Biznesga investitsiyalar faqat uning qiymatini ob'ektiv baholash va uni rivojlantirishga qaratilgan sa'y-harakatlardagina eng foydali hisoblanadi. Ushbu vazifa yangi boshqaruv kontseptsiyasining yondashuvlaridan foydalanishni talab qiladi - biznes qiymatini boshqarish (Value-based management, VBM).

Ushbu kontseptsiya 1980-yillarda paydo bo'lgan. AQShda. U kompaniya rahbariyatining barcha qarorlarini uning bozor qiymatiga ta'siri nuqtai nazaridan baholashni o'z ichiga oladi. Bu o'z biznesiga sarmoya kiritishga arziydimi yoki yo'qligini tushunish uchun o'z biznesining qiymatini bilishi kerak bo'lgan investorlar va egalar uchun zarurdir.

So'nggi yillarda xarajatlarni boshqarish amaliyoti sezilarli darajada o'zgardi. 1980-yillarning boshlarida u turli ko'rsatkichlarni ("iqtisodiy foyda" va "qoldiq foyda"), shu jumladan har bir korxona kapitalining "narxi" ni aniqlashdan iborat edi. Ushbu ko'rsatkichlar kompaniya ichidagi kapital qo'yilmalarning foydasiz sohalarini aks ettirdi.

Qiymatga asoslangan chora-tadbirlar ob'ektiv edi, ammo kelajakdagi investitsiyalar uchun yangi mahsulotlarni ishlab chiqarish yoki foyda va zarur kapital noma'lum bo'lgan yangi bozorlarga kirish uchun etarli ma'lumot berish mumkin emas edi. Ushbu muammolarni hal qilish uchun ularga bu ko'rsatkichlardan ko'proq narsa kerak edi, ularga uzoq muddatli strategiyani kapital qo'yilmalarni rejalashtirish bilan bog'laydigan yondashuv kerak edi.

Bu 1980-yillarning oxirida mumkin bo'ldi. VBM intizomining paydo bo'lishi bilan - qiymatga asoslangan boshqaruv. VBM biznes investitsiyalarini baholash uchun iqtisodiy asosni shakllantirish uchun korporativ moliya va biznes strategiyasini birlashtirdi. Bu sizga moliyaviy natijalarni nimaga olib kelishini tushunish va moliyaviy prognozlarni asoslash imkonini beradi.

1990-yillarda menejmentning ushbu kontseptsiyasi Yevropa va Osiyoda, keyin esa xorijiy investorning talablariga javob berishga intilayotgan yirik rus kompaniyalari tomonidan qo'llanila boshlandi.

VBM - bu menejmentning yangi kontseptsiyasi bo'lib, unga qiziqish ortishi bir necha sabablarga ko'ra yuzaga keladi. Birinchi guruh sabablar biznes dinamikasining kuchayishi va raqobat kurashida ustunlik sifatida intellektual resurslar rolining keskin oshishi bilan bog'liq. Ikkinchisi raqobatning kuchayishi va barcha manfaatdor tomonlarning (iste'molchilar, etkazib beruvchilar, davlat idoralari va kompaniya xodimlari) manfaatlarini qondirish zarurati bilan bog'liq. Bu uzoq muddatli rejalashtirish uchun asosdir. Uchinchi guruh sabablar mulkdorlar va menejerlar o'rtasidagi munosabatlarga, ularning bir xil bo'lmagan manfaatlarining nomutanosibligiga, biznes ustidan haqiqiy nazoratning mulkdordan menejerlarga o'tishiga asoslanadi. VBMga qiziqish korxona faoliyati natijalarini biznes muhitidagi o'zgarishlarni hisobga olgan holda tahlil qilish va baholash imkoniyati bilan izohlanadi.

VBM ning asosiy qoidalarini quyidagicha ifodalash mumkin:

Strategik menejmentning asosiy maqsadi - biznes qiymatini maksimal darajada oshirish;

Qiymat biznes ishlab chiqaradigan pul oqimlari bilan chambarchas bog'liq;

Boshqaruv samaradorligining asosiy mezoni biznes qiymatining oshishi hisoblanadi.

Klassik shaklda VBM modeli T. Kopelend, T. Koller, D. Murrin asarlarida tasvirlangan va rasmda ko'rsatilgan. 3.1.

3.1-rasm - Klassik VBM modeli

Haqiqiy tannarx - diskontlangan pul oqimi usulidan foydalangan holda baholash.

Ichki yaxshilanishlarni hisobga olgan holda potentsial qiymat - kompaniyaning moliyaviy tahlili, qiymat omillarini aniqlash, qiymatni oshirish strategiyasini shakllantirish va amalga oshirish.

Ichki va tashqi yaxshilanishlarni hisobga olgan holda potentsial qiymat - tashqi qayta qurishni qo'llash (kompaniyani sotib olish, qo'shilish, bo'linmalarni sotish yoki tugatish, qo'shma korxonalar yaratish).

Optimal qayta tuzilgan xarajat - moliyaviy qayta qurish (qarzni boshqarish bo'yicha qaror qabul qilish, o'z kapitalini oshirish, qarzni o'z kapitaliga aylantirish).

Diskontlangan pul oqimlarining haqiqiy qiymati korxonaning joriy bozor qiymatiga teng. Ushbu qiymatlar orasidagi nomuvofiqlik ma'lum choralarni talab qiladi.

Agar joriy bozor qiymati pul oqimlarining haqiqiy qiymatidan past bo'lsa, bozor qiymatini oshirish yoki aktsiyalarni qaytarib olish uchun bozor bilan o'zaro munosabatlarni yaxshilash tavsiya etiladi. Aks holda, nomuvofiqlik kompaniya aktivlarni boshqarishni yaxshilash kerakligini anglatishi mumkin.

Qiymatlar o'rtasidagi salbiy tafovutni bartaraf etish ichki takomillashtirish, masalan, asosiy faoliyatdan daromad darajasini oshirish, sotishning o'sishini tezlashtirish, zarur aylanma mablag'larni kamaytirish orqali mumkin. Qulay strategik va operatsion imkoniyatlarga ega bo'lgan korxona o'zining potentsial qiymatini aktivlar portfeli shaklida amalga oshirishi mumkin. Xarajatlarni boshqarishning ushbu bosqichi ichki audit va moliyaviy-xo'jalik faoliyatini tahlil qilish asosida xarajatlar omillarini tahlil qilish va aniqlashdan so'ng amalga oshiriladi.

Shunday qilib, qiymatga yo'naltirilgan menejmentning asosiy maqsadi raqobatbardosh bozorda mulkdorlar manfaatlari uchun qayta tuzilgan va joriy qiymat o'rtasidagi tafovutni minimallashtirishdir.

Xarajatlarni boshqarish uzoq va murakkab jarayon bo'lib, tashkilotning barcha darajadagi rahbarlaridan boshqaruv yondashuvlarini o'zgartirishni talab qiladi. Menejerlar xarajatlarni boshqarish vositalari va qiymat omillarini o'rganadilar, so'ngra yangi yondashuvlarni batafsilroq o'rganadilar. Xarajatlarni boshqarish vositalarini qo'llash natijalari haqida tushunchaga ega bo'lgach, boshqaruv jamoasi xarajatlarga asoslangan motivatsiya tizimlariga o'tishi mumkin.

"Istraprodukt" MChJ yuqori natijalarga intilmoqda. Rahbariyat kompaniya natijalarini sinchkovlik bilan jamlaydi, ularni raqobatchilarning ko'rsatkichlari bilan, shuningdek, taraqqiyotni baholash uchun turli yillardagi o'z natijalari bilan taqqoslaydi.

Biroq, kompaniyaning qaror qabul qilish jarayoni qiymatga asoslanmaydi. Kompaniya o'zining asosiy faoliyatining maqsadli ko'rsatkichlarini bajarishga qaratilgan. Kompaniya rahbariyati kompaniyaning uzoq muddatli bozordagi mavqeiga (zaruriy xarajatlar tufayli) zarar etkazadigan foydani muvaffaqiyatli oshiradi. "Istraprodukt" MChJ menejerlari yaqin kelajakdagi bunday pozitsiyani anglab etgan holda, xarajatlarni boshqarishni amalga oshirishlari va biznes qiymatini o'z faoliyati natijalarining asosiy ko'rsatkichi sifatida qabul qilishlari kerak. Shu bilan birga, xarajatlarni boshqarish natijalarni baholashni hisobga olishi va faoliyatning barcha tomonlarini, shu jumladan qaror qabul qilishning eng past darajasini qamrab olishi kerakligini tushunish kerak.

Istraprodukt MChJda xarajatlarni boshqarish tizimini muvaffaqiyatli joriy etishning asosiy omillarini aniqlash mumkin:

Menejerlarga biznes qiymatini kompaniya faoliyatining asosiy ko'rsatkichi sifatida qabul qilishda yordam berish;

Har bir daraja uchun xarajat omillari tizimini joriy etish orqali boshqaruvning quyi va yuqori darajalari o‘rtasidagi aloqalarni mustahkamlash;

Kadrlarni qayta tayyorlash, ularga biznes qiymatini boshqarish tamoyillarini o'rgatish;

Xarajatlarni boshqarishning yondashuvlari va tamoyillarini rejalashtirish jarayoniga integratsiyalashuvi;

Kompaniya xodimlarini motivatsiya tizimini korxona qiymatini yaratish bilan bog'lash;

Kerakli ma'lumotlarni taqdim etish (korxona bo'linmalarining balanslari, taqqoslanadigan tashqi ma'lumotlar);

Menejerlar ishini osonlashtiradigan yagona va foydalanish uchun qulay hisobot shakllari va baholash modellarining mavjudligi;

strategik qarorlar qabul qilishda xarajat yondashuvini qo'llash va kompaniyaning katta qiymatini shakllantirish uchun moliyaviy va strategik ma'lumotlardan foydalanish;

Korxona qiymatidan kelib chiqqan holda kapital va kadrlarga bo'lgan ehtiyojni baholash;

Biznes qiymati mezoni nuqtai nazaridan boshqaruvning turli bosqichlarida salbiy, halokatli jarayonlar uchun erta ogohlantirish tizimini qo'llash.

