Barrier-Optionen sind wirksame Instrumente der Finanzmärkte. Range-Währungsoptionen. o Risikoidentifikation – Bei bestimmten Devisengeschäften ist es wichtig, die Wechselkursschwankungen während der gesamten Gültigkeitsdauer des Zählers richtig einzuschätzen

Barriereoptionen- sind Optionen, deren Auszahlungen vom Preis abhängen, der den Basiswert erreicht, der während des Bestehens der Option eingetreten ist. Das entsprechende Preisniveau kann als Auslöser angesehen werden, der die Option ein- oder ausschaltet. Aus diesem Grund werden Barrier-Optionen oft als Trigger-Optionen bezeichnet.

Mit Ausnahme eines solchen zusätzlichen Parameters wie dem Trigger sind Barrier-Optionen gewöhnliche europäische Optionen (Plain Vanilla). Barrier-Optionen sind fast immer billiger als europäische Optionen der entsprechenden Serie: Sie haben die gleiche maximale Rendite, aber die Wahrscheinlichkeit, sie zu erhalten, ist aufgrund einiger Besonderheiten in der Kursbewegung der Basiswerte geringer.

Barrier-Optionen sind neben asiatischen die beliebtesten unter zahlreichen exotischen Derivaten und machen 10 % des Gesamtvolumens der Devisenoptionen auf dem OTC-Markt aus. Im Gegensatz zu anderen exotischen Optionen werden sie oft eher geliefert als abgerechnet.

Es sei darauf hingewiesen, dass Barrier-Optionen bereits vor 1975 auf den amerikanischen Märkten gehandelt wurden. Die größte Popularität erlangten sie jedoch Ende der 80er Jahre in Japan (zu Zeiten der sogenannten „aufgeblähten Vermögenswerte“).

Arten von Barriereoptionen

1. Trigger, der eine Option enthält – Knock-in
2. Der Auslöser, der die Option deaktiviert, ist Knock-out.

Jeder von ihnen wird in Abhängigkeit von der Bewegung der Preisrichtung in zwei weitere Untertypen unterteilt:

• "Up & In" - die Option tritt in Kraft, wenn der Preis auf das vereinbarte Niveau steigt;
• „Up & Out“ – die Option erlischt, wenn der Preis auf das vereinbarte Niveau steigt;
• "Down & In" - die Option tritt in Kraft, wenn der Preis auf das vereinbarte Niveau fällt;
• „Down & Out“ – die Option verfällt, wenn der Preis auf das vereinbarte Niveau fällt;

Alle vier Optionen können auf beide Klassen von Barrier-Optionen angewendet werden – Call und Put. Somit gibt es acht Kombinationen, die herkömmlicherweise in Reverse (reverse) und Normal (normal) Triggeroptionen unterteilt werden.

Barrier-Optionen werden wie folgt bezeichnet:

0,9020 EUR Call/USD Put RKI @ 0,9125 mkt 0,9077

Wobei: 0,9020 - Ausübungspreis; EUR Call – eine Option zum Kauf von EUR gegen USD; RKI - Reverse-Option (Reverse Knock-In); 0,9125 - Auslösewert; mkt 0,9078 – Spot-Preisniveau, das die Gültigkeit des Kurses bestimmt (es ist nicht immer vorhanden, da der Kurs je nach Entscheidung des Währungsspielers unabhängig vom aktuellen Preisniveau festgelegt werden kann).

Verwenden von Barrier-Optionen

Mit einfachen amerikanischen und europäischen Optionen lassen sich verschiedene Optionsstrategien bilden, was nicht nur die Bandbreite der Modellierungsmöglichkeiten deutlich erweitert, sondern auch die Kosten deutlich reduziert – schließlich sind die Barrier Optionsprämien niedriger.

Ein Beispiel für die Bull-Spread-Strategie (siehe Abb. 1). Es wird aufgebaut, indem eine teurere Call-Option mit Basispreis S1 gekauft und dann eine billigere Option mit Basispreis S2 verkauft wird (wobei S2 > S1). Das Fälligkeitsdatum und das Volumen sind gleich. Es stellt sich die Kurve des Finanzergebnisses heraus, die die folgende Form hat:

(Abb. 1 - Bull-Spread-Optionsstrategie)

Variationen von Barrier-Optionen:

• Geld-zurück-Optionen (Optionen "Geld zurück") - mit einem Zugeständnis, dessen Höhe der ursprünglichen Prämie entspricht. Meistens sind dies Knock-out-Optionen, und sie sind ziemlich teuer. Kann als Darlehensinstrument verwendet werden, das dem Käufer eine Option an den Verkäufer gibt.
• Explodierende Optionen - Reverse Knock-out-Optionen mit einem Rabatt in Höhe des inneren Wertes.

Double Barrier Options sind Optionen mit zweiten Marktbarrieren. In diesem Fall wird der Auslösewert als Formel festgelegt, die die Preise mehrerer Vermögenswerte in einem oder mehreren Märkten verwendet. Ein anderer Name für sie ist Dual-Factor Barrier Options.

Barrier-Optionen sind wirksame Instrumente der Finanzmärkte

Exotische Optionen werden auf den Finanzmärkten aktiv eingesetzt, die beliebtesten davon sind Binär- und Barriereoptionen. Sie verfügen über eine Reihe spezifischer Merkmale, einschließlich Elastizitätsparameter, die es ermöglichen, hohe Leistungsindikatoren für Handelsgeschäfte zu erzielen.

Exotische Optionen wurden in den letzten Jahrzehnten auf den Finanzmärkten aktiv eingesetzt. Im Gegensatz zu Vanilla-Optionen (Plain-Vanilla-Optionen), auch bekannt als Standardoptionen, weisen sie eine Reihe zusätzlicher Merkmale auf, die sich vor allem durch das Vorhandensein bestimmter Klauseln ausdrücken, die für traditionelle Optionstypen nicht typisch sind.

Arten und Merkmale exotischer Optionen

Voraussetzung für Vanilla-Optionen ist die Angabe im Vertrag über Art und Volumen des Basiswerts, Preis, Art, Stil. Die Bedingungen für den Abschluss von Verträgen bei der Verwendung exotischer Optionen können eine Reihe unterschiedlicher zusätzlicher Parameter umfassen und sich sogar radikal von den Standardansätzen zur Definition von Indikatoren unterscheiden. Beispielsweise schlagen asiatische Optionen eine Möglichkeit vor, den Preis zu bestimmen, aber nicht seinen spezifischen Wert, und Barrier-Optionen können innerhalb eines bestimmten Zeitintervalls ausgeübt und abhängig von einem bestimmten Preisniveau annulliert werden. Anweisungen zum Preiskorridor können ebenfalls angewendet werden, Beschränkungen können auferlegt werden, wenn bestimmte Indizes bestimmte Werte erreichen, sowie der Wechselkurs, während diese Indikatoren nicht mit zugrunde liegenden Vermögenswerten zusammenhängen.

Barriere- und binäre Optionen sind die beliebtesten unter den exotischen Typen, obwohl solche wie Range, komplexe, asiatische Optionen oder Swaptions ziemlich oft verwendet werden. Anleger wählen zunächst Optionen, die über eine hohe Liquidität verfügen und für den Handel allgemein verfügbar sind.

Barrier-Optionen und binäre Optionen sind aufgrund der Besonderheiten von Elastizitätsindikatoren für Anleger besonders attraktiv geworden. Gleichzeitig hat jeder von ihnen eine besondere Besonderheit und zeichnet sich durch eine ausgeprägte Individualität im Preismechanismus aus. Es gibt jedoch auch verschiedene exotische Optionen, die in grundlegenden Parametern sehr ähnlich sind und sich nur in einigen geringfügigen Merkmalen unterscheiden. Vor diesem Hintergrund glauben Experten, dass die Klassifizierung exotischer Optionen relativ ist und es häufig zu Missverständnissen kommt.

Barriereoptionen

Barrier-Optionen haben ihren Namen von dem Mechanismus ihrer Anwendung, da der Preis zur Aktivierung der Option ein bestimmtes Barrier-Level erreichen muss, ansonsten werden sie auch Trigger genannt.

Barriereoptionen können animieren (entstehen) und sterben (auslöschen). Alles hängt von der Aktivierung oder Deaktivierung des Vertrags über die Barriere ab, dh die Option wird aktiviert (Knock-In) oder deaktiviert (Knock-Out). Wenn beispielsweise der Kurs des Basiswerts die Barriere erreicht oder überwunden hat, wird die Option aktiviert und als Knock-in-Up bezeichnet. Wenn der Preis die Barriere nach unten durchbricht, wird die Option ebenfalls aktiviert und heißt Knock-in-Down. Wenn der Preis unter eine bestimmte Barriere fällt, ohne sie zu überschreiten, dann heißt diese Option Knock-out-Down, darüber Knock-out-Up, und in beiden Fällen sind die Optionen deaktiviert. In einigen Fällen können genauere Parameter angewendet werden, zum Beispiel die Position der Barriere, indem die Call- oder Put-Option gewählt wird. Die Knock-in-Down-Call-Option wird aktiviert, wenn sie sich in der Out-of-the-Money-Situation befindet, und die Reverse-On-Option Reverse Knock-in-Up-Call-Option wird in der Money-Situation aktiviert.

Es gibt auch andere Barriereoptionen komplexerer Art. Sie können beispielsweise durch doppelte Barriereoptionen definiert werden, sie können auf Wirksamkeitsdaten festgelegt werden (Windows-Option). Es gibt auch eine Reihe von Optionen zur Auswahl. Beispielsweise kann das genaue Datum, an dem eine Auswahl getroffen werden kann, bestimmt werden, aber die Art der Option (Call oder Put) wird nicht bestimmt.

