Hur fungerar vår Forex-verksamhet i allmänhet? Faktum är att vi inte köper eller säljer valutapar.

När vi gör en transaktion köper vi en av valutorna och säljer den andra.

Men, naturligtvis, kanske vi inte har den valuta som vi säljer (till exempel om vi pratar om korspar som , och kontot öppnas i amerikanska dollar).

Handel på Forex-marknaden är endast möjlig tack vare bytet.

Vad är en valutaswap

Byta(swap) är ett begrepp som ofta stöter på av de som arbetar på marknaden. Kärnan i detta fenomen ligger i det faktum att när vi öppnar transaktioner på valutamarknaden får vi samtidigt ett lån och gör en insättning. På den första punkten måste vi betala ränta, och på den andra betalar banken redan ränta till oss.

Hur fungerar affären egentligen?

Vid centralbanken i den stat vars valuta vi säljer, ta ett lån. Följaktligen tas ränta på den, som vi måste betala. Sedan byter vi valutan som köpts på kredit mot en annan (i enlighet med vår beställning). I vårt exempel ändrar vi pund till euro. Därför köper vi euro för pund. Och det innebär att ta ett lån Bank of England att köpa den gemensamma valutan.

När det gäller inköpsobjektet, det vill säga euron, får vi inte valutan i handen, men den finns kvar Europeiska centralbanken, som på en insättning, för vilken ECB tar ut ränta av oss. Som ett resultat kommer swappen att bero på skillnaden i räntesatser. I vårt fall, Bank of England har högre än ECB, respektive, swap kommer att vara negativ. I andra situationer kan bytet vara positivt. Allt beror på centralbankens penningpolitik.

Swappar gör också valutahandel möjlig eftersom den finns. Utan en sådan aspekt som en swap skulle vi bara kunna köpa valutor, men inte sälja dem på något sätt (trots allt kanske vi inte har den nödvändiga valutan på insättning).

Låt oss nu definiera vad en valutaswap är. Det är skillnaden i räntesatser mellan de centralbanker vars valuta du köper och säljer. Värdet på denna parameter kan vara positivt eller negativt. Allt beror på priserna. Ibland finns det ingen swap alls om räntorna i centralbanken är lika.

Valutaväxling i enkla ord

– Det här är typer av transaktioner som involverar två transaktioner. Det vill säga att detta inte är en vanlig operation där part A säljer valuta till part B, och det är här relationen mellan dem slutar. I swaptransaktioner säljer part A valutan till part B. Därefter genomförs den omvända operationen, det vill säga part B säljer valutan till part A.

En viktig faktor är de växelkurser till vilka växlingen genomförs och de räntor till vilka provisioner tas ut för att tillhandahålla valutor under en viss period. Huvudaktörerna på swapmarknaden är centralbanker. Visserligen finns det också interna verksamheter. De innefattar transaktioner mellan centralbanker och affärsbanker.

• När det gäller externa swaptransaktioner utförs de mellan affärsbanker och centralbanker i andra länder.

För att förenkla bytessystemet kan centralbanker komma överens om den sk byta linjer– Det här är växelkursen som sätts mellan olika länders centralbank. Sådana avtal innehåller också tidsfrister, begränsningar av verksamheten och så vidare. Vanligtvis är sådana växlingslinjer giltiga i ett år.

Syftet med valutaswappar

När centralbankerna sluter transaktioner med valutaswappar eftersträvar två huvudmål - ömsesidigt bistånd och utveckling av handeln. Ömsesidig hjälp kan vara mycket användbart när det inte finns tillräckligt med resurser i utländsk valuta för att betala av förpliktelser. När det gäller det andra syftet tillåter det länder att få utländsk valuta för att bedriva internationell ekonomisk verksamhet.

Låt oss ge ett exempel. Anta att ett amerikanskt företag försöker ta sig in på den brasilianska marknaden. Och det brasilianska företaget, tvärtom, försöker ta sig in på den amerikanska marknaden. Samtidigt uttrycker banker i Brasilien inte intresse av att låna ut till utländska företag. Den enda lösningen i denna situation är att få lån till höga räntor. Samtidigt hamnar ett brasilianskt företag i en liknande situation. Hon kommer att kunna räkna med ett lån i USA till hög ränta.

