Kako općenito funkcioniraju naše Forex operacije? U stvari, mi ne kupujemo niti prodajemo valutne parove.

Prilikom transakcije kupujemo jednu od valuta i prodajemo drugu.

Ali, naravno, možda nemamo valutu koju prodajemo (na primjer, ako govorimo o unakrsnim parovima kao što je , a račun je otvoren u američkim dolarima).

Trgovanje na Forex tržištu moguće je samo zahvaljujući swap-u.

Šta je valutni svop

Swap(swap) je koncept sa kojim se često susreću oni koji rade na tržištu. Suština ovog fenomena leži u činjenici da prilikom otvaranja transakcija na deviznom tržištu istovremeno primamo kredit i vršimo depozit. Na prvu tačku treba da platimo kamatu, a na drugu nam banka već plaća kamatu.

Kako ugovor zapravo funkcionira?

U centralnoj banci države čiju valutu prodajemo, uzeti kredit. Shodno tome, na njega se obračunava kamata koju treba da platimo. Zatim valutu kupljenu na kredit mijenjamo za drugu (u skladu sa našim nalogom). U našem primjeru mijenjamo funte u eure. Shodno tome, kupujemo evre za funte. A to znači podizanje kredita Bank of England za kupovinu zajedničke valute.

Što se tiče predmeta kupovine, odnosno evra, mi ne dobijamo valutu u ruke, ali ona ostaje unutra Evropska centralna banka, kao na depozit, za koji nam ECB zaračunava kamatu. Kao rezultat toga, swap će zavisiti od razlike u kamatnim stopama. U našem slučaju, Banka Engleske ima veći iznos od ECB-a, odnosno swap će biti negativan. U drugim situacijama, zamjena može biti pozitivna. Sve zavisi od monetarne politike Centralne banke.

Swapovi takođe omogućavaju Forex trgovanje kakvo postoji. Bez takvog aspekta kao što je svop, mogli bismo samo da kupujemo valute, ali ih ni na koji način ne prodajemo (na kraju krajeva, možda nemamo potrebnu valutu na depozitu).

Hajde sada da definišemo šta je valutni svop. Ovo je razlika u kamatnim stopama između centralnih banaka čiju valutu kupujete i prodajete. Vrijednost ovog parametra može biti pozitivna ili negativna. Sve zavisi od tarifa. Ponekad uopće nema swapa ako su stope u Centralnoj banci jednake.

Zamjena valuta jednostavnim riječima

- To su vrste transakcija koje uključuju dvije transakcije. Odnosno, ovo nije obična operacija u kojoj strana A prodaje valutu strani B, i tu se odnos između njih završava. U swap transakcijama, strana A prodaje valutu strani B. Nakon toga se vrši obrnuta operacija, odnosno strana B prodaje valutu strani A.

Važan faktor su kursevi po kojima se vrši razmena i kamatne stope po kojima se naplaćuju provizije za davanje valuta za određeni period. Glavni igrači na swap tržištu su centralne banke. Istina, postoje i interne operacije. Oni uključuju transakcije između centralnih i komercijalnih banaka.

• Što se tiče eksternih svop transakcija, one se obavljaju između komercijalnih banaka i centralnih banaka drugih zemalja.

U cilju pojednostavljenja sistema razmjene, centralne banke se mogu dogovoriti o tzv zamijeniti linije- Ovo je kurs koji se utvrđuje između Centralne banke različitih zemalja. Takvi ugovori takođe predviđaju rokove, ograničenja u poslovanju i tako dalje. Tipično, takve swap linije važe godinu dana.

Svrha valutnih svopova

Prilikom sklapanja transakcija o valutnim svopovima, centralne banke slijede dva glavna cilja - međusobnu pomoć i razvoj trgovine. Međusobna pomoć može biti veoma korisna kada nema dovoljno sredstava u stranoj valuti za otplatu obaveza. Što se tiče druge svrhe, ona omogućava zemljama da dobiju stranu valutu za obavljanje međunarodnih ekonomskih aktivnosti.

