MMF je dio sistema UN-a. Međunarodni monetarni fond (MMF). Zahtjevi MMF-a za Ukrajinu

25.11.2019

Međunarodni monetarni fond, MMF Međunarodni monetarni fond, MMF slušaj)) je specijalizovana agencija Ujedinjenih nacija sa sjedištem u Washingtonu, SAD.

Na Bretton Woods monetarnoj konferenciji Ujedinjenih nacija 22. jula 1944. razvijene su osnove sporazuma ( Povelja MMF-a). Najznačajniji doprinos razvoju koncepta MMF-a dali su John Maynard Keynes, koji je predvodio britansku delegaciju, i Harry Dexter White, visoki zvaničnik američkog Trezora. Konačnu verziju sporazuma potpisalo je prvih 29 država 27. decembra 1945. godine - zvaničnog datuma stvaranja MMF-a. MMF je počeo sa radom 1. marta 1947. kao dio Breton Woods sistema. Iste godine Francuska je uzela prvi zajam. Trenutno MMF ujedinjuje 188 država, au njegovim strukturama radi 2.500 ljudi iz 133 zemlje.

MMF daje kratkoročne i srednjoročne kredite sa deficitom u platnom bilansu države. Davanje kredita obično prati niz uslova i preporuka.

Politika i preporuke MMF-a u odnosu na zemlje u razvoju više puta su kritikovane, čija je suština da implementacija preporuka i uslova u krajnjoj liniji nije usmerena na povećanje nezavisnosti, stabilnosti i razvoja nacionalne ekonomije države, ali samo u vezi sa međunarodnim finansijskim tokovima. Među generalnim direktorima MMF-a bili su: Španac, Holanđanin, Nemac, 2 Šveđana, 6 Francuza.

U skladu sa članom 1. sporazuma, MMF sebi postavlja sljedeće ciljeve:

Promovisati razvoj međunarodne saradnje u monetarnoj i finansijskoj oblasti u okviru stalne institucije koja obezbjeđuje mehanizam za konsultacije i zajednički rad na međunarodnim monetarnim i finansijskim problemima.
Promovirati ekspanziju i uravnotežen rast međunarodne trgovine i na taj način pogodovati postizanju i održavanju visokog nivoa zaposlenosti i realnih prihoda, kao i razvoju proizvodnih resursa svih država članica, smatrajući ove akcije prioritetima ekonomske politike .
Održavati stabilnost valute i uredan režim razmjene među državama članicama, te izbjegavati devalvaciju valuta kako bi stekli konkurentsku prednost.
Pomoći u uspostavljanju multilateralnog sistema poravnanja tekućih transakcija između država članica, kao i u eliminaciji deviznih ograničenja koja ometaju rast svjetske trgovine.
Privremenim obezbjeđivanjem općih sredstava fonda zemljama članicama, podložni adekvatnim garancijama, kako bi se stvorilo stanje povjerenja u njih, čime bi se osiguralo da se neravnoteže u njihovom platnom bilansu mogu ispraviti bez pribjegavanja mjerama koje bi mogle naštetiti nacionalnom ili međunarodnom blagostanju .
U skladu sa navedenim, smanjiti trajanje neravnoteža u vanjskom platnom bilansu država članica, kao i smanjiti obim ovih kršenja.

Struktura organa upravljanja

Vrhovni organ upravljanja MMF-om je Odbor guvernera(engleski) Odbor guvernera), u kojem svaku državu članicu predstavljaju guverner i njegov zamjenik. Obično su to ministri finansija ili centralni bankari. Savjet je nadležan za rješavanje ključnih pitanja rada Fonda: izmjena i dopuna Statuta, prijem i isključenje zemalja članica, utvrđivanje i revizija njihovog učešća u kapitalu i izbor izvršnih direktora. Guverneri se sastaju na sjednici, obično jednom godišnje, ali se mogu sastati i glasati poštom u bilo koje vrijeme. Ovlašteni kapital iznosi oko 217 milijardi SDR-a. SDR (engleski Special Drawing Rights, SDR, SDRs) ili Specijalna prava vučenja (SDR), je vještačka rezerva i sredstvo plaćanja koje izdaje MMF. Od januara 2008. 1 SDR je bio jednak približno 1,5 američkih dolara. Formira se doprinosima zemalja članica, od kojih svaka obično plaća približno 25% svoje kvote u SDR-ovima ili u valuti drugih članica, a preostalih 75% u svojoj nacionalnoj valuti. Na osnovu veličine kvota, glasovi se raspoređuju među zemljama članicama u upravljačkim tijelima MMF-a.

Izvršni odbor, koji utvrđuje politiku i odgovoran je za većinu odluka, sastoji se od 24 izvršna direktora. Direktore nominuje osam zemalja s najvećim kvotama u Fondu - Sjedinjene Američke Države, Japan, Njemačka, Francuska, Ujedinjeno Kraljevstvo, Kina, Rusija i Saudijska Arabija. Preostalih 176 zemalja organizirano je u 16 grupa, od kojih svaka bira izvršnog direktora. Primjer takve grupe zemalja je ujedinjenje zemalja bivših srednjoazijskih republika SSSR-a pod vodstvom Švicarske, koja se zvala Helvetistan. Grupe često formiraju zemlje sa sličnim interesima i obično iz istog regiona, kao što je frankofona Afrika.

Najveći broj glasova u MMF-u (od 16. juna 2006. godine) su: SAD - 17,08% (16,407% - 2011); Njemačka - 5,99%; Japan - 6,13% (6,46% - 2011); UK - 4,95%; Francuska - 4,95%; Saudijska Arabija - 3,22%; Kina - 2,94% (6,394% - 2011); Rusija - 2,74%. Udio 15 zemalja članica EU je 30,3%, 29 zemalja članica Organizacije za ekonomsku saradnju i razvoj ima ukupno 60,35% glasova u MMF-u. Ostale zemlje, koje čine preko 84% broja članica Fonda, čine samo 39,65

MMF funkcioniše po principu „ponderisanog“ broja glasova: sposobnost zemalja članica da utiču na aktivnosti Fonda glasanjem je određena njihovim udelom u kapitalu. Svaka država ima 250 "osnovnih" glasova, bez obzira na veličinu svog doprinosa u kapital, i dodatni jedan glas na svakih 100 hiljada SDR iznosa ovog doprinosa. U slučaju da je neka zemlja kupila (prodala) SDR koje je dobila tokom inicijalnog izdavanja SDR-a, broj njenih glasova se povećava (smanjuje) za 1 na svakih 400.000 kupljenih (prodatih) SDR-ova. Ova korekcija se ne vrši više od? od broja glasova dobijenih za doprinos zemlje kapitalu Fonda. Ovaj aranžman osigurava odlučujuću većinu glasova vodećim državama.

Odluke u Upravnom odboru obično se donose prostom većinom (najmanje polovinom) glasova, a o važnim pitanjima operativne ili strateške prirode, „posebnom većinom“ (odnosno 70, odnosno 85% glasova birača). zemlje članice). Uprkos određenom smanjenju udjela glasova SAD i EU, oni i dalje mogu staviti veto na ključne odluke Fonda, za čije je usvajanje potrebna maksimalna većina (85%). To znači da SAD, zajedno sa vodećim zapadnim državama, imaju mogućnost da vrše kontrolu nad procesom donošenja odluka u MMF-u i usmjeravaju njegove aktivnosti na osnovu vlastitih interesa. Koordiniranim djelovanjem zemlje u razvoju su također u poziciji da izbjegnu donošenje odluka koje im ne odgovaraju. Međutim, velikom broju heterogenih zemalja teško je postići koherentnost. Na sastanku čelnika Fonda u aprilu 2004. godine, namjera je bila da se "pojača sposobnost zemalja u razvoju i zemalja sa ekonomijama u tranziciji da efikasnije učestvuju u mehanizmu donošenja odluka MMF-a".

Bitnu ulogu u organizacionoj strukturi MMF-a ima Međunarodni monetarni i finansijski komitet (IMFC; Međunarodni monetarni i finansijski komitet). Od 1974. do septembra 1999., njegov prethodnik je bio Privremeni komitet za međunarodni monetarni sistem. Sastoji se od 24 guvernera MMF-a, uključujući i iz Rusije, i sastaje se na svojim sjednicama dva puta godišnje. Ovaj komitet je savjetodavno tijelo Odbora guvernera i nema ovlaštenje da donosi političke odluke. Ipak, obavlja važne funkcije: usmjerava aktivnosti Izvršnog vijeća; razvija strateške odluke vezane za funkcionisanje svjetskog monetarnog sistema i aktivnosti MMF-a; Podnosi prijedloge Upravnom odboru za izmjene i dopune Statuta MMF-a. Sličnu ulogu ima i Odbor za razvoj – Zajednički ministarski komitet odbora guvernera Svjetske banke i Fonda (Zajednički odbor za razvoj Svjetske banke – Svjetske banke).

Odbor guvernera delegira mnoga svoja ovlaštenja Izvršnom odboru, direkciji koja je odgovorna za vođenje poslova MMF-a, što uključuje širok spektar političkih, operativnih i administrativnih pitanja, kao što su pozajmljivanje zemljama članicama i nadgledanje njihove politike.devizni kurs.