Kompaniyaning samaradorligini tavsiflovchi eng muhim va umumiy ko'rsatkich - bu biznesning qiymati, aniqrog'i uning dinamikasi. Kontseptsiyani tanlash, kompaniya qiymatini oshirish maqsadlari, vazifalari va maqsadlarini aniqlash ikkita tushunchadan birini tanlashni o'z ichiga oladi:

Mudofaa, kompaniyaning operatsion va investitsiya faolligini pasaytirishga qaratilgan va "qo'shimcha" hamma narsani (ishlab chiqarish birliklari, investitsiya loyihalari, aktivlar) kesishda ifodalangan.

Hujumkor, operatsion va investitsiya faolligini oshirishga qaratilgan va rivojlanishning yangi va yuqori darajasiga erishishga urinishda ifodalangan

Kompaniya qiymatini oshirishning muhim xususiyatlari cheklangan vaqt va mavjud resurslar omillaridir. Shu munosabat bilan, mudofaa yo'nalishini qo'llash yaxshiroqdir. Bu, bir tomondan, menejerning harakatlar ketma-ketligini joylashtirishga imkon beradi, boshqa tomondan, korxonaning moliyaviy ko'rsatkichlarini oshirish bosqichiga erishish vaqtini taxmin qilish imkonini beradi.

Xarajatlarga yondashuvning mohiyati shundan iboratki, moliyaviy menejer xarajatlar omillarini boshqarish orqali biznesni rivojlantirishning strategik maqsadlariga erishadi va qiymat o'zgarishi dinamikasi kompaniyaning farovonligi ko'rsatkichidir. Vaqtning har bir aniq nuqtasida biznesning qiymati o'z kapitali miqdori bilan tavsiflanadi (biznes o'sishining diskret modeli). Ammo bunday ko'rinish kompaniyaning ertaga qanchaga tushishini aytishga imkon bermaydi. Kompaniyaning qiymatini va uning rivojlanish istiqbollarini aniqlashda muhimroq yondashuv - bu pul oqimlarini tahlil qilish (biznesning uzluksiz o'sishi modeli). Pul oqimlarini diskontlash orqali aniqlangan qiymat biznesning iqtisodiy foydaliligini foyda sifatida baholash va kompaniyaning rivojlanish istiqbollarini aniqlash imkonini beradi.

Uzluksiz o'sish nuqtai nazaridan barqarorlashtirish jarayoni kompaniyaning pul oqimi va kapital qiymatiga ta'sir qilish orqali pasayishni bartaraf etish va barqaror o'sishni tiklashga qaratilgan. Ushbu holat sof joriy qiymat ko'rsatkichi (salbiy dinamikasi moliyaviy ahvolning yomonlashishini ko'rsatadi) bilan eng aniq ifodalanadi.

1-jadval Korxonani moliyaviy barqarorlashtirish usullari va vazifalari

Qiymatning diskret o'sishi nuqtai nazaridan, moliyaviy ahvolning yomonlashuvi moliyalashtirish manbai sifatida qaraladigan kompaniya mol-mulkining likvid, joriy qismining o'sishiga nisbatan ssuda kapitalining sezilarli darajada oshishi bilan tavsiflanadi. kompaniyaning majburiyatlari. Shu munosabat bilan moliyaviy holatni kompaniya mulkining likvid qismining qisqa muddatli majburiyatlarga nisbati bo'lgan qoplash koeffitsienti bilan ko'rsatish yaxshiroqdir:

bu erda: OA - aylanma mablag'lar;

KO - qisqa muddatli majburiyatlar.

Ba'zi hollarda indikatorni qo'shimcha sozlash mos keladi. Birinchidan, joriy aktivlar summasidan realizatsiya qilinmaydigan zaxiralar va muddati o‘tgan (yomon) debitorlik qarzlari chegiriladi. Ikkinchidan, majburiyatlar miqdori hisoblangan dividendlar, foizlar va sho'ba va filiallar bilan hisob-kitoblar (ya'ni kechiktirilishi mumkin bo'lgan majburiyatlar) bo'yicha majburiyatlar miqdoriga kamayadi. Agar koeffitsientning qiymati birdan kam bo'lsa, bu kompaniyaning qisqa muddatli majburiyatlarini qoplashga qodir emasligini ko'rsatadi. Agar koeffitsient birga teng bo'lsa, bu kompaniya qisqa muddatli majburiyatlarni qoplashga qodirligini anglatadi, ammo keyin aylanma mablag'larni "yo'qotadi", bu aslida ishlab chiqarish faoliyati to'xtatilishini anglatadi. Koeffitsient ikkiga teng bo'lgan holat korxona o'z majburiyatlarini bajarib, ishlab chiqarish jarayonini zararsiz olib borishi mumkinligini anglatadi.

Shunday qilib, qiymatni oshirish muammosini hal qilish diskret (aktivlar va passivlar) va uzluksiz (pul oqimlarini taqsimlash va kapital qiymati) o'sish modellari omillarini boshqarishga qaratilgan bo'lishi kerak.

Xarajatlarni oshirish rejasining uslubiy apparati ikki darajali tizim sifatida ifodalanishi mumkin: ichki moliyaviy barqarorlashtirish va tashqi moliyaviy barqarorlashtirishning quyi tizimi.

Asosiy rolni moliyaviy barqarorlashtirishning ichki usullariga berish kerak, chunki paydo bo'ladigan moliyaviy muammolar ichki sabablarga ko'ra yuzaga keladi va ularning oqibatlarini bartaraf etish ichki mexanizmlar sohasidadir. Tashqi barqarorlikning ba'zi shakllaridan foydalanish ko'p hollarda mavjud bo'lmasligi mumkin. Shu munosabat bilan, tashqi moliyaviy barqarorlik mexanizmlari ichki usullar tegishli daromad keltirmaydigan yoki bunday chora-tadbirlar natijasida yanada yuqori darajaga chiqish imkoniyati mavjud bo'lgan holatlarda mos keladigan ekstremal shakllar sifatida ko'proq ko'rib chiqiladi.

Ichki usul sifatida moliyaviy barqarorlashtirish va qiymatni oshirish uning to'lov qobiliyatini tiklashdan boshlanadi. Shu munosabat bilan, to'lovga layoqatsizlik holatini qisqa muddatga hisoblangan diskontlangan sof pul oqimi va qoplash koeffitsienti nuqtai nazaridan tavsiflash mumkin. To'lovga layoqatsizlik holatini bartaraf etish o'sish modellari omillarini boshqarish orqali ko'rib chiqilishi kerak. Uzluksiz model uchun bu pul oqimiga (uning ijobiy qismini (kirishlarini) ko'paytirish va uning salbiy qismini kamaytirish orqali) va kapitalning qiymatini davolovchi ta'sirni anglatadi, bu mulkning joriy qismi qiymatining oshishiga teng. qisqa muddatli qarzlarni kamaytirish bilan birga majburiyatlarni to'lash manbai - diskret model uchun.

Shu munosabat bilan korxonaning to'lov qobiliyatini tiklash davrida biznes qiymatining o'sishini ta'minlash quyidagilarni taklif qiladi (2-rasm).

Shakl 2. To'lov qobiliyatini tiklash bo'yicha chora-tadbirlar sxemasi

Shu maqsadda joriy aktivlar aylanmasini tezlashtirish hisobiga qo‘shimcha mablag‘larni bo‘shatish zarur, jumladan: talab darajasiga pasaytirish va sotilishi qiyin va foydalanilmayotgan aktsiyalarni sotish; debitorlik qarzlarini undirishni tezlashtirish; xaridorlarga tijorat kreditlarini berish shartlarini qisqartirish; moliyaviy investitsiyalar portfelini va / yoki kompaniyaning majburiyatlari bo'yicha hisob-kitoblarni tugatish; mahsulotlarni to'lashda chegirmaning oshishi.

Ba'zi hollarda (buni KP tomonidan tavsiflanishi mumkin<1, ЧДП<0), меры по ускорению оборачиваемости текущих активов могут быть недостаточными для формирования достаточного положительного денежного потока. В такой ситуации, дополнительное увеличение потока денежных средств достигается доинвестированием долгосрочных активов, включающим следующие мероприятия: ускоренную распродажу (или аренду) неиспользуемой части основных средств; ликвидацию части ликвидных долгосрочных финансовых вложений; сокращения направлений и объемов инвестиционной деятельности.

Salbiy pul oqimi miqdorini kamaytirish, kapital qiymatini kamaytirish (uzluksiz model) quyidagi usullar yordamida amalga oshirilishi mumkin: tovar-moddiy zaxiralarning sug'urta qoldiqlari miqdorini kamaytirish; ishlab chiqarish jarayonini ta'minlash bilan bog'liq bo'lmagan xarajatlarni kamaytirish (ijtimoiy xarajatlar, reklama xarajatlari va boshqalar); qarzlarning bir qismini qisqa muddatli guruhdan uzoq muddatliga o'tkazish yo'li bilan restrukturizatsiya qilish; joriy davrda qaytarilishini talab qiluvchi ayrim majburiyatlar bo'yicha veksellarni chiqarish; etkazib beruvchilar va pudratchilar tomonidan beriladigan tijorat krediti muddatini oshirish; kompaniyaning ichki majburiyatlarining ayrim turlari bo'yicha hisob-kitoblarni kechiktirish.