Dajemo primjer. Pretpostavimo da američka kompanija pokušava ući na brazilsko tržište. A brazilska kompanija, naprotiv, pokušava da uđe na američko tržište. Istovremeno, banke u Brazilu ne iskazuju interes za kreditiranje stranih kompanija. Jedino rešenje u ovoj situaciji je dobijanje kredita po visokim kamatama. Istovremeno, jedna brazilska kompanija nalazi se u sličnoj situaciji. Moći će da računa na kredit u Sjedinjenim Državama uz visoku kamatu.

Naravno, ova situacija ne odgovara ni jednoj ni drugoj strani. Stoga se mogu međusobno zaduživati ​​u svojim bankama po nižim kamatama. Nakon toga kompanije razmjenjuju sredstva (tu počinje swap). Nakon što kompanije potpišu ugovor, u svoj bilans stanja će dobiti strane valute po kursu koji je utvrđen u trenutku transakcije.

Još jedna važna tačka na koju vrijedi obratiti pažnju je potreba da kompanije plaćaju kamate u svojim bankama. Kao rezultat toga, otplate kredita će se izjednačiti, a to je jedna od važnih prednosti valutnih svopova.

Nesumnjiva prednost ovakvog valutnog swap-a je što kompanije uzimaju kredite po nižim kamatnim stopama (zapravo, kredite uzimaju lokalne kompanije po kamatnim stopama za rezidente).

Za koje trgovce je swap relevantan?

Swapovi se naplaćuju samo kada se pozicije prebace na sljedeći trgovački dan. Shodno tome, oni nisu relevantni za sve trgovce. Oni koji rade u toku dana možda im uopće ne plaćajuPažnja. Srednjoročni špekulanti već u određenoj mjeri zavise od zamjene. Ali ako se pozicija drži nekoliko sedmica, utjecaj ovog aspekta na rezultat neće biti toliko značajan.

Najviše od svega treba da brinu dugogodišnji radnici ili. Ali ovdje postoji jedna stvar na koju vrijedi obratiti pažnju. Činjenica je da je razlika u kamatnim stopama između većine centralnih banaka zanemarljiva. Ovo se posebno odnosi na Veliku sedam. Shodno tome, dobitak ili gubitak povezan sa obračunavanjem zamjene bit će beznačajan.

Islamski računi

S druge strane, trgovci pozicijama imaju priliku da u potpunosti izbjegnu takve naknade.

Postoje takozvani swap-free ili islamski računi. Trgovci koji ih odaberu mogu čak i dugoročno trgovati bez ikakvih naknada. Kao što već možete pretpostaviti iz imena, takvi računi su izmišljeni posebno za ljude koji ispovijedaju islam. Činjenica je da u ovoj religiji ne možete zarađivati ​​na opkladama. Shodno tome, zamjene ne dozvoljavaju muslimanima da rade sa nekim brokerima. To je ono što je navelo kompanije da otvaraju račune na kojima nije predviđena naknada za prenos transakcija na naredni dan.

Inače, ne samo oni koji ispovijedaju islam mogu koristiti takve račune. Brokeri nemaju takva ograničenja. Svaki trgovac može otvoriti račun bez zamjene. A takvi računi su veoma popularni među srednjoročnim i dugoročnim klijentima.

Najbolji FOREX brokeri

• Alpari
• Forex Club

Profesionalni Forex broker ima vrlo široku funkcionalnost i ogromnu listu imovine, uključujući dionice, energija, fjučersi, roba ostalo. Regulisano FSA iu Rusiji CROFR. Minimalni depozit za otvaranje računa $100 .

Broker pruža profesionalnu platformu za trgovanje i najbolje uslove. Više od 1000 sredstava ukupno. FinmaxFX pruža veoma niske provizije, munjevito izvršenje naloga, svu imovinu na Forex tržištu, leveridž do 1:300.

Službena stranica:

Lider po broju klijenata i obima trgovanja u Rusiji je broker. Kompanija razvija ne samo Forex tržište, već i mogućnosti ulaganja, kao što su ulaganja u trgovce, upravljanje povjerenjem, zlatnike i vrijednosne papire. Stranica ima ogromnu bazu za obuku, dnevnu analitiku, finansijske kalendare, webinare i još mnogo toga. Od 1998. godine broker je dobio mnoge zaslužene nagrade i međunarodno priznanje.

