I över fyra år nu. Varför västvärlden är så förvånad över det iscensatta "mordet" på Babtjenko är helt obegripligt. Detta har trots allt pågått i mer än fyra år. Regim och näring för barnet
I mer än fyra decennier har filmen "White Sun of the Desert" hållit fast sin position bland nationella hits. Detta är en av de mest kända filmerna i den sovjetiska filmens historia, som berättar om äventyren för Röda arméns soldat Fjodor Sukhov, som räddar sitt harem från banditen Abdullah under inbördeskriget. Filmen spelades in 1969 i Experimental Creative Film Studio (ETK), skapad på produktionsbasen av Mosfilm- och Lenfilm-studiorna, som regisserades av filmregissören Grigory Chukhrai.
Till en början skulle filmen, baserad på manuset av Valentin Yezhov och den då nybörjare manusförfattaren Rustam Ibragimbekov, vara regisserad av Andrei Mikhalkov-Konchalovsky, som, som inte såg något annat i manuset än en äventyrsintrig, vägrade att iscensätta den.
Efter att sådana regissörer som Vytautas Zhalakyavichus, Yury Chulyukin, Andrey Tarkovsky vägrade erbjudandet att göra filmen, gjordes erbjudandet till Vladimir Motyl, känd vid den tiden för filmen Zhenya, Zhenechka och Katyusha.
Motyl vägrade också initialt, men Grigory Chukhrai och Valentin Yezhov lyckades övertala honom och lovade honom fullständig handlingsfrihet på inspelningsplatsen.
Den 14 december 1969 hölls en begränsad premiär av filmen på Leningrad Cinema House för skaparna och ledningen. Premiären på den breda skärmen i Moskva ägde rum den 30 mars 1970. Publiken accepterade omedelbart och blev kär i Vladimir Motyls film.
Studion översvämmades av brev som krävde en uppföljare, filmen visades i alla hörn av landet, den såldes direkt till hundra länder, sedan förnyades kontrakten vartannat eller vart tredje år. Filmen har blivit filmisk folklore. Många uttalanden från bandets hjältar migrerade till vardagligt tal, de förvandlades till ordspråk och ordspråk: "Jag tar inte emot mutor, det är synd för min stat!", "Östern är en delikat sak", "Gyulchatay, öppna ditt ansikte", "Han utsåg mig till sin älskade hustru!"," Shot.
Men de verkliga kännarna av det var sovjetiska och ryska kosmonauter, för vilka det har blivit en tradition att se "öknens vita sol" på kvällen innan lanseringen. Det finns till och med en kassett med filmen ombord på den internationella rymdstationen.
Pavel Vereshchagin har blivit en symbol för tullen i Ryssland. 2007, nära tullkontoret i Kurgan och Amvrosievka (Donetsk-regionen), avtäcktes ett monument för honom, gjort på tulltjänstemäns personliga bekostnad. Detta är den enda skulpturala kompositionen i Ryska federationen idag tillägnad bilden av Pavel Vereshchagin.
Rollen som Vereshchagin var den bästa och, tyvärr, den sista rollen av Pavel Luspekaev, som dog en månad efter premiären av filmen.
Omedelbart efter släppet på Sovjetunionens skärmar nominerades bilden till Sovjetunionens statspris, men under sovjettiden tilldelades filmen aldrig några officiella utmärkelser. Och först 1998 tilldelades han Rysslands statliga pris.
I december 1999, enligt resultaten av en undersökning tillägnad hundraårsjubileet av rysk film, valdes filmen "White Sun of the Desert" ut för "Millenniets sista show".
Materialet har utarbetats utifrån information från öppna källor
HIPPOTERAPI SOM EN CHANS TILL ÅTERHÄLLNING
Hästen är en av symbolerna för vänlighet, frihet och styrka. Föreställ dig den här bilden: ett fält längs vilket en hingst springer och skär öppna ytor. Bara utsikten är hisnande. Och att vara en del av denna process är ett sant nöje.
Vuxna skriker av förtjusning när de först sätter sig på en häst. Och vad kan vi säga om barn, och ännu mer "speciella" pojkar och tjejer. Vilken ström av känslor upplever ett barn med utvecklingsstörning när han sitter i sadeln? Han kan inte gå, men han sitter själv på en häst och blir orimligt glad av detta!
Det har bevisats att kontakt med hästar har en positiv effekt på människors hälsa, Hippoterapi är en av de mest effektiva metoderna för att behandla djur genom hästar. Det syftar till att bekämpa många sjukdomar.
Denna riktning har framgångsrikt utvecklats i Oryol-regionen i mer än fyra år. På grundval av Orlovsky Horse Yard "Vyazki" skapades Barnens Rehabilitering Equestrian Center "Boni Club" och fungerar framgångsrikt. Hippoterapisektionen besöks av pojkar, tjejer och även vuxna med sjukdomar som cerebral pares, olika störningar i rörelseapparaten samt autism.