Izvršni odbor MMF-a bira na petogodišnji mandat generalnog direktora koji vodi osoblje Fonda (od marta 2009. oko 2.478 ljudi iz 143 zemlje). Po pravilu predstavlja jednu od evropskih zemalja. Generalni direktor (od 5. jula 2011.) - Christine Lagarde (Francuska), njen prvi zamjenik - John Lipsky (SAD).

Glavni mehanizmi kreditiranja

rezervni udio. Prvi dio deviza koji država članica može kupiti od MMF-a u okviru 25% kvote prije Jamajčkog sporazuma zvao se „zlato“, a od 1978. godine – rezervni udio (Reserve Tranche). Učešće rezerve se definiše kao višak kvote zemlje članice nad iznosom na računu Nacionalnog valutnog fonda te zemlje. Ako MMF koristi dio nacionalne valute zemlje članice za kreditiranje drugim zemljama, tada se udio rezervi takve zemlje u skladu s tim povećava. Neotplaćeni iznos zajmova koje je država članica dala Fondu prema ugovorima o zajmu NHS i NHA predstavlja njenu kreditnu poziciju. Udio rezervi i pozicija zajma zajedno čine "rezervnu poziciju" zemlje članice MMF-a.
kreditne dionice. Sredstva u stranoj valuti koja država članica može kupiti iznad udjela rezerve (u slučaju njenog punog korištenja, MMF-ova sredstva u valuti zemlje dostižu 100% kvote) dijele se na četiri kreditne dionice, odnosno tranše ( Kreditne tranše), koje čine 25% kvote. Pristup zemalja članica kreditnim resursima MMF-a u okviru kreditnih udjela je ograničen: iznos valute zemlje u imovini MMF-a ne može prelaziti 200% njene kvote (uključujući 75% kvote plaćene pretplatom). Dakle, maksimalni iznos kredita koji zemlja može dobiti od Fonda kao rezultat korištenja rezervi i udjela u zajmu iznosi 125% njene kvote. Međutim, povelja daje MMF-u pravo da suspenduje ovo ograničenje. Po ovom osnovu, sredstva Fonda se u velikom broju slučajeva koriste u iznosima koji prelaze limit utvrđen statutom. Stoga je koncept "gornjih kreditnih dionica" (Upper Credit Tranches) počeo da znači ne samo 75% kvote, kao u ranom periodu MMF-a, već iznose koji premašuju prvi kreditni udio.
Stand-by aranžmani Stand-by aranžmani) (od 1952.) daju državi članici garanciju da, u određenom iznosu iu toku trajanja sporazuma, pod ugovorenim uslovima, zemlja može slobodno primati stranu valutu od MMF-a u zamjenu za nacionalnu. Ovakva praksa odobravanja kredita je otvaranje kreditne linije. Ako se korištenje prvog kreditnog udjela može izvršiti u vidu direktne kupovine deviza nakon odobrenja zahtjeva od strane Fonda, tada se alokacija sredstava prema gornjim kreditnim udjelima obično vrši kroz aranžmane sa zemljama članicama. na standby kredite. Od 1950-ih do sredine 1970-ih, stand-by kreditni ugovori imali su rok do godinu dana, od 1977. godine - do 18 mjeseci, pa čak i do 3 godine zbog povećanja deficita platnog bilansa.
Produžena kreditna linija(engleski) Extended Fund Facility) (od 1974. godine) dopunio rezervne i kreditne udjele. Dizajniran je za davanje kredita na duže periode iu većim iznosima u odnosu na kvote nego pod normalnim udjelima u kreditu. Osnova za zahtjev zemlje MMF-u za kreditom u okviru produženog kreditiranja je ozbiljna neravnoteža u platnom bilansu uzrokovana nepovoljnim strukturnim promjenama u proizvodnji, trgovini ili cijenama. Produženi krediti se obično daju na tri godine, po potrebi - do četiri godine, u određenim porcijama (tranšama) u fiksnim intervalima - jednom u šest mjeseci, kvartalno ili (u nekim slučajevima) mjesečno. Glavna svrha stand-by i produženih zajmova je pomoć zemljama članicama MMF-a u implementaciji programa makroekonomske stabilizacije ili strukturnih reformi. Fond zahtijeva od zemlje zajmoprimca da ispuni određene uslove, a stepen njihove rigidnosti se povećava kako prelazite sa jednog kreditnog udjela na drugi. Prije dobijanja kredita moraju biti ispunjeni određeni uslovi. Obaveze zemlje zajmoprimca, koje predviđaju provođenje odgovarajućih finansijskih i ekonomskih mjera, evidentirane su u "Pismu namjere" ili Memorandumu o ekonomskoj i finansijskoj politici upućenom MMF-u. Tok ispunjavanja obaveza od strane zemlje primaoca kredita prati se periodičnom evaluacijom posebnih ciljnih kriterijuma izvršenja predviđenih ugovorom. Ovi kriterijumi mogu biti ili kvantitativni, koji se odnose na određene makroekonomske indikatore, ili strukturni, koji odražavaju institucionalne promene. Ako MMF smatra da zemlja koristi zajam u suprotnosti sa ciljevima Fonda, ne ispunjava svoje obaveze, može ograničiti kreditiranje, odbiti da obezbijedi sljedeću tranšu. Dakle, ovaj mehanizam omogućava MMF-u da izvrši ekonomski pritisak na zemlje zajmoprimce.

Za razliku od Svjetske banke, MMF se fokusira na relativno kratkoročne makroekonomske krize. Svjetska banka kreditira samo siromašne zemlje, MMF može pozajmljivati bilo koju od svojih zemalja članica kojima nedostaje devize za pokrivanje kratkoročnih finansijskih obaveza.

MMF daje kredite uz niz zahtjeva - slobodu kretanja kapitala, privatizaciju (uključujući prirodne monopole - željeznički transport i komunalne usluge), minimiziranje ili čak eliminaciju državne potrošnje na socijalne programe - obrazovanje, zdravstvo, jeftinije stanovanje, javni prijevoz, itd. P.; odbijanje zaštite životne sredine; smanjenje plata, ograničavanje prava radnika; povećani poreski pritisak na siromašne itd.

Predstavljamo vam jedno poglavlje iz monografije o Međunarodnom monetarnom fondu, koje detaljno analizira cjelokupnu anatomiju ove finansijske institucije i njenu ulogu u globalnoj finansijskoj šemi.

Organizacija MMF-a

Međunarodni monetarni fond, MMF (Međunarodni monetarni fond, MMF), kao i Međunarodna banka za obnovu i razvoj, IBRD (kasnije Svjetska banka), je međunarodna organizacija iz Breton Woodsa. MMF i IBRD formalno pripadaju specijalizovanim agencijama UN-a, ali su od samog početka svog djelovanja odbacivali koordinirajuću i vodeću ulogu UN-a, pozivajući se na potpunu nezavisnost svojih finansijskih izvora.

Stvaranje ove dvije strukture inicirao je Savjet za vanjske poslove, jedna od najutjecajnijih polutajnih organizacija koje se tradicionalno povezuju sa implementacijom mondijalističkog projekta.

Zadatak stvaranja takvih struktura sazrijevao je kako se približavao kraj Drugog svjetskog rata i kolaps kolonijalnog sistema. Aktuelno je postalo pitanje formiranja posleratnog međunarodnog monetarnog i finansijskog sistema i stvaranja odgovarajućih međunarodnih institucija, posebno međudržavne organizacije koja bi bila osmišljena da reguliše valutne i obračunske odnose među državama. U tome su posebno bili uporni američki bankari.

Planove za stvaranje posebnog tijela za "regulaciju" valutnih i obračunskih odnosa razvile su Sjedinjene Države i Velika Britanija. U američkom planu predloženo je osnivanje „Stabilizacionog fonda Ujedinjenih nacija“, čije bi države članice morale da se obavežu da ne menjaju, bez saglasnosti Fonda, kurseve i paritete svojih valuta, izražene u zlata i posebne novčane jedinice, da ne uspostavlja valutna ograničenja na tekuće poslovanje i ne ulazi u bilo kakve bilateralne („diskriminatorne“) ugovore o kliringu i plaćanju. Zauzvrat, Fond bi im dao kratkoročne kredite u stranoj valuti za pokrivanje deficita tekućeg platnog bilansa.

Ovaj plan je bio od koristi Sjedinjenim Državama - ekonomski moćnoj sili, sa većom konkurentnošću robe u odnosu na druge zemlje i stabilnim aktivnim platnim bilansom u to vrijeme.

Alternativni engleski plan, koji je razvio poznati ekonomista J. M. Keynes, predviđao je stvaranje "međunarodne klirinške unije" - kreditnog i obračunskog centra dizajniranog za obavljanje međunarodnih obračuna uz pomoć posebne nadnacionalne valute ("bancor") i osiguranje bilans plaćanja, posebno između Sjedinjenih Država i svih drugih država. U okviru ove unije trebalo je da se očuvaju zatvorene valutne grupacije, posebno sterling zona. Cilj plana, osmišljenog da očuva poziciju Velike Britanije u zemljama Britanskog carstva, bio je jačanje njene monetarne i finansijske pozicije u velikoj mjeri na račun američkih finansijskih sredstava i uz minimalne ustupke vladajućim krugovima SAD-a u pitanjima monetarna politika.