Naturligtvis passar denna situation varken den ena eller andra sidan. Därför kan de ta lån åt varandra i sina banker till lägre räntor. Därefter byter företagen medel (det är här bytet börjar). Efter att företagen undertecknat avtalet kommer de att få utländsk valuta på sin balansräkning till den växelkurs som är satt vid transaktionstillfället.

En annan viktig punkt som är värd att uppmärksamma är behovet för företag att göra räntebetalningar i sina banker. Som ett resultat kommer lånebetalningarna att utjämnas, och detta är en av de viktiga fördelarna med valutaswappar.

Den otvivelaktiga fördelen med en sådan valutaswap är att företag tar lån till lägre räntor (i själva verket tas lån av lokala företag till räntesatser för invånarna).

För vilka handlare är swap relevant?

Swappar debiteras endast när positioner rullas över till nästa handelsdag. Följaktligen är de inte relevanta för alla handlare. De som arbetar intradag kanske inte betalar dem allsUppmärksamhet. Spekulanter på medellång sikt är redan i viss mån beroende av bytet. Men om positionen hålls i flera veckor kommer effekten av denna aspekt på resultatet inte att vara så betydande.

Mest av allt bör långtidsarbetare oroa sig eller. Men här finns det en punkt som är värd att uppmärksamma. Faktum är att skillnaden i räntor mellan de flesta centralbanker är försumbar. Detta gäller särskilt de sju stora. Följaktligen kommer vinsten eller förlusten i samband med intjäning av swap att vara obetydlig.

Islamiska konton

Å andra sidan har positionshandlare möjlighet att undvika sådana avgifter helt och hållet.

Det finns så kallade swap-fria eller islamiska konton. Handlare som väljer dem kan till och med handla långsiktigt utan några avgifter. Som du redan kan gissa från namnet, uppfanns sådana konton specifikt för människor som bekänner sig till islam. Faktum är att i denna religion kan du inte tjäna på vad. Följaktligen tillåter swappar inte muslimer att arbeta med vissa mäklare. Detta är vad som fick företag att öppna konton som inte innehåller avgifter för att överföra transaktioner till nästa dag.

Förresten, inte bara de som bekänner sig till islam kan använda sådana konton. Mäklare har inga sådana restriktioner. Alla handlare kan öppna ett bytesfritt konto. Och sådana konton är mycket populära bland medellång- och långfristiga kunder.

Bästa FOREX-mäklare

• Alpari
• Forex Club

En professionell Forex-mäklare har en mycket bred funktionalitet och en enorm lista över tillgångar, inklusive aktier, energi, terminer, råvaror och andra. Reglerad FSA och i Ryssland CROFR. Minsta insättning för att öppna ett konto $100 .

Mäklaren tillhandahåller en professionell handelsplattform och de bästa förutsättningarna. Mer än 1000 tillgångar totalt. FinmaxFX ger mycket låga provisioner, blixtsnabb orderexekvering, alla Forex-marknadstillgångar, hävstångseffekt upp till 1:300.

Officiell sida:

Ledaren när det gäller antalet kunder och handelsvolym i Ryssland är en mäklare. Företaget utvecklar inte bara Forex-marknaden utan även investeringsmöjligheter, såsom investeringar i handlare, trust management, guldmynt och värdepapper. Webbplatsen har en enorm utbildningsbas, dagliga analyser, finansiella kalendrar, webbseminarier och mer. Sedan 1998 har mäklaren fått många välförtjänta utmärkelser och har internationellt erkännande.

Således kan du tjäna inte bara på valutapar, utan också på de mest kända värdepapper och andra tillgångar. Minsta insättning för att öppna ett konto $200 .

Bör handlare vara försiktiga med swappar?

Vissa valutahandlare fruktar att swappar kan utplåna deras potentiella vinster. Men i verkligheten är detta långt ifrån fallet. Faktum är att även med ett långsiktigt bibehållande av transaktionen är det osannolikt att sådana provisioner kommer att väsentligt påverka det slutliga resultatet. Mycket mer betydande skador kan orsaka en expanderande spridning.

Det är sant att tjäna pengar på swappar också misslyckas av samma anledning. Periodiseringen är för liten för att avsevärt förbättra din ekonomiska situation. Därför ska du inte utgå från att om du öppnade en position med en felaktig prognos så kommer en positiv valutaswap att rädda dagen. Det kan bara förbättra din situation något och inget mer.

Om du hittar ett fel, markera en text och klicka Ctrl+Enter! Tack så mycket för din hjälp, det är väldigt viktigt för oss och våra läsare!