Dakle, možete zaraditi ne samo na valutnim parovima, već i na najpoznatijim vrijednosnim papirima i drugim sredstvima. Minimalni depozit za otvaranje računa $200 .

Trebaju li trgovci biti oprezni sa zamjenama?

Neki devizni trgovci strahuju da bi zamjene mogle uništiti njihov potencijalni profit. Međutim, u stvarnosti, to je daleko od slučaja. Činjenica je da čak i uz dugotrajno zadržavanje transakcije, takve provizije vjerojatno neće značajno utjecati na konačni rezultat. Mnogo značajnija šteta može uzrokovati širenje širenja.

Istina, zarada na swapovima također neće uspjeti iz istog razloga. Obračuni su premali da bi značajno poboljšali vašu finansijsku situaciju. Stoga, ne biste trebali pretpostaviti da ako otvorite poziciju sa pogrešnom prognozom, pozitivan valutni swap će spasiti stvar. To može samo malo poboljšati vašu situaciju i ništa više.

Ako pronađete grešku, označite dio teksta i kliknite Ctrl+Enter! Hvala vam puno na pomoći, veoma je važna za nas i naše čitaoce!

Odmah napominjemo da danas postoji nekoliko vrsta svopova – kamatni, robni, kreditni i valutni.

Svaki od njih ima svoje karakteristike, prednosti i nedostatke. U ovom članku nećemo razmatrati sve opcije. Obratimo pažnju samo na najpopularniji - valutni swap.

Šta ?

Mnogi učesnici na berzi čuli su ovu definiciju, ali malo ljudi zna njeno značenje. Swap valuta je kombinacija dvije transakcije razmjene valuta. Iznosi obje transakcije su isti, ali su datumi valute različiti. Ako uzmemo u obzir opciju sa zamjenom, onda ovdje datum valute znači datum sljedeće operacije. Zauzvrat, vrijeme obrnute operacije ima drugačiji naziv - datum završetka zamjene. U većini slučajeva govorimo o transakcijama kupoprodaje valuta. Ako učesnik na tržištu prvo kupi valutu, a zatim je proda, onda se zamjena naziva „kupi/prodaja“. U slučaju obrnute transakcije, odnosno - "prodaja / kupovina" (prvo se vrši prodaja valute, a zatim njena kupovina). Najčešće jedna (banka) preuzima implementaciju valutnog swapa. Ovo se zove "čista zamjena". Postoje situacije kada nekoliko banaka nastupa kao ugovorna strana, ali se ne krše uslovi poslovanja. Ova vrsta zamjene naziva se „konstruirana“.

Vrste valutnih svopova

Valutni svop je veoma interesantan instrument koji se uslovno može podeliti u tri glavne vrste (uzimajući u obzir uslove izvršenja):

1) Standardna zamjena. U ovom scenariju, najbliži dogovor je , a sljedeći dogovor je naprijed;

2) Zamjena unaprijed. Ovdje se sve dešava obrnuto. Najbliža transakcija se zaključuje na terminskoj osnovi (vrijeme vremena je dalje od spot). Zauzvrat, operacija unazad naprijed je već implementirana pod uslovima kasnog naprijed;

3) Jednodnevna (kratka) zamjena je jedna od najpopularnijih vrsta valutnih svopova. Pretpostavlja se da će vrijeme obje operacije pasti na datum sa lica mjesta. Na primjer, jedna operacija se odvija prema "spot-tom" tipu, a sljedeća se odvija drugog dana nakon zaključenja spot transakcije. Mnogi ljudi misle da valutni svopovi ne pripadaju tržištu novca zbog svoje devizne prirode. To nije tako - oni su njegov punopravni element.

Nakon razmatranja karakteristika i vrsta valutnih svopova, mogu se pojaviti pitanja: „Kome ​​je to potrebno? Ko koristi ovaj alat? Ovdje se mogu izdvojiti tri zainteresovana učesnika na tržištu:

1) Banke. Već smo spomenuli da je valutni svop najčešće transakcija sa jednom drugom stranom, a to je banka. Potonji obavlja transakcije sa valutama po fiksnim kursevima. Istovremeno, rizici poslovanja su minimalni.