Barrier-Optionen sind effektive Finanzinstrumente, die im Handel aktiv eingesetzt werden, um stabile und hohe Erträge zu erzielen.

17:17 — REGNUM

Seitdem sind viele Artikel in der Presse zu diesem Thema erschienen. Die Stichprobe zeigt, dass die Mehrheit der Autoren der Ansicht ist, dass die Entscheidung unfair gegenüber der Bank ist, die Grundlagen des aufstrebenden Derivatemarktes in Russland untergräbt, Rechtsunsicherheit für die Teilnehmer am Derivatemarkt schafft usw. Bei genauerer Betrachtung zeigt sich jedoch, dass viele dieser Äußerungen das Ergebnis einer vorschnellen und sehr oberflächlichen Lektüre des Urteils sind und die Bedrohungen des russischen Derivatemarktes stark übertrieben werden. Obwohl das Format dieses Artikels keine detaillierte Begründung – unter Bezugnahme auf gesammelte internationale Erfahrungen – zulässt, warum sich eine solche vorschnelle Reaktion als falsch herausstellen könnte, ist es dennoch angebracht, einige Elemente der rechtlichen Analyse davon zu skizzieren Entscheidung, wenn auch umrissen, in den folgenden paar Absätzen. .

Die Argumente der Autoren, die die Entscheidung des Schiedsgerichts kritisch sehen, laufen hauptsächlich auf Folgendes hinaus: (i) Eine Währungsoption ist eine ziemlich einfache Transaktion, und es ist unangebracht, dass ein Unternehmen wie Transneft behauptet, dass das Unternehmen dies nicht getan habe die mit der Transaktion verbundenen Risiken bei deren Abschluss verstehen, (II) das Gericht eine übermäßige Bevormundung gegenüber dem Unternehmen an den Tag legte, es vor den Folgen seines eigenen Handelns schützte und der Bank, die lediglich als Ordinarius handelte, ungerechtfertigt treuhänderische Verpflichtungen auferlegte Marktgegenpartei der Transaktion, (III) bei der Analyse der Integrität der Bank hat das Gericht nicht so sehr die Vertragsunterlagen beurteilt, wie sehr die vorvertraglichen Präsentationen der Bank über das Produkt, und (iv) die Entscheidung die Entwicklung der Bank behindert Russischer Markt für Sicherungsinstrumente. Lassen Sie uns kurz auf jedes dieser Argumente eingehen.

„Eine Option ist eine einfache, für Transneft verständliche Transaktion“?

Dieses Argument ist entweder das Ergebnis absichtlicher Gerissenheit oder ein Beweis tiefer Unkenntnis des Themas. Es gibt nichts Einfaches in einer Option, besonders wenn Sie diese Option verkaufen. Eine Option, einschließlich einer Option auf Wechselkurse, gilt als eines der komplexesten Finanzinstrumente, insbesondere wenn eine der Währungen eine Schwellenländer-Rohstoffwährung ist und das Geschäft unter einer Barrierebedingung abgeschlossen wird. Die Komplexität eines Finanzinstruments manifestiert sich in seiner Preisbildung, die ein ganzes Gewirr schwer kalkulierbarer Risiken, Variablen und Annahmen widerspiegelt. Generationen von Finanzmathematikern haben an Finanzmodellen für die Optionsbewertung gearbeitet. Die weltberühmten Fisher Black und Myron Scholes, die das seitdem am weitesten verbreitete Preismodell zur Berechnung des Wertes einer „einfachen“ (ohne zusätzliche Elemente) Option entwickelt haben, erhielten für ihre Entwicklung den Wirtschaftsnobelpreis.

Es ist bezeichnend, dass es in der Struktur großer Banken eine spezielle Unterabteilung für den Optionshandel gibt, die über eigene Mathematiker verfügt, die auf dieses Produkt spezialisiert sind und ihre eigenen mathematischen Modelle erstellen und anwenden. Basierend auf den Grundmodellen zur Berechnung des Werts einer Option entwickeln Bankhändler ihre „Add-ons“ für verschiedene Arten von Basiswerten (einschließlich Wechselkursen) sowie für verschiedene Elemente, die die Prognose von Optionsauszahlungen erschweren. Beispielsweise erschwert die Barrierenbedingung die ohnehin komplexe mathematische Berechnung des Wertes einer Option so sehr, dass sie das Black-Scholes-Modell nicht unmittelbar anwendbar macht, da ein solches Instrument eine Option auf eine Option im Sinne der "Risikoprofil". Stattdessen erstellen Händler (Banken) unter Verwendung komplexer mathematischer Pakete ihre proprietären "verteilten" Finanzmodelle (dh Kombinieren von Elementen verschiedener mathematischer Preismodelle). Unternehmen, auch große, deren Kerngeschäft nicht der Handel mit komplexen Finanzmarktinstrumenten ist, können eine solche Prüfung in der Regel nicht wiederholen.

Der Wert einer Option ergibt sich nicht nur aus den Preisparametern für den Kauf und Verkauf des Basiswertes, sondern auch aus der Wahrscheinlichkeit der Ausübung der Option. Fünf variable Elemente beeinflussen den Preis einer Option: (I) der Ausübungspreis, (II) die Zeit bis zum Verfall der Option, (III) die Höhe der Zinssätze, (IV) das Kursverhalten des Basiswerts und ( V) der Kassakurs des zugrunde liegenden Vermögenswerts. Gleichzeitig reagiert der Wert einer Option auf Schwankungen des Basiswerts auf völlig andere Weise als andere Arten von derivativen Finanzinstrumenten: Sie reagiert empfindlich auf Änderungen einer dieser fünf Variablen (der Ausübungspreis kann auch Änderung von Nicht-Vanilla-Optionskontrakten). Um die Empfindlichkeit des Werts und anderer Eigenschaften der Option gegenüber einer Änderung bestimmter Werte zu charakterisieren, werden verschiedene Koeffizienten verwendet, die nach den Buchstaben des griechischen Alphabets („Griechen“) benannt sind - Delta, Gamma, Theta, Vega, Rho und Lambada . Anders als bei einer Option hängt beispielsweise der Wert eines Zinsswaps nur von einer Variablen ab, dem durch die Zinsstrukturkurve beschriebenen Zinssatz; Die Kosten eines Anleihen-Futures hängen nur vom Kassakurs der zugrunde liegenden Anleihe und dem aktuellen Repo-Satz ab, während der Preis eines Währungs-Futures vom Kassakurs und den Zinssätzen für jede der Währungen des Währungspaars abhängt. Aber die Hauptsache ist, dass im Gegensatz zu anderen Finanzinstrumenten die Beziehung zwischen dem Wert einer Option und der Veränderung eines der fünf Elemente nicht linear ist. Diese komplexe multivariable Sensitivität einer Option macht es zum schwierigsten Finanzinstrument, seine Risiken zu steuern.

Um die „Einfachheit“ einer Option als Finanzinstrument zu verdeutlichen, möchte ich Ihnen eine typisch popularisierte (!) Grunderklärung des Verhaltens der oben genannten Eigenschaften einer Option geben: „Wenn die Option tief im Geld (in-the -Geld) oder tief aus dem Geld“ (aus dem Geld), ändert sich sein Delta nicht dramatisch und sein Gamma ist daher eher vernachlässigbar. Aber wenn sich eine Option dem Geld nähert, kann sich ihr Delta plötzlich ändern und ihr Gamma ist groß. Eine Long-Optionsposition hat ein positives Gamma, während eine Short-Position ein negatives Gamma hat. Große Gamma-Optionen sind für Market Maker schwieriger, da ihre Absicherung eine ständige Anpassung erfordert, um ein neutrales Delta aufrechtzuerhalten, was zu erheblichen Transaktionskosten führt. Je größer das Gamma, desto größer ist das Risiko, dass das Optionsbuch von plötzlichen Marktbewegungen beeinflusst wird. Eine Position mit einem negativen Gamma stellt das höchste Risiko dar und kann nur durch eine Long-Position in anderen Optionen abgesichert werden.“ Oder ein anderes Beispiel: „Die Verwaltung eines Optionsbuchs erfordert die Wahl zwischen Gamma und Vega sowie die Wahl zwischen Gamma und Theta. Eine Long-Position in einer Option ist eine Long-Position in Vega und Gamma. Wenn die Volatilität abnimmt, kann sich der Market Maker dafür entscheiden, ein positives Gamma beizubehalten, wenn er der Meinung ist, dass der Rückgang der Volatilität durch eine Anpassung des Gammas in Richtung des Marktes ausgeglichen werden kann. Andererseits kann er durch den Verkauf von Optionen, also durch den Verkauf von Volatilität, eine Position mit negativem Gamma bevorzugen. In beiden Fällen sollten die Kosten für die Neuausrichtung des Deltas den Rückgang der Volatilität ausgleichen.“ Ich bin überzeugt, dass jeder Autor, der behauptet, eine Option sei ein einfaches Finanzinstrument, nicht einmal in der Lage sein wird, die oben genannten Wahrheiten für Optionshändler zu wiederholen, geschweige denn ihre Bedeutung zu erklären. Spezialisten, denen die obigen Passagen klar sind, werden eine Option nicht als einfaches Finanzprodukt bezeichnen. Das Verständnis der Interaktion dieser Koeffizienten (Griechen) ist jedoch die erforderliche Mindestfähigkeit, um Risiken in Optionen zu verstehen und zu managen. Es ist kein Zufall, dass die nach europäischen Richtlinien vorgenommene Klassifizierung von Finanzinstrumenten Währungsoptionen, insbesondere solche mit Barrierebedingung, als komplexe Finanzinstrumente einstuft, die eine besondere Berücksichtigung der Interessen des Kunden durch den Händler erfordern.