Vi noterar direkt att det idag finns flera typer av swappar - räntor, råvaror, krediter och valuta.

Var och en har sina egna egenskaper, fördelar och nackdelar. I den här artikeln kommer vi inte att överväga alla alternativ. Låt oss bara uppmärksamma det mest populära - valutaswap.

Vad ?

Många aktiemarknadsaktörer har hört denna definition, men få människor känner till dess innebörd. En valutaswap är en kombination av två valutaväxlingstransaktioner. Beloppen för båda transaktionerna är desamma, men valutadatumen är olika. Om vi ​​överväger alternativet med en swap, betyder värdedatum här datumet för nästa operation. I sin tur har tiden för den omvända operationen ett annat namn - datumet för slutförandet av bytet. I de flesta fall talar vi om transaktioner med köp och försäljning av valutor. Om en marknadsaktör först köper en valuta och sedan säljer den, kallas swappen "köp/sälj". I händelse av en omvänd transaktion, respektive - "försäljning / köp" (först genomförs försäljningen av valutan och sedan dess köp). Oftast åtar sig en (bank) genomförandet av en valutaswap. Detta kallas en "ren swap". Det finns situationer när flera banker agerar som motparter, men villkoren för verksamheten inte överträds. Denna typ av byte kallas "konstruerad".

Typer av valutaswappar

En valutaswap är ett mycket intressant instrument som villkorligt kan delas in i tre huvudtyper (med hänsyn till villkoren för utförande):

1) Standardbyte. I det här scenariot är närmaste affär , och nästa affär är framåt;

2) Byte framåt. Här händer allt tvärtom. Den närmaste transaktionen genomförs på terminsbasis (värdetiden är längre än spot). I sin tur är back-forward-operationen redan implementerad på villkoren för en sen forward;

3) En dags (kort) byteär en av de mest populära typerna av valutaswappar. Det förutsätter att tiden för båda operationerna kommer att infalla på datumet från platsen. Till exempel sker en operation enligt "spot-tom"-typen och nästa sker den andra dagen efter avslutad avistatransaktion. Många tror att valutaswappar inte tillhör penningmarknaden på grund av deras valutakaraktär. Det är inte så - de är ett fullfjädrat inslag i det.

Efter att ha övervägt funktionerna och typerna av valutaswappar kan frågor uppstå: "Vem behöver det? Vem använder det här verktyget? Tre intresserade marknadsaktörer kan urskiljas här:

1) Banker. Vi har redan nämnt att en valutaswap oftast är en transaktion med en motpart, vilket är banken. Den senare genomför transaktioner med valutor till fasta kurser. Samtidigt är riskerna med verksamheten minimala.

2) Terminshandlare. Dessa marknadsaktörer, när de gör transaktioner med valuta, strävar efter ett antal mål:

Upprätta kontanthantering i dealing room;

Det är bra att "svetsa" på skillnaden i räntesatser;

Genomför arbitragetransaktioner. Oftast kan man räkna med skillnaden i priser för olika finansiella instrument;

Ge full service till marknadsaktörer, både externa och interna.

I förhållande till en swap kallas datumet för genomförandet av en närmare transaktion för valutadagen, och datumet för genomförandet av en mer avlägsen omvänd transaktion är slutdatumet (förfallodagen). De flesta av valutaswaptransaktionerna ingås för en period på upp till 1 år.

Om konverteringstransaktionen närmast datum är ett köp av en valuta (vanligtvis basen), och den mer avlägsna är en försäljning av en valuta, kallas en sådan swap "köpt/såld"(Engelsk) köp och sälj swap). Om, i början, en transaktion genomförs för att sälja valutan, och den omvända transaktionen är köpet av valutan, kommer denna swap att kallas "såld/köpt"(sälj och köp swap).

Som regel genomförs en valutaswaptransaktion med en motpart, det vill säga båda konverteringsoperationerna genomförs med samma bank. Detta sk nettobyte(rent byte). Det är dock tillåtet att kalla en swap för en kombination av två motsatta konverteringstransaktioner med olika valutadatum för samma belopp, slutna med olika banker - detta konstruerad swap(konstruerat byte).