Vissa kallar hippoterapi för terapeutisk ridning. Faktum är att huvudeffekten uppnås just genom övningar som utförs på en häst. Det kan dock inte sägas att dessa två begrepp är helt identiska. När allt kommer omkring är ett viktigt villkor för läkning inte bara att rida, utan också bara att kommunicera med en häst, ta hand om den, - sa tränaren Alla Kameneva. – Våra elever besöker sektionen 2 - 3 gånger i veckan. Vi använder ett integrerat tillvägagångssätt: en person värmer upp och utvecklar muskler när han rider en häst, får en galen boost av energi och bara stor glädje av att kommunicera med detta djur.
GULD OCH SILVER PÅ ALLRYSKA TÄVLINGAR
Resultaten av sådana klasser har inte bara en terapeutisk effekt. Oryol-killarna, under ledning av sina mentorer, gick längre och blev riktiga atleter. Para-olympisk hästsport är den senaste disciplinen inom Internationella ridsportförbundet. Paralympisk dressyr är för närvarande det enda paralympiska evenemanget som ingår i det paralympiska programmet.
Vem vet, förmodligen mycket snart bland deltagarna, och möjligen vinnarna, kommer att vara eleverna i "Boni Club". I alla fall har både idrottarna själva och deras tränare sådana förhoppningar.
Efter att ha märkt goda resultat från hippoterapi, bestämde vi oss för att våra killar kan gå längre och ägna sig åt ridsport. Våra förhoppningar var berättigade. För första gången i regionens historia blev två av våra elever deltagare i Open Traditional Moscow Equestrian Cup uppkallad efter P. Gurvich, sa tränaren Maria Semenikhina.
Mer än 30 idrottare från Rysslands regioner deltog i tävlingen. Trots den seriösa konkurrensen och det faktum att Oryol-deltagarna var tvungna att hyra hästar (kostnaden för transport är för hög) presterade våra landsmän briljant.
Nioåriga Valeria Ritarovskaya tog en guldmedalj i sin debuttävling.
Jag trodde det inte förrän i slutet när jag hörde mitt namn. Motståndarna var så starka, och i ålder är de alla äldre än mig. Jag är tacksam mot min tränare - det här är vår gemensamma seger, - Valeria delade med sig av sina intryck.
Flickan kan nu inte föreställa sig sitt liv utan hästar. Hon har studerat på Oryol "Boni Club", som ligger i byn Vyazki, i tre år nu.
Allt började med hippoterapi, som blev en riktig räddning för oss. På kort tid blev min dotter av med hyperaktivitetssyndromet, blev mer flitig och uppmärksam. Och hästarna gjorde hennes karaktär mjuk och foglig. Ingen förväntade sig att terapi också skulle bli en sport där vår tjej, hoppas jag, kommer att nå ännu större framgång, - sa mamman till idrottaren Ella Koktysh.
Ett utmärkt resultat visades av en annan Oryol-atlet. 28-åriga Ekaterina Eliseeva fick en silvermedalj på tävlingar i Moskva.
PRESIDENTBIDRAG
Mycket snart kommer Oryol-idrottare med funktionshinder att ha möjlighet att uppträda på sin sida. För första gången kommer Vyazki-hästgården att stå värd för paralympiska ridtävlingar med hjälp av ett bidrag från Rysslands president för utveckling av det civila samhället från Presidential Grants Fund.
Den 30 - 31 augusti håller vi tävlingar för barn med funktionsnedsättning. Idrottare kommer att kunna delta i dem inte bara från Oryol-regionen utan också från närliggande regioner. Priser väntar på vinnarna. Och självklart blir det en riktig hästsemester med demonstrationsföreställningar och tematiska frågesporter. Så vi väntar på att alla ska besöka, - sa Maria Semenikhina.
Datumet för tävlingen valdes inte av en slump. Den 31 augusti är minnesdagen av Flor och Laurus, som länge har varit vördade i Ryssland som beskyddare av husdjur, särskilt hästar. Den här dagen firades traditionellt ridhelgen, hästarna användes inte för arbete, de badades och matades "i fulla drag". Kom den 30 och 31 augusti till Vyazkis hästgård, du kommer definitivt att gilla det.
Klubbens adress: Oryol-regionen, Oryol-distriktet, byn Vyazki.
Arbetstider: från 10.00 till 20.00, ledig dag - måndag. Tel.: 8-910-267-87-08, 8-920-810-89-35.
DET ÄR INTRESSANT
Det är känt att de under krigen behandlades med hästar. Efter att ha skadats i strid påskyndade de rehabiliteringen genom att rida en häst och, jag måste säga, uppnådde framgång.
Tack vare Presidential Grants Fund kommer tävlingar för barn med funktionshinder att hållas mycket snart.
Hippoterapi är extremt användbar för oförskämda, kvicka och aggressiva, såväl som kinkiga och alltför rörliga människor. Regelbundna hippoterapisessioner gör dem mer lugna. Dessutom rekommenderas terapeutisk ridning för sjukdomar av neurologisk etiologi, särskilt Downs syndrom, autism, Duchenne-myopati, poliomyelit, sensoriska störningar, astenisk neuros, etc.
Personer med autism som är alltför självupptagna och tillbakadragna, kommunicerar med snälla och förtroendefulla hästar, blir befriade på ett känslomässigt plan och börjar känna en önskan att kommunicera med andra. Detta minskar letargi, ångest, lindrar fobier, hjälper till att anpassa sig till verkligheten.