Kapital qiymatini pasaytirish uchun quyidagi chora-tadbirlarni taklif qilish mumkin: jalb qilingan mablag'lar tarkibini o'zgartirish (masalan, foydasiz tijorat kreditlarini bank kreditlari bilan almashtirish). Shu bilan birga, shuni tushunish kerakki, kapital qiymatining pasayishi korxona faoliyatini moliyalashtirish tuzilmasini o'zgartirishni talab qiladi va to'lov qobiliyatini tiklash uchun vaqt oralig'i juda siqiladi. Shu munosabat bilan qisqa muddatda xarajatlarni kamaytirish imkoniyati sezilarli darajada cheklangan. Boshqa tomondan, hozirgi to'lovga layoqatsizlikni bartaraf etish shoshilinch va moliyaviy muammolarning sabablarini bartaraf etmaydi. Shu munosabat bilan barqaror rivojlanish modeli zarur bo'lib, u quyidagi shaklga ega:

PDP C \u003d ODP C (1)

bu erda: RAP c - o'zining ijobiy pul oqimi (hosil qilingan o'z moliyaviy resurslari hajmi); ODP c - o'zining salbiy pul oqimi (o'z moliyaviy resurslarini iste'mol qilish hajmi).

I.A. Blank, tenglikning har bir qismini kengaytirib, modelning quyidagi talqinini taklif qiladi:

PE O + AO + ∆AK + ∆SFR I = ∆I SK + DF + PUP + SP + ∆K + ∆RF (2)

bu erda: PE O - sof operatsion foyda;

OAJ - amortizatsiya summasi;

∆AK - qo'shimcha aksiyalar chiqarilganda (ustav fondiga ulushli badallar miqdorini oshirish) o'z (ulush) kapitalining ko'payishi summasi;

∆SFR p - boshqa manbalar hisobidan moliyalashtirishning o'z moliyaviy resurslarini ko'paytirish;

∆I SK - o'z mablag'lari hisobidan moliyalashtiriladigan investitsiyalar hajmini oshirish;

DF - dividendlar fondining miqdori;

PUP - xodimlarning foyda olishda ishtirok etish dasturining hajmi;

SP - foydadan moliyalashtiriladigan ijtimoiy, ekologik va boshqa tashqi dasturlar hajmi;

∆K - joriy davrda to'lanishi kerak bo'lgan asosiy qarz summasi va shu davr uchun mavjud bo'lgan kredit summasi o'rtasidagi farq;

∆RF - korxonaning zahira (sug'urta) fondi miqdorini oshirish.

Shunday qilib, moliyaviy muammolar belgilarini ko'rsatadigan kompaniyalar uchun moliyaviy tiklanish va qiymatni oshirish modeli quyidagi tengsizlikka asoslanadi:

MAP C > RDP C (3)

Ijobiy pul oqimining o'sishi (uzluksiz model) tenglikning (2) chap tomonining tarkibiy qismlariga ta'sir qilish orqali erishiladi, bu mulkning likvid qismi (diskret model) qiymatining oshishiga tengdir va bo'lishi mumkin. quyidagi usullar yordamida erishiladi: narx siyosatini optimallashtirish, operatsion foydaning qo'shimcha miqdorini ta'minlash; doimiy xarajatlar darajasini pasaytirish; mahsulot birligiga o'zgaruvchan xarajatlar darajasini pasaytirish; amortizatsiya tushumlarini, shu jumladan tezlashtirilgan amortizatsiya hisobiga oshirish; o'z mablag'larini qo'shimcha jalb qilishga qaratilgan emissiya siyosatini olib borish; eskirgan yoki foydalanilmagan mulkni sotish

Salbiyning pasayishiga moliyaviy barqarorlikning quyidagi usullari orqali erishiladi: barcha sohalarda investitsiya faolligini pasaytirish (qoida tariqasida, faqat past xavfli va tez qoplanadigan loyihalar qoladi); dividendlar to'lashning kamayishi; xodimlarni almashish dasturlarini qisqartirish; foydadan moliyalashtiriladigan dasturlarni qisqartirish; jalb qilingan qarz manbalari hajmini qisqartirish yoki “arzonroq” manbalarga o‘tish; foydadan shakllanadigan zaxira va sug'urta fondlari hajmini qisqartirish.

Agar uzoq muddatda sof pul oqimi salbiy bo'lmagan bo'lsa, bu maqsadga erishilgan deb hisoblanadi, bu kompaniyaning moliyaviy muvozanat chizig'iga erishganligini ko'rsatadi. Bu, o'z navbatida, ishlab chiqarish jarayoniga zarar etkazmasdan mavjud joriy majburiyatlarni to'lash imkoniyatini beradi va kompaniyaning uzoq muddatli rivojlanishi va uning qiymatining o'sishining istiqbollarini ko'rsatadi.

Moliyaviy muvozanatni rivojlantirish parametrlarini saqlab qolish chora-tadbirlari tizimi bo'lgan moliyaviy barqarorlashtirishning yakuniy bosqichida o'z kapitalining o'sishi aniqlanadi.

K ∆SK = (4)

Faktorli tahlil usullaridan foydalanib, ifodani quyidagicha ifodalash mumkin:

K ∆SK = (5)

bu erda: K ∆SK – o'z kapitalining o'sish sur'ati;

Kkp - foydani kapitallashtirish koeffitsienti, bu sof foydaning o'z (investitsiya qilingan) kapitalini ko'paytirishga qaratilgan qismi (∆SK) va sof foyda miqdori (NP) nisbati;

K pr - sotish (sotish)ning rentabellik koeffitsienti, bu sof foydaning (BP) sotishdan tushgan tushumga (NP) nisbati;

KOA - aktivlar aylanmasi koeffitsienti sotishdan tushgan tushumning (BP) kompaniya aktivlari miqdoriga (A) nisbati sifatida;

K fl - moliyaviy leverage koeffitsienti, bu kompaniya aktivlari miqdorining (A) o'z kapitali (SK) miqdoriga nisbati.

Taklif etilayotgan model shuni ko'rsatadiki, biznes qiymatining o'sishi imkoniyati to'rtta ko'rsatkich bilan belgilanadi: 1) kompaniyaning olingan moliyaviy natijalari va investitsiyalaridan foydalanish sohasidagi boshqaruv siyosatini tavsiflovchi foydani kapitallashtirish koeffitsienti; 2) kompaniya mahsulotlarini bozorga chiqarish va uni amalga oshirishda boshqaruv samaradorligini tavsiflovchi sotishning rentabellik koeffitsienti; 3) jamiyat mulki tarkibini shakllantirish va undan foydalanish samaradorligi sohasidagi boshqaruv siyosatini aks ettiruvchi aylanma koeffitsienti; 4) kompaniyaning kapital tarkibini shakllantirish sohasidagi siyosatini aks ettiruvchi moliyaviy leveraj koeffitsienti.

Modellardan ko'rinib turibdiki, biznes qiymatining o'sishining asosiy sur'ati, agar uning barcha tarkibiy qismlari o'zgarishsiz qolsa, kelgusi davrda o'zgarishsiz qoladi. Moliyaviy muvozanatning erishilgan darajasi bilan inqirozsiz rivojlanish davri qiymatning o'sish sur'atlari davri bilan belgilanadi. Shuni hisobga olish kerakki, tenglikning barcha parametrlari qat'iy belgilanadi va vaqt o'tishi bilan o'zgaradi, shuning uchun biznesni rivojlantirishning o'zgaruvchan ichki va tashqi sharoitlarini hisobga olgan holda davriy tuzatishlar zarur.

Moliyaviy barqarorlashtirishning tashqi usullari kompaniya uchun uchinchi shaxslarni jalb qilishni o'z ichiga oladi: qarzdorning mol-mulki egalari, ta'sischilar, kredit tashkilotlari, davlat organlari va boshqalar. Tashqi moliyaviy barqarorlashtirish rejasining samaradorligini baholash uchun asos sof pul oqimi miqdori bilan tavsiflangan biznes qiymatining ijobiy o'sishini ta'minlashdan iborat. Birlashish yoki qo'shib olish shaklida barqarorlashtirish choralarini ko'rishda ba'zi manbalar energiya ta'sirini hisobga olishni taklif qiladi. I.A.Blank buning uchun quyidagi formulani taklif qiladi:

ES S - RS O - (RS 1 + RS 2) (6)

bu erda: ES bilan - qo'shilish (sotib olish) jarayonida erishilgan sinergiya effektining yig'indisi;

RS o - qo'shilish (sotib olish) jarayonida yangi tashkil etilgan korxonaning taxminiy bozor qiymati;

RS 1; Kompyuter 2 - birlashtirilayotgan alohida kompaniyalarning bozor qiymatini baholash.

Amalda tashqi barqarorlashtirishga ikkita asosiy yo‘nalishda erishiladi: korxona qarzini qayta moliyalashtirishga qaratilgan tashqi barqarorlashtirish; korxonani qayta tashkil etishga qaratilgan tashqi barqarorlashtirish. Birinchi holda, kompaniyaning maqomi voqealar davomida o'zgarmaydi.Ikkinchi variant qarzdor korxona maqomini o'zgartirganda, boshqaruvning yanada samarali shakllarini ta'minlash maqsadida qayta tashkil etish tartib-qoidalarini o'z ichiga oladi.

Agar korxonaning o'sishini tezlashtirish natijasida uzoq muddatda biznesning bozor qiymatining mos ravishda oshishi ta'minlansa, maqsadga erishilgan deb hisoblanadi.

Adabiyot:

1 Ivashkovskaya I.V. Kompaniya qiymatini boshqarish: Rossiya boshqaruvidagi muammolar.// Rossiya menejment jurnali, 2004 yil, № 4.