2) Terminski trgovci. Ovi učesnici na tržištu, kada obavljaju transakcije sa valutom, teže nizu ciljeva:

Uspostaviti upravljanje gotovinom u sali za rad;

Dobro je "zavariti" razliku u kamatnim stopama;

Sprovodite arbitražne transakcije. Najčešće možete računati na razliku u cijenama različitih finansijskih instrumenata;

Pružati punu uslugu učesnicima na tržištu, eksternim i internim.

U odnosu na swap, datum izvršenja bliže transakcije naziva se datum valute, a datum izvršenja udaljenije obrnute transakcije je datum završetka (dospijeća) swapa. Većina valutnih swap transakcija se zaključuje na period do 1 godine.

Ako je transakcija konverzije najbliža na datum kupovina valute (obično osnovne), a udaljenija je prodaja valute, takav swap se naziva "kupljeno/prodano"(engleski) kupovina i prodaja zamjene). Ako se na početku izvrši transakcija prodaje valute, a reverzna transakcija je kupovina valute, ovaj swap će se zvati "prodano/kupljeno"(prodaja i kupovina zamjene).

Transakcija valutnog swap-a se po pravilu obavlja sa jednom drugom ugovornom stranom, odnosno obe operacije konverzije se obavljaju kod iste banke. Ova tzv net swap(čista zamjena). Međutim, dozvoljeno je nazvati swap kombinacijom dvije suprotne transakcije konverzije s različitim datumima valute za isti iznos, zaključene sa različitim bankama - ovo konstruisana zamena(projektovana zamjena).

Swap linija

Vrste zamjene

Po dospijeću, valutni svopovi se mogu podijeliti u tri tipa:

• Standardne zamjene(sa spota) - ovdje je najbliži datum valute spot, najudaljeniji datum valute je unaprijed;
• Kratke jednodnevne zamjene(prije spota) - ovdje oba datuma poslova uključenih u Swap posao padaju na datume prije spota. Na primjer, za Tom/Sljedeći posao, prvi posao se podmiruje na datum valute Tom (sutra), a drugi posao se podmiruje sljedećeg (Sljedećeg) radnog dana (drugi radni dan nakon sklapanja posla - spot ).
• Zamjene naprijed(after spot) - karakteriziraju ih kombinacije dvije direktne transakcije, kada se transakcija koja je vremenski bliža zaključuje po terminskim uslovima (datum valute je kasniji od spot), a reverzna transakcija se zaključuje pod uslovima kasnije naprijed.

Valutni svopovi, uprkos činjenici da su po formi operacije konverzije, po svom sadržaju su povezani sa operacijama tržišta novca (MM operacije).

finansijska matematika

Swap cijena je razlika između stopa dionica swapa - stopa konverzijskih transakcija koje formiraju swap.

Pojednostavljeno, svop se može predstaviti kao dve suprotne transakcije (na primer, depozit i zajam), koje strane u transakciji razmenjuju po ugovorenim kamatnim stopama. Budući da kamatne stope na depozite i kredite nisu jednake, onda - ako su ekvivalenti iznosa na prvom dijelu swap-a jednaki i uslovi uslovnih depozitnih transakcija jednaki - plaćanja kamata neće biti ekvivalentna. Razlika između njih određuje cijenu zamjene.

Cijena zamjene se izračunava na osnovu:

• Diferencijal kamatnih stopa po valutama transakcija konverzije,
• Dospijeće zamjene - razlika između datuma početka i završetka zamjene,
• Stopa za prvi dio zamjene - stopa za prvu transakciju konverzije.