Byt linje

Byt typer

Efter löptid kan valutaswappar delas in i tre typer:

• Standardswappar(från spot) - här är det närmaste valutordatumet spot , det längsta valueringsdatumet är framåt;
• Korta endagsbyten(före spot) - här faller båda datumen för affärerna som ingår i Swap-affären på datumen före spot. Till exempel, för en Tom/Next-affär, avgörs den första affären på valutadagen Tom (i morgon), och den andra affären avvecklas på nästa (nästa) arbetsdag (den andra arbetsdagen efter att affären gjordes - spot ).
• Forward swappar(efter avista) - de kännetecknas av kombinationer av två direkta köp/försäljningar, när en transaktion som ligger närmare i tid slutförs på terminsvillkor (valutadagen är senare än avista), och den omvända transaktionen genomförs på villkor av en senare framåt.

Valutaswappar, trots att de till sin form är konverteringsoperationer, är de till sitt innehåll relaterade till penningmarknadsoperationer (MM-operationer).

finansiell matematik

Swappriset är skillnaden mellan kurserna på swappens ben - kurserna för konverteringstransaktioner som utgör swappen.

På ett förenklat sätt kan en swap representeras som två motsatta transaktioner (till exempel en inlåning och ett lån), som byts ut av parterna i en transaktion till överenskomna räntor. Eftersom räntorna på inlåning och lån inte är lika, då - om motsvarigheten till beloppen på den första delen av swappen är lika och villkoren för villkorade insättningstransaktioner är lika - kommer räntebetalningarna inte att vara likvärdiga. Det är skillnaden mellan dem som avgör priset på bytet.

Swappriset beräknas baserat på:

• Skillnaden mellan räntor efter valuta för konverteringstransaktioner,
• Swap löptid - skillnaden mellan start- och slutdatum för swap,
• Kursen för den första delen av swappen - kursen för den första konverteringsaffären.

Beräkning av bytespris

Swapdifferensberäkning baserad på räntor och växelkurser:

Bytesskillnad där låts

1. bytesdatum och handelsperiod (i år):
   • 12/01/2008 och
   • 01.02.2009
   • Antal dagar (i år)
     1. USD = 62 / 360 = 0,172222222 (Act / 360)
     2. RUB = 31/366 + 31/365 = 0,16963096 (akt/akt)
        För en detaljerad beskrivning av Day Count Convention, se WIKI:EN på Day Count Convention.
2. räntor och avistakurser
   • USD: 2/3
   • RUB: 12/14
   • USD/RUB: 29.0000 / 29.0500

Pris eller in stycken -

Swapdifferensen beräknas på samma sätt: eller in stycken -

Således kommer banken, avrundat uppåt, att citera swappen enligt följande: , där

Swap Ränteberäkning

Beräkning av räntan för den första valutan i paret

Räntan för prisvalutan är känd.

Valutabyte(valutaswap) - en valutatransaktion som kombinerar köp eller försäljning av en valuta på spotbasis med samtidig försäljning (eller köp) av samma valuta under en viss period på villkoren , det vill säga en kombination av två motsatta. för samma belopp, men med olika valutadatum.

Det finns klassiska swappar och deras varianter i form av optioner, valutaränteswappar och liknande. Klassiska swappar, beroende på sekvensen av utförda spot- och forwardoperationer, delas in i rapport och deportering. Rapporteraär försäljningen av valuta på avistabasis och det samtidiga köpet på terminsbasis. Deportera— Köp av valuta på spotvillkor och försäljning på terminsvillkor. Om köpet (försäljningen) av en valuta genomförs på grundval av två avtal till den "direkta" kursen, kallas en sådan operation "forward-forward" eller "forward swap".

I fallet med en swapaffär kallas genomförandedatumet närmare affären valuteringsdag, och datumet för exekveringen av den omvända transaktionen avlägset i tiden är byta slutdatum(mognad).

Under deporteringsoperationen kan standardswapinträdet vara följande: 6M USD/UAH b/s swap. Detta innebär att en viss mängd amerikanska dollar köptes för hryvnias på spotbasis och samma mängd dollar såldes för hryvnian till den direkta kursen under 6 månader. (b/s - köp och sälj - köpt / sålt).

Under rapportoperationen (såld / köpt - sälj och köp - s / b) kan posten vara enligt följande: 6M USD / UAH s / b swap, det vill säga en viss mängd dollar såldes till "spot"-kursen och samma belopp köptes till "direkt" kurs » med leverans inom 6 månader.