Oba plana razmatrana su na Monetarno-finansijskoj konferenciji Ujedinjenih nacija, održanoj u Breton Vudsu (SAD) od 1. jula do 22. jula 1944. godine. Na konferenciji su učestvovali predstavnici 44 države. Borba koja se odvijala na konferenciji završila je porazom Velike Britanije.

Završni čin konferencije uključivao je članove sporazuma (povelje) o Međunarodnom monetarnom fondu i o Međunarodnoj banci za obnovu i razvoj. 27. decembra 1945. Članovi sporazuma o Međunarodnom monetarnom fondu zvanično su stupili na snagu. U praksi, MMF je počeo sa radom 1. marta 1947. godine.

Novac za stvaranje ove nadvladine organizacije došao je od J. P. Morgana, J. D. Rockefellera, P. Warburga, J. Schiffa i drugih "međunarodnih bankara".

SSSR je učestvovao na konferenciji u Breton Vudsu, ali nije ratifikovao članove sporazuma o MMF-u.

aktivnosti MMF-a

Namjera MMF-a je da reguliše monetarne i kreditne odnose država članica i daje kratkoročne i srednjoročne kredite u stranoj valuti. Međunarodni monetarni fond većinu svojih kredita daje u američkim dolarima. Tokom svog postojanja, MMF je postao glavno nadnacionalno tijelo za regulisanje međunarodnih monetarnih i finansijskih odnosa. Sjedište upravnih tijela MMF-a je Washington (SAD). Ovo je prilično simbolično – u budućnosti će se videti da je MMF skoro u potpunosti kontrolisan od strane SAD i zemalja zapadne alijanse i, shodno tome, u upravljačkom i operativnom smislu – od strane FRS. Stoga nije slučajno što stvarnu korist od aktivnosti MMF-a imaju i ovi akteri i prije svega pomenuti „klub korisnika“.

Zvanični ciljevi MMF-a su sljedeći:

„promovisati međunarodnu saradnju u monetarnoj i finansijskoj sferi“;
„promovisati ekspanziju i uravnotežen rast međunarodne trgovine“ u interesu razvoja proizvodnih resursa, postizanja visokog nivoa zaposlenosti i realnih prihoda država članica;
„osigurati stabilnost valuta, održavati uredne monetarne odnose među državama članicama i spriječiti deprecijaciju valuta u cilju sticanja konkurentskih prednosti“;
pomoći u stvaranju multilateralnog sistema poravnanja između država članica, kao iu eliminaciji valutnih ograničenja;
obezbijediti privremena devizna sredstva državama članicama koja bi im omogućila da "isprave neravnoteže u svom platnom bilansu".

Međutim, na osnovu činjenica koje karakterišu rezultate aktivnosti MMF-a kroz njegovu istoriju, rekonstruiše se drugačija, stvarna slika njegovih ciljeva. Oni nam opet dozvoljavaju da govorimo o sistemu globalnog otimanja novca u korist manjine koja kontroliše Svjetski monetarni fond.

Od 25. maja 2011. godine, 187 država su članice MMF-a. Svaka zemlja ima kvotu izraženu u SDR. Kvota određuje iznos upisa kapitala, mogućnosti korištenja sredstava fonda i iznos SDR-a koje prima država članica prilikom njihove sljedeće raspodjele. Kapital Međunarodnog monetarnog fonda stalno se povećavao od njegovog osnivanja, pri čemu su kvote ekonomski najrazvijenijih zemalja članica posebno brzo rasle (slika 6.3).

Najveće kvote u MMF-u su SAD (42122,4 miliona SDR), Japan (15628,5 miliona SDR) i Nemačka (14565,5 miliona SDR), najmanje - Tuvalu (1,8 miliona SDR). MMF radi po principu „ponderisanog“ broja glasova, kada se odluke ne donose većinom jednakih glasova, već najvećim „donatorima“ (slika 6.4).

Zajedno, SAD i zemlje zapadnog saveza imaju više od 50% glasova protiv nekoliko posto Kine, Indije, Rusije, Latinske Amerike ili islamskih zemalja. Iz čega je očigledno da prvi imaju monopol na donošenje odluka, odnosno MMF, kao i Fed, kontrolišu ove zemlje. Kada se pokrenu kritična strateška pitanja, uključujući reformu samog MMF-a, samo Sjedinjene Države imaju pravo veta.

Sjedinjene Države, zajedno sa drugim razvijenim zemljama, imaju prostu većinu glasova u MMF-u. U posljednjih 65 godina, zemlje Evrope i druge ekonomski prosperitetne zemlje uvijek su glasale u znak solidarnosti sa Sjedinjenim Državama. Tako postaje jasno u čijim interesima MMF funkcioniše i od koga sprovodi svoje geopolitičke ciljeve.

Zahtjevi Statuta (Povelje) MMF-a/članova MMF-a

Pridruživanje MMF-u nužno zahtijeva od zemlje da poštuje pravila koja regulišu njene ekonomske odnose sa inostranstvom. Članovi sporazuma utvrđuju univerzalne obaveze država članica. Statutarni zahtjevi MMF-a usmjereni su prvenstveno na liberalizaciju vanjske ekonomske aktivnosti, posebno monetarne i finansijske sfere. Očigledno je da liberalizacija eksternih ekonomija zemalja u razvoju daje ogromne prednosti ekonomski razvijenim zemljama, otvarajući tržišta za njihove konkurentnije proizvode. Istovremeno, ekonomije zemalja u razvoju, kojima su po pravilu potrebne protekcionističke mjere, trpe velike gubitke, čitave industrije (koje nisu vezane za prodaju sirovina) postaju neefikasne i umiru. U odeljku 7.3, statistička generalizacija vam omogućava da vidite takve rezultate.

Povelja zahtijeva od država članica da uklone valutna ograničenja i održe konvertibilnost nacionalnih valuta. Član VIII sadrži obaveze država članica da bez saglasnosti fonda ne uvode ograničenja u plaćanju tekućih platnobilansnih transakcija, kao i da se suzdrže od učešća u diskriminatornim ugovorima o razmeni i ne pribegavaju praksi višestrukih kurseva.

Ako je 1978. godine 46 zemalja (1/3 članica MMF-a) preuzelo obaveze prema članu VIII za sprečavanje deviznih ograničenja, onda je u aprilu 2004. bilo već 158 zemalja (više od 4/5 članica).

Osim toga, povelja MMF-a obavezuje zemlje članice da sarađuju sa fondom u vođenju politike deviznog kursa. Iako su jamajčanski amandmani na povelju dali zemljama mogućnost da biraju bilo koji režim deviznog kursa, u praksi MMF preduzima mere za uspostavljanje fluktuirajućeg kursa za vodeće valute i vezanje valuta zemalja u razvoju za njih (prvenstveno američki dolar), posebno, uvodi režim valutnog odbora. ). Zanimljivo je napomenuti da je povratak Kine na fiksni kurs 2008. godine (Slika 6.5), koji je izazvao snažno nezadovoljstvo MMF-a, jedno od objašnjenja zašto globalna finansijska i ekonomska kriza zapravo nije pogodila Kinu.

Rusija je u svojoj „antikriznoj“ finansijskoj i ekonomskoj politici sledila uputstva MMF-a, a uticaj krize na rusku ekonomiju pokazao se najtežim ne samo u poređenju sa uporedivim zemljama sveta, već čak i u poređenju sa velikom većinom zemalja u svijetu.

MMF vrši stalni "strogi nadzor" nad makroekonomskom i monetarnom politikom zemalja članica, kao i stanjem u svjetskoj ekonomiji.

Za to se koriste redovne (obično godišnje) konsultacije sa vladinim agencijama država članica o njihovoj politici deviznog kursa. Istovremeno, države članice su u obavezi da se konsultuju sa MMF-om o pitanjima makroekonomske i strukturne politike. Pored tradicionalnih ciljeva nadzora (eliminisanje makroekonomskih neravnoteža, smanjenje inflacije, sprovođenje tržišnih reformi), MMF je, nakon raspada SSSR-a, počeo da obraća više pažnje na strukturne i institucionalne promene u državama članicama. A to već dovodi u pitanje politički suverenitet država koje su podvrgnute „nadzoru“. Struktura Međunarodnog monetarnog fonda prikazana je na sl. 6.6.

Najviše upravljačko tijelo u MMF-u je Vijeće guvernera, u kojem svaku zemlju članicu predstavljaju guverner (obično ministri finansija ili centralni bankari) i njegov zamjenik.

Savjet je nadležan za rješavanje ključnih pitanja aktivnosti MMF-a: izmjena Statuta, prijem i isključenje zemalja članica, utvrđivanje i revizija njihovog učešća u kapitalu i izbor izvršnih direktora. Guverneri se sastaju na sjednici, obično jednom godišnje, ali se mogu sastati i glasati poštom u bilo koje vrijeme.