Die Fähigkeit oder Unfähigkeit eines Unternehmens, die mit dem Abschluss einer Transaktion verbundenen Risiken zu verstehen, ist eine Tatsache, die vom Verkäufer eines solchen Produkts (Bank) oder im Streitfall vom Gericht festgestellt und beurteilt wird. Je komplexer und riskanter das Produkt ist, desto mehr Informationen muss der Händler gleichzeitig über den Kunden, sein Wissen und seine Erfahrung im Umgang mit ähnlichen Instrumenten und früheren Geschäften, über sein Geschäft und die Notwendigkeit eines solchen Produkts einholen. sowie dem Kunden vollständige und klar formulierte Informationen über das Produkt bereitzustellen, um sicherzustellen, dass der Kunde die damit verbundenen Risiken versteht.

Die internationale Strafverfolgungspraxis im Bereich derivativer Finanzinstrumente geht davon aus, dass solche Erfahrungen und Kenntnisse des Kunden nicht abstrakt, sondern bezogen auf eine bestimmte Art von Geschäft festgestellt werden sollten. Die Erfahrungen aus dem Umgang mit derivativen Finanzinstrumenten in der Vergangenheit sind nicht auf andere Instrumente mit hervorragendem Risikoprofil übertragbar. So ist beispielsweise die Tatsache, dass ein Kunde auch gleichartige Geschäfte abschließt, noch lange kein „Genuss“ für einen Händler, da dies erstens für sich genommen noch kein Risikoverständnis des Kunden erkennen lässt und zweitens auch nicht sein darf anwendbar beim Abschluss eines komplexer strukturierten Geschäfts, z. B. bei Geschäften mit Barrierebedingung. Eine Komplikation der Transaktion durch eine Barrierebedingung kann die erwarteten Zahlungen darauf vollständig verzerren.

Aus der Gerichtsentscheidung ist ersichtlich, dass die Parteien zuvor Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten abgeschlossen hatten, jedoch mit unterschiedlichen Bedingungen und Zwecken (sie zielten darauf ab, das Risiko eines fallenden Dollarkurses abzusichern) und auch ohne Barriere Zustand; Gleichzeitig bewertet die Bank solche Transaktionen als „ähnlich“. Wenn das Unternehmen erhebliche Fremdwährungsbestände hatte, können Sie Optionen verwenden, um das Risiko eines Rückgangs des Wechselkurses durch den Kauf einer Put-Option abzusichern. Gleichzeitig hat die Gesellschaft, wie sich aus der Entscheidung ergibt, erklärt, dass das streitige Geschäft für sie kein Sicherungsgeschäft war, und die in der Entscheidung beschriebene Struktur der Transaktion bestätigt dies. Hatte die Bank, wie im Fall der streitigen Transaktion, zuvor „doppelte“ Call- und Put-Optionen an die Gesellschaft verkauft, wobei die Bank als Verkäufer der Put-Option und als Käufer der Call-Option auftrat (und auf dieser Grundlage , verwies das Gericht auf die früher abgeschlossenen „ähnlichen“ Geschäfte), dann macht die Festlegung der Barriere auf einem Niveau deutlich über dem aktuellen Kassakurs die Put-Option als Absicherungsinstrument für den Kunden praktisch bedeutungslos (da die Wahrscheinlichkeit ihrer Ausführung gegen Null tendiert). ), und die Transaktion läuft im Wesentlichen darauf hinaus, dass das Unternehmen eine Call-Optionsdose mit unbegrenztem Risiko für den Kunden verkauft. In diesem Zusammenhang ist bemerkenswert, dass das Argument, dass das Unternehmen Erfahrung mit dem Abschluss ähnlicher Transaktionen habe, von der Bank vorgebracht und vom Gericht sorgfältig geprüft wurde. Basierend auf den Ergebnissen der Studie kommt das Gericht zu dem Schluss, dass „[d]ie in den Akten vorgelegten Beweise und die Erklärungen der Parteien das Gericht festgestellt haben, dass die Klägerin zuvor keine Geschäfte mit derivativen Finanzinstrumenten eingegangen war, die Bedingungen von die denen der umstrittenen Transaktion ähnlich wären.“

Der Wortlaut der Gerichtsentscheidung bietet keine Gelegenheit, sich ein fundiertes Bild über das Verständnis des Unternehmens für die Risiken zu machen, die es beim Abschluss der Transaktion übernommen hat. Ein wichtiger Faktor in dieser Analyse ist die Korrespondenz zwischen Sberbank und Transneft bei der Erörterung der Bedingungen der umstrittenen Transaktion: ob sie das Diskussionsniveau zeigt, das zeigt, dass beide Parteien „die gleiche Sprache (vorzugsweise mit Elementen des Griechischen) sprachen“. Wenn statt einer fachlichen Diskussion der Elemente, die für die Option wesentlich sind, die Diskussion darauf hinauslief, dass „in den letzten drei oder vier Jahren die Volatilität des Rubels unbedeutend war, also durch den Verkauf einer Call-Option mit einer hohen Barriere riskieren Sie wenig, verdienen aber viel“, dann wird dies die gleiche Asymmetrie in der Expertise im Optionshandel zwischen Sberbank und Transneft aufdecken wie die Asymmetrie in der Risikoverteilung zwischen Verkäufer und Käufer der Option. In diesem Zusammenhang ist es interessant, die Bemerkung des Gerichts anzumerken, dass „Anschuldigungen des Antragsgegners über das Verständnis des Antragstellers von der strittigen Transaktion, Kenntnis der Formeln und Risiken im Zusammenhang mit der Transaktion nicht durch die Fallunterlagen gestützt werden. Die Korrespondenz zu der Transaktion, die von den Parteien vor dem Datum ihres Abschlusses eingereicht wurde, gibt dem Antragsteller keine angemessene Erklärung der vollständigen und objektiven Informationen über die Transaktion, den Mechanismus zur Berechnung der Zahlungsbeträge und die damit verbundenen Risiken. Bezeichnend ist auch, dass die Bank dem Kunden nach Abschluss der Transaktion zusätzlich erklären musste, wie die Optionen abgerechnet werden.

„Russische Gerichte in ähnlichen Streitigkeiten haben die Argumente über das mangelnde Verständnis der betroffenen Partei für Währungsrisiken bisher nicht berücksichtigt“

Zur Untermauerung dieser Argumentation beziehen sich die Autoren der Veröffentlichungen auf Gerichtsentscheidungen zu Forderungen von Kreditnehmern aus Hypothekendarlehen in Fremdwährung. In Analogie zu solchen Klagen argumentieren die Autoren, dass der russische Finanzmarkt seit 25 Jahren unter Bedingungen der Volatilität des Wechselkurses der Landeswährung lebt, und wenn die Parteien das Währungsrisiko übernehmen, beachten die russischen Gerichte dies nicht die Beschwerden von Personen, die unter einer ungünstigen Veränderung des Rubelkurses gelitten haben. Diese Analogie ist simpel.

Aus Sicht der von der internationalen Gemeinschaft übernommenen Klassifizierung von Finanzinstrumenten gelten Einlagen, Anleihen oder Kredite, die auf eine andere Währung als die Währung des Staates des Transaktionsortes lauten, als einfache Finanzinstrumente. Tatsächlich ist die Struktur einer solchen Finanztransaktion recht einfach - der Nennwert und der Zinssatz (Kupon) unterscheiden sich naturgemäß nicht von denselben Indikatoren, die ähnlichen auf die Landeswährung lautenden Schuldtiteln innewohnen. Die Hauptsache ist, dass der Einleger oder Kreditnehmer bei der Errichtung einer Einlage oder Aufnahme eines Fremdwährungsdarlehens zum Zeitpunkt der Transaktion bereits weiß, wie die Zahlungsverpflichtungen aus der Transaktion entstehen. Eine ganz andere Sache ist eine Devisen-Call-Option mit Barrier-Bedingung. Erstens wissen die Parteien zum Zeitpunkt ihres Abschlusses nicht, ob die Option ausgeübt wird (dh ob der Kassakurs den Wert des Ausübungskurses am Tag der Optionsausübung übersteigt). In diesem Zusammenhang ist bemerkenswert, dass bei der strittigen Transaktion der Ausübungskurs dem Kassakurs am Tag der Transaktion entsprach und nicht dem Terminkurs (der unter Berücksichtigung des höheren Zinssatzes für Rubel höher war). bedeutet, dass der Kunde eine Option verkauft hat, die zum Zeitpunkt des Verkaufs für die Bank bereits im Geld war. Bei einer Barrier-Option wissen die Parteien nicht einmal, ob die Option ausübbar sein wird, dh ob sie wirksam wird. Zweitens kennen die Parteien bei Ausübung der Option zum Zeitpunkt ihres Abschlusses nicht die Höhe der Optionsauszahlung, die vom zukünftigen Wert des Kassakurses der Basiswährung abhängt. Es ist jedoch wichtig zu beachten, dass in Bezug auf eine Kaufoption die Höhe solcher Zahlungen potenziell unbegrenzt ist. Aus diesem Grund erfordert internationale Erfahrung auf dem Gebiet der Regulierung von Finanzmärkten vom Kunden besondere Kenntnisse und Erfahrungen im Optionshandel als Voraussetzung dafür, dass der Händler eine Transaktion zum Kauf einer Option vom Kunden abschließen kann. Vor allem beim Kauf einer „ungedeckten“ (nicht durch den Basiswert abgesicherten) Option – der sogenannten „Naked-Call-Option“, die einseitig entsteht – unausgewogen im Falle eines Kursanstiegs des Basiswerts — Risiken für seinen Verkäufer.