Det är osannolikt att vi någonsin kommer att få det fullständiga svaret på frågan som ställs i rubriken. Men långt ifrån ett örebidrag som svar på det följer av texten nedan.
Original taget från iov75 Den nyfikna religiösa sammansättningen av Assads armés högsta officerare
Varför Assads armé inte drar sig tillbaka (The National Interest, USA)
Den amerikanska tidningen The National Interest, som ägnar stor uppmärksamhet åt situationen i Syrien, släppte materialet "Why Assad's Army has not defected." Federal News Agency erbjuder läsarna en översättning av detta material.
För fyra år sedan sa Recep Tayyip Erdogan, Turkiets dåvarande premiärminister, att han "om bara några veckor" skulle "Be vid den stora moskén i Damaskus", eftersom den syriske ledaren Bashar al-Assads armé enligt hans åsikt borde, "är på väg att falla." Efter Erdogan uttryckte Israels försvarsminister Ehud Barak en liknande synpunkt. När båda dessa politiker byggde sina antaganden om denna fråga 2012, var varken den iranska militären eller det ryska flygvapnet ännu på den syriska sidan.
Med misslyckandet i ännu en omgång av fredssamtal, med hela världen frusen i väntan på nästa händelseutveckling i Syrien, är det dags att ta itu med Henry Kissingers och Zbigniew Brzezinskis varningar. Kissinger och Brzezinski, de mest erfarna och inflytelserika amerikanska politikerna i Mellanöstern sedan andra världskriget, motsatte sig konventionell visdom och hävdade att Syriens president Bashar al-Assad stöddes av fler människor och krafter än alla nationella oppositionsgrupper tillsammans.
Det är ingen hemlighet att Saudiarabien, Qatar och USA försökte muta några tjänstemän från kretsen av politiker nära Assad för att underminera hans styrkor. Den syriska arméns professionella militärkadrer förblev dock absolut lojala mot sin ledare.
Till största delen består den syriska armén av värnpliktiga och endast cirka åttiotusen yrkessoldater. I början av konflikten ägnades stor uppmärksamhet åt de deserterande tusentals soldater, men dessa var de få värnpliktiga som aldrig var särskilt ivriga att tjänstgöra i armén, och även i fredstid skulle troligen ha försökt hitta ett sätt att undvika denna plikt. De professionella leden är under tiden fortfarande mycket starka och multikonfessionella. När representanter för den syriska oppositionen talar om Syriens mångkonfessionella framtid, inser de inte att medan de diskuterar i Genève, Washington eller Wien, samarbetar deras representanter i Syrien med de mest fanatiska och radikala terroristgrupperna i hela mitten. Öst.
Den syriska armén har hållit sina positioner i mer än fem år. Dess antal kan ha minskat något, vilket i princip är oundvikligt under villkoren för en militär konflikt. Vid närmare granskning blir det inte helt uppenbara faktumet att ryggraden i den syriska armén utgörs av sunniter. Den nuvarande syriske försvarsministern, Fahed Jassim al-Fredj, är en av de mest dekorerade militärtjänstemännen i den syriska arméns historia, och han kommer från den centrala sunnimuslimska regionen Hama. Två av de viktigaste ledarna för den syriska underrättelsetjänsten – Ali Mamluk och Mohammed dib Zaitoun – har också bevisat sin lojalitet mot Assad-regeringen mer än en gång, och båda är sunniter som kommer från mycket inflytelserika familjer. Den nu avlidne medlemmen av underrättelsetjänsten, Rustum Ghazali, som en kort tid ledde Libanon, var också sunnimuslim; chefen för den politiska administrationens underrättelseavdelning, Mahmoud al-Khattib, kommer också från en av de äldsta sunnifamiljerna i Damaskus, vilket kan sägas om många andra militära tjänstemän.
Historien om den syriska armén som bildades av Hafez al-Assad är mycket lärorik. Som president utnämnde Assad Sr. högt uppsatta medlemmar av det syriska flygvapnet till befattningarna som arméns högsta befäl. Naji Jameel (sunni) tjänstgjorde som flygvapnets befälhavare från 1970 till 1978 och befordrades och överfördes till generalstabskommittén för att övervaka säkerheten vid gränsen till Irak. Bland de lyckliga mottagarna av denna typ av befordran fanns Mohammed al-Khouli, som fram till 1993 hade avundsvärda positioner inom logistiksektorn mellan Damaskus och Libanon, samt Rustum Ghazali, Ghazem al-Khadra och Dib Zaitoun, som alla var sunniter. Sedan 1973 har de strategiskt viktiga stridsvagnsbataljonerna i den 17:e väpnade brigaden, belägna nära Damaskus i staden al-Kishwa, bestått av vanliga alawiter, under befäl av så framstående sunnitiska officerare som Hassan Turkmani och Hikmat Shehabi.
Från 1970-talet fram till 1990-talet utförde den syriska armén order för att stabilisera situationen i Libanon. Under denna period försökte den syriska militären, som stödde sina libanesiska dockor, att slå den israeliska armén och den amerikanska flottan. I Irak, efter störtandet av Saddam Hussein, kunde amerikanerna inte förstå vilken av de shiitiska och sunnimuslimska rebellerna som den syriska militära underrättelsetjänsten stödde, till stor del på grund av personalens professionella kompetens.
