Валютные свопы основные схемы их использования. Что такое сделки своп на фондовом и валютном рынках

Применительно к свопу дата исполнения более близкой сделки называется датой валютирования, а дата исполнения более удаленной по сроку обратной сделки - датой окончания свопа (maturity). Большая часть сделок валютный своп заключается на период до 1 года.

Если ближняя по дате конверсионная сделка является покупкой валюты (обычно базовой), а более удаленная - продажей валюты, такой своп называется «купил/продал» (англ. buy and sell swap ). Если же вначале осуществляется сделка по продаже валюты, а обратная ей сделка является покупкой валюты, этот своп будет называться «продал/купил» (sell and buy swap ).

Как правило, сделка валютный своп проводится с одним контрагентом, то есть обе конверсионные операции осуществляются с одним и тем же банком. Это так называемый чистый своп (pure swap ). Однако допускается называть свопом комбинацию двух противоположных конверсионных сделок с разными датами валютирования на одинаковую сумму, заключенных с разными банками - это сконструированный своп (engineered swap ).

Своп-линия

Виды свопов

По срокам можно разделить валютные свопы на три вида:

• Стандартные свопы (со спота) - здесь ближайшая дата валютирования - спот , дальняя на условиях форвард ;
• Короткие однодневные свопы (до спота) - здесь обе даты сделок, входящих в состав сделки Своп, приходятся на даты до спота. Например, по сделке Tom/Next расчеты по первой сделке осуществляются датой валютирования Tom (Tomorrow), а вторая на следующий (Next) рабочий день (второй рабочий день после заключения сделки - спот).
• Форвардные свопы (после спота) - для них характерны сочетания двух сделок аутрайт, когда более близкая по сроку сделка заключается на условиях форвард (дата валютирования позже, чем спот), а обратная ей сделка заключается на условиях более позднего форварда.

Валютные свопы, несмотря на то, что по форме они представляют собой конверсионные операции, по своему содержанию относятся к операциям денежного рынка (MM operations).

Финансовая математика

Ценой свопа называется разница между курсами ног свопа - курсами конверсионных сделок, формирующий своп.

Упрощённо своп может быть представлен в виде двух противоположных сделок (например, депозита и кредита), которыми обмениваются стороны по сделке по согласованным процентным ставкам. Так как процентные ставки по депозитам и кредитам не равны, то - при равенстве эквивалентов сумм по первой ноге свопа и равенстве сроков по условным депозитным сделкам - процентные платежи не будут эквивалентны. Именно разница между ними и определяет цену свопа.

Цена свопа рассчитывается на основании:

• Дифференциала процентных ставок по валютам конверсионных сделок,
• Срока свопа - разницы между датами начала и окончания свопа,
• Курса по первой ноге свопа - курса первой конверсионной сделки.

Расчет цены Свопа

Расчёт своп-разницы на основании процентных ставок и курса валют:

Своп разница где Пусть

1. даты свопа и срок сделки (в годах):
   • 01.12.2008 и
   • 01.02.2009
   • Количество дней (в годах)
     1. USD = 62 / 360 = 0.172222222 (Act / 360)
     2. RUB = 31 / 366 + 31 / 365 = 0.16963096 (Act / Act)
        Подробное описание Day Count Convention приведено в WIKI:EN по адресу Day Count Convention .
2. ставки и Spot курс
   • USD: 2 / 3
   • RUB: 12 / 14
   • USD/RUB: 29.0000 / 29.0500

Цена или в пунктах -

Аналогично рассчитывается своп-разница : или в пунктах -

Таким образом, Банк, округляя, будет котировать своп так: , где

Расчет процентных ставок Свопа

Расчет процентной ставки по первой валюте пары

Процентная ставка по валюте цены известна.

Валютно-процентный своп – это соглашение между сторонами, согласно которому одна сторона совершает платежи в одной валюте, а другая – в другой валюте в согласованные даты до истечения срока соглашения.

Данный внебиржевой дериватив предполагает обмен основными суммами в начале и в конце срока действия соглашения. Обмен совершается по первоначальному спот-курсу.

