun bitim davomida o'zgarmaydi. Sotuvchi bozor bahosidan qanchalik farq qilmasin, buning evaziga u arzimagan ustama so'raydi, uni ish tashlash narxida sotib olishga majburdir.

Valyuta opsiyasi valyuta kursining o'zgarishidan pul ishlashning ajoyib usuli hisoblanadi. Treyder uni asosiy valyuta qiymati yaqin kelajakda oshadi degan umidda sotib oladi. Qimmatli qog'ozni sotib olish minimal riskli valyutaga oddiy investitsiyalardan farq qiladi, chunki agar asosiy aktiv ancha arzonlashsa ham, treyder faqat sotuvchiga mukofot sifatida bergan pulini yo'qotadi.

Valyuta qo'ng'irog'i optsiyasidan foydalanishga misol

Treyder joriy kurs bo'yicha evro sotib olish uchun qimmatli qog'oz sotib oladi (masalan, 50 rubl). U buni o'ziga berilgan huquqning amal qilish muddati davomida kurs ko'tarila boshlaydi degan umidda qiladi. Mukofot sotib olinishi mumkin bo'lgan miqdorning 5% ni tashkil qiladi. Agar investor 1000 evro olishni xohlasa, u sotuvchiga 50 to'lashi kerak. Valyuta qo'ng'irog'i faqat stavkaning o'sishi 5% dan ortiq bo'lsa foydali bo'ladi, aks holda u sotuvchiga ish tashlash va bozor narxi o'rtasidagi farqdan ko'ra ko'proq pul beradi.
Aytaylik, ko'rsatilgan davrda evro 10% ga o'sdi, ya'ni investor investitsiya qilingan mablag'lar miqdoridan foydaning 5 foizini oladi, ya'ni. 10% o'sish - 5% mukofot. Agar siz 1000 evro miqdoridan 5% ni olib tashlasangiz, siz 50 evrolik juda ahamiyatsiz foyda olasiz. Tajribali investorlar yanada ta'sirchan miqdorlar bilan ishlaydilar va hatto bunday kichik o'sish ham ajoyib daromad keltirishi mumkin.

Variantlar qo'ying

Egasiga aktivni belgilangan narxda sotish huquqini beruvchi qimmatli qog'ozga sotish optsioni deyiladi.
Valyuta bozorida puts asosan valyutaga qilingan investitsiyalarni himoya qilish uchun kerak bo'ladi. Misol uchun, agar treyder o'z jamg'armalarini chet el valyutasida saqlasa, lekin tez orada kelajakdagi inflyatsiya haqida bilib oladi. Keyin u o'zini qo'lga kiritadi va xotirjam bo'lishi mumkin: u investitsiya qilgan mablag'lar shartnoma bo'yicha minimal xarajatlarni hisobga olmaganda unga qaytadi.

Valyuta sotish opsiyasidan foydalanishga misol

Siz nafaqat valyuta kursining o'sishidan, balki uning pasayishidan ham daromad olishingiz mumkin. Buning uchun siz kelajakda valyutani hozirgi vaqtda amal qiladigan narxda sotishingiz kerak. Buning uchun ko'plab investorlar valyutani sotish optsionlaridan foydalanadilar.
Aytaylik, valyuta bozori ma'lumotlari dollarning yaqin orada tushib ketishidan dalolat beradi. Bunday ma'lumotlar qo'shimcha pul topish uchun yaxshi sababdir, ammo bu erda ma'lum qiyinchiliklar paydo bo'ladi, chunki odatdagi ma'noda valyuta inflyatsiyasi jamg'armalarning yo'qolishi hisoblanadi. Darhaqiqat, to'g'ri yondashuv bilan valyuta kursining salbiy o'zgarishi ham pul topishi mumkin.
Investor ma'lum miqdordagi dollarni joriy narxda sotish uchun emissiya qog'ozini sotib oladi va bunday huquq uchun sotmoqchi bo'lgan summaning 5 foizini to'laydi. Shartnoma vaqtida dollar 20% ga tushadi. Savdogar joriy narxda 20 000 dollar sotib oladi va uni savdogarga ish tashlash narxida sotadi. Har doim sotuvchida qoladigan mukofotni hisobga olgan holda, treyder o'z bitimidan olingan foydaning 15 foizini oladi, ya'ni. 3 ming dollar.

Valyuta optsionlarining “geografik” turlari

Birinchi marta bunday turdagi qimmatli qog'ozlar Evropada paydo bo'ldi, ammo ular Amerikada katta shuhrat qozondi. Asta-sekin, optsion bilan tasdiqlangan huquqni amalga oshirish tartibi geosiyosiy bog'lanishga qarab o'zgara boshladi: Amerika optsionlari o'z tamoyillari bo'yicha, Evropa variantlari - o'ziga xos tarzda ishlaydi. Osiyoda Amerika xavfsizlik turi o'ziga xos boshqa yo'nalishni topdi.