Den syriska armén är samtidigt den enda armén i hela Mellanöstern som har ett stort antal generaler som bekänner sig till kristendomen i sina led. Den mest kända av dem är Daoud Raja, stabschefen av grekiskt ursprung, han bekänner sig till grekisk ortodoxi. De två mest inflytelserika libanesiska kristna ledarna för tillfället, Michel Aoun och Suleiman Frangieh, som är kandidater till det libanesiska presidentskapet, är också allierade till den syriska armén och Bashar al-Assads regering. Och den syriska staden Deir ez-Zor, som framgångsrikt höll blockaden i två år, är en fullständigt sunnitisk stad.
Baserat på det föregående kan vi dra slutsatsen att faktum kvarstår att den moderata syriska oppositionen endast existerar i väst. I själva verket har den inget riktigt väpnat stöd. Bashar al-Assad innehar fortfarande presidentskapet i Syrien, inte bara på grund av stödet från sin regim av ryska och iranska styrkor, utan också för att hans armé, som är mångkonfessionell och härdig, representerar ett Syrien där religion inte är en avgörande faktor. i befordran. Den syriska armén är också ett av de största hindren för spridningen av terrorism. Det är därför tre av de högst uppsatta brittiska generalerna under de senaste fem åren öppet har uppmanat världssamfundet att erkänna den syriska armén som den enda styrka som kan undertrycka ISIS och al-Qaida (båda organisationerna erkänns som terrorister av den högsta Ryska federationens domstol, deras verksamhet i Ryssland är förbjuden).
Ryssland i mer än fyra år
arbete pågår för att skapa
förutsättningar för genomförandet
värdepapperisering av finansiella
tillgångar. Vad är
behovet av att göra ändringar i
lagstiftning? Varför sådana förändringar
Tuktarov Yu.E. stöter på motstånd?
Partner Legal Capital Partners
Vi lever i en tid då den största tillgången
Värdepapperisering: deltagare i civil omsättning blir
avtalsenliga penningfordringar. En av MELLAN DOGMA OCH de största specialisterna inom det här finansieringsområdet, S. Bazinas, skriver att det växande VERKLIGHETSsegmentet av världens pengar för närvarande är "stängt" i monetära anspråk (emitterade bostadslån, konsumentlån, billån och andra lån;
[Originalartikeln publicerades i den kommunala, statliga publikationen "Corporate Lawyer", nr 7 för obligationsemissioner; skuld för 2006] levererat varor, utfört tjänster och utfört arbeten; kommande betalningar för användning av uppfinningar, verk, varumärken - allt detta är framtida pengar som nu finns i form av anspråk. - Cirka. red.). Värdepapperisering gör att du kan förvandla framtida pengar (fordringar) till riktiga pengar i nuet. Beslutet att förenkla överlåtelsen av monetära fordringar togs med hänsyn till det faktum att ekonomisk tillväxt nu är möjlig endast om denna tillgång befrias från onödiga restriktioner, annars blir de enorma mängderna pengar "stängda" i fordringsrätten "dött kapital" " som inte kan användas på något sätt. i ekonomi 2.
I många rättssystem är överlåtelsen av både framtida penningfordringar och en uppsättning icke-individualiserade fordringar ogiltigt. Detta bygger på den specialitetsprincip som erkänns i civilrättsdoktrinen, enligt vilken man inte kan förfoga över det som inte kan individualiseras: man kan bara göra sig av med en specifik bil, och inte en bil i allmänhet. Denna princip, som först utvecklades inom förmögenhetsrätten och förmögenhetsrätten, utvidgades därefter till att omfatta fordringsrätten. Dess funktion i praktiken har två viktiga konsekvenser. För det första, eftersom fordran inte går över i det ögonblick då överlåtelseavtalet ingås, så finns det behov av ytterligare ett särskilt avtal som direkt syftar till överlåtelse av fordran (den så kallade överlåtelselagen). För det andra, eftersom överlåtelseavtalet ger upphov till överlåtarens skyldighet först efter uppkomsten av krav att överlåta dem, förblir förvärvarens ställning från det att ett sådant avtal ingås till dess att den relevanta handlingen utförs osäker (om säljaren vägrar överlåtelsen , har köparen rätt att kräva endast utbetalning av skadestånd av honom) .
Se: Schwarcz S.L. Mot ett centraliserat perfektionssystem för gränsöverskridande fordringsfinansiering // 20 U. Pa. J. Int., 1999. P.
Se: Bazinas S.V. An International Legal Regime for Receivables Financing: UNCITRAL "s Contribution // 8 Duke J. Comp. & Int" l L. 315 (Spring, 1998).
Se till exempel: Zom R. Institutions: A Textbook on the History and Systems of Roman Civil Law. SPb., 1910. S. 46;
Enneczerus L. Den tyska civilrättens gång. T. 1. Polutom 2. M., 1950. S. 128; Venkshtern M. Fundamentals of Property Law // Problem med civil- och företagsrätt i Tyskland. M., 2001. S. 172.
Dessa begränsningar betraktas i utländsk litteratur som faktorer som avsevärt ökar kostnaderna för att få finansiering.