2 Shcherbakov O.N. Iqtisodiy qo'shilgan qiymat kontseptsiyasi asosida kompaniya qiymatini baholash va boshqarish usullari // Moliyaviy menejment. - 2003 y.

3 Maslennikov V.V., Krylov V.G. Biznes xarajatlarini boshqarish jarayoni. - M.: INFRA - M, 2006 yil.

4 Valdaytsev S.V. Biznesni baholash va korxona qiymatini boshqarish: darslik. – M.: BIRLIK-DANA. – 2001 yil.

5 Kozyr Yu.V. Sanoat korxonasi mulkining qiymatini baholash va boshqarish: dis. … samimiy. iqtisodiyot Fanlar. - M., 2003 yil.

III bob. Kompaniya qiymatini oshirish bo'yicha chora-tadbirlar ishlab chiqish

Ob'ektiv sabablarga ko'ra biznesni muvaffaqiyatli yuritish va tijorat kreditlarini bermaslik deyarli mumkin emas: yuqori raqobat, mablag'larning etishmasligi va boshqalar. Shunga qaramay, korxona o'zini himoya qilish uchun debitorlik qarzlari darajasini pasaytirishga va o'z aylanmasini oshirishga harakat qilishi kerak. likvidlikni yo'qotish.

Debitorlik qarzlarini boshqarish alohida e'tibor talab qiladi.

Debitorlik qarzlari deganda korxonaning yuqori likvidli, riski yuqori bo'lgan aktivlari tushuniladi. Muddati o'tgan va umidsiz debitorlik qarzlarining katta miqdori ssuda kapitaliga xizmat ko'rsatish xarajatlarini sezilarli darajada oshiradi, tashkilot xarajatlarini oshiradi va natijada korxonaning moliyaviy barqarorligiga salbiy ta'sir qiladi, moliyaviy yo'qotishlar xavfini oshiradi. Shu bilan birga, samarali tashkil etilgan pul oqimlari korxonaning "moliyaviy salomatligi" ning eng muhim belgisidir.

Ko'pincha debitorlik qarzlarining yuqori darajasining sababi uning kontragentlari kompaniyasining mutlaqo bexabarligidir. Natijada, pulga ega bo'lgan korxona inqiroz yoqasiga kelib, o'z majburiyatlarini to'lay olmaydi.

Pul oqimini maksimal darajada oshirish va muddati o'tgan debitorlik qarzlari xavfini kamaytirishning eng samarali vositalaridan biri chegirmalar va jarimalar tizimidir. Shartnomada qarzni to'lash jadvalida belgilangan to'lov shartlarini buzganlik uchun penya va jarimalarni hisoblash tizimi nazarda tutilishi kerak. Tovarlar uchun to'lov muddatiga qarab chegirmalar taqdim etiladi.

Korxonaga chegirmalar va jarimalar tizimini joriy qilamiz. Faraz qilaylik, tovarlar uchun erta (yoki o'z vaqtida) to'lov amalga oshirilgan taqdirda, kompaniya chegirma beradi. Naqd pul tushumlari 30% ga oshsin, chegirmalarning narxi esa 10% ni tashkil qiladi. Keling, 2012 yildan 2013 yilgacha korxona uchun bunday siyosatni joriy qilaylik va pul oqimi va "Stroytransgaz" OAJning umumiy qiymati qanchalik o'zgarishini hisoblaymiz.

Jadval No 11. Taklif etilayotgan tadbirlarni hisobga olgan holda pul oqimini hisoblash.

Qoldiq qiymatni hisoblash 12-jadvalda amalga oshiriladi:

12-jadval. Qoldiq qiymatini hisoblash

Shunday qilib, taklif qilingan siyosatni joriy etish bilan kompaniyaning qiymati 1 028 296 489 rublga oshdi va 11 531 331 075 rublni tashkil etdi (= 2638544000 + 1636340000 + 1297905195006).

Pul oqimlarini samarali boshqarish orqali biz kompaniya faoliyatini yaxshiladik, uning kredit qobiliyatini oshirdik va kompaniyaning moliyaviy holatini mustahkamladik.

Biznes portfelini boshqarishda maksimal qiymatga ega yondashuvni qo'llang (kerak bo'lsa, tubdan qayta tashkil etishni e'tiborsiz qoldirmasdan);

Kompaniyaning tashkiliy tuzilmasi va uning korporativ madaniyati qiymat yaratish talabiga bo'ysunishiga ishonch hosil qiling;

Har bir biznes bo'linmasiga xos bo'lgan asosiy qiymat omillarini chuqur o'rganish;

· korxona bo‘linmalari uchun aniq maqsadli ko‘rsatkichlarni belgilash va faoliyati natijalarini qat’iy nazorat qilish orqali ularni samarali boshqarishni yo‘lga qo‘yish;

menejerlar va oddiy xodimlar uchun qiymat yaratish uchun motivatsiya yaratish yo'llarini toping (siz ham moddiy mukofotlardan, ham rag'batlantirishning boshqa shakllaridan foydalanishingiz kerak).

“Muvofiqlashtiruvchi markaz Active City” munitsipal davlat muassasasi faoliyatini tahlil qilish

Talabalar bakalavriat amaliyoti davomida jamoatchilik bilan aloqalar sohasida “Yaxshi Novosibirsk” xayriya marafoni, ekologiya festivali kabi tadbirlarni tayyorlash va tashkil etishda ishtirok etdilar...

Korxona likvidligini tahlil qilish

"Sernur pishloq zavodi" YoAJda xavf tahlili

Tanlov va natijalar to'g'risida qo'shimcha ma'lumot olish loyihani yanada aniq prognoz qilish va xavfni kamaytirish imkonini beradi...

O'simlikchilik mahsulotlari tannarxining dinamikasi va tarkibi

Tannarx narxi bozor ishlab chiqarishining asosiy iqtisodiy kategoriyalaridan biri bo'lib, ko'plab omillarga ta'sir qiladi va korxonaning rentabelligi ko'p jihatdan unga bog'liq. Asosiy omillar...

"Gomelsteklo" OAJ da float shisha ishlab chiqarishni tashkil etish

1. “Gomelsteklo” OAJning float shisha sexida zaryad mikserdan shisha erituvchi pechga lentali konveyer yordamida... tashiladi.

Chelyabinsk gaz taqsimlash "Gazprom" OAJni baholash

Biznes qiymatini oshirish bo'yicha tavsiyalar: Baholash sanasidan oldingi 2-3 yil ichida biznesni rivojlantirishning ijobiy tendentsiyalarini ta'minlash: - daromadlarning o'sishi (shu jumladan ishlab chiqarish hajmining o'sishi, mahsulot assortimentining rivojlanishi ...

Kompaniya aksiyalari qiymatini uning hajmi va likvidligini hisobga olgan holda baholash ("Qurilish va kommunikatsiyalar" OAJ misolida)

Baholash jarayonida 3 ta asosiy bosqich mavjud: tayyorgarlik, baholash, yakuniy. Tayyorgarlik bosqichi: 1. Baholash maqsadlarini aniqlash va xarajatlar standartini tanlash; 2. Baholash usullarini tanlash...

Korxonaning foydasi va uni "LenTISIZ-Kaliningrad" MChJ misolida oshirish yo'llari

Foyda korxonaning eng muhim maqsadi hisoblanadi. Har qanday kompaniya yoki investorning vazifasi har qanday bitimdan foyda olishdir. Axir ishlab chiqarish jarayoniga sarflangan investitsiyalar ...

Mahsulot sotish hajmini oshirish bo'yicha chora-tadbirlar loyihasi

EriellGroup tashkilotining rivojlanish strategiyasini ishlab chiqish

Tanlangan strategiyani amalga oshirish uchun biz amalga oshirishni talab qiladigan asosiy tadbirlarni taqdim etamiz ...

"Incity Perm" MChJ korxonasi misolida tijorat faoliyatini tashkil etishda franchayzingning o'rni.

Iste'molchilarni so'roq qilish 122 kishi o'rtasida so'rov o'tkazildi, so'rov natijalari diagrammalarda keltirilgan. So‘rovdan maqsad do‘kondagi muammo va kamchiliklarni aniqlash edi. Anketa savollari [5-ilova]. 1. Ushbu do'konga qanchalik tez-tez tashrif buyurasiz? 2...

Tashkiliy inventarizatsiyani boshqarishni takomillashtirish

Tovar-moddiy zaxiralarni optimal boshqarish uchun korxonaga quyidagilar zarur: · rejalashtirilgan davr uchun materiallarga bo'lgan umumiy ehtiyojni baholash; Buyurtmaning optimal partiyasini va xom ashyoni buyurtma qilish vaqtini vaqti-vaqti bilan belgilang; Vaqti-vaqti bilan yangilang va taqqoslang ...

Merchandayzing tizimini boshqarishni takomillashtirish ("Tander" YoAJ materiallari asosida)

merchandaysing raqobatbardosh iste'molchilarning sodiqligi "Tander" YoAJda merchandayzing tizimini takomillashtirish uchun quyidagi tadbirlar amalga oshirilishi kerak: 4 To'liq assortiment matritsasi mavjudligini nazorat qilish. 5 Buyurtmalar bilan ishlash...

Tuapse shahrida mehmonxona ochishning iqtisodiy asoslari

Iqtisodiyotdagi inflyatsiya - bu qog'oz pullarning haddan tashqari (real pulga bo'lgan ehtiyoj bilan solishtirganda - oltin) muomalaga chiqarilishi tufayli muomala sohasining to'lib ketishi ...