Валютно-процентный своп часто совмещается с соглашением о процентном свопе.

Стороны могут совершать периодические платежи по фиксированной или плавающей ставке по обеим валютам.

Рассматриваемый своп позволяет сторонам ограничить влияние обменных курсов или снизить стоимость финансирования в иностранной валюте.

Валютно-процентные свопы предусматривают периодические платежи на протяжении всего срока действия.

Пример простого валютно-процентного свопа

Банку требуется долгосрочный заём в швейцарских франках (CHF) для финансирования различных проектов, однако на рынке процентная ставка по швейцарскому франку высокая. Тем не менее банк может привлечь долгосрочный заём в американских долларах под низкий процент.

Компания имеет хорошие позиции на швейцарском рынке и может получить долгосрочный заём в швейцарских франках под приемлемый процент, однако для сотворения нескольких масштабных проектов ей требуется финансирование в американских долларах.

Для обеих организаций решением проблемы долгосрочного финансирования в иностранной валюте может быть вхождение в валютно-процентный своп. Компания заимствует швейцарские франки, а Банк – американские доллары. Затем организации обмениваются основными суммами и процентными платежами. При истечении срока свопа происходит обратный обмен основными суммами.

В результате Компания платит более низкую ставку по «заимствованиям в американских долларах», чем на валютных рынках, а Банк платит более низкую ставку по «заимствованиям в швейцарских франках». Обе организации выигрывают от своих позиций на различных рынках.

У Компании и Банка была возможность выпустить долговые обязательства с фиксированной ставкой, а затем конвертировать капитал. Они могли также выпустить еврооблигации. Тем не менее был выбран валютно-процентный своп, потому что своей простейшей форме валютно-процентный своп фактически является сочетанием спот-сделки и серии форвардных валютных сделок.

Схема работы валютно-процентного свопа

Обмен основными суммами

В начале действия свопа Компания и Банк заимствуют эквивалентные суммы в соответствующих валютах и обмениваются ими по оговорённому курсу. Этот курс принимается за спот-курс. Альтернативно может совершаться обмен условными основными суммами в иностранной валюте без реальной поставки валют. Это спот-фаза валютно-процентного свопа.

Рис. 1. Схема обмена основными суммами.

Контрагенты обмениваются процентными платежами

В течение срока действия свопа Компания и Банк обмениваются процентными платежами по основной сумме по ставкам, оговорённым при вхождении в своп. Ставки могут быть фиксированными или плавающими, а платежи могут совершаться одни-два раза в год. Периодичность платежей по свопу обычно зависит от периодичности процентных платежей по базовым займам.

Рис. 2. Схема обмена процентными платежами.

Швейцарские франки, получаемые от Банка, покрывают процентный платёж по займу в швейцарских франках. Аналогичным образом американские доллары, получаемые от Компании, покрывают процентный платёж Банка в американских долларах.

Обратный обмен основными суммами

По истечении срока действия свопа Компания и Банк вновь обмениваются основными суммами по первоначальному обменному курсу.

В результате валютно-процентного свопа у Компании появилась возможность конвертировать заём в швейцарских франках в американские доллары, а у Банка – долларовый заём в швейцарские франки.

Рис. 3. Схема обратного обмена основными суммами.

В рассмотренном примере соглашения о свопе между Компанией и Банком процентные ставки, используемые для совершения платежей по свопу, являются фиксированными. Такой своп называют ещё валютно-процентным свопом с фиксированной/фиксированной ставкой .

Вместе с тем в некоторых валютно-процентных свопах используются и плавающие ставки для одной или обеих валют. Такие свопы называют кросс-валютными . Например, в кросс–валютном свопе с фиксированной/плавающей ставкой фиксированный процентный платёж в одной валюте обменивается на плавающий процентный платёж в другой валюте.

Особенности валютно-процентных свопов

Валютно-процентный своп обычно предполагает обмен валютами между контрагентами в начале и в конце срока сделки. Если в начале срока сделки обмен не совершается, то он должен произойти при закрытии сделки. Обмен основными суммами влечёт за собой появление дополнительного кредитного риска.