Odbor guvernera delegira mnoga svoja ovlaštenja Izvršnom odboru, odnosno Direkciji, koja je odgovorna za vođenje poslova MMF-a, uključujući širok spektar političkih, operativnih i administrativnih pitanja, posebno kreditiranje zemalja članica i nadgledanje njihove politike u oblasti deviznog kursa.

Od 1992. godine u Izvršnom odboru su zastupljena 24 izvršna direktora. Trenutno, od 24 izvršna direktora, 5 (21%) ima američko obrazovanje. Izvršni odbor MMF-a bira generalnog direktora na petogodišnji mandat, koji vodi osoblje Fonda i služi kao predsjedavajući Izvršnog odbora. Među 32 predstavnika najvišeg menadžmenta MMF-a, 16 (50%) je obrazovano u Sjedinjenim Državama, 1 je radio u transnacionalnoj korporaciji, 1 je predavao na američkom univerzitetu.

Generalni direktor MMF-a je, prema neformalnim aranžmanima, uvijek Evropljanin, a njegov prvi zamjenik je uvijek Amerikanac.

Uloga MMF-a

MMF daje zajmove u stranoj valuti zemljama članicama u dvije svrhe: prvo, za pokriće deficita platnog bilansa, odnosno za popunu zvaničnih deviznih rezervi; drugo, da podrži makroekonomsku stabilizaciju i restrukturiranje privrede, a samim tim i da kreditira rashode državnog budžeta.

Zemlja kojoj je potrebna strana valuta kupuje ili pozajmljuje devize ili SDR u zamjenu za ekvivalentan iznos u domaćoj valuti, koji se pripisuje na račun MMF-a kod svoje centralne banke kao depozitara. Istovremeno, MMF, kako je navedeno, daje kredite uglavnom u američkim dolarima.

Tokom prve dve decenije svog delovanja (1947–1966), MMF je više pozajmljivao razvijenim zemljama, na koje je otpadalo 56,4% iznosa zajmova (uključujući 41,5% sredstava koja je dobila Velika Britanija). Od 1970-ih MMF je preusmjerio svoje aktivnosti na kreditiranje zemalja u razvoju (Slika 6.7).

Zanimljivo je napomenuti vremensko ograničenje (kraj 1970-ih), nakon kojeg se aktivno počeo formirati svjetski neokolonijalni sistem, zamjenjujući urušeni kolonijalni. Glavni mehanizmi za kreditiranje na teret sredstava MMF-a su sljedeći.

rezervni udio. Prvi "dio" deviza, koji država članica može otkupiti od MMF-a u okviru 25% kvote, prije Jamajčkog sporazuma se zvao "zlato", a od 1978. - rezervni dio (rezervna tranša).

kreditne dionice. Sredstva u stranoj valuti, koja država članica može steći iznad udjela rezervi, podijeljena su u četiri kreditne dionice ili tranše (kreditne tranše), od kojih svaka čini 25% kvote. Pristup država članica kreditnim resursima MMF-a u okviru kreditnih udjela je ograničen: iznos valute zemlje u imovini MMF-a ne može premašiti 200% njene kvote (uključujući 75% kvote doprinose pretplatom). Maksimalni iznos kredita koji zemlja može dobiti od MMF-a kao rezultat korištenja rezervi i udjela u zajmovima je 125% njene kvote.

Stand-by stand-by aranžmani. Ovaj mehanizam se koristi od 1952. godine. Ova praksa davanja kredita je otvaranje kreditne linije. Od 1950-ih godina i do sredine 1970-ih. Ugovori o stendbaj kreditu imali su rok do godinu dana, od 1977. godine do 18 mjeseci, kasnije do 3 godine, zbog povećanja deficita platnog bilansa.

Extended Fund Facility U upotrebi je od 1974. godine. Ovaj objekat daje kredite na još duže periode (na 3-4 godine) u većim iznosima. Upotreba stand-by kredita i produženih zajmova – najčešćih kreditnih mehanizama prije globalne finansijske i ekonomske krize – povezana je sa ispunjavanjem od strane države zaduživanja određenih uslova koji od nje zahtijevaju da izvrši određene finansijske i ekonomske (a često i političke ) mjere. Istovremeno, stepen rigidnosti uslova se povećava kako prelazite s jednog kreditnog udjela na drugi. Prije dobijanja kredita moraju biti ispunjeni određeni uslovi.

Ukoliko MMF smatra da neka zemlja koristi zajam „suprotno ciljevima fonda“, ne ispunjava postavljene uslove, može ograničiti svoje dalje kreditiranje, odbiti da obezbijedi sljedeću tranšu kredita. Ovaj mehanizam omogućava MMF-u da efikasno upravlja zemljom zajmoprimcem.

Nakon isteka utvrđenog roka, država zajmoprimac je dužna da otplati dug („otkupi“ nacionalnu valutu od Fonda) vraćanjem sredstava u SDR ili stranim valutama. Otplata stand-by kredita se vrši u roku od 3 godine i 3 mjeseca - 5 godina od dana prijema svake tranše, uz produženo kreditiranje - 4,5–10 godina. Kako bi ubrzao obrt kapitala, MMF „podstiče“ bržu otplatu kredita koje primaju dužnici.

Pored ovih standardnih olakšica, MMF ima posebne kreditne mogućnosti. Razlikuju se po namjeni, uslovima i cijeni kredita. Posebni olakšice za kreditiranje uključuju sljedeće: Kompenzacijski kreditni instrument, MCC (compensatory i nancing facility, CFF), dizajniran je za kreditiranje zemalja čiji je deficit platnog bilansa uzrokovan privremenim i eksternim razlozima koji su van njihove kontrole. Dodatni rezervni instrument (SRF) uveden je u decembru 1997. kako bi se obezbijedila sredstva zemljama članicama koje su imale "izuzetne poteškoće" sa svojim platnim bilansom i kojima je prijeko potrebno prošireno kratkoročno pozajmljivanje zbog iznenadnog gubitka povjerenja u valutu, koja uzrokuje bijeg kapitala iz zemlje i naglo smanjenje njenih zlatnih i deviznih rezervi. Pretpostavlja se da bi ovaj kredit trebalo obezbijediti u slučajevima kada bi bijeg kapitala mogao stvoriti potencijalnu prijetnju cjelokupnom globalnom monetarnom sistemu.

Hitna pomoć je osmišljena da pomogne u prevazilaženju deficita u platnom bilansu uzrokovanog nepredvidivim prirodnim katastrofama (od 1962.) i krizama koje su rezultat građanskih nemira ili vojno-političkih sukoba (od 1995.). Mehanizam hitnog finansiranja, EFM (od 1995. godine) je skup procedura koje osiguravaju ubrzano davanje kredita od strane fonda zemljama članicama u slučaju vanredne krize u oblasti međunarodnih poravnanja, što zahtijeva hitnu pomoć MMF-a.

Mehanizam za podršku trgovinskoj integraciji (TIM) uspostavljen je u aprilu 2004. godine kao odgovor na moguće privremene negativne posljedice za niz zemalja u razvoju rezultata pregovora o daljem širenju liberalizacije međunarodne trgovine u okviru Doha runde Svjetske trgovinske organizacije . Ovaj mehanizam je osmišljen da pruži finansijsku podršku zemljama čiji se platni bilans pogoršava zbog mjera koje su preduzete u pravcu liberalizacije trgovinskih politika od strane drugih zemalja. Međutim, IPTI nije samostalan kreditni mehanizam u pravom smislu te riječi, već određena politička postavka.

Ovako široka zastupljenost MMF-ovih višenamjenskih zajmova ukazuje da fond zemljama zajmoprimcima nudi svoje instrumente u gotovo svakoj situaciji.

Za najsiromašnije zemlje (one s BDP-om po glavi stanovnika ispod određenog praga) koje nisu u mogućnosti da plaćaju kamatu na konvencionalne zajmove, MMF pruža povlaštenu „pomoć” iako je udio koncesionih zajmova u ukupnim kreditima MMF-a izuzetno mali (Slika 6.8. ).

Osim toga, implicitna garancija solventnosti koju daje MMF kao "bonus" zajedno sa zajmom proteže se i na ekonomski snažnije igrače u međunarodnoj areni. Čak i mali zajam MMF-a olakšava pristup zemlji svjetskom tržištu kreditnog kapitala, pomaže u dobijanju zajmova od vlada razvijenih zemalja, centralnih banaka, Grupacije Svjetske banke, Banke za međunarodna poravnanja, kao i od privatnih komercijalnih banaka. Nasuprot tome, odbijanje MMF-a da pruži kreditnu podršku zemlji zatvara njen pristup tržištu kreditnog kapitala. U takvim okolnostima, zemlje su jednostavno prinuđene da se obrate MMF-u, čak i ako shvate da će uslovi koje je postavio MMF imati žalosne posledice po nacionalnu ekonomiju.

Na sl. 6.8 takođe pokazuje da je na početku svog delovanja MMF kao kreditor imao prilično skromnu ulogu. Međutim, od 1970-ih došlo je do značajnog proširenja njegovih kreditnih aktivnosti.