B. Markell skriver att kostnaderna förknippade med individualiseringen av kravet från det att det uppstår kan leda till en betydande ökning av den totala kostnaden för att få lån. I detta fall ökar mängden administrativt arbete som är nödvändigt för att säkerställa överföringens giltighet. Detta kan vara skadligt för krediten, eftersom parterna i transaktionen skulle behöva ingå ett nytt avtal varje gång en fordran (kravsindrivning)4 uppstår. I allmänhet påverkar sådana olägenheter alltid attraktionskraften för avtalsenliga monetära anspråk negativt för användning som säkerhet för fullgörandet av låneförpliktelser.
De senaste årens internationella akter, såsom FN:s konvention om överlåtelse av fordringar i internationell handel från 2001 (artikel 8, paragraf 1, nedan kallad FN-konventionen), UNIDROIT Principles on International Commercial Contracts från 2003 (Artikel 9.1. 5 och 9.1 .6, nedan kallade UNIDROIT Principles), Principles of European Contract Law 2004 (art. 11:102, nedan kallade de europeiska principerna), tillhandahåller en mekanism för att lösa problemet med tilldelning av framtida och icke-individualiserade anspråk. De fastställer möjligheten till överlåtelse av sådana fordringar, om de vid tidpunkten för deras uppkomst kan definieras (individualiseras) som fordringar för vilka överlåtelsen gjordes. Det är anmärkningsvärt att i de officiella kommentarerna till dessa handlingar framför allt hörs argument av ekonomisk karaktär. Därmed klargörs i den förklarande noten till FN-konventionen att konventionens tillvägagångssätt bättre kan förstås utifrån de mål som den eftersträvar, nämligen att säkerställa att penningfordringar används för att få finansiering som berikar hela ekonomin som helhet. Möjligheten att använda till exempel penningfordringar som säkerhet för återbetalning av lån ökar möjligheterna för varje organisation att få ett lån till förmånligare villkor, med andra ord ökar tillgången på krediter. I en sådan situation kommer överlåtaren att kunna öka volymen på sin verksamhet. Detta leder samtidigt till bättre villkor för köpare/gäldenärer som då får möjlighet att köpa fler varor eller tjänster, vilket sannolikt kommer att ha en gynnsam effekt på all internationell handel.
Liknande argument finns i de europeiska principerna: ”Den kommersiella betydelsen av att använda penningfordringar för att erhålla medel, och den praktiska omöjligheten att uppfylla kravet på att fordringsrätten ska fastställas individuellt eller kan fastställas vid överlåtelsen, har lett till att allmänt accepterande av överlåtelser av framtida fordringar utan att överlåtaren behöver göra någon eller en ny överföringshandling efter att anspråket har uppstått.
Avskaffandet av restriktioner för överlåtelse av framtida och icke-individualiserade fordringar förblev inte utan en motiverad dogmatisk tolkning. Till exempel anger de europeiska principerna att även om anspråk inte kan övergå till överlåtaren förrän de har uppstått, men när de väl har skapats, träder överlåtelsen i kraft från det att överlåtelseavtalet ingås. Omvänd kraft, inskriven i punkt 2 i art. 11:401, avser i första hand tvister om prioriteringar, men kan också vara av självständig betydelse för att avgöra om ett uppdrag är betalt eller obetalt, eftersom det värde som ges efter uppdraget och innan kravet uppkommer utgör ett nyvärde som inte är lika med föregående 6.
I rysk lag uppstod många problem med överlåtelsen av fordringar. För att skapa förutsättningar för en effektiv värdepapperisering är det ytterst viktigt att minska de kostnader som uppstår vid genomförandet. Exemplet med överlåtelsen av fordringar visar att för att uppnå detta mål har Markell B.A. UNCITRAL:s fordringskonvention: Det första steget, men inte det sista // 12 Duke Journal of Comparative & International Law. 2002. S. 402.
Principer för europeisk avtalsrätt. Oxford, 2003. S. 123.
Artikel 9.1.
5 i UNIDROIT-principerna åtföljs av följande kommentarer: "Denna artikel föreskriver att överlåtelsen av en framtida fordran mellan överlåtaren och rättsinnehavaren har retroaktiv verkan" för att tillämpa speciella juridiska tekniker, i synnerhet för att använda en sådan juridisk fiktion som den retrospektiva effekt av uppdraget.
Omorganisation och likvidation av en enhet skapad för värdepapperisering Enligt populär uppfattning skapas ett företag främst för att ge vinst till sina deltagare, därför säkerställer bolagsrätten deras prioritet7. Många forskare motiverar detta påstående med tesen att deltagarna är de faktiska "ägarna" till företaget. Till exempel kallar A. Berl och G. Means aktieägare för "ägare" och uppmärksammar det faktum att bolagsstyrning bör inriktas på problem som uppstår vid separation av ägande och kontroll8.
Bekräftelse av prioriteringen av företagsdeltagares intressen i rysk lagstiftning kan ses i att säkerställa deras rätt att omorganisera eller likvidera företaget. Till exempel föreskriver den ryska federationens civillag att omorganisationen av en juridisk person (fusion, anslutning, delning, separation, omvandling) kan genomföras genom beslut av dess grundare (deltagare) eller ett organ av en juridisk person som har tillstånd att göra det genom ingående dokument (klausul 1 i artikel 57) . I punkt 2 i art.