Amerika varianti

Ayni paytda Amerika modeli ko'proq mashhur va keng tarqalgan. U hamma joyda va g'alati darajada, hatto Evropada ham qo'llaniladi.
Uning Yevropa modelidan asosiy farqi shundaki, xaridor muddatidan oldin muddati tugashi – optsionda ma’lumotlar huquqlarini amalga oshirish imkoniyatiga ega.
Shartnomani muddatidan oldin bajarish uning egasi uchun foydalidir. Uning harakati vaqtida aktivning narxi sezilarli darajada oshishi yoki aksincha, pasayishi mumkin. Treyder o'zi uchun foydali bo'lgan paytda valyutani konvertatsiya qilish huquqiga ega.

Evropa varianti

Bunday hujjat uchun mukofotlar o'rtacha darajadan biroz pastroq. Gap shundaki, sotuvchi minimal xavfga duchor bo'ladi, chunki xaridor muddatidan oldin foydalanish mumkin emas. Shartnoma tuzilgan paytdan boshlab uning bajarilishigacha ma'lum muddat o'tishi kerak. Bu vaqt o'tgandan keyingina xaridor o'z huquqidan foydalanishi mumkin. U aktiv narxining oraliq o'sishidan (pasayishidan) foyda ololmaydi.

Osiyo varianti

Optsion qaysidir ma'noda tovar bo'lib, unga o'z narxi belgilanishi kerak. Global optsionlar almashinuvi paydo bo'lganidan beri ko'plab tahlilchilar o'zlariga savol berishdi: mukofotni qanday qilib to'g'ri hisoblash kerak.

Ma'lum bir davr uchun aktivning o'rtacha narxiga e'tibor qaratiladigan eng adolatli hisoblash modeli bo'ldi. Buni birinchi bo'lib Tokiodagi Amerika bankining filiali sinab ko'rdi. Ko'p o'tmay, mukofotlari shu tarzda hisoblangan shartnomalar Osiyo deb ataldi.

Valyuta optsionlarining ekzotik turlari

Asta-sekin valyuta optsiyasi nima ekanligi haqidagi tushuncha o'zgara boshladi va butunlay boshqa shaklga ega bo'ldi. Oddiy qimmatli qog'ozlar bilan uzoqdan bog'liq bo'lgan bunday hujjatlar turlari paydo bo'ldi.

To'siqli valyuta variantlari

Variantlar - qimor o'yinlari. Shartnoma taraflarining har biri maksimal foyda olishga intiladi va agar natija muvaffaqiyatsiz bo'lsa, hamma narsani yo'qotishga tayyor.
To'siqli valyuta variantlari oddiy qimmatli qog'ozni global raqamli bozorga aylantirish yo'lidagi birinchi qadam bo'ldi, bunda har bir ishtirokchining asosiy g'oyasi imkon qadar ko'proq pul olishdir.
To'siqli shartnomalar odatdagidan aktivni olish yoki sotish huquqini amalga oshirishda to'siq mavjudligi bilan farqlanadi: hujjat konvertatsiya qilinishi uchun asosiy aktivning narxi ma'lum darajaga yetishi kerak.
Xaridorning xavfi ortib borayotganligi sababli, shartnomada u uchun bozor narxidan sezilarli darajada farq qilishi mumkin bo'lgan qulayroq narx ko'rsatilgan. Misol uchun, sotuvchi dollarni 35 rubldan sotish majburiyatini oladi (hozirda ularning narxi 40 rubl), agar ularning narxi 1 oy ichida 45 rublga yetsa.
To'siqli bitimlarning mashhurligi boshlanishi bilan asosiy aktiv asta-sekin muomaladan chiqib keta boshladi. Qimmatli qog'oz sotuvchisi valyutani sotib olish va sotish o'rniga, xaridor keyingi operatsiyalaridan oladigan foydani qopladi. Ushbu yondashuv har ikki tomon uchun ham foydalidir: sotuvchi o'z vaqtini kamroq sarflaydi va xaridor qo'shimcha xavflardan sug'urtalanadi, masalan, hujjat konvertatsiya qilinganidan boshlab aktivni qayta sotishgacha bo'lgan davrda valyuta kursi o'zgarishi mumkin. kamchilik.

Valyuta opsiyalari oralig'i

Ularga kelsak, xaridor shartnomani bajarish vaqtidagi valyuta kursi ma'lum diapazonda, n sonidan ko'p (kam), lekin n sonidan ko'p (kam) bo'lmasa, o'z huquqidan foydalanishi mumkin. + m.
Masalan, dollarni 35 rubldan sotib olish uchun hujjat, agar ijro muddati oxirida kurs 36-40 rubl oralig'ida bo'lsa, amalga oshirilishi mumkin. Narx diapazoni sotuvchi tomonidan taklif etiladi, xaridor uning o'zgarishini talab qilish huquqiga ega.
Diapazon joriy stavka darajasida, undan ko'p yoki hatto kamroq bo'lishi mumkin. Aslini olganda, investor aktivning qiymatini oshirish yoki kamaytirishga pul tikadi.