Sergey Gvardin Kitobdan bo'lim "Ko'p foyda bilan biznesdan chiqish. Rossiya tajribasi»
"Eksmo" nashriyoti

Kompaniyani rivojlantirishning turli stsenariylarini ishlab chiqishda, birinchi navbatda, yakuniy natijalarni kompaniya o'z oldiga qo'ygan maqsad va vazifalar bilan solishtirish kerak, chunki biz yuqorida aytib o'tganimizdek, qo'shilish va qo'shilish har doim ham mumkin emas. qiymat yaratish va shunga ko'ra, bu variantni rad etish mumkin. Biroq, strategik nuqtai nazardan, bunday bitimlarsiz kompaniya sanoatda, bozor sohasida etakchi o'rinni egallay olmaydi. Shu sababli, ma'lum bir variantni (yoki M&A bitimini) baholashga qisqa muddatli vazifalarni ham, uzoq muddatli maqsadlarni ham hisobga olgan holda ehtiyotkorlik bilan yondashish kerak. Bunga qarab, butun biznes jarayonini qurish kerak, chunki bir lahzalik foyda uzoq muddatda muvaffaqiyatsizlikka aylanishi mumkin va aksincha, juda uzoq rejalar reja bo'lib qolishi mumkin va boshqa hech narsa yo'q. Shuning uchun amalga oshirishga yondashuv muvozanat va samaradorlik tamoyiliga asoslanishi kerak.

Bundan tashqari, bitimning muvaffaqiyati ko'p jihatdan dastlabki bosqichda harakatlar qanchalik aniq va muvofiqlashtirilgan bo'lishiga bog'liq. Aynan shu qisqa vaqt ichida ikki kompaniyani birlashtirish uchun barcha eng muhim ishlarni qilish kerak. Afsuski, ko'pincha bitimni tayyorlash va bajarish sifati sotib olish ob'ektini yagona ishlab chiqarish majmuasiga birlashtirish bo'yicha keyingi qadamlardan ancha yuqori. Go'yo hamma narsa soat mexanizmi kabi ketishi kerak, o'z-o'zidan umumiy maxrajga keladi, bu esa o'z navbatida aktsiyadorlar uchun qiymat yaratishni ta'minlaydi. Aytishim kerakki, aynan qayta tashkil etish jarayoni birlashgan kompaniyada qiymat yaratish imkonini beruvchi eng muhim element hisoblanadi. Va bu jihatga M&A bitimini rejalashtirish va tayyorlash masalasidan kam vaqt va kuch sarflash kerak. Ikki kompaniyaning transformatsiyasi bilan bog'liq barcha masalalarni yuqori sifatli o'rganish muvaffaqiyatli bitim imkoniyatlarini oshiradi. Ushbu davrda eng muhim qarorlar qabul qilinadi, ularning ko'pchiligini keyinroq qayta ko'rib chiqish mumkin emas. Masalan, qo'shma korxonaning tuzilishi, mahsulot qatori, sotib olingan kompaniyada ham, yagona boshqaruv tuzilmasida ham asosiy lavozimlarga tayinlash bo'yicha qarorlar. Brendlarni ishga olish yoki asosiy bo'lmagan aktivlarni sotish va hokazolar bo'yicha qarorlar qabul qilinadi. Shuni esda tutish kerakki, integratsiya jarayonida kompaniya yanada rivojlanish uchun kuchga ega va agar u buni birinchi bosqichdan boshlab amalga oshirmasa, keyinroq biror narsa o'zgarishi dargumon. Shu bilan birga, harakatlar faqat ikkita kompaniyani, biznesni birlashtirishga qaratilgan bo'lishi kerak emas, balki har bir aniq bitimga xos bo'lgan ishlab chiqilgan integratsiya rejasiga muvofiq qat'iy ravishda davom etishi kerak. Agar integratsiyalashuv jarayonida imkon qadar birlashuvchi kompaniyalarning xususiyatlarini hisobga olsak, bunga erishish mumkin.

Buning uchun siz bir qator muhim savollarga javob berishingiz kerak:

• Birlashtirilgan kompaniyaning uzoq muddatli maqsadlari qanday va ular har bir aniq kompaniyaning imkoniyatlari bilan qanday bog'liq?
• Qisqa va uzoq muddatda qiymat yaratishning potentsial manbalari qanday va bu potentsialni qanday amalga oshirish mumkin?
• Qanday muammolar yoki cheklovlar mavjud va ularni bartaraf etishning mumkin bo'lgan usullari qanday?

Ushbu savollarga javoblar sotib olish ob'ektlarini eng samarali integratsiya qilish va kompaniyada qiymat yaratish uchun zarur shart-sharoitlarni shakllantirish imkonini beradi.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, aktsiyadorlar uchun qiymat yaratish nuqtai nazaridan biznes hajmini oshirishga qaratilgan strategiyani amalga oshirish uchta asosiy yo'nalishda amalga oshiriladi:

1. Biznesni diversifikatsiya qilishga, faoliyatning bir turi bo'yicha bozor sharoitlariga bog'liqlikni kamaytirishga, yangi bozorlarga chiqishga va hokazolarga yordam beradigan investitsiya loyihalari paketini shakllantirish.
2. Korxona faoliyatining samaradorligini oshirish (ichki optimallashtirish), bu kompaniyaning xarajatlari va xatarlarini boshqarish, kapitalni jalb qilishning maqbul sxemalarini ishlab chiqish, kompaniya faoliyatining asosiy ko'rsatkichlari asosida moliyaviy va tashkiliy nazorat va hk.
3. Bozor (etkazib beruvchilar va iste'molchilar), nazorat va tartibga soluvchi organlar, investitsion va professional hamjamiyatlar va boshqalar bilan o'zaro munosabatlarni o'z ichiga olgan tashqi muhit bilan samarali o'zaro munosabatlarni yaratish.

Ushbu sohalarning har biri o'ziga xos tarzda va turli darajada aktsiyadorlar uchun qo'shimcha qiymat yaratishga ta'sir qiladi. Biroq, jami bo'lib, ular kompaniyaga bozorning boshqa ishtirokchilariga nisbatan rivojlanish sur'atlarini sezilarli darajada oshirishga va shunga mos ravishda egalarining farovonligini oshirishga imkon beradi (23-rasm).

Guruch. 23. Qiymat yaratishga qaratilgan strategiyani amalga oshirishning asosiy yo‘nalishlari

Shu bilan birga, ko'rib chiqilayotgan sohalarda investitsiya dasturlarini ishlab chiqish, albatta, alohida o'rin tutadi, chunki ichki va tashqi optimallashtirish, birinchi navbatda, qisqa muddatli xususiyatga ega (ishlab chiqarish jarayonini cheksiz optimallashtirish mumkin emas). ), ikkinchidan, agar biznes samarali boshqarilsa, unda konvertatsiya qilish uchun maxsus narsa yo'q yoki bu parametr kichik qiymatga ega bo'ladi. Shu sababli, qiymat yaratish nuqtai nazaridan kompaniyaning boshqa ishtirokchilarga va umuman sanoatga qaraganda tezroq rivojlanishiga imkon beradigan investitsiya loyihalari, dasturlarini amalga oshirishga katta e'tibor berilishi kerak.

Masalan, 2007 yil oxirida AFK Sistema keyingi 3 yil uchun Tibbiyot biznesini rivojlantirish strategiyasini tasdiqladi. Shunday qilib, 2011 yilga kelib kompaniya umumiy standartlar, formatlar va brendlarga ega bo'lgan 100 ta klinika tarmog'ini yaratishni rejalashtirmoqda. Loyihaga har yili taxminan 100 million dollar sarmoya kiritiladi. Tarmoq kasalliklarning oldini olish, diagnostika qilish va davolash bo‘yicha to‘liq pullik xizmatlarni taqdim etadi.

Hozirgi vaqtda kompaniyaning aktivlari: "Medsi" YoAJ (kattalar poliklinikasi), "Medsi II" OAJ (bolalar uchun poliklinika), "American Hospital Group" MChJ (VIPlar va chet elliklar uchun American Medical Centers brendi ostidagi oilaviy klinika) va "Medexpress Company" YoAJ (23 klinika) Moskva va viloyatlarda va Moskvada tez yordam xizmati). Dastlabki bosqichda ushbu aktivlar 100% AFK Sistema kompaniyasiga tegishli bo'lgan Medsi kompaniyalar guruhi YoAJ xolding kompaniyasiga birlashtiriladi. Shunday qilib, xolding tarkibiga 14 ta Moskva va 12 ta mintaqaviy klinikalar kiradi. Kelgusida ularning soni 100 taga yetkaziladi.

Tadbirkorlik faoliyati samaradorligini oshirish nuqtai nazaridan, moliyaviy, ishlab chiqarish va tashkiliy resurslarni optimallashtirishdan tashqari, kompaniyada unga xos bo'lmagan biznes sohalarini rivojlantirishning maqsadga muvofiqligi va istiqbollarini baholash ham talab qilinadi. Qo'shimcha resurslarni bo'shatish va ularni kompaniya qiymatini yaratishga yo'naltirish uchun o'z vaqtida va afsuslanmasdan asosiy bo'lmagan biznesdan xalos bo'lish kerak.

Masalan, "Razgulay Group" OAJ 2007 yil oxirida oddiy aktsiyalarni (SPO) ikkilamchi ommaviy joylashtirishni o'tkazish niyatini e'lon qildi. Sotuvchi aktsiyador Ceperlino Trading Ltd bo'ladi, u tushumni taxminan 2,5 million Razgulyai aktsiyalarini sotib olish va boshqa affillangan aktsiyadorlarni SPOdan keyin jami 7,5 million yangi aktsiyalarni sotib olish uchun moliyalashtirish uchun ishlatadi. Qimmatli qog'ozlar Rossiyada va 1933 yildagi AQShning Qimmatli qog'ozlar to'g'risidagi qonuni qoidalariga muvofiq AQShdan tashqaridagi institutsional investorlarga taklif qilinadi. Renaissance Capital global koordinator va kitobxon bo'ladi.