Процентные платежи совершаются сторонами в полном объёме.

Процентные платежи по двум валютам могут исчисляться по фиксированной или плавающей ставке для одной валюты и плавающей ставке для другой.

Своп - это финансовый инструмент международного уровня. С его помощью банковские контрагенты заключают между собой сделки. Сделка формируется из двух частей:

• первичный объем, или открытие свопа;
• обратный объем, или закрытие свопа.

Предметом сделки с целью получения выгоды выступает валюта. Сроки партнерства оговариваются в договоре.

Что значит «свопировать»?

Международный валютный своп можно определить как одновременную продажу и покупку четко установленного количества валюты с разными датами валютирования. Свопирование происходит при переходе открытой позиции на следующие сутки. «Свопировать» простым языком значит сохранять позиции по валюте в четко установленном размере и с конкретным знаком на заранее установленный временной промежуток.

Кому интересен своп?

Заключение сделки валютный своп может осуществляться как в коммерческих целях, так и для получения преимуществ при инвестировании. Деловая активность многих корпораций имеет отношение к процентным и валютным рискам. В данной ситуации валютный своп представляет собой инструмент для смягчения этих самых рисков.
Пример: банковское учреждение выплачивает плавающую депозитную ставку и получает фиксированный процент по активам. Несоответствие структуры займов и обязательств может приводить к серьезным трудностям. Используемый ЦБ валютный своп позволяет делать фиксированные выплаты при получении плавающих ставок. Это дает возможность производить конвертацию активов с фиксированной ставкой в активы с плавающей.

Международный валютный своп может быть использован компаниями, которые расширяют свою деятельность за пределами родного государства. Фирмы получают финансирование за рубежом на жестких условиях и трансформируют его в требуемую валюту, обеспечивая себе благоприятные условия для процветания благодаря свопу.

Рынок свопов

Валютный своп не относится к категории биржевых инструментов. Он является индивидуализированным контрактом, который торгуется на ОТС рынке. Крупные корпорации и финансовые институты доминируют в рамках рынка. Число индивидуальных инвесторов, применяющих инструмент в своей работе, ограничено. Из-за торговли на ОТС всегда существует риск дефолта, идущий от контрагента.

Первый контракт был заключен в 1981 году. В качестве оппонентов выступили корпорация IBM и Всемирный банк. Популярность торгового инструмента достигла одной из вершин в 1987 году. Рынок акций имел стоимость 865,6 миллиардов долларов. В 2006 году цена выросла до 250 триллионов и превысила стоимость публичного рынка акций. В 2013 году цена достигла 500 триллионов и тенденция к ее снижению не ожидается.

Виды свопов

Сделка "валютный своп" делится на несколько категорий. Чистым называют контракт, когда в нем участвует только один контрагент, а две валютные операции осуществляются в рамках одного и того же банка. Если в конверсионных сделках принимают участие две и более валютные структуры, операция именуется сконструированным свопом.

Менее распространенные виды операций делятся на категории:

• однодневные короткие;
• форвардные;
• стандартные.

Процентный своп

Международный процентно-валютный своп широко используется на рынке "Форекс". Если продается валюта, процентная ставка по которой меньше, нежели у покупаемой, или если покупается валюта, процентная ставка по которой больше, чем у продаваемой, ежедневно будет происходить начисление положительного либо отрицательного свопа. У каждого брокера есть свой своп-курс. Он помогает оценить прибыль или рассчитать расходы при перенесении ордера на следующие сутки.

Для отдельных участников рынка "Форекс" валютный своп представляет собой источник прибыли. В категорию участников входят хедж-фонды. Гарантированный процент по свопу для них более существенный, нежели колебание валют. Секрет использования операции "валютный своп" заключается в том, что фонды имеют в своем распоряжении огромные капиталы. Большой объем средств превращает небольшую комиссию для трейдера в огромный доход для крупных игроков.