Der Verkauf einer solchen „nackten“ Kaufoption wurde von der Sberbank in einer Transaktion mit Transneft strukturiert, und die russische Justizpraxis hat sich bisher nicht zu solchen Transaktionen geäußert. Die Analogie zwischen der Aufnahme eines Hypothekendarlehens und dem Verkauf einer unbesicherten Abwicklungswährungs-Call-Option durch einen Laien ist insofern nicht kritikwürdig und widerspricht der weltweiten Praxis der Regulierung von Finanztransaktionen.

"Justizielle Bevormundung eines Bankkunden"

In der internationalen Regulierungspraxis werden Transaktionen in Inter-Dealer- und Client-Transaktionen unterteilt. Bei Transaktionen zwischen Händlern sind die Parteien nicht verpflichtet, die Interessen der Gegenpartei zu wahren. Bei Kundengeschäften ist der Händler (professioneller Marktteilnehmer) verpflichtet, die Interessen des Kunden wahrzunehmen. Elemente einer solchen Sorgfalt umfassen: (I) die Einstufung des Kunden nach seinem Kompetenzniveau im Umgang mit relevanten Finanzinstrumenten, (II) die Bewertung des vorgeschlagenen Instruments auf seine Eignung, die Ziele des Kunden zu erreichen, falls die Bank den Kunden dazu berät der Transaktion (Eignung), (III) Beurteilung der Risiken dieser Art von Finanzinstrumenten im Hinblick auf die finanzielle Leistungsfähigkeit und Risikobereitschaft des Kunden (Angemessenheit), (IV Offenlegung und Erläuterung der Risiken des Finanzinstruments gegenüber dem Kunden Risiken „vollständig, klar und in irreführender Weise“, (V) eine Einschätzung der finanziellen Kompetenz des Kunden im Hinblick auf sein Verständnis der Risiken, die ihm durch das Finanzinstrument entstehen, und (VI) die Ausführung der Transaktion zu den besten Konditionen für den Kunden.

Es gibt auch eine Zwischenkategorie von Transaktionsteilnehmern – einen „professionellen“ Kunden (andere Kunden werden als „Kleinanleger“ bezeichnet). Die Kriterien für die Zuordnung eines Kunden zur Einstufung „Profi“ sind sehr streng. Das Maß an Sorgfalt, das beim Abschluss einer Transaktion mit einem professionellen Kunden erforderlich ist, ist deutlich geringer als bei einem gewöhnlichen Kunden und kommt in vielerlei Hinsicht dem zwischen Händlern nahe. Wenn die Bank den Kunden in diesem Fall über die Transaktion berät (d. h. ihm persönlich Empfehlungen und (oder) andere Informationen über die vorgeschlagene Transaktion sendet), ist die Bank verpflichtet, die Eignung der Transaktion für den Kunden (Geeignetheit) zu beurteilen. unabhängig von der Einstufung des Kunden als Privat- oder Gewerbekunde. Eine persönliche Empfehlung ist eine Empfehlung, die auf die besonderen Umstände des Kunden ausgerichtet ist (z. B. wie bei einem strittigen Geschäft die Festlegung des Optionsnennwerts in Höhe eines Schuldscheindarlehens). Es ist bemerkenswert, dass die europäischen Regulierungsbehörden eine solche Anforderung zuvor nicht auf Transaktionen mit professionellen Kunden ausgedehnt haben, diesen Standard jedoch angesichts der zunehmenden Komplexität von Finanzinstrumenten später auf alle Transaktionen zwischen Händlern und Kunden, auf Transaktionen mit großen und erfahrenen Verbrauchern, ausgedehnt haben von Finanzdienstleistungen.

Unter russischen Bedingungen gibt es keine ähnliche Klassifizierung von Teilnehmern an Transaktionen. Die derzeitige Einteilung der Teilnehmer in drei Kategorien – professionelle Marktteilnehmer, qualifizierte Anleger und sonstige – erfolgt nach formalen Kriterien und ist ein Zeichen für eine schwache Entwicklung des Derivatemarktes und seiner Regulierung. Es scheint, dass die Klassifizierung von Produkten nach dem Kriterium der Komplexität den Grad der Marktreife berücksichtigen sollte. Es wäre ganz natürlich, wenn das gleiche Finanzinstrument ein unterschiedliches Maß an „Bevormundung“ seitens der Bank (oder des Gerichts) in Rechtsordnungen mit unterschiedlichem Entwicklungsstand der Derivatemärkte erfordern würde. Denken Sie daran, dass vor nicht allzu langer Zeit auf den westlichen Märkten so scheinbar einfache Instrumente wie Zinsswaps und Währungszinsswaps von der Regulierungsbehörde als komplexe Finanzinstrumente behandelt wurden. Mit zunehmender Erfahrung im Umgang mit derivativen Finanzinstrumenten und dem Management der damit verbundenen Risiken sowie einer aussagekräftigeren Kategorisierung von Marktteilnehmern nach realen Erfahrungen statt nach formalen Kriterien wird es uns möglich sein, den Grad abzuschwächen der gebotenen Sorgfalt für die Interessen des Kunden seitens der Bank oder des Händlers. In der Zwischenzeit sollte der Streit zwischen Sberbank und Transneft die Vertriebsabteilungen der führenden Finanzinstitute auf dem russischen Markt beruhigen und ihnen eine größere Verantwortung für die Bereitstellung von Empfehlungen für Kunden übertragen. In Ermangelung einer sinnvollen (eher als formellen) Regelung des Status von Marktteilnehmern mit unterschiedlichem Qualifikationsniveau in einem jungen Markt wie Russland sollten alle Kunden, die keine professionellen Marktteilnehmer für den Handel mit komplexen Derivaten sind, a priori behandelt werden als „Kleinanleger“. » gemäß der internationalen Klassifikation, d. h. genießen den Schutzgrad, der in der internationalen Praxis für nicht qualifizierte Anleger vorgesehen ist. Im Laufe der Zeit, wenn sich der Markt entwickelt und seine Teilnehmer Erfahrungen sammeln, werden einige dieser Instrumente von der Kategorie der komplexen in die Kategorie der einfachen übergehen, und in dieser Hinsicht wird es legitim sein, das erforderliche Maß an Schutz für diejenigen zu schwächen, die dies tun brauche es nicht.

Es scheint, dass sich die führenden Banken und Händler auf dem russischen Markt an den höchsten Standards der internationalen Marktpraxis orientieren und eine Kundenbetreuung im Einklang mit internationalen Best Practices anbieten sollten, anstatt aus Lücken oder Mängeln im russischen Regulierungsrahmen Kapital zu schlagen. Die Missachtung solcher Standards ist, wie die Praxis zeigt, mit erheblichen Rechts- und Reputationsrisiken behaftet.

Präsentation oder Vertragsdokumentation?

In der internationalen Praxis hat die Verpflichtung des Händlers, die Eignung eines Finanzinstruments für den Kunden (Geeignetheit) sicherzustellen, zwei Aspekte: (i) Sicherstellung der Eignung des Instruments selbst für die Zwecke des Kunden und (ii) Sicherstellung der ordnungsgemäßen Art des Angebots und an den Kunden verkauft. Dies bedeutet, dass der Händler sicherstellen muss, dass der Kunde die Risiken des Werkzeugs richtig versteht und eine fundierte Entscheidung trifft, sie zu akzeptieren (vorausgesetzt, das Werkzeug selbst erfüllt die Eignungskriterien). Insbesondere muss die Beschreibung des vorgeschlagenen Werkzeugs durch den Händler „umfassend, verständlich und nicht irreführend“ sein. Ein Verstoß gegen diese Anforderungen kann zu einem Willensfehler des Kunden bei der Entscheidung für eine Transaktion führen, da er keine „informierte“ Entscheidung über die Risiken und Vorteile des vorgeschlagenen Instruments treffen kann.

Die Beurteilung, ob die Maßnahmen der Bank vor der Transaktion angemessen waren, ist eine Tatsache. Ohne Zugang zu allen Materialien des Falls ist es sehr schwierig, die Fairness der Bewertung solcher Klagen durch das Gericht zu kommentieren, jedoch Widersprüche, Ungenauigkeiten und Fehler in den Präsentationsmaterialien, Unterschätzung des Risikos, die Barriererate zu erreichen und andere Mängel in der Besprechung der Transaktion mit dem Kunden, die in der Gerichtsentscheidung angegeben sind, sowie die formellen einige Tage vor dem Datum der Transaktion - die Offenlegung der Risiken der Transaktion ist natürlich nicht dafür Der Bank. Die Vertragsdokumentation kann keineswegs alle aufgezeigten Mängel in der Händlervertriebspraxis ausmerzen, da es um ganz andere Fragestellungen geht. Natürlich kann es Auflagen geben, dass der Kunde die Risiken versteht, auf eigenes Risiko handelt, sich beim Abschluss einer Transaktion nicht auf den Rat der Bank verlässt etc. Inwieweit solche Vertragsbestimmungen als Grundlage dienen können, um den Händler von der Haftung für das Erwecken falscher Erwartungen beim Kunden freizustellen, hängt von vielen Faktoren (einschließlich tatsächlicher Umstände) ab und wird in verschiedenen Rechtsordnungen unterschiedlich entschieden. Diese Faktoren liegen aber in jedem Fall im Ermessen des Gerichts, dessen Entscheidung zu einer Leitlinie für künftige Standards für den Verkauf von Finanzinstrumenten auf dem relevanten Markt wird.

"Die Entscheidung des Schiedsgerichts beeinträchtigt die Entwicklung des Hedging-Instituts auf dem russischen Markt"?