Uslovi kredita

Davanje kredita od strane Fonda državama članicama povezano je sa ispunjavanjem određenih političkih i ekonomskih uslova. Ovaj postupak je nazvan "uslovljavanjem" kredita. Zvanično, MMF ovu praksu opravdava potrebom da budu sigurni da će zemlje zajmoprimci moći da otplate svoje dugove, obezbeđujući nesmetanu cirkulaciju sredstava Fonda. U stvari, izgrađen je mehanizam za eksterno upravljanje državama zajmoprimcima.

Budući da MMF-om dominiraju monetaristički, šire neoliberalni, teorijski stavovi, njegovi „praktični“ stabilizacijski programi obično uključuju smanjenje državne potrošnje, uključujući i socijalne svrhe, eliminaciju ili smanjenje državnih subvencija za hranu, potrošačka dobra i usluge (što dovodi do viših cijena na ovu robu), povećanje poreza na lični dohodak (uz smanjenje poreza na poslovanje), obuzdavanje rasta ili „zamrzavanje“ plata, podizanje kamatnih stopa, ograničavanje investicionih kredita, liberalizacija spoljnoekonomskih odnosa, devalvacija nacionalne valute, praćeno apresijacijom uvezene robe, itd.

Koncept ekonomske politike, koji je sada sadržaj uslova za dobijanje kredita MMF-a, formiran je 1980-ih godina. u krugovima vodećih ekonomista i poslovnih krugova u Sjedinjenim Državama, kao i drugim zapadnim zemljama, a poznat je kao „Vašingtonski konsenzus“.

To uključuje takve strukturne promjene u ekonomskim sistemima kao što su privatizacija preduzeća, uvođenje tržišnih cijena i liberalizacija spoljnoekonomske aktivnosti. MMF glavni (ako ne i jedini) razlog za neravnotežu privrede, neravnotežu u međunarodnim obračunima zemalja zajmoprimca vidi u višku agregatne efektivne tražnje u zemlji, uzrokovanoj prvenstveno deficitom državnog budžeta i prekomernom ekspanzijom novca. snabdevanje.

Implementacija programa MMF-a najčešće dovodi do sužavanja investicija, usporavanja privrednog rasta i zaoštravanja društvenih problema. To je zbog pada realnih plata i životnog standarda, rasta nezaposlenosti, preraspodjele dohotka u korist bogatih na račun manje imućnih grupa stanovništva i rasta imovinske diferencijacije.

Što se tiče bivših socijalističkih država, prepreka za rješavanje njihovih makroekonomskih problema, sa stanovišta MMF-a, su institucionalni i strukturni nedostaci, stoga, prilikom odobravanja kredita, Fond svoje zahtjeve usmjerava na implementaciju dugoročnih strukturnih promjene u njihovim ekonomskim i političkim sistemima.

MMF vodi veoma ideološku politiku. Zapravo, finansira restrukturiranje i uključivanje nacionalnih ekonomija u globalne špekulativne tokove kapitala, tj. njihovo "vezivanje" za globalnu finansijsku metropolu.

Sa ekspanzijom kreditnog poslovanja 1980-ih. MMF je zauzeo kurs za pooštravanje njihovih uslova. Tada je upotreba strukturalnih uslova u programima MMF-a postala široko rasprostranjena, 1990-ih. značajno se povećao.

Nije iznenađujuće da su preporuke MMF-a zemljama primateljima u većini slučajeva direktno suprotne antikriznoj politici razvijenih zemalja (tabela 6.1), koje praktikuju anticiklične mjere – pad potražnje stanovništva i privrede u njima je kompenzirano povećanom državnom potrošnjom (beneficije, subvencije, itd.) n) povećanjem budžetskog deficita i povećanjem javnog duga. U jeku globalne finansijske i ekonomske krize 2008. godine, MMF je podržao takvu politiku u SAD-u, EU i Kini, ali je prepisao drugačiji “lijek” za svoje “pacijente”. "31 od 41 sporazuma o spašavanju sa MMF-om je procikličan, odnosno stroža monetarna ili fiskalna politika", navodi se u izvještaju Centra za ekonomska i politička istraživanja sa sjedištem u Washingtonu.

Ovi dvostruki standardi su uvijek postojali i mnogo puta su doveli do velikih kriza u zemljama u razvoju. Primjena preporuka MMF-a usmjerena je na formiranje monopolarnog modela razvoja svjetske zajednice.

Uloga MMF-a u regulisanju međunarodnih monetarnih i finansijskih odnosa

MMF periodično menja svetski monetarni sistem. Prvo, MMF je delovao kao dirigent politike koju je Zapad usvojio na inicijativu SAD da demonetizuje zlato i oslabi njegovu ulogu u globalnom monetarnom sistemu. U početku, članci sporazuma MMF-a dali su zlatu važno mjesto u njegovim likvidnim resursima. Prvi korak ka eliminaciji zlata iz poslijeratnog međunarodnog monetarnog mehanizma bio je prekid od strane Sjedinjenih Država u augustu 1971. godine od prodaje zlata za dolare u vlasništvu vlasti drugih zemalja. Godine 1978. povelja MMF-a je izmijenjena kako bi se zabranilo zemljama članicama da koriste zlato kao sredstvo izražavanja vrijednosti svojih valuta; istovremeno je ukinuta zvanična dolarska cijena zlata i sadržaj zlata u SDR jedinici.

Međunarodni monetarni fond je odigrao vodeću ulogu u širenju uticaja transnacionalnih korporacija i banaka u zemljama sa tranzicionim ekonomijama i ekonomijama u razvoju. Pružajući ove zemlje 1990-ih. pozajmljena sredstva MMF-a u velikoj mjeri su doprinijela aktiviranju aktivnosti transnacionalnih korporacija i banaka u ovim zemljama.

U vezi sa procesom globalizacije finansijskih tržišta, izvršni odbor je 1997. godine inicirao izradu novih izmjena i dopuna Statuta MMF-a kako bi liberalizacija kretanja kapitala postala poseban cilj MMF-a, kako bi se oni uključili u svoju sferu nadležnosti, odnosno proširiti na njih zahtjev za ukidanjem deviznih ograničenja. Privremeni komitet MMF-a usvojio je na sjednici u Hong Kongu 21. septembra 1997. posebnu izjavu o liberalizaciji kretanja kapitala, pozivajući Izvršni odbor da ubrza rad na amandmanima kako bi se "dodato novo poglavlje Brettonu Woods sporazum." Međutim, razvoj svjetske valute i finansijske krize 1997-1998. usporio ovaj proces. Neke zemlje su bile prisiljene da uvedu kontrolu kapitala. Ipak, MMF zadržava principijelan pristup uklanjanju ograničenja na međunarodno kretanje kapitala.

U kontekstu analize uzroka globalne finansijske krize 2008. godine, važno je napomenuti i da je Međunarodni monetarni fond relativno nedavno (od 1999. godine) došao do zaključka da je neophodno proširiti svoju zonu odgovornosti. u sferu funkcionisanja svjetskih finansijskih tržišta i finansijskih sistema.

Pojava namjere MMF-a da reguliše međunarodne finansijske odnose izazvala je promjene u njegovoj organizacionoj strukturi. Prvo, u septembru 1999. godine formiran je Međunarodni monetarno-finansijski komitet, koji je postao stalno tijelo za strateško planiranje MMF-a o pitanjima vezanim za funkcionisanje svjetskog monetarnog i finansijskog sistema.

1999. godine, MMF i Svjetska banka usvojili su zajednički Program procjene finansijskog sektora (FSAP) kako bi zemljama članicama pružili alat za procjenu zdravlja njihovih finansijskih sistema.

2001. godine osnovano je Odjeljenje za međunarodna tržišta kapitala. U junu 2006. godine osnovano je Ujedinjeno odjeljenje za monetarne sisteme i tržišta kapitala (MSCMD). Nije prošlo ni 10 godina od uključivanja globalnog finansijskog sektora u nadležnost MMF-a i od početka njegove "regulacije", kada je izbila najmasovnija globalna finansijska kriza u istoriji.

MMF i globalna finansijska i ekonomska kriza 2008

Nemoguće je ne uočiti jednu fundamentalnu tačku. 2007. godine ova najveća svjetska finansijska institucija bila je u dubokoj krizi. Tada praktično niko nije uzeo niti izrazio želju da uzme kredite od MMF-a. Osim toga, čak i one zemlje koje su ranije dobile kredite nastojale su da se što prije oslobode ovog finansijskog tereta. Kao rezultat toga, veličina običnih neotplaćenih kredita pala je na rekord za 21. vijek. marke - manje od 10 milijardi SDR (Slika 6.9).

Svjetska zajednica, sa izuzetkom korisnika aktivnosti MMF-a koje predstavljaju Sjedinjene Američke Države i druge ekonomski razvijene zemlje, zapravo je napustila mehanizam MMF-a. A onda se nešto dogodilo. Naime, izbila je globalna finansijska i ekonomska kriza. Broj novih kreditnih aranžmana, koji se prije krize približavao nuli, porastao je brzinom bez presedana u istoriji fonda (Slika 6.10).

Kriza koja je počela 2008. doslovno je spasila MMF od kolapsa. Je li ovo slučajnost? Na ovaj ili onaj način, globalna finansijska i ekonomska kriza 2008. godine bila je izuzetno korisna za Međunarodni monetarni fond, a samim tim i za one zemlje u čijim interesima funkcioniše.