Izračun cijene zamjene

Obračun swap razlike na osnovu kamatnih stopa i kurseva:

Zamijenite razliku gdje neka

1. datumi zamjene i rok trgovine (u godinama):
   • 12/01/2008 i
   • 01.02.2009
   • Broj dana (u godinama)
     1. USD = 62 / 360 = 0,172222222 (Act / 360)
     2. RUB = 31 / 366 + 31 / 365 = 0,16963096 (Zakon / Zakon)
        Za detaljan opis konvencije o brojanju dana, pogledajte WIKI:EN na Konvenciji o brojanju dana.
2. stope i spot stope
   • USD: 2 / 3
   • RUB: 12 ​​/ 14
   • USD/RUB: 29.0000 / 29.0500

Cijena ili u paragrafi -

Razlika zamjene se izračunava na isti način: ili u paragrafi -

Tako će Banka, zaokružujući, citirati swap na sljedeći način: , gdje

Izračun kamatne stope za swap

Izračunavanje kamatne stope za prvu valutu para

Poznata je kamatna stopa za valutu cijene.

Zamjena valuta(Currency Swap) - valutna transakcija koja kombinuje kupovinu ili prodaju valute na spot bazi sa istovremenom prodajom (ili kupovinom) iste valute za određeni period pod uslovima, odnosno kombinacijom dva suprotna za iste iznose, ali sa različitim datumima valute.

Postoje klasične swap operacije i njihove varijante u vidu opcija, valutno-kamatni svopovi i sl. Klasični swapovi, u zavisnosti od redosleda izvršenih spot i terminskih operacija, dele se na izveštaj i deport. izvještaj je prodaja valute na spot bazi i istovremena kupovina na terminskoj osnovi. Deport— kupovina valute po promptnim uslovima i prodaja po terminskim uslovima. Ako se kupovina (prodaja) valute vrši na osnovu dva ugovora po "outright" kursu, tada se takva operacija naziva "forward-forward" ili "forward swap".

U slučaju swap posla, naziva se datum izvršenja koji je bliži poslu datum valute, a datum izvršenja obrnute transakcije udaljen u vremenu je datum završetka zamjene(zrelost).

Tokom operacije deportovanja, standardni swap unos može biti sljedeći: 6M USD/UAH b/s swap. To znači da je određena količina američkih dolara kupljena za grivne na spot bazi, a ista količina dolara je prodata za grivne po direktnom kursu tokom 6 mjeseci. (b/s - kupiti i prodati - kupiti / prodati).

Tokom operacije izveštaja (prodano / kupljeno - proda i kupi - s / b), unos može biti sledeći: 6 miliona USD / UAH s / b swap, odnosno određena količina dolara je prodata po „spot“ kursu i isti iznos je kupljen po "direktnom" kursu » sa isporukom za 6 mjeseci.

U zavisnosti od uslova ugovora, "swap" se deli na:

1. obični (poslovi prijava i deportovanja);
2. sedmično - "swap" s / w (spot-week swap), ako se prva transakcija izvršava pod uslovima "spot", a druga - pod uslovima sedmičnog "forward";
3. jednodnevni — "swap" t / n (sutra-sljedeći swap), ako se prva transakcija obavlja s datumom valute "sutra", a obrnuto - pod uslovima "spot";
4. naprijed ("naprijed-naprijed").

Za klasične valutne svopove (izvještaj i deport) koriste se dva kursa - spot i direktni. Potonji se određuje standardnom metodom: spot stopa plus (minus) terminska marža (premija ili diskont).

Ugovori o zamjeni valuta su međubankarske transakcije i imaju mnogo zajedničkog sa direktnim transakcijama. U praksi se koriste mnogo češće od jednostavnih terminskih transakcija.

U posljednje vrijeme, valutni svop se sve više koristi ne samo između komercijalnih banaka, već i između centralnih banaka, što se može smatrati ugovorima o međusobnom kreditiranju u nacionalnim valutama. U tom cilju je 1969. godine stvoren multilateralni sistem za međusobnu razmjenu valuta na bazi korištenja swap operacija preko Bazela. Mehanizam zamjene valuta Narodne banke Ukrajine sa komercijalnim bankama korišten je 2009. godine. Tokom bankarske krize stimulisati refinansiranje i upravljati deviznim rizikom. Od 30. maja 2011. godine valutni svopovi počeli su da se široko koriste na domaćem deviznom tržištu kako između banaka tako i između banaka i centralne banke u cilju sklapanja ugovora o prodaji deviza za grivnu uz obavezu otkupa. nakon određenog vremenskog perioda po unapred određenoj stopi.