In einer kürzlich gehaltenen Rede vor Reportern sagte Bela Zlatkis, stellvertretender Vorstandsvorsitzender der Sberbank, und kommentierte die Absicht der Sberbank, gegen die Entscheidung des Moskauer Schiedsgerichts Berufung einzulegen, dass „alles nach dem Verständnis aller entschieden wird, um die richtige Position einzunehmen die Entwicklung des Marktes ... umso mehr ist es jetzt natürlich sehr wichtig, auf dem russischen Markt abzusichern, weil viele unter Sanktionen stehen, für viele ist eine Absicherung nicht verfügbar, und das ist natürlich sehr unangenehm. ”

Die Entwicklung von Instrumenten zur Risikoabsicherung ist ein notwendiges Element des modernen Finanzmarktes. Eine solche Entwicklung setzt jedoch voraus, dass die Regulierung des Marktes und ggf. der Justiz ihre Teilnehmer vor Auswüchsen bewahrt und für einen Interessenausgleich aller ihrer Teilnehmer sorgt. Daher muss man der Position der Bank widersprechen, dass die Gerichtsentscheidung ein Hindernis für die Entwicklung von Absicherungsinstrumenten auf dem russischen Markt darstellt. Tatsache ist, dass die umstrittene Transaktion kaum als Absicherungsgeschäft bezeichnet werden kann. Im Gegenteil, diese Transaktion brachte Risiken für das Unternehmen mit sich. Zudem stehen die Risiken in keinem angemessenen Verhältnis zum finanziellen Nutzen für das Unternehmen aus dem Kauf des von der Bank angebotenen Instruments. Verpackt in einer schönen Schachtel mit Schleife verkaufte die Bank dem Kunden eine Zeitbombe. Es ist bemerkenswert, dass frühere ähnliche Transaktionen mit Optionen von beiden Parteien als Absicherung bezeichnet wurden: Zahlungen für die vom Unternehmen mit dem Wachstum des Dollars verkaufte Kaufoption wurden durch eine Wertsteigerung der Fremdwährungsguthaben gegenüber dem Rubel ausgeglichen (immerhin , trägt das Unternehmen die Ausgaben hauptsächlich in Rubel), und potenzielle Verluste aus der Abwertung des Dollars würden durch die Ausübung der von der Bank erworbenen Put-Option kompensiert. Im Gegensatz zu früheren Transaktionen handelte es sich bei der strittigen Transaktion jedoch im Wesentlichen um den Verkauf einer Put-Option durch das Unternehmen an die Bank, da ab Erreichen des Barrierenkurses die Ausübungswahrscheinlichkeit der Put-Option vernachlässigbar war.

Ein solches Instrument – ​​das im Wesentlichen der Verkauf einer Call-Option durch den Kunden war – hat mit der Absicherung selbst nichts zu tun. Das einzige, was dieses Instrument mit Anleihen verbindet, ist die Nennwertübereinstimmung. Gleichzeitig ist eine solche Koinzidenz vom Standpunkt der ökonomischen Korrelation absolut willkürlich. Neben der Marketingattraktivität trägt die Verknüpfung von Optionsschein und Anleihe keine semantische Last. Die Anleihe ist in Rubel denominiert und verursacht kein Währungsrisiko für das Unternehmen, dessen Einnahmen und Ausgaben hauptsächlich in der Rubelzone liegen. Der Abschluss einer umstrittenen Transaktion gab dem Kunden ein unbegrenztes Risiko eines Kurseinbruchs des Rubels, der nicht mit den angegebenen Anleihen korreliert. Die Verluste des Kunden aus der Option wurden nicht durch eine Spiegelerhöhung der Einnahmen (real oder sogar buchhalterisch) in anderen Positionen aus der Abwertung des Rubels ausgeglichen - solche Verluste wurden ursprünglich als reines, unausgewogenes und unbegrenztes Währungsrisiko in die Transaktion einbezogen der Kunde. Wie oben erwähnt, wurde seine Absicherungsfunktion weitgehend durch die Einbeziehung einer Sperrbedingung in die Transaktion aufgehoben.

Bemerkenswert in diesem Zusammenhang ist das Argument der Sberbank, dass „die Klägerin … im Rahmen der Transaktion keine erheblichen Verluste erlitten hat, da die Ansprecherin über ausreichend Fremdwährung verfügte, um die Transaktion abzuschließen, und die Ansprecherin daher kein Währungsrisiko hatte.“ In dieser Formulierung erscheint dieses Argument natürlich absurd angesichts der Tatsache, dass die Bank aufgrund der Wechselkursbewegung eine Forderung an das Unternehmen zur Zahlung von 67 Milliarden Rubel gestellt hat!!! Es wäre wahrscheinlich richtiger zu argumentieren, dass das Vorhandensein von Beträgen in US-Dollar auf den Konten des Unternehmens, die in ihrer Höhe mit dem Nennwert der Option vergleichbar sind, zum Zeitpunkt der Transaktion mögliche Verluste aus der Transaktion als Ergebnis kompensierte die Abwertung des Rubels. Die bloße Tatsache, dass das Unternehmen zum Zeitpunkt der Transaktion über Währung verfügt, macht diese Option jedoch nicht „gesichert“, und die Transaktion selbst – Absicherung: Das Unternehmen könnte seine eigenen Pläne haben, die Währung in seinen Kernaktivitäten zu verwenden, und die Bedingungen der Transaktion oder die Präsentationsmaterialien der Bank wurden nicht spezifiziert (soweit dies aus dem Text der Gerichtsentscheidung geurteilt werden kann), wobei ein gewisser Betrag für eine umstrittene Transaktion reserviert wurde. Da Fremdwährungen für Kapitalinvestitionen oder Betriebsausgaben ausgegeben werden, würde die angegebene Option ihre „Deckung“ verlieren, und ein immer größer werdendes Delta zwischen den Fremdwährungsmitteln des Unternehmens und dem Nennwert der Option würde diese Option zunehmend ungedeckt machen.

Fazit

Natürlich verursacht die Anerkennung einer neuen Art von Finanztransaktion als ungültig bei den Marktteilnehmern an solchen Instrumenten berechtigte Bedenken. Einige Entscheidungen – auch so radikale wie die Aufhebung des Deals – können jedoch für die Entwicklung des Marktes nützlich sein. Natürlich liegt die Verantwortung beim Abschluss einer Transaktion bei beiden Parteien, aber die Praxis kennt viele Beispiele, wenn diese Verantwortung aufgrund unterschiedlicher Positionen oder Kompetenzniveaus der Parteien ungleich verteilt ist. Banken und andere Finanzmarktexperten haben traditionell eine erhöhte Verantwortung für den Kunden erfahren. „Der Bankier ist ein seit dem Mittelalter ausgeübter Beruf. Seitdem ist ein Kodex der Berufsethik und -bräuche gereift, von dessen Einhaltung sein Ansehen, sein Erfolg und sein Nutzen von der Gemeinschaft abhängen, in der er tätig ist ... und wenn der Banker bei seiner Tätigkeit diesen Kodex vernachlässigt - was niemals sein kann in der Gesetzgebung zum Ausdruck kommt, aber mächtiger ist als jedes Gesetz, opfert es seine Glaubwürdigkeit. Dieses Vertrauen ist sein wertvollstes Gut; es ist das Ergebnis langjährigen ehrlichen und ehrbaren Handelns… Ein Bankier ist verpflichtet, sich jederzeit so zu verhalten, dass es das ihm entgegengebrachte Vertrauen seiner Kunden rechtfertigt und für seine Nachfolger bewahrt… Der Gedanke, den wir machen sollten nur erstklassiges Geschäft, und das nur auf erstklassige Art und Weise, geht uns nie aus dem Kopf… „Diese Kriterien sollten das Verhalten professioneller Marktteilnehmer bestimmen, insbesondere wenn es um seine Flaggschiffe geht. Ob diese Kriterien bei der umstrittenen Transaktion zwischen Sberbank und Transneft erfüllt waren, ist weitgehend eine Tatsachenfrage, die vom Gericht festgestellt werden muss. Viele der in der erstinstanzlichen Entscheidung formulierten Regeln stehen nach Ansicht des Autors jedoch keineswegs im Widerspruch zu dem Ziel, den Markt für derivative Finanzinstrumente zu verbessern. Im Gegenteil, in Ermangelung einer detaillierten Regulierung auf gesetzlicher Ebene oder berufsständischer Standards legen solche Regeln Richtlinien fest, an die sich die Marktteilnehmer halten müssen, um Auswüchse zu vermeiden. Dies ist ein normales Symptom von Wachstumsschmerzen.

Das Preismodell basiert auf der sehr großzügigen Annahme, dass die Kursänderung des Basiswerts einer sogenannten „Standard-Basiswert“- oder „Normal“-Verteilung folgt. Finanzmathematiker würden hier erklären, dass das Hauptmerkmal einer solchen Verteilung die Standardabweichung ist, daher die Bedeutung des Konzepts der Preisvolatilität des zugrunde liegenden Vermögenswerts.

Die einzige Ausnahme zu einer Reihe griechischer Buchstaben, die manchmal durch das griechische Kappa ersetzt werden.

Aus einer Rede von Dsojon Pierpont Morgan (Jr.) vor dem Bankenausschuss des US-Senats am 23. Mai 1933.