Beroende på villkoren i avtalet är "swap" uppdelat i:

1. ordinarie (rapport- och utvisningsverksamhet);
2. veckovis - "swap" s / w (spot-vecka swap), om den första transaktionen utförs på villkoren för "spot", och den andra - på villkoren för den veckovisa "forward";
3. en dag — "swap" t / n (i morgon-nästa swap), om den första transaktionen genomförs med valutadagen "i morgon" och omvänt - på villkoren "spot";
4. framåt ("framåt-framåt").

För klassiska valutaswappar (rapportera och deportera) används två växelkurser - avista och direkt. Det senare bestäms av standardmetoden: avistakursen plus (minus) terminsmarginalen (premie eller rabatt).

Valutaswapavtal är interbanktransaktioner och har mycket gemensamt med direkta köp/försäljningar. I praktiken används de mycket oftare än enkla terminstransaktioner.

På senare tid har valutaswappar använts i större utsträckning, inte bara mellan affärsbanker, utan också mellan centralbanker, vilket kan betraktas som avtal om ömsesidig utlåning i nationella valutor. För detta ändamål skapades 1969 ett multilateralt system för ömsesidigt utbyte av valutor på grundval av användningen av swaptransaktioner genom Basel. Ukrainas centralbanks valutaswapmekanism med affärsbanker användes 2009. Under bankkrisen för att stimulera refinansiering och hantera valutarisk. Från den 30 maj 2011 började valutaswappar användas i stor utsträckning på den inhemska valutamarknaden både mellan banker och mellan banker och centralbanken för att ingå avtal om försäljning av utländsk valuta för hryvnian med skyldighet att köpa tillbaka den efter en viss tid med en förutbestämd takt.

Huvudsyftet med att använda en valutaswap är att tillhandahålla finansiering för långfristiga förpliktelser i utländsk valuta; säkring av långfristig valutarisk; utbyte av den valuta i vilken inkomsten från investeringar tas emot med en annan efter investerarens val; säkerställa omvandlingen av exporterat kapital till en annan valuta.

Deltagare i SWAP-verksamhet

Valutaswaptransaktioner utförs oftast av banker (stora). De är den dominerande aktören på swapmarknaden. I det här fallet är det ett utbyte mellan banker med två valutor med en återgång till varandra i slutet av transaktionen med de ursprungliga valutorna. Utbytet utförs i form av två motsatta valutatransaktioner som avslutas samtidigt, men med olika leveransvillkor för valutor: SPOT - för en transaktion och framåt - för en annan (detta schema visas i fig. 2.) Som ett resultat, båda bankerna får till sitt förfogande den köpta på villkoret SPOT-valuta för perioden fram till dess försäljning under en terminstransaktion (6, s. 78-84).

Ris. 2 Schema för bytesoperationen

Swaptransaktioner är bekväma för banker: de skapar inte en öppen position (köpet täcks av försäljningen), de tillhandahåller tillfälligt den nödvändiga valutan utan risken förknippad med en förändring i dess växelkurs.

SWAP-transaktioner utförs mellan:

affärsbanker (marknadsskapare)

direkt mellan centralbanker i länder

mellan affärsbanker och landets centralbank

I det andra fallet är det ömsesidiga låneavtal i nationella valutor. Sedan 1969 har ett multilateralt system för ömsesidigt utbyte av valutor funnits genom Bank for International Settlements i Basel baserat på användning av swaptransaktioner, som används av länders centralbanker för att utföra effektiva valutainterventioner.

Deltagarnas tillträde till swapmarknaden regleras av nationell lagstiftning (6, s. 41-50).

Valutaränteswap

En ränteswap över valutor innebär utbyte av räntebetalningar i en valuta mot räntebetalningar i en annan valuta.

Ränteswappar med flera valutor innebär vanligtvis utbyte av kapitalbelopp. Den teoretiska kapitalbeloppet växlas i början av transaktionen, vanligtvis till den rådande SPOT-kursen. Räntebetalningar sker till en fast, rörlig eller nollkupongränta. Vid utgången av swappen växlas kapitalbeloppet i motsatt riktning till den ursprungliga avistakursen (5, s. 8-12).

I själva verket tillåter en ränteswap över valutor en låntagare eller långivare att byta ett lån i en valuta mot ett lån i en annan valuta utan någon valutarisk. (valutarisk uppstår inte endast om swappen hålls till dess förfallodatum).

En ränteswap över valutor är i huvudsak en avistatransaktion följt av en serie valutaterminer.

Löptiden för valutaränteswappar är vanligtvis minst ett år.