61 i den ryska federationens civillag innehåller en liknande bestämmelse, men angående likvidation: "En juridisk person kan likvideras genom beslut av dess grundare (deltagare) eller ett organ av en juridisk person som har tillstånd att göra det genom konstituerande dokument." Deltagarna (grundarna), såväl som ägarna, tilldelas som en allmän regel fullständig frihet att "förfoga över" (genom omorganisation eller likvidation) över det bolag de äger. G. Hansmann och R. Kraakman anser att bolagsrätten huvudsakligen ägnas åt att skydda investerares egendom - deltagare (grundare) av en juridisk person9.
Vi observerar en helt annan logik när det gäller en organisation som är specialiserad för värdepapperiseringsändamål - en speciell juridisk enhet (Special Purpose Vehicle, SPV). I regel begränsas "ägarna" till sådana organisationer av värdepapperiseringslagstiftningen när det gäller att utöva sin rätt att omorganisera eller avveckla dem, vilket har uppenbara ekonomiska skäl. Det är nödvändigt att skydda SPV-borgenärer (ägare av Asset Backed Securities, ABS) från de negativa konsekvenserna, inklusive risken för förtida inlösen av värdepapper (ABS), som uppstår i samband med omorganisation och likvidation av deras emittent (SPV). Att ta bort den här typen av risker ökar naturligtvis värdet av ABS. Lagstiftning i detta fall fungerar som ett verktyg för att förbättra kvaliteten på värdepapper som ges ut under värdepapperisering. Som ett resultat kan "ägaren" av en pool av finansiella tillgångar (initiator) som använder värdepapperisering förvänta sig att få en större summa pengar (premie) från aktiemarknadsinvesterare, inklusive på grund av frånvaron av risker som är inneboende i värdepapper i vanliga företag. Även om bolagsrätten anser att regeln om möjlighet till rekonstruktion (likvidation) är dispositiv (genomförd efter överenskommelse mellan "ägarna"), kommer principen om avtalsfrihet fortfarande att tillåta dessa personer att göra ändringar i de ingående handlingarna, vilket kan leda till till vilseledande av investerarnas förväntningar på stabiliteten i SPV . Det är alltså lagstiftningen som bör fastställa begränsningen av deltagarnas (grundarnas) rätt till rekonstruktion och likvidation.
Ur den nuvarande bolagslagstiftningens synvinkel och dess logik, i det här fallet, sker förbättringen av kvaliteten på värdepapper på grund av ett brott mot prioritetsprincipen Se: Hansmann H., Kraakman R. Vad är bolagsrätt? Bolagsrättens anatomi: ett jämförande och funktionellt tillvägagångssätt. 2004. S. 2. För en recension av den här boken, se: Corporate Lawyer. 2006. N 2. S. 59.
Berle A.A., Means G. The Modern Corporation and Private Property. 1932.
Hansmann H., Kraakman R. Ibid Ref. 8. S. 14.
"ägare" till företaget (som "skapade" det och därför kan göra anspråk på att ge dem rätten att ändra det eller "döda det"). I det här fallet offras initiativet från "ägarna" för investerarnas säkerhet. Således erbjuder lagstiftaren, även om det är atypiskt, men ett enkelt och effektivt sätt att skydda investerare, för vilket de senare tvingas betala extra, vilket gör värdepapperiseringen ännu mer lönsam.
Den federala lagen av den 11 november 2003 "Om hypotekslån" (nedan - lagen om hypotekslån) innehåller inga restriktioner för omorganisation och likvidation av hypotekslåneagenter, vilket avsevärt minskar attraktiviteten för obligationer med säkerhet i hypotekslån.
Denna lag fastställer ett antal andra kännetecken för en hypoteksförmedlare: en sådan organisation kan inte ha personal, och befogenheterna för dess enda verkställande organ måste överföras till en kommersiell organisation. Dessa restriktioner syftar faktiskt till att utesluta, i händelse av konkurs, för konkurrenskraftiga borgenärer möjligheten att få en fördel gentemot ägarna av bostadslån med säkerhet i obligationer - första prioritetsborgenärer, vilket inkluderar medborgare med krav på betalning av lön och ersättning för skada som orsakats (Federal lag av den 26 oktober 2002 "Om insolvens (konkurs)"). Sådana normer är inte typiska för utländska rättsordningar, eftersom panträtten där oftast ger en fördel för säkerställda borgenärer framför alla andra borgenärer i en juridisk person. När en lag om värdepapperisering utarbetas är det nödvändigt att föreskriva en regel om begränsning av deltagarnas rätt att omorganisera och likvidera en juridisk person som är ett särskilt ändamål (SPV).
Engångskaraktär av SPV
) ansåg emissionen av inteckningssäkrade obligationer som en systematisk verksamhet av en hypoteksförmedlare och begränsade därför inte antalet emissioner av sådana obligationer för honom på något sätt. Samtidigt är det i världspraktiken erkänt att skapandet av ett hypotekslåneagent för multipelutgivning av hypotekslån har betydande nackdelar. Till exempel kan riskerna med emissioner av obligationer med låg kvalitet med hypotekslån minska fördelarna med kvalitetsemissioner; underlåtenhet att prestera på en av obligationsemissionerna kan leda till brott mot skyldigheter för andra; en ökning av den operativa bördan för emittenten ökar risknivån i samband med dess verksamhet.