Razgulay guruhi 1992 yilda tashkil etilgan. U Rossiyaning Shimoliy-G'arbiy va Markaziy Qora Yer mintaqalarida, Yuqori va O'rta Volga bo'ylarida, Shimoliy Kavkaz, Janubiy Ural va G'arbiy Sibirda joylashgan 39 ta korxonani o'z ichiga oladi. 2006 yilning mart oyida kompaniya IPO davomida 144 million dollar to'pladi.2006 yilda sof foyda, konsolidatsiyalangan moliyaviy hisobotga ko'ra, 36 foizga kamayib, 900 million rublni tashkil qildi. Konsolidatsiyalangan daromad 16 foizga oshib, 23 milliard rublga, konsolidatsiyalangan EBITDA 34 foizga oshib, 3,2 milliard rublga yetdi. 2006 yilda Razgulay guruhi to'rtta shakar korxonasi va ikkita qishloq xo'jaligi fermer xo'jaligining 17% ulushini sotib oldi, buning uchun 500 million rublga yaqin mablag' ajratildi.

Shu bilan birga, o'tgan yozda kompaniya Kolpnyanskiy shakar zavodi YoAJ (Oryol viloyati) va Azov Port Elevator MChJdagi ulushlarini sotdi. Korxonalarni sotish guruhning eng kam ishlaydigan aktivlardan xalos bo'lish strategiyasiga mos keladi.

Tashqi muhit bilan o'zaro munosabatlar, albatta, mustaqil yoki alohida ish emas, chunki ichki optimallashtirish doirasida kompaniya hali ham tashqi dunyo bilan (etkazib beruvchilar, soliq xizmatlari, pudratchilar va boshqalar nuqtai nazaridan) aloqa qiladi va shunga mos ravishda, hamkorlik va o'zaro munosabatlarning eng maqbul variantlarini quradi. Biz o‘quvchilar e’tiborini shu jihatga qaratish, bozorning tannarxga ta’siri qanchalik samarali bo‘lishini ko‘rsatish maqsadida alohida ta’kidladik. Ayniqsa, diversifikatsiyalangan mahsulot yoki biznes yo'nalishi doirasida.

Misol uchun, Novolipetsk metallurgiya zavodi (NLMK) tomonidan e'lon qilingan ma'lumotlarga ko'ra, kompaniyaning 2007 yilning 9 oyidagi daromadi o'tgan yilning shu davriga nisbatan 42 foizga, EBITDA - 59 foizga, sof foyda - 13 foizga oshdi. NLMK moliyaviy ko'rsatkichlarining keskin o'sishi, asosan, 2006 yil o'rtalarida "Viz-Stal" va "Oltay-Koks" ni sotib olish, shuningdek, qulay narx sharoitlari va yuqori qo'shimcha qiymatli mahsulotlar ishlab chiqarishning o'sishi (xususan, etkazib berish) bilan bog'liq. rangli qoplangan po'lat 28% ga, elektrotexnika - 62% ga oshdi. Bu kompaniyaga yuqori o'choq pechlaridan biridagi nosozliklar tufayli po'lat ishlab chiqarishning 48 ming tonnaga kamayishi bilan bog'liq ko'rsatkichlarni yumshatish imkonini berdi. Bundan tashqari, zavod rentabellikning yanada oshishini ko'rsatdi va EBITDA 44% marjasi bilan dunyodagi eng daromadli po'lat kompaniyalaridan biriga aylandi.

Qiymat yaratish manbalariga qaytsak, Yana bir bor ta'kidlab o'tmoqchimanki, qiymat yaratish va integratsiya jarayoni bir xil narsa emas, chunki integratsiya bu maqsadga erishish yo'lidir. Shuning uchun, qo'shilish yoki sotib olish to'g'risida qaror qabul qilishdan oldin, bunday kombinatsiya natijasida paydo bo'ladigan qiymat yaratish yoki sinergiya imkoniyatlarini aniqlash odatiy holdir. Odatda, muvaffaqiyatli M&A operatsiyalari bosqichma-bosqich erishiladigan uchta darajadagi qiymat yaratish bilan tavsiflanadi, ammo ularga erishish uchun qadamlar integratsiyaning birinchi daqiqasidan boshlab amalga oshirilishi kerak. Boshqa so'z bilan:

1. Avvalo, qisqa muddatli sinergik ta'sirga erishiladi (ishlab chiqarish va tashkiliy tuzilmalarni, moliyaviy oqimlarni, soliqqa tortishni, qarzni moliyalashtirishga xizmat ko'rsatish xarajatlarini va boshqalarni optimallashtirish hisobiga).
2. Ikkinchidan, yashirin potentsial amalga oshiriladi, yangi imkoniyatlar faqat ushbu bitim natijasida paydo bo'ladi.
3. Uchinchidan, ikki kompaniyaning raqobatdosh ustunliklarini birlashtirish natijasida paydo bo'ladigan yangi strategik imkoniyatlar amalga oshirilmoqda. Bu yangi bozorlarga chiqish, yangi texnologiyalarni ishlab chiqish, investitsiyalarni diversifikatsiya qilish va hokazolarda ifodalanishi mumkin.

Shu sababli, qiymat yaratish manbalarining uchta tarkibiy qismining asoslarini tushunish va to'g'ri aniqlash va shunga mos ravishda har bir M&A bitimida qiymat yaratishning o'ziga xos imkoniyatlari bilan belgilanadigan integratsiyaning maqsadlari va usullariga ustuvorlik berish muhimdir. Oxir oqibat, o'tish davri noaniqlik muhitini keltirib chiqaradi, bu kompaniya faoliyatiga ta'sir qiladi.

Shunday qilib, G‘arb ekspertlarining fikricha, integratsiya davrida mehnat unumdorligi 5-10 foizga pasaygan bo‘lsa, kompaniya daromadi bu vaqtda 8 foizga tushadi. Shu bilan birga, rivojlanayotgan mamlakatlarda moliyaviy va operatsion nazoratni yo'qotish xavfi rivojlangan mamlakatlarnikidan ham yuqori.

Integratsiya jarayonida kompaniyaning barcha tizimlarining barqaror ishlashini ta'minlash qiyin bo'lishi mumkin. Bundan tashqari, qisqa muddatli byudjetni qondirish, to'g'ri investitsiya va biznesni rag'batlantirish bo'yicha qarorlar qabul qilish kerak, bu kompaniyaning uzoq muddatli istiqbolda samarali rivojlanishiga imkon beradi.

Shunday qilib, ko'pincha integratsiya jarayonida mablag'lar nazoratsiz sarflanadi, shu sababli kompaniyaning daromadi sezilarli darajada kamayadi va sinergik effektning bir qismi yo'qoladi. Shuning uchun zarur:

• olingan samaralar hajmiga bog'langan integratsiya byudjetiga ega bo'lish;
• uni amalga oshirish parametrlarini aniq nazorat qilish;
• integratsiya ehtiyojlari uchun sarflangan xarajatlar va resurslar uchun javobgarlikni aniqlash;
• Integratsiyaning borishi to'g'risidagi hisobotga operatsion va moliyaviy natijalar to'g'risidagi hisobotlarni kiriting.

Bu nafaqat mablag'larni bekorga tashlab qo'ymaslik, balki ulardan daromad olish imkonini beradi. Bundan tashqari, bunday yondashuv ularning sarflanishi ustidan qattiq nazoratni ta'minlaydi va bunday xarajatlar miqdorini belgilaydi, bu esa rejalashtirilgan tadbirlarni dastlab e'lon qilingan miqdorlarda kelgusida moliyalashtirish zarurati to'g'risida o'z vaqtida qaror qabul qilish imkonini beradi.

Raqobatchilarning reaktsiyasi alohida e'tiborga loyiqdir, chunki har qanday qo'shilish ularga birlashuvchi kompaniyalarning pozitsiyalarini buzish imkoniyatini beradi. Buning oldini olish uchun sizga kerak:

• qo'shilish natijasida yuzaga keladigan raqobatbardosh pozitsiyalari nuqtai nazaridan qo'shilish xavfini baholash;
• integratsiya jarayonida xavf omillarini zararsizlantirish va biznes barqarorligini oshirishga qaratilgan chora-tadbirlarni belgilab olish;
• raqobatchilarning faoliyatini nazorat qilish;
• faol rivojlanish siyosatini olib borish va bu holda, oldini olish zarbasini berish.

Bu o'tish davrida kompaniyani yo'qotishlar va qiymat yo'qotishlaridan himoya qiladi.

Agar biz M&A bitimida qiymat yaratish uchun zarur shart-sharoitlarni shakllantirishga qaytadigan bo'lsak, u holda qisqa muddatda olingan sinergik effektlar qiymat yaratishning eng bashorat qilinadigan va aniq manbalari hisoblanadi. Ularga, yuqorida aytganimizdek, ham xarajatlarni kamaytirish, ham daromadni oshirish orqali erishiladi. Ammo ularning asosiy ijobiy sifati, bizning fikrimizcha, quyidagilar:

• kutilgan sinergiyani olish mulkdorlar nazarida M&A bitimini oqlaydi va bu, o'z navbatida, ular tomonidan rahbariyatga bosimni kamaytiradi;
• tez muvaffaqiyatlar butun investitsion hamjamiyat tomonidan ijobiy qabul qilinadi, bu kompaniya aktsiyalari narxining o'sishiga imkon beradi va shu bilan kompaniya qiymatini va uning aktsiyadorlari farovonligini oshiradi;
• bitimning ijobiy natijalari kompaniyaning yanada dinamik sur'atlarda yanada rivojlanishiga turtki beradi;
• xarajatlarni tezda kamaytirish orqali kompaniyaning barqaror ishlashini o'rnatish osonroq bo'ladi, bu sizga uzoq muddatli istiqbolga e'tibor qaratish imkonini beradi.