Användning av ränteswappar över valutor

Exempel. JAP är ett japanskt multinationellt företag som behöver samla in 100 miljoner dollar under 5 år för att finansiera byggandet av en anläggning i USA. JAP kan låna japanska yen på hemmamarknaden till en fast femårsränta på 1,5 %, men kostnaden för att låna amerikanska dollar är LIBOR + 0,25 %. Låt oss anta att den aktuella avistakursen USD/JPY är 110,00.

För att samla in 11 miljarder emitterar JAP en 5-årig euroyenobligation med en kupongränta på 1,5 %. Med den rådande avistakursen motsvarar eurobondens nominella kapitalbelopp 100 miljoner USD. Företaget behöver dollar för att finansiera uppbyggnaden av företaget.

Den amerikanska banken ABC behöver motsvarande 100 miljoner dollar i japanska yen för att utöka sin verksamhet. Banken skulle föredra att samla in pengar till en fast ränta för att ha säkerhet om framtida kassaflöden. ABC kan höja dollar på hemmamarknaden på LIBOR flat, men ett femårigt yenlån till fast ränta kommer att kosta det 3,5%.

JAP och ABC beslutar sig för att ingå en ränteswap över valutor som gör att de kan dra fördel av fördelaktiga låneräntor på sina hemmamarknader. Förutsatt att båda parters kreditvärdighet är densamma kommer besparingarna från transaktionen att fördelas ungefär lika mellan dem. I tabell. 1 presenterar båda organisationernas ståndpunkter (7, s. 69-75).

Tabell 1. JAP- och ABC-bankens positioner

För att få den typ av lån som behövs går organisationer in i en swap. Båda organisationerna måste bedöma de risker som är förknippade med risken för fallissemang från motparten. Om detta inträffar måste den motpart som inte erhållit räntebetalningen fortfarande göra betalningar på sitt underliggande lån.

Market makers roll

Ränteswapavtal över valutor ingås nästan aldrig direkt av slutanvändare. Denna process involverar oftast en market maker och två icke-närstående kunder som vill gå in i bytet, men inte nödvändigtvis med varandra. Till exempel kanske den upplevda kreditrisken som är förknippad med ett direktswapavtal inte är acceptabel för någon av parterna. Market maker-banken, som agerar mellanhand, erbjuder kunderna en dubbelswap där båda parter får en räntebetalningsgaranti.

Ris. 3.

Förmedlaren får en ersättning, vars belopp beror antingen på storleken på det nominella kapitalbeloppet eller på spridningen av noterade priser för betalningar på swappen - swappräntan, eller på båda.

Det är sällsynt att en market maker har den underliggande tillgången som behövs för att byta ut kapitalet i en swap. Vanligtvis täcker en bank en position i en ränteswap med ett motkontrakt med en annan motpart, vilket gör att du kan hantera valuta- och ränterisker.

Om villkoren i motkontraktet exakt överensstämmer med villkoren i det ursprungliga avtalet är risken helt eliminerad. Det finns dock fortfarande kreditrisker förknippade med båda motparterna.

Banker anger swappräntor för aktuella avistakurser mot 6-månaders LIBOR för amerikanska dollar. Bud och låt offerter erbjuds vanligtvis för ett antal valutor. Som ett exempel nedan, i tabell. 3, kurser ges för det brittiska pundet.

Tabell 3. Ett exempel på kurser för det brittiska pundet

Dessa citat innebär att banken till exempel är redo att ingå en fyraårig swap till aktuell avistakurs på följande villkor:

• ? Banken får en fast ränta (fråga) på 7,52 % på brittiska pund och betalar en flytande 6-månaders LIBOR på amerikanska dollar;
• ? Banken betalar en fast ränta (bud) på 7,48 % på brittiska pund och får en rörlig 6-månaders LIBOR-ränta.

Genom att sammanföra två motsatta ränteswappar mellan olika valutor är marknadsgaranten i praktiken mitt uppe i en dubbelswap.

Ris. fyra.

I USA, och i mindre utsträckning i Storbritannien, anges swapräntor på avkastningen på statsobligationer med motsvarande löptid.

Till exempel kan en market maker citera en 5-årig 8,00% Treasury swap som 70/75 över. Detta innebär att på en 5-årig swap är marknadsgaranten villig att betala en fast ränta på 8,70 % eller få en fast ränta på 8,75 %.

Ränteswappar över valutor bör jämföras på jämförbar basis, det vill säga like-for-like.