Dessutom, när ett hypoteksförmedlare skapas för att ge ut ett obegränsat antal emissioner av bostadsobligationer, ökar marknadskostnaderna avsevärt, kostnaderna för att samla in information om en sådan agents tidigare fullgörande av åtaganden, om statusen för emissioner av obligationer i omlopp, samt på obligationer som planeras för placering. .
Lagen om hypotekslån utesluter inte möjligheten att skapa en hypoteksförmedlare för att ge ut en emission av obligationer med säkerhet i hypotekslån, för vilken en lämplig indikation måste göras i dess ingående dokument. Nackdelen med denna bestämmelse är att de ingående handlingarna kan ändras av aktieägarna i hypoteksombudet efter eget gottfinnande.
I den nya versionen av lagen om hypotekslån (daterad den 29 december 2004) föreskrev lagstiftaren att om en hypoteksförmedlare anges i de konstituerande dokumenten om dess tillkomst för emission av en emission av obligationer med hypotekstäckning (flera emissioner av obligationer säkrade genom ett inteckningsskydd), en sådan bestämmelse kan inte ändras; efter fullgörandet av förpliktelserna enligt obligationer med säkerhet i hypotekslån är en sådan hypoteksförmedlare föremål för likvidation (punkt 6, klausul 1, artikel 8 i lagen om hypotekslån).
Värdepapper utgivna i värdepapperiseringsupplysning
Värdepapper som regleras med medel från en segregerad pool av kontraktuella kontantfordringar (ABS) skiljer sig markant från konventionella värdepapper. Betalningar enligt ABS är i första hand beroende av kassaflöde, som genereras av en pool av kvalificerade fordringar, samt garantier eller andra sätt att säkerställa fullgörande av förpliktelser, så kallade kreditsäkerheter. För denna typ av värdepapper finns det inget behov av att karakterisera entreprenörsverksamhet, eftersom emittenten inte utför den i detta fall. När det gäller ABS är den viktigaste informationen för investerare: en beskrivning av strukturen för värdepapperiseringstransaktionen och kvaliteten på poolen av kontraktuella monetära fordringar (statistik över gäldenärer, monetära förpliktelser), samt information om erfarenhet och roll för olika deltagare i värdepapperiseringen, inklusive initiativtagaren, serviceagenten, förvaringsinstitutet, förvaltningsbolaget och personer som tillhandahåller säkerhet. Regler för offentliggörande på detta område bör utformas för att säkerställa att investerare får den användbara information de behöver inom dessa områden. De nuvarande reglerna för offentliggörande av företagsvärdepapper ger således i regel inte utrymme för att lämna ut den information som investerare behöver för värdepapper som emitterats i samband med värdepapperisering.
Tranchering av värdepapper
Värdepapper, vars resultat beror på kassaflödet från en separat pool av kontraktsfordringar, har en annan viktig egenskap: de är vanligtvis indelade i klasser för att hantera de risker som är inneboende i poolen av kontraktuella kontantfordringar (tidig återbetalning, försening eller underlåtenhet att fullgöra av gäldenären alls). Sådana risker tas bort från en klass av värdepapper och överförs till andra. Ofta används olika termer och (eller) ordningsföljden för fullgörande av förpliktelser enligt värdepapper för detta. Samtidigt är klasserna av värdepapper uppdelade i högkvalitativa (föredragna) och lägre kvalitet (absorberande).
Den till synes enkla frågan om riskhantering genom att underordna värdepappersklasser ställer till komplexa problem som advokater i många länder tjatar om. Till exempel noterar professor H. Verhagen att endast användningen av en trust i engelsk rätt gjorde det möjligt att "skapa ett stort antal olika trancher av värdepapper"10. Den amerikanske professorn D. Langbein skriver också om detta: "Personer som planerar en affär för värdepapperisering av fastigheter kringgår restriktionerna för traditionella klasser av företagsaktier genom att använda möjligheten att fritt konstruera rättigheterna för förmånstagare under trusten. De manipulerar trusten för att skapa ett svindlande område av så kallade trancher, som var och en förkroppsligar sin klass av rättigheter under förtroendesäkerheten"11.
I den ryska lagen om hypotekslån (som ändrad den 11 november 2003) gjordes ett försök att säkerställa möjligheten att strukturera obligationer med säkerhet i hypotekslån. I punkt 2 i art. 11 förutsatt att hypotekstäckning kunde ställas för att säkerställa fullgörandet av förpliktelser enligt obligationer av två eller flera emissioner. Möjligheten att strukturera sådana obligationer tillhandahölls dock inte fullt ut av denna norm. Poängen är att enligt art. 816 i den ryska federationens civillag, intygar en obligation rätten att få sitt nominella värde eller annan egendomsekvivalent inom den period som anges i obligationen. Med hänsyn till denna norm skulle inom ramen för inhemsk rätt kunna utfärdas flera emissioner av obligationer med en hypotekstäckning och på varandra följande Verhagen H.L.E. Förtroende för civilrätten: Använda erfarenhet av "blandade" jurisdiktioner // Europeisk översyn av privaträtt.