Shu bilan birga, qisqa muddatli sinergik effektlarni olish muhimligiga qaramay, faqat shu jihatga e'tibor qaratmaslik kerak. Aks holda, siz ancha yuqori potentsialga ega bo'lgan, ammo murakkabroq bajarish yoki qo'shimcha mablag'larni talab qiladigan sinergiyalarni o'tkazib yuborishingiz mumkin.

Qiymat yaratishning ikkinchi darajasida kompaniyaning bitimdan keyin birlashtirilgan yashirin imkoniyatlarini aniqlash va amalga oshirish kerak. Bu quyidagilar tufayli mumkin:

• biznes jarayonlarining reinjiniringi, buning natijasida samarali foydalanish mumkin bo'lgan qo'shimcha resurslar chiqariladi;
• yuqori qiymatni olish, mahsulot birligiga xarajatlarni kamaytirish va hokazolarni ta'minlaydigan yangi biznes modellariga o'tish;
• ikki kompaniyaning birlashishi natijasida yangi samaradorlik darajasiga erishish - ko'pincha butun biznes samaradorligini oshirish imkoniyati mavjud. Misol uchun, ko'pgina banklar va kreditorlar risklarni boshqarish bo'limlari va ma'lumotlar bazalarini integratsiyalashgan holda, ular risklarni baholash modellarini sezilarli darajada yaxshilaydilar va ularning aniqligini oshiradilar va hokazo.

Shunday qilib, yashirin imkoniyatlarni amalga oshirish nafaqat mo'ljallangan va istalgan effekt, balki M&A bitimida qiymat yaratish potentsialini to'liq ro'yobga chiqarishning yagona yo'lidir, chunki bu imkoniyatlar orqali biznesning kapital sifatida ko'payishiga erishiladi.

Ba'zi hollarda, birlashuvchi kompaniyalar yangi bozorlarga kirish yoki M&A bitimidan oldin raqobatbardosh bo'lmagan yangi yo'nalishlarni amalga oshirish orqali qo'shimcha qiymat yaratdilar. Bu imkoniyat biznesning kattaligi ilgari yetarli vaznga ega bo'lmagan sektor yoki sanoatda bozorning etakchi o'yinchilaridan biriga aylanish uchun zarur bo'lgan muhim massaga ega bo'lishi bilan ta'minlanadi. Ba'zida bir-biriga bog'liq bo'lmagan ikkita texnologiyadan yangi texnologiya ishlab chiqilganda yoki qo'shilgan kompaniyalarning ko'lami keyingi qo'shilishlarga yo'l ochganda yangi strategik imkoniyatlar paydo bo'ladi.

Amaliyot shuni ko'rsatadiki, bunday shartlarni oldindan aytish juda qiyin, shuning uchun ko'plab kompaniyalar bunga etarlicha e'tibor bermaydilar. Biroq, aynan ular ba'zan kelajakdagi biznes istiqbollarini va integratsiya jarayonida asosiy sa'y-harakatlarning yo'nalishini aniqlaydilar, bu esa kompaniyaning uzoq muddatli istiqbolda muvaffaqiyatini ta'minlaydi.

Qiymat yaratish manbalariga qaytadigan bo'lsak, shuni ta'kidlash kerakki, bir qator dasturlarni amalga oshirish, ham investitsiya, ham ichki o'zgarishlar katta moliyaviy resurslarni talab qiladi, ularni jalb qilish har doim ham qisqa vaqt ichida mumkin emas. Kerakli resurslarni samarali jalb qilish uchun menejment tizimida ham, hisobot berishda ham, investitsion hamjamiyat bilan o‘zaro munosabatlarda ham bir qator tuzatishlar kiritish talab etiladi, bu esa yanada oshkoralik va oshkoralikni talab qiladi. Va bu vaqt va xarajatlarni talab qiladi. Shuning uchun ularning imkoniyatlarini adekvat baholash va ulardan foydalanishga optimal yondashish zarur.

Shunday qilib, qo'shilish va sotib olish yo'li bilan rivojlanish strategiyasiga alternativ - bu organik o'sish orqali kompaniyaning rivojlanishi. Shu bilan birga, bunday harakatlarning maqsadga muvofiqligi va ushbu yo'nalishning samaradorligi quyidagi parametrlarga bog'liq:

• sanoatning hayot aylanishi;
• organik o'sish loyihalarini amalga oshirish uchun zarur bo'lgan mablag'lar miqdori (M&A bitim narxiga nisbatan);
• loyihani amalga oshirish muddati (M&A bitimiga nisbatan).

Shunday qilib, masalan, ba'zi ekspertlarning fikriga ko'ra, Rossiyada yirik chakana savdo tarmoqlarining o'sishining asosiy yo'li o'z resurslaridan foydalangan holda yangi do'konlar ochish yoki kichikroq mintaqaviy operatorlarni sotib olish orqali ularni kengaytirish bo'lib qoladi. Bozor rahbarlari o'rtasidagi qo'shilish va sotib olishlar o'sish potentsialiga ega bo'lsa-da, hozirda muhim emas. Asosiy sabab - bozor rahbarlari o'rtasidagi raqobatning past darajasi va bunday biznesni baholashning qiyinligi. Chakana savdo bozori tez sur'atlar bilan o'sib bormoqda va undagi kompaniyalar qiymatining muhim qismi (60%) ularning kelajakdagi salohiyatini baholash bilan izohlanadi. O‘sish salohiyati, o‘z navbatida, joriy rahbariyatning kelajakda 3-4 yil davomida yangi loyihalarni amalga oshirish qobiliyatiga, shuningdek, kompaniyaning kelajakdagi raqobat va makroiqtisodiy tebranishlarga bardosh bera olishiga bevosita bog‘liq. Birlashish va qo'shib olish samaradorligiga sezilarli ta'sir ko'rsatishi mumkin bo'lgan yana bir xavf - bu mavjud biznesni boshqarish va rivojlanish tezligini yo'qotish xavfi. Birlashish va sotib olish ko'pincha boshqa tarmoqni sotib olish va integratsiya qilish uchun tashkiliy va kapital resurslarini sezilarli darajada yo'naltirishga olib keladi va shu bilan organik o'sish sur'atlarini pasaytiradi va rahbariyatning o'z kompaniyasining ichki jarayonlarini takomillashtirishga e'tiborini qaratadi. Bu qo'shilishdan keyin ikkala zanjirning operatsion samaradorligini pasaytirish va raqobatni yo'qotish bilan tahdid qiladi. Shu sababli, yaqin vaqtgacha etakchi chakana savdo tarmoqlarining tabiiy o'sishi imkoniyatlari (hozir uning darajasi yiliga 40-50% ni tashkil qiladi) ular o'rtasidagi qo'shilishdan olinadigan foydadan ustun turadi.

Shu bilan birga, yaqinda bu masalada sezilarli o‘zgarishlarga guvoh bo‘ldik. Borgan sari ko'proq chakana sotuvchilar mintaqaviy franchayzilarni sotib olishmoqda va mahalliy mustaqillarni sotib olishmoqda. Ushbu maqsadlar uchun kompaniyalar nafaqat qarz bozorida, balki qimmatli qog'ozlar bozorida ham mablag' to'playdilar (masalan, Magnit, Pyaterochka va boshqalar). Ushbu tendentsiyani bozorning ushbu sektorini yanada kengroq konsolidatsiyalash jarayonining boshlanishi deb hisoblash mumkin.

Rivojlanish stsenariysini tanlash uchun qaror qabul qilish algoritmini quyidagicha ifodalash mumkin (24-rasm).

Guruch. 24. M&A operatsiyalari orqali biznesni rivojlantirishni tanlash bo'yicha qaror qabul qilish algoritmi

Bundan tashqari, rivojlanish strategiyasini ishlab chiqish va uni tanlash bo'yicha qaror qabul qilishda quyidagi savollarga javob berish kerak:

1. Qanday qilib tanlangan strategiya qo'shimcha qiymat yaratishi mumkin?
2. Tanlangan strategiyalardan qaysi biri moliyaviy-iqtisodiy parametrlar jihatidan eng jozibador?
3. Tanlangan strategiya tashqi va ichki omillar ta'siriga qanchalik sezgir?

Ushbu savollarga javob berish biznesning o'ziga xos xususiyatlarini, makro muhitning ta'sirini, shuningdek, mulkdorlarning afzalliklarini hisobga olgan holda eng samarali rivojlanish yo'lini tanlash imkonini beradi.

Masalan, bir necha yillardan beri raqobatchi Leap Wireless kompaniyasini sotib olishni muhokama qilib kelayotgan Amerikaning MetroPCS Communications uyali aloqa operatori o'z egalariga 5 milliard dollar taklif qildi.Aytish kerakki, kompaniyalar AQSh uyali aloqasining byudjet segmentida yetakchi o'rinlarni egallaydi. telefon bozori. Xususan, Leap Wireless kompaniyasi AQSHning 22 shtatida 2,7 millionga yaqin abonentga xizmat ko‘rsatadi, uning 2006 yildagi daromadi 1,14 milliard dollarni, sof zarari 4,14 million dollarni tashkil etdi.MetroPCS Communications kompaniyasi 3,5 million abonentga xizmat ko‘rsatadi. 2006 yildagi daromad 1,55 milliard dollarni, sof foyda 53,8 million dollarni tashkil etdi.