Nakon globalne krize 2008. godine, postalo je jasno da MMF treba reformisati. Do početka 2010. godine ukupni gubici globalnog finansijskog sistema premašili su 4 biliona dolara (oko 12% svetskog bruto domaćeg proizvoda), od čega se dve trećine stvaraju u lošoj imovini američkih banaka.

U kom pravcu je išla reforma? Prije svega, MMF je utrostručio svoja sredstva. Od samita G20 u Londonu u aprilu 2009., MMF je osigurao ogromnih dodatnih 500 milijardi dolara dodatnih kreditnih rezervi, povrh 250 milijardi dolara koje već ima, iako koristi manje od 100 milijardi dolara za programe pomoći. Nakon krize je postaje jasno da MMF želi da preuzme još više ovlasti za upravljanje svjetskom ekonomijom i finansijama.

Trend je da se MMF postepeno pretvara u tijelo za nadzor makroekonomske politike u gotovo svakoj zemlji svijeta. Očigledno je da su u uslovima takve „reforme“ nove svetske krize neizbežne.

U ovom poglavlju monografije materijal disertacije M.V. Deeva.

Međunarodni monetarni fond (MMF) je posebna agencija Ujedinjenih naroda koju su osnovale 184 države. MMF je stvoren 27. decembra 1945. nakon što je 28 država potpisalo sporazum koji je razvijen na monetarnoj i finansijskoj konferenciji UN u Breton Vudsu 22. jula 1944. godine. Fondacija je počela sa radom 1947. godine. Sjedište MMF-a nalazi se u Washingtonu, SAD.

MMF je međunarodna organizacija koja ujedinjuje 184 zemlje. Fond je stvoren da bi se osigurala međunarodna saradnja u monetarnoj sferi i održala stabilnost deviznih kurseva; podržavanje ekonomskog razvoja i nivoa zaposlenosti u zemljama širom svijeta; i obezbjeđivanje dodatnih sredstava privredi određene države u kratkom roku. Od osnivanja MMF-a, njegove svrhe se nisu promijenile, ali su njegove funkcije - koje uključuju praćenje stanja ekonomije, finansijsku i tehničku pomoć zemljama - značajno evoluirale kako bi ispunile promjenjive ciljeve zemalja članica koje su subjekti MMF-a. svjetska ekonomija.

Rast članstva u MMF-u, 1945-2003
(broj zemalja)

Ciljevi Međunarodnog monetarnog fonda su:

Osigurati međunarodnu saradnju u monetarnoj sferi kroz mrežu stalnih institucija koje savjetuju i učestvuju u rješavanju mnogih finansijskih problema.
Promovirati razvoj i ravnomjeran rast međunarodne trgovine, te doprinijeti unapređenju i održavanju visokog nivoa zaposlenosti i realnih prihoda i razvijati proizvodne snage u svim zemljama članicama fonda kao primarnih objekata ekonomske politike.
Osigurati stabilnost kursa, održavati korektne sporazume o razmjeni između učesnika i izbjegavati različite diskriminacije u ovoj oblasti.
Pomozite da se izgradi multilateralni platni sistem za tekuće transakcije između zemalja članica fonda i da se uklone ograničenja na devizni kurs koji ometaju rast međunarodne trgovine.
Pružiti podršku državama članicama fonda obezbjeđivanjem sredstava fondu za rješavanje privremenih problema u privredi.
U skladu sa navedenim, skratiti trajanje i smanjiti stepen neravnoteže u međunarodnim bilansima računa svojih članica.

Uloga Međunarodnog monetarnog fonda

MMF pomaže zemljama da razviju svoje ekonomije i implementiraju odabrane ekonomske projekte kroz tri glavne funkcije – pozajmljivanje, tehničku pomoć i praćenje.

Davanje kredita. MMF pruža finansijsku pomoć zemljama sa niskim prihodima koje imaju problema sa platnim bilansom kroz program Poverty Reduction and Growth Facility (PRGF) i, za privremene potrebe koje proizlaze iz vanjskih šokova, kroz program Exogenous Shocks Facility (ESF). Kamatna stopa na PRGF i ESF je povlaštena (samo 0,5 posto), a krediti se otplaćuju tokom 10 godina.

Ostale funkcije MMF-a:

unapređenje međunarodne saradnje u monetarnoj politici
proširenje svjetske trgovine
stabilizacija monetarnih kurseva
savjetovanje zemalja dužnika (dužnika)
razvoj međunarodnih standarda finansijske statistike
prikupljanje i objavljivanje međunarodne finansijske statistike

Glavni mehanizmi kreditiranja

1. Rezervni dio. Prvi dio deviza koji država članica može kupiti od MMF-a u okviru 25% kvote prije Jamajčkog sporazuma zvao se „zlato“, a od 1978. godine – rezervni udio (Reserve Tranche). Učešće rezerve se definiše kao višak kvote zemlje članice nad iznosom na računu Nacionalnog valutnog fonda te zemlje. Ako MMF koristi dio nacionalne valute zemlje članice za kreditiranje drugim zemljama, tada se udio rezervi takve zemlje u skladu s tim povećava. Neotplaćeni iznos zajmova koje je država članica dala Fondu prema ugovorima o zajmu NHS i NHA predstavlja njenu kreditnu poziciju. Udio rezervi i pozicija zajma zajedno čine "rezervnu poziciju" zemlje članice MMF-a.

2. Kreditne akcije. Sredstva u stranoj valuti koja država članica može kupiti iznad udjela rezerve (u slučaju njenog punog korištenja, MMF-ova sredstva u valuti zemlje dostižu 100% kvote) dijele se na četiri kreditne dionice, odnosno tranše ( Kreditne tranše), koje čine 25% kvote. Pristup zemalja članica kreditnim resursima MMF-a u okviru kreditnih udjela je ograničen: iznos valute zemlje u imovini MMF-a ne može prelaziti 200% njene kvote (uključujući 75% kvote plaćene pretplatom). Dakle, maksimalni iznos kredita koji zemlja može dobiti od Fonda kao rezultat korištenja rezervi i udjela u zajmu iznosi 125% njene kvote. Međutim, povelja daje MMF-u pravo da suspenduje ovo ograničenje. Po ovom osnovu, sredstva Fonda se u velikom broju slučajeva koriste u iznosima koji prelaze limit utvrđen statutom. Stoga je koncept "gornjih kreditnih dionica" (Upper Credit Tranches) počeo da znači ne samo 75% kvote, kao u ranom periodu MMF-a, već iznose koji premašuju prvi kreditni udio.

3. Stand-by aranžmani (od 1952.) daju državi članici garanciju da, do određenog iznosa i za vrijeme trajanja aranžmana, pod određenim uslovima, zemlja može slobodno primati stranu valutu od MMF-a u zamjenu za nacionalni. Ovakva praksa odobravanja kredita je otvaranje kreditne linije. Ako se korištenje prvog kreditnog udjela može izvršiti u vidu direktne kupovine deviza nakon odobrenja zahtjeva od strane Fonda, tada se alokacija sredstava prema gornjim kreditnim udjelima obično vrši kroz aranžmane sa zemljama članicama. na standby kredite. Od 1950-ih do sredine 1970-ih, stand-by kreditni ugovori imali su rok do godinu dana, od 1977. godine - do 18 mjeseci, pa čak i do 3 godine zbog povećanja deficita platnog bilansa.

4. Program proširenog fonda (od 1974.) dopunio je rezerve i kreditne udjele. Dizajniran je za davanje kredita na duže periode iu većim iznosima u odnosu na kvote nego pod normalnim udjelima u kreditu. Osnova za zahtjev zemlje MMF-u za kreditom u okviru produženog kreditiranja je ozbiljna neravnoteža u platnom bilansu uzrokovana nepovoljnim strukturnim promjenama u proizvodnji, trgovini ili cijenama. Produženi krediti se obično daju na tri godine, po potrebi - do četiri godine, u određenim porcijama (tranšama) u fiksnim intervalima - jednom u šest mjeseci, kvartalno ili (u nekim slučajevima) mjesečno. Glavna svrha stand-by i produženih zajmova je pomoć zemljama članicama MMF-a u implementaciji programa makroekonomske stabilizacije ili strukturnih reformi. Fond zahtijeva od zemlje zajmoprimca da ispuni određene uslove, a stepen njihove rigidnosti se povećava kako prelazite sa jednog kreditnog udjela na drugi. Prije dobijanja kredita moraju biti ispunjeni određeni uslovi. Obaveze zemlje zajmoprimca, koje predviđaju provođenje odgovarajućih finansijskih i ekonomskih mjera, evidentirane su u "Pismu namjere" ili Memorandumu o ekonomskoj i finansijskoj politici upućenom MMF-u. Tok ispunjavanja obaveza od strane zemlje primaoca kredita prati se periodičnom evaluacijom posebnih ciljnih kriterijuma izvršenja predviđenih ugovorom. Ovi kriterijumi mogu biti ili kvantitativni, koji se odnose na određene makroekonomske indikatore, ili strukturni, koji odražavaju institucionalne promene. Ako MMF smatra da zemlja koristi zajam u suprotnosti sa ciljevima Fonda, ne ispunjava svoje obaveze, može ograničiti kreditiranje, odbiti da obezbijedi sljedeću tranšu. Dakle, ovaj mehanizam omogućava MMF-u da izvrši ekonomski pritisak na zemlje zajmoprimce.