Osnovna svrha korištenja valutnog svopa je obezbjeđivanje finansiranja dugoročnih obaveza u stranoj valuti; hedžing dugoročnog valutnog rizika; zamena valute u kojoj se ostvaruje prihod od ulaganja drugom valutom po izboru investitora; obezbjeđivanje konverzije izvezenog kapitala u drugu valutu.

Učesnici u SWAP transakcijama

Transakcije valutnog swap-a najčešće obavljaju banke (velike). Oni su dominantni učesnik na swap tržištu. U ovom slučaju postoji razmjena između banaka dvije valute sa povratom jedna drugoj na kraju transakcije originalnih valuta. Razmjena se vrši u obliku dvije suprotne valutne transakcije koje se sklapaju istovremeno, ali sa različitim uslovima isporuke valuta: SPOT - za jednu transakciju i terminski - za drugu (ova šema je prikazana na slici 2.) Kao rezultat toga, obe banke dobijaju na raspolaganju kupljenu pod uslovom SPOT valutu za period do njene prodaje u okviru fjučers transakcije (6, str. 78-84).

Rice. 2 Šema operacije zamjene

Swap transakcije su pogodne za banke: ne stvaraju otvorenu poziciju (kupovina je pokrivena prodajom), privremeno obezbjeđuju potrebnu valutu bez rizika povezanog sa promjenom njenog kursa.

SWAP transakcije se obavljaju između:

poslovne banke (market-mejkeri)

direktno između centralnih banaka zemalja

između komercijalnih banaka i centralne banke zemlje

U drugom slučaju, to su ugovori o međusobnom kreditiranju u nacionalnim valutama. Od 1969. godine preko Banke za međunarodna poravnanja u Bazelu funkcioniše multilateralni sistem međusobne razmene valuta zasnovan na korišćenju svop transakcija, koji koriste centralne banke zemalja za efikasne devizne intervencije.

Prijem učesnika na swap tržište regulisan je nacionalnim zakonodavstvom (6, str. 41-50).

Swap valutne kamatne stope

Međuvalutni swap kamatnih stopa uključuje razmjenu plaćanja kamata u jednoj valuti za plaćanje kamata u drugoj valuti.

Zamjene međuvalutnih kamatnih stopa obično uključuju razmjenu glavnice. Zamišljena glavnica se razmjenjuje na početku transakcije, obično po preovlađujućoj SPOT stopi. Kamate se plaćaju po fiksnoj, promjenjivoj ili nultom kuponskoj stopi. Po isteku swap-a, glavnica se razmjenjuje u suprotnom smjeru po originalnom spot kursu (5, str. 8-12).

U stvari, međuvalutni swap omogućava zajmoprimcu ili zajmodavcu da zamijeni zajam u jednoj valuti za zajam u drugoj valuti bez ikakvog valutnog rizika. (valutni rizik ne nastaje samo ako se svop drži do datuma njegovog isteka).

Međuvalutni kamatni svop je u suštini spot transakcija praćena nizom deviznih termina.

Rok dospijeća valutnih kamatnih svopova je obično najmanje godinu dana.

Upotreba međuvalutnih swap kamatnih stopa

Primjer. JAP je japanska multinacionalna kompanija koja treba da prikupi 100 miliona dolara tokom 5 godina za finansiranje izgradnje objekta u SAD. JAP može pozajmljivati ​​japanski jen na domaćem tržištu uz fiksnu petogodišnju stopu od 1,5%, ali je trošak zaduživanja u američkim dolarima LIBOR + 0,25%. Pretpostavimo da je trenutni spot kurs USD/JPY 110,00.

Da bi prikupio 11 milijardi, JAP izdaje petogodišnje obveznice u eurima sa kuponskom stopom od 1,5%. Prema preovlađujućoj promptnoj stopi, nominalni iznos glavnice evroobveznice je ekvivalentan 100 miliona dolara Kompaniji su potrebni dolari za finansiranje izgradnje preduzeća.