(https://fraser.stlouisfed.org/scribd/?item_id=33957&filepath=/files/docs/publications/sensep/sensep2_pt01.pdf#scribd-open)

Was ist ein solches finanzielles Bereicherungsinstrument wie eine einzahlungsgesicherte Devisenoption? Welche Features gibt es hier? Worauf sollten Sie sich bei Deals konzentrieren?

allgemeine Informationen

Beschäftigen wir uns mit der Terminologie. Was ist eine Option? Dies ist eine Art Vertrag, der es Ihnen ermöglicht, eine Währung gegen eine andere auszutauschen, wenn das Geschäft erfolgreich ist, und es aufzugeben, wenn es nicht rentabel ist. In diesem Fall können Sie nach zwei Schemata handeln: "Call" (Call) und "Put" (Put). Im ersten Fall ist es möglich, einen bestimmten Geldbetrag an einem bestimmten Tag und zu einem bestimmten Preis zu kaufen. „Put“ sieht den Verkauf zu den gleichen Bedingungen vor. Einzahlungsgesicherte Währungsoptionen werden von Banken ihren Kunden angeboten. Sie sind sorgfältig organisiert und umfassen Instrumente wie eine Währungsoption und eine Einlage. Warum wird ein solches Produkt überhaupt angeboten? Damit geben Banken ihren Kunden die Möglichkeit, einen höheren Prozentsatz zu verdienen, als dies bei herkömmlichen Einlagen der Fall ist. Aber gleichzeitig muss man verstehen, dass Spareinlagen auch einem Währungsrisiko unterliegen.

Über die Vorteile

Eine Standardwährungsoption hat die folgenden Vorteile:

1. Möglichkeit, signifikantere Einnahmen zu erzielen als unter den Bedingungen einer einfachen Einzahlung.
2. Flexible Wahl von Laufzeit, Währungspaaren, Kurs und Rentabilität.
3. Ein kurzer Praktikumszeitraum, in der Regel bis zu drei Monaten.
4. Möglichkeit der Fernregistrierung.

Für wen ist es geeignet?

Inhaber von Ersparnissen, Vermögenswerten und Verbindlichkeiten, die ihre eigene Vorstellung davon haben, wie sich die Kurse entwickeln werden, können Optionen auf Währungspaare ausprobieren. Natürlich, wenn sie Risiken nicht scheuen. Bei der Wahl dieser Anlageform sind die Basis- und Alternativwährungspaare, ein sorgfältig gewählter Platzierungszeitraum sowie der Wechselkurs zu bevorzugen. Worin soll investiert werden? Dazu wird die Basiswährung verwendet. Es kann jedoch gemäß dem zuvor festgelegten Kurs in alternative Fonds umgewandelt werden. Die Einnahmen aus dieser Transaktion sind eine Optionsprämie. Er wird aus der Differenz der Wechselkurse gebildet. Der Markt für Devisenoptionen ist ziemlich entwickelt, wenn Sie also eine Nische finden möchten, die für Sie bequem ist, ist es nicht schwierig.

Was müssen Sie tun, um Geld zu verdienen?

Angenommen, der Leser interessiert sich für eine Währungsoptionstransaktion. Was müssen Sie tun, um daran teilzunehmen? Am Tag der Registrierung der Option sollten Sie:

1. Zahlen Sie einen bestimmten Betrag in einer vorgewählten Basiswährung ein. Als solche werden am häufigsten der russische Rubel, der Euro, der US-Dollar, das britische Pfund Sterling, der chinesische Yuan oder der Schweizer Franken verwendet. Die Optionen können zwischen den Finanzinstituten leicht variieren.
2. Die zweite Währung ist ausgewählt.
3. Der Vermittlungszeitraum ist festgelegt. In der Regel steht eine Spanne von sieben bis neunzig Tagen zur Verfügung.
4. Der Wechselkurs wird ausgehandelt, ebenso wie die Prämie für die Währungsoption. Denken Sie daran, dass die Risiken umso höher sind, je höher der Betrag ist, den Sie fordern.

Wenn der Tag der Festlegung der Option kommt, dann gibt es mehrere Optionen für das weitere Vorgehen:

1. Wenn der Wechselkurs weniger rentabel oder gleich dem zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses festgelegten ist, hat die Person am Tag der Rückgabe Anspruch auf den Betrag ihrer Investitionen, Zinsen auf die Kaution sowie eine Option Prämie in der Basiswährung. Leider ist dies ein Fehlschlag.
2. Wenn der Kurs rentabler ist als der von der Person festgelegte, erhält er alle ihm zustehenden Geldbeträge in einer alternativen Währung.

Lassen Sie uns ein Wort über die Auszeichnung verlieren

Wahrscheinlich interessieren sich jetzt viele Leser für eine Frage. Wie wird die Optionsprämie ermittelt? Die Aufgabe der Barauszahlung wird dem Händler anvertraut, der die Option kauft. Eine solche Möglichkeit, Geld zusammen mit den auf die Einlage aufgelaufenen Zinsen anzulegen, ermöglicht es Ihnen, ein hohes Einkommen zu erzielen. Vorausgesetzt natürlich, es gäbe entsprechende Bewegungen im Markt. Schauen wir uns ein kleines Beispiel an, um zu erklären, wie dieses System funktioniert. Angenommen, eine Person geht davon aus, dass der Wert des Euro in einer Woche von 90 auf 95 Rubel steigen wird. Da es vom Wachstum der Währung ausgeht, fällt die Wahl zugunsten von Call-Optionen. Dann werden sie bei einem Makler gekauft, oft verbunden mit gewissen Aufschlägen. Aber reden wir jetzt nicht über sie. Ist der Kurs wirklich gestiegen, steigt damit auch der Wert der Option. Gleichzeitig sind keine zusätzlichen Investitionen von einer Person erforderlich. Die Option selbst kann bis zum Ende ihrer Laufzeit gespeichert oder zu einem beliebigen Zeitpunkt vor dem Ende der Vereinbarungen ausgeübt werden.

Über einzelne Momente und Entwicklungen

Das im Rahmen des Artikels betrachtete Tool ändert und verbessert sich ständig. Es gibt sogar etwas, das vorher nicht da war. Eine der neuesten Entwicklungen sind binäre Währungsoptionen. Das ist eine so erstaunliche Transformation von Wertpapieren, dass man ihre Vorfahren kaum in ihnen erkennen kann. Was ist ihre Eigenschaft? Zunächst wird jeder Vermögenswert vollständig aus dem Verkehr gezogen. Das Hauptobjekt hier ist der Preis. Händler sind an seinem Verhalten über einen bestimmten Zeitraum interessiert, und darauf setzen sie. Wenn sie glauben, dass der Kurs steigen wird, nehmen sie einen „Call“, wenn sie glauben, dass er fallen wird, nehmen sie einen „Put“. Sie sehen, selbst diese Worte haben ihre ursprüngliche Bedeutung verloren. Gleichzeitig hängt der Preis eines Vermögenswertes nicht von seinem Verhalten ab. Am interessantesten ist in diesem Fall der Prozentsatz des Wertes zum Zeitpunkt des vereinbarten Tages zur Höhe der Rate. Darauf basiert die Prämie. Je höher der Einsatz, desto größer der Gewinn und das Risiko, Geld zu verlieren. Wenn die Wette des Anlegers nicht gespielt wurde, verbleibt die Prämie beim Makler. Wie Sie sehen können, sorgen binäre Währungsoptionen dafür, dass nur eine Seite gewinnt.

Wie macht man Gewinn?

Das betrachtete Finanzinstrument zieht eine Vielzahl von Spekulanten aller Couleur an. Nun, das ist nicht überraschend, denn es ermöglicht Ihnen, enorme Einkommen zu erzielen. Und gleichzeitig werden die voraussichtlichen Verluste übersichtlich erfasst. Aber wenn dies ein so profitables Geschäft ist, warum gibt es dann diejenigen, die bereit sind, Währungsoptionen zu verkaufen? Und die Antwort ist einfach: Die Höhe der Prämie, die der Verkäufer der Option erhält, entspricht dem Risiko unbegrenzter Verluste. Macht es Sinn, sich auf diese ganze Geschichte einzulassen? Theoretisch ist es durchaus möglich, ein erfolgreicher Bieter zu werden. Dazu müssen Sie nur als Erster über alle Schwankungen des Wechselkurses Bescheid wissen, dessen Änderungen vorhersagen können und über Informationen verfügen, von denen andere nichts wissen. Andernfalls wird es sehr schwierig, sich zu behaupten. Es sollte verstanden werden, dass finanzielle Aktivitäten mit erheblichen Risiken verbunden sind. Hier sind einige Beispiele:

1. Der Transaktionspreis wird im Vergleich zu anderen Anlagearten überbewertet.
2. Sie müssen über fundierte Finanzkenntnisse sowie einschlägige Erfahrung verfügen. Währungsoptionen sind schwierig zu implementieren, und es ist unmöglich, dass jeder in diesem Bereich erfolgreich ist.
3. Zu bedenken ist, dass eine solche Investition sehr zeitgebunden ist. Daher bleiben viele Verträge unerfüllt.

Wie Sie sehen, ist das Geldverdienen in diesem Fall nicht so einfach, wie es auf den ersten Blick erscheinen mag. Ob es sich lohnt, Geld, Zeit und Nerven zu riskieren – das entscheidet jeder für sich. Die Hauptprobleme wurden bereits berücksichtigt, achten wir auf zusätzliche Punkte.

Administrativer Unterschied

Zunächst wurden Devisenoptionen in Europa eingesetzt. Aber im Laufe der Zeit gewannen sie in Amerika große Popularität. Mittlerweile sind sie auch in Asien weit verbreitet. Gleichzeitig zeigten sich je nach geopolitischer Bindung eigene charakteristische Merkmale. Am beliebtesten ist derzeit das amerikanische Interaktionsmodell. Sein Merkmal ist die Möglichkeit der vorzeitigen Ausübung von Rechten. Das europäische Modell zielt darauf ab, mittlere Einkommen mit minimalen Risiken zu erzielen. Asiaten nehmen eine Option als eine bestimmte Ware wahr, die ihren eigenen Preis haben sollte. Dafür werden häufig Börsen eingesetzt.