Как рассчитать своп?

Стандартная схема использования свопов называется SWAP TOM NEXT. Согласно ей, любая сделка на международном валютном рынке должна переноситься на следующий день с сохранением всех параметров. Это происходит путем одновременного закрытия и открытия ордера. Процесс полностью автоматизирован, и игрокам рынка не нужно реализовывать его самостоятельно. Операция "валютный своп" базируется на разнице учетных ставок в каждой из стран мира, которые устанавливаются Центральными Банками.

Пример: покупая валютную пару, нужно смотреть, чтобы первая валюта в котировке имела большую процентную ставку. Фактически происходит покупка валюты с высокими процентами и продажа другой, но с низкими процентами. За каждые сутки в сделке будет осуществляться начисление средств банком. Если ситуация обратная, ежедневно будет происходить списание средств с депозита.

Можно ли заработать на свопах?

Еще совсем недавно своп использовался трейдерами в разных уголках мира как часть торговой стратегии. Разница ставок позволяла в считанные секунды заработать. Сегодня рынок "Форекс" сильно изменился. Разница процентных ставок разных государств несущественна.

У большинства дилеров операция "валютный своп" представляет собой не более чем комиссию за перенесению позиции на следующие сутки.

В качестве инструмента для заработка денег он уже не используется длительное время. Все стратегии, завязанные на свопе, являются убыточными.

Минимальное движение цены на рынке, даже в период пассивной Азиатской сессии, может не только съесть всю прибыль, но и увести депозит в минус.

Свопы - инструмент регулирования мировых валютных систем

Сегодня свопы активно используются Федеральными банками. Их рост во время мирового кризиса сумел немного приостановить стремительное падение европейской валюты. Благодаря договоренности между ФРС и ЕЦБ была проведена эмиссия на сумму 500 миллиардов евро. Часть эмиссии была обменена на доллары в рамках трехмесячного свопа. Его сумма составила порядка 100 миллиардов долларов. Два главных участника мировой финансовой системы получили преимущества и исключили напряженные отношения между европейскими странами.

Финансовое руководство Америки, Евросоюза, Великобритании, Швейцарии, Японии и Канады заключило в 2008 году между собой договор об индивидуальном определении свопов в зависимости от потребностей каждой страны. В 2011 году шестерку государств-миллиардеров покинула Япония. Начиная с 2010 года Америка для восстановления после мирового кризиса 2007-2008 гг. проводит политику количественного смягчения, увеличивает оборот денежной массы. Подобные действия проводят страны-партнеры. Все действия государств являются строго регламентированными.

Используя свопы, руководители мирового финансового аппарата исправляют дисбалансы и исключают возникновение «валютной войны». Ликвидность доллара полностью контролируется и адаптируется в зависимости от потребностей государств. Дисбаланс в финансовой политике крупнейших мировых стран привел к кризису 2008 года. Все действия глав государств направлены не только на ликвидацию последствий падения экономики, но и на искоренение причин, которые могут привести к повторному увяданию мировой экономики.

Соглашение между государствами является фундаментальным фактором формирования трендов на рынке "Форекс", оно определяет цикличность поведения цен.

Сразу отметим, что сегодня есть несколько видов свопов – процентный, товарный, кредитный, на и валютный.

У каждого свои особенности, преимущества и недостатки. В данной статье мы не будем рассматривать все варианты. Уделим внимание лишь наиболее популярному – валютному свопу.

Что такое ?

Многие участники фондового рынка слышали это определение, на мало кто знает, его значение. Валютный своп представляет собой некоторую комбинацию двух операций валютно-обменного типа. Суммы обеих сделок – одинаковые, но даты валютирования отличаются. Если рассматривать вариант со свопом, то здесь под датой валютирования подразумевается дата ближайшей операции. В свою очередь время обратной операции носит другое название – дата завершения свопа. В большинстве случаев речь идет о сделках с покупкой и продажей валюты. Если участник рынка сначала покупает валюту, а затем – продает, то своп называется - «покупка/продажа». При обратной сделке, соответственно – «продажа/покупка» (сначала осуществляется продажа валюты, а затем – ее покупка). Чаще всего за реализацию валютного свопа берется один (банк). Такая носит название «чистого свопа». Бывают ситуации, когда в роли контрагентов выступает несколько банков, но условия операций не нарушаются. Такой вид свопа носит название – «сконструированного».