Mutaxassislarning fikricha, qo‘shilishdan tejamkorlik taxminan 2,5 milliard dollarni tashkil etadi, xususan, ortiqcha funksiyalarni bartaraf etish va ko‘plab yirik shaharlarda ortiqcha tarmoqlarni yaratish zarurati hisobiga. Bundan tashqari, operatorlar AQShda 2008 yil boshida rejalashtirilgan radiochastotalarni sotish bo'yicha kim oshdi savdosi oldidan birlashishlari foydalidir. Uning tashkilotchisi - AQSh Federal aloqa komissiyasi arizalar topshirilgan paytdan boshlab va kim oshdi savdosi tugaguniga qadar ularning ishtirokchilari qo'shilish va qo'shilishlarni amalga oshirish huquqiga ega emasligini ma'lum qildi.

Bundan tashqari, kompaniyaning har bir bo'linmasi qiymatini yaratishga qo'shgan hissasini baholash kerak, chunki kompaniya uchun umumiy salbiy natija (qiymatni yaratish nuqtai nazaridan) har doim ham uning barcha bo'linmalari ishining yomon natijasi emas. . Buning uchun siz quyidagi parametrlarni aniqlashingiz kerak:

1. Qaysi bo'limlar qiymat qo'shishga ko'proq hissa qo'shadi?
2. Qaysi bo'limlarda qiymat qo'shish imkoniyati cheklangan?

Shundan kelib chiqib, strategiyani amalga oshirishda tarkibiy bo‘linmalar ishtirok etishining eng maqbul variantini aniqlash, shuningdek, o‘sishning asosiy nuqtalarini aniqlash va u holda uning funksional va moliyaviy parametrlarini optimallashtirish mumkin. 19-jadvalda qo'shilish va sotib olish orqali qiymat yaratish jarayoni va ular bilan bog'liq risklar keltirilgan.

Keling, egalari uchun qo'shimcha qiymat yaratishga asoslangan strategiyaning samaradorligini baholashga misol keltiraylik.

Masalan, 20 ta gipermarket tipidagi oziq-ovqat do‘konlari tarmog‘i mavjud. Ushbu tarmoq rahbari birinchi yilda do'konlarning bir qismini oziq-ovqat do'konlari uchun qayta jihozlashga qaror qiladi, ular sifatli mahsulotlar va tegishli darajadagi xizmat ko'rsatish bilan yuqori toifadagi do'konlar sifatida joylashtiriladi. Amalga oshirishda muvaffaqiyat qozongan taqdirda, ushbu do'konlarni to'liq ta'mirlash bilan bog'liq loyiha ko'rib chiqilmoqda.

SVA indikatori asosida olib borilgan tahlil shuni ko'rsatadiki, loyiha muvaffaqiyatli bo'lib, hozirgi holatga qaraganda 20% ko'proq foyda keltiradi. Biroq, boshqa biznes imkoniyatini ko'rib chiqishda, ya'ni barcha do'konlarni deli darajasiga to'liq o'tkazish, SVA tomonidan o'tkazilgan tahlil shuni ko'rsatadiki, vaqt o'tishi bilan operatsion daromadlar o'rtasidagi farq kamayadi, gipermarketlarni saqlash xarajatlari ortadi va shunga qaramay. natijada 5 yil ichida gipermarketlardan SVA 6 million dollarga past bo'ladi, ya'ni taklif qilingan dastlabki variant kamroq foydali bo'ladi.

Ko'rinib turibdiki, kompaniyaning butun hayoti davomida rivojlanishning keyingi yo'li qiymat yaratilishiga olib keladigan yoki uni yo'q qiladigan davrlar mavjud. Shu sababli, biznes qiymatini yaratishga qaratilgan strategiyani ishlab chiqishda, o'z vaqtida qayta qurish uchun kompaniyaning rivojlanish yo'li va usuli qayta ko'rib chiqilishi kerak bo'lgan nazorat nuqtalarini aniqlash va shu bilan qiymatni yo'qotish xavfini kamaytirish kerak. samarasiz qadamlar.

Interros kompaniyasi rahbari Vladimir Potanin "Vedomosti" nashriga bergan intervyusida Polyus Gold kompaniyasining taqdiri haqida gapirar ekan, kompaniya rivojlanishining ikkita varianti borligini ta'kidladi: biri uni davlat, xususan Alrosa tomonidan sotib olish bilan bog'liq. yoki boshqa birov; ikkinchisi xususiy kompaniya bo'lib qolish va Norilsk Nikel strategiyasini takrorlash, ya'ni o'z sohasida jahon yetakchilaridan biriga aylanish. Potanin birinchi yo'l mumkin deb hisoblaydi, ammo ikkinchi yo'l samaraliroq. “Oltin ko'plab konchilik kompaniyalaridan alohida ajralib turadi, chunki bunday kompaniyalar savdosi ko'rsatkichlari yuqoriroqdir. Agar Polyus Gold boshqa tovarlar ishlab chiqaradigan kompaniyaga kiritilsa, uning qiymatining bir qismi yo'qoladi».

Shu bilan birga, nazorat punktlari ham vaqt oralig'i, ham kompaniyaning ishlab chiqarish va moliyaviy ko'rsatkichlari bo'lishi mumkin, bunda belgilangan parametrlarga (ishlab chiqarish hajmi, qarz yuki, bozor ulushi va boshqalar) erishilgandan so'ng, strategiyani qayta ko'rib chiqish talab etiladi. uning sozlanishi. Biznesni rivojlantirish qiymat yaratish bilan birga bo'lishi uchun quyidagi parametrlarni hisobga olgan holda M&A strategiyasini amalga oshirish kerak:

• mumkin bo'lgan sinergiya miqdori;
• sotib olish ob'ektining qiymati;
• investitsion ufq;
• sotib olish ob'ektini yagona ishlab chiqarish markaziga birlashtirish uchun zarur bo'lgan vaqt.

Masalan, so'nggi ikki yil ichida Rossiyada choy bozori miqdoriy jihatdan turg'un bo'lib, 170,0 ming tonnani tashkil etdi. O'sish faqat qiymat jihatidan sodir bo'ladi. Shunday qilib, 2006 yil natijalariga ko'ra, bozor aylanmasi o'tgan yilga nisbatan 20 foizga o'sib, qariyb 1 milliard dollarni tashkil etdi. Boshqa ichimliklar bilan raqobatning yuqori darajasi choy bozori kelajakda miqdoriy jihatdan o'smasligidan dalolat beradi, shuning uchun ushbu bozor sektoridagi M&A operatsiyalari qiymat yaratish nuqtai nazaridan aniq, chunki organik o'sish uchun hech qanday shartlar yo'q, bu o'z navbatida sizning biznesingizni kengaytirishga imkon bermaydi. Bozor ulushini oshirish faqat o'yinchilar o'rtasidagi konsolidatsiya orqali mumkin. Shunga ko'ra, bunday operatsiyalarda investitsiya gorizonti biznesning o'ziga xos xususiyatlari va xususiyatlarini hisobga olishi kerak.

Bunday holda, aktsiyadorlar M&A bitimlaridan maksimal samaraga erishishlari mumkin bo'ladi.

Masalan, "Gazprom" OAJ guruhning mavjud gaz-kimyo biznesini ikkita kompaniyaga bo'lish g'oyasini ko'rib chiqmoqda - biri metan va engil uglevodorod xomashyosi asosidagi mahsulotlarni ishlab chiqarish uchun. Ikki platformani yaratish Gazpromning gazni qayta ishlash va gaz kimyosi sohasidagi rivojlanish strategiyasida nazarda tutilgan.

Metanol gaz kimyosi - ammiak, metanol va mineral o'g'itlar ishlab chiqarish. Engil uglevodorod xomashyosiga asoslangan gaz kimyosi polimerlar va sintetik kauchuklar ishlab chiqarishdir.

Shu bilan birga, kompaniya tomonidan e'lon qilingan faqat gaz-kimyoviy loyihalarning qiymati taxminan 400 milliard rublni tashkil qiladi. Potentsial loyihalarning umumiy qiymati 1 trillion 250 milliard rublni tashkil etadi. Shunday qilib, kompaniya uchun ushbu loyihalarni amalga oshirishda qay darajada ishtirok etishi printsipial masala bo'ladi. V.Golubev (kontsern boshqaruvi raisi o'rinbosari) ta'kidlaganidek, ularni amalga oshirish uchun to'liq javobgarlikni o'z zimmasiga olish to'g'ri bo'lmasa kerak. Gazprom ikkita alohida kompaniyada ishtirok etadi, ammo ularga investitsiyalarni jalb qilish Gazpromning qarz yukini oshirmaydi va bu butun guruhning investitsiya imkoniyatlarini kengaytiradi. Shu bilan birga, gaz-kimyo biznesini isloh qilish aktivlarni qayta taqsimlashni talab qiladi. Xususan, konsern tomonidan mineral o‘g‘itlar ishlab chiqarish bo‘yicha qator aktivlarga kirish rejalashtirilgan. Gaz-kimyo majmuasini rivojlantirish strategiyasida mineral o‘g‘itlar ishlab chiqarishni 2006 yildagi 1,8 million tonnadan 2015 yilgacha 250 foizga oshirish ko‘zda tutilgan.

Qayd etish joizki, strategiyaning amalga oshirilishi gazni qayta ishlash hajmini oshirish, shuningdek, yangi yirik gaz-kimyo obektlarini yaratishga sarmoya kiritish imkonini beradi. 2015 yilga kelib etan qazib olish hajmini 15 baravarga, engil uglevodorodlarning keng qismini ishlab chiqarishni qariyb ikki baravarga, etilen ishlab chiqarishni 3,5 baravarga, 2015 yilga kelib 7,66 million tonnagacha oshirish rejalashtirilgan. plastmassa ishlab chiqarish - 470 ming tonnadan 360% ga.