Was zu spielen?

Menschen, die sich entschieden haben, aber noch nicht begonnen haben zu handeln, interessieren sich meistens für die Frage: Was sind die besten Währungspaare für binäre Optionen? Leider gibt es hier keine 100% richtige Antwort. Dazu müssen Sie sich der vielen verschiedenen Trends, spezifischen Momente und anderen Elemente erfolgreicher Investitionen bewusst sein.

Schauen wir uns ein kleines Beispiel an. Hier haben wir Euro, US-Dollar und Yuan. Was kann man in diesem Fall sagen? Das vorhersehbarste Paar ist der Dollar und der Yuan. Die chinesische Regierung unterstützt die Exportwirtschaft. Und dafür braucht man eine günstige eigene Währung. Daher werten sie den Yuan ständig gegenüber dem US-Dollar ab. Aber das ist nicht alles mögliche Betätigungsfeld. Weitere interessante Währungspaare für binäre Optionen sind Euro und Dollar, sowie das Geld der Europäischen Union und der Yuan. Es stimmt, es ist unmöglich, hier genau vorherzusagen. So wächst jetzt der Euro-Wechselkurs gegenüber dem Dollar, obwohl er noch vor einem Jahr stetig gefallen war. Und es wurde ernsthaft geglaubt, dass der Euro billiger als der Dollar werden würde.

Fazit

Sie müssen sich darüber im Klaren sein, dass Finanzgeschäfte mit enormen Risiken verbunden sind. Dabei gibt es immer Verlierer und Gewinner. Und wenn Sie nicht über das notwendige Wissen, die Erfahrung und den Scharfsinn verfügen, besteht eine sehr hohe Wahrscheinlichkeit, dass Sie in die erste Kategorie, die Verlierer, fallen. Dieses Thema ist sehr breit gefächert und erfordert eine erhebliche Vorbereitung. Man könnte auch über Barrier- und Range-Währungsoptionen und andere Finanzinstrumente sprechen. Aber um dieses Thema vollständig abzudecken, reicht die Größe des Artikels nicht aus, auch wenn es nur nebenbei gesagt wird. Auch ein Buch wird nicht ausreichen. Für Menschen, die erfolgreiche finanzielle Aktivitäten betreiben möchten, besteht die Möglichkeit, eine vollwertige Hochschulausbildung zu erhalten, die jetzt vier Jahre dauert. Ja, nicht alle gelehrten Informationen sind nützlich, aber überlegen Sie, ob es sich lohnt, mit denen zu konkurrieren, die gut studiert haben und ein gutes Verständnis für Finanzprozesse haben.

Eine Währungsoption ist eine der Arten von emittierenden Wertpapieren. Ein solches Dokument ist besonders beliebt auf dem Devisenmarkt und im Bankwesen. Es wird hauptsächlich von Händlern erworben, die durch den Kauf und Verkauf von Fremdwährungen Geld verdienen.

Wie unterscheidet sich eine Währungsoption von einer regulären Option?

Eine Option ist ein Vertrag, bei dem eine der Parteien das Recht erwirbt, den zugrunde liegenden Vermögenswert zu einem festgelegten Preis in einem festgelegten Zeitraum zu verkaufen (kaufen). Währung bezieht sich auf ein Dokument, dessen Basiswert eine Währungseinheit ist. Solche Wertpapiere sind in Interbankenbeziehungen und auf spezialisierten Märkten sehr verbreitet.
Jeder Vertrag muss Folgendes enthalten:
1) Dokumententyp. Ein Wertpapier kann je nach dem Recht, das es nach dem Erwerb verleiht, in zwei Arten eingeteilt werden.
2) Basiswert. Das Währungspaar, das den Hauptvertragsgegenstand darstellt, muss genau spezifiziert werden.
3) Ausübungspreis (Ausführungspreis). Der Verkäufer der Option ist verpflichtet, den Vermögenswert zu diesem Preis zu verkaufen (zu kaufen), unabhängig davon, wie er sich im Laufe der Zeit verändert hat.
4) Frist. Der Käufer kann sein Recht nur innerhalb einer bestimmten Frist ausüben, in der Regel von mehreren Tagen bis zu mehreren Monaten.
5) Optionsprämie- der Geldbetrag, den der Käufer dem Verkäufer zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses zahlt. Die Gebühr ist eine Art Entschädigung für das dem Verkäufer übertragene Risiko, häufig wird sie als Optionspreis bezeichnet.

Hauptarten von Währungsoptionen

Der Vertragsinhaber kann den Basiswert entweder verkaufen oder kaufen. Abhängig davon kann der Vertrag in zwei Arten unterteilt werden.

Anrufoptionen

Eine Kaufoption (Kaufoption) ist ein Vertrag, bei dem eine der Parteien das Recht erhält, den Basiswert zu kaufen. Der Verkaufspreis wird im Voraus vereinbart und ändert sich während der gesamten Transaktion nicht. Der Verkäufer ist verpflichtet, den Vermögenswert zum Ausübungspreis zu kaufen, unabhängig davon, wie stark er vom Marktpreis abweicht, und verlangt dafür eine geringe Prämie.

Eine Währungsoption ist eine großartige Möglichkeit, um mit Wechselkursschwankungen Geld zu verdienen. Der Händler kauft es in der Hoffnung, dass der Wert der Basiswährung in naher Zukunft steigen wird. Der Kauf eines Wertpapiers unterscheidet sich von gewöhnlichen Investitionen in eine Währung mit minimalen Risiken, denn selbst wenn der Basiswert deutlich billiger wird, verliert der Trader nur das Geld, das er dem Verkäufer als Prämie gegeben hat.

Ein Beispiel für die Verwendung einer Währungs-Call-Option

Ein Händler kauft ein Wertpapier, um Euro zum aktuellen Wechselkurs zu kaufen (z. B. 50 Rubel). Er tut dies in der Hoffnung, dass während der Gültigkeit des ihm gegebenen Rechts der Kurs zu steigen beginnt. Die Prämie beträgt 5 % der Kaufsumme. Wollte der Anleger 1000 Euro erhalten, muss er 50 an den Verkäufer zahlen. Ein Währungs-Call ist nur dann rentabel, wenn die Kurssteigerung mehr als 5 % beträgt, andernfalls bringt es dem Verkäufer mehr ein, als er an der Differenz zwischen dem Ausübungspreis und dem Marktpreis verdient.
Nehmen wir an, dass der Euro im angegebenen Zeitraum um 10 % gewachsen ist, was bedeutet, dass der Anleger 5 % des Gewinns aus der Höhe der investierten Mittel erhält, d.h. 10 % Erhöhung - 5 % Bonus. Zieht man 5% vom Betrag von 1000 Euro ab, kommt man auf einen ganz unbedeutenden Gewinn von 50 Euro. Erfahrene Anleger arbeiten mit beeindruckenderen Beträgen, und selbst eine so kleine Erhöhung kann ein hervorragendes Einkommen bringen.

Put-Optionen

Ein Wertpapier, das dem Inhaber das Recht gibt, einen Vermögenswert zu einem bestimmten Preis zu verkaufen, wird Put-Option genannt.
Auf dem Devisenmarkt werden Puts hauptsächlich benötigt, um bereits getätigte Investitionen in die Währung abzusichern. Zum Beispiel für den Fall, dass ein Händler seine Ersparnisse in Fremdwährung hält, aber bald von der zukünftigen Inflation erfährt. Dann erwirbt er einen Put und kann beruhigt sein: Das investierte Geld wird ihm abzüglich der Mindestausgaben für den Kontrakt zurückerstattet.

Ein Beispiel für die Verwendung einer Währungs-Put-Option

Sie können nicht nur am Wachstum des Wechselkurses verdienen, sondern auch an seinem Rückgang. Dazu müssen Sie die Währung in der Zukunft zu einem aktuell gültigen Preis verkaufen. Dazu nutzen viele Anleger Devisen-Put-Optionen.
Angenommen, die Daten des Devisenmarktes deuten auf einen bevorstehenden Rückgang des Dollars hin. Solche Informationen sind ein guter Grund, um zusätzliches Geld zu verdienen, aber hier treten gewisse Schwierigkeiten auf, da eine Währungsinflation im üblichen Sinne ein Verlust von Ersparnissen ist. Mit dem richtigen Ansatz kann sogar eine negative Veränderung des Wechselkurses Geld einbringen.
Ein Anleger kauft ein Emissionspapier für den Verkauf einer bestimmten Dollarmenge zum aktuellen Kurs und zahlt 5 % des Betrags, den er verkaufen möchte, für ein solches Recht. Zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses fällt der Dollar um 20 %. Der Händler kauft 20.000 $ zum aktuellen Preis und verkauft sie zum Ausübungspreis an den Vermarkter. Unter Berücksichtigung der Prämie, die immer beim Verkäufer verbleibt, verdient der Händler 15 % des Gewinns aus seinem Geschäft, d.h. 3 Tausend Dollar.

"Geografische" Arten von Währungsoptionen

Wertpapiere dieser Art tauchten zum ersten Mal in Europa auf, fanden aber in Amerika große Popularität. Allmählich begann sich das Verfahren zur Ausübung des durch eine Option verbrieften Rechts je nach geopolitischer Bindung zu ändern: Amerikanische Optionen funktionieren nach ihrem eigenen Prinzip, europäische - auf ihre eigene Weise. In Asien hat die amerikanische Art der Sicherheit eine andere Richtung gefunden.