Виды валютных свопов

Валютный своп – очень интересный инструмент, который можно условно разбить на три основных типа (с учетом сроков исполнения):

1) Стандартный своп. В данном варианте ближайшая сделка – это , а последующая – форвард;

2) Форвардный своп. Здесь все происходит наоборот. Ближайшая операция заключается на условиях форварда (при этом время валютирования стоит дальше спота). В свою очередь обратная форвардной операция реализуется уже на условиях позднего форварда;

3) Однодневный (короткий) своп – один из наиболее популярных видов валютного свопа. В нем подразумевается, что время обеих операций будет приходиться на дату со спота. К примеру, одна операция проходит по типу «spot-tom», а следующая – на вторые сутки после заключения spot сделки. Многие считают, что валютные свопы не относятся к денежному рынку из-за своего валютно-обменного характера. Это не так - они является полноценным его элементом.

После рассмотрения особенностей и видов валютных свопов могут возникнуть вопросы: «Кому это нужно? Кто пользуется возможностями данного инструмента?» Здесь можно выделить трех заинтересованных участников рынка:

1) Банки . Мы уже упоминали, что валютный своп – это чаще всего сделка с одним контрагентом, в роли которого выступает банк. Последний осуществляет сделки с валютой по фиксированным курсам. При этом риски операций минимальны.

2) Форвардные трейдеры. Эти участники рынка при совершении сделок с валютой преследуют целый ряд целей:

Наладить управление наличностью в дилинговом зале;

Хорошенько «навариться» на разнице процентных ставок;

Проводить арбитражные сделки. Чаще всего можно рассчитывать на при разнице цен на различные финансовые инструменты;

Осуществлять полноценное обслуживание участников рынка, как внешних, так и внутренних.

Успешность в финансовом плане подразумевает под собой образованность и наличие знаний в этой сфере. Для того, чтобы не терять свои возможности зарабатывать, необходимо знать, как именно можно это делать. В этой статье мы рассмотрим, что такое swap (своп) сделки с иностранной валютой и в каких ситуациях их можно использовать.

Что такое своп сделка?

Swap сделка - это финансовая операция, в основе которой лежит обмен одной валюты на другую. При этом, договор обмена заключается в обе стороны. В определенную дату происходит покупка валюты, а в другую ее обратный обмен - продажа. Причем обычно эта сделка подразумевает заранее известные условия покупки и продажи валюты, они могут быть как одинаковыми, так и разными.

Однако не всегда очень просто понять, что означает своп сделка. Для того чтобы разобраться в этом и лучше понять, как это работает, необходимы примеры. Несколько из них будут представлены ниже.

Давайте рассмотрим несколько примеров, где может пригодиться это понятие. Так можно нагляднее понять, как это работает, и в каких случаях может помочь вам.

Валютный своп: пример сделки

Есть инвестор, который имеет возможность совершить прибыльную сделку, путем покупки облигаций на сумму в 1 млн. долларов. Согласно условий этой сделки, он сможет получить прибыль в 5 % уже через один год, то есть 50 тысяч долларов. Однако проблема в том, что облигации продаются за доллары, а у инвестора деньги хранятся в евро.

В этом случае, у него есть несколько вариантов развития ситуации.

Рассмотрим самый простой и, пожалуй, первый, который приходит в голову - обмен валют. Банк предлагает инвестору купить у него валюту по курсу, к примеру, 1.350. При этом через год, он сможет продать банку эту валюту обратно по другому курсу. На момент продажи эту же валюту он смог бы продать уже по 1.345.