Struktura organa upravljanja

Vrhovno upravno tijelo MMF-a je Upravni odbor, u kojem svaku zemlju članicu predstavljaju guverner i njegov zamjenik. Obično su to ministri finansija ili centralni bankari. Savjet je nadležan za rješavanje ključnih pitanja rada Fonda: izmjena i dopuna Statuta, prijem i isključenje zemalja članica, utvrđivanje i revizija njihovog učešća u kapitalu i izbor izvršnih direktora. Guverneri se sastaju na sjednici, obično jednom godišnje, ali se mogu sastati i glasati poštom u bilo koje vrijeme.

Ovlašteni kapital iznosi oko 217 milijardi SDR (od januara 2008. 1 SDR je bio jednak oko 1,5 američkih dolara). Formira se doprinosima zemalja članica, od kojih svaka obično plaća približno 25% svoje kvote u SDR-ovima ili u valuti drugih članica, a preostalih 75% u svojoj nacionalnoj valuti. Na osnovu veličine kvota, glasovi se raspoređuju među zemljama članicama u upravljačkim tijelima MMF-a.

Izvršni odbor, koji utvrđuje politiku i odgovoran je za većinu odluka, sastoji se od 24 izvršna direktora. Direktore nominuje osam zemalja s najvećim kvotama u Fondu - Sjedinjene Američke Države, Japan, Njemačka, Francuska, Ujedinjeno Kraljevstvo, Kina, Rusija i Saudijska Arabija. Preostalih 176 zemalja organizirano je u 16 grupa, od kojih svaka bira izvršnog direktora. Primjer takve grupe zemalja je ujedinjenje zemalja bivših srednjoazijskih republika SSSR-a pod vodstvom Švicarske, koja se zvala Helvetistan. Grupe često formiraju zemlje sa sličnim interesima i obično iz istog regiona, kao što je frankofona Afrika.

Najveći broj glasova u MMF-u (od 16. juna 2006.) su: SAD - 17,08% (16,407% - 2011); Njemačka - 5,99%; Japan - 6,13% (6,46% - 2011); UK - 4,95%; Francuska - 4,95%; Saudijska Arabija - 3,22%; Kina - 2,94% (6,394% - 2011); Rusija - 2,74%. Udio 15 zemalja članica EU je 30,3%, 29 zemalja članica Organizacije za ekonomsku saradnju i razvoj ima ukupno 60,35% glasova u MMF-u. Učešće ostalih zemalja, koje čine preko 84% u broju članica Fonda, čini samo 39,65%.

MMF funkcioniše po principu „ponderisanog“ broja glasova: sposobnost zemalja članica da utiču na aktivnosti Fonda glasanjem je određena njihovim udelom u kapitalu. Svaka država ima 250 "osnovnih" glasova, bez obzira na veličinu svog doprinosa u kapital, i dodatni jedan glas na svakih 100 hiljada SDR iznosa ovog doprinosa. U slučaju da je neka zemlja kupila (prodala) SDR koje je dobila tokom inicijalnog izdavanja SDR-a, broj njenih glasova se povećava (smanjuje) za 1 na svakih 400.000 kupljenih (prodatih) SDR-ova. Ova korekcija se vrši ne više od 1/4 broja glasova dobijenih za doprinos zemlje kapitalu Fonda. Ovaj aranžman osigurava odlučujuću većinu glasova vodećim državama.

Odbor guvernera (1999.) Odbor guvernera delegira mnoga svoja ovlaštenja Izvršnom odboru, koji je direkcija odgovorna za vođenje poslova MMF-a, što uključuje širok spektar političkih, operativnih i administrativnih pitanja, posebno davanje zajmova zemljama članicama i nadgledanje njihove politike deviznog kursa.

Međunarodni monetarni fond, MMF(Međunarodni monetarni fond, MMF) je specijalizovana agencija Ujedinjenih nacija, odluka o osnivanju koje je doneta o monetarnim i finansijskim pitanjima 1944. godine. Sporazum o osnivanju MMF-a potpisalo je 29 država 27. decembra 1945. godine. a Fond je počeo sa radom 1. marta 1947. Od 1. marta 2016. godine 188 država su članice MMF-a.

Glavni ciljevi MMF-a su:

unapređenje međunarodne saradnje u monetarnoj i finansijskoj sferi;
promoviranje ekspanzije i ravnomjernog rasta međunarodne trgovine, postizanje visokog nivoa zaposlenosti i realnih prihoda država članica;
osiguranje stabilnosti valuta, održavanje urednih monetarnih odnosa i sprječavanje deprecijacije nacionalnih valuta u cilju sticanja konkurentskih prednosti;
pomoć u stvaranju multilateralnih sistema poravnanja između država članica, kao i u eliminaciji valutnih ograničenja;
obezbjeđivanje sredstava u stranoj valuti državama članicama Fonda u cilju otklanjanja neravnoteža u njihovom platnom bilansu.

Glavne funkcije MMF-a su:

unapređenje međunarodne saradnje u oblasti monetarne politike i osiguranje stabilnosti;
kreditiranje zemalja članica Fonda;
stabilizacija deviznih kurseva;
savjetovanje vlada, monetarnih vlasti i regulatora finansijskog tržišta;
razvoj međunarodnih standarda finansijske statistike i sl.

Ovlašteni kapital MMF-a formiraju doprinosi zemalja članica, od kojih svaka uplaćuje 25% svoje kvote u ili u valuti drugih zemalja članica, a preostalih 75% u nacionalnoj valuti. Na osnovu veličine kvota, glasovi se raspoređuju među zemljama članicama u upravljačkim tijelima MMF-a. Od 1. marta 2016. godine, odobreni kapital MMF-a iznosio je 467,2 milijarde SDR-a. Kvota Ukrajine iznosi 2011,8 milijardi SDR-a, što je 0,43% ukupne kvote MMF-a.

Vrhovno upravno tijelo MMF-a je Upravni odbor, u kojem svaku zemlju članicu predstavljaju guverner i njegov zamjenik. Po pravilu, to su ministri finansija ili čelnici centralnih banaka. Savjet rješava ključna pitanja rada Fonda: izmjenu članova Ugovora o MMF-u, prijem i isključenje zemalja članica, određivanje i reviziju njihovih kvota u kapitalu Fonda i izbor izvršnih direktora. Sjednica Savjeta se održava, po pravilu, jednom godišnje. Odluke Odbora guvernera donose se prostom većinom (najmanje polovinom) glasova, a o važnim pitanjima - "posebnom većinom" (70 ili 85%).

Drugi organ upravljanja je Izvršni odbor, koji utvrđuje politiku MMF-a i sastoji se od 24 izvršna direktora. Direktore imenuje osam zemalja s najvećim kvotama u Fondu - Sjedinjene Američke Države, Japan, Njemačka, Francuska, Velika Britanija, Kina, Rusija i Saudijska Arabija. Ostale zemlje su organizovane u 16 grupa, od kojih svaka bira po jednog izvršnog direktora. Zajedno sa Holandijom, Rumunijom i Izraelom, Ukrajina je dio holandske grupe zemalja.

Bitnu ulogu u organizacionoj strukturi MMF-a ima Međunarodni monetarni i finansijski komitet, koji je savjetodavno tijelo Savjeta. Njegove funkcije su izrada strateških odluka koje se odnose na funkcionisanje svjetskog monetarnog sistema i aktivnosti MMF-a, izrada prijedloga za izmjene i dopune Statuta o MMF-u i sl. Sličnu ulogu imaju i Odbor za razvoj, Zajednički ministarski komitet odbora guvernera Svjetske banke i Fonda (Zajednički MMF - Svjetska banka za razvoj komiteta).

Dio svojih ovlasti Odbor guvernera delegira Izvršnom odboru, koji je odgovoran za svakodnevni rad MMF-a i rješava širok spektar operativnih i administrativnih pitanja, uključujući odobravanje kredita zemljama članicama i nadzor nad njihovim politike.

Izvršni odbor MMF-a bira generalnog direktora na petogodišnji mandat, koji vodi osoblje Fonda. Po pravilu predstavlja jednu od evropskih zemalja.

U slučaju problema u privredi zemlje, MMF može dati kredite, uz koje su, po pravilu, priložene određene preporuke za poboljšanje situacije. Takvi krediti su, na primjer, davani Meksiku, Ukrajini, Irskoj, Grčkoj i mnogim drugim zemljama.

Krediti se mogu davati u četiri glavna područja.