Ikkilik optsionlar oddiy qimmatli qog'ozlarni o'zgartirishdagi so'nggi qadam bo'ldi. Ular ota-bobolaridan juda farq qiladi va siz ular orasidagi hech bo'lmaganda qandaydir o'xshashlikni faqat to'siq va diapazon kelishuvlari nima ekanligini bilib olishingiz mumkin.

Ikkilik optsionlarda aktiv butunlay muomaladan tashqarida. Asosiy ob'ekt uning narxi edi. Treyderlar ma'lum vaqt davomida uning xatti-harakatlariga pul tikadilar. Agar ular uning ko'tarilishiga ishonishsa, ular "qo'ng'iroq" ga, uning tushishiga - "qo'yishga" pul tikadilar. Ko'rib turganingizdek. Hatto chaqirish va qo'yish tushunchalari ham avvalgi ma'nosini yo'qotdi.
Ish tashlash narxi aktivning valyuta bozoridagi xatti-harakatlariga bog'liq emas: uni broker (opsiya sotuvchisi) belgilaydi. Amalga oshirish narxi garov summasining foizi sifatida ko'rsatilgan. Variantning mukofoti xaridorga bog'liq: u qancha ko'p qo'ysa, shuncha ko'p oladi va ko'proq yo'qotishi mumkin. Mukofot faqat investorning garovi o'ynamagan taqdirdagina brokerda qoladi. Ma'lum bo'lishicha, pul qo'lida bo'lgan har qanday natija uchun shartnomaning faqat bir tomoni qoladi, shuning uchun bunday operatsiyalar ko'pincha "hammasi yoki hech narsa" deb ataladi.

Bank huquqiy munosabatlarida valyuta variantlari

Ayni paytda ikkinchi darajali banklar eng qulay sotuvchi hisoblanadi. Ular qimmatli qog'ozlarni jismoniy va yuridik shaxslar o'rtasida taqsimlaydi.
Oddiy fuqarolar ushbu qimmatli qog'ozni xorijiy valyutadagi omonatni qoplash kafolati sifatida sotib olishlari mumkin. Jismoniy shaxslar uchun variantlar - bu bank investitsiyalarining yangi yo'nalishi, shuning uchun bu haqda batafsilroq gapirishga arziydi.
Omonat qoplamasi bilan valyuta optsiyasi - bu omonat bo'yicha yanada qulay foizlarni olish imkoniyati va shu bilan birga jiddiy moliyaviy xavf. Aslida, bu put variantidir: mijoz bazaviy valyutada depozit ochadi va bu valyutani bankka sotish huquqini oladi. Hujjatda mijozning o'zi tanlagan stavka, shuningdek, bank mukofoti miqdori ko'rsatilgan. Mumkin bo'lgan valyuta kursining diapazoni bank tomonidan tanlanadi. Shartnoma bir haftadan bir oygacha davom etadi. Agar ushbu muddatdan keyin mijoz tanlagan valyuta kursi joriy kursidan ko'ra foydaliroq bo'lsa, u o'zining emissiya hujjatidan foydalanishi va jamg'armalarini xorijiy valyutaga qulayroq kurs bo'yicha aylantirishi mumkin. Bundan tashqari, bank mukofot miqdorini qaytaradi.
Agar tanlangan stavka joriy stavkadan past bo'lsa, mijoz o'z huquqini talab qilinmasdan qoldiradi va mukofot bankda qoladi.
Ya'ni, masalan, mijoz 100 ming rubl miqdorida omonat ochadi va bankdan ushbu summani 38 rubl kursida dollarga aylantirish opsiyasini oladi. Ayni paytda kurs 40 rublni tashkil qiladi. Muddati - bir hafta. Shartnoma uchun mijoz omonatning 10 foizini to'lashi kerak, ammo u foydalanmasa.
Agar shartnoma oxirida dollar kursi o'zgarishsiz qolsa yoki hatto oshib ketsa, mijoz qora rangda qoladi. U o‘z huquqidan foydalanib, omonatni bozordan past kursda dollarga aylantiradi. Bank qimmatli qog'ozning qiymatini bonus sifatida qoplaydi. Agar dollar kursi 38 rubldan pastga tushsa, mijoz uchun optsiondan foydalanish foydasiz bo'ladi. U shunchaki yonib ketishiga imkon beradi va bu bilan 10 000 rublni yo'qotadi (option premium).
Bu qanchalik yoqimli bo'lmasin, bunday bank taklifi unchalik foydali emas. Bank mijozning katta daromad olishiga imkon bermaydigan aniq shartlarni ilgari suradi. Depozit bo'yicha foizlar odatda bozordagi o'rtacha qiymatdan past bo'ladi va valyuta kursining qulay o'zgarishi faqat bu farqni qoplaydi.

Xato topdingizmi? Uni tanlang va Ctrl + Enter tugmalarini bosing