Amerikanische Variante

Derzeit ist das amerikanische Modell beliebter und verbreiteter. Es wird überall verwendet und seltsamerweise sogar in Europa.
Der Hauptunterschied zum europäischen Modell besteht darin, dass der Käufer Zugang zum vorzeitigen Ablauf hat - die Ausübung von Datenrechten in der Option.
Der vorzeitige Vertragsabschluss ist für den Inhaber von Vorteil. Zum Zeitpunkt seiner Aktion kann der Preis eines Vermögenswerts stark steigen oder im Gegenteil fallen. Der Händler hat das Recht, die Währung in dem Moment umzurechnen, in dem es für ihn vorteilhaft ist.

Europäische Variante

Die Prämien für ein solches Dokument liegen leicht unter dem Durchschnittsniveau. Tatsache ist, dass der Verkäufer einem minimalen Risiko ausgesetzt ist, da der Käufer den vorzeitigen Verfall nicht nutzen kann. Vom Zeitpunkt des Vertragsabschlusses bis zu seiner Ausführung muss eine bestimmte Frist vergehen. Erst nach Ablauf dieser Frist kann der Käufer von seinem Recht Gebrauch machen. Er wird nicht in der Lage sein, von einem zwischenzeitlichen Anstieg (Rückgang) des Preises eines Vermögenswerts zu profitieren.

Asiatische Variante

Eine Option ist in gewisser Weise eine Ware und muss einen eigenen Preis haben. Seit dem Aufkommen der globalen Optionsbörsen stellen sich viele Analysten die Frage: Wie berechnet man die Prämie richtig?

Das fairste Berechnungsmodell war dasjenige, das sich auf den Durchschnittspreis eines Vermögenswerts für einen bestimmten Zeitraum konzentriert. Es wurde zuerst von einer Filiale einer amerikanischen Bank in Tokio versucht. Bald wurden die Verträge, deren Prämien auf diese Weise berechnet wurden, asiatisch genannt.

Exotische Arten von Währungsoptionen

Allmählich begann sich das Konzept einer Währungsoption zu ändern und eine völlig andere Form anzunehmen. Es tauchten Arten solcher Dokumente auf, die nur entfernt mit gewöhnlichen Wertpapieren in Verbindung stehen.

Barrierewährungsoptionen

Optionen sind Glücksspiel. Jede der Vertragsparteien strebt danach, den maximalen Gewinn zu erzielen, und ist bereit, alles zu verlieren, wenn das Ergebnis nicht erfolgreich ist.
Barrier-Währungsoptionen sind der erste Schritt, um ein gewöhnliches Wertpapier in einen globalen digitalen Markt zu verwandeln, auf dem die Hauptidee jedes Teilnehmers darin besteht, so viel Geld wie möglich zu bekommen.
Barrier-Kontrakte unterscheiden sich von den üblichen durch das Vorhandensein eines Hindernisses für die Ausübung des Rechts, einen Vermögenswert zu erwerben oder zu verkaufen: Damit das Dokument umgewandelt werden kann, muss der Preis des zugrunde liegenden Vermögenswerts ein bestimmtes Niveau erreichen.
Da das Risiko des Käufers steigt, weist der Vertrag für ihn einen günstigeren Preis aus, der erheblich vom Marktpreis abweichen kann. Zum Beispiel verpflichtet sich der Verkäufer, Dollar zu einem Preis von 35 Rubel zu verkaufen (derzeit kosten sie 40), wenn ihr Preis innerhalb eines Monats 45 Rubel erreicht.
Mit Beginn der Popularität von Barrier-Transaktionen begann der Basiswert allmählich aus dem Umlauf zu geraten. Anstatt Währung zu kaufen und zu verkaufen, erstattete der Verkäufer des Wertpapiers einfach den Gewinn, den der Käufer aus seinen weiteren Transaktionen erzielen konnte. Dieser Ansatz ist für beide Seiten vorteilhaft: Der Verkäufer benötigt weniger Zeit und der Käufer ist gegen zusätzliche Risiken versichert, beispielsweise dadurch, dass sich in der Zeit von der Konvertierung eines Dokuments bis zum Wiederverkauf eines Vermögenswerts der Wechselkurs ändern kann ein Nachteil.

Range-Währungsoptionen

Bei ihnen kann der Käufer sein Recht nur ausüben, wenn der Wechselkurs zum Zeitpunkt des Vertragsabschlusses in einer bestimmten Spanne liegt, höher (kleiner) als die Zahl n, aber nicht höher (kleiner) als die Zahl n + m.
Beispielsweise kann ein Dokument für den Kauf eines Dollars zu einem Preis von 35 Rubel nur realisiert werden, wenn der Kurs am Ende der Ausführungsfrist im Bereich von 36 bis 40 Rubel liegt. Die Preisspanne wird vom Verkäufer angeboten, der Käufer hat das Recht, ihre Änderung zu verlangen.
Die Spanne kann auf dem Niveau des aktuellen Kurses liegen, darüber oder sogar darunter. Im Wesentlichen setzt der Anleger auf eine Wertsteigerung oder Wertminderung eines Vermögenswerts.

Binäre Optionen sind der neueste Schritt in der Transformation gewöhnlicher Wertpapiere geworden. Sie unterscheiden sich sehr von ihren Vorfahren und Sie können zumindest eine gewisse Ähnlichkeit zwischen ihnen nur feststellen, indem Sie lernen, was Barriere- und Reichweitenvereinbarungen sind.

Bei binären Optionen ist der Vermögenswert vollständig aus dem Verkehr gezogen. Das Hauptobjekt war sein Preis. Trader setzen auf sein Verhalten über einen bestimmten Zeitraum. Wenn sie glauben, dass es steigen wird, setzen sie auf den „Call“, dass es fallen wird – „Put“. Wie du sehen kannst. Sogar die Begriffe Call und Put haben ihre frühere Bedeutung verloren.
Der Ausübungspreis hängt nicht vom Verhalten des Vermögenswerts auf dem Devisenmarkt ab: Er wird vom Makler (Optionsverkäufer) festgelegt. Der Ausführungspreis wird als Prozentsatz des Einsatzbetrags angegeben. Die Optionsprämie hängt vom Käufer ab: Je mehr er investiert, desto mehr bekommt er und desto mehr kann er verlieren. Die Prämie verbleibt nur dann beim Broker, wenn die Wette des Anlegers nicht gespielt wurde. Es stellt sich heraus, dass für jedes Ergebnis mit Geld in der Hand nur eine Seite der Vereinbarung bleibt, weshalb solche Transaktionen oft als „alles oder nichts“ bezeichnet werden.

Devisenoptionen im Bankrechtsverkehr

Im Moment sind Banken der zweiten Ebene die zugänglichsten Optionsverkäufer. Sie vertreiben Wertpapiere sowohl an natürliche als auch an juristische Personen.
Normalbürger können diese Sicherheit als Garantie für die Erstattung einer Kaution in Fremdwährung erwerben. Optionen für Einzelpersonen sind eine neue Richtung in der Bankanlage, daher lohnt es sich, ausführlicher darüber zu sprechen.
Eine Devisenoption mit Einlagendeckung ist eine Möglichkeit, eine günstigere Verzinsung einer Einlage zu erhalten, und gleichzeitig ein ziemlich ernstes finanzielles Risiko. Tatsächlich handelt es sich um eine Put-Option: Der Kunde eröffnet ein Depot in der Basiswährung und erwirbt das Recht, diese Währung an die Bank zu verkaufen. Das Dokument gibt den Tarif an, den der Kunde selbst wählt, sowie die Höhe der Prämie der Bank. Die Bandbreite des möglichen Wechselkurses wird von der Bank gewählt. Der Vertrag hat eine Laufzeit von einer Woche bis zu einem Monat. Wenn nach diesem Zeitraum der vom Kunden gewählte Wechselkurs rentabler ist als der aktuelle, kann er sein Ausstellungsdokument verwenden und Ersparnisse zu einem günstigeren Wechselkurs in Fremdwährung umwandeln. Außerdem erstattet die Bank den Prämienbetrag zurück.
Ist der gewählte Tarif niedriger als der aktuelle, lässt der Kunde sein Recht unbeansprucht und die Prämie verbleibt bei der Bank.
Das heißt, ein Kunde eröffnet beispielsweise eine Einzahlung in Höhe von 100.000 Rubel und erwirbt von der Bank eine Option, diesen Betrag zum Kurs von 38 Rubel in Dollar umzuwandeln. Im Moment beträgt der Wechselkurs 40 Rubel. Die Frist beträgt eine Woche. Für den Vertrag muss der Kunde 10% der Anzahlung zahlen, aber nur, wenn er sie nicht nutzt.
Bleibt bei Vertragsende der Dollarkurs unverändert oder steigt er sogar, schreibt der Kunde schwarze Zahlen. Er macht von seinem Recht Gebrauch und wandelt die Einlage zu einem unter dem Marktpreis liegenden Kurs in Dollar um. Die Bank erstattet den Wert des Wertpapiers als Bonus. Wenn der Dollarkurs unter 38 Rubel fällt, wäre es für den Kunden unrentabel, die Option zu nutzen. Er lässt es einfach ausbrennen und verliert dabei 10.000 Rubel (Optionsprämie).
So einladend es auch klingen mag, ein solches Bankangebot ist nicht sehr profitabel. Die Bank stellt klare Bedingungen, die es dem Kunden nicht erlauben, einen großen Gewinn zu erzielen. Die Verzinsung des Guthabens ist in der Regel niedriger als der Marktdurchschnitt und die günstige Wechselkursentwicklung gleicht nur diese Differenz aus.

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