2000 Vol. 8. Nr 3. S. 481.
Langbein J.H. The Contractarian Basis of the Law of Trusts // Yale Law Journal. 1995 vol. 105. N 3. P. 105.
förfallodatum (från ett nummer till ett annat). Denna situation skapar dock inga hinder för utförande av obligationer med en senare löptid, vilket är till nackdel för obligationer med en tidigare löptid, och säkerställer därför inte rangordningen av emissioner.
En annan sak är fastställandet av verkställighetsordningen för obligationsemissioner säkrade genom en pantsäkerhet. I det här fallet finns det en verklig fördel med en emission framför en annan, eftersom tills obligationerna i en emission är helt inlösta, är det omöjligt att börja uppfylla skyldigheter på en annan. Lagen om inteckningsskyddade värdepapper (som ändrad den 29 december 2004) föreskrev att "i händelse av emission av obligationer med en hypotekstäckning av två eller flera emissioner har deras emittent rätt att fastställa sekvensen för fullgörande av förpliktelser under obligationer med inteckningsskydd" (punkt 2 i del 2 vers 11).
Till skillnad från bostadsobligationer förbigås frågan om strukturerande bostadsandelsbevis helt av den nuvarande lagstiftningen. Tilldelningen av klasser av deltagandecertifikat syftar också till att ge fördelar i en klass på bekostnad av andra.
Är det legitimt att föreskriva en sådan hierarki inom ramen för gemensam egendom? Världspraxis erkänner universellt möjligheten att utfärda intyg om deltagande i förhållande till en pool av finansiella tillgångar (i vårt fall "hypotekstäckning"), i en enda uppsättning av vilken flera klasser särskiljs, för vilka vissa villkor är olika. Sådana villkor inkluderar i synnerhet: termen för att göra betalningar för denna klass av andelsbevis och sekvensen för uppfyllande av skyldigheter för klasserna i denna uppsättning av andelsbevis.
Exempel 1. Två klasser av certifikat kan utfärdas under en inteckningsskydd: den första löses in inom de första fem åren och den andra - inom de kommande fem åren.
På grund av risken för förtida återbetalning är det troligt att andra klassens inkomster i form av räntor på bolån blir låga medan första klassen får maximalt.
Exempel 2. Även två klasser, men mellan dem fastställs ordningen för fördelning av medel.
Alla certifikatinnehavare är ägare av täckningen, men betalningar för certifikat av den andra klassen görs först efter betalning av medel för den första. I det här fallet är den andra klassen risken för fallissemang på hypotekslån.
Innehavare av andelsbevis är erkända som delägare i bolåneskyddet och omfattas därför av de gemensamma ägandebestämmelserna. För att fastställa de tillämpliga normerna i kap. 16 i den ryska federationens civillag "gemensam egendom" är det nödvändigt att komma ihåg följande.
För det första ingår de medel som erhålls under pantskyddet i panttäckningen och är i delad ägo av andelsbevisinnehavarna. För det andra baseras tilldelningen av klasser av andelsbevis på införandet av olika villkor för fördelning av medel mellan ägarna av sådana certifikat.
I processen för fördelning mellan innehavarna av andelsbevis av fonder som är i bolåneskydd upphör ur juridisk synpunkt det gemensamma ägandet av dessa fonder och individuellt ägande uppstår för alla som de betalats till.
När det gäller de relevanta bestämmelserna i den ryska federationens civillagstiftning talar vi om en sådan metod för att avsluta gemensam egendom som "separation av egendom som är i delat ägande" (artikel 252 i den ryska federationens civillag).
Under tiden, i art. 252 i den ryska federationens civillag fastställer principen om frihet i förhållande till att fatta beslut om delning av egendom som är i delat ägande: egendom kan delas mellan deltagarna "genom överenskommelse mellan dem." Och detta innebär att deltagarna självständigt kan bestämma termen och (eller) sekvensen för denna division. Denna möjlighet följer också av punkt 2 i art. 209 i den ryska federationens civillag, enligt vilken ägaren av egendom har rätt att, efter eget gottfinnande, utföra alla åtgärder med avseende på egendom, inklusive att avyttra sin egendom till andra personers ägande.
Vi anser att bestämmelsen i lagen om hypotekslån om möjligheten att dela upp deltagandecertifikat i klasser med olika villkor och (eller) betalningssekvensen för medel inte motsäger den ryska federationens civillag och är förenlig med bestämmelsen i Konst. 209, 252 i Ryska federationens civillagstiftning.
Ovanstående exempel visar att värdepapperisering verkligen bygger på en speciell logik för juridisk reglering, som skiljer sig markant från den som vanligtvis påvisas av en modern lagstiftare. Organisationers behov av ett mer effektivt sätt att refinansiera sina finansiella tillgångar å ena sidan och finansmarknadens behov av nya investeringsinstrument å andra sidan tvingar lagstiftare i olika länder att konsolidera institutionen för värdepapperisering. Den beskrivning som föreslås i denna artikel av de motsättningar som uppstår i samband med detta mellan dogm och verklighet kommer att göra denna process mer medveten.