Подсчитаем размер суммы инвестиций в евро, поделив на нынешний курс. Получаем 741 тысяча евро за 1 млн. долларов. В этом случае через год после получения прибыли от сделки, а именно 50 тысяч долларов, необходимо конвертировать деньги обратно в евро.

Путем несложных подсчетов, получаем, что в случае, если курс поднимается выше отметки 1.417, то при обратной сделке вы уже получите небольшие убытки. Это плохо, ведь изначально все планировалось только для того, чтобы получить прибыль. Зависеть от курса валют в этом случае очень нецелесообразно.

Это значит, что необходимо искать другие способы решения этой проблемы. Для этого можно воспользоваться swap сделкой.

Для такой сделки банк предлагает следующие условия:

• Покупку 1 млн. долларов сейчас по курсу 1.350, то есть за 741 тысяч евро.
• Продажу 1 млн. долларов через год по курсу 1.355, то есть за 738 тысяч евро.

При этом у вас на руках остаются ваши 50 тыс. долларов прибыли от сделки с покупкой облигаций. Конвертация их в евро уже будет зависеть от курса на рынке, однако вы, как инвестор, все равно остаетесь в плюсе.

В случае, если за это время курс вырос в пользу инвестора, то чистая прибыль составит более 37 тысяч евро. И при этом, никаких рисков и зависимости от курса.

Да, безусловно, если курс изменится на более выгодный для вас - это будет означать что вы могли бы заработать больше. Однако, риски, на которые вам пришлось бы пойти, не оправданы.

Как видим, сделка своп с иностранной валютой дает инвестору уверенность в том, что его инвестиции будут оправданы и не принесут убытки при обмене валют. В этой ситуации в плюсе остаются обе стороны, как инвестор, который страхует себя от рисков потери денег, так и банк, получающий конкретную прибыль от сделки.

Банк знает, что отдаст сейчас 1 млн. долларов по одному курсу, а потом купит их обратно по уже заранее известному курсу и получит прибыль в 3 тысячи евро. И при этом он останется при своих деньгах, ничего не потеряет и ничем не рискует.

Есть еще такое понятие как процентный своп

Это договор между двумя сторонами, который заключается с условием проведения платежей как с одной стороны, так и с другой с определенным процентом.

Проценты вычисляются в зависимости от условий сделки и являются разными для обеих сторон. Для того чтобы было более понятно, что это такое, рассмотрим пример процентного свопа.

К примеру, Всемирному банку необходим долгосрочный заем в валюте франки. При этом процентная ставка при таком кредитовании у швейцарского банка является слишком большой. Но при этом, у банка есть возможность привлечь, к примеру, долгосрочный кредит в рублях от Российского банка, который, к примеру, может взять в кредит франки под более выгодный процент и нуждается в пополнении рублевого капитала.

Для решения этой проблемы банки могут начать сотрудничать посредством процентно-валютного свопа.

В этом случае, банки берут описанные выше кредиты и совершают обмен валютами, выплачивая при этом определенный процент. После окончания срока заключенного договора, банки совершают обратную сделку.

В результате, обе стороны в плюсе, так как получили желаемые суммы под более низкий процент и не потеряли много денег.

Как видим, своп сделки являются очень полезными во многих случаях. Их применение можно найти во многих сферах и для разных целей. Очень важно разобраться во всех тонкостях и нюансах сделок, чтобы не упустить ничего важного.

Подведем итоги

Сделка своп - это процесс обмена между двумя сторонами разных, вернее противоположных операций по конвертации валюты.

При этом одна сторона получает уверенность в получении фиксированной прибыли, а другая - гарантию неизменного курса при обратном обмене валюты. Причем этот курс (как покупки, так и продажи) определяется заранее, при заключении сделки и может даже содержать одинаковые стоимости покупки и продажи.

Swap сделки являются хорошим решением для экономии денег. Валютный своп позволяет вам знать конкретный курс до самого обмена. Вы заранее знаете, сколько отдадите за определенную сумму, и сколько потом за нее получите. Банк, в свою очередь, заранее знает, какую прибыль он получит. Обе стороны не идут на риски и не зависят от колебаний курса.