Američkoj banci ABC potrebno je 100 miliona dolara u japanskom jenu da proširi svoje poslovanje. Banka bi radije prikupljala sredstva po fiksnoj stopi kako bi imala sigurnost u budućim novčanim tokovima. ABC može prikupiti dolare na domaćem tržištu uz LIBOR, ali petogodišnji kredit u jenu po fiksnoj stopi koštat će ga 3,5%.

JAP i ABC odlučuju da uđu u međuvalutni swap kamatnih stopa koji im omogućava da iskoriste povoljne stope zaduživanja na svojim domaćim tržištima. Pod uslovom da su kreditni rejtingi obe strane jednaki, uštede od transakcije će biti raspoređene između njih približno podjednako. U tabeli. 1 predstavlja stavove obje organizacije (7, str. 69-75).

Tabela 1. Pozicije JAP i ABC banke

Da bi dobile zajam koji je potreban, organizacije ulaze u swap. Obje organizacije treba da procijene rizike povezane sa mogućnošću neizvršenja obaveza od strane druge ugovorne strane. Ako se to dogodi, onda je druga strana koja nije primila isplatu kamate i dalje dužna da izvrši plaćanja po svom osnovnom kreditu.

Uloga market mejkera

Krajnji korisnici gotovo nikada ne sklapaju direktno međuvalutne ugovore o zamjeni kamatnih stopa. Ovaj proces najčešće uključuje market mejkera i dva nepovezana klijenta koji žele da uđu u swap, ali ne nužno jedan sa drugim. Na primjer, uočeni kreditni rizik povezan sa direktnim swap ugovorom možda neće biti prihvatljiv ni za jednu stranu. Market mejker banka, kao posrednik, nudi klijentima dvostruki swap u kojem obe strane dobijaju garanciju plaćanja kamate.

Rice. 3.

Posrednik prima naknadu, čiji iznos zavisi ili od iznosa zamišljenog iznosa glavnice, ili od širenja kotiranih cijena za plaćanja na swap - swap stopu, ili od oboje.

Rijetko je da market mejker ima osnovnu imovinu potrebnu za zamjenu glavnice u zamjeni. Uobičajeno, banka pokriva poziciju u međuvalutnom kamatnom swapu sa kontra ugovorom sa drugom drugom stranom, što vam omogućava da upravljate valutnim i kamatnim rizicima.

Ako se uslovi kontra ugovora tačno poklapaju sa uslovima originalnog ugovora, rizik je potpuno eliminisan. Međutim, i dalje postoje kreditni rizici povezani sa obe strane.

Banke navode swap stope za trenutne spot stope u odnosu na 6-mjesečni LIBOR za američke dolare. Ponude i ponude obično se nude za više valuta. Kao primjer ispod, u tabeli. 3, citati su dati za britansku funtu sterlinga.

Tabela 3. Primjer kotiranja britanske funte sterlinga

Ovi citati znače da je, na primjer, banka spremna da uđe u četverogodišnji swap po trenutnoj spot kursu pod sljedećim uslovima:

• ? Banka prima fiksnu stopu (ask) od 7,52% na britanske funte i plaća promjenjivi 6-mjesečni LIBOR na američke dolare;
• ? Banka plaća fiksnu stopu (licitaciju) od 7,48% na britanske funte i prima promjenjivu 6-mjesečnu stopu LIBOR-a.

Objedinjavanjem dva suprotna međuvalutna swap-a kamatnih stopa, market mejker se zapravo nalazi usred dvostrukog swapa.

Rice. 4.

U SAD-u, iu manjoj mjeri u Velikoj Britaniji, swap stope se kotiraju na prinos državnih zapisa s odgovarajućim rokom dospijeća.

Na primjer, market mejker bi mogao citirati petogodišnji 8,00% trezorski swap kao 70/75 više. To znači da je na 5-godišnjem swap-u market mejker spreman platiti fiksnu stopu od 8,70% ili primiti fiksnu stopu od 8,75%.

Međuvalutne kamatne swapove treba upoređivati ​​na uporedivoj osnovi, odnosno slično za slično.