Na osnovu udjela rezervi (Reserve Tranche) zemlje članice MMF-a u okviru 25% kvote, zemlja može dobiti kredit gotovo besplatno na prvi zahtjev.
Na osnovu kreditnog udjela, pristup zemlje kreditnim resursima MMF-a ne može premašiti 200% njene kvote.
Na osnovu stand-by aranžmana, koji se obezbjeđuju od 1952. godine i obezbjeđuju garanciju da, u određenom iznosu i pod određenim uslovima, država može slobodno dobiti zajam od MMF-a u zamjenu za nacionalnu valutu. U praksi se to radi otvaranjem zemlje. odobrava se na periode od nekoliko mjeseci do nekoliko godina.
Na osnovu proširenog fonda, MMF od 1974. godine daje kredite na duge periode iu iznosima koji premašuju kvote zemalja. Osnova za apliciranje zemlje MMF-u za kredit u okviru proširenog kreditiranja je ozbiljna neravnoteža uzrokovana nepovoljnim strukturnim promjenama. Takvi krediti se obično daju u tranšama na nekoliko godina. Njihova glavna svrha je da pomognu zemljama u implementaciji stabilizacijskih programa ili strukturnih reformi. Fond zahtijeva od zemlje da ispuni određene uslove. Obaveze zemlje zajmoprimca, koje predviđaju sprovođenje relevantnih finansijskih i ekonomskih mjera, evidentirane su u Memorandumu ekonomske i finansijske politike i upućene MMF-u. Napredak u ispunjavanju obaveza se periodično prati evaluacijom predviđenih ciljnih kriterijuma za implementaciju Memoranduma (Performance Criteria).

Saradnja između Ukrajine i MMF-a odvija se na osnovu redovnih misija MMF-a, kao i saradnje sa predstavništvom Fonda u Ukrajini. Od 1. februara 2016. ukupan dug Ukrajine po kreditima MMF-u iznosio je 7,7 milijardi SDR-a.

(Vidi specijalna prava vučenja; Službena web stranica MMF-a:

MMF ili Svjetski monetarni fond- Ovo je posebna institucija koju su stvorile Ujedinjene nacije (UN) koja doprinosi unapređenju međunarodne saradnje u oblasti ekonomije i finansija, kao i regulisanju stabilnosti deviznih odnosa.

Pored toga, MMF je zainteresovan za razvoj trgovine, opštu zaposlenost i poboljšanje životnog standarda stanovništva zemalja.

Ovom strukturom upravlja 188 zemalja koje su članice organizacije. Uprkos činjenici da je Fond stvoren od strane UN-a kao jedan od njegovih odjela, on funkcionira odvojeno, ima zasebnu Povelju, upravljački i finansijski sistem.

Istorijat osnivanja i razvoja Fonda

Godine 1944., na jednoj od konferencija održanih u Bretton Woodsu, New Hampshire (SAD), komisija od 44 zemlje odlučila je da osnuje MMF. Preduvjet za njen nastanak bila su sljedeća problematična pitanja:

formiranje povoljnog "tla" za međunarodnu saradnju na svjetskoj sceni;
opasnost od ponovne devalvacije;
„reanimacija“ svetskog monetarnog sistema od posledica Drugog svetskog rata;
ostalo.

Međutim, Fond je zvanično osnovan tek 1945. godine. U trenutku osnivanja imala je 29 zemalja učesnica. MMF je postao jedna od međunarodnih finansijskih institucija osnovanih na toj konferenciji.

Druga je bila Svjetska banka, čija je oblast djelovanja nešto drugačija od područja rada Fonda. Ali ova dva sistema uspješno komuniciraju jedan s drugim, a također pomažu jedni drugima u rješavanju raznih problema na najvišem nivou.

Ciljevi i zadaci MMF-a

Prilikom stvaranja MMF-a definisani su sljedeći ciljevi njegovog djelovanja:

razvoj saradnje zemalja u oblasti međunarodnih finansija;
podsticanje međunarodne trgovine;
kontrola stabilnosti deviznih odnosa;
učešće u stvaranju univerzalnog sistema naselja;
pružanje međusobne pomoći između država članica MMF-a onima od njih koji su u teškoj materijalnoj situaciji (uz garantovano ispunjenje uslova za pružanje finansijske pomoći).

Najvažniji zadatak fonda je da reguliše ravnotežu monetarne i finansijske interakcije zemalja među sobom, kao i da spreči preduslove za nastanak kriza, kontrolu inflacije, stanje na deviznom tržištu.

Proučavanje finansijske krize proteklih godina pokazuje da zemlje, u takvoj poziciji, postaju zavisne jedna od druge, a problemi različitih industrija jedne zemlje mogu uticati na stanje ovog sektora druge zemlje, ili negativno uticati na situaciju. kao cjelina.

U ovom slučaju, MMF vrši nadzor i kontrolu, a takođe pruža pravovremenu finansijsku pomoć koja omogućava zemljama da sprovode potrebnu ekonomsku i monetarnu politiku.

Upravljačka tijela MMF-a

MMF se razvijao pod uticajem promena opšte ekonomske situacije u svetu, pa je poboljšanje upravljačke strukture išlo postepeno.

Dakle, savremeni menadžment MMF-a predstavljaju sljedeća tijela:

Vrhunac sistema je Odbor guvernera, koji se sastoji od dva predstavnika iz svake zemlje učesnice: guvernera i njegovog zamjenika. Ovo upravljačko tijelo sastaje se jednom godišnje na Godišnjoj skupštini MMF-a i Svjetske banke;
Sljedeću kariku u sistemu predstavlja Međunarodni monetarni i finansijski komitet (IMFC), koji se sastoji od 24 predstavnika koji se sastaju dva puta godišnje;
Izvršni odbor MMF-a, koji predstavlja po jedan učesnik iz svake zemlje, radi svakodnevno i svoje funkcije obavlja u sjedištu Fonda u Washingtonu.

Gore opisani sistem upravljanja odobren je 1992. godine, kada su se bivše članice Sovjetskog Saveza pridružile MMF-u, što je značajno povećalo broj učesnika u fondu.

Struktura MMF-a

Pet najvećih zemalja (Velika Britanija, Francuska, Japan, SAD, Njemačka) imenuje izvršne direktore, a preostalih 19 zemalja bira ostale.

Prvo lice fonda je istovremeno i šef osoblja i predsjednik Izvršnog odbora fonda, ima 4 zamjenika, a imenuje ga Upravni odbor na period od 5 godina.

Istovremeno, menadžeri mogu predlagati kandidate za ovu funkciju, ili se sami nominovati.

Glavni mehanizmi kreditiranja

Tokom godina, MMF je razvio nekoliko metoda kreditiranja koje su testirane u praksi.

Svaki od njih je pogodan za određeni finansijski i ekonomski nivo, a takođe pruža i odgovarajući uticaj na njemu:

Nekoncesioni krediti;
Stand-by kredit (SBA);
Fleksibilna kreditna linija (FCL);
Linija preventivne podrške i likvidnosti (PLL);
Prošireni kreditni instrument (EFF);
Instrument brzog finansiranja (RFI);
Koncesionalno kreditiranje.

Zemlje učesnice

Godine 1945. MMF se sastojao od 29 zemalja, a danas je njihov broj dostigao 188. Od toga je 187 zemalja priznato kao učesnici u fondu u potpunosti, a jedna - delimično (Kosovo). Kompletna lista zemalja članica MMF-a u javnom domenu je objavljena na internetu zajedno sa datumima njihovog ulaska u fond.

Uslovi da zemlje dobiju zajam od MMF-a:

Glavni uslov za dobijanje kredita je članstvo u MMF-u;
Formirana ili moguća krizna situacija, u kojoj ne postoji mogućnost finansiranja platnog bilansa.

Kredit koji daje fond omogućava sprovođenje mjera za stabilizaciju krizne situacije, sprovođenje reformi za jačanje bilansa stanja i poboljšanje ekonomske situacije države u cjelini. To će postati garantovani uslov za vraćanje takvog kredita.

Uloga Fonda u globalnoj ekonomiji

Međunarodni monetarni fond igra ogromnu ulogu u globalnoj ekonomiji, proširujući sfere uticaja mega-korporacija u zemljama sa ekonomijom u razvoju i finansijskom krizom, kontrolišući devizni kurs i mnoge druge aspekte makroekonomske politike država.

Vremenom, razvoj fonda ide ka pretvaranju u međunarodno tijelo za kontrolu finansijske i ekonomske politike mnogih zemalja. Moguće je da će reforme dovesti do talasa kriza, ali će fondu koristiti samo višestrukim povećanjem broja kredita.

MMF i Svjetska banka - u čemu je razlika?

Uprkos činjenici da su MMF i Svjetska banka osnovani otprilike u isto vrijeme i imaju zajedničke ciljeve, postoje značajne razlike u njihovim aktivnostima koje treba spomenuti:

Svjetska banka se, za razliku od MMF-a, bavi poboljšanjem životnog standarda dugoročno finansiranjem hotelskog sektora;
Finansiranje bilo kakvih događaja se odvija ne samo o trošku zemalja učesnica, već i kroz izdavanje hartija od vrijednosti;
Osim toga, Svjetska banka pokriva širi spektar disciplina i spektra djelovanja od Međunarodnog monetarnog fonda.

Uprkos značajnim razlikama, MMF i Svjetska banka aktivno sarađuju u različitim oblastima, poput pomoći zemljama ispod granice siromaštva, održavajući zajedničke sastanke i zajednički analizirajući njihovu kriznu situaciju.

MMF je dio sistema UN-a. Međunarodni monetarni fond (MMF). Zahtjevi MMF-a za Ukrajinu

Struktura